Marktbericht China-Special

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1 Marktbericht China-Special Frankfurt am Main, 25. März 2013 Frankfurt am Main, im März

2 China auf dem Weg zur größten globalen Ökonomie Wirtschaftswachstum G7* Durchschnittliches jährliches reales BIP-Wachstum in % 12% Wirtschaftswachstum China Durchschnittliches jährliches reales BIP-Wachstum in % 12% 10% 8% 10% 8% 9,60% 10,30% DB-Prognose 8,60% 10-Jahresplan China Verdopplung der Wirtschaftsleistung in der nächsten Dekade 7,50% 6% 5,10% 6% 4% 2% 3,30% 3,20% 2,60% DB-Prognose 1,30% 1,20% 4% 2% 0% e 0% e e Die westlich geprägten Industrieländer haben in den letzten Dekaden nicht nur kontinuierlich an Wachstum eingebüßt, Schuldenkrise und Demografie bremsen auch weiter die Dynamik. Chinas Ökonomie wächst seit vielen Jahren mit knapp 2-stelligen Raten. Der 10-Jahresplan der neuen Führung erfordert auch weiterhin jährliche Zuwächse zwischen 7 und 8%. * USA, Kanada, Deutschland, Italien, Frankreich, Großbritannien, Japan Quelle: T.R.Datastream, Die Zeit, Bloomberg, DB Research, Deutsche Bank AG,, Stand: März 2013 Frankfurt am Main, im März

3 China von der Industrie- zur Dienstleistungsgesellschaft Wachstumstreiber Infrastruktur Ausbau zwischen 2007 und 2012 Wechsel des Wachstumsmodells Flughäfen (Anzahl) Autobahnen (km) 53,6T 95,6T Eisenbahnen (km) neue Eisenbahnstrecken Hochgeschwindigkeitsstrecken Wohnungsbau (Anzahl) + 84 Mio. Menschen Zuzug in Städten + 18 Mio. neue Sozialwohnungen Der Ausbau der Infrastruktur ist und bleibt einer der wichtigsten Wachstumstreiber. Ein Großteil der (staatlich finanzierten) Maßnahmen ist eine Folge der fortschreitenden Urbanisierung. Nach dem Wandel von der Agrargesellschaft zur exportgetriebenen Industriegesellschaft ist das nächste Ziel die Entwicklung zur binnenwirtschaftlich getriebenen Dienstleistungsgesellschaft. Quelle: Chinesisches Statistikbüro, Büro für Zivilluftfahrt, Eisenbahnministerium, FAZ; Deutsche Bank AG,, Stand: März 2013 Frankfurt am Main, im März

4 China der Aufstieg der neuen Mittelschicht Soziale Schichten 2010 Soziale Schichten 2020 Anzahl der urbanen Haushalte in Mio. Anzahl der urbanen Haushalte in Mio. (geschätzt) Verfügbares Einkommen (in RMB Tausend) 1 Sehr Wohlhabend (> 200) Wohlhabend ( ) Mittelschicht (60 100) Aufsteiger (40 60) Aufstrebend (25 40) Arm (< 25) Die gesellschaftlichen Veränderungen in China dürften gravierende Auswirkungen auf die Wirtschaftsstruktur des Landes, der Region Asien und der Weltwirtschaft haben. Durch den Aufstieg von immer mehr Haushalten in höhere Gesellschaftsschichten und die deutliche Zunahme der Kaufkraft dürfte der Konsum zum wichtigsten Wirtschaftsfaktor werden. Quelle: Boston Consulting Group; Deutsche Bank AG,, Stand: März 2013 Frankfurt am Main, im März

5 Renminbi-Anlagen am Aufstieg Chinas partizipieren Risikopuffer und Zinsaufschlag am Beispiel des chinesischen Renminbi CNY/EUR, aufgelaufene Zinsdifferenz sowie CNY/EUR incl. der aufgelaufenen Zinsdifferenz; jeweils Stand = : Aufhebung der USD- Währungsbindung Ertrag einer CNY-Anlage incl. der aufgelaufenen Zinsen Das robuste Wachstum gibt dem Renminbi Unterstützung und führt zu einem höheren Zinsniveau als in etablierten Währungen : S&P China-Upgrade von A+ auf AA- CNY/EUR Aus der Zinsdifferenz baut sich im Laufe der Zeit ein komfortabler Risikopuffer für temporäre Währungsverluste auf Zinspuffer* bei Zinsaufschlag von 250 Basispunkten p.a. zwischen CNY u. EUR Wertet die Zielwährung wie erwartet auf, erhöht der Zinsaufschlag den Ertrag des Währungsinvestments * Lesehilfe: Soviel könnte die Zielwährung fallen, ohne dass der Anleger sich mit der Währungsanlage schlechter stellen würde als mit einer Anlage in Euro. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG, Stand: März 2013 Investierbare Offshore-Währung CNH/EUR, Verlauf nahezu identisch Frankfurt am Main, im März

6 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der Langfristbetrachtung 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -35,6% -41,5% -34,2% -25,3% ,2% 40,9% 51,9% 30,7% ,3% -1,2% 5,8% -2,7% ,0% -11,4% 16,1% 5,2% ,6% 6,1% 13,3% 7,1% DAX EuroStoxx 50 S&P500 Topix 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -32,5% -12,0% 7,7% -20,3% ,0% -0,2% 4,9% 13,4% ,4% 4,7% -1,2% 3,6% ,3% -7,0% 4,6% -6,1% ,7% -2,3% 7,2% 3,2% MSCI Asia EUR/USD JPM EURO 1-10 HFRX Global HF Index Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: 22. März 2013 Frankfurt am Main, im März

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 2013 Renten Euroland JPM EUR ,61 % + 0,72 % Aktien Deutschland DAX ,46 % + 4,21 % Aktien Europa EuroStoxx ,91 % + 1,82 % Aktien USA S&P 500 in EUR ,28 % + 10,86 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR ,55 % + 6,27 % Aktien Japan TOPIX in EUR ,14 % + 12,86 % Währungen EUR/USD ,24 % - 1,19 % Absolute Return HFRX Global HF Index EUR ,82 % + 3,15 % - 4 % - 2 % + 0 % + 2 % + 4 % + 6 % + 8 % + 10 % + 12 % + 14 % + 16 % März Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: 22. März 2013 Frankfurt am Main, im März

8 Wichtige Hinweise Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der Deutsche Bank AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Soweit die im Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche Bank AG für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Quellen verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der Deutsche Bank AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. Deutsche Bank AG 2013 Frankfurt am Main, im März