Q & A Zusammenschluss Heliad und TIG

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1 Q & A Zusammenschluss Heliad und TIG 1. Wie sieht der genaue Zeitplan für den Zusammenschluss aus? In einem ersten Schritt übernimmt Heliad einen großen Teil der Aktien von mehreren institutionellen Aktionären. Das Angebot an die institutionellen Aktionäre läuft vom bis zum In einem zweiten Schritt unterbreitet Heliad allen Aktionären ein freiwilliges öffentliches Angebot zum Tausch ihrer TIG Aktien in Aktien der Heliad. Das Angebot an alle Aktionäre wird nach Genehmigung des Prospektes und der Angebotsunterlagen voraussichtlich Ende Januar veröffentlicht und hat eine zweiwöchige Frist zur Annahme. Die Hauptversammlungen beider Gesellschaften Anfang 2010 werden sodann über die Verschmelzung der TIG auf die Heliad entscheiden. 2. Was ist der Grund für diese ungewöhnliche Abwicklung, warum können erst institutionelle und dann private Anleger ihre Aktien eintauschen? Die Abwicklung hat rein regulatorische Gründe. Für die Aktionäre ergibt sich daraus kein Nachteil, denn sie werden gleich behandelt. Das Umtauschverhältnis wird bei beiden Schritten gleich sein. Die zeitliche Staffelung sorgt dafür, dass bei Zustimmung der Großaktionäre die Heliad bereits zum die Mehrheit an den Aktien der TIG erwerben kann und somit bereits unter Konsolidierung der TIG als Heliad Neu in das Jahr 2010 starten kann. Für die Zulassung der neuen Aktien wird ein Prospekt benötigt, dergleich für das freiwillige öffentliche Angebot an die weiteren Aktionäre im Januar verwendet werden kann. Dies betrifft dann übrigens nicht nur private Anleger, sondern auch alle weiteren institutionelle Aktionäre.. 3. Zeitgewinn ist kein Argument für die geplante Abwicklung, im Jahr 2005 wurde der Zusammenschluss ja bereits verschoben? Mit einer möglichen Mehrheitsbeteiligung an TIG durch den Tausch vor dem kann Heliad im kommenden Jahr wird die TIG unter der Heliad vollkonsolidiert. Heliad kann damit mit einer deutlich stärkeren Bilanz agieren. Im Jahr 2005 wurde die Transaktion nicht verschoben, sondern wegen der Nachfrage nach zwei unterschiedlichen Investment Vehikeln (Fund in Fund und Direkte Investments) abgesagt. 4. Zeigt Angebotsstruktur (zeitlicher Ablauf), dass die Transaktion mit der heißen Nadel gestrickt wurde? Nein, wir haben mit der Börse und Bafin das Verfahren abgestimmt und sind davon ausgegangen, dass wir von der Prospektpflicht für das Angebot befreit werden, wenn ein nach WpÜG erstelltes Angebot vorliegt. Da Börse und Bafin aus formalen Gründen einen Prospekt verlangen, wollten wir vorab im Wege des Private Placements die Mehrheit an TIG erlangen und das freiwillige öffentliche Angebot mit einem gebilligten Prospekt erst im Januar 2010 unterbreiten. Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA. Grüneburgweg 18. D Frankfurt am Main. 1

2 5. Was ergibt sich für das Angebot, wenn der Kurs nach der Offerte an die Institutionellen über den Preis des Angebots steigt? Das freiwillige Angebot bleibt in seiner Form weiterhin bestehen und gilt sowohl für das Private Placement als auch für das öffentliche Angebot 2010, unabhängig davon, wie sich der Kurs entwickelt hat. Es werden also alle TIG Aktionäre gleich behandelt. 6. Was wird aus der Verschmelzung, wenn nach Ende der Transaktion Heliad zwar größter Aktionär bei TIG ist, aber für eine Verschmelzung nicht genügend Aktien angedient wurden? Dann wird im Rahmen der Hauptversammlung über die Verschmelzung abgestimmt und nach Mehrheitsverhältnis entschieden. Für einen Verschmelzungsbeschluss bedarf es einer Mehrheit von 75% des vertretenen Kapitals. Wir gehen bei der Präsenz auf den Hauptversammlungen der TIG der letzten Jahre davon aus, dass Heliad diese Mehrheit in jedem Fall erreichen wird. 7. Geht man von einer Addition der beiden Marktwerte nach der Transaktion aus, so liegt der Marktwert zukünftig bei rund 50 Mio. Euro. Das ist immer noch zu wenig für viele Investoren, wie sehen die nächsten Schritte aus? Durch den Zusammenschluss wird der Grundstein gelegt, kurz- und mittelfristig in interessante Größenregionen zu wachsen, u. a. durch Intensivierung der Kapitalmarktkommunikation Weitere strategische Großaktionäre an Bord holen Mittelfristziel ist der SDAX und damit eine deutliche Erhöhung der Aufmerksamkeit bei nationalen und internationalen Investoren 8. Wie wurde das Umtauschverhältnis berechnet? Das Umtauschverhältnis leitet sich aus dem Durchschnittskurs der beiden Gesellschaften der letzten 10 bzw. 30 Handelstage ab, die sich in einem Verhältnis zwischen 1,05 und 1,13 befanden. Auf dieser Basis wurde eine marktkonforme Prämie gewählt. Bei einer geringen Verwässerung des Heliad-NAV s pro Aktie auf final rund acht Euro steht der Vorteil des Zustandekommens des Deals und der sich hieraus ergebenden synergetischen Vorteile klar gegenüber. Auf dieser Grundlage wurde ein 1 zu 1 Umtauschverhältnis gewählt. 9. Welche Berechnungen des NAV liegen dem zugrunde? Beide Gesellschaften veröffentlichen auf monatlicher Basis ihre NAV s. Diese wurden unter anderem als Referenz für das Tauschangebot angenommen. Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA. Grüneburgweg 18. D Frankfurt am Main. 2

3 10. Durch den Zusammenschluss werden zwei unterschiedliche Geschäftsmodelle zusammengeführt, wollen Investoren aber nicht oftmals gerade fokussierte Gesellschaften? Das Geschäftsmodell von Heliad und TIG hat in breiten Bereichen logische Überschneidungen. Der Fokus auf die DACH-Region (Deutschland, Österreich, Schweiz), den Mittelstand und fehlgemanagte Unternehmen als auch Sondersituationen sind dabei zu nennen. Entsprechend wird aus beiden Geschäftsmodellen die erfolgreiche Schnittmenge zu einem zusammengeführt und um das jeweilige Spezialwissen ergänzt. 11. Was passiert mit den bei Heliad und TIG zurückgekauften Aktien? Eigene Aktien der TIG aus dem Aktienrückkauf werden mit Wirksamwerden der Verschmelzung zu eigenen Aktien der Heliad. 12. Soll das TIG Fondsportfolio weiter abgebaut werden? Es wird zukünftig EIN gemeinsamer Direkt-Investmentansatz verfolgt. Dies beinhaltet, dass das Fondsportfolio bei wirtschaftlich sinnvollen Geboten weiter reduziert wird. 13. Wie wird die Aufteilung der finanziellen Mittel auf die beiden Geschäftsbereiche erfolgen? Die neue Heliad wird transaktionsbezogen Investmententscheidungen treffen und damit auch über die Mittelverwendung entscheiden. 14. Wann soll die gesamte Transaktion abgeschlossen sein? Mit der Eintragung der Verschmelzung nach der Hauptversammlung 2010, wobei wir davon ausgehen, dass die Eintragungen bis spätestens August 2010 erfolgt sind. 15. Warum diese Transaktion gerade jetzt? TIG befindet sich doch gerade im Aufbau nach der Neuausrichtung? Sowohl Heliad als auch TIG haben stabile Businessmodelle, welche sie alleine in der Zukunft weiterführen könnten. Das Management der beiden Gesellschaften ist jedoch überzeugt, dass durch die kombinierte Größe ein Private Equity-Haus entsteht, welches deutlich schneller seine Wachstumsziele umsetzen kann. 16. Ändert sich für die Beteiligungen etwas durch die Transaktion? Nein. Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA. Grüneburgweg 18. D Frankfurt am Main. 3

4 17. Haben die institutionellen Investoren schon ihre Zustimmung signalisiert? Die Zustimmung der Investoren wird im Rahmen des Angebotes zwischen dem und durch Umtausch ihrer Aktien ausgedrückt werden können. Es wurde nur eine geringe Anzahl institutioneller Investoren angesprochen, die sich bereits bereit erklärt haben, die Aktien einzulegen. Es ist daher sicher davon auszugehen, dass mindestens 51% bis Jahresende erreicht werden. 18. Gibt es Ausstiegsszenarien, wann die Transaktion nicht durchgeführt werden würde? Da bereits die angesprochenen institutionellen Investoren ihre Bereitschaft zum Tausch signalisiert haben, gehen wir von einem Gelingen der Transaktion aus. Sollte es wider erwarten keine Tauschbereitschaft geben, werden wir auch so die Verschmelzung vorbereiten und umsetzen. 19. Es gab in den vergangenen Monaten sehr viele Transaktionen im Altira Umfeld, wodurch kommt dies? Damit angesprochen sind die Umwandlung der CFC in eine AG sowie die Verschmelzung der R2 auf die Magnat. Die Transaktionen stehen in keinem sachlichen Zusammenhang und jede hat ihre eigene Begründung. Im Fall Heliad / TIG steht klar der signifikante Größengewinn im Vordergrund, wodurch die Liquidität der Aktie, die Kosteneffizienz und die Wachstumschancen deutlich erhöht werden. Heliad neu spielt damit in einer neuen Liga. 20. Braucht Heliad die Liquidität von TIG oder umgekehrt, also Zusammenschluss aus der Not heraus? Beide Gesellschaften sind einzeln mit ausreichend liquiden Mitteln unterlegt. 21. Was wird aus dem Vorstand der TIG werden? Der Vorstand der TIG wird den Vorstand der Heliad erweitern. 22. Welche Kosten sind mit der Transaktion verbunden? Neben Rechts- und Beratungskosten von ca. 75k müssen Kosten für Börsenzulassung und Kosten der Abwicklung der Transaktion von ca. 120k berücksichtigt werden. Durch die zukünftigen jährlichen Einsparungen von ca k stehen diese in einem maßvollen Verhältnis. 23. Welche Einsparmaßnahmen ergeben sich aus der Transaktion? Nach der Transaktion und der Eintragung im kommenden Jahr wird es nur noch eine Gesellschaft - die Heliad - geben. Der komplette Kostenblock für die TIG als Gesellschaft aber Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA. Grüneburgweg 18. D Frankfurt am Main. 4

5 auch Synergien aus dem Zusammengehen der beiden Gesellschaften werden zu Einsparungen von deutlich über einer Million Euro führen. 24. Welche Vorteile hat ein Aktionär vom Umtausch seiner Aktien in Heliad und von der Transaktion als Ganzem? Die neue Heliad wird ihre erfolgreiche Private Equity-Strategie mit dem Fokus auf den Mittelstand in der DACH-Region treu bleiben. Durch die kombinierte Größe und dem daraus resultierenden Wachstum auf rund EUR 150 Millionen Bilanzsumme, über EUR 100 Millionen Eigenkapital und rund EUR 50 Millionen liquiden Mitteln im Konzern, wird die Gesellschaft unter die Top 5 der gelisteten Private Equity-Gesellschaften in Deutschland kommen. Daraus resultierend wird eine aktivere Akquisitionspolitik und ob der Größe entsprechende Chancen auf attraktive Transaktionen erwartet. Die Erweiterung um die TIG Strategie auf Turnaroundund Sondersituationen ergänzt und unterstreicht dabei die augenblickliche Fokussierung beider Gesellschaften. 25. Wird TIG bis zur Verschmelzung noch als eigenständige Gesellschaft bestehen? Ja. Im Tagesgeschäft werden die beiden Gesellschaften bis dahin ihren investiven Prozess bereits gemeinsam koordinieren und zusammen auftreten. Etwaige neue Portfolio Käufe als auch die Assets der Gesellschaften bleiben bis nach der Eintragung nach der Hauptversammlung 2010 und der erwarteten Zustimmung der Aktionäre rechtlich und wirtschaftlich getrennt. 26. Die letzte Neuausrichtung von TIG liegt nicht lange zurück, bei Heliad hat man ebenfalls von Minderheits- und Mehrheitsbeteiligungen umgestellt. Wann ist damit zu rechnen, dass ein Ansatz einmal nachhaltig verfolgt wird? Die beiden Ansätze werden nachhaltig verfolgt. Der Ansatz des Erwerbs von Mehrheiten und signifikanten Minderheiten (controlling minorities) wird beibehalten. Das Zusammengehen der beiden Gesellschaften zu einem Großen ermöglicht gerade, die verfolgte Strategie mit einem kombiniert stärkeren Marktauftritt zu etablieren und als einen gemeinsamen Investment- Ansatz umzusetzen. 27. Werden die Fokus-Bereiche Restrukturierung und buy-and-build beide gleichwertig weiterverfolgt? Investiert wird primär in eigentümergeführte Geschäftsmodelle in der Wachstumsphase durch eine buy-and-build Strategie, aber auch in Umbruchsituationen, die nicht mit Restrukturierungssituationen gleich zu setzen sind. Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA. Grüneburgweg 18. D Frankfurt am Main. 5

6 28. Wie unabhängig werden die beiden Investitionsfelder in ihren Entscheidungen voneinander sein? Der neue gemeinsame Vorstand, bestehend aus Herrn Flore als CEO, Herrn Kauter als Deputy CEO und Herrn Kunder als CFO, wird gemeinsam die Investment-Entscheidungen treffen. 29. Welche Umsatz- und Ertragsgrößen werden mittelfristig angepeilt? Dies hängt auch sehr stark von den sich entwickelnden Kapitalmärkten und Private Equity- Märkten ab, da diese u.a. preisbestimmend für die Verkäufe sind. Umsatzgrößen von bis EUR 100 Mio. sind dabei mittelfristig durchaus denkbar. 30. Wann ist mit Dividenden zu rechnen? Eine Dividendenzahlung ist für das Jahr 2010 zunächst nicht vorgesehen. Für die kommenden Jahre ist bei entsprechender Ertragslage die Beteiligung unserer Aktionäre durch Dividenden nicht ausgeschlossen. 31. Welche Transaktionen plant das Unternehmen und warum wurde in diesem Jahr sehr zurückhalten akquiriert? Allgemein war im gesamten Transaktionsmarkt das Jahr 2009 mit unterdurchschnittlich vielen Transaktionen ausgestattet. Das lag weniger an den Investmentmöglichkeiten - Heliad und TIG haben kombiniert im Jahr 2009 rund 400 Firmen für entsprechende Käufe identifiziert und analysiert - als viel mehr an den fehlenden Working Capital und Finanzierungsmöglichkeiten durch die Banken. Sowohl Heliad als auch TIG planen in den kommenden Monaten, die sich stabilisierende Wirtschaftslage und die verbesserte Kreditvergabe für neue Akquisitionen zu nutzen. 32. Wenn die Konjunktur jetzt wieder anspringt, schließt sich dann nicht das Fenster für Restrukturierungen? Restrukturierung und Sondersituationen sind konjunkturunabhängig. In der aktuellen Wirtschaftskrise heißt ein billiger Erwerbspreis nicht, dass es günstig ist, Eigentümer des Unternehmens zu werden. Fehlende Umsatz- und Ertragsvisibilität sind unter anderem Gründe dafür. Insolvenzen, falsch geführte Unternehmen und daraus resultierende Restrukturierungen dieser Sondersituationen gibt es jedoch immer. Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA. Grüneburgweg 18. D Frankfurt am Main. 6