16. Transparenzbericht. Bethmann Stiftungsfonds. Berichtszeitraum: bis Rödl & Partner GmbH

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1 Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft Kranhaus 1, Im Zollhafen 18 D Köln Telefon: +49 (221) Telefax: +49 (221) Internet: Niederlassungsleiter Martin Wambach, WP, StB 16. Transparenzbericht Bethmann Stiftungsfonds Berichtszeitraum: bis Bewertungsstichtag:

2 Vorbemerkung Bei der Geldanlage haben bestimmte Investorengruppen, wie z. B. Stiftungen, Kirchen, Versorgungswerke, deutsche Gebietskörperschaften (Bund, Länder, Kommunen) und andere juristische Personen des öffentlichen Rechts besondere Vorschriften zu beachten. Die Grundlage bilden neben den direkten gesetzlichen Vorschriften, z. B. bei deutschen Gebietskörperschaften, die Runderlasse zur Geldanlage der Bundesländer, bei deutschen Stiftungen die Stiftungsgesetze der Bundesländer oder bei Verbänden die Verbandsverordnungen. Diese fordern die Umsetzung eines angemessenen Risikomanagements zum Schutz des Vermögens. Wesentliche Elemente des geforderten Risikomanagements sind zum einen klar formulierte und aussagekräftige Anlagerichtlinien, zum anderen die Kontrolle der Tätigkeit der beauftragten Kapitalverwaltungsgesellschaft, des Vermögensverwalters bzw. des Finanzdienstleistungsinstituts. Dabei ist es nicht ausreichend, diese Kontrolle nur einmal jährlich vorzunehmen. Gefordert ist eine fortlaufende Überwachung der Geldanlagen. Um dieser Anforderung nachkommen zu können, ist eine aussagekräftige Berichterstattung gegenüber dem Anleger erforderlich. Dazu gehört beispielsweise auch, dass sich der Anleger zu jedem Zeitpunkt unmittelbar über die Zusammensetzung, Rendite-/Risiko- und Kostenstruktur sowie die Entwicklung des Anlageproduktes informieren kann. Hinzu kommt die Einholung von begleitenden Informationen über die Anlagen, wie z. B. Qualität der eingesetzten Produkte, Bonität der Emittenten, Laufzeitenstrukturen und zeitliche Festlegungen betreffend Kündigungsmöglichkeiten. Aufsichtsbehörden und immer mehr Anleger fordern ein aussagekräftigeres und verständlicheres Berichtswesen, um vor allem den Informationsgehalt im Hinblick auf ein leistungsfähiges Risikomanagement bei der Geldanlage zu verbessern. Der Transparenzbericht will dem interessierten Anleger ein hohes Maß an Einsicht in das Anlagemanagement des Fonds gewähren und neue Maßstäbe innerhalb der Transparenz- und Informationspolitik setzen. Dies spiegelt sich in einer von Rödl & Partner ausgestellten Transparenz-Bestätigung sowie durch ein Transparenz-Label wider. 2

3 Inhaltsverzeichnis 1 Auftrag, Auftragsdurchführung und Berichtszeitraum Auftrag Auftragsdurchführung Berichtszeitraum Wesentliche Ergebnisse des Transparenzberichts Wesentliche Ergebnisse der Prüfungshandlungen Wesentliche Ergebnisse der Analysen Transparenz-Bestätigung und Transparenz-Label Allgemeiner Überblick Bethmann Stiftungsfonds Anlageziele und Anlagepolitik Vermögensgegenstände Investmentprozess: Erfolgsfaktor Nachhaltigkeit Merkmale Bethmann Stiftungsfonds Informationen, Prüfungshandlungen und Analysen Informationen über die Anlagestruktur Allgemeine Vermögensübersicht Informationen zu den Wertpapierbeständen in Renten Informationen zu den Wertpapierbeständen in Aktien Überprüfung der Einhaltung der Anlagerestriktionen Allgemeine Anlagerestriktionen Anlagerestriktionen innerhalb der Anlageklasse Renten Anlagerestriktionen innerhalb der Anlageklasse Aktien Anlagerestriktionen: Nachhaltigkeit Überprüfung des Derivateeinsatzes Überprüfung der rechtzeitigen Verfügbarkeit des Investmentfonds Überprüfung von Kosten und Gebühren Überprüfung der Verwaltungs- und Verwahrstellenvergütung Informationen zu Gesamtkostenquote und Transaktionskosten Umgang mit Retrozessionen (Bestandsprovisionen/Kick-backs) Analyse der Qualität der eingesetzten Produkte Einzelanleihen Einzeltitel Aktien Analyse der Rendite-/Risikostruktur Wertentwicklung nach BVI-Methode Risikomaß Value at Risk Disclaimer Glossar

4 Abkürzungsverzeichnis AAB AG BVI bzw. ca. CAD CHF DKK ESG ETF EUR GBP ggf. GICS GmbH inkl. ISIN KAGB Mio. Mrd. NOK OGAW Allgemeine Anlagebedingungen Aktiengesellschaft Bundesverband Investment und Asset Management beziehungsweise circa Kanadische Dollar Schweizer Franken Dänische Kronen Umwelt (Environment), Soziales (Social) und Unternehmensführung (Governance) Exchange Traded Fund Euro Britische Pfund gegebenenfalls Global Industry Classification Standard Gesellschaft mit beschränkter Haftung inklusive International Securities Identification Number Kapitalanlagegesetzbuch Million Milliarde Norwegische Kronen p. a. per annum S&P SE SEK UCITS USD VaR vgl. VKP WKN WPO Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren Standard & Poor s Europäische Aktiengesellschaft (lat. Societas Europaea ) Schwedische Kronen Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities US-Dollar Value at Risk vergleiche Verkaufsprospekt Wertpapierkennnummer z. B. zum Beispiel Wirtschaftsprüferordnung 4

5 1 Auftrag, Auftragsdurchführung und Berichtszeitraum 1.1 Auftrag Um ihren Kunden eine anlegerorientierte, erweiterte Transparenz- und Informationsgrundlage zur Verfügung zu stellen - und damit insbesondere Stiftungen und öffentlich-rechtliche Anleger (Kommunen) bei den ihnen obliegenden Überwachungspflichten zu unterstützen - hat die Bethmann Bank AG für den Investmentfonds Bethmann Stiftungsfonds Anteilklasse P WKN: DWS08Y, ISIN: DE000DWS08Y8 Anteilklasse I WKN: DWS186, ISIN: DE000DWS1866 die Erstellung eines zusätzlichen, regelmäßigen Transparenzberichts bei einer unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft in Auftrag gegeben. Durch diese Transparenz- und Informationspolitik unterstreicht die Bethmann Bank ihren Anspruch an vertrauensvolle Beziehungen zu ihren Anlegern, die von Transparenz in der Geschäftsbeziehung und damit von einem hohen Maß an Vertrauen geprägt sein sollen. 1.2 Auftragsdurchführung Der vorliegende Transparenzbericht baut auf den vorangehenden Berichten auf, die von der Bethmann Bank AG - erstmalig für das dritte Quartal für den Bethmann Stiftungsfonds in Auftrag gegeben wurden. Die bereits veröffentlichten Transparenzberichte sind unter abrufbar. Der Transparenzbericht baut auf den von der Kapitalverwaltungsgesellschaft, Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, an Rödl & Partner gelieferten Fonds-Reports sowie den Informationen des Fondsmanagements der Bethmann Bank AG auf. Darüber hinaus liegen der Verkaufsprospekt des Bethmann Stiftungsfonds der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH vom und der Jahresbericht zum zugrunde. Diese Daten wurden grundsätzlich ungeprüft übernommen, von der Plausibilität haben wir uns im Rahmen unserer Sorgfaltspflichten überzeugt. Weiterhin wurden in regelmäßigen Abständen persönliche Gespräche mit Vertretern der Bethmann Bank AG geführt. Fondsprospekte bzw. Factsheets (vgl. Glossar) der eingesetzten Indexfonds, Publikumsfonds und Zertifikate ergänzen die Zahlen- und Datenquelle. 5

6 Anhand dieser Daten und Informationen wurden die nachfolgenden Prüfungshandlungen und Analysen durchgeführt und im vorliegenden Bericht zusammengefasst: (1) Überprüfung der Einhaltung der Anlagerestriktionen (2) Überprüfung des Derivateeinsatzes (3) Überprüfung der rechtzeitigen Verfügbarkeit des Investmentfonds (4) Überprüfung von Kosten und Gebühren (5) Analyse der Qualität der eingesetzten Produkte (6) Analyse der Rendite-/Risikostruktur Den Beratungsleistungen von Rödl & Partner liegen die strengen Berufspflichten für Wirtschaftsprüfer zugrunde. Hierzu hat Rödl & Partner auf mehreren Ebenen Regelungen eingeführt, mit denen die Einhaltung der Berufspflichten der Unabhängigkeit, Unparteilichkeit, Vermeidung der Besorgnis der Befangenheit, Gewissenhaftigkeit, Verschwiegenheit, Eigenverantwortlichkeit sowie ein berufswürdiges Verhalten sichergestellt werden. 1.3 Berichtszeitraum Dieser Transparenzbericht bezieht sich auf den Berichtszeitraum bis , Bewertungsstichtag ist der

7 2 Wesentliche Ergebnisse des Transparenzberichts 2.1 Wesentliche Ergebnisse der Prüfungshandlungen Nachfolgende Tabelle fasst die wesentlichen Ergebnisse der Prüfungshandlungen übersichtsartig zusammen. Nähere Informationen können den Ausführungen unter Punkt 5.2 bis 5.5 entnommen werden. Punkt Seite Seite (1.) Seite (2.) Seite 28 Prüfungshandlungen Allgemeine Anlagerestriktionen Maximal 30 % Aktien Renten Anlagerestriktionen Schwerpunkt Euroraum Renten Anlagerestriktionen Rating Investment Grade Anmerkung für den Berichtszeitraum ( bis ) Uneingeschränkt eingehalten. Die Aktienquote des Fonds beträgt zum Bewertungsstichtag 25,4 % des Fondsvermögens. Uneingeschränkt eingehalten. Zum Bewertungsstichtag sind 80,4 % des Rentenvermögens im Euroraum investiert. Uneingeschränkt eingehalten. Im Berichtszeitraum wurde ausschließlich im Investment Grade-Bereich investiert Seite 29 Aktien Anlagerestriktionen Schwerpunkt Euroraum Uneingeschränkt eingehalten. Zum Bewertungsstichtag ist der Großteil des Aktienvermögens in auf Euro lautende Aktien von Emittenten aus dem Euroraum investiert (51,0 %) Seite 30 Nachhaltigkeit Nachhaltigkeitskriterien der Emittenten Uneingeschränkt eingehalten. Im Berichtszeitraum wurde in den Anlageklassen Renten und Aktien fast ausschließlich in Wertpapiere investiert, deren Emittenten die vorgegebenen Nachhaltigkeitskriterien erfüllen. Zum Bewertungsstichtag erfüllen 98,7 % des Fondvermögens die Nachhaltigkeitskriterien. 5.3 Seite 33 Derivateeinsatz Absicherungs- und Investitionszwecke gemäß VKP AAB 9 Uneingeschränkt eingehalten. Im Berichtszeitraum wurden Aktienindex-Futures zu Absicherungszwecken sowie Aktien-Optionen zu Absicherungszwecken bzw. zur Vereinnahmung von Optionsprämien eingesetzt. 7

8 Punkt Seite Prüfungshandlungen Anmerkung für den Berichtszeitraum ( bis ) 5.4 Seite 34 Rechtzeitige Verfügbarkeit Uneingeschränkt eingehalten. Im Berichtszeitraum konnten Anteile bewertungstäglich bei der Fondsgesellschaft bzw. der Verwahrstelle zurückgegeben werden. 5.5 Seite 35 Kosten und Gebühren Verwaltung: max. 0,80 % p. a.(p) max. 0,60 % p. a. (I) Verwahrstelle: max. 0,15 % p. a. (P & I) Uneingeschränkt eingehalten. Die Kostenvorgaben für Verwaltung und Verwahrstelle wurden für die Anteilklassen P und I im Berichtszeitraum eingehalten. Zusammenfassend lässt sich festhalten, dass die anlagespezifischen Vorgaben im Berichtszeitraum eingehalten wurden. 8

9 2.2 Wesentliche Ergebnisse der Analysen Nachfolgende Tabelle fasst die wesentlichen Ergebnisse der Analysen in den Bereichen Qualität der eingesetzten Produkte und Rendite-/Risikostruktur übersichtsartig zusammen. Nähere Informationen können den Ausführungen unter Punkt 5.6 bis 5.7 entnommen werden. Punkt Seite Seite Seite 40 Qualität der eingesetzten Produkte Einzelanleihen Rating nach Sitz des Emittenten; Rating nach Restlaufzeit Einzeltitel Aktien Sektoren- und Länderstreuung; Marktkapitalisierung und Zugehörigkeit zu einem großen Aktienindex Anmerkung für den Berichtszeitraum ( bis ) Rating Im Berichtszeitraum ausschließlich Investment Grade Investitionen. Sitz des Emittenten Zum Bewertungsstichtag überwiegend im Euroraum (80,4 %) investiert. Restlaufzeit 61,0 % der Einzelanleihen weisen zum Bewertungsstichtag Restlaufzeiten < 5 Jahre auf. Zum Bewertungsstichtag sind die 41 im Portfolio gehaltenen Aktien-Einzeltitel über zehn Sektoren und zwölf Länder gestreut. Diese Aktien weisen jeweils eine Marktkapitalisierung zwischen 8,4 und 369,1 Mrd. EUR auf und sind in den Aktienindizes STOXX Europe 600 bzw. S&P 500 enthalten. Punkt Seite Seite Seite 45 Rendite-/Risikostruktur Wertentwicklung und Ausschüttung Bethmann Stiftungsfonds (P & I) Value at Risk Anmerkung für den Berichtszeitraum ( bis ) Wertentwicklung im Berichtszeitraum: 0,52 % (P); 0,57 % (I) Rollierende 12-Monatsrendite: 0,1 % (P); 0,3 % (I) Ausschüttung: Im Berichtszeitraum wurde keine Ausschüttung vorgenommen. Value at Risk (99 %/10 Tage) im Berichtszeitraum: 3,0 % bis 4,1 % 9

10 3 Transparenz-Bestätigung und Transparenz-Label Wir, Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Steuerberatungsgesellschaft, bestätigen hiermit, dass die Bethmann Bank AG, handelnd für den Investmentfonds Bethmann Stiftungsfonds Anteilklasse I WKN: DWS186, ISIN: DE000DWS1866 Anteilklasse P WKN: DWS08Y, ISIN: DE000DWS08Y8 die Erstellung eines externen Transparenzberichts in Auftrag gegeben hat. Mit dem quartalsweise erscheinenden Transparenzbericht gewährt der Fondsmanager für den Bethmann Stiftungsfonds dem Anleger Einsicht in folgende Bereiche der Anlage- und Managementpolitik des obigen Investmentfonds: 1. Zuverlässigkeit in der Umsetzung der Anlagerichtlinien 2. Information über eingesetzte Produkte 3. Information über die Anlagestruktur des Fonds und die Anlageklassen 4. Information über die Kosten und Gebühren 5. Information über den Fondspreis und die Wertentwicklung zum jeweiligen Stichtag 6. Informationen über anlegerorientierte Rendite-/Risikokennzahlen 7. Informationen über regelkonforme Umsetzung des Managementkonzepts Haftungsbegrenzung: Mit dem Hinweis Zertifizierte Transparenz oder Transparenz-Bestätigung bestätigt die Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Steuerberatungsgesellschaft, dass der Bethmann Stiftungsfonds anlegerorientierte, erweiterte Transparenz- und Informationsanforderungen erfüllt. Der Hinweis stellt kein Angebot und keine Empfehlung für einen Erwerb dar. Der Hinweis lässt keine Rückschlüsse auf den wirtschaftlichen Erfolg bzw. die zukünftige Entwicklung des Fonds zu. Die Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Steuerberatungsgesellschaft schließt jede Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität der enthaltenen Informationen und geäußerten Meinungen zur Gänze aus. 10

11 Es wird insbesondere darauf hingewiesen, dass durch die Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Steuerberatungsgesellschaft keine Prospektprüfung vorgenommen wurde. Die Transparenz-Bestätigung stellt keinen Bestätigungsvermerk im Sinne des 32 WPO dar. Die Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Steuerberatungsgesellschaft ist nicht mit der Jahresabschlussprüfung beauftragt. Köln, 14. Juli 2016 Martin Wambach Wirtschaftsprüfer Alexander Etterer Dipl.-Betriebswirt (FH) 11

12 4 Allgemeiner Überblick Bethmann Stiftungsfonds Nachfolgende Ausführungen basieren auf dem Informationsmaterial der Kapitalverwaltungsgesellschaft, Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, sowie den Informationen des Fondsmanagements der Bethmann Bank AG. 4.1 Anlageziele und Anlagepolitik Der Bethmann Stiftungsfonds wird unter Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien verwaltet. In der Nachhaltigkeitsanalyse von Unternehmen, Ländern und Organisationen werden Umwelt-, soziale und unternehmensethische Kriterien berücksichtigt. Dabei legt das Fondsmanagement bei den Untersuchungskriterien für Unternehmen besonderes Augenmerk auf Produkte und Dienstleistungen, Corporate Governance und Business Ethics sowie Umweltmanagement und Öko-Effizienz. Bei der Länderanalyse stehen die Bereiche Institutionen und Politik, Soziale Rahmenbedingungen, Infrastruktur, Umweltschutz und Umweltbelastungen im Fokus. Die Berücksichtigung des Nachhaltigkeitsprofils bei der Analyse von Unternehmen ermöglicht die Identifikation werthaltiger Unternehmen, die aufgrund ihrer verantwortungsvollen Geschäftspolitik ein attraktives, langfristig stabiles Gewinnpotential aufweisen. Die wirtschaftliche Ertragskraft der Unternehmen und die Bonität der Emittenten sind für die Zusammensetzung des Fondsportfolios ebenso wichtig wie die Erfüllung nachhaltiger Kriterien. Laut Verkaufsprospekt ist der Fonds für den renditeorientierten Anleger konzipiert, der Kapitalwachstum durch Zinserträge und mögliche Kursgewinne erzielen will. Demnach stehen den Ertragserwartungen moderate Risiken im Aktien-, Zins- und Währungsbereich sowie geringe Bonitätsrisiken gegenüber, sodass Kursverluste mittel- bis langfristig unwahrscheinlich sind. Zielsetzung ist der langfristige Vermögenserhalt. 4.2 Vermögensgegenstände Der Bethmann Stiftungsfonds ist ein OGAW (vgl. Glossar) im Sinne des Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB; vgl. Glossar), der von einer Anzahl von Anlegern Kapital einsammelt, um es gemäß einer festgelegten Anlagestrategie zum Nutzen dieser Anleger zu investieren. In welche Vermögensgegenstände die Gesellschaft die Gelder der Anleger anlegen darf und welche Bestimmungen sie dabei zu beachten hat, ergibt sich aus dem KAGB und den Anlagebedingungen des Fonds. Dem Anlageuniversum entsprechend sollen internationale Aktien und Anleihen mit Schwerpunkt im Euroraum - unter Nachhaltigkeitsgesichtspunkten - selektiert werden. Der Fonds kann weltweit in verzinsliche Wertpapiere, die von Staaten, Organisationen und Unternehmen emittiert werden, sowie in Aktien und (Index-)Fonds investieren. Die maximale Aktienquote liegt bei 30 % des Fondsvermögens, wobei eine durchschnittliche Aktienquote von 25 % angestrebt wird. 12

13 4.3 Investmentprozess: Erfolgsfaktor Nachhaltigkeit Die Bethmann Bank arbeitet beim Bethmann Stiftungsfonds im Selektionsprozess für die Anlageklassen Aktien und Renten mit der Sustainalytics GmbH, einem unabhängigen Dienstleister von Responsible Investment Services, zusammen. Die Sustainalytics GmbH konzentriert sich beim Unternehmens-Research auf die Analyse von Nachhaltigkeitskriterien der Themengebiete Umwelt (Environment), Soziales (Social) und Unternehmensführung (Governance), kurz ESG-Kriterien. Während Governance die Bereiche Unternehmensführung und Unternehmensethik umfasst, bezieht sich der Themenkomplex Social auf die Beziehung des Unternehmens zu seinen Kunden, Zulieferern, Mitarbeitern und zur Gesellschaft im Allgemeinen. Auch das philanthropische und das gesellschaftliche Engagement der Unternehmen werden hier berücksichtigt. Unter dem Begriff Environment werden Unternehmen in Bezug auf deren ökologischen Fußabdruck, nachhaltige Beschaffung und die Einbeziehung ökologischer Faktoren bei der Entwicklung von Produkten und Dienstleistungen untersucht. Zusätzlich beobachtet die Sustainalytics GmbH, ob Unternehmen in Kontroversen und Skandale verwickelt sind und ob Produkte und Dienstleistungen ethische Fragen und Konflikte hervorrufen könnten. Die Gewichtung der ESG-Kriterien im Selektionsprozess des Bethmann Stiftungsfonds beträgt derzeit 50 % E (Umwelt), 30 % S (Soziales) und 20 % G (Unternehmensführung). Die regelmäßige Kontrolle und Überwachung des Anlageuniversums obliegt darüber hinaus in letzter Instanz einem unabhängigen Nachhaltigkeitsbeirat von derzeit vier Experten, die sich vor dem Hintergrund ihrer sozial-ethischen, umwelt-, natur- und geisteswissenschaftlichen Fachrichtungen mit nachhaltigen Fragestellungen beschäftigen. Zu dem Beirat gehören: Gabriele Scherle, Pfarrerin und Pröpstin der Evangelischen Kirche in Hessen und Nassau für Rhein-Main; Christine von Weizsäcker, Biologin und Autorin mit Arbeitsschwerpunkt Technikfolgenabschätzung, Präsidentin von Ecoropa und Mitglied des Vorstands der Vereinigung deutscher Wissenschaftler; Ulf Doerner, Dipl.-Ing. Elektrotechnik (TU), unabhängiger Unternehmensberater und Experte für Nachhaltigkeit und Change-Management; Peter Roche, Geschäftsführer der Philosophisch-Theologischen Hochschule Sankt Georgen e.v. und Stiftungsvorstand der Hochschule Sankt Georgen. Der Nachhaltigkeitsbeirat dient außerdem als Impulsgeber bei der Gestaltung des Bethmann Stiftungsfonds, beispielsweise hinsichtlich der Gewichtung der ESG-Kriterien. Neben der Erfüllung nachhaltiger Kriterien sind auch die wirtschaftliche Ertragskraft der Unternehmen und die Bonität der Emittenten für die Zusammensetzung des Portfolios von Bedeutung. Aufbauend auf den Ergebnissen des Nachhaltigkeitsprozesses erfolgt sowohl für Aktien als auch Renten eine weitere fundamentale Analyse. 13

14 Nachfolgende Grafik zeigt den nachhaltigen Investitionsprozess des Bethmann Stiftungsfonds im Bereich Aktien und Renten. Sustainalytics - Nachhaltiges Research Unabhängiger Nachhaltigkeitsbeirat Aktien Ausschlusskriterien: - Erwachsenenunterhaltung - Dienstleistungen Atomindustrie - Erzeugung Atomstrom - Tabak - Glückspiel - Militärindustrie Kritische Faktoren: - Bestechung und Korruption - Kinderarbeit - Gesundheit und Sicherheit - Zwangsarbeit Nachhaltiges Anlageuniversum ESG 50:30:20 (50 % Umwelt; 30 % Soziales; 20 % Unternehmensführung) Aktien Aktien Dividenden, Gewinnentwicklung, Liquidität, Qualität der Produkte/Dienstleistungen Renten Fundamentale Analyse Renten Duration, Rating, Bonität Renten Ausschlusskriterien : Agencies, Supranationale, Pfandbriefe, Corporates: - Erwachsenenunterhaltung - Dienstleistungen Atomindustrie - Erzeugung Atomstrom - Tabak - Glückspiel - Militärindustrie Länder (Staatsanleihen): - Todesstrafe - Politische Meinungsfreiheit, - Kinderarbeit - UN-Sanktionen Kritische Faktoren: - Bestechung und Korruption - Kinderarbeit - Gesundheit und Sicherheit - Zwangsarbeit Eigene Darstellung Investitionsprozess 14

15 4.4 Merkmale Bethmann Stiftungsfonds Bethmann Stiftungsfonds Gemischte Fonds - Multi-Asset-Fonds Allgemeine Fondsdaten Fondsmanager Bethmann Bank AG Fondsmanager seit Fondsmanagergesellschaft Bethmann Bank AG Fondsmanagementlokation Deutschland Verwaltungsgesellschaft Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH Rechtsform Sondervermögen Depotbank State Street Bank GmbH Fondsvermögen 370,4 Mio. EUR Fondswährung EUR Auflegungsdatum Geschäftsjahresende Anlegerprofil Renditeorientiert Juni 2016 Stand Anteilsklasse Ausgabepreis Anteilsklasse Whg. ISIN WKN Ertragsverwendung Ausgabeaufschlag P EUR DE000DWS08Y8 DWS 08Y Ausschüttung 0,00% I EUR DE000DWS1866 DWS 186 Ausschüttung 0,00% 116, ,97 Laufende Kosten zzgl. erfolgsbez. Vergütung Rücknahmepreis Zwischengewinn Verwaltungsvergütung Mindestanlage 116,45 0,34 0,80% 0,82% ,97 22,33 0,60% 0,64% Quelle: Fondsfactsheet Bethmann Stiftungsfonds (Stand: ) 15

16 5 Informationen, Prüfungshandlungen und Analysen Der Transparenzbericht bereitet Informationen über die Anlagestruktur auf und basiert auf Prüfungshandlungen sowie Analysen, die sich mit den Anlagen, den Kosten und Gebühren, den gewählten Anlageklassen und Anlageinstrumenten sowie dem Managementverhalten des Investmentfonds auseinandersetzen. Diese umfassen: (1) Informationen über die Anlagestruktur (2) Überprüfung der Einhaltung der Anlagerestriktionen (3) Überprüfung des Derivateeinsatzes (4) Überprüfung der rechtzeitigen Verfügbarkeit des Investmentfonds (5) Überprüfung von Kosten und Gebühren (6) Analyse der Qualität der eingesetzten Produkte (7) Analyse der Rendite-/Risikostruktur Das Fondsvermögen des Bethmann Stiftungsfonds ist auf eine private (Anteilklasse P) und eine institutionelle Anteilklasse (Anteilklasse I) aufgeteilt. Diese Anteilklassen bilden dasselbe Portfolio ab und unterscheiden sich lediglich im Bereich der Kosten und Gebühren (5) sowie der Rendite-/Risikostruktur (7). 5.1 Informationen über die Anlagestruktur Allgemeine Vermögensübersicht Zum Bewertungsstichtag teilt sich das gesamte Fondsvermögen in Höhe von EUR zu 88,3 % auf die Anteilklasse P und zu 11,7 % auf die Anteilklasse I auf. Sofern nicht gekennzeichnet, beziehen sich die folgenden Ausführungen stets auf das gesamte Fondsvermögen. Vermögensübersicht nach Anlageinstrumenten und Anlageklassen Nachfolgende Tabelle zeigt die Allokation des Bethmann Stiftungsfonds nach Anlageklassen bzw. Anlageinstrumenten zum Bewertungsstichtag: Anlageklasse/Anlageinstrumente Wertpapierbestand Renten 73,3 % Aktien 25,4 % Barvermögen 1,3 % Derivate 0,0 % 1 Sonstige Vermögenswerte 0,0 % 2 Gesamt Bethmann Stiftungsfonds 100,0% 1 Derivate: gerundet 0,0 % = EUR; dies entspricht -0,02 % des Fondsvermögens. 2 Sonstige Vermögenswerte: gerundet 0,0 % = EUR; dies entspricht -0,02 % des Fondsvermögens. 16

17 Das Fondsvermögen gliedert sich in nachfolgende Anlageklassen und Subkategorien: (1) Renten (73,3 %) 50,5 % Unternehmensanleihen (Industrie, Finanzinstitute) 20,5 % Staatsanleihen 1,2 % Agencies/Behördenanleihen 1,1 % Sonstige öffentliche Schuldner (2) Aktien (25,4 %) (3) Barvermögen (1,3 %) (4) Derivate (0,0 %) Optionen (5) Sonstige Vermögenswerte (0,0 %) Forderungen aus Dividenden/Zinsen Quellensteuerforderungen Verwaltungsvergütung Nachfolgende Grafik zeigt das Fondsvermögen des Bethmann Stiftungsfonds nach Anlageklassen zum Bewertungsstichtag im Vergleich zum Stichtag des Vorquartals ( ): Fondsallokation Vergleich vs Renten inkl. Rentenfonds 72,0% 73,3% Aktien 27,2% 25,4% Barvermögen Derivate Sonst. Vermögenswerte 0,8% 1,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0% 20% 40% 60% 80% Im Vergleich zum Bewertungsstichtag des Vorquartals hat sich die Rentenquote um 1,3 Prozentpunkte von 72,0 % auf 73,3 % erhöht, während die Aktienquote um 1,8 Prozentpunkte von 27,2 % auf 25,4 % gesunken ist. Das Barvermögen liegt per bei 1,3 %, es ist dementsprechend um 0,5 Prozentpunkte angestiegen. Unverändert blieben die Anteile von Derivaten und Sonstigen Vermögenswerten. 17

18 Nachfolgende Grafik zeigt den wöchentlichen Allokationsverlauf des Fondsvermögens nach Anlageklassen im Berichtszeitraum: 100% 80% 60% 40% 20% 0% Allokationsverlauf Fondsvermögen ( ) Renten inkl. Rentenfonds Aktien Barvermögen Derivate Sonstige Vermögenswerte Im wöchentlichen Verlauf stieg die Aktienquote im Berichtszeitraum auf maximal 27,7 %, der Anteil des Barvermögens auf maximal 2,9 %. Über den gesamten Berichtszeitraum ist eine Zunahme des Barvermögens bzw. eine geringe Abnahme des Aktienvermögens zu verzeichnen. Zum Bewertungsstichtag liegt die Rentenquote bei 73,3 % und damit oberhalb des wöchentlichen Mittelwerts in Höhe von 72,5 % für den Berichtszeitraum. Der minimale Rentenanteil betrug im Berichtszeitraum 70,3 %, der maximale Anteil 74,0 %. 18

19 Vermögensübersicht nach Währungen Nachfolgende Grafik zeigt die Währungsstruktur 3 des Fondsvermögens nach Anlageklassen zum Bewertungsstichtag: 100% 80% 86,3% Währungsstruktur nach Anlageklassen (per ) Renten inkl. Rentenfonds 60% Aktien 40% Barvermögen 20% 9,4% 1,4% 1,2% 0,7% 0,5% 0,5% 0,0% 0% EUR USD DKK SEK NOK GBP CHF CAD* * 0,0001 % Kanadische Dollar (CAD) im Barvermögen Sonstige Vermögenswerte (inkl. Derivate) Der Großteil des Fondsvermögens notiert zum Bewertungsstichtag in Euro (86,3 %). Insgesamt 13,7 % des Fondsvermögens notieren in US-Dollar (USD), Dänische Kronen (DKK), Schwedische Kronen (SEK), Norwegische Kronen (NOK), Britische Pfund Sterling (GBP), Schweizer Franken (CHF) oder Kanadische Dollar (CAD). Während Renteninvestments fast ausschließlich in EUR erfolgen (Ausnahme: 1,2 % Schwedische Kronen (SEK)), werden in der Anlageklasse Aktien in relativ ausgeglichenem Verhältnis auf EUR (13,0 %) notierte sowie in Fremdwährungen (12,5 %) denominierte Wertpapiere eingesetzt. 3 Währungskürzel: Britische Pfund Sterling (GBP), Dänische Kronen (DKK), Euro (EUR), Kanadische Dollar (CAD), Norwegische Kronen (NOK), Schwedische Kronen (SEK ), Schweizer Franken (CHF), US-Dollar (USD). 19

20 5.1.2 Informationen zu den Wertpapierbeständen in Renten Renten nach Anlageinstrumenten Im Berichtszeitraum hat der Bethmann Stiftungsfonds im Bereich der Anlageklasse Renten ausschließlich in Einzelanleihen investiert. Zum Bewertungsstichtag werden insgesamt 73,3 % des Fondsvermögens in Renten investiert. Renten nach Währungen Im Berichtszeitraum hat der Bethmann Stiftungsfonds im Bereich der Anlageklasse Renten fast ausschließlich in auf Euro lautende Rentenanlagen investiert. Ergänzend wurde im gesamten Berichtszeitraum in ein Rentenpapier der Kreditanstalt für Wiederaufbau (Agencies/Behördenanleihe) investiert, welches in Schwedische Kronen notiert. Der Anteil dieser Einzelanleihe beträgt zum Bewertungsstichtag 1,6 % am Rentenvermögen. Renten nach Subkategorien Nachfolgende Grafik zeigt den Allokationsverlauf der Subkategorien innerhalb der Anlageklasse Renten im Berichtszeitraum: 100% 80% 60% 40% 20% 0% Allokationsverlauf Anlageklasse Renten ( ) Innerhalb des Unternehmensanleihe-Segments wurde im Berichtszeitraum intensiv umgeschichtet. Während für die Subkategorie Unternehmensanleihen-Industrie eine Zunahme des Bestands um 11,0 Prozentpunkte zu verzeichnen ist, hat sich der Anteil der Subkategorie Unternehmensanleihen-Finanzinstitute im Berichtszeitraum deutlich reduziert (-8,0 Prozentpunkte). Agencies/Behördenanleihen Covered Bonds/ Pfandbriefe Supranationale Sonstige öffentliche Schuldner Finanzinstitute Staatsanleihen Industrie Im Berichtszeitraum hat der Bethmann Stiftungsfonds innerhalb der Anlageklasse Renten in Unternehmensanleihen (Industrie/Finanzinstitute), Staatsanleihen, Sonstige öffentliche Schuldner, Covered Bonds/Pfandbriefe und Agencies/Behördenanleihen investiert. Der Großteil des Rentenvermögens (durchschnittlich 67,4 %) wurde in Unternehmensanleihen investiert. 20

21 Im Monat Mai wurden die letzten Covered Bonds/Pfandbriefe-Bestände veräußert (-2,2 Prozentpunkte). Außerdem haben die Anteile der Subkategorien Agencies/Behördenanleihen, Sonstige öffentliche Schuldner und Staatsanleihen jeweils leicht abgenommen (-0,3 bzw. -0,2 Prozentpunkte). Im Berichtszeitraum wurde der komplette Rentenbestand über Einzelanleihen abgebildet. Zum Bewertungsstichtag teilt sich das Fondsvermögen des Bethmann Stiftungsfonds innerhalb der Anlageklasse Renten in folgende Subkategorien auf: Anlageklasse Renten Unternehmensanleihen davon Industrie davon Finanzinstitute Anteil am Fondsvermögen 50,5 % 42,3 % 8,2 % Anteil am Rentenvermögen 68,8 % 57,7 % 11,1 % Staatsanleihen 20,5 % 28,0 % Agencies/Behördenanleihen 1,2 % 1,6 % Sonstige öffentliche Schuldner 1,1 % 1,6 % Gesamt Anlageklasse Renten 73,3 % 100,0 % Zum Bewertungsstichtag befinden sich 47 Einzelanleihen im Rentenbestand. In der Subkategorie Unternehmensanleihen (68,8 %) befinden sich zum Bewertungsstichtag 34 Einzelanleihen, davon 28 Einzeltitel von Industrieunternehmen (57,7 %) und sechs Anleihen von Finanzinstituten (11,1 %). In der Subkategorie Staatsanleihen (28,0 %) befinden sich zum Bewertungsstichtag zehn Einzelanleihen, emittiert von den folgenden Staaten: Deutschland, Irland, Italien, Österreich und Spanien. In der Subkategorie Sonstige öffentliche Schuldner (1,6 %) befinden sich zum Bewertungsstichtag eine Bundesländeranleihe, emittiert vom Bundesland Niedersachsen, sowie eine Anleihe der Landesbank Baden-Württemberg. In der Subkategorie Agencies/Behördenanleihen (1,6 %) befindet sich zum Bewertungsstichtag eine Anleihe der Förderbank Kreditanstalt für Wiederaufbau. 21

22 Renten nach Rating Laut Fonds-Report weist das Rentenvermögen des Bethmann Stiftungsfonds zum Bewertungsstichtag folgende Ratingstruktur nach Subkategorien auf: 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 12,3% 2,5% 4,1% 8,3% 8,0% Ratingstruktur (per ) 13,1% 33,8% 15,7% 2,2% Sonstige öffentliche Schuldner Finanzinstitute Staatsanleihen Industrie Demnach investiert der Fonds zum Bewertungsstichtag ausschließlich in Rentenanlagen im Investment Grade-Bereich (AAA bis BBB-). Davon sind 12,3 % innerhalb der besten Ratingstufe AAA investiert. Zum Bewertungsstichtag verfügt das Rentenvermögen über ein, gegenüber dem Bewertungsstichtag des Vorquartals leicht verschlechtertes, gewichtetes Durchschnittsrating von A- ( : A). Renten nach Ländern Laut Fonds-Report weist das Rentenvermögen des Bethmann Stiftungsfonds zum Bewertungsstichtag folgende Länderallokation (Sitz des Emittenten) nach Subkategorien auf: 50% 40% 30% 20% 10% 0% Länderallokation (per ) Sonstige öffentliche Schuldner AAA AA+ AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- Agencies/Behördenanleihen Agencies/Behördenanleihen Finanzinstitute Staatsanleihen Industrie 22

23 Demnach investiert der Fonds das Rentenvermögen zum Bewertungsstichtag überwiegend in Rentenanlagen aus Deutschland (39,5 %). Insgesamt 80,4 % der Rentenanlagen wurden im Euroraum emittiert. Renten nach Restlaufzeiten Laut Fonds-Report weist das Rentenvermögen des Bethmann Stiftungsfonds zum Bewertungsstichtag folgende Restlaufzeitstruktur nach Subkategorien auf: 40% 30% 28,0% Restlaufzeitstruktur (per ) 28,5% 28,9% Sonstige öffentliche Schuldner Agencies/Behördenanleihen 20% Finanzinstitute 10% 0% 4,5% 0 bis < 1 Jahr 1 bis < 3 Jahre 3 bis < 5 Jahre 5 bis < 7 Jahre 10,1% 7 bis < 10 Jahre Staatsanleihen Industrie Zum Bewertungsstichtag beträgt die durchschnittliche Restlaufzeit der Rentenanlagen 4,3 Jahre. Demnach hat sich diese gegenüber dem Bewertungsstichtag des Vorquartals leicht erhöht ( : 4,0 Jahre). 23

24 5.1.3 Informationen zu den Wertpapierbeständen in Aktien Aktien nach Anlageinstrumenten Im Berichtszeitraum hat der Bethmann Stiftungsfonds innerhalb der Anlageklasse Aktien ausschließlich in Einzelpapiere investiert. Zum Bewertungsstichtag werden insgesamt 25,4 % des Fondsvermögens in Aktien investiert. Eine grafische Darstellung des Allokationsverlaufs der Anlageklasse Aktien im Berichtszeitraum erfolgt unter Punkt Aktien nach Währungen Laut Fonds-Report investiert der Fonds zum Bewertungsstichtag 51,0 % des Aktienvermögens in auf Euro lautende Aktien. Weitere 12,3 % werden in Aktien europäischer Währungen 4 angelegt. Die übrigen 36,7 % lauten auf US-Dollar (USD). (vgl. Punkt 5.2.3) Aktien nach Ländern Laut Fonds-Report weist das Aktienvermögen des Bethmann Stiftungsfonds zum Bewertungsstichtag folgende Länderallokation auf: 40% 30% 34,0% Länderallokation (per ) 20% 21,1% 17,5% 10% 0% 5,4% 4,3% 2,8% 2,8% 2,8% 2,6% 2,6% 2,1% 2,0% Demnach ist das Aktienvermögen zum Bewertungsstichtag über zwölf Länder verteilt, schwerpunktmäßig im Euroraum (53,7 %). Insgesamt stammen 21,1 % aus Deutschland. 4 2,0 % Britische Pfund Sterling (GBP), 5,4 % Dänische Kronen (DKK), 2,8 % Norwegische Kronen (NOK), 2,1 % Schweizer Franken (CHF). 24

25 Aktien nach Sektoren Laut Fonds-Report weist das Aktienvermögen des Bethmann Stiftungsfonds zum Bewertungsstichtag folgende Sektorallokation 5 auf: 30% Sektorallokation (per ) 20% 10% 17,7% 15,0% 14,2% 13,7% 12,2% 9,7% 7,9% 4,8% 2,8% 2,0% 0% Demnach ist das Aktienvermögen zum Bewertungsstichtag breit, über sämtliche durch das GICS-Klassifizierungssystem vorgegebene Sektoren, gestreut. Der maximale Anteil eines einzelnen Sektors beträgt zum Bewertungsstichtag 17,7 % (Finanzdienstleistungen 6 ). Durch den breiten Einsatz verschiedener Sektoren und Länder wird das sektoren- bzw. länderspezifische Risiko reduziert. 5 Sektorallokation gemäß GICS-Klassifizierungssystem über insgesamt zehn Sektoren (GICS; vgl. Glossar). 6 Innerhalb des Sektors Finanzdienstleistungen verteilt sich das Aktienvermögen auf vier Branchen (7,6 % Versicherungen; 5,4 % Immobilien; 2,9 % Finanzservices; 1,8 % Banken). 25

26 5.2 Überprüfung der Einhaltung der Anlagerestriktionen Der Bethmann Stiftungsfonds kann weltweit in verzinsliche Wertpapiere, die von Staaten, Organisationen und Unternehmen emittiert wurden, sowie in Aktien und (Index-)Fonds, investieren. Dem Anlageuniversum entsprechend sollen internationale Aktien und Anleihen mit Schwerpunkt Euroraum unter Nachhaltigkeitsgesichtspunkten selektiert werden. Der Aktienanteil soll hierbei einen Grenzwert von 30 % nicht überschreiten. (vgl. Punkt 4.1 bis 4.3) Allgemeine Anlagerestriktionen Dem Verkaufsprospekt des Fonds zufolge, darf der Bethmann Stiftungsfonds maximal 30 % des Fondsvermögens innerhalb der Anlageklasse Aktien (inklusive ggf. eingesetzter Aktienfonds und Aktienzertifikate) investieren. Diese Vorgabe wurde im Berichtszeitraum uneingeschränkt eingehalten. Nachfolgende Grafik zeigt die Aktienquote (Wertpapierbestand exklusive Derivate) in Prozent im Berichtszeitraum: 30% Investitionsquote Anlageklasse Aktien ( ) 25% 20% 15% 10% 5% 0% Aktien Anlagegrenze Die wöchentliche Aktienquote lag im Berichtszeitraum im Bereich zwischen 25,3 % und 27,8 % des Fondsvermögens. Zum Bewertungsstichtag sind 25,4 % des Fondsvermögens in Aktien investiert. 26

27 5.2.2 Anlagerestriktionen innerhalb der Anlageklasse Renten 1. Dem Anlagekonzept zufolge soll das Rentenvermögen schwerpunktmäßig im Euroraum investiert sein. Diese Vorgabe wurde im Berichtszeitraum uneingeschränkt eingehalten. Nachfolgende Grafik zeigt die Länder- bzw. Regionenallokation des Rentenvermögens am Bewertungsstichtag: Länder-/Regionenallokation (per ) 80,4% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Euroraum Europa ex. Euroraum USA Zum Bewertungsstichtag ist das Rentenvermögen überwiegend in Rentenanlagen aus der Region Euroraum investiert (80,4 %). Weitere 7,9 % des Rentenvermögens sind in europäische Renten investiert, die nicht der Eurozone entstammen. Die übrigen 11,7 % des Rentenvermögens sind in Rentenanlagen aus den USA investiert. Zum Bewertungsstichtag notieren 98,4 % des Rentenvermögens in Euro, 1,6 % in Schwedische Kronen (SEK). 27

28 2. Dem Anlagekonzept zufolge darf der Fonds ausschließlich in verzinsliche Wertpapiere investieren, die ein Rating im Investment Grade-Bereich (mindestens BBB-) bei einer der anerkannten Ratingagenturen aufweisen. Diese Vorgabe wurde im Berichtszeitraum uneingeschränkt eingehalten. Nachfolgende Grafik zeigt die Ratingstruktur der Rentenanlagen des Bethmann Stiftungsfonds zum Bewertungsstichtag im Vergleich zum Bewertungsstichtag des Vorquartals ( ): Ratingstruktur (Vergleich vs ) AAA AA+ bis AA- 14,4% 12,3% 8,6% 6,6% A+ bis A- 29,4% 33,7% BBB+ bis BBB- 43,3% 51,7% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Demnach hat der Fonds im Berichtszeitraum ausschließlich in Rentenanlagen mit einem Mindestrating von BBB- (Investment Grade; vgl. Glossar) investiert. Aufgrund von Verschiebungen zwischen den vier dargestellten Ratinggruppen, hat sich das Durchschnittsrating seit dem Bewertungsstichtag des Vorquartals ( ) von A auf A- reduziert. 28

29 5.2.3 Anlagerestriktionen innerhalb der Anlageklasse Aktien Dem Anlagekonzept zufolge sollen die Aktienanlagen schwerpunktmäßig im Euroraum investiert werden. Diese Vorgabe wurde im Berichtszeitraum uneingeschränkt eingehalten. Nachfolgende Grafik zeigt die Währungsstruktur 7 der Aktienanlagen im Bethmann Stiftungsfonds im Vergleich zum Bewertungsstichtag des Vorquartals ( ): 80% Währungsstruktur (Vergleich vs ) 60% 55,8% 51,0% 40% 30,0% 36,7% 20% 0% 7,9% 5,4% 2,4% 2,8% 2,1% 2,0% 1,8% 2,1% EUR USD DKK NOK GBP CHF Zum Bewertungsstichtag investiert der Bethmann Stiftungsfonds insgesamt 51,0 % des Aktienvermögens in auf Euro lautende Aktien. Dieser Anteil ist im Vergleich zum Bewertungsstichtag des Vorquartals ( : 55,8 %) nennenswert um 4,8 Prozentpunkte gesunken. Aktien aus dem Euroraum bildeten im Berichtszeitraum dennoch den Schwerpunkt (größten Anteil) des Aktienvermögens. 7 Währungskürzel: Britische Pfund Sterling (GBP), Dänische Kronen (DKK), Euro (EUR), Norwegische Kronen (NOK), Schweizer Franken (CHF), US-Dollar (USD). 29

30 5.2.4 Anlagerestriktionen: Nachhaltigkeit Laut Verkaufsprospekt investiert der Bethmann Stiftungsfonds schwerpunktmäßig in Vermögensgegenstände, die den definierten Umwelt-, sozialen und unternehmensethischen Kriterien entsprechen. Diese Vorgabe wurde im Berichtszeitraum weitgehend eingehalten. Der Bethmann Stiftungsfonds wurde im Berichtszeitraum unter Berücksichtigung von definierten Umwelt-, sozialen und unternehmensethischen Kriterien gemäß der Datenbank von Sustainalytics verwaltet. (vgl. Punkt 4.3) Nachfolgend sind die Ergebnisse der Prüfungshandlungen im Bereich Nachhaltigkeit nach den Emittentengruppen Länder und Unternehmen dargestellt: Nachhaltigkeitskriterien Renten Länder Um das nachhaltige Anlageuniversum im Bereich der Renten zu bestimmen, werden die Emittenten (Länder inkl. Bundesländer) systematisch auf Nachhaltigkeitskriterien aus den Bereichen Institution und Politik, soziale Rahmenbedingungen, Infrastruktur, Umweltschutz und Umweltbelastungen untersucht und durchlaufen spezielle Filtersysteme. Bei den Ländern (Staats- bzw. Länderanleihen) werden die folgenden vier Ausschlusskriterien angesetzt: 1. Todesstrafe (Negativkriterium); 2. Politische Meinungsfreiheit (Positivkriterium); 3. Kinderarbeit (Negativkriterium); 4. UN-Sanktionen (Negativkriterium). Im Berichtszeitraum hat der Bethmann Stiftungsfonds in die folgenden Staats- bzw. Länderanleihen investiert: Wertpapierbezeichnung ISIN Einzelanleihen (Staaten/Länder) * * * * * Germany 11/ INFL DE Germany 12/ INFL DE Niedersachsen 14/ DE000A12T4B4 Austria 13/ AT0000A105W3 Ireland 15/ IE00BJ38CQ36 Land Anlagezeitraum Ausschlusskriterien Nachhaltigkeits- Rating (Land) Deutschland A Österreich A Irland A 30

31 Wertpapierbezeichnung ISIN Einzelanleihen (Staaten/Länder) * * * * * * Spain 14/ ES B2 Spain 10/ ES D7 Spain 15/ ES Z1 Italy B.T.P. 10/ IT Italy B.T.P. 15/ IT Italy B.T.P. 15/ IT * zum Bewertungsstichtag noch im Bestand Land Anlagezeitraum Ausschlusskriterien Nachhaltigkeits- Rating (Land) Spanien B Italien B Demnach hat der Bethmann Stiftungsfonds im Berichtszeitraum ausschließlich in Staatsbzw. Länderanleihen investiert, die die oben genannten Anforderungen an die Ausschlusskriterien erfüllen und ein positives Nachhaltigkeitsrating von A oder B aufweisen. Nachhaltigkeitskriterien Renten Unternehmen Bei den sonstigen Renten-Subkategorien Unternehmensanleihen (Industrie, Finanzinstitute), Covered Bonds/Pfandbriefe, Agencies und Supranationale werden für die, auf Nachhaltigkeit basierende, Emittentenauswahl (Unternehmen) die folgenden Ausschlusskriterien und Kritische Faktoren angesetzt: Ausschlusskriterien: 1. Erwachsenenunterhaltung (Negativkriterium); 2. Dienstleistungen Atomindustrie (Negativkriterium); 3. Erzeugung von Atomstrom (Negativkriterium); 4. Tabak (Negativkriterium); 5. Glücksspiel (Negativkriterium); 6. Militärindustrie (Negativkriterium). Kritische Faktoren: 1. Bestechung und Korruption (Negativkriterium); 2. Kinderarbeit (Negativkriterium); 3. Gesundheit und Sicherheit (Positivkriterium); 4. Zwangsarbeit (Negativkriterium). 31

32 Außerdem werden die Unternehmen im Rahmen der Nachhaltigkeitsprüfung einer Peer Group (Vergleichsgruppe) zugeordnet, beispielsweise BMW Group Automobile und BASF SE Chemie, um diese auch im Vergleich zu ihren Wettbewerbern zu bewerten. Im Berichtszeitraum hat der Bethmann Stiftungsfonds im Bereich Renten Unternehmensanleihen (Industrie, Finanzinstitute), Covered Bonds/Pfandbriefe, Agencies und Supranationale fast ausschließlich in Unternehmen investiert, die diese Nachhaltigkeitskriterien erfüllen und deren Ergebnis im Nachhaltigkeitsrating oberhalb des Durchschnitts der Vergleichsgruppe liegt. Einzig die Unternehmensanleihe Coöperatieve Rabobank erfüllt zum Bewertungsstichtag nicht mehr sämtliche Nachhaltigkeitskriterien im Bereich Renten Unternehmen. Seitens des Fondsmanagements ist ein zeitnaher Verkauf der Coöperatieve Rabobank -Anleihen angedacht. Nachhaltigkeitskriterien Aktien Unternehmen Das gesamte Anlageuniversum der Aktien wird auf Nachhaltigkeitskriterien geprüft und durchläuft hierzu ebenfalls spezielle Filtersysteme. Bei den Aktien (Unternehmen) werden die folgenden Ausschlusskriterien und Kritische Faktoren angesetzt: Ausschlusskriterien: 1. Erwachsenenunterhaltung (Negativkriterium); 2. Dienstleistungen Atomindustrie (Negativkriterium); 3. Erzeugung von Atomstrom (Negativkriterium); 4. Tabak (Negativkriterium); 5. Glücksspiel (Negativkriterium); 6. Militärindustrie (Negativkriterium). Kritische Faktoren: 1. Bestechung und Korruption (Negativkriterium); 2. Kinderarbeit (Negativkriterium); 3. Gesundheit und Sicherheit (Positivkriterium); 4. Zwangsarbeit (Negativkriterium). Erneut werden die Unternehmen im Rahmen der Nachhaltigkeitsprüfung einer Peer Group (Vergleichsgruppe) zugeordnet, beispielsweise BMW Group Automobile und BASF SE Chemie, um diese auch im Vergleich zu ihren Wettbewerbern zu bewerten. Im Berichtszeitraum hat der Bethmann Stiftungsfonds ausschließlich in Aktien investiert, die die Nachhaltigkeitskriterien erfüllen und deren Ergebnis im Nachhaltigkeitsrating oberhalb des Durchschnitts der Vergleichsgruppe liegt. Demnach hat der Bethmann Stiftungsfonds im Berichtszeitraum in den Anlageklassen Renten und Aktien fast ausschließlich in Unternehmen und Länder investiert, die die Nachhaltigkeitskriterien erfüllen. Zum Bewertungsstichtag erfüllen 98,7 % des Fondvermögens die Nachhaltigkeitskriterien. 32

33 5.3 Überprüfung des Derivateeinsatzes 8 Dem aktuellen Verkaufsprospekt zufolge setzt der Bethmann Stiftungsfonds Derivategeschäfte ein, a) um mögliche Verluste in Folge von Zins- und Währungsschwankungen zu verringern, b) um höhere Wertzuwächse zu erzielen und c) von steigenden oder fallenden Kursen zu profitieren. Aktienindex-Futures Um das Risiko sinkender Aktienkurse auszuschalten bzw. zu vermindern, können Futures auf Aktienindizes abgeschlossen werden. Im Berichtszeitraum wurde zu Absicherungszwecken kurzfristig, maximal über einen Zeitraum von zehn Handelstagen, ein Futures-Kontrakt auf den europäischen Aktienindex EURO STOXX 50 eingesetzt. Aktien-Optionen Durch den Einsatz von Optionen auf Aktienindizes bzw. Aktien kann das Fondsmanagement des Bethmann Stiftungsfonds eine Kursabsicherung oder die Vereinnahmung von Optionsprämien anstreben. Zu Absicherungszwecken bzw. zur Vereinnahmung von Optionsprämien wurden im Berichtszeitraum Optionen auf die Aktien der folgenden Unternehmen eingesetzt: 3M Co., Continental AG, Henkel, L Oréal Occidental Petroleum Corp. und SAP SE. Zum Bewertungsstichtag befinden sich, mit Ausnahme der Option auf die SAP SE, sämtliche aufgeführte Optionen im Bestand. Renten-Futures Um das Risiko von Kursverlusten im Bereich der Renten, die beispielsweise aufgrund von steigenden Marktzinsen entstehen können, abzusichern, können Renten-Futures eingesetzt werden. Im Berichtszeitraum wurden keine Renten-Futures eingesetzt. Devisentermingeschäfte Um das Risiko von Kursverlusten, die aufgrund von Währungsschwankungen entstehen können, abzusichern, bzw. um von Währungsschwankungen zu profitieren, kann der Fonds Devisentermingeschäfte abschließen. Im Berichtszeitraum wurden keine Devisentermingeschäfte eingesetzt. 8 Vgl. Glossar für die Erläuterung wesentlicher Begriffe. 33

34 5.4 Überprüfung der rechtzeitigen Verfügbarkeit des Investmentfonds Der Prämisse der rechtzeitigen Verfügbarkeit wird seitens des Investmentfonds vollumfänglich Rechnung getragen, sofern Anleger bewertungstäglich die Rücknahme von Anteilen verlangen können. Unter folgenden Voraussetzungen kann die Fondsgesellschaft jedoch die Rücknahme von Anteilen vorübergehend oder vollständig einstellen: 1) Die Gesellschaft darf die Rücknahme der Anteile zeitweilig aussetzen, sofern außergewöhnliche Umstände vorliegen, die eine Aussetzung unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger erforderlich erscheinen lassen. Solche außergewöhnlichen Umstände liegen beispielsweise vor, wenn eine Börse, an der ein wesentlicher Teil der Wertpapiere des Fonds gehandelt wird, außerplanmäßig geschlossen ist, oder wenn die Vermögensgegenstände des Fonds nicht bewertet werden können. Weitere außergewöhnliche Umstände können unter anderem wirtschaftliche oder politische Krisen, sonstige Handelsbeschränkungen oder Rücknahmeverlangen in sehr hohem Umfang darstellen. 2) Eine vorübergehende Aussetzung der Rücknahme ist auch dann zulässig, wenn die aus der Rücknahme entstehenden Rückzahlungsverpflichtungen nicht aus den liquiden Mitteln des Fonds bedient werden können. 3) Der Gesellschaft ist vorbehalten mit Market Timing oder ähnlichen Praktiken verbundene Tätigkeiten zu unterbinden. In diesem Sinne können bei Verdachtsfällen Kauf-, Verkaufoder Umtauschorders eingeschränkt werden. 4) Des Weiteren kann die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) anordnen, dass die Gesellschaft die Rücknahme der Anteile auszusetzen hat, wenn dies im Interesse der Anleger oder der Öffentlichkeit erforderlich ist. Für den Investmentfonds Bethmann Stiftungsfonds trifft keines der genannten Ereignisse zu. Im Berichtszeitraum konnten Anteile bewertungstäglich bei der Fondsgesellschaft bzw. der Verwahrstelle zurückgegeben werden. Demnach wurde der Prämisse der rechtzeitigen Verfügbarkeit vollumfänglich Rechnung getragen. 34

35 5.5 Überprüfung von Kosten und Gebühren Allgemeine Informationen zu den im vorangegangenen Fonds-Geschäftsjahr 9 angefallenen Kosten und Gebühren können Punkt 4.4 bzw. dem Jahresbericht sowie dem Verkaufsprospekt des Bethmann Stiftungsfonds entnommen werden. Seit dem weist der Bethmann Stiftungsfonds neben einer privaten Anteilklasse (Anteilklasse P) zusätzlich eine institutionelle Anteilklasse (Anteilklasse I) auf. Sofern nicht gekennzeichnet, beziehen sich die folgenden Ausführungen stets auf das gesamte Fondsvermögen Überprüfung der Verwaltungs- und Verwahrstellenvergütung Die Kapitalverwaltungsgesellschaft, Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, erhält für die Verwaltung des Fonds eine jährliche Vergütung (Verwaltungsvergütung). Für die Anteilklasse P beträgt die Verwaltungsvergütung bis zu 0,80 % p. a. des Durchschnittswertes des Fondsvermögens, für die Anteilklasse I bis zu 0,60 % p. a. Die Verwahrstelle, State Street Bank GmbH, erhält für ihre Tätigkeit aus dem Sondervermögen eine jährliche Vergütung (Verwahrstellenvergütung) in Höhe von bis zu 0,15 % p. a. des Durchschnittswertes des Sondervermögens auf der Basis des bewertungstäglich ermittelten Inventarwertes. Für den Berichtszeitraum lagen die angefallenen Verwaltungs- und Verwahrstellenvergütungen für die Anteilklassen P und I unterhalb dieser Höchstbeträge. 10 Demnach wurden für die Anteilklassen P und I die Vorgaben hinsichtlich Kosten und Gebühren gemäß Verkaufsprospekt im Berichtszeitraum eingehalten Informationen zu Gesamtkostenquote und Transaktionskosten Dem Fonds-Jahresbericht 2014/2015 per zufolge, weist der Bethmann Stiftungsfonds für das vorangegangene Fonds-Geschäftsjahr ( bis ) eine Gesamtkostenquote (vgl. Glossar) in Höhe von 0,82 % für die Anteilklasse P sowie eine Gesamtkostenquote in Höhe von 0,63 % für die Anteilklasse I auf. Zusätzlich fielen Transaktionskosten in Höhe von ,12 EUR an. 9 Kosten und Gebühren von Publikumsfonds werden grundsätzlich für das jeweils vorangegangene Fonds- Geschäftsjahr angegeben. 10 Die Angaben beruhen auf eigenen Berechnungen und beziehen sich auf den Durchschnittswert des Fondsvermögens auf bewertungstäglicher Basis. 35