A 14: Verbundene Unternehmen (1)

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Jens Falk
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1 A 14: Verbundene Unternehmen (1) Die im Laufe der Zeit gewachsene Beteiligungsstruktur des Maco-Konzerns ist durch eine Vielzahl von Beteiligungsverhältnissen gekennzeichnet. Die Maco-Holding hält als an der Spitze des Konzern stehendes Unternehmen 100 % der Anteile von Duomac, 96 % von Tetex, 80 % von Ricambi sowie 51 % der Finzag. Während Duomac wiederum eine 80 %-Beteiligung an der Habag hält, ist das Unternehmen Ricambi zu 60 % an der Sarbau und zu 51 % an der Rotec beteiligt. Das Unternehmen Habag hält eine 40 %-Beteiligung an der Contacta sowie eine 30 %- Beteiligung an der Sarbau; außerdem ist die Tetex mit 12 % an der Contacta und die Sarbau mit 17 % an der Habag beteiligt. 1. Zeichnen Sie den Beteiligungsbaum des Konzerns! 67

2 A 14: Verbundene Unternehmen (2) 1. Zeichnen Sie den Beteiligungsbaum des Konzerns! Maco Holding 100 % 80 % 51 % 96 % Duomac Ricambi Finzag Tetex 80 % 30 % 60 % 51 % Habag Sarbau Rotec 17 % 40 % Contacta 12 % 68

3 Skriptum S. 77 Beteiligungsquoten 100% 95% 100% Erwerb der ganzen Unternehmung 99,9% bis 95% Eingliederungs-Beteiligung 94,9% bis 75% 3/4-Mehrheits-Beteiligung 75% 74,9% bis 50,1% Mehrheits-Beteiligung 50% 50% Beteiligung zu gleichen Teilen 49,9% bis 25,1% Sperrminderheits-Beteiligung 25% Bis 25% Minderheits-Beteiligung 0% 69

4 A 14: Verbundene Unternehmen (3) 2. Welche Arten von Stimmrechts-Beteiligungen lassen sich in Bezug auf die Beteiligungsquoten, welche die Maco-Holding direkt und indirekt besitzt, unterscheiden? Direkte Beteiligungen der Maco-Holding: 100 %-ige Beteiligung an Duomac Eingliederungsbeteiligung an Tetex (96 %) Dreiviertelmehrheitsbeteiligung an Ricambi (80 %) Mehrheitsbeteiligung an Finzag (51 %) Indirekte Beteiligungen der Maco-Holding: Dreiviertelmehrheitsbeteiligung an Sarbau (90 %) Mehrheitsbeteiligung an Rotec (51 %), Contacta (52 %) Eingliederungsbeteiligung an Habag (97 %) 70

5 A 14: Verbundene Unternehmen (4) 3. Mit welcher Quote ist die Maco-Holding effektiv an Gewinn und Verlust der Contacta beteiligt? 1,0 x 0,8 x 0,4 0,32000 (Maco - Duomac - Habag - Contacta) + 0,96 x 0,12 0,11520 (Maco - Tetex - Contacta) + 0,8 x 0,6 x 0,17 x 0,4 0,03264 (Maco - Ricambi - Sarbau - Habag - Contacta) + 1,0 x 0,8 x 0,3 x 0,17 x 0,4 0,01632 (Maco Duomac Habag Sarbau Habag - Contacta) 0,48416 Effektive Beteiligungsquote Die Maco - Holding ist mit 48,416% am Gewinn und Verlust der Contacta beteiligt. Achtung! Unterschied Kontrollrecht vs. Gewinn-/Verlustpartizipation! 71

6 A 16: Alternative Erfolgsbegriffe Vervollständigen Sie die folgende Übersicht über alternative Erfolgsbegriffe! Ergänzen Sie dabei sowohl die fehlenden Beträge als auch die Rechenzeichen, welche die Erfolgsgrößen miteinander in Verbindung bringen! 72

7 A 16: Alternative Erfolgsbegriffe / (1-0.25) * Gewinn vor Steuern und Zinsen bzw. EBIT (Earnings before Interest and Taxes) Abschreibungen und Wertberichtigungen Gewinn vor Abschreibungen/Wertberichtigungen, Zinsen und Steuern bzw. EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) Umsatzerlöse Herstellkosten Brutto-Gewinn (Gross Profit) Verwaltungs- und Vertriebskosten -570 Kosten für Forschung und Entwicklung / sonstige betriebliche Erträge/Aufwendungen -164 Betriebsergebnis (Net Operating Profit) Erträge aus Finanzanlagen 100 Gewinn vor Zinsen und Steuern bzw. EBIT (Earnings before Interest and Taxes) 460 Fremdkapitalzinsaufwendungen -140 Reingewinn vor Steuern (Pre-tax Net Profit) Steuern (25%) vom Einkommen und Ertrag Reingewinn nach Steuern (After-tax Net Profit) Betriebsergebnis (Net Operating Profit) (fiktive) Steuern (25 %) auf das Betriebsergebnis Betriebsergebnis nach Steuern bzw. NOPAT (Net Operating Profit after Taxes) kalkulatorische Gesamtkapitalkosten Gesamtkapitalkostensatz Betriebsvermögen (Weighted-Average Cost of Capital WACC Net Operating Assets) -150 ökonomischer Gewinn (Economic Profit) * Betriebsergebnis nach Steuern bzw. NOPAT (Net Operating Profit after Taxes) + Abschreibungen und Wertberichtigungen /+ übrige nicht-bare betriebliche Erträge/ Aufwendungen 11 /+ Investitionen/ Desinvestitionen im operativen Netto- Umlaufvermögen operativer Cashflow (Operating Cash Flow)

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