Konjunktur- und Finanzmarktausblick 2012

Transkript

1 Konjunktur- und Finanzmarktausblick 2012 Dir. Dipl.-BW Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 1

2 IWF: Euro-Krise ist ist das größte globale Risiko neben neben den den geopolitischen geopolitischen Risiken Risiken im im Iran Iran und und einem einem ev. ev. Ölpreisschock Ölpreisschock ð Globale Globale BIP-Prognose BIP-Prognose auf auf 3,5% 3,5% angehoben; angehoben; Rezession Rezession in in der der Eurozone Eurozone weniger weniger tief tief (nur (nur -0,3% -0,3% statt statt -0,5%) -0,5%) Quelle: Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 2

3 Erhebliche Wachstumsdifferenzen innerhalb der der EU EU Quelle: Der Standard, Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 3

4 BIP: PIIGS weiter unter Vorkrisen-Niveau ð Griechenland Griechenland hat hat seit seit % 20% seiner seiner Wirtschaftsleistung Wirtschaftsleistung eingebüßt! eingebüßt! Quelle: FAZ, Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 4

5 PIIGS: PIIGS: Ausgeglichene Ausgeglichene Budgets Budgets trotz trotz aller aller Bemühungen Bemühungen außer außer Reichweite Reichweite 0,0-1,0-2,0-3,0-4,0-5,0-6,0-7,0-8,0-9,0-10,0 Budgetsaldo in % des BIP Prognosen des IWF, World Economic Outlook, April Italien Griechenland Irland Portugal Spanien 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 5

6 Bonitätsverschlechterung: S&P S&P stuft stuft Spanien um um 2 Stufen auf auf BBB- BBB-herab Erhebliche Erhebliche Risiken Risiken für für Wirtschaftswachstum Wirtschaftswachstum und und Budget Budget Quelle: Der Standard, Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 6

7 Aktuell: Aktuell: Spanien Spanien & Portugal Portugal im im Mittelpunkt Mittelpunkt der der Schuldenkrise Schuldenkrise Anleihen: Unterschiedlich hohe Risikoaufschläge innerhalb der Eurozone Aufschlag auf 10-J-Staatsanleihen im Vergleich zur Benchmark (=Deutschland) 16,0 16,0 14,0 Portugal 14,0 12,0 12,0 10,0 10,0 %punkte 8,0 6,0 4,0 Irland Spanien Italien 8,0 6,0 4,0 2,0 Österreich 2,0 0,0 0,0-2, ,0 Source: Reuters EcoWin 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 7

8 Greift Greift die die EZB EZB ein? ein? EZB-Ratsmitglieder denken denken laut laut über über Wiederaufnahme des des Anleihenkaufsprogramms nach nach 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 8

9 Inflation: Ölpreisanstieg gefährdet erwarteten Rückgang der der Inflationsrate nicht, nicht, verlangsamt ihn ihn jedoch erheblich USD/Barrel % % 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 9

10 Österreich: Inflationsrate (VPI) sinkt im im März auf auf 2,4% ð Preistreiber Preistreiber Öl: Öl: Wöchentlicher Wöchentlicher Einkauf Einkauf ( Miniwarenkorb ) ( Miniwarenkorb ) um um 4,4% 4,4% teurer teurer ð Inflationsdifferenz Inflationsdifferenz innerhalb innerhalb der der EU-Länder EU-Länder enorm! enorm! Quelle: Der Standard, Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 10

11 EZB EZB wirkt wirkt mit mit 3-Jahrestendern 3-Jahrestendern beginnender beginnender Kreditklemme Kreditklemme entgegen entgegen ð Banken Banken greifen greifen brutto brutto 1.018, ,5 Mrd. Mrd. EUR EUR ab, ab, Nettozufluss Nettozufluss nur nur ca. ca Mrd. Mrd. EUR, EUR, Rest Rest für für Tilgungen Tilgungen retour retour an an EZB EZB ð Kreditwachstum Kreditwachstum im im März März jedoch jedoch nur nur noch noch 0,6% 0,6% im im Vergleich Vergleich zum zum Vorjahr Vorjahr 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 11

12 Größte Nachfrage nach nach EZB-Geld aus aus Spanien & Italien Quelle: Credit Suisse, Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 12

13 Banken bunkern weiterhin viel viel Geld Geld über über Nacht bei bei der der EZB EZB Zinssatz: 0,25% p.a. 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 13

14 Herausforderungen für für Banken in in verschärfen sich sich F Basel III Erhöhung des Kernkapital, Verbesserung der Risikodeckung, F Erfüllung der Liquiditätsstandards LCR = Liquidity Coverage Ratio Liquiditätspuffer : bestimmt Höhe und Zusammensetzung des Mindestbestands an hochliquiden Aktiva NSFR = Net Stable Funding Ratio: Sicherstellung eines Mindestbestands an langfristiger Refinanzierung F Solvency-II-Richtlinie neues Fundament für die Beaufsichtigung von Versicherungsunternehmen F Kostendruck F etc. 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 14

15 Itraxx Europe und Senior Financials im im Vergleich 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 15

16 Österreichische Bankenspreads im im Vergleich Erste Bank RZB UniCredit ,11 150,61 70, ,87 187,37 104, ,44 297,22 327, ,50 229,00 281,62 Datenquelle: Bloomberg. 5jährige CDS-Levels in BP 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 16

17 RLB-Zinsmeinung: Keine Keine Zinsänderungen der der EZB EZB im im Jahr Jahr ð Geldmarktsätze Geldmarktsätze auf auf Talfahrt Talfahrt 3-M-Euribor 3-M-Euribor erstmals erstmals seit seit Oktober Oktober unter unter 1% 1% 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 17

18 RLB-Zinsmeinung: Hauptszenario (80%) ð Keine Keine weiteren Zinssenkungen der der EZB EZB Stand: Quartal Quartal Quartal 2012 EZB-Leitzinssatz 1,00 1,00 1,00 Geldmarkt: 3-M-Euribor (aktuell: 0,783%) 0,70-0,90 0,75-0,95 0,80-1,00 Kapitalmarkt: 5-J-Swap (aktuell: 1,35%*) 1,50-1,90 1,60-2,00 1,70-2,10 Kapitalmarkt: 10-J-Swap (aktuell: 2,14%*) 2,30-2,70 2,40-2,80 2,50-2,90 Spread Swap-Bund * Swapsätze quotiert gegenüber 3-Monats-Euribor Hauptszenario: 80% 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 18

19 Entwicklung der der EUR-Zinsen seit Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 19

20 EUR-Zinsstrukturkurve (Swapsätze) % 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 20

21 Aktienmärkte: Nach Nach äußerst erfreulichem Jahresauftakt belastet nun nun das das Wiederaufflammen der der Schuldenkrise Nr. Name Land Performance seit Jahresbeginn Shanghai SE 50 China 15,15% 2 DAX Deutschland 13,77% 3 RTS Index Russland 13,55% 4 ATX Österreich 11,22% 5 Nikkei 225 Japan 10,94% 6 Dow Jones Industrial USA 8,60% 7 Budapest SE Ungarn 6,19% 8 FTSE UK 3,33% 9 Swiss Market Schweiz 2,91% 10 DJ Euro STOXX 50 Euroland -1,13% Stand: Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 21

22 Währungen: Volatilitäten rückläufig (v.a. (v.a. in in EUR/CHF!), aber noch über Vorkrisen-Niveau EUR/USD, EUR/JPY EUR/CHF 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 22

23 Entwicklung EUR/USD Prognosen von Raiffeisen Research (Stand: ) Jun. 12 Sep. 12 Dez. 12 1,32 1,35 1,35 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 23

24 EUR/CHF: SNB-Untergrenze rund rund um um Ostern zweimal unterschritten allerdings nicht nicht gültig gehandelt Prognosen von Raiffeisen Research (Stand: ) Jun. 12 Sep. 12 Dez. 12 1,21 1,21 1,21 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 24

25 Swaption-Vola (Laufzeit: 5 Jahre) 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 25

26 Resümee: Unsere Eurozonen-Prognosen für für im im Überblick F Konjunkturgefälle nimmt zu Probleme der Peripheriestaaten erhöhen Risiko einer längeren Rezession in der gesamten Eurozone F Inflation am (verlangsamten) Rückzug F Kein schnelles Ende der Schuldenkrise F Niedrigzinsumfeld dominiert das Marktgeschehen F Finanzmarkt bleibt schwankungsanfällig 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 26

27 Zinsabsicherung Prok. Christian Tunkl Consulting Consulting & Sales Sales Treasury Treasury 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 27

28 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable EUR EUR Kredite Kredite mittels mittels Zinsswap Zinsswap è Ausgangssituation è abermals sehr niedrige Geldmarktzinsen è mittel- und langfristige Zinsen auf neuen Tiefstständen è variable Finanzierung auf EURIBOR-Basis è klare Kalkulierbarkeit è kein Prämienaufwand è Lösung è Sicherungsstrategie: Zinsswap bzw. Forward-Zinsswap è Was ist ein Zinsswap? è ein Zinstauschgeschäft è mit einem Fixzinssatz è für eine gewisse Laufzeit gültig è ohne Abschlusskosten Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 28

29 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable EUR EUR Kredite Kredite mittels mittels Zinsswap Zinsswap è grafische Darstellung Kunde EUR-Festzins für 5 Jahre 3-Monats-EURIBOR RLB NÖ-Wien 3-Monats-EURIBOR + Kreditaufschlag Kredit Aus dem Kredit zahlen Sie: 3-Monats-EURIBOR + Kreditaufschlag Aus dem Swap erhalten Sie: 3-Monats-EURIBOR Aus dem Swap zahlen Sie: EUR-Festzins für 5 Jahre Ihre tatsächliche Belastung beträgt: EUR-5-Jahres-Festzins + Kreditaufschlag Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 29

30 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable EUR EUR Kredite Kredite mittels mittels Zinsswap Zinsswap Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 30

31 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable EUR EUR Kredite Kredite mittels mittels Zinsswap Zinsswap è Aktuelle Konditionen Abzusicherndes Volumen: ab EUR ,-- Referenzzinssatz: 3-Monats-EURIBOR Zinszahlungen: vierteljährlich, act/360 Laufzeit: 5 Jahre 10 Jahre Sie bezahlen fix: 1,27% 2,10% Sie erhalten variabel: 3-Monats-EURIBOR Zinsdifferenz aktuell: +0,75% +1,40% Laufzeit: 1+4 Jahre 1+9 Jahre Sie bezahlen fix: 1,42% 2,57% Sie erhalten variabel: 3-Monats-EURIBOR Zinsdifferenz aktuell: +0,75% +1,87% 3-Monats-EURIBOR aktuell: 0,704% Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 31

32 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable EUR EUR Kredite Kredite mittels mittels Zinsswap Zinsswap è Mögliche Szenarien während der Zinsswap-Laufzeit: Der 3-Monats-EURIBOR notiert über 1,30% è Sie erzielen in jeder Periode in der der 3-Monats-EURIBOR über 1,30% liegt einen Zinsvorteil, da die Einzahlung in den Swap geringer ist als die Auszahlung. Der 3-Monats-EURIBOR notiert unter 1,30% è In jeder Periode in der der 3-Monats-EURIBOR unter 1,30% liegt haben Sie einen höheren Zinsaufwand zu tragen, da die Einzahlung in den Swap höher ist als die Auszahlung. Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 32

33 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable EUR EUR Kredite Kredite mittels mittels Zinsswap Zinsswap EUR Swapsätze Volumen ab EUR Tilgungen Konvention keine quartalsweise, act/360 Sie empfangen variabel 3 M EURIBOR, akt.: 0,704 Sie zahlen Startdatum folgende Zinssätze fix je nach Laufzeit Jahr 0,69 2 Jahre 0,72 3 Jahre 0,85 4 Jahre 1,05 5 Jahre 1,27 6 Jahre 1,48 7 Jahre 1,68 8 Jahre 1,84 9 Jahre 1,98 10 Jahre 2,10 Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 33

34 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable EUR EUR Kredite Kredite mittels mittels Forward Forward Zinsswap Zinsswap EUR Forward Swapsätze Volumen ab EUR Tilgungen Konvention keine quartalsweise, act/360 Sie empfangen variabel 3 M EURIBOR, aktuell: 0,704 Sie zahlen Startdatum folgende Zinssätze fix je nach Laufzeit in einem Jahr für 5 Jahre 1,99 in einem Jahr für 7 Jahre 2,33 in einem Jahr für 8 Jahre 2,45 in einem Jahr für 9 Jahre 2,56 in einem Jahr für 10 Jahre 2,66 in zwei Jahren für 5 Jahre 2,39 in zwei Jahren für 7 Jahre 2,66 in zwei Jahren für 8 Jahre 2,76 in zwei Jahren für 9 Jahre 2,84 in zwei Jahren für 10 Jahre 2,92 in drei Jahren für 5 Jahre 2,76 in drei Jahren für 7 Jahre 2,95 in drei Jahren für 8 Jahre 3,03 in drei Jahren für 9 Jahre 3,10 in drei Jahren für 10 Jahre 3,14 Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 34

35 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable CHF CHF Kredite Kredite mittels mittels Zinsswap Zinsswap CHF Swapsätze Volumen ab CHF Tilgungen Konvention keine quartalsweise, act/360 Sie empfangen variabel 3 M CHF Libor, akt.: 0,112 Sie zahlen Startdatum folgende Zinssätze fix je nach Laufzeit Jahr 0,22 2 Jahre 0,21 3 Jahre 0,25 4 Jahre 0,33 5 Jahre 0,44 6 Jahre 0,58 7 Jahre 0,72 8 Jahre 0,85 9 Jahre 0,96 10 Jahre 1,05 Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 35

36 Zinssicherung Zinssicherung für für variable variable CHF CHF Kredite Kredite mittels mittels Forward Forward Zinsswap Zinsswap CHF Forward Swapsätze Volumen ab CHF Tilgungen Konvention keine quartalsweise, act/360 Sie empfangen variabel 3 M Libor, aktuell: 0,112 Sie zahlen Startdatum folgende Zinssätze fix je nach Laufzeit in einem Jahr für 5 Jahre 1,03 in einem Jahr für 7 Jahre 1,31 in einem Jahr für 8 Jahre 1,43 in einem Jahr für 9 Jahre 1,53 in einem Jahr für 10 Jahre 1,60 in zwei Jahren für 5 Jahre 1,31 in zwei Jahren für 7 Jahre 1,56 in zwei Jahren für 8 Jahre 1,66 in zwei Jahren für 9 Jahre 1,72 in zwei Jahren für 10 Jahre 1,78 in drei Jahren für 5 Jahre 1,60 in drei Jahren für 7 Jahre 1,81 in drei Jahren für 8 Jahre 1,86 in drei Jahren für 9 Jahre 1,91 in drei Jahren für 10 Jahre 1,94 Diese Beschreibung enthält indikative Werte. Sie ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Abschluss eines bestimmten Geschäftes. Trotz 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling Anwendung größtmöglicher Sorgfalt können wir für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der hier angeführten Daten keine Haftung übernehmen. 36

37 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit Interessante Informationen rund um Märkte, Produkte und das Treasury der Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien AG finden Sie auf unserer Treasury Homepage: Hier finden Sie - Ihre Ansprechpartner im Treasury - aktuelle Infos zu unseren Produkten - die umfangreiche TREASURY-Wirtschaftsdatenbank - jüngste Konjunktur- & Finanzmarkttrends Internet: 7. Mai 2012 / Zinsfrühstück Mödling 37