Zukunft offener Immobilienfonds aus Sicht der Credit Suisse

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1 Zukunft offener Immobilienfonds aus Sicht der Credit Suisse Hamburg, 12. Oktober 2011 Erstellt von: Dirk Meiwirth, Director Head of CPM Real Estate CSAM Immobilien KAG Asset Management Asset Management

2 Marktanteil bei deutschen Publikumsfonds per Offene Immobilienfonds: Viertgrößte Assetklasse FV: 85,0 Mrd. EUR Marktanteil: 12,2 Geldmarktfonds 5,6% Publikumsfonds: FV: 694,9 Mrd. EUR, Fonds Alternative Anlagefonds 1,3% Sonstige Wertpapierfonds 0,5% Lebenszyklusfonds 0,2% Zielvorgabefonds Wertgesicherte 1,2% Fonds 4,9% Hybridfonds 1,0% Aktienfonds 33,6% Offene Immobilienfonds 12,2% FV 85,0 Mrd. EUR 44 Fonds Gemischte Fonds 17,3% Rentenfonds 22,2% Quelle: BVI Real Estate Asset Management Folie 2/23

3 Renditeentwicklung* verschiedener Assetklassen über 10 Jahre per Rendite* indexiert auf 100 per Finanz- marktkrise High-Tech Tech- Blase 11. Sept Aug 01 Aug 02 CS Euroreal A EUR Aug 03 Aug 04 Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund USD FTSE EPRA/NAREIT Germany TR LIBOR EUR 3 Months Aug 05 Aug 06 Aug 07 Aug 08 Aug 09 Aug 10 Cust Benchm Lipper Open RE Funds Germany Dow Jones UBS Commodity TR EUR JP Morgan European GBI TR MSCI Europe TR USD * Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode. Der einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5 % und individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für laufende und zukünftige Ergebnisse. Quelle: Lipper Aug 11 Rendite Finanzmarktkrise (10/ /2009) Staatsanleihen EU 6,5 % CS EUROREAL 6,4 % Geldmarkt 3 Monate 6,1 % OIF 5,7 % Hedge Fonds - 19,5 % Rohstoffe - 32,8 % Aktien Europa - 59,0 % ImmobAktien DE - 69,7 % Auch in Krisenphasen erzielten offene Immobilienfonds in der Regel el eine positive Performance Real Estate Asset Management Folie 3/23

4 Korrelation offene Immobilienfonds vs. diverse Assetklassen Gute Eignung zur Portfoliodiversifikation durch relativ unabhängige Entwicklung im Vergleich zu fast allen anderen Anlageklassen (Ausnahme Geldmarkt): CB Lipper Open RE Fds G. Dow Jones UBS Commodity MSCI Europe Dow Jones CS Hedge Fund FTSE EPRA / NAREIT Dev. Europe JP Morgan European GBI LIBOR EUR 3 Month CB Lipper Open RE Fds G. 1,00-0,0505-0,18-0,19-0,26 0,13 0,56 Die Korrelation kann Werte von + 1,00 bis 1,00 annehmen, wobei die Entwicklung wie folgt ist: gleichläufig: > + 0,50 bis + 1,00 keine/geringe Abhängigkeit: 0,50 bis + 0,50 entgegen gesetzt: > 0,50 bis 1,00 Historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für laufende und zukünftige Ergebnisse. Quelle: Lipper Real Estate Asset Management Folie 4/23

5 Portfoliooptimierung durch Beimischung offener Immobilienfonds 5,25% 5,00% Risikooptimierung mit CS EUROREAL Renditeoptimierung ohne CS EUROREAL Maximale Rendite 7,4 % bei Volatilität t 26,3 % = 100 % Rohstoffe 4,75% 4,50% Renditeoptimierung mit CS EUROREAL Rendite 4,48 %, Volatilität t 3,31 % Anteil CS EUROREAL 14,4 % 4,25% Risikooptimierung ohne CS EUROREAL Rendite 4,37 %, Volatilität t 3,31 % Anteil CS EUROREAL 0,0 % 4,00% 3,75% Minimales Risiko 0,3 % bei Rendite 3,7 % Anteil CS EUROREAL 99,0 % 3,50% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% O hne C S E UR O R E A L Mit C S E UR O R E A L Datenbasis 12/ /2010, Returndaten in lokaler Währung, Datenquelle: Datastream, Portfoliooptimierung auf Basis historischer Werte Aktien repräsentiert durch MSCI World, Europäische Anleihen durch JP Morgan Euro Government Bond, Rohstoffe durch CSCB S&P Commodity Index Historische Performancedaten sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung Durch die Beimischung von offenen Immobilienfonds kann das Rendite te-/risikoprofil von Anlageportfolios optimiert werden (nach Markowitz). Quelle: Lipper Real Estate Asset Management Folie 5/23

6 Entscheidungskriterien 1. Erfolgreiche Bewältigung bisheriger Krisensituationen 2. Beseitigung der Ursache für Rücknahmeaussetzung 3. Stärkung der Liquidität am Beispiel CS EUROREAL 4. Solides Immobilienportfolio am Beispiel CS EUROREAL 5. Attraktive Renditeperspektiven???? Quelle: CSAM Immobilien KAG, per Real Estate Asset Management Folie 6/23

7 Ursache für aktuelle Rücknahmeaussetzung Verunsicherung der Anleger nach Publikation des Diskussionsentwurfs des Anlegerschutzgesetzes (AnsFuG AnsFuG)* am vor allem durch: 10%-igen Abschlag auf Verkehrswerte der Immobilien Abkehr von täglicher Anteilscheinaus- und -rückgabe hin zu volatilerem börsenorientiertem Modell In der Folge nicht vorhersehbare Rückgabew ckgabewünsche Rücknahmeaussetzung aus Liquiditätsgr tsgründen einiger Fonds (gem. 81 InvG** im Mai 2010) Rücknahmeaussetzungen im Mai 2010 nicht in Produktqualität t begründet * AnsFuG = Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz ** InvG = Investmentgesetz Quelle: CSAM Immobilien KAG Real Estate Asset Management Folie 7/23

8 Kernpunkte des am verabschiedeten AnsFuG Anteilscheinrückgaben Rücknahme cknahmeaussetzung Immobilien- bewertung Verschul- dungsquote Umsetzung Neue Regulierung spätestens ab Monate Mindesthaltedauer nur für Neuanleger 12 Monate Kündigungsfrist für alle Anleger (Kündigung Neuanlagen nach 1 Jahr möglich) EUR Freibetrag pro Kalender-Halbjahr je Anleger Bis zu 2 ½ Jahren Nach 12 / 24 Monaten Immobilienverkauf bis zu 10 % / 20 % unter Verkehrswert möglich Quartalsweise (bei täglicher Rückgabe) Max. 30 % ab 2015 Durch Anpassung der Vertragsbedingungen bis 12/2012 Derzeit Klärung technischer Fragen (z.b. Fristenprüfung) Bisher Täglich ohne Betragsbeschränkungen Bis zu 2 Jahren Zu angemessenen Bedingungen Jährlich Max. 50 % Zufriedenstellende Beseitigung der Krisenursache durch Gesetzgeber er Quellen: BVI, CSAM Immobilien KAG; per Real Estate Asset Management Folie 8/23

9 Entscheidungskriterien 1. Erfolgreiche Bewältigung der Finanzmarktkrise 2. Beseitigung der Ursache für Rücknahmeaussetzung 3. Stärkung der Liquidität am Beispiel CS EUROREAL 4. Solides Immobilienportfolio am Beispiel CS EUROREAL 5. Attraktive Renditeperspektiven??? Quelle: CSAM Immobilien KAG, per Real Estate Asset Management Folie 9/23

10 Liquiditätsstärkung für Wiedereröffnung am Beispiel CS EUROREAL Selektive Immobilienverkäufe Verkäufe bilden Querschnitt im Hinblick auf Objektqualität und Portfoliostruktur Erzielung angemessener Preise hat Vorrang vor zeitlichen Aspekten Bereits acht erfolgreiche Immobilienverkäufe für rd. 560 Mio. EUR Sieben Immobilienverkäufe im Wert von rd. 680 Mio. EUR weit fortgeschritten Weitere zwölf Immobilienverkäufe im Wert von rd. 790 Mio. EUR identifiziert Mittelzuflüsse Bereitstellung zusätzlicher Anlegerinformationen (z.b. monatlicher Newsletter) Mittelzuflüsse von 188,9 Mio. EUR seit bestätigen Anlegervertrauen Quelle: CSAM Immobilien KAG, per Real Estate Asset Management Folie 10/23

11 Ergebnisse Immobilienverkäufe bis am Beispiel CS EUROREAL Acht erfolgreiche Immobilienverkäufe für rd. 560 Mio. EUR: Alle Zahlen in Mio. EUR Nutzung Verkaufspreis Verkauf Letzter Verkehrswert Kaufpreis Differenz Kauf Verkaufsgewinn FR-Paris, Av. Pierre 1er de Serbie FR-Paris, Rue de Rivoli Büro Büro/Handel 12/10 12/10 183,6 180,6 1,7 % 12/04 08/05 161,6 13,6 % FR-Suresnes (Paris), Quai Gallieni Büro/Handel 12/10 55,0 51,8 6,2% 12/03 45,0 22,2 % DE-Braunschweig, Schloss-Arkaden Handel 12/10 rd ,0 9,6% 05/05 rd ,0 % IT-Mailand, Via Pergolesi Büro 03/11 25,0 21,9 14,2 % 12/99 18,6 34,4 % DE-Dortmund, Borsigstrasse DE-Dortmund, Bornstrasse Handel Handel 07/11 07/11 36,6 35,2 4,0 % 10/04 01/04 32,3 13,3 % FR-Lille, Rue de Luxembourg Büro 07/11 9,8 8,6 14,0 % 07/01 6,5 50,8 % 8 Objekte, 5 Standorte, 3 Länder Büro/Handel 560,0 526,1 6,4 % 464,0 20,7 % * gem. Jahresbericht per bzw. Halbjahresbericht per Quelle: CSAM Immobilien KAG; per FR-Paris, Av. Pierre 1er de Serbie FR-Paris, Rue de Rivoli FR-Dortmund, Bornstr. DE-Braunschweig, Schloss Arkaden Real Estate Asset Management Folie 11/23

12 Aufbau der für Rücknahmen verfügbaren Liquidität am Beispiel CS EUROREAL Bereits deutlicher Liquiditätsaufbau tsaufbau + rd. 820 Mio. EUR auf 18,0 % des Fondsvermögens von 6,1 Mrd. EUR in Mio. EUR ,8% Ziel-Liquidit Liquidität ,0% Weitere signifikante Erhöhung hung im Plan erwarteter Liquiditätseffekt aus Verkäufen nach Darlehen/Kosten rd. 490 bzw. rd. 315 Mio. EUR ,9% ,0% % % 40% 30% 20% 10% 0 Mai. 10 Aug. 11 nach Abwicklung weit fortgeschrittener Verkäufe bei 50% Umsetzung identifizierter Verkäufe 0% Stärkung der Liquidität für Anteilscheinrücknahmen verfügbare Liquidität in Mio. EUR für Anteilscheinrücknahmen verfügbare Liquidität in % des FV Quelle: CSAM Immobilien KAG, per Real Estate Asset Management Folie 12/23

13 Entscheidungskriterien 1. Erfolgreiche Bewältigung bisheriger Krisensituationen 2. Beseitigung der Ursache für f Rücknahmeaussetzung 3. Stärkung der Liquidität t am Beispiel CS EUROREAL 4. Solides Immobilienportfolio am Beispiel CS EUROREAL 5. Attraktive Renditeperspektiven?? Quelle: CSAM Immobilien KAG, per Real Estate Asset Management Folie 13/23

14 Portfoliodaten vor und nach Immobilienverkäufen CS EUROREAL Breit gestreutes, stabil ausgerichtetes, junges und gut vermietetes Immobilienportfolio auch nach weiteren Objektverkäufen im Wert von rd. 680 Mio. EUR: Kennzahl Volumen Immobilienportfolio in Mrd. EUR Breite Portfoliostreuung nach: Objekten Standorten Ländern Hoher Anteil stabiler Länder Hoher stabilisierender Handelsanteil* Junges Ø Objektalter (in Jahren) Solide Vermietungsquote per , ,5 % 31,0 % 7,8 88,9 % Weitere 7 Verkäufe 5, ,9 % 28,4 % 7,6 88,1 % * per Quelle: CSAM Immobilien KAG Real Estate Asset Management Folie 14/23

15 Veränderung ausgewählter Kennzahlen durch Verkäufe am Beispiel CS EUROREAL Ertragskraft des CS EUROREAL bleibt auch nach Immobilienverkäufen erhalten: Portfolio per vs. Simulation nach 7 Objektverkäufen per Leerstand 6,00% 7,27% Nettomietrendite 5,09% 4,92% Bewertungsrendite 6,08% 6,05% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% Portfolio nach Verkäufen (inkl. weit fortgeschrittener Verkäufe) Portfolio vor Verkäufen Solides Immobilienportfolio Quelle: CSAM Immobilien KAG Real Estate Asset Management Folie 15/23

16 Entscheidungskriterien 1. Erfolgreiche Bewältigung bisheriger Krisensituationen 2. Beseitigung der Ursache für f Rücknahmeaussetzung 3. Stärkung der Liquiditätsposition tsposition am Beispiel CS EUROREAL 4. Solides Immobilienportfolio am Beispiel CS EUROREAL 5. Attraktive Renditeperspektiven? Quelle: CSAM Immobilien KAG, per Real Estate Asset Management Folie 16/23

17 Entwicklung Mieten Büroflächen Europa seit % 10% Änderung Büro-Spitzenmieten Europa YOY in % Prognose 5% 0% -5% -10% -15% E 2012E 2013E 2014E 2015E Stabile bis steigende Mieten ab 2011 erwartet vor allem stark unterdurchschnittliches Angebot neuer Flächen wirkt stabilisierend Quellen: Credit Suisse Real Estate Asset Management, PMA (Prognosewerte ab 2010); Basis: 30 bedeutende europäische Büromärkte; per Real Estate Asset Management Folie 17/23

18 Entwicklung Preise Büroimmobilien vs. Einjahresrendite offener Immobilienfonds Preise Büroimmobilien am Quartalsende indexiert auf 100 per Erholung & Boom Preise Büroimmobilien (li. Skala) CB Lipper Open RE Fds Germany (re. Skala)* High-Tech Tech- Blase und Finanz- marktkrise Erholung & Aufschwung Prognose CS EUROREAL EUR (re. Skala)* Renditen offener Immobilienfonds folgen Marktentwicklung, jedoch i.d.r. in deut- lich geringerem Umfang und etwas zeitversetzt (durch nachhaltige Bewertung) Trendwende bei Preisen für f Qualitätsimmobilien tsimmobilien verbessert Renditeperspektiven * Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode. Der einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5 % und individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für laufende und zukünftige Ergebnisse. Quellen: CBRE, PMA, Credit Suisse Real Estate Asset Management; per Einjahresperformance rollierend. am Quartalsende Real Estate Asset Management Folie 18/23

19 Vergleich rollierende 12-Monatsrendite mit Geldmarkt- und Renteninvestments Eignung i.d.r. renditeärmerer Geldmarktprodukte eher als Kurzfristanlage, solide OIF zur Streuung mit längerfristigen, l soliden EUR-Renten Renten Rollierende 12-Monats-Rendite in % per High-Tech Tech-Blase 11. Sept CS Euroreal A EUR * LIBOR EUR 3 Months (Geldmarkt) REXP TR (deutsche Renten) 2007 Trendwende? versus Offene Immobilienfonds Immobilienmarkterholung Inflation steuerliche Aspekte * Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode. Der einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5 % und individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für laufende und zukünftige Ergebnisse. Quelle: Lipper, per Renten Zinsanstieg Inflation Anstieg Risikoprämie durch EURO-/Staats /Staats- schuldenkrise Konjunktur- aufschwung Finanz- marktkrise Real Estate Asset Management Folie 19/23

20 Attraktive Perspektiven Mittelfristig Renditeanstieg erwartet durch: Erhöhung hung der Vermietungsquote bei stabilen bis steigenden Mieten Erholung des Mietmarktes Weiter leicht steigende Immobilienpreise Positive Mietentwicklung, attraktive Risikoprämie zu Staatsanleihen, Inflationsschutz Wegfall temporär renditebelastender Faktoren wie z.b. aus Verkehrswertanpassungen, Immobilienverkäufen und niedrig verzinster Liquidität Gute Eignung zur Streuung mit längerfristigen l Renteninvestments Aktuell niedrige Verzinsung von Rentenanlagen, Inflationsschutz und steuerliche Aspekte (z.b. 49,9 % ø steuerfreier Anteil an der Ausschüttung beim CS EUROREAL) Am besten geeignete Immobilien-Anlageform für f eher risikoarmen Portfolioteil Breite Streuung und nachhaltige Immobilienbewertung Attraktive Renditeperspektiven auch im Vergleich zu anderen Anlageklassen Quelle: CSAM Immobilien KAG, per Real Estate Asset Management Folie 20/23

21 FAZIT 1. Erfolgreiche Bewältigung bisheriger Krisensituationen Stets stabile, positive Rendite auch in schwierigen Marktphasen Bereits erfolgreiche Aufhebung einer Rücknahmeaussetzung Beseitigung der Ursache für f Rücknahmeaussetzung Anlegerschutzgesetz reduziert Risiko künftiger Rücknahmeaussetzungen Keine Änderung für Anlagebeträge bis EUR 3. Stärkung der Liquidität t am Beispiel CS EUROREAL Bereits deutliche Erhöhung der Liquidität für Rücknahmen auf 18,0 % des FV Weitere Erhöhung auf angestrebte Quote von 25 % bis 30 % des FV im Plan 4. Solides Immobilienportfolio am Beispiel CS EUROREAL Unverändert stabiles, junges, breit gestreutes, gut vermietetes Immobilienportfolio Hervorragende konservative Positionierung auch im Wettbewerbsvergleich 5. Attraktive Renditeperspektiven Sehr günstiges Rendite-/Risikoverhältnis, mittelfristig Renditeanstieg erwartet Vorteile Inflationsschutz und Steuern ggü. Renten, Stabilität ggü. anderen Immobilienanlagen Quelle: CSAM Immobilien KAG, per Real Estate Asset Management Folie 21/23

22 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Asset Management

23 Wichtige Hinweise Dieses Dokument wurde von der Credit Suisse AG und / oder mit ihr verbundenen Unternehmen (nachfolgend «CS») mit größter Sorgfalt und nach bestem Wissen und Gewissen erstellt. Die CS gibt jedoch keine Gewähr hinsichtlich dessen Inhalt und Vollständigkeit und lehnt jede Haftung für Verluste ab, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Die in diesem Dokument geäußerten Meinungen sind diejenigen der CS zum Zeitpunkt der Redaktion und können sich jederzeit und ohne Mitteilung ändern. Ist nichts anderes vermerkt, sind alle Zahlen ungeprüft. Das Dokument dient ausschließlich Informationszwecken und der Nutzung durch den Empfänger. Es stellt weder ein Angebot, noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Bankdienstleistungen dar und entbindet den Empfänger nicht von seiner eigenen Beurteilung. Insbesondere ist dem Empfänger empfohlen, allenfalls unter Beizug eines Beraters, die Informationen in Bezug auf die Vereinbarkeit mit seinen eigenen Verhältnissen, auf juristische, regulatorische, steuerliche, u.a. Konsequenzen zu prüfen. Dieses Dokument darf ohne schriftliche Genehmigung der CS weder auszugsweise noch vollständig vervielfältigt werden. Es richtet sich ausdrücklich nicht an Personen, deren Nationalität oder Wohnsitz den Zugang zu solchen Informationen aufgrund der geltenden Gesetzgebung verbieten. Weder das vorliegende Dokument noch Kopien davon dürfen in die Vereinigten Staaten versandt oder dahin mitgenommen werden oder in den Vereinigten Staaten oder an eine US-Person abgegeben werden. Mit jeder Anlage sind Risiken, insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen verbunden. Bei Fremdwährungen besteht zusätzlich das Risiko, dass die Fremdwährung gegenüber der Referenzwährung des Anlegers an Wert verliert. Historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für laufende und zukünftige Ergebnisse. Die Performance-Angaben berücksichtigen die bei der Ausgabe und der Rücknahme erhobenen Kommissionen und Kosten nicht. Es kann außerdem nicht garantiert werden, dass die Performance des Vergleichsindex erreicht oder übertroffen wird. In Zusammenhang mit diesem Anlageprodukt bezahlt die Credit Suisse AG und/oder mit ihr verbundene Unternehmen unter Umständen Dritten oder erhält von Dritten als Teil ihres Entgelts oder sonst wie eine einmalige oder wiederkehrende Vergütung (z. B. Platzierungsgebühr oder Bestandeskommission). Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an Ihren Kundenberater. Zudem können im Hinblick auf das Investment Interessenkonflikte bestehen. Bei diesem Dokument handelt es sich um Marketingmaterial, das ausschließlich zu Werbezwecken verbreitet wird. Es darf nicht als unabhängige Wertpapieranalyse gelesen werden. Die Zusammensetzung von Customised Benchmarks sowie ergänzende Erläuterungen zu verknüpften Benchmarks sind bei der Fondsleitung bzw. beim Vertreter in Deutschland erhältlich. Zeichnungen sind nur auf Basis des aktuellen Verkaufsprospekts, des vereinfachten Verkaufsprospekts oder des Key Investor Information Document und des letzten Jahresberichts (bzw. Halbjahresberichts, falls dieser aktueller ist) gültig. Diese Unterlagen sowie die Vertragsbedingungen und/oder Statuten sind kostenlos bei der Credit Suisse (Deutschland) Aktiengesellschaft, Junghofstrasse 16, Frankfurt am Main, Deutschland sowie bei der gemäß 29 InvFG bestellten Repräsentantin (UniCredit Bank Austria AG, 1010 Wien, Schottengasse 6-8) erhältlich. Copyright 2011 Credit Suisse Group AG und / oder mit ihr verbundene Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten. CREDIT SUISSE (DEUTSCHLAND) Service-Line: AKTIENGESELLSCHAFT Telefon: +49 (0) Junghofstraße 16 Telefax: +49 (0) D Frankfurt am Main investment.fonds@credit-suisse.com Real Estate Asset Management Folie 23/23

24 Solide Bewertung Seit Ausbruch der Finanzmarktkrise bereits drei- bis viermalige turnusmäßige Bewertung der Objekte; hierbei nur geringfügige, den Marktentwicklungen folgende Anpassung der Verkehrswerte: Geschäftsjahr 2008/2009: + 0,3 % Geschäftsjahr 2009/2010: 0,4 % Geschäftsjahr 2010/2011* (bis ): 0,6 %* Moderater positiver Ausblick: Trendumkehr an meisten Immobilienmärkten, steigende Mieten und Immobilienpreise erwartet Weiterhin keinerlei Anzeichen für f außerordentliche Wertberichtigungen *) ohne Projekte/Umbauten, auf Basis der Verkehrswerte und aktueller Wechselkurse Hinweis: Insbesondere aufgrund von Währungseffekten sowie der unterschiedlichen Basis der Berechnung (absolutes Immobilienvermögen versus durchschnittliches Immobilienvermögen im Geschäftsjahr) kann es zwischen diesem Ergebnis und der Wertänderungsrendite im Jahresbericht zu Abweichungen kommen. Quelle: CSAM Immobilien KAG Real Estate Asset Management Folie 24/23

25 Portfoliodaten nach Immobilienverkäufen CS EUROREAL vs. Durchschnitt BVI Hervorragende Kombination konservativer Portfoliokennzahlen im Marktvergleich: Kennzahl Volumen Immobilienportfolio in Mrd. EUR Anzahl Immobilien Anteil stabiler Länder Stabilisierender Handelsanteil* Betreiberimmobilien wie v.a. Hotels* Anteil junger Objekte mit Alter < 10 Jahre Anteil älterer Objekte mit Alter über 15 Jahre Vermietungsquote Anteil langfristiger Mietverträge mit Auslauf ab 2020* Nach Verkäufen (per ) 5, ,9 % 28,4 % 0,2 % 78,1 % 9,6 % 88,1 % 29,0 % Ø BVI (per ) 4, ,3 % 20,9 % 5,0 % 61,7 % 24,6 % 91,6 % 22,0 % * Daten CS EUROREAL per Quellen: CSAM Immobilien KAG, BVI (nur auf Privatanleger ausgerichtete Fonds) Real Estate Asset Management Folie 25/23