China, Öl und weitere Turbulenzen Die Antwort des M&G Multi Asset Teams auf Volatilität. Juni 2016

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1 China, Öl und weitere Turbulenzen Die Antwort des M&G Multi Asset Teams auf Volatilität Juni 2016

2 Umbasiert auf 100 am 4. Dezember 2009 Wertentwicklung seit Auflegung M&G Dynamic Allocation Fund Wertentwicklung gegenüber dem paneuropäischen Sektor M&G Dynamic Allocation Fund Morningstar EUR Flexible Allocation Sektor 3-Monats-Euribor 2 Quelle: Morningstar, Inc., paneuropäische Datenbank, 30. April 2016, Anteilsklasse Euro A, Wiederanlage der Nettoerträge, Preis-Preis-Basis

3 Juan Nevado Juan Nevado kam 1988 zu PPM (heute M&G) und ist Mitglied des Multi- Asset-Teams. Er verfügt über mehr als 20 Jahre Investmenterfahrung und hat sich auf die Analyse globaler Aktienmärkte spezialisiert. Im Januar 2011 wurde er zum Co-Fondsmanager des M&G Dynamic Allocation Fund und des M&G Episode Balanced Fund ernannt. Im April 2015 wurde er zudem Co-Fondsmanager des neu aufgelegten M&G Prudent Allocation Fund. Im November 2013 wurde er stellvertretender Fondsmanager des neu aufgelegten M&G Income Allocation Fund. Er besitzt einen Bachelorabschluss in Wirtschaftswissenschaften von der London School of Economics sowie einen Master der gleichen Fachrichtung von der University of Warwick. 3 Quelle: M&G

4 China, Öl und weitere Turbulenzen Die Antwort des M&G Multi Asset Teams auf Volatilität Juan Nevado, Fondsmanager Juni 2016

5 Agenda Anlagekonzept 2016: Ein überaus volatiles Jahr Gesamtwirtschaftliche Überzeugungen 5

6 Zwei Fonds Zwei Konzepte Eine Strategie für zwei Risikoprofile M&G Dynamic Allocation Fund M&G Prudent Allocation Fund 10% 10% 20% 50% 40% 70% 6 Niedriges Risiko Üblicherweise niedrigere Erträge Üblicherweise ausgewogenes Portfolio Flexible Aufteilung auf Anleihen und Aktien möglich NEUTRALE POSITIONEN Risiko-/Ertragsprofil* Anleihen Hohes Risiko Üblicherweise höhere Erträge Aktien Niedriges Risiko Relativ vorsichtiger Ansatz Stärkere Gewichtung von Anleihen Bei den angegebenen Werten handelt es sich lediglich um interne Richtlinien, die zukünftig geändert werden können Üblicherweise niedrigere Erträge Sonstige (auf Immobilien basierende Wertpapiere & Wandelanleihen) Risiko-/Ertragsprofil* Quelle: M&G, April *Die Risikoziffer basiert darauf, wie stark der Wert des Fonds in der Vergangenheit und basierend auf historischen Daten gestiegen oder gefallen ist. Demzufolge sind die Angaben möglicherweise kein verlässlicher Indikator für das zukünftige Risikoprofil des Fonds. Die Ziffer wird nicht garantiert und kann sich im Zeitverlauf ändern. Die niedrigste Risikoziffer bedeutet nicht risikofrei. Die Ziffer hat sich in diesem Zeitraum bisher nicht verändert. Hohes Risiko Üblicherweise höhere Erträge

7 Agenda Anlagekonzept 2016: Ein überaus volatiles Jahr Gesamtwirtschaftliche Überzeugungen 7

8 Ausnutzung von Marktchancen im Jahr 2016 Volatiler Start in das Jahr 2016 Aktien aus Industrieländern* Staatsanleihen** 15% 15% 10% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Erhöht Reduziert am 14. März 2016 Bis 11. Feb Ab 11. Feb % 0% -5% -10% -15% Erhöhung unserer Short- Positionen Bis 11. Feb Ab 11. Feb Schwellenländeraktien*** 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Einführung einer neuen Position Bis 11. Feb Ab 11. Feb Unternehmensanleihen 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Positive Einschätzung beibehalten Bis 11. Feb Ab 11. Feb Quelle: Bloomberg, 28. März *MSCI All Country World Index, **BofA Merrill Lynch Global Government Bond Index, ***MSCI Emerging Markets Index, BofA Merrill Lynch Global Corporate Bond Index

9 Gewinnrendite Welt Gewinnrendite Welt Unsere Reaktion auf volatile Phasen Aktienvolatilität M&G Dynamic Allocation Fund M&G Prudent Allocation Fund 7.6% 7.4% 7.2% 7.0% 6.8% 6.6% 6.4% 6.2% 55% 46.5% 40% 45% 40% 50% 40% 7.4% 7.2% 7.0% 6.8% 6.6% 6.4% 6.2% 31% 28.5% 27% 23% 28% 22% 29% 20% 6.0% 6.0% Netto-Aktienposition gesamt im M&G Dynamic Allocation Fund Netto-Aktienposition gesamt im M&G Prudent Allocation Fund Ausnutzung der verhaltensbezogenen Volatilität 9 Quelle: Datastream, 18. Mai 2016

10 Index Weshalb mögen wir Volatilität? Volatilitätsspitzen haben sich als guter Einstiegszeitpunkt an den Aktienmärkten herausgestellt, da sie mit günstigen Bewertungen zusammenfallen % % 34.5% 15.1% 23.1% 37.1% -15.3% 23.1% 33.6% 33.2% 25.3% -37.8% 25.3% 24.4% 11.7% 28.6% 9.2%? Volatility Index (VIX) X% Kursentwicklung des S&P 500 ein Jahr nach dem Höchststand der Volatilität 10 Quelle: Bloomberg, 17. Mai 2016

11 Agenda Anlagekonzept 2016: Ein überaus volatiles Jahr Gesamtwirtschaftliche Überzeugungen 11

12 Die fünf dringendsten Fragen der Anleger 1 Bewegen wir uns auf eine 2 Rezession zu? Was denken wir über Aktien aus Industrieländern? Können wir überzeugende 3 Ideen im Bereich der 4 Wo finden wir Wertpotenzial im Rentensegment? Schwellenländeraktien finden? 5 Wo liegen die Chancen im Währungsbereich? 12

13 Ist eine Rezession wahrscheinlich? X X 13 X

14 Fakten deuten auf anhaltendes Wachstum in fast allen Sektoren hin Öl ist die Ausnahme Umbasiert auf 100 am 15. Januar 2008 US-Industrieproduktion KFZ Energie Gebrauchsgüter Industrieproduktion insgesamt Bauindustrie 20 Öl & Gas 0 14 Quelle: Datastream, Federal Reserve, 15. April 2016

15 Realrenditen Bewertungssignale sind deutlich Aktien bieten im Vergleich zu Anleihen attraktive Gewinnrenditen Globale Realrenditen 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Aktien Welt Staatsanleihen Welt Euro Barmittel 15 Die Renditen sicherer Anlagen liegen deutlich unter normalem Niveau Quelle: Datastream, Bloomberg, 30. April Aktien Welt wird durch den MSCI World repräsentiert. Euro Barmittel wird durch den 3-Monats-EURIBOR repräsentiert. Staatsanleihen Welt wird durch den BofA Merrill Lynch Global Government Index repräsentiert. Alle Daten sind inflationsbereinigt

16 Die fünf dringendsten Fragen der Anleger 1 Bewegen wir uns auf eine 2 Was denken wir über Aktien Rezession zu? aus Industrieländern? Können wir überzeugende 3 Ideen im Bereich der 4 Wo finden wir Wertpotenzial Schwellenländeraktien finden? im Rentensegment? 5 Wo liegen die Chancen im Währungsbereich? 16

17 WTI index EuroStoxx 50 historischer Gewinn je Aktie EURUSD Bilanz der EZB in % des BIP der Eurozone Europa profitiert von unterstützenden Faktoren Schwache Währung Unterstützende Geldpolitik* Niedrige Rohstoffpreise Sehr niedrige Ausgangsbasis für Gewinnentwicklung und europäische Aktien sind relativ günstig! 17 Quelle: Datastream, Bloomberg, 30. April Mario Draghi World Economic Forum 2013 crop by World Economic Forum - Cropped from File:Mario Draghi World Economic Forum 2013.jpg, Originalquelle Flickr: Special Address: Mario Draghi. Lizensiert unter CC BY-SA 2.0 via Commons - *Stand 30. November 2011

18 KBV Umbasiert auf 100 am 31. Dezember 2010 US-Banken: Die Fakten US-Banken und S&P 500 Index (KBV) US-Banken (Gewinn je Aktie)* S&P 500 Index US banks basket Bewertungen sind attraktiv und werden von Fundamentaldaten gestützt! Quelle: Datastream, 17. Mai *3. März 2016

19 Die fünf dringendsten Fragen der Anleger 1 Bewegen wir uns auf eine 2 Rezession zu? Was denken wir über Aktien aus Industrieländern? Können wir überzeugende 3 Ideen im Bereich der 4 Wo finden wir Wertpotenzial Schwellenländeraktien finden? im Rentensegment? 5 Wo liegen die Chancen im Währungsbereich? 19

20 Können wir überzeugende Ideen im Bereich der Schwellenländeraktien finden? +15.9% +14% Russland +9.9% Korea Türkei Mexiko +5.6% Brasilien +12.2% Indien +5.8% China +9.9% -6% Taiwan +8.4% +0.3% +9.0% -1% -3% -3% -4% Gewinnrendite* -1% Netto-Ölexporte in % des BIP** Ausgewählte Positionen in günstigen Märkten 20 Quelle: *Datastream, 17. Mai Reale Gewinnrenditen werden als inflationsbereinigtes invertiertes KGV unter der Verwendung von Konsensdaten definiert. **JP Morgan, 26. November 2014

21 Die fünf dringendsten Fragen der Anleger 1 Bewegen wir uns auf eine 2 Rezession zu? Was denken wir über Aktien aus Industrieländern? Können wir überzeugende 3 Ideen im Bereich der 4 Wo finden wir Wertpotenzial Schwellenländeraktien finden? im Rentensegment? 5 Wo liegen die Chancen im Währungsbereich? 21

22 Staatsanleiherenditen Wo würden Sie Ihr Geld heute anlegen? 2-jährige 3-jährige 5-jährige 7-jährige 10-jährige 15-jährige 30-jährige Schweiz -0,92-0,91-0,78-0,60-0,32-0,06 0,21 Japan -0,23-0,22-0,20-0,18-0,08 0,08 0,34 Deutschland -0,50-0,51-0,35-0,20 0,19 0,33 0,90 Frankreich -0,41-0,37-0,15 0,05 0,52 0,98 1,49 Italien -0,05 Spanien -0,08 0,02 0,37 0,93 1,49 1,92 2,65 0,03 0,55 0,88 1,60 2,04 2,82 Mexiko* 4,14 4,91 5,59 n/a 6,09 6,39 6,74 Indonesien* 7,05 7,24 7,51 7,69 7,76 8,03 8,13 Südafrika* 8,06 8,45 8,95 9,19 9,43 9,84 10,11 Brasilien* 12,87 12,74 12,79 12,90 12,85 n/a n/a 22 Quelle: Bloomberg, 19. Mai *Renditen in Lokalwährung

23 Spreads (Bp.) Risikoaufschläge auf US-Anleihen mit BBB-Rating befinden sich auf Krisenniveau Spreads auf US BBB-Unternehmensanleihen Quelle: Bloomberg, 19. Mai BofA Merril Lynch, The BofA Merrill Lynch 15+ Jahre BBB US Corporate Index. Bild Copyright - Maksim Kabakou - / Shutterstock

24 Die fünf dringendsten Fragen der Anleger 1 Bewegen wir uns auf eine 2 Rezession zu? Was denken wir über Aktien aus Industrieländern? Können wir überzeugende 3 Ideen im Bereich der 4 Wo finden wir Wertpotenzial Schwellenländeraktien finden? im Rentensegment? 5 Wo liegen die Chancen im Währungsbereich? 24

25 Umbasiert auf 100 am 31. Dezember 2012 Chancen im Devisensegment Schwellenländerwährungen erscheinen derzeit attraktiv Wechselkurs versus USD Impliziter 3-Monats und durchschn. 3-Jahres Carry versus USD COP IDR RUB TRY COP TRY IDR RUB Monats Carry Durchschn. 3-Jahres Carry (%) 25 Quelle: Bloomberg, 17. Mai 2016

26 M&G Prudent Allocation Fund & M&G Dynamic Allocation Fund Dieselben Überzeugungen, unterschiedliche Allokationen Nettogewichtung: Ziele M&G Prudent Allocation Fund M&G Dynamic Allocation Fund Aktien 20,0% 40,0% Staatsanleihen Industrieländer Staatsanleihen Schwellenländer -17,0% -19,0% 11,0% 11,0% Unternehmensanleihen 26,0% 20,5% Wandelanleihen 3,0% 3,0% Zinsswaps -5,0% -5,0% 26 Quelle: M&G, 19. Mai 2016, Nettopositionen beinhalten Derivate und Short-Positionen. *Verbleibende Netto-Barmittel beinhalten Ausgleichszahl von Short-Derivatepositionen

27 Fazit Offenkundig weit verbreitete Risikoaversion. Sehr geringer Wert von Staatsanleihen. Wir bevorzugen ausgewählte Aktien, Unternehmensanleihen, Schwellenländeranleihen und Devisen. Auf Phasen erhöhter Volatilität können wir dynamisch reagieren. Strenger Investmentansatz, um verhaltensbezogene Phasen zum Vorteil zu nutzen. 27

28 Der Fonds kann mehr als 35% in Wertpapiere investieren, die von einer oder mehreren im Fondsprospekt aufgeführten Regierungen begeben wurden. Eine solche Gewichtung kann mit dem Gebrauch von Derivaten kombiniert werden, um das Anlageziel des Fonds zu erreichen. Es ist derzeit vorgesehen, dass die Gewichtung des Fonds in solchen Wertpapieren bei folgenden Ländern 35% übersteigen kann: Australien, Österreich, Belgien, Kanada, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Italien, Japan, Niederlande, Neuseeland, Singapur, Schweden, Schweiz, Großbritannien, USA. Diese Liste kann jedoch Änderungen unterliegen, sofern diese ausschließlich gemäß der im Prospekt festgelegten Liste vorgenommen werden. Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Das vorliegende Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und ist nicht zur Weitergabe bestimmt. Andere Personen sollten sich nicht auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen. In der Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). Die in diesem Dokument genannten Organismen für die gemeinsame Anlage (die OGAW ) sind offene Investmentfonds mit variablem Kapital, die in England und Wales gegründet wurden. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Satzungen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahresoder Halbjahresbericht und Geschäftsberichte sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB, sowie bei: M&G International Investments Limited, Niederlassung Deutschland, mainbuilding, Taunusanlage 19, D Frankfurt am Main, bei der deutschen Zahlstelle: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main, bei der österreichischen Zahlstelle: Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, und bei der luxemburgischen Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxembourg. Für die Schweiz: M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich. Für Deutschland und Österreich sind Kopien der Satzung, des Jahres- oder Halbjahresberichts, der Geschäftsberichte sowie des Verkaufsprospekts in englischer Sprache erhältlich. Der Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen stehen in deutscher Sprache zur Verfügung. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind. Diese Finanzwerbung wurde herausgegeben von M&G International Investments Limited. In der Schweiz wurde sie erstellt von M&G Securities Limited. Eingetragener Sitz beider Firmen: Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt. In der Schweiz wurde diese Finanzwerbung veröffentlicht von M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich, autorisiert und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht. 28

29 29 Anhang

30 % des gesamten Fondsvolumens % des gesamten Fondsvolumens Derzeitige Aktienpositionen: Ziele M&G Dynamic Allocation Fund Aktienpositionen 40% versus 40% neutrale Position 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 15.0% 8.3% 8.0% 7.5% 5.5% 2.0% 1.3% -7.5% M&G Prudent Allocation Fund Aktienpositionen 20% versus 20% neutrale Position 14% 9% 4% -1% 7.0% 7.0% 5.0% 4.0% 3.0% 1.0% -6% -11% -7.0% 30 Quelle: M&G, 30. April 2016

31 % des Fondsvolumens % des Fondsvolumens Derzeitige Anleihenpositionen: Ziele M&G Dynamic Allocation Fund Netto-Anleihenposition 9,5% / Brutto-Anleihenposition 90,5% / Duration 0,39 Jahre Staatsanleihen klassischer Industriestaaten Peripherie Schwellenländer/Japan Unternehmensanleihen 15% 5% -5% -15% -25% -2.0% -5.0% -5.0% -20.0% 7.5% 6.0% 6.0% 3.0% 2.0% 2.0% 1.0% -8.5% 12.0% 5.5% 3.0% M&G Prudent Allocation Fund Netto-Anleihenposition 18% / Brutto-Anleihenposition 100% / Duration 1,10 Jahre Staatsanleihen klassischer Industriestaaten Peripherie Schwellenländer/Japan Unternehmensanleihen 25% 15% 5% -5% -15% -25% -4.0% -5.0% -20.0% 8.0% 7.0% 6.0% 4.0% 2.0% 2.0% 1.0% -12.0% 15.0% 6.0% 3.0% 3.0% 31 Quelle: M&G, 19. Mai 2016

32 % des Fondsvolumens % des Fondsvolumens Währungspositionen: Ziele Aktives Währungsmanagement M&G Dynamic Allocation Fund Währungspositionen: Ziele 100% 70% 5% 1% 97.0% 6.0% 4.0% 2.0% 2.0% 1.0% -3% -7% -2.0% -2.0% -2.0% -3.0% -4.0% -6.0% M&G Prudent Allocation Fund Währungspositionen: Ziele 100% 95% 70% 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% 4.0% 4.0% 2.0% 2.0% 1.0% -1.0% -2.0% -3.0% -3.0% -6.0% 32 Quelle: M&G, 18. Mai 2016

33 Anlagekonzept M&G Dynamic Allocation Fund and M&G Prudent Allocation Fund M&G Dynamic Allocation Fund 5% - 10% 5% - 12% Positive Erträge. Die Angabe des potenziellen Ertrags erfolgt nach Abzug von Gebühren auf Gesamtertragsbasis (Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) und wird für einen Dreibis Fünfjahreszeitraum berechnet. Die Daten zur potenziellen Volatilität wurden mittelfristig auf monatlicher Basis berechnet. Bitte beachten Sie, dass diese Zahlen nicht garantiert werden und zukünftig noch revidiert werden können. 5,4% 8,0%* Schlechteste: 6% Beste: 40% Der Fonds kann umfangreichen Gebrauch von Derivaten machen. * 3-jährige Volatilität auf monatlicher Basis kalkuliert, Stand 31. März **Rollierende kumulative 3-Jahres Erträge seit Auflegung (3. Dezember 2009) M&G Prudent Allocation Fund 3% - 6% 3% - 7% Die Angabe des potenziellen Ertrags erfolgt nach Abzug von Gebühren auf Gesamtertragsbasis (Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) und wird für einen Drei- bis Fünfjahreszeitraum berechnet. Die Daten zur potenziellen Volatilität wurden mittelfristig auf monatlicher Basis berechnet. Bitte beachten Sie, dass diese Zahlen nicht garantiert werden und zukünftig noch revidiert werden können. Der Fonds kann umfangreichen Gebrauch von Derivaten machen. Ein positiver Ertrag des Fonds über diesen oder einen anderen Zeitraum hinweg kann nicht garantiert werden. Anleger erhalten den ursprünglich investierten Betrag unter Umständen nicht zurück. Positive Erträge 33 Quelle: Morningstar Inc., paneuropäische Datenbank, Anteilsklasse Euro A, Wiederanlage der Nettoerträge, Preis-Preis-Basis, 30. April 2016

34 M&G Multi Asset Investmentteam 30 Verwaltetes Vermögen in Höhe von 7,7 Mrd. Euro in verschiedenen Strategien Drei Multi-Asset-Analysten Juan Nevado 7,7* Mrd. Euro 10 Zehn Fondsmanager Personalressourcen von M&G 15** Aktienanalysten 109*** Anleiheanalysten Craig Moran 34 Quelle: M&G, *30. April Erfahrung in Jahren. **Stand 1. April ***Stand 31. Dezember 2015

35 Zusammenfassung der Wertentwicklung M&G Dynamic Allocation Fund und M&G Prudent Allocation Fund Wertentwicklung 2016 lfd. (%) 2015 (%) 2014 (%) 2013 (%) 2012 (%) 2011 (%) 2010 (%) Annualisiert (%) Seit Auflegung* Kumuliert (%) M&G Dynamic Allocation Fund 1,8 2,0 9,8 6,5 9,5-0,5 7,7 5,8 43,8 M&G Prudent Allocation Fund 2,7 N/A M&G Dynamic Allocation Fund Monatliche Erträge (%) Jan. Feb. März Apr. Mai Juni Juli Aug. Sep. Okt. Nov. Dez ,7 1,1 4,3 0,2-1,4-0,1-1,0 0,2 0,1-0,5 2,6 1, ,0 1,6-1,0 0,8 1,0-2,0 1,3-5,0-2,1 5,7-0,7 2, ,8 2,2-0,5 0,3-3,0 0,9 2,9 0,0 1,0-0,2 1,2 0, ,1 1,7 1,8 1,2 0,4-3,9 1,9-0,8 2,3 1,9-0,1-0, ,6 2,4 1,0 0,7 0,9-0,2 1,1 1,0 0,1 0,6 2,0-0, ,5 2,6 1,2-0,1 1,2-2,3 0,3-4,1-3,1 4,7 0,9-3, ,9-0,2 4,2 2,9 35 Quelle: Morningstar Inc., paneuropäische Datenbank, Anteilsklasse Euro A, Wiederanlage der Nettoerträge, Preis-Preis-Basis, 30. April *3. Dezember 2009

36 Markttiming ist riskant Gesamtrendite auf den EuroStoxx (zwischen 2000 und April 2016) 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -26,5% -25,6% -26,5% -41,9% -18,3% -18,6% -21,5% -21,3% -27,7% -41,9% -28,6% -29,2% -32,8% -26,3% -23,3% -30,4% -0,5% Durchschn. Differenz: -25,9% Über das gesamte Kalenderjahr hinweg investiert Die 10 besten Handelstage wurden verpasst lfd. Zahlen in gelb zeigen die Renditedifferenz zwischen einer Investition über das gesamte Kalenderjahr hinweg gegenüber dem Fall, dass die 10 besten Handelstage im gleichen Zeitraum verpasst wurden 36 Quelle: M&G, Bloomberg, 19. Mai 2016, Renditen in Euro

37 Das Risiko einer Rezession ist unserer Einschätzung nach gering Schuldendienstquoten: Ein Indikator für die finanzielle Anfälligkeit Schuldendienstquote GB (als Anteil des Einkommens) Schuldendienstquote USA (als Anteil des Einkommens) Haushalte (rechts) Unternehmen (ohne Finanzunternehmen) (links) Unternehmen (links) Haushalte (rechts) 37 Quelle: BIS Statistik zu Schuldendienstquoten, 30. September 2015

38 Umbasiert auf 100 am 18. August 2015 Finanzsektor: Die Geschichte Worüber sind Anleger besorgt? Eurostoxx 50 Banks Index S&P 500 Banks Index Vorsicht vor wechselnden Erklärungen zur Rechtfertigung der Kursrückgänge 38 Quelle: Bloomberg, 8. April 2016

39 KBV Europäische Banken: Die Fakten Umbasiert auf 100 am 31. Dezember 2010 Eurostoxx Banken und Eurostoxx 50 Index (KBV) 2.5 Banken der Eurozone (Gewinn je Aktie) Eurostoxx 50 Index Eurostoxx Banken Volatilität um Fundamentaldaten hält weiter an 39 Quelle: Datastream, 30. April 2016

40 Wo in Europa ist Wertpotenzial zu finden? Umbasiert auf 100 am 31. Dezember 2005 Shiller KGV Historischer Gewinn je Aktie USA vs. Europa: Aufwärtspotenzial ist nicht gleich Shiller KGV für verschiedene Aktienmärkte Trailing EPS Euro Stoxx 50 Index Trailing EPS S&P 500 Index Italien Spanien USA Deutschland Europa ist relativ betrachtet immer noch attraktiver als das breite US- Aktienuniversum 40 Quelle: Datastream, 30. April 2016

41 Index Schwäche bei Rohstoffen und Aktien Eine starke Korrelation zwischen dem Ölpreis (WTI Index) und dem Aktienmarkt (MSCI AC World Index) MSCI AC World Index (links) WTI Oil Price Index (rechts) USD Preis/Barrel Scheinkorrelation oder analytisch belegt? 41 Quelle: Bloomberg, 29. Februar Bild Copyright - imantsu - / Shutterstock

42 Rückzahlungsrendite Dramatische Volatilität bei Unternehmensanleihen des Bergbausektors Der jüngste Ausverkauf am Markt für Anleihen des Bergbausektors schien verhaltensgetriebener Natur zu sein Bergbauunternehmen aus Renditesicht attraktiv 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 42 BofA ML 5-10-year BBB US Corporate Index BofA ML US Metals, Mining & Steel Index Fundamental gerechtfertigt oder beeinflusst durch verhaltensbezogene Reaktionen? Quelle: Bloomberg, 17. Mai Bild Copyright - ChompooSuppa - / Shutterstock

43 Was können wir über einen Brexit sagen? Ein emotionales Thema! Wirtschaftliche Auswirkungen sind schwer abzuschätzen. Prognosen verteilen sich breit in beide Richtungen. Vorsicht vor Ex-post-Begründungen für Kursbewegungen: Die Schwäche des britischen Pfund. Marktentwicklungen sorgen für Schlagzeilen 43

44 Was bedeutet ein Brexit für unsere Portfoliokonstruktion? Für Prognosen gibt es keine Garantie. Das richtige Ergebnis zu nennen führt nicht automatisch zu finanziellem Erfolg. Im Hinblick auf die Auswirkungen für das Wirtschaftssystem weiter objektiv und fokussiert bleiben. Geduldig abwarten, bis sich das Bewertungsniveau stärker verändert. Wichtig zu verstehen ist, wie hoch das Währungsrisiko in den Portfolios ist 44 Quelle: M&G, April 2016

45 GBP/USD Was ist das Pfund Sterling wert? Jüngste Schwäche basierte auf emotionalen Reaktionen auf die Schlagzeilen GBP/USD Wechselkurs über 15 Jahre Die Währungsentwicklung muss in einem langfristigen Zusammenhang betrachtet werden! Quelle: Bloomberg, 13. Mai 2016

46 Der Fonds kann mehr als 35% in Wertpapiere investieren, die von einer oder mehreren im Fondsprospekt aufgeführten Regierungen begeben wurden. Eine solche Gewichtung kann mit dem Gebrauch von Derivaten kombiniert werden, um das Anlageziel des Fonds zu erreichen. Es ist derzeit vorgesehen, dass die Gewichtung des Fonds in solchen Wertpapieren bei folgenden Ländern 35% übersteigen kann: Australien, Österreich, Belgien, Kanada, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Italien, Japan, Niederlande, Neuseeland, Singapur, Schweden, Schweiz, Großbritannien, USA. Diese Liste kann jedoch Änderungen unterliegen, sofern diese ausschließlich gemäß der im Prospekt festgelegten Liste vorgenommen werden. 46 Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Das vorliegende Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und ist nicht zur Weitergabe bestimmt. Andere Personen sollten sich nicht auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen. In der Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). Die in diesem Dokument genannten Organismen für die gemeinsame Anlage (die OGAW ) sind offene Investmentfonds mit variablem Kapital, die in England und Wales gegründet wurden. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Satzungen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- oder Halbjahresbericht und Geschäftsberichte sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB, sowie bei: M&G International Investments Limited, Niederlassung Deutschland, mainbuilding, Taunusanlage 19, D Frankfurt am Main, bei der deutschen Zahlstelle: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main, bei der österreichischen Zahlstelle: Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, und bei der luxemburgischen Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxembourg. Für die Schweiz: M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich. Für Deutschland und Österreich sind Kopien der Satzung, des Jahres- oder Halbjahresberichts, der Geschäftsberichte sowie des Verkaufsprospekts in englischer Sprache erhältlich. Der Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen stehen in deutscher Sprache zur Verfügung. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind. Diese Finanzwerbung wurde herausgegeben von M&G International Investments Limited. In der Schweiz wurde sie erstellt von M&G Securities Limited. Eingetragener Sitz beider Firmen: Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt. In der Schweiz wurde diese Finanzwerbung veröffentlicht von M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich, autorisiert und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht.