INVESTITIONEN. Auszahlung Beiträge zum Betriebszweck Nutzen Cashflows n

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1 INVESTITIONEN Auszahlung Beiträge zum Betriebszweck Nutzen Cashflows n MERKMALE A. Langfristigkeit B. Zeitliches Auseinanderfallen von Einnahmen und Ausgaben C. Hoher Investitionsbetrag Nutzungsdauer (Jahre) 1 I. INVESTITIONSARTEN A. Nach dem zeitlichen Ablauf der Unternehmung Gründungsinvestitionen (auch Erst-, Anfangs- oder Ausrüstungsinvestitionen genannt) Folgeinvestitionen B. Nach dem Zweck der Investitionen Neuinvestitionen: Ersatzinvestitionen: Rationalisierungsinvestitionen Erweiterungsinvestitionen Umstellungsinvestitionen Diversifikationsinvestitionen Compliance-Investitionen 2

2 V. DER INVESTITIONSENTSCHEID Aspekte des Investitionsentscheids Prozessualer Aspekt (Investitionsentscheidungsprozess) Instrumentaler Aspekt (Instrumente zur Beurteilung von Investitionsvorhaben) Institutioneller Aspekt (Träger des Investitionsentscheids) 3 VI.DER INVESTITIONS- ENTSCHEIDUNGSPROZESS Investitionsanregung Festlegen der Entscheidungskriterien Alternativen suchen bzw. erarbeiten Beurteilung anhand monetärer Daten: Investitionsrechnung Beurteilung anhand qualitativer Daten Investitionsantrag an Entscheidungsträger Investitionsentscheid Durchführung des Investitionsvorhabens Investitionscontrolling (Ergebniskontrolle) 4

3 VI.DER INVESTITIONS- ENTSCHEIDUNGSPROZESS Investitionsantrag Formular Name Ersteller Abteilung Datum Investitionsantrag Nr.: Jahr: Antragsteller Name Abteilung Datum Grund des Antrags: Notizen Beschaffung: Gerät Typ Ausrüstung Lieferant Kaufpreis Liefertermin Lieferfrist Sonstige Angaben Sonstige Angaben Notizen 5 6

4 VII. DIE INVESTITIONSRECHNUNG 1. Bestimmungsgrössen Kapitaleinsatz (Investitionssumme I 0 ) Einstandspreis + Sekundärinvestitionen = Kapitaleinsatz Cashflow (Rohgewinn) Einnahmen - Ausgaben = Cashflow Liquidationserlös (Restwert) Verkaufserlös - evtl. Entsorgungs - / Demontagekosten = Restwert 1) 1) vermindert den abzuschreibenden Betrag stellt eine zusätzliche Einnahme (Cashflow) dar 7 Nutzungsdauer Ansätze zur Ermittlung der Nutzungsdauer: Wirtschaftliche Dauer Steuerlich zulässige Abschreibung Erfahrungswerte Standards gemäss CH Controlling-Standards Nr. 1 (S. 12) Kalkulatorischer Zinssatz Kapitalmarktzinssatz für langfristige annähernd risikolose Anlagen + Unternehmensrisiko + Branchenrisiko + evtl. Inflationsprämie = Kalk. Zinssatz Gewogener Kapitalkostensatz (weighted average cost of capital WACC) ø-fk-zinssatz (FK (FK + EK)) + geforderte EK-Verzinsung (EK (FK + EK)) = WACC 8

5 Rechenverfahren (in der Praxis gebräuchlich) Statische Verfahren Kostenvergleich Gewinnvergleich Renditerechnung Amortisationsrechnung (Payback-Methode) Dynamische Verfahren Kapitalwertverfahren Interner Ertragssatz Annuitätenmethode Dynamische Pay-back- Methode 9 Berechnung der kalkulatorischen Abschreibungen CHF Kapitaleinsatz Anschaffungswert erwarteter Restwert Abzuschreibender Betrag Anschaffungswert - erwarteter Restwert = abzuschreibender Betrag Abzuschreibender Betrag n Jahre Nutzungsdauer = jährl. kalkul. Abschreibung Jahre n (Nutzungsdauer) 10

6 Berechnung der kalkulatorischen Zinsen CHF Kapitaleinsatz ø Kapitaleinsatz = Anschaffungswert + erwarteter Restwert 2 Anschaffungswert ½ ½ erwarteter Restwert Ø Kapitaleinsatz Jahre n (Nutzungsdauer) 11 Anlage A Anlage B Betriebskosten jährlich 30'000 Fr. 20'000 Fr. Materialkosten 50'000 Fr. 50'000 Fr. variable Kosten 80'000 Fr. 70'000 Fr. kalkulatorische Abschreibung 40'000 Fr. 60'000 Fr. kalkulatorische Zinsen 12'000 Fr. 18'000 Fr. fixe Kosten 52'000 Fr. 78'000 Fr. Gesamtkosten (Anlage A vorteilhafter) 132'000 Fr. 148'000 Fr. Anlage A Anlage B Nettoerlös je Jahre 200'000 Fr. 220'000 Fr. - variable Kosten -80'000 Fr. -70'000 Fr. - fixe Kosten -52'000 Fr. -78'000 Fr. Jährlicher Gewinn (Anlage B vorteilhafter) 68'000 Fr. 72'000 Fr. 12

7 Rentabilität (Return On Investment) = Reingewinn + kalk. Zinsen ø investiertes Kapital Jährlicher Gewinn 68'000 Fr. 72'000 Fr. zuzügl. Kapitalkosten ø-jährlich 12'000 Fr. 18'000 Fr. Jährlicher EBIT 80'000 Fr. 90'000 Fr. ø-kapitaleinsatz 200'000 Fr. 300'000 Fr. ROI = EBIT ø-kapitaleinsatz 40% 30% 13 Amortisationsdauer (Pay Back-Frist) = Kapitaleinsatz am Anfang ø jährlicher Rohgewinn Jährlicher Gewinn 68'000 Fr. 72'000 Fr. zuzügl. Kapitalkosten ø-jährlich 12'000 Fr. 18'000 Fr. zuzügl. Abschreibungen jährlich 40'000 Fr. 60'000 Fr. Jährlicher Rückfluss (Rohgewinn) 120'000 Fr. 150'000 Fr. Amort'dauer = Kap'einsatz jährl. Rohgewinn 3.33 Jahre 4.00 Jahre 14

8 Wir nehmen an, auf ein Sparheft werden zu Beginn des Jahres 1 Fr. 1' eingezahlt. Dieser Betrag werde während 5 Jahren konstant zu 5 % verzinst. Weitere Ein- oder Auszahlungen finden nicht statt. Wie hoch ist der Saldo dieses Sparhefts nach 5 Jahren? Jahr Betrag anfangs Jahr Jahreszins Betrag Ende Jahr Ersetzen wir nun die Fr. 1'000.--, die zu Beginn des Jahres 1 eingezahlt wurden, mit der Variablen K 0 und den Zinssatz von 5 % durch i (= p 100) so ergibt die gleiche Berechnung folgendes Bild: Jahr Betrag anfangs Jahr Jahreszins Betrag Ende Jahr 1 K 0 K 0 i K 0 + K 0 i = K 0 (1 + i) 1 2 K 0 (1+i) 1 K 0 (1+i) 1 i K 0 (1 + i) 1 + K 0 (1 + i) 1 i = K 0 (1 + i) 2 3 K 0 (1+i) 2 K 0 (1+i) 2 i K 0 (1 + i) 2 + K 0 (1 + i) 2 i = K 0 (1 + i) 3 4 K 0 (1+i) 3 K 0 (1+i) 3 i K 0 (1 + i) 3 + K 0 (1 + i) 3 i = K 0 (1 + i) 4 5 K 0 (1+i) 4 K 0 (1+i) 4 i K 0 (1 + i) 4 + K 0 (1 + i) 4 i = K 0 (1 + i) 5 n K 0 (1+i) n-1 K 0 (1+i) n-1 i K 0 (1 + i) n-1 + K 0 (1 + i) n-1 i = K 0 (1 + i) n 16

9 Aufzinsen Barwert Aufzinsfaktor = Zeitwert K 0 (1+i) n =K n 1' (1+0.05) 5 =1' Abzinsen (Diskontieren, Barwertberechnung) Zeitwert Barwertfaktor = Barwert K n 1 (1+i) n =K 0 1' (1+0.05) 5 =1'

10 Kapitalwertmethode Abzinsen mit i kalk = 10% Σ-Barwerte ( ) I 0 = Zeitwert 1 (Rohgewinn ) Zeitwert 2 (Rohgewinn ) Zeitwert 3 (Rohgewinn ) Wenn Σ-Barwerte > I 0, dann ist Rendite höher als geforderte Minimalverzinsung (i kalk )! t 19 Jahr Nominelle Werte Barwert- Barwerte der Rohgewinne der Rohgewinne faktoren X Y 10 % X Y Summe: 1'500 1' Summe der Barwerte der Rohgewinne 1' ' Nettoinvestition 1' ' Kapitalwert: Überschuss/Fehlbetrag

11 Methode des internen Ertragssatzes Abzinsen mit i intern (= %) damit Σ-Barwerte = I 0 Σ-Barwerte ( ) I 0 = Zeitwert 1 (Rohgewinn ) Zeitwert 2 (Rohgewinn ) Zeitwert 3 (Rohgewinn ) Wenn i intern > i kalk, dann wird die geforderte Minimalrendite überschritten! t 21 Kapitalwertmethode (NPV) Methode des internen Ertragssatzes (IRR) Jahr (n) Rohgewinn Barwertfaktor Barwert Jahr (n) Rohgewinn Barwertfaktor Barwert 1 x (1+ i ) n x (1+ i ) n 1 x (1+ i ) n x (1+ i ) n 2 y 2 y 3 z 3 z n v n v Summe Σ Summe Σ - Nettoinv. -I 0 - Nettoinv. -I 0 = Kapitalwert NPV =Kapitalwert 0 gegeben: i (kalkulatorischer Zinssatz) gegeben: Kapitalwert (= 0) gesucht: NPV (Kapitalwert) gesucht: Zinssatz (i) 22

12 Tabelle: Barwertfaktoren (Barwert einer Zahlung von CHF 1.- am Ende des Jahres n beim Zinssatz i) 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% i n Tabelle: Barwertfaktoren (Barwert einer regelmässigen Zahlung von CHF 1.- am Ende des Jahres 1 bis n beim Zinssatz i) i 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% n