Finanzierung Grundlagen, Institutionen, Instrumente und Kapitalmarkttheorie

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1 Finanzierung Grundlagen, Institutionen, Instrumente und Kapitalmarkttheorie Mit Fragen, Aufgaben und Lösungen Von Professor Dr. Horst Gräfer, Professor Dr. Bettina Schiller, Sabrina Rösner 7., durchgesehene Auflage ERICH SCHMIDT VERLAG

2 Inhaltsübersicht Vorwort zur 7. Auflage 5 1 Finanzierung als betriebswirtschaftliche Funktion 17 2 Kapital- und Finanzmärkte 37 3 Beteiligungsfinanzierung 63 4 Fremdfinanzierung als Außenfinanzierung Außenfinanzierung durch Mezzanine Kapital und Subventionen Innenfinanzierung Finanzderivate Finanzplanung Kapitalmarkttheorie 249 Aufgaben 277 Lösungen 321 Verzeichnisse 389

3 INHALTSVERZEICHNIS Vorwort zur 7. Auflage 5 1 FINANZIERUNG ALS BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHE FUNKTION Unternehmerische Entscheidungsfindung Rentabilität Risiko Liquidität Zielkonflikte Unternehmerische Unabhängigkeit als Zielgröße bei Finanzierungsentscheidungen Unternehmensprozess als leistungs- und finanzwirtschaftlicher Prozess Begrifflichkeiten Notwendigkeit der Finanzierung Abgrenzung des Finanzierungsbegriffs Übersicht über Finanzierungsarten und-quellen 34 2 KAPITAL-UND FINANZ MARKTE Zusammentreffen von Angebot und Nachfrage Institutionen der deutschen Kapital-und Finanzmärkte Börsen Präsenzhandel Xetra-Handel Marktsegmente der Börse Eurex Handelsunterstützende Institutionen Kreditinstitute Kreditbanken Sparkassensektor 52

4 Genossenschaftssektor Realkreditinstitute Banken mit Sonderaufgaben Bausparkassen Institute des banknahen Bereichs Kapitalanlagegesellschaften Versicherungsgesellschaften Kapitalbeteiligungsgesellschaften Kreditgarantiegemeinschaften Hege Funds 61 BETEILIGUNGSFINANZIERUNG Eigenkapital durch Außenfinanzierung Begriff des Eigenkapitals Merkmale des Eigenkapitals Funktionen des Eigenkapitals Höhe des Eigenkapitals Kapitalstruktur- Leverage Effekt Einfluss von Rechtsformen auf die Möglichkeiten der Eigenkapitalbeschaffung Einzelunternehmung und stille Gesellschaft Personengesellschaft Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH) GmbH & Co. KG Aktiengesellschaft (AG) Ordentliche Kapitalerhöhung Charakteristika Finanzierungs-und Liquiditätswirkungen Festsetzung des Bezugskurses für junge Aktien Bezugsrecht auf Aktien 97

5 Operation blanche Genehmigte Kapitalerhöhung Bedingte Kapitalerhöhung Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln Kapitalherabsetzung Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) Einflussfaktoren für die Wahl der Rechtsform Zusammenhang zwischen Rechtsform und Finanzierung Private Equity in den Lebensphasen der Unternehmung 111 FREMDFINANZIERUNG ALS AUSSENFINANZIERUNG Grundlagen der Fremdfinanzierung Formen des Fremdkapitals in der Bilanz Funktion und Instrumente der Fremdfinanzierung Merkmale des Fremdkapitals Systematik der Fremdfinanzierungsinstrumente Kreditfinanzierung Voraussetzungen für die Beschaffung von Fremdkapital Kreditfähigkeitsprüfung Kreditwürdigkeitsprüfung Möglichkeiten der Kreditsicherung Bürgschaft Bürgschaftsähnliche Sicherheiten Sicherungsabtretung (Zession) Pfandrecht Grundpfandrecht Sicherungsübereignung Eigentumsvorbehalt Instrumente der kurz- und mittelfristigen Kreditfinanzierung

6 Kundenanzahlung Lieferantenkredit Kontokorrentkredit Avalkredit Wechselkredit Diskontkredit Akzeptkredit Lombardkredit Akkreditiv, Rembours-und Negoziationskredit Darlehen als Instrument der langfristigen Kreditfinanzierung Kapitalgeber Darlehensformen Tilgungsmodalitäten Annuitätendarlehen Abzahlungsdarlehen Festdarlehen Schuldscheindarlehen Finanzierung mit Obligationen Schuldverschreibungen, Anleihen, Obligationen Merkmale Kriterien für die Emission Ausstattung Errechnung der Effektiv-Verzinsung Risiken für den Anleger Bonitätsrisiko Kursrisiko Durchführung der Emission Sonderformen der Obligationen Zerobonds 156

7 Floating Rate Notes Doppelwährungsanleihen Commercial Paper Euronotes Vergleich von Obligationen und Schuldscheindarlehen Leasing Grundkonzeption des Leasing Operating- und Finance-Leasing AUSSENFINANZIERUNG DURCH MEZZANINE KAPITAL UND SUBVENTIONEN Mezzanine Kapital Eigenkapitalähnliches Mezzanine Kapital Atypisch stille Beteiligungen Genussscheine Hybride Formen des Mezzanine Kapitals Wandelanleihen Optionsanleihen Fremdkapitalähnliches Mezzanine Kapital Gewinnschuldverschreibungen Nachrangige Darlehen Verkäuferdarlehen Typisch stille Beteiligungen Partiarische Darlehen Subventionsfinanzierung INNEN FINANZIERUNG Interne Kapitalbildung Selbstfinanzierung Stille Selbstfinanzierung Offene Selbstfinanzierung 183

8 6.1.2 Finanzierung aus Rückstellungen Grundlagen Pensionsrückstellungen Finanzierungseffekte aus Vermögensumschichtungen (Finanzmittelrückfluss) Finanzierung aus freigesetzten Mitteln durch Vermögensverkauf Sale-Lease-Back-Verfahren Factoring Forfaitierung Asset Backed Securities Finanzierungseffekt von Rationalisierungsmaßnahmen Finanzierung aus Abschreibungsgegenwerten Kapitalfreisetzungseffekt Kapazitätserweiterungseffekt 198 FINANZDERIVATE Grundlagen Begriffsbestimmung Motive Klassifizierung der Derivate Basisgut (Underlying) Handelsformen Grad der Erfüllungspflicht Bedingte Termingeschäfte Konzeption des Optionsgeschäftes Grundlagen des Optionsgeschäftes Grundpositionen im Optionsgeschäft InnererWert eineroption Zeitwert einer Option Determinanten der Optionsprämie 215

9 7.2.3 Erscheinungsformen OTC-Optionen Börsengehandelte Optionen Optionsscheine Zinsbegrenzungsverträge Grundlagen der Zinsbegrenzungsverträge Caps Floors Collars Unbedingte Termingeschäfte Grundlagen Erscheinungsformen der OTC-Produkte Devisentermingeschäft Forward Rate Agreement Swaps Futures FINANZPLANUNG Kennzahlen zur Liquiditätsanalyse Finanzplanung i. e. S Gründe für die Planung der Liquidität Ziele und Instrumente der Finanzplanung Liquiditätsstatus Kurzfristiger Finanzplan Informationsbeschaffung und -Verarbeitung Alternativengenerierung und -auswahl Plankontrolle, Revision und Planfortschreibung Kapitalbindungsplan 246

10 9 KAPITALMARKTTHEORIE Portfolio-Selection Modell von Markowitz Grundlagen des Modells Portefeuillelinie Effizienzlinie Optimales Portefeuille Kritik Kapitalmarkttheoretische Modelle Capital Asset Pricing Model (CAPM) Grundlagen Kapitalmarktlinie Wertpapierlinie (CAPM) Kritik Marktmodell Grundlagen des Modells Zusammenhang zwischen Wertentwicklung des Index und des Einzelwertes Zerlegung des Gesamtrisikos Kritik 274 AUFGABEN 277 LÖSUNGEN 321 ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS 389 SYMBOLVERZEICHNIS 393 ABBILDUNGSVERZEICHNIS 395 LITERATURVERZEICHNIS 397 STICHWORTVERZEICHNIS 401