Billiges Öl beflügelt Transport. Leistung schafft Vertrauen. VONCERT auf einen Global Transportation Basket. März 2015

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1 Billiges Öl beflügelt Transport VONCERT auf einen Global Transportation Basket Leistung schafft Vertrauen März 2015

2 Inhaltsverzeichnis 1. Investment-Case 2. Sektorspezifische Anlageopportunitäten 3. Global Transportation Basket 4. Zusammenfassung Folie 2

3 Seite 3 Marktsituation Globaler Öl-Preis ist weiterhin auf einem Rekordtief Das Jahreshoch des Kurses für Rohöl der Sorte WTI lag am 20. Juni 2014 noch bei und der diesjährige Tiefstwert bei US-Dollar je Barrel ein Minus von fast 59% Auch die Nordseesorte Brent Crude verlor im gleichen Zeitraum knapp 51% das Tief lag bei 46 US-Dollar je Barrel Ende Januar erreichten die Short-Spekulationen auf WTI von US-Hedge-Funds das höchste Niveau seit September 2010 Die von der amerikanischen Aufsichtsbehörde CFTC veröffentlichten Commitments of Traders (COT) zeigen weiterhin große Short-Positionen auf Öl Die Folge: Der Preisverfall im Rohöl-Markt trifft ölexportierende Länder und die ölproduzierende und verarbeitende Industrie hart. Dennoch gibt es auch Profiteure dieser Entwicklung. Quellen: Bloomberg Commodity Futures Trading Commission (CFTC), March 2015 Folie 3

4 Seite 4 Entwicklung Öl-Preis Quelle: Oil Collapse - Winners and Losers, CME Group,

5 Billiges Öl als Konjunkturprogramm? Gewinner des billigen Öls: Viele Schwellenländer. So stemmen die Netto-Ölimporteure rund 80% der Marktkapitalisierung unter den Emerging Markets; die meisten entstammen dem asiatischen Raum (Credit Suisse, Feb 15). Den «ölkonsumierenden Reformern» wie Indien, China & Thailand kommt der Preiszerfall gelegen. (Fidelity; Nov 14) Sie befinden sich inmitten eines Strukturwandels von exportabhängigen zu konsumorientierten Volkswirtschaften. Industriestaaten: Lt. IWF kann ihnen ein um 30% gesunkener Ölpreis zusätzliches Wachstum von 0.8% bescheren (Januar 2015) und Binnenkonsum sowie Exporte antreiben Insbesondere die USA, obwohl gerade zum Ölexporteur geworden. Grund: ohnehin anziehende Binnennachfrage und nun noch mehr Mittel für zusätzlichen Konsum; erstarkender Dollar, durch den Investoren angelockt werden und abgeflossenes Kapital (wegen Importen) als zusätzlicher Treiber zurück ins Land fliessen dürfte. (Fidelity; Nov 14) Unternehmen aus besonders energieintensiven Sektoren Folie 5

6 Extra- und Intrahandel könnten anziehen Globale Tradestatistik ab 2010 Das billige Öl dürfte dem aufkeimenden Aufschwung vieler Volkswirtschaften also Rückenwind geben. Damit könnten sich auch die Handelsaktivitäten intensivieren. Hinsichtlich der Wirtschaftsräume unterscheidet man zwischen: Extrahandel: Handel mit Staaten ausserhalb der Region Intrahandel: Handel zwischen den Mitgliedsstaaten Die EU, die Euro-Zone oder die Vereinigten Staaten sind Wirtschaftsräume mit starkem Extra- und Intrahandel. Quelle: Folie 6

7 Globaler Export-Trend ab 1990 In den letzten 20 Jahren stieg das Weltexportsvolumen jährlich um 5,3% an Zeichen für die Zukunft sind positiv - In den USA entstehen aktuell monatlich mehr als Jobs - Steigende Arbeitsmarktmobilität in Europa - Gestiegener Lebensstandard in Asien - Strukturreformen in Indien Verstärkte Anbindung von Emerging-Marktes an die Weltmärkte Handelsvolumen könnte auch in Zukunft diesem Trend folgen Quelle: Folie 7

8 Transportsektor Der grosse Gewinner? Anziehen der Binnennachfrage Verstärkte Handelsaktivitäten Tiefer Ölpreis selbst Transportsektor Anziehen der Binnennachfrage: Ölpreisverfall lässt die Energiekosten sinken, Konsumenten haben mehr Geld für Konsum Verstärkte Handelsaktivitäten durch die anziehende Nachfrage, steigender Intra- und Extrahandel zwischen Wirtschaftsräumen Transportsektor als Dienstleister profitiert von gesteigerten Handelsaktivitäten Treibstoff als wichtigster Gesamtkostenfaktor beim Transport von Fracht/Personen Billiges Öl wirkt erleichternd auf die Margen und Bilanzen insbesondere von Unternehmen der Schifffahrt, des Bahnverkehrs und sowie der Luftfracht/Luftfahrt Folie 8

10 Revenue (in billion U.S. dollars) Revenue in million U.S. dollars 10. März 2015 Paketversender mit innovativem Preismodell FedEx Umsatz UPS - Umsatz '486 45'297 49'545 53'105 54'127 55'438 Paketversender wie FedEx und UPS profitieren von - billigem Treibstoff - anziehendem US-Intrahandel «Dimensional Pricing» Neuartiges Preismodell: Versandpreise berechnen sich anhand dem Raum, den ein Paket in einem Flugzeug oder LKW einnimmt. Allein dies dürfte die Erlöse um 5% bis 25% ankurbeln (seekingalpha; Februar 2015) * 2009* * 2012* 2013* Diese Faktoren könnten sich in Zukunft positiv auf die Margen auswirken, weitere positive Umsatztrends möglich Quellen: UPS & FedEx, * These figures include impairment charges and realignment costs. Therefore, the values are not entirely comparable. The values for 2008 through 2011 are taken from previous annual reports. The figures have been rounded. Folie 10

11 US-Airlines profitieren stark Bei Airlines übersteigen die Ausgaben für Kerosin oft den operationellen Betriebsaufwand um mehr als ein Drittel. Theoretisch müssten sie daher zu den Top-Profiteuren des billigen Öls gehören. Doch die Fluggesellschaften partizipieren unterschiedlich stark an Kosteneinsparungen. So stecken viele von ihnen in Preissicherungsgeschäften fest, die sie bereits vor dem Ölpreiszerfall getätigt hatten (seekingalpha; Dezember 2014). «Fuel Hedging»-Strategien: Sie dienen eigentlich zur Absicherung gegen einen steigenden Ölpreis. Doch niemand hatte mit einem so starken Preiszerfall gerechnet. Getätigte Sicherungskontrakte verursachen nun Kosten in Form entgangener Gewinne. - Bei Lufthansa erst zahlen sich die Kontrakte erst ab einem Ölpreis von 105 Dollar pro Barrel aus (Handelsblatt; Januar 2015). Billiges Öl als neuer Wettbewerbsvorteil für amerikanische Airlines? Sie sichern immer nur den Preis auf einen Teil des gekauften Öls. - Delta erwartet für 2015 einen zusätzlichen Erlös von immerhin 1.7 Milliarden Dollar. Eine Preisänderung von nur einem Cent pro Fass stellt für Delta gemäss eigener Aussage einen Wert von 40 Millionen US-Dollar dar. - American Airlines sollte seine Margen sogar noch stärker ankurbeln können. Denn der Marktführer hat seit Ende 2013 keinen Vertrag mehr hinsichtlich einer Ölpreisabsicherung abgeschlossen. Quelle: seekingalpha; Dezember 2014 Folie 11

12 Rail freight in billion tonne-kilometers Revenue in billion U.S. dollars 10. März 2015 US-Bahnverkehr mit rosiger Zukunft Volume rail freight transported in the US Revenue of rail transportation in the U.S., Der US-Schienentransport verzeichnet eine steigende Wertschöpfung. Die Input-Kosten von Bahnunternehmen dürften dank des Ölpreiszerfalls stark fallen. Die USA verfügten bereits im 2012 mit geschätzten Kilometern über das mit Abstand längste Schienennetz der Welt (CIA; Januar 2014). Das prognostizierte Wachstum zwischen 2015 und 2016 bleibt hoch (Alstom, UNIFE; August 2011). Quelle: IBISWorld Folie 12

13 Transport volume in million tons 10. März 2015 Globale Handelsrouten wachsende Bedeutung der Schifftransporte Transport volume of worldwide maritime trade China dürfte im Jahr 2030 entweder der Start- oder der Endpunkt bei allen fünf bilateralen Handelsrouten sein. (PWC; März 2011) Mit insgesamt 604 Container Schiffen ist AP Moeller-Maersk der Marktführer des Segmentes (Alphaliner; 2015) Die Schweizer Seehandelsgesellschaft Kühne + Nagel gehört zu den zehn grössten Logistikunternehmen der Welt, war im Jahr 2012 mit einem Umsatz von EUR 10.3 Milliarden das viertgrösste Transportunternehmen Europas und verfügt über eine solide Bilanz sowie hohe Barreserven (Vontobel Research IB; Jan 2015). 0 Quellen: Alphaliner, Jan 2015; IHS Fairplay; ISL; VDR Folie 13

15 Seite 15 Seite 15 Idee und Zusammensetzung Idee Mit dem VONCERT auf einen Global Transportation Basket lässt sich an einem möglichen globalen Aufwind der Transportbranche teilhaben. Das zweijährige Tracker-Zertifikat reflektiert die Wertentwicklung eines gleichgewichteten Korbes, bestehend aus aussichtsreichen Aktien weltweiter Transportunternehmen Anleger partizipieren nahezu 1 : 1 an potenziellen Gewinnen, aber auch möglichen Verlusten. Zusammensetzung Der VONCERT auf einen "Global Transportation" Basket umfasst ausgewählte Unternehmen aus dem Transportsektor Der Basket umfasst bei Lancierung 16 Mitglieder, die zu gleichen Teilen gewichtet sind Die Basketzusammensetzung kann bei Eintritt oder Ankündigung bestimmter Ereignisse, die Teile des Baskets betreffen, angepasst werden Dividendenzahlungen sind vom Ausgabepreis abdiskontiert

16 Global in Transport investieren dank des neu aufgelegten Global Transportation Baskets Unternehmen Branche Land Gewichtung United Parcel-B Luftfracht & Logistik USA 6,25% FedEx Corp. Luftfracht & Logistik USA 6,25% Deutsche Post-RG Luftfracht & Logistik Deutschland 6,25% Bollore Luftfracht & Logistik Frankreich 6,25% Delta Airlines Luftfahrt USA 6,25% American Airlines Luftfahrt USA 6,25% United Continent Luftfahrt USA 6,25% Intl. Cons. Airlines Luftfahrt Grossbritannien 6,25% AP Moeller-B Seefahrt Dänemark 6,25% Kühne + Nagel-R Seefahrt Schweiz 6,25% China Shipping-H Seefahrt China 6,25% Nippon Yusen Seefahrt Japan 6,25% Union Pacific Corp. Bahnverkehr USA 6,25% Can Natl. Railway Bahnverkehr Kanada 6,25% CSX Corp. Bahnverkehr USA 6,25% Canadian Pacific Bahnverkehr Kanada 6,25% Folie 16

17 Historische Entwicklung Global Transportation Basket, Ölpreis, Benchmark Entwicklungen seit Beginn des Ölpreiszerfalls Global Transportation Basket, Ölpreis, Benchmark Vom verstärkten Handel und dem Anziehen der Binnennachfrage profitiert die Transportindustrie Das historisch billige Öl wirkt als Multiplikator und verstärkt die positive Entwicklung Quelle: Bloomberg; März 2015 (Backtesting) Quellen: Bloomberg, Vontobel; Stand: Historische Daten geben keinen Hinweis auf künftige Entwicklungen. Folie 17

18 VONCERT in CHF und USD auf einen Global Transportation Basket Anleger, die an der Entwicklung von dem Aufschwung im Transportsektor weltweit teilhaben möchten, können einfach und transparent mit dem Voncert an der Wertentwicklung des «Global Transportation Basket» partizipieren. Produktbezeichnung Basiswert Voncert in CHF auf einen "Global Transportation" Basket "Global Transportation" Basket (USD/EUR) Voncert in USD auf einen "Global Transportation" Basket Valor / Symbol / VZGTC / VZGTU Emissionspreis CHF 100,00 USD 100,00 Kursbasis CHF 100,00 USD 100,00 Anfangs- / Schlussfixierung Liberierung / Rückzahlung / / / / Emittentin/Garantin: Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai/Vontobel Holding AG, Zürich (Moody s A3). SVSP: Tracker-Zertifikat (1300). Kotierung: Wird an der SIX Swiss Exchange beantragt. Sämtliche Angaben sind indikativ und können noch angepasst werden. Folie 18

19 Seite 19 Risikofaktoren Wirtschaftliche Krisen sowie konjunkturelle Veränderungen könnten die Aktien des Baskets negativ beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf das Partizipations-Zertifikat auswirken Das Produkt ist nicht kapitalgeschützt - im ungünstigsten Fall ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich Emittentenrisiko Währungsrisiko Folie 19

21 Zusammenfassung Das VONCERT in CHF und USD auf einen Global Transportation Basket bietet die Möglichkeit in ein breitgefächertes Spektrum an Transportunternehmen zu investieren Der Basket wird nur im Fall von aussergewöhnlichen Ereignissen angepasst und beinhaltet 16 Mitglieder aus 4 Sektoren Bahnverkehr, Seefahrt, Luftfahrt und Luftfracht & Logistik Mit dem Zertifikat profitiert man gleichermassen von kurzfristigen Ereignissen, wie dem niedrigen Ölpreis und von langfristigen Entwicklungen, wie der Globalisierung und der Mobilität Das Partizipations-Zertifikat ermöglicht Akzentuierung des Depots mit dem Thema «Transport und Logistik» Laufzeit von 2 Jahren Keine Managementgebühr Folie 21

22 Rechtlicher Hinweis Diese Publikation dient lediglich der Information und stellt keine Anlageempfehlung oder Anlageberatung dar und beinhaltet weder eine Offerte noch eine Einladung zur Offertenstellung. Sie ersetzt nicht die vor jeder Kaufentscheidung notwendige qualifizierte Beratung, insbesondere auch bezüglich aller damit verbundenen Risiken. Diese Publikation wurde von der Organisationseinheit Financial Products & Distribution unseres Instituts erstellt und ist nicht das Ergebnis einer Finanzanalyse. Die Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse der Schweizerischen Bankiervereinigung finden auf die vorliegende Publikation keine Anwendung. Inhalte dieser Publikation, welche auf andere Vontobel-Organisationseinheiten bzw. Drittparteien zurückgehen, sind per Quellenangabe als solche gekennzeichnet. Die rechtlich massgebliche Produktdokumentation (Kotierungsprospekt) besteht aus dem definitiven Termsheet mit den Final Terms und dem bei der SIX Swiss Exchange registrierten Emissionsprogramm. Diese sowie die Broschüre «Besondere Risiken im Effektenhandel» können unter oder bei der Bank Vontobel AG, Financial Products, CH-8022 Zürich (Tel. +41 (0) ) kostenlos bezogen werden. In der Vergangenheit erzielte Performance darf nicht als Hinweis oder Garantie einer zukünftigen Performance verstanden werden. Strukturierte Produkte gelten nicht als kollektive Kapitalanlagen im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und unterstehen deshalb nicht der Bewilligung und der Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Die Werthaltigkeit von strukturierten Produkten kann nicht nur von der Entwicklung des Basiswertes, sondern auch von der Bonität des Emittenten abhängen. Der Anleger ist dem Ausfallrisiko des Emittenten/Garantiegebers ausgesetzt. Diese Publikation und die darin dargestellten Finanzprodukte sind nicht für Personen bestimmt, die einem Gerichtsstand unterstehen, der den Vertrieb der Finanzprodukte oder die Verbreitung dieser Publikation bzw. der darin enthaltenen Informationen einschränkt oder untersagt. Alle Angaben erfolgen ohne Gewähr. März 2015 Bank Vontobel AG. Alle Rechte vorbehalten. Seite 22

23 Leistung schafft Vertrauen