Wertvolle Tipps für Ihre Finanzen

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1 April 2013 Wertvolle Tipps für Ihre Finanzen Liebe Leserinnen, liebe Leser, ich kann auch jetzt wieder nur die Botschaft geben:»an den Börsen läuft es weiter rund!«störfeuer aus Italien und den USA wurden schnell abgehakt. Auch die aktuellen Zypern-Sorgen haben nicht das Potenzial, diesen Aufwärtstrend zu brechen. Die einzig wichtige Frage lautet deshalb nicht:»geht es noch weiter nach oben?«die Frage lautet:»wie lange geht es noch weiter nach oben?«und:»kann man da noch mitmachen?«realismus ist gefragt! Bitte bedenken Sie, dass diese Hausse, die wir jetzt gerade erleben, nicht im vergangenen Sommer begonnen hat, sondern ihre Wurzeln bereits Anfang 2009 in den tiefsten Tiefen der Finanzkrise hat. Seitdem sind die Aktienkurse um rund 100 % gestiegen. Wir erleben schlussendlich einen ganz normalen Börsenzyklus, der in der Regel sieben Jahre dauert: Das letzte Top-Jahr war 2007, das nächste Top-Jahr könnte also das Jahr 2014 sein. Denn erst für 2015 lässt sich ein Ende der extremen Geldpolitik der Notenbanken absehen. Ich bin deshalb vorerst für die Aktienbörsen noch optimistisch lassen Sie uns das gute Jahr 2013 also miteinander genießen. Zur Untätigkeit möchte ich Sie damit nicht verleiten. Legen Sie sich bitte schon jetzt ein Konzept zurecht für die Zeiten, die an der Börse wieder unruhiger werden. Dabei können Sie voll auf meine und die Unterstützung der»geldtipps konkret!«zählen. Herzlichst, Ihr Inhalt Aktien DAX: Der Fall des Allzeithochs ist nur noch eine Frage der Zeit 2 Asset-Allocation Der norwegische Pensionsfonds hat ein klares Erfolgsrezept 3 Anleihen Auf der Suche nach Rendite lohnt sich ein Blick auf Fremdwährungsanleihen 3 Lebensversicherung Kappung der Beteiligung an Bewertungsreserven ist vorerst vom Tisch 5 Geschlossene Fonds Gierige Schiffsfonds werden vom BGH in die Schranken gewiesen 5 Edelmetalle 2013 war bisher kein gutes Jahr für das gelbe Edelmetall 6 Immobilien Niedrige Zinsen weiterhin günstig für den Immobilienerwerb 6 Exchange Traded Funds Neue ETFs für einzelne Branchen der lokalen chinesischen A-Shares 7 Gerald Eckel Chefredakteur

2 April Aktien DAX: Der Angriff auf das Allzeithoch Viele Anleger, die Aktien gemieden haben wie der Teufel das Weihwasser, müssen nach den starken Kursanstiegen beim DAX in den letzten Jahren nun mit ansehen, dass Aktien doch etwas bringen und den jahrelang favorisierten Anleihen den Rang ablaufen. DAX: Nach sechs Jahren wieder Top vor niedrigeren Aktienkursen zu kapitulieren und mit Verlust verkaufen. Bitte lesen Sie deshalb unbedingt, was ich zum Thema»Buy and hold«des norwegischen Pensionsfonds weiter unten schreibe. Konjunktur kommt in Schwung Die deutsche Konjunktur hat Schwung. Weltweit verbessern sich die wirtschaftlichen Aussichten und die Bilanzen vieler börsennotierter Unternehmen sind immens stark. Zudem sind die Geldschleusen der Notenbanken weiterhin sperrangelweit geöffnet. Das sind die richtigen Beigaben für eine Fortsetzung der Kursanstiege. Wer jetzt Aktien kaufen will und schon beim Kauf Angst vor dem nächsten Kursabsturz hat, für denjenigen sind Aktien wahrscheinlich nicht das richtige Anlagevehikel. Wer jetzt Aktien kauft, der braucht eine vernünftige Strategie. Lesen Sie unbedingt die nächsten Absätze! Die Grafik zeigt die weite Spanne, die der DAX in den vergangenen Jahren durchmessen hat. Jetzt ist der Börsenindex wieder am Top, aber die schlechten Zeiten sollten realistische Anleger nicht vergessen. Auf dem zyklischen Tief von Punkten zu Beginn des Jahres 2009 hatte der DAX gegenüber seinem Höchststand nicht weniger als 55 Prozent verloren! Was ich damit sagen will: Auch eine kommende Baisse wird schmerzhaft werden. Am besten ist es deshalb, wenn Sie die nächste tiefe Baisse vermeiden und dann nicht in Aktien engagiert sind. Diese Frage stellt sich derzeit jedoch nicht. Was Anleger jetzt umtreibt: Kann man da noch einsteigen? Ganz klar ist: Tolle Einstiegskurse sind das jetzt für einen Zu-Spät-Gekommenen nicht. Dennoch kann man an der Börse mitgehen, wenn gerade der Durchmarsch auf neue Höchststände angesagt ist. Wichtig: Große Börsenfallen meiden Wichtig ist, dass Anleger jetzt nicht in eine der ganz großen Börsenfallen tappen und nun zu recht hohen Kursen kaufen, um dann bei der nächsten Börsenkorrektur Schlaue Uniprofessoren sagen, dass der Einstiegszeitpunkt bei Aktien sowieso egal ist auf lange Sicht natürlich. Aber dem ist ganz offensichtlich nicht so, denn sonst hätten wir heute ein Volk von glücklichen Aktionären und nicht ein Volk voller Aktien-Angsthasen mit einer extrem niedrigen Aktienbesitzquote von 5 % bis 6 %. Mit Risiken umgehen lernen Ich meine, es gibt genügend Hilfsmittel, um den richtigen Ausstiegszeitpunkt aus dem Aktienmarkt zu bestimmen, bevor die große Talfahrt einsetzt. Ich bevorzuge Chartsignale in Verbindung mit bestimmten Konjunkturdaten, um mich von Aktien zu trennen. Wichtig ist, dass solche Verkäufe völlig unsentimental stattfinden müssen. Keine Verklärung guter Aktien Gerade heute hatte ich ein Gespräch, wo mir eine vermögende Dame sagte, wie toll doch ihre Bayer-Aktien im Moment sind. Alle ihre schlechten Erfahrungen mit Aktien erscheinen wie ausgelöscht. Mein Vorschlag, Gewinne bei der Bayer-Position mitzunehmen, fand kein Gehör. Aber ich werde da nochmals nachhaken, denn ich bin der Überzeugung, dass man nach solchen außergewöhnlichen Aufschwüngen bei Einzelaktien das Glück nicht weiter herausfordern sollte und am besten an einen Verkauf denkt.

3 3 April 2013 Bayer-Aktie: Gewinne mitnehmen! Sinkt die Aktienquote in langen zähen Baissen deutlich nach unten, wird die Aktienquote durch Zukäufe wieder auf 60 Prozent hochgefahren. So einfach ist das! Für den vorhandenen Aktienbestand gilt:»buy and hold!«von zyklischen Kursschwankungen ihres Aktienportfolios lassen sich die Norweger nicht beirren. Das Anlageergebnis überzeugt Das Anlageergebnis des vergangenen Jahres kann sich sehen lassen. Auf der Aktienseite wurde eine Rendite von 18,3 % erwirtschaftet die Gesamtrendite des Portfolios im vergangenen Jahr beläuft sich auf 13,4 %. Anlagestil: Value bevorzugt Zumindest Teil-Gewinnmitnahmen sind in einem solchen Fall das Gebot der Stunde! Asset-Allocation Der norwegische Pensionsfonds hat ein klares Erfolgsrezept Ein bekanntes Erfolgsrezept praktiziert der größte Aktienanleger der Welt. Das ist der norwegische Pensionsfonds: Mit rund 500 Aktien-Milliarden ist dieser Pensionsfonds allein derzeit für rund 1 % der weltweiten Aktienkapitalisierung verantwortlich. 1 % das klingt harmlos. Aber da steckt riesige Anlagepower und eine vernünftige Anlagestrategie dahinter, die auf zuverlässige Erkenntnisse setzt, die Wissenschaftler und Statistiker in den vergangenen Jahren aus den Aktienmärkten herausgefiltert haben. Das Motiv der Norweger Die Norweger sparen in einem Pensionsfonds Geld für zukünftige Generationen an, weil sie sich darüber im Klaren sind, dass ihr aktueller Reichtum zu wesentlichen Teilen vom endlichen Rohstoff Öl herrührt. Der Fonds weist inzwischen Vermögen von insgesamt 713 Milliarden US- auf. Davon werden langfristig 60 Prozent in Aktien angelegt. Bei der Aktienauswahl bevorzugen die Norweger zwei Anlagestile, die nachgewiesenermaßen bessere Ergebnisse als breite Marktindizes liefern: Zum einen werden Value-Aktien gekauft und zum anderen werden relativ viele Small&Mids Caps ins Portfolio genommen. Regionen: Besser Emerging Markets Und schließlich sind die Norweger dabei, den Anteil europäischer Aktien abzubauen. Im Gegenzug werden Positionen in den Emerging Markets ausgebaut. Der Grund: schwaches Wachstum und hohe Staatsverschuldung hier, starkes Wachstum und niedrige Staatsverschuldung dort. Was der norwegische Pensionsfonds kann, das können Sie auch. Wichtig ist, das Konzept langfristig und konsequent durchzuziehen. Anleihen Auf der Suche nach Rendite lohnt ein Blick auf Fremdwährungsanleihen Wer sich auf die Suche nach akzeptablen Anleihen-Renditen begibt und dabei Emerging-Markets-Anleihen ins Visier genommen hat, der bekommt dabei womöglich immer noch kalte Füße. Das muss nicht sein, denn für viele Anleger ist es ausreichend, wenn der Schuldner eine gute, bekannte Adresse aufweist und nur die Währung der Anleihe auf ein Schwellenland lautet.

4 April Ein aktuelles Beispiel: Die Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) begibt eine Anleihe in türkischer Lira. Da bekommen Sie mit der KfW einen Schuldner, der das begehrte AAA-Rating vorzuweisen hat. Bei einer Laufzeit bis 2016 also nur drei Jahre bietet die KfW hier einen Kupon von 5 %. Für diese»traumrendite«müssen Sie das Währungsrisiko der türkischen Lira in Kauf nehmen. Das heißt für mich: Man muss höllisch aufpassen, dass man sich nicht eine Währung ins Depot holt, deren Aufwertungspotenzial ganz offensichtlich schon sehr weit ausgereizt ist, wie dies zum Beispiel beim Austral- der Fall ist. Australischer : Ausgereizt Türkische Lira gegen Euro Womit man sich beschäftigen sollte, wenn man sich auf türkische Lira einlässt, das sind die Aussichten der türkischen Wirtschaft. Die sind nach wie vor gut. Die Türkei hat ihre Nähe zu den krisengeschüttelten südeuropäischen Ländern im eigenen Wirtschaftsgang zwar auch negativ zu spüren bekommen, doch weist die türkische Wirtschaft immer noch positive Wachstumsraten auf. Das Einzige, was volkswirtschaftliche Beobachter der türkischen Wirtschaft nicht mögen, ist das steigende Leistungsbilanzdefizit des Landes, das sich derzeit auf 9,9 % des Sozialprodukts beläuft. Das ist sicherlich ein Risiko aber ohne Risiko bekommen Sie im Moment eben keine ordentliche Rendite. Wer sich über die Risiken im Klaren ist, die er mit einer Fremdwährungsanleihe eingeht, der kann sich diese KfW-Anleihe zulegen. Eine»Fünf«vor dem Komma beim Kupon ist heute eine absolute Seltenheit! Die ISIN der Anleihe lautet XS Die Bereitschaft, in andere Währungen auszuweichen, ist groß und wird von einer ganzen Palette von Fremdwährungsanleihen angeheizt, die zuletzt emittiert wurden. Also, bei den Aussies würde ich mich derzeit nicht engagieren, auch wenn die Kupons noch so verlockend sind! Neuemissionen Unternehmensanleihen (EUR) Schuldner / Rating ISIN / WKN Währung Kupon Levi Strauss / B+ Nissan / A3 Nestlé ABN Amro Bank / A USU52799AY66 USU65478AH91 USU20817AA77 A1HG9T XS XS US- US- US- Cornerstone Chemical / B3 Avon Products / BBB- US- Austral- Austral- 6,875 % 1,80 % 9,375 % 5,00 % 3,875 % 5,00 % Entscheidend für den Erfolg von Fremdwährungsanleihen ist für einen Euro-Anleger die Währungsentwicklung. Deshalb zeige ich Ihnen hier die Währungen, die gegenüber dem Euro seit Jahresbeginn die größten Ausschläge aufweisen:

5 5 April 2013 Euro: Bewegungen seit Jahresbeginn Im Durchschnitt aller Lebensversicherungsverträge liegt der Garantiezins derzeit bei 3,2 %. Bleibt die Umlaufrendite so niedrig wie derzeit, hätten Kunden, deren Vertrag ausläuft, keinen Anspruch auf eine Beteiligung an den Bewertungsreserven aus festverzinslichen Wertpapieren mehr gehabt und dies sind gut 87 % aller Kapitalanlagen der Lebensversicherer. Der Euro wertet also gegenüber japanischen Yen, südafrikanischen Rand (ZAR), britischen Pfund (GBP) und ungarischen Forint (HUF) deutlich auf. Stärker gegenüber dem Euro präsentieren sich dagegen die indische Rupie (INR), die schwedische Krone (SEK), der brasilianische Real (BRL) und der mexikanische Peso (MXN). Alle anderen Währungen zeigen gegenüber dem Euro seit Jahresbeginn weniger Schwankungen. Lebensversicherung Kappung der Beteiligung an Bewertungsreserven ist vorerst vom Tisch Vor dem Jahreswechsel wollte die Bundesregierung beschließen, dass Lebensversicherer ihre Kundschaft bei ablaufenden Verträgen nicht mehr zur Hälfte an milliardenschweren Bewertungsreserven (= stille Reserven) beteiligen sollten. Diese Regelung galt seit 2008 und war zuletzt nicht im Sinne der Versicherer, weil ihrer Ansicht nach stille Reserven bei Anleihen nach den stetigen Kursgewinnen der vergangenen Jahre nur ein vorübergehendes Phänomen sind. Kunden sollten konkret nicht mehr an den Bewertungsreserven aus festverzinslichen Wertpapieren beteiligt werden, wenn der Garantiezins ihres Vertrages höher ist als die Umlaufrendite, also der Durchschnittswert aus den Renditen öffentlicher Anleihen. Die Umlaufrendite liegt derzeit bei etwa 1 Prozent. Der Vorstoß der Branche und die Bereitschaft der Regierung, da schnell Rückendeckung zu geben, hat viel Staub aufgewirbelt. Der Bundesrat rief noch im Dezember den Vermittlungsausschuss an. Eine Neuregelung ist jetzt erst mal vom Tisch, es werden erst mal umfangreiche Marktanalysen durchgeführt. Geschlossene Fonds Gierige Schiffsfonds werden vom BGH in die Schranken gewiesen Der Branche der geschlossenen Fonds geht es schlecht. Besonders die Schiffsfonds trifft es hart, weil sie von den Banken keine Kredite mehr bekommen und die Charterraten zu niedrig sind, um Gewinne zu erwirtschaften. Deshalb hatten mehrere geplagte Schiffsfonds versucht, bereits an die Anleger geleistete Auszahlungen zurückzufordern. In mehreren gerichtlichen Instanzen bekamen die Schiffsfonds sogar recht. Doch nun hatte der Bundesgerichtshof (BGH) das letzte Wort. Das lautet: Anleger können nur dann zur Rückzahlung von Ausschüttungen verpflichtet werden, wenn dies im Gesellschaftsvertrag vorgesehen ist. Die Investoren haften gegenüber Außenstehenden allenfalls mit ihrer Kommanditeinlage (Urteile: AZ.: II ZR 73/11 und 74/11). Ein vernünftiges und wegweisendes Urteil für alle Anleger, die sich auf den Kauf von geschlossenen Fonds eingelassen haben. Wer»Geschlossene«im Anlageportfolio hat, sollte sich das Urteil unbedingt vormerken, damit er es im Fall der Fälle sofort aus der Schublade ziehen kann.

6 April Edelmetalle 2013 war bisher kein gutes Jahr für den Goldpreis Beim Gold und anderen Edelmetallen läuft es derzeit gar nicht rund. Seit Jahresbeginn hat das gelbe Metall etwa 5 % an Wert verloren Silber ebenso. Was bremst den Auftrieb bei den Edelmetallen? Ganz offensichtlich sind es die Zuflüsse in die Aktienmärkte, die den Edelmetallen das Leben schwer machen. Es ist zu beobachten, dass zuletzt massenhaft spekulative Positionen auf eine Fortsetzung der Goldhausse aufgelöst wurden. Charttechnisch ist das Gold damit»angeknackst«. Eine Abkehr von der jahrelangen Hausse ist eigentlich kein Wunder. Gold: Charttechnisch schwach Immobilien Niedrige Zinsen weiterhin günstig für Immobilienerwerb Die niedrigen Darlehenszinsen sind nach wie vor verlockend tief für all diejenigen, die daran denken, eine Immobilie zu erwerben. Und das dürften in Deutschland sehr viele Menschen sein, denn die Wohnungseigentumsquote ist in Deutschland so niedrig, wie fast nirgendwo in Europa. Nur bei den Schweizer Nachbarn wohnen noch mehr Menschen zur Miete als hierzulande. Woran liegt es, dass in Deutschland bisher vergleichsweise wenig Menschen in den eigenen vier Wänden leben? Das hat sicher historische Gründe. Der soziale Mietwohnungsbau wurde in Deutschland im Vergleich zu anderen Ländern sehr stark gefördert. Förderungen für die Bildung von Wohneigentum waren zudem in vielen anderen Ländern ausgeprägter als in Deutschland. Damit sind weite Bevölkerungskreise, für die der Erwerb von Wohneigentum eine wichtige Form der Vermögensbildung darstellen könnte, von der Vermögensbildung ausgeschlossen worden. Die im letzten Armutsbericht festgestellte»verhärtung«der ungleichen Vermögensverteilung wird dadurch sicherlich eher unterstützt als verringert. Wohneigentumsquoten Aber hat sich fundamental wirklich so viel geändert, dass das Gold jetzt auf Talfahrt gehen muss? Ich meine nein. Denn nach wie vor gilt: Angesichts der niedrigen Zinsen sind die Opportunitätskosten der Goldhaltung niedrig. Auch die Notenbanken werden nicht aufhören, ihre Anlagebestände mit Gold zu diversifizieren. Gold war für krisengeplagte Anleger lange Zeit ein wichtiger»safe Haven«. Der wird angesichts der munter laufenden Hausse der Aktienmärkte nun ganz offensichtlich nicht mehr so arg gebraucht wie in den letzten Jahren. Die Folge ist eine ganz normale Konsolidierung.

7 7 April 2013 Die hohen Quoten der osteuropäischen Länder sind übrigens darauf zurückzuführen, dass nach dem Fall des Eisernen Vorhangs in vielen Ländern umfangreiche Privatisierungen durchgeführt worden sind. Wer bauen oder kaufen will, der muss heute mehr denn je unsentimental rechnen. Denn: Mittlerweile sind es nicht mehr nur die Anschaffungskosten, die ein Objekt unerschwinglich machen, sondern die ständig steigenden Nebenkosten sowie Rücklagen für energetische Sanierungen, die bei Wohnungsbeständen allerorten fällig werden. Exchange Traded Funds Nagelneue ETFs für einzelne Branchen der lokalen chinesischen A-Shares Chinesische Aktien gibt es in mehreren verschiedenen Kategorien: A-Shares werden in Schanghai gehandelt H-Shares werden in Hongkong gehandelt B-Shares werden in Shenzhen gehandelt. Vergleich chinesischer Aktienindizes Vom Kauf von A-Shares waren Ausländer lange Zeit ausgeschlossen. Die in Schanghai gehandelten Aktien interessierten ausländische Investoren auch nicht weiter, denn sie galten im Vergleich zu den in Hongkong gehandelten H-Shares lange Zeit als heillos überbewertet. Das hat sich inzwischen geändert. Der für jedermann mögliche Markteintritt am chinesischen Aktienmarkt via Hongkong hat so viel Kapital dorthin gezogen, dass sich die Verhältnisse inzwischen umgekehrt haben. Mittlerweile sind H-Shares eher überbewertet und A-Shares vergleichsweise preiswert. Deshalb macht es jetzt Sinn, sich chinesischen Aktien auf dem Weg der A-Shares zu nähern. Das hat auch die Deutsche Bank erkannt, die von ihrer ETF-Tochter X-trackers nun ETFs auf chinesische A-Shares anbieten lässt. Das Interessante daran: Hier wird nicht nur der breite Marktindex angeboten, sondern auch ETFs auf einzelne Branchen. Das macht im Fall der chinesischen A-Shares besonders Sinn, denn so können Sie sich als Investor darum herumdrücken, Aktien der chinesischen Banken zu kaufen, die im Index immerhin rund 40 % der Kapitalisierung ausmachen. Chinesische Banken das ist ein offenes Geheimnis gelten als marode, weil sie unrentable Staatsprojekte fi nanzieren müssen und nach dem Bauboom der vergangenen Jahre viele schlechte Immobilienkredite in den Büchern haben. Hier die neuen ETFs von X-trackers: db X-trackers CSI 300 Health Care Index ETF, ISIN LU db X-trackers CSI 300 Energy Index ETF, ISIN LU db X-trackers CSI 300 Consumer Discretionary Index ETF, ISIN LU db X-trackers CSI 300 Real Estate Index ETF, ISIN LU db X-trackers CSI 300 Banks Index ETF, ISIN LU Chinesische Aktien in Form von Branchen-ETFs das ist interessant. Sie können diese nagelneuen ETFs an der Börse Stuttgart kaufen.

8 In der nächsten Ausgabe lesen Sie unter anderem: Spezielle Kapitalanlagen Faktor-Zertifikate: Ein neuer Typ von Zertifikaten ist im Kommen Investmentfonds Der erste Fonds für Mittelstandsanleihen erblickt das Licht der Welt Erben/Vererben Wussten Sie schon, dass es ein Zentrales Testamentsregister gibt? Die attraktivsten Anlage- und Kreditzinsen im Überblick Wo Baugeld am wenigsten kostet Anbieter Konditionen Kontakt Volksbank eg Schwarzwald Baar Commerzbank 1822 Direkt 10 Jahre 2,19 % 15 Jahre 2,97 % 10 Jahre 2,37 % 15 Jahre 2,88 % 10 Jahre 2,41 % 15 Jahre 2,89 % / / / Wo Ihr Tagesgeld am meisten bringt Anbieter Konditionen Kontakt Rabo Direkt Renault Bank Direkt Mon@You Cortal Consors 1,85 % 1,85 % 1,75 % von 1, bis 1 Mio. Euro 1,70 % von 1, bis , (Zins für 6 Monate garantiert) 08 00/ / / / Impressum Akademische Arbeitsgemeinschaft Verlag Wolters Kluwer Deutschland GmbH Janderstraße 10, Mannheim Postfach , Mannheim Kundenservice: Akademische Arbeitsgemeinschaft Verlag Janderstraße 10, Mannheim Telefon: , Fax: Geschäftsführung: Dr. Ulrich Hermann (Vorsitz), Michael Gloss, Christian Lindemann, Frank Schellmann Chefredaktion: Gerald Eckel Redaktions-Sprechstunde: dienstags von 10 bis 12 Uhr, Telefon: , Postvertriebs-Kennzeichen: ZKZ Druck: Warlich Druck, Meckenheim Bezugspreis: jährlich 60, (inkl. MwSt., zzgl. Porto) Erscheinungsweise: monatlich