Internationale Rentenanlagen im Niedrigzinsumfeld Attraktive Alternativen Es gibt sie noch. EM Corporates und Renminbi September 2015

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1 Nur für den professionellen Investor und zum Einsatz beim Berater. Keine Weitergabe an nicht-professionelle Anleger. Internationale Rentenanlagen im Niedrigzinsumfeld Attraktive Alternativen Es gibt sie noch. EM Corporates und Renminbi September 2015 Torsten Harig, CFA I Investment Specialist Fixed Income

2 Aktuelle Themen am Rentenmarkt Divergenz im Wachstum Divergenz in der Geldpolitik China und EM Chance und Risiko Die Bilder dienen lediglich der Veranschaulichung. 1

3 Geldpolitik Leitzins versus angemessener Zins* EZB (in %) US Fed (in %) ) EZB-Leitzins Taylor-Regel* US-Leitzins Taylor-Regel* * Taylor-Regel: Ein vom US Ökonomen John Taylor entwickeltes Konzept, das über Konjunktur -und Inflationsentwicklung einen theoretisch angemessenen Leitzins ableitet. ** H2 = 2. Halbjahr ) Quantitative Easing (QE) Lockerung der Geldpolitik durch Ausdehnung der Zentralbankbilanz, etwa den breiten Ankauf von Anleihen (siehe Glossar) Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, Stand: April 2015 Es wird keine Garantie dafür übernommen, dass Prognosen und Ziele tatsächlich eintreffen. 2/27

4 Die Rentenmärkte im Sog der Zentralbanken Der Alltag Bundesanleihen (in %) 7 US-Staatsanleihen (in %) Bundesanleihe 10J Bundesanleihe 2J US-Staatsanleihe 10J US-Staatsanleihe 2J * Taylor-Regel: Ein vom US Ökonomen John Taylor entwickeltes Konzept, das über Konjunktur -und Inflationsentwicklung einen theoretisch angemessenen Leitzins ableitet. ** H2 = 2. Halbjahr ) Quantitative Easing (QE) Lockerung der Geldpolitik durch Ausdehnung der Zentralbankbilanz, etwa den breiten Ankauf von Anleihen (siehe Glossar) Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, Stand: April /27

5 Im Ergebnis: Ein Zwei-Schneidiges Schwert Niedrige Erträge aus Kupons Hohes (Zinsänderungs-) Risiko 1 1) Erwartung Deutsche AWM: Steigende Zinsen mit Sicht auf 12 Monate in Bundesanleihen (0,8% auf 1,0%) und US-Staatsanleihen (2,2% auf 2,5%). Dies stellt eine Erwartung dar und kann keinesfalls als Garantie verstanden werden. Quelle: Investment GmbH, Stand: September /27

6 Was bedeutet dies konkret für Anleger? Hypothetische Entwicklungen bei verschiedenen Zinsszenarien Anlage in 10-J Bundesanleihen Vermögensentwicklung 1 (in EUR) 108,00 106,00 104,00 102,00 100,00 98,00 96,00 94,00 92,00 90,00 Anlage in 10-J US-Staatsanleihen Vermögensentwicklung 1 (in USD) 130,00 125,00 120,00 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 90,00 Rendite unverändert (0.66%) Rendite +50bps Rendite +100bps Rendite unverändert (2.15%) Rendite +50bps Rendite +100bps 1) Annahme: Vermögensentwicklung bei unterstellten Zinsszenarien: Unverändert unterstellt, dass die Rendite in den kommenden 10-Jahren konstant bleibt und anfallende Kupons zu dieser Rendite reinvestiert werden. Daten sind bezogen auf einen Investmenthorizont von 10 Jahren; Rendite bezieht sich auf die aktuelle Rendite einer 10 jährigen Bundesanleihe bzw. einer 10- jährigen US-Staatsanleihe. Rendite +50bps und Rendite bps stellt demgegenüber die Vermögensentwicklung im Zeitablauf dar, wenn sich heute die Rendite um +50bps bzw. +100bps steigert. Der Preis der 10-jährigen Anleihe fällt; die anfallenden Kupons werden zu der neuen, höheren Rendite reinvestiert. Die Darstellung dient lediglich illustrativen Zwecken und basiert auf den oben genannten Hypothesen. Dies stellt in keine Prognose einer künftigen Wertentwicklung dar.. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, eigene Berechnungen. Stand: September /27

7 Keine Staatsanleiherallye, keine Rentenanlagen? 6

8 Nicht ganz: Wer Rendite sucht, muss ins Risiko Fixed Income-Marktsegmente im Rendite-/Rating und Liquidätsvergleich (5 Jahre) Rendite in % p.a. Niedrige Renditen USA Covered Bonds Deutschland Relative Value Corporate Hybrids Nachränge IG Unternehmen EM Corporates BBB Credit Italien Spanien CoCos Niedriges Rating Portugal BB Credit B Credit HY Credit Rating AAA AA A BBB BB B Strategie: Fokus Relative Value Quelle: Bloomberg, ML, iboxx, JPM, Deutsche AWM Berechnungen, Renditen in Euro oder US-Dollar, eigene Berechnungen, Grösse der Kreise indiziert die Grösse des entsprechenden Marktes, Stand: Mai 2015 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Die Informationen dienen lediglich der Veranschaulichung und stellen keine Anlageempfehlung dar. 7

9 Emerging Markets Corporates Mehr EM Corporates - Absolute und relative Bedeutung steigen! Finanzierung von EM Corporates im Wandel von lokaler zu globaler Finanzierung Fakt: Markt hat US High-Yield mit 1,7 Bio. USD ausstehenden Anleihen überholt EM Corporates haben ein zunehmendes Gewicht in globalen IG Corporate Indizes Fakt: Anteil von EM Corporates in JPM JULI hat sich seit 2010 auf 12% verdoppelt Im Vergleich zu EM Sovereigns bleiben Investoren bei EM Corporates unterinvestiert Fakt: Nur etwa 5% des verwalteten Vermögens in globalen EM Rentenfonds sind in EM Corporates investiert EM Corporates werden von Rating-Agenturen und Investoren zu streng behandelt Fakt: Bei gleicher Verschuldung erhalten EMC ein geringeres Rating als US Corporates Quelle: Deutsche AWM, JPMorgan, BAML; Stand: Juli

10 Emerging Markets Corporates Weg vom Nischenmarkt Anlageklasse im Überblick Aufteilung des Anlageuniversums nach Rating & Region Marktvolumen von EM Corporates hat US HY überholt EM Corporates ausstehende Anleihen (US$ Mrd.) EM Corporates schnellstwachsende Anlageklasse Vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für eine künftige Entwicklung Stand: Juli 2015 Quelle: JPMorgan Current Investment grade High yield & Not rated 9

11 Dez-09 Jun-10 Dez-10 Jun-11 Dez-11 Jun-12 Dez-12 Jun-13 Dez-13 Jun-14 Dez-14 Jun-15 Dez-09 Jun-10 Dez-10 Jun-11 Dez-11 Jun-12 Dez-12 Jun-13 Dez-13 Jun-14 Dez-14 Jun-15 Emerging Markets Corporates Bewertung im Vergleich zu EM Sovereigns CEMBI Broad EMBIG Spread (bps) CEMBI Broad EMBIG Rendite (bps) CEMBI Broad - EMBIG(spread basis) Avg Basis since 2010 CEMBI Broad - EMBIG (yield basis) Avg Basis since 2010 CEMBI Broad EMBIG Durchschnittliches Rating (S&P / Moody s) BBB / Baa2 BBB- / Baa3 Rendite (in %, update 04. September 2015) 6.28% 6.05% Duration (Jahre, update 04. September 2015) Anzahl an Emittenten Anzahl an ausstehenden Anleihen Vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für eine künftige Entwicklung. Stand: 31. Juli 2015 Quelle: JPMorgan 10

12 Rendite Emerging Markets Corporates Ratingagenturen zu streng Raum für weitere Angleichung Netto-Verschuldungsgrad in EM und DM für verschiedene Ratingbereiche B BB BBB A EM Corporates US Corporates Verschuldung von EM Corporates unterhalb von US Corporates über alle Ratingklassen Ratingagenturen drücken höhere Risiken in EM aus Sicherheitspuffer für Anleger Stand: 31. Dezember 2014 Quelle: Bank of America Merrill Lynch 11

13 Emerging Markets Corporates Nettoverschuldung im Vergleich zu US Corporates im Zeitablauf Verschuldung 1 IG Anleihen: EM vs US 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0, Global EM IG Net Leverage (x) US IG Net Leverage (x) Verschuldung 1 HY Anleihen: EM vs US 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, Global EM HY Net Leverage (x) US HY Net Leverage (x) 1) Nettoverschuldung/Operatives Ergebnis vor Zins, Steuern, Abschreibung (vergangene 12 Monate) Vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für eine künftige Entwicklung Stand: Dezember 2014 (Verschuldung) / Juli 2015 (Spreads) Quelle: Bank of America Merrill Lynch 12

14 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Emerging Markets Corporates Renditeaufschlag im Vergleich zu US Corporates IG-Prämie EM über DM HY-Prämie EM über DM bps Aufschlag bps Aufschlag 0 0 Spread Differential, bps CEMBI Broad IG JULI US IG Corporates Spread Differential, bps CEMBI Broad HY JPM US BB Corporates Neben allgemein höheren Spreads in EM Corporates: Aktives Management: Differenzierung nach Ländern, Sektoren, Emittenten und Einzeltiteln Stand: 31. Juli 2015 Quelle: JPMorgan Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. 13

15 Emerging Markets Corporates Professionelles Asset Management wichtig Gleitende 12-Monats-Ausfallraten von Corporate High Yield 1 (in %) Emerging Markets Global USA Europe Historische Ausfallraten auf ähnlichem Niveau wie Globale HY Emittenten Fußnote: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung * Hochzinsanleihen sind fest- oder variabel verzinste Wertpapiere, mit einem Rating BB+ oder schlechter von führenden Ratingagenturen. Durch das niedrigere Rating bieten Hochzinsanleihen eine höhere Rendite als besser geratete Anleihen, unterliegen aber höheren Risiken. Stand: 31. Juli 2015 Quelle: BAML 14

16 Rendite Zurück zum Gedankenspiel Hypothetische Entwicklungen bei verschiedenen Zinsszenarien in EM Corporates EM Corporates Vergleich mit anderen Anlageklassen Rendite: 6,2% Duration: 4,8 Jahre Restlaufzeit: ca. 6 Jahre Kreditrisiko: Durchschnitt BBB- 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 US High Yield EUR High Yield JPM CEMBI JPM EMBIG 1,0 US Staatsanleihen EUR Staatsanleihen 0,0 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 7,5 Duration EM Corporates, 10J Vermögensentwicklung 1 (in USD) 200,00 190,00 180,00 170,00 160,00 150,00 140,00 130,00 120,00 110,00 100,00 90,00 Rendite 6.2% Rendite +50bps Rendite +100bps 1) Annahme: Vermögensentwicklung bei unterstellten Zinsszenarien: Unverändert unterstellt, dass die Rendite in den kommenden 10-Jahren konstant bleibt und anfallende Kupons zu dieser Rendite reinvestiert werden. Daten sind bezogen auf einen Investmenthorizont von 10 Jahren; Rendite bezieht sich auf die aktuelle Rendite im Segment EM Corporates. Rendite +50bps und Rendite bps stellt demgegenüber die Vermögensentwicklung im Zeitablauf dar, wenn sich heute die Rendite um +50bps bzw. +100bps steigert. Der Preis der 10-jährigen Anleihe fällt; die anfallenden Kupons werden zu der neuen, höheren Rendite reinvestiert. 2) Verwendete Indizes: US High Yield = BofAML US High Yield, EUR High Yield = BofAML EUR High Yield, JPM CEMBI = JPM CEMBI Broad, US Staatsanleihen = Bloomberg US Sovereign Index BUSY, EUR Staatsanleihen = Bloomberg Euro Staatsanleihen Index BEUR Die Darstellung dient lediglich illustrativen Zwecken und basiert auf den oben genannten Hypothesen. Dies stellt in keine Prognose einer künftigen Wertentwicklung dar.. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, eigene Berechnungen. Stand: September /27

17 Rendite in % Was sagt uns der Blick zurück? Historische Wertentwicklung JPM CEMBI % über 10 J Sep Sep Sep Sep Sep Sep Sep Sep Sep Sep Wertentwicklung JPM CEMBI (l. Skala) Rendite JPM CEMBI (r. Skala) Renditeniveau Unverändert zu 2005 Ausfälle Ja, v.a. in 2008 Ergebnis 87% Performance, 10 Jahre (Zins & Zinseszins) Vergangene Wertentwicklung ist kein zuverlässiger Indikator künftiger Wertentwicklung. 1- Corporate Emerging Market Bond Index Die Darstellung dient lediglich illustrativen Zwecken und basiert auf den oben genannten Hypothesen. Dies stellt keine Prognose einer künftigen Wertentwicklung dar.. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, eigene Berechnungen. Stand: September /27

18 Attraktive Renditen es gibt sie noch! Emerging Markets Corporates für Anleger mit längerem Anlagehorizont, Akzeptanz höherer Schwankungen, Akzeptanz von EM- und Unternehmensrisiken, auf der Suche nach attraktivem, festverzinslichem Einkommen, in der schnellst-wachsenden Anleiheanlageklasse weltweit! 17

19 There is one more thing (Steve Jobs, Apple) RENMINBI Anleihen Internationalisierung SDR, No. 5 im Zahlungsverkehr Aufwertung/Abwertung Fair & Volatil Rendite > 6% Kapitalgewinn/Verlust Zentralbank im Senkungszyklus FED & US Zinsen Duration < 2,5J Ausfallrisiken ja, aber nicht systematisch As of: July 2015 Source: DeAWM For illustrative purposes only: Past performance and forecasts are not reliable indicators of future performance/returns. Views expressed are based on Deutsche Asset and Wealth Management International GmbH and Harvest Global Investments Ltd. expectations and represent by no means a guarantee, rather an expected development going forward. No assurance can be given that investment objectives will be achieved. 18

20 Fondsdetails Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Deutsche Invest I China Bonds 19

21 Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Überblick Investmentstrategie Performance-Ziel: Outperformance des J.P. Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index (CEMBI) Fokussiertes Anlageuniversum: EM*-Unternehmensanleihen in Hartwährung (hauptsächlich USD); limitierte Anlage (10%) in EM-Lokalwährungsanleihen Bonität: Diversifikation über gesamtes Rating-Spektrum IG, HY, und NR (Zuweisung eines internen Ratings) Zinsduration: Aktives Durationsmanagement mit möglichen Abweichungen zur Benchmark (maximal +/- 2 Jahre) Diversifikationsziel: Über 125 Emittenten (auch außerhalb der Benchmark) Emittentengrenze: Max. 5% je Emittent Leverage: Keine Fremdmittelaufnahme * Als Schwellenländer (Emerging Markets), im Verkaufsprospekt auch als Wachstumsländer bezeichnet, werden alle diejenigen Länder angesehen, die zum Zeitpunkt der Anlage vom Internationalen Währungsfonds, der Weltbank, der International Finance Corporation (IFC) oder einer der großen international tätigen Investmentbanken als nicht entwickelte Industrieländer betrachtet werden 20

22 Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Größte Positionen und Kennzahlen* Top 10-Positionen (in %) 1 Cemex 15/ Reg S 1,17 2 Bharti Airtel 15/ Reg.S 0,99 3 Indian Oil 13/ Reg S 0,97 4 Israel Electric 13/ MTN Reg S 0,92 5 Swire Properties MTN Financing 12/ MTN 0,89 6 Credito Real 14/ Reg S 0,76 7 Nemak 13/ Reg S 0,74 8 Woori Bank 14/ MTN Reg S 0,74 9 EMG Sukuk 14/ ,73 10 Marfrig Overseas 10/ Reg S 0,73 Fondskennzahlen (3 Jahre) Volatilität** 5,81% Value-at-Risk (99)** 2,05% Tracking-Error** 1,08% Sharpe-Ratio** 0,57 Information-Ratio** -0,27 Korrelation** 0,98 Investitionsgrad 101,0% Fondsvolumen 568 Mio. Euro Portfoliorendite 5,78% Durschnittlicher Kupon 5,78% Modified Duration 5,42 Durchschnittliche Restlaufzeit 8,54 IG-Investments 52,61% Non-IG-Investments 42,67% Investments ohne Rating 4,71% * in % des Fondsvermögens ** USD LD-Shareklasse in USD Stand: Ende Juli 2015 Quelle: Investment GmbH Die Nennung einzelner Wertpapiere dient lediglich der Veranschaulichung, sie darf nicht als Anlagerat oder Aufforderung zum Erwerb bzw. der Veräußerung von Anteilen verstanden werden. Die Vermögensallokation kann jederzeit und ohne Vorankündigung geändert werden. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. 21

23 Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Wertentwicklung der Anteilklasse USD FC LD vs. Benchmark seit 30. Juni 2010* (in USD) Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun ,22% + 36,56% Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates USD FC JPM CEMBI (Benchmark) Netto-Performance (in%) * 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 Deutsche Invest I EM Corporates USD FC 8,0-0,8 1,9 2,2-4,0 4,1 5,9 1,2 5,9 4,5 0,8-5,5 1,2 2,1 2,9 4,7-1,1-2,5 2,2 0,5 38,2 JPM CEMBI (Benchmark) 7,2-0,3 1,8 1,9-5,4 5,5 5,8 1,7 5,4 3,0 0,5-5,7 1,3 1,7 2,7 4,3-0,5-2,3 2,6 1,4 36,6 Seit Aktive Rendite +0,8-0,5 +0,1 +0,3 +1,4-1,4 +0,1-0,5 +0,5 +1,5 +0,3 +0,2-0,1 +0,4 +0,2 +0,4-0,6-0,2-0,4-0,9 +1,6 Fußnote: Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. * Änderung des Fondskonzepts und Fondsmanagerwechsel, Stand: Ende Juli 2015 Quelle: International GmbH 22

24 Deutsche Invest I China Bonds Klares Profil für Anleger in Renminbi Deutsche Invest I China Bonds Chance: Aufwertung Chinesische Emittenten: 60% bis 90%* Multinationale Emittenten: 40% bis 10* Direkter Zugang zu RMB* über CNH (60% bis 90%), indirekt über Währungs-Forwards (40% bis 10%) Portfoliorendite Konservatives Ratingprofil* Durchschnittsrating IG, max. 20% HY** Deutsche Invest I China Bonds DWS Invest China Bonds Best Offshore- Renminbi-Produkt 2013 Note: Für Einsicht der Brutto-Portfoliorendite, Bitte das monatliche Factsheet einsehen. * Interne Anlagerichtlinie; Produktprofil wird an das Marktumfeld angepasst. ** in Prozent des Fondsvolumens 23

25 Deutsche Invest I China Bonds Wertentwicklung Wertentwicklung seit Auflegung % % % Deutsche Invest I China Bonds USD LC Deutsche Invest I China Bonds LCH CNH/USD Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. CNH/USD ist keine offizielle Benchmark des Fonds = 100 Stand: Ende Juli, 2015 Quelle: International GmbH; Thomson Reuters Datastream 24

26 Deutsche Invest I China Bonds update September 2015 CNH/USD ist keine offizielle Benchmark des Fonds. Stand: 8. September 2015 Quelle: International GmbH; Thomson Reuters Datastream Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. 25

27 Anhang / Anteilklassen 26

28 Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Fondsmanagement Team Maruf Siddiquee Senior Fondsmanager Portfoliomanager Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Verantwortlich für Global EM Corporates Investmenterfahrung in Credit-Märkten17 Jahre Joern Felgendreher, CFA Fondsmanager Stellvertretender Portfoliomanager Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Verantwortlich für CEEMEA Corporates Investmenterfahrung in Credit-Märkten 7 Jahre 27

29 Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Fakten und Zahlen Anteilsklassen USD LD USD LC USD FC* Anteilsklassen-Währung USD USD USD ISIN LU LU LU WKN DWS0CU DWS0CV DWS0CW Deutsche AWM Risikoklasse Ausgabeaufschlag** bis zu 3% bis zu 3% 0% Verwaltungsvergütung p.a.*** 1,100% 1,100% 0,600% Laufende Kosten ( ) zzgl. erfolgsbezog. Vergütung aus Wertpapierleihe-Erträgen 1,270% 0,064% 1,270% 0,064% 0,760% 0,064% Ertragsverwendung Ausschüttend Thesaurierend Thesaurierend Rechtsform Luxemburger SICAV Umbrella Fondsvolumen 565,2 Mio. USD Geschäftsjahr 1/1 31/12 Morningstar Gesamtrating Morningstar Gesamtrating Morningstar Gesamtrating [2015] Morningstar Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. * Mindestanlage bei Erstzeichnung USD ** Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag, entspricht ca. 3,09% bezogen auf den Nettoanlagebetrag *** Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospekts - Allgemeiner Teil Hinweis: Das Sondervermögen kann aufgrund seiner Zusammensetzung eine deutlich erhöhte Volatilität aufweisen, mit dem Ergebnis, dass auch die Anteilspreise des Fonds innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein können. Stand: Ende Juli 2015 Quelle: International GmbH, Morningstar ( invest i emerging markets corporates) 28

30 Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Fakten und Zahlen Anteilsklassen LCH LC (BRIC) LDH Anteilsklassen-Währung EUR EUR EUR ISIN LU LU LU WKN DWS0XU DWS07B DWS00B Deutsche AWM Risikoklasse Ausgabeaufschlag* bis zu 3% bis zu 3% bis zu 3% Verwaltungsvergütung p.a.** 1,100% 1,100% 1,100% Laufende Kosten ( ) 1,290% zzgl. erfolgsbezog. Vergütung 1,310% 1,300% aus Wertpapierleihe-Erträgen 0,064% 0,064% 0,064% Ertragsverwendung Thesaurierend Thesaurierend Ausschüttend Rechtsform Luxemburger SICAV Umbrella Morningstar Gesamtrating Morningstar Gesamtrating Morningstar Gesamtrating [2015] Morningstar Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. * Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospekts - Allgemeiner Teil ** Die Anteilsklassen-Währung wird die Wertentwicklung von BRIC-, bzw. Rohstoffwährungen ggü. US-Dollar reflektieren. Weitere Informationen im Verkaufsprospekt. Hinweis: Das Sondervermögen kann aufgrund seiner Zusammensetzung eine deutlich erhöhte Volatilität aufweisen, mit dem Ergebnis, dass auch die Anteilspreise des Fonds innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein können. Stand: Ende Juli 2015 Quelle: International GmbH, Morningstar ( invest i emerging markets corporates) 29

31 Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Fakten und Zahlen Anteilsklassen FCH* NCH NDH Anteilsklassen-Währung EUR EUR EUR ISIN LU LU LU WKN DWS00C DWS0XV DWS01Z Deutsche AWM Risikoklasse Ausgabeaufschlag** 0% bis zu 1,5% bis zu 1,5% Verwaltungsvergütung p.a.*** 0,600% 1,400% 1,400% Laufende Kosten ( ) zzgl. erfolgsbezog. Vergütung aus Wertpapierleihe-Erträgen 0,780% 0,064% 1,690% 0,064% 1,690% 0,064% Ertragsverwendung Thesaurierend Thesaurierend Ausschüttend Rechtsform Luxemburger SICAV Umbrella Morningstar Gesamtrating Morningstar Gesamtrating Morningstar Gesamtrating [2015] Morningstar Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. * Mindestanlage bei Erstzeichnung EUR ** Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag, entspricht ca. 1,52% bezogen auf den Nettoanlagebetrag *** Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospekts - Allgemeiner Teil Hinweis: Das Sondervermögen kann aufgrund seiner Zusammensetzung eine deutlich erhöhte Volatilität aufweisen, mit dem Ergebnis, dass auch die Anteilspreise des Fonds innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein können. Stand: Ende Juli 2015 Quelle: International GmbH, Morningstar ( invest i emerging markets corporates) 30

32 Deutsche Invest I Emerging Markets Corporates Chancen und Risiken Chancen Stetige Zinserträge Kurssteigerungen bzw. Renditerückgänge auf den Anleihenmärkten können den Anteilswert des Fonds positiv beeinflussen. Ein möglicher Rückgang der Renditeaufschläge bei höher verzinslichen Papieren hat ebenfalls einen positiven Effekt auf den Anteilswert während der Fondslaufzeit Ggf. Währungschancen für Euro-Investoren im Hinblick auf EUR/USD-Entwicklung Risiken Der Anteilswert des Fonds kann sowohl durch Renditeanstieg bzw. Kursverluste auf den Anleihenmärkten als auch durch eine Erhöhung der Renditeaufschläge bei höher verzinslichen Papieren beeinflusst werden. Emittenten-, Kontrahentenbonitäts- und -ausfallrisiko Ggf. Wechselkursrisiken für Euro-Investoren im Hinblick auf EUR/USD-Entwicklung Durch wirtschaftliche und politische Veränderungen in den Schwellenländern kann es zu deutlichen Schwankungen der Anleihenkurse kommen. Insofern weist das Sondervermögen aufgrund seiner Zusammensetzung eine deutlich erhöhte Volatilität auf, mit dem Ergebnis, dass auch die Anteilspreise des Fonds innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein können. Der Anteilswert kann während der Laufzeit jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat. Quelle: International GmbH 31

33 Deutsche Invest I China Bonds Zahlen und Fakten EUR-gesicherte Anteilsklassen Anteilsklasse* LCH FCH*** LDH NCH Währung EUR EUR EUR EUR ISIN LU LU LU LU WKN DWS08E DWS08F DWS1BF DWS1BH Ausgabeaufschlag** bis zu 3% - bis zu 3% - Managementgebühr p.a.**** 1,100% 0,600% 1,100% 1,400% Laufende Kosten (Stand per ) 1,210% 0,710% 1,220% 1,610% zzgl. erfolgsbez. Vergütung***** Nein Nein Nein Nein Ertragsverwendung Thesaurierung Thesaurierung Ausschüttung Thesaurierung Rechtsform Fondsvolumen Geschäftsjahr Luxemburg SICAV Umbrella 2.010,6 Mio. USD 1.Jan 31.Dez * Das Dokument erhält Informationen zu den Anteilsklassen LCH, FCH, LDH und NCH. Informationen zu ggf. weiteren bestehenden Anteilsklassen können dem aktuell gültigen vollständigen oder vereinfachten Verkaufsprospekt entnommen werden. ** Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag, entspricht ca. 3,09% bezogen auf den Nettoanlagebetrag *** Mindestanlage bei Erstzeichnung EUR **** Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospekts Allgemeiner Teil ***** Die angegebenen Werte beziehen sich auf das letzte abgeschlossene Jahr. Stand: Ende Juni 2015 Quelle: International GmbH 32

34 Deutsche Invest I China Bonds Zahlen und Fakten USD- und CHF-Anteilsklassen Anteilsklasse* USD LC USD FC*** CHF LCH CHF FCH Währung USD USD CHF CHF ISIN LU LU LU LU WKN DWS06M DWS06N DWS1G2 DWS1G4 Ausgabeaufschlag** bis zu 3% - bis zu 3% - Managementgebühr p.a.**** 1,100% 0,600% 1,100% 0,600% Laufende Kosten (Stand per ) 1.190% 0.690% 0.220% 0.720% zzgl. erfolgsbez. Vergütung***** Nein Nein Nein Nein Ertragsverwendung Thesaurierung Thesaurierung Thesaurierung Thesaurierung Rechtsform Geschäftsjahr Luxemburg SICAV Umbrella 1.Jan 31.Dez * Das Dokument erhält Informationen zu den Anteilsklassen A1, E2 und CH2H, CH4H Informationen zu ggf. weiteren bestehenden Anteilsklassen können dem aktuell gültigen vollständigen oder vereinfachten Verkaufsprospekt entnommen werden. ** Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag, entspricht ca. 3,09% bezogen auf den Nettoanlagebetrag *** Mindestanlage bei Erstzeichnung USD **** Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospekts Allgemeiner Teil ***** Die angegebenen Werte beziehen sich auf das letzte abgeschlossene Jahr. 33

35 Deutsche Invest I China Bonds Zahlen und Fakten RMB-Anteilsklassen Anteilsklasse* RMB LC RMB FC Währung RMB RMB ISIN LU LU WKN DWS1G6 DWS1G7 Ausgabeaufschlag** bis zu 3% - Managementgebühr p.a.**** 1,100% 0,600% Laufende Kosten (Stand per ) 1,210% 0,700% zzgl. erfolgsbez. Vergütung***** Nein Nein Ertragsverwendung Thesaurierung Thesaurierung Rechtsform Geschäftsjahr Luxemburg SICAV Umbrella 1.Jan 31.Dez * Das Dokument erhält Informationen zu den Anteilsklassen RMB2 und RMB4 Informationen zu ggf. weiteren bestehenden Anteilsklassen können dem aktuell gültigen vollständigen oder vereinfachten Verkaufsprospekt entnommen werden. ** Bezogen auf den Bruttoanlagebetrag, entspricht ca. 3,09% bezogen auf den Nettoanlagebetrag *** Mindestanlage bei Erstzeichnung USD **** Zu den weiteren Kosten vgl. Artikel 12 des Verkaufsprospekts Allgemeiner Teil ***** Die angegebenen Werte beziehen sich auf das letzte abgeschlossene Jahr. 34

36 Deutsche Invest I China Bonds Chancen Stetiger Zinsertrag Kursgewinne bei Renditerückgang auf dem Rentenmarkt: Fallen die Zinsen bzw. die Renditen auf dem Rentenmarkt, weisen neu ausgegebene Anleihen eine niedrigere Verzinsung auf als im Umlauf befindliche. Folglich steigt bei den umlaufenden Anleihen der Kurs. Beim Verkauf solcher Anleihen vor deren Fälligkeit können somit Kursgewinne realisiert werden. Kursgewinne bei Rückgang der Renditeaufschläge bei höher verzinslichen Wertpapieren: Wegen des als höher eingeschätzten Ausfallrisikos weisen Rentenpapiere wie Unternehmensanleihen und Staatsanleihen aus Schwellenländern in der Regel eine höhere Verzinsung auf als z.b. als sicher eingeschätzte deutsche Staatsanleihen. Je höher das (geschätzte) Risiko, desto höher die Verzinsung bzw. der Renditeaufschlag. Wird das Risiko von den Marktteilnehmern als niedriger bewertet, sinkt die Verzinsung bzw. der Renditeaufschlag bei neu ausgegebenen Anleihen. In der Folge können bei den umlaufenden Anleihen im Falle des Verkaufs vor Fälligkeit Kursgewinne realisiert werden. Abhängig von der Anteilsklasse: Währungsgewinne bei Aufwertung des Renminbi gegenüber dem US-Dollar bzw. bei Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro Risiken Ggf. Wechselkursrisiken bei USD/RMB und abhängig von der Anteilsklasse ggf. auch bei EUR/USD. Der Anteilswert des Fonds kann sowohl durch Renditeanstieg bzw. Kursverluste auf den Anleihenmärkten als auch durch eine Erhöhung der Renditeaufschläge bei höher verzinslichen und Investment-Grade Papieren beeinflusst werden. Emittenten-, Kontrahentenbonitäts- und -ausfallrisiko Durch wirtschaftliche und politische Veränderungen in den Schwellenländern kann es zu deutlichen Schwankungen der Anleihenkurse kommen. Insofern weist das Sondervermögen aufgrund seiner Zusammensetzung eine deutlich erhöhte Volatilität auf, mit dem Ergebnis, dass auch die Anteilspreise des Fonds innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein können. Der Anteilswert kann während der Laufzeit jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat. 35

37 Wichtige Hinweise (Deutsche AWM) und DWS Investments sind die Markennamen für den Asset-Management- und Wealth-Management- Geschäftsbereich der Deutsche Bank AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen der anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zu den Fonds/Teilfonds einschließlich der Risiken sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die jeweiligen Wesentlichen Anlegerinformationen stellen die allein verbindlichen Verkaufsdokumente der Fonds/Teilfonds dar. Anleger können diese Dokumente und die jeweiligen zuletzt veröffentlichten Jahres- und Halbjahresberichte in deutscher Sprache bei ihrem Berater, bei der International GmbH, Mainzer Landstraße , D Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhalten sowie elektronisch unter herunterladen. Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung der International GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Fonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die hierin genannten Fonds/Teilfonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für Rechnung von US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt. International GmbH Stand:

38 Wichtige Hinweise PRÄSENTATIONEN Deutsche Bank AG Filiale Wien mit Sitz in Wien, eingetragen in das Firmenbuch des Handelsgerichts Wien unter FN z als inländische Niederlassung von Deutsche Bank AG mit Sitz in Frankfurt am Main, eingetragen in das Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main unter HRB UID:ATU Deutsche Bank Gruppe. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind ausschließlich für Fonds- und Asset Manager, für Finanzberater sowie für andere professionelle Kunden (im Sinn des Wertpapieraufsichtsgesetzes 2007) bestimmt und dürfen nicht an Dritte elektronisch, per Telefax, per Post, durch Aushändigung von Kopien oder auf irgendeine andere Weise weitergegeben oder weitergeleitet werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung und keine Anlageempfehlung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale der Fonds. Weder die in dem Dokument enthaltenen Informationen noch andere Unterlagen in Zusammenhang mit diesem Dokument sind ein Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Kaufangebots oder eine Vermittlung von Fondsanteilen noch ein Prospekt im Sinn des österreichischen Kapitalmarktgesetzes ("KMG"), des Börsegesetzes ("BörseG") oder des InvFG 2011 und wurden daher auch nicht gemäß diesen Bestimmungen erstellt, geprüft, gebilligt oder veröffentlicht. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall ausschließlich auf Grundlage des Kundeninformationsdokuments und des veröffentlichten Prospekts sowie sämtlicher ergänzender Angebotsunterlagen erfolgen. Allein diese Unterlagen sind verbindlich. Die vorgenannten Unterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos jeweils in deutscher Sprache bei Ihrem Finanzberater, bei Deutsche Bank AG Filiale Wien, 1010 Wien, Fleischmarkt 1, auf der Webseite bei Investment GmbH, D Frankfurt am Main, Mainzer Landstraße , und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei DWS Investment S.A., L-1115 Luxemburg, 2 Boulevard Konrad Adenauer. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Alle Meinungsaussagen in diesem Dokument geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder, die jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.b. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im 1. Jahr anfällt unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in diesem Jahr. Wertentwicklungen der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung eines Fonds zu. Nähere steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem vollständigen Verkaufsprospekt. Personen, die Investmentanteile erwerben, halten oder eine Verfügung im Hinblick auf Investmentanteile beabsichtigen, wird daher empfohlen, sich von einem Angehörigen der steuerberatenden Berufe über die individuellen steuerlichen Folgen des Erwerbs, des Haltens oder der Veräußerung der in diesem Dokument beschriebenen Investmentfondsanteile beraten zu lassen. Es wird darauf hingewiesen, dass die steuerliche Beratung von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängt und dass sich die steuerliche Beratung von Finanzprodukten durch die Finanzverwaltung und Rechtsprechung künftig auch (rückwirkend) ändern kann. Mitteilungen in diesem Dokument sind Marketingmitteilungen, welche ausschließlich für Informations- und Werbezwecke erstellt wurden. Sie sind keine Finanzanalysen und unterliegen daher weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die ausgegebenen Anteile der in diesem Dokument beschriebenen Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Kauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieser Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen (im Sinn der Definition für die Zwecke der US Bundesgesetze über Wertpapiere, Waren und Steuern, einschließlich Regulation S zum United States Securities Act 1933) zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokuments sowie das Angebot oder ein Verkauf der in diesem Dokument beschriebenen Investmentfondsanteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein.