eurex rundschreiben 127/16

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1 eurex rundschreiben 127/16 Datum: 19. Dezember 2016 Empfänger: Alle Handelsteilnehmer der Eurex Deutschland und Eurex Zürich sowie Vendoren Autorisiert von: Dr. Randolf Roth Einführung eines anpassbaren Multiplikators in Kontakt: Stefanie Block, Market Models, T , Zielgruppe: stefanie.block@eurexchange.com Alle Abteilungen Anhang: Anpassbare Multiplikatoren: Liste der unterstützten Produkte Zusammenfassung: Nachdem mit Release 4.0 die Trade Entry Service (TES)-Funktion eingeführt wurde, bietet T7 zwei verschiedene Möglichkeiten für die deltaneutrale Absicherung von Optionsgeschäften: Futures-Vola-Geschäfte, die sich auf ein Plain-Vanilla-Optionsgeschäft oder auf ein Teilgeschäft einer Standard- oder nicht-standard-optionsstrategie beziehen (Ansatz auf Basis von zwei Geschäften),, die Plain-Vanilla-Optionen oder Standard-Optionsstrategien auf einer Seite mit einem zugrunde liegenden Teilgeschäft in Futures auf der anderen Seite kombinieren (Ansatz auf Basis von einem Geschäft). Entsprechend den T7 4.0 Final Release Notes ( TES Types and TES Type Eligibility ), dürfen börsengehandelte Optionsgeschäfte nicht mehr als Bezug für ein Vola-Geschäft genutzt werden. Um weiterhin eine Delta-Absicherung in börsengehandelten Optionsgeschäften zu ermöglichen, haben die Geschäftsführung der Eurex Deutschland und die Geschäftsleitung der Eurex Zürich AG beschlossen, mit Wirkung zum 16. Januar 2017 anpassbare Multiplikatoren in einzuführen. Die anpassbaren Multiplikatoren stehen bereits in der Simulationsumgebung von T7 zur Verfügung. Eurex Deutschland Börsenplatz Frankfurt/Main Postanschrift: Frankfurt/Main Deutschland T F memberservices@ eurexchange.com Internet: Geschäftsführung: Dr. Thomas Book, Mehtap Dinc, Erik Tim Müller, Michael Peters, Dr. Randolf Roth ARBN:

2 eurex rundschreiben 127/16 Einführung eines anpassbaren Multiplikators in 1. Anpassbarer Multiplikator in Nachdem mit Release 4.0 die Trade Entry Service (TES)-Funktion eingeführt wurde, bietet T7 zwei verschiedene Möglichkeiten für die deltaneutrale Absicherung von Optionsgeschäften: Futures-Vola-Geschäfte, die sich auf ein Plain-Vanilla-Optionsgeschäft oder auf ein Teilgeschäft einer Standard- oder nicht-standard-optionsstrategie beziehen (Ansatz auf Basis von zwei Geschäften),, die Plain-Vanilla-Optionen oder Standard-Optionsstrategien auf einer Seite mit einem zugrunde liegenden Teilgeschäft in Futures auf der anderen Seite kombinieren (Ansatz auf Basis von einem Geschäft). Die Futures-Vola-Handelsstrategie, welche ausschließlich über TES angeboten wird, ermöglicht den Kunden, ihre außerbörslich gehandelten Geschäfte in Plain-Vanilla-Optionen, Standard-Optionsstrategien und nicht- Standard-Optionsstrategien abzusichern, indem sie ein Futures-Vola-Geschäft über TES eingeben, das sich auf ein außerbörslich gehandeltes Optionsgeschäft oder auf ein außerbörslich gehandeltes Options- Teilgeschäft bezieht. Die Kunden haben auch die Möglichkeit, für die Delta-Absicherung von Börsengeschäften und über TES zu nutzen. Aktuell ist der Multiplikator der Optionen, der in der Definition einer Strategie genutzt wird, auf 100 Stück (außer beim Produkt ODAX) festgesetzt. Mit der Einführung von anpassbaren Multiplikatoren für jedes Optionsprodukt, das für die Verwendung in Volatilitätsstrategien unterstützt wird, kann ein Multiplikator zwischen 100 und 1000 Stück gewählt werden. Die anpassbaren Multiplikatoren stehen bereits in der Simulationsumgebung von T7 zur Verfügung. 2. Normalisierung von Instrumenten in 2.1 Bestätigung der Normalisierung ist zwingend für die Akzeptanz einer Order im GUI Zur Vermeidung einer unnötigen Fragmentierung des Orderbuchs prüft T7, ob die eingegebene Strategie in einem entsprechenden Instrument mit einem kleineren Multiplikator für die Optionen und einer kleineren Anzahl an Futures, jedoch mit einer höheren gehandelten Stückzahl des Instruments ausgedrückt werden kann. Nicht normalisierte Instrumente werden von T7 nicht akzeptiert. Somit ist die Bestätigung der Normalisierung die Voraussetzung für die Akzeptanz einer Order oder eines TES-Geschäfts durch das System. Wenn eine Order über das GUI eingegeben wird und eine Normalisierung möglich ist, wird ein Pop-up-Fenster angezeigt, über das die Normalisierung bestätigt oder abgewiesen werden kann. Kunden können die Normalisierung abweisen, müssen aber beachten, dass durch die Abweisung der Normalisierung die Order oder das TES-Geschäft bei der Eingabe nicht akzeptiert wird. 2.2 Normalisierungsprozess in T7 Händler GUI Wenn der Optionsmultiplikator und die Anzahl der Futures einen gemeinsamen ganzzahligen Faktor haben, wird das Instrument normalisiert, indem der Optionsmultiplikator und die Anzahl der Futures durch den gemeinsamen Faktor dividiert und die Gesamtstückzahl der gehandelten Strategie mit diesem Faktor multipliziert wird. Bei der Normalisierung bleiben die Gesamtstückzahlen der gehandelten Optionen und Futures, der Wert des Deltas sowie der Limit-Kurs unverändert. Der maximale Normalisierungsfaktor ist der größte gemeinsame Faktor, bei dem der Optionsmultiplikator gleich dem oder größer als der Mindest-Optionsmultiplikator bleibt. Seite 1 von 2

3 eurex rundschreiben 127/16 Bitte entnehmen Sie weitere Informationen zur Normalisierung dem Dokument Eurex Exchange s T7 Functional Reference Manual, Version 4.0.2, Abschnitt Das Dokument (nur in Englisch verfügbar) kann von der Eurex-Website unter dem folgenden Link heruntergeladen werden: Technology > Eurex Exchange s T7 > System documentation > Release Bestätigungsvorgang im GUI ein Beispiel Im dargestellten Beispiel gibt der Händler eine Order für ein Stück einer Strategie mit einem Multiplikator von 888 Optionen für das Options-Teilgeschäft und 222 Futures für das zugrunde liegende Futures-Teilgeschäft ein. Da 888 und 222 durch 6 teilbar sind, ohne dass die Anzahl der Optionen kleiner als der wird, fragt das System über das Pop-up-Fenster die Bestätigung für eine Normalisierung mit dem Faktor 6 an: Nach der Bestätigung der Normalisierung erscheint die Order in normalisierter Form und kann vom Händler gesendet werden. 19. Dezember 2016 Seite 2 von 2

4 Anpassbare Multiplikatoren: Liste der unterstützten Produkte OCAU OCAY OCEA OCEF OCEP OCEU OCEY OCNU OCPF OCPU OCUF OCUY OGB OGB OGB OGB OGB OGBL OGBM OGBS OOAT OEU OCCO OEXD OVS OTX OTX OTX OTX OTX O2MX OATF OATX OCEE ODAX ODIV ODX ODX ODX Page 1 of 4

5 ODX OEB OEB OEB OEB OEDV OES OES OES OES OESA OESB OESC OESE OESF OESG OESH OESI OESL OESM OESN OESO OESR OESS OEST OESU OESV OESX OESY OESZ OEXF OFOX OGDV OLCE OLCP OMAS OMCE OMCP OMEA OMEE OMEF OMEG Page 2 of 4

6 OMEL OMEM OMEN OMEP OMEU OMEV OMRU OMWN OMWO OMWP ORDE ORDX OSCE OSCP OSEN OSLI OSM OSM OSM OSM OSMI OSMM OSTA OSTB OSTC OSTE OSTF OSTG OSTH OSTI OSTL OSTM OSTN OSTO OSTR OSTS OSTT OSTU OSTV OSTX OSTY OSTZ Page 3 of 4

7 OTDX OXXE OXXP OGFX OSFX Page 4 of 4