Dual Return Fund - Vision Microfinance & Vision Microfinance Local Currency Investor sein. Und Gutes tun.

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1 Dual Return Fund - Vision Microfinance & Vision Microfinance Local Currency Investor sein. Und Gutes tun.

2 Vision Microfinance Die Plattform Vision Microfinance wurde 2006 von Absolute Portfolio Management GmbH (APM) gegründet um gemeinsam mit Partnern Informationen, Dienstleistungen und Produkte im Bereich Mikrofinanz anzubieten. Es wurden bis dato mehr als 551 Mio. USD an 192 verschiedene Mikrofinanzinstitute in 38 Ländern in Form von 523 Darlehen vergeben und damit ca Kleinstunternehmen mitfinanziert. Vision Microfinance wählt seine Partner und Investments nach sozialen und nachhaltigen Kriterien aus, beteiligt sich an Initiativen zum Schutz der Kreditnehmer und lässt sich laufend von unabhängigen Stellen wie LuxFLAG und CGAP überprüfen. 2

3 Überblick Mikrofinanz: Eine aufstrebende Assetklasse Dual Return Fund Vision Microfinance Marktumfeld Perspektiven 3

4 Konzept von Mikrofinanz ist nicht neu Die Idee geht auf das Selbsthilfe- und Solidaritätsprinzip von Sparkassen, Raiffeisenund Genossenschaftsbanken zurück, das bereits vor 150 Jahren in Europa entwickelt wurde. Mikrofinanzinstitute (MFI) und Projekte wenden sich grundsätzlich an den ökonomisch aktiven Teil der Bevölkerung. Oft haben diese Menschen lediglich Ihre Arbeitskraft und viele Ideen, jedoch zu wenig Geld und keinen Zugang zu Finanzdienstleitungen um Ihr Potential zu nutzen. 4

5 Mikrofinanz wirkt nachhaltig seit Jahrzehnten 80 % aller Unternehmen in den Schwellenländern verdanken ihre Existenz Mikrokrediten In den vergangenen 40 Jahren haben ca. eine halbe Milliarde Menschen Mikrokredite genutzt. Quelle: 5

6 Marktanalyse Mikrokredite ~ 25 Mrd. USD von ausländischen Investoren ca. 500 Mio. potenzielle MFI-Kunden Quelle: MIX Market 6

7 Vom Investor zum Mikrofinanz-Kunden Investoren Öffentliche Investoren Private Investoren Private Investoren Intermediäre Mikrofinanzinvestmentvehikel Fonds, Bonds, Private Equity MFIs Mikrofinanzinstitute Kunden MF-Kunde MF-Kunde MF-Kunde MF-Kunde MF-Kunde MF-Kunde 7

8 Zugang zu Geld Verschiedene Möglichkeiten, um einen Kredit aufzunehmen: Familie / Freunde Bittstellerhaltung Abhängigkeitsverhältnis Familien/Freundschaftsverhältnis wird oft belastet Informelle Geldverleiher ( Kredithaie ) Unkalkulierbar, riskant Wucherzinssätze von > 100 % / Monat und kurze Laufzeit Geldanbieter kann seine Bedingungen jederzeit ändern Mikrofinanzinstitute Geregelter Zugang zu Geld Zinsen von ca. 2-4 % / Monat und längere Laufzeiten Offizielle Geschäftsbeziehung auf gleicher Augenhöhe Mikro- oder Klein(st)kredit 8

9 Beispielrechnung Zinssätze 100 $ Kredit 500 $ Kredit Für einen 100-Dollar-Kredit muss ein MFI einen Zinssatz von 36% veranschlagen. Für einen 500-Dollar-Kredit muss ein MFI einen Zinssatz von 16% veranschlagen. Quelle: Phineo-Ratgeber Kleines Geld, große Wirkung. Ratgeber zum wirkungsvollen Investieren mit Mikrofinanzen. 9

10 Überblick Mikrofinanz: eine aufstrebende Assetklasse Dual Return Fund Vision Microfinance Marktumfeld Perspektiven 10

11 Dual Return Fund - Vision Microfinance Hat einen Vermögenszuwachs durch Investition in MFIs weltweit zum Ziel. Ermöglicht Investoren, sich im Bereich Mikrofinanz zu engagieren. Stellt armen, wirtschaftlich aktiven Menschen nachhaltige Finanzdienstleistungen zur Verfügung. Zielt auf eine direkte oder indirekte Investition in Mikrofinanz ab: Investiert bis zu 100 % in Schuldscheine und Darlehen von MFIs Verfolgt einen konservativen Ansatz: Keine Eigenkapitalinvestitionen (Aktien) von MFIs Kein Leverage Ist transparent und beteiligt sich aktiv an Initiativen zur Sicherstellung der sozialen Wirkung und nachhaltigen Arbeit von MFI Geprüft von Zertifiziert von 11

12 Fondsmanagement Investment Manager: Investment Komitee Investment Selektion Breite Diversifikation über Regionen, Länder und Institutionen Top-down Länder Auswahl Bottom-up MFI Auswahl Investment Implementierung Interne Anlagerichtlinien und Risikomanagement Absicherung und Management von Währungsrisiken Investment Monitoring Bewertung von Kennzahlen und Indikatoren der MFIs Zeitgerechte Kontrolle der Zins- und Kapitalrückzahlungen Investment Advisor: Kredit Komitee Investment Vorbereitung Marktanalyse MFI Kreditanalyse MFI Due Diligence und Rating Investmentplanung und -verhandlung Konditionsvereinbarung Transaktionsabwicklung Investment-Überwachung Länderanalyse Monatliche Bewertung Investment Advisory Report 12

13 Investment Prozess Aufsichtsrechtliche Rahmenbedingungen Peergroupanalyse Regionale- & Ländergewichtung laufend Identifizierung von Investitionsmöglichkeiten Kreditkomitee Investmentkomitee Order & Settlement Monitoring & Reporting Portfolio & Risiko Management 2-4 Monate laufend 13

14 MFI Due Diligence Die Kreditrisikobewertung konzentriert sich auf die Zukunft Qualitativ: 25 Indikatoren Regierungen Menschen Produkte & Services Financial Management Kontrolle & Compliance Die Performancebewertung überprüft vergangene Informationen Quantitativ: 30 Indikatoren Operative Effizienz Finanzergebnisse Soziale Auswirkungen 14

15 MFI Due Diligence: Soziale Verantwortung Wirkungsbereich & Schwerpunkte: Stadt, Land und Branche Kundenstruktur: Gruppen, Frauen, Männer, SME Produkte & Dienstleistungsportfolio: Kredit, Einlagen, Versicherungen Interviews mit dem Management, Mitarbeitern und Kunden Überprüfung der Strategie- und Geschäftspläne, in denen die Social Mission und die Social Objectives der MFIs verzeichnet sind. Auswertung von Richtlinien, Statements, internen Prozeduren und Prozessen eines MFIs in Bezug auf die soziale Performance. Besuche der MFI-Branchen und der Kleinstunternehmer/innen. Einhaltung und Umsetzung der CGAP - Client Protection Rules 15

16 Regionale Allokation (VMF) Regionale Diversifikation Südasien 25,1% Südamerika 22,7% Kaukasus 19,8% Südostasien & Pazifik 12,7% Zentralamerika, Mexiko & Karibik 8,5% Zentral- und Osteuropa 4,9% Zentralasien 4,7% Sub-Sahara Afrika 1,6% Die größten fünf Länder (% Total Assets) Cambodia 10,0% Azerbaijan 8,1% Ecuador 7,3% Tajikistan 6,7% Peru 5,5% Die größten fünf Investments (% Total Assets) FINCA Azerbaijan 3,9% Prasac 3,5% IMON MLO 3,3% Khan Bank 3,2% KMF 2,7% 16

17 17 Generating Alpha

18 Nachfrage nach Krediten in Lokalwährung Kreditvergaben in Hartwährungen sind weit verbreitet. Die Nachfrage nach Finanzierungen in Landeswährungen steigt. Quelle: CGAP 18

19 Renditen von EM LC Bonds mit Restlaufzeit von zwei Jahren 19 Quelle: Bloomberg, März 2014

20 Renditen von LC Mikrofinanzdarlehen mit Restlaufzeit von einem Jahr 20 Quelle: Dual Return Fund Portfolio, März 2014

21 Währungsallokation 04/2014 (VMF Local Currency) 21 Quelle: Fondsportfolio Vision Microfinance Local Currency Weight YTD $ ,38 7,8% -0,2% $ ,09 6,8% -1,2% $ ,06 6,8% 0,0% $ ,42 6,7% -0,1% $ ,53 6,0% -8,0% $ ,42 6,0% -2,6% $ ,08 5,8% 1,1% $ ,58 5,4% 0,8% $ ,78 5,2% 5,9% $ ,81 4,7% -8,9% $ ,02 4,5% -2,3% $ ,81 4,5% 5,7% $ ,71 4,4% -9,7% $ ,08 4,0% -7,1% $ ,07 3,8% 4,1% $ ,93 3,5% 0,6% $ ,76 3,1% -15,4% $ ,72 2,7% 3,1% $ ,23 2,3% 0,2% $ ,31 1,7% -14,5% $ ,29 1,2% -1,0% $ ,69 1,2% -0,9% $ ,50 1,1% -1,3% $ ,82 0,9% -3,5%

22 Rendite VMFLC versus Emerging Market Debt 22 Quelle: Bloomberg, Symbiotics

23 Überblick Mikrofinanz: eine aufstrebende Assetklasse Dual Return Fund Vision Microfinance Marktumfeld Perspektiven 23

24 Portfolioqualität: Portfolio at Risk > 30 Tage PAR>30 Tage: Stabile Entwicklung in Source: SYM50, Symbiotics

25 Fremdkapital Leicht steigende Fremdkapitalaufnahme bei gut diversifizierter Investorenbasis 25 Source: SYM50, Symbiotics

26 Eigenkapitalrentabilität Leichter Rückgang der Eigenkapitalrentabilität durch erhöhten Wettbewerb Jedoch weiterhin attraktiv bei ~15% 26 Source: SYM50, Symbiotics

27 Verzinsung Historisch stabile Verzinsung MFI Senior Debt (global Investment grade (>BBB-), USD, all maturities) 27 Source: Symbiotics

28 Kreditportfolio der Mikrofinanzinstitute Kontinuierliches Wachstum mit Ø 25% in Source: SYM50, Symbiotics

29 Wachstum der Mikrofinanz Investment Vehicle (MIV) MIV Wachstum bei ~25% im Jahr 2013; Dual Return Vision Microfinance Fonds: 46% Luxembourg Microfinance Investment Vehicles (MIVs) 29 Source: Symbiotics

30 Rendite der Mikrofinanz Investment Vehicle (MIV) Ø Rendite der MF Fonds im Jahr 2013 in USD: 2,67%; Dual Return Vision Microfinance Fonds: 3,12% SMX USD - Symbiotics Microfinance Index - U.S. Dollars 30 Source: Symbiotics

31 Überblick Mikrofinanz: eine aufstrebende Assetklasse Dual Return Fund Vision Microfinance Marktumfeld Perspektiven 31

32 Wachstumsraten Emerging Markets Quelle: IMF April

33 Top Down Betrachtung Das Wachstum in den Schwellenländern wirkt sich positiv auf den Mikrofinanzmarkt aus. Regionale Unterschiede bestehen weiter, jedoch werden diese weniger bedeutend. Es ist eine steigende Finanzierungsnachfrage aus Afrika bemerkbar, jedoch wird ein Großteil der Kredite nach wie vor von Entwicklungsbanken bereitgestellt. China wird derzeit als mögliche neue Mikrofinanz Region analysiert. Es besteht eine zunehmende Kooperation zwischen MFIs und öffentlichen Einrichtungen des Kundenschutzes (Zentralbanken, Kreditschutzverbände). 33

34 Top Down Betrachtung Die Regulierung der Mikrofinanzinstitute nimmt zu: Mit positiven Effekten für MFIs UND Kunden. 86% der Dual Return s Investee MFIs berichten einer Zentralbank und rufen die Kredithistorie neuer und bestehender Kunden ab. 34

35 Bottom Up Betrachtung Gute Ergebnisse und Verbesserungen auf Seiten der MFIs: Finanzwirtschaftliche und soziale Aspekte 35

36 Vision Microfinance: Social Performance Fakten 100% der MFIs liefern regelmäßige Informationen über Social Performance. 100% der MFIs setzen Mitarbeiter mit lokalen und ethnisch verwandtem Hintergrund ein. 96% der MFIs haben schriftlich und öffentlich kommunizierte Social Responsibility Grundsätze. 87% der Dual Return Investees MFIs unterstützen die Client Protection Principles der Smart Campaign. 86% der MFIs analysieren das Ausmaß der individuellen Verschuldung ihrer Kunden. 36

37 Dual Return Funds: Vorteile für Investoren Faire Rendite: VMF - Attraktives Performanceziel von Euribor + 2 % (2008: 6,30% 2012: 4,06% 2013: 3,12%) VMF Local Currency - Attraktives Performanceziel von Libor + 6 % bei hoher Volatilität durch Veranlagung in lokale Währungen in Schwellenländern (2012: 8,80% 2013: 3,22%) Soziale Rendite: Ihr Investment verhilft Kleinstunternehmern, sich und ihren Familien eine nachhaltig erfolgreiche Existenz aufzubauen Kaum Kreditausfälle: Rückzahlungsrate der Kleinstunternehmer beträgt % Risikominderung Sehr geringe Korrelation mit traditionellen Anlageklassen Kurzer Rückzahlungszeitraum (6 Monate 3 Jahre) VMF - Breite geographische Streuung über viele Länder, Institute und Kleinstunternehmer VMF Local Currency - Breiter Streuung über viele Währungen, Institute und Kleinstunternehmer 37

38 Dual Return: Vorteile für Klein(st)unternehmer/innen Ausweg aus der Armut Chance, sich eine Existenz und somit eine Zukunft mit Perspektiven aufzubauen Geregelter Zugang zu Geld Die Zinsen für Mikrokredite belaufen sich auf ca. 2 4 % im Monat. Diese Konditionen sind für Kleinstkreditnehmer /innen sehr attraktiv, da manche lokale Geldanbieter, sogenannte Kredithaie, Wucherzinsen bis zu mehreren 100 % im Monat verrechnen. Verbesserter Lebensstandard Ernährung, Gesundheit, medizinische Versorgung Zugang zu Bildung für Kinder und somit eine nachhaltige Auswirkungen auf die nächsten Generationen Stärkung der gesellschaftlichen Stellung von Frauen Lokale, regionale und globale Produktivitäts- und Profitabilitätssteigerung 38

39 Kontakt Absolute Portfolio Management GmbH Stubenring Wien Telefon: info@absolutepm.at Web: Ein Unternehmen der C-QUADRAT Gruppe 39

40 Rechtliche Hinweise Diese Präsentation ist zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kaufoder Verkaufsaufforderung oder Anlageberatung sondern lediglich um eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds. Der Inhalt dieser Unterlage ersetzt keine Anlageberatung oder sonstige Beratung. Die vollständigen Angaben zu dem Fonds sind dem vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch die jeweiligen letzten geprüften Jahresberichte und die jeweiligen Halbjahresberichte, falls solche jüngeren Datums als die letzten Jahresberichte vorliegen, zu entnehmen. Diese zuvor genannten Unterlagen stellen die alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der Axxion S.A., 15, rue de Flaxweiler, L-6776 Grevenmacher, Luxemburg, Tel: , erhältlich. Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen, die zu Verlusten des eingesetzten Kapitals, bis hin zum Totalverlust, führen können. Es wird ausdrücklich auf die Risikohinweise des ausführlichen Fonds-Verkaufsprospektes verwiesen. Diese Präsentation dient der eigenverantwortlichen Information. Potenziellen Investoren wird dringend angeraten, vor einer Kaufentscheidung den vollständigen Verkaufsprospekt, den Jahresbericht und ggf. den Halbjahresbericht zu lesen, sowie ihren persönlichen Anlageberater, Rechtsanwalt und Steuerberater zu konsultieren. Alle Daten und Informationen wurden mit größter Sorgfalt zusammengestellt, die verwendeten Quellen stufen wir als zuverlässige ein. Dennoch können wir für deren Vollständigkeit und Richtigkeit keine Haftung übernehmen. Jegliche Haftung für Anlageverluste und sonstige Schäden aus Anlageentscheidungen auf Basis dieser Informationen wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung eines Finanzinstrumentes zu. 40

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