SONDERDRUCK OPTIMAL DIVERSIFIZIERT MIT NEUEM ANSATZ. Mit freundlicher Empfehlung überreicht von:

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1 SONDERDRUCK 04 OPTIMAL DIVERSIFIZIERT MIT NEUEM ANSATZ Mit freundlicher Empfehlung überreicht von:

2 IMMER AUSREICHEND DIVERSIFIZIERT Multi-Asset-Manager haben es zurzeit nicht leicht die Volatilitäten sind hoch, die Zinsen niedrig. Für Matthias Hoppe von Franklin Templeton besteht die hohe Kunst des Managements darin, immer ausreichend diversifiziert zu sein, aber nicht allein über Anlageklassen, sondern über Risikofaktoren Interview Ronny Kohl TiAM: Herr Hoppe, einerseits sind die Zinsen für sichere Geldanlagen niedrig bis negativ, andererseits die Volatilitäten für andere Anlageklassen hoch. Wie geht ein Multi-Asset-Manager damit um? Matthias Hoppe: Als Multi-Asset-Manager ist man in der komfortablen Lage, dass man nicht nur auf traditionelle Anlagen beschränkt ist, sondern auch attraktive Investments in anderen Bereichen findet, wie Währungen oder alternative Anlagestrategien. Interessanterweise ist die Volatilität der meisten Assetklassen gar nicht so hoch, wie man aufgrund der Schlagzeilen vermuten würde. TiAM: Wie würden Sie die Anlagestrategie Ihrer Multi-Asset-Fonds beschreiben? Hoppe: Wir haben Ertrags- und Volatilitätsziele. Zum Beispiel 3,5 Prozent über Euribor pro Jahr über einen rollierenden Drei-Jahres-Zeitraum bei einer Volatilität von fünf bis acht Prozent. Dabei liegt der Fokus auf der Vermeidung von allzu starken Verlusten, weshalb wir immer gut diversifiziert sein müssen und einen Risikofaktor-Ansatz verfolgen. Die Kunst besteht darin, das Verhalten von Anlageklassen unter dem Gesichtspunkt ihrer Risiken zu verstehen. Aus diesem Grund ordnen wir in unseren Multi-Asset-Portfolios jedes Investment einer von vier definierten Risikokatego rien zu: Wachstum, Stabilität, defensiv und chancenorientiert. Denn es geht am Ende darum, die Komponenten des Portfoliorisikos besser zu verstehen, die beabsichtigten Risiken zu betonen und die unbeabsichtigten so gut wie möglich zu eliminieren. Das führt zu einer besseren Diversifikation, da dieser Ansatz sicherstellt, dass nicht ein oder wenige Faktoren das Port folio überproportional bestimmen. Geduldig: Fondsmanager Matthias Hoppe (r.) steht TiAM-Redakteur Ronny Kohl (l.) Rede und Antwort OUTPERFORMER Fonds und Vergleichsindex in Punkten 160 FTIF Franklin Diversified Balanced Fund 150 Euribor 3 Monate + 3,50% Quelle: Franklin Templeton Der Franklin Diversified Balanced hat sich in fünf Jahren deutlich von der Benchmark lösen können. TiAM: Wodurch unterscheiden sich die einzelnen Risikokategorien? Hoppe: Im Prinzip unterscheiden sie sich durch ihre Korrelationseigenschaften. Als Wachstumsstrategien definieren wir Aktien und alle Anlagen, die tendenziell positiv mit den Aktienmärkten korrelieren. Das bedeutet, dass wir Anleihen aus den Emerging Markets oder von Unternehmen ebenfalls in dieser Kategorie sehen. Diese Strategien sollen langfristiges Kapitalwachstum erzielen. Defensive Strategien haben die Tendenz, negativ korreliert zu sein mit den Aktienmärkten sie sind darauf ausgelegt, das Portfolio vor drastischen Verlusten zu schützen. Stabilitätsstrategien wiederum sind in aller Regel unabhängig von den Wachstumsstrategien, das heißt im besten Fall unkorreliert. Und chancenorientierte Strategien verfolgen das Ziel, von kurzfristig auftretenden Preisverwerfungen oder Opportunitäten zu profitieren. Das Kernportfolio bilden aber die ersten drei Arten von Investments. TiAM: Wie sind Sie zurzeit aufgestellt? Hoppe: Wir sind seit Jahresanfang sehr defensiv aufgestellt. Das heißt, im Franklin Diversified Balanced Fund haben wir nur 39 Prozent in Wachstumsstrategien investiert. Die defensiven Strategien haben ein Gewicht von 43 Prozent und die stabilen von 14 Prozent. TiAM: Weshalb sind Sie so vorsichtig? Hoppe: Das hat damit zu tun, dass wir weder für die Konjunktur in den USA noch in Europa in diesem Jahr besonders optimistisch waren und auch jetzt noch nicht sind. Zugegeben: Die Konjunkturdaten waren zuletzt besser als von uns erwartet. Aber die Wachstumsraten des verarbeiten-

3 den Gewerbes sind negativ, ebenso wie die Gewinnentwicklung der Unternehmen seit Ende Die Unternehmensmargen gehen zurück bei gleichzeitig steigenden Löhnen. Das ist keine besonders gute Konstellation. Auch die Bewertungen sind wenig attraktiv. Entsprechend niedrig ist nicht nur die Aktienquote, sondern auch die gesamte Wachstumskomponente im Port folio. Unser Basisszenario ist, dass die Volatilität an den Märkten steigen wird. TiAM: Wie legen Sie Ihre Asset-Allokation fest? Hoppe: Wir analysieren alle Anlageklassen Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen und vergleichen sie relativ zu einander. Wir verfolgen dabei einen Top-down-Ansatz und beurteilen für jede Anlageklasse das makroökonomische Umfeld in den einzelnen Regionen. Wir analysieren fundamentale Faktoren, wie etwa die Gewinnentwicklung und die Margen bei Aktienmärkten und Sektoren, die Bewertung, aber auch Geldpolitik und Liquidität. Am Ende gibt es eine Empfehlung zu den Anlageklassen, woraus sich zum Beispiel unsere eher vorsichtige Haltung ableitet. TiAM: Welche Rolle spielen Aktien? Hoppe: Aktien sind natürlich ein wichtiger Bestandteil eines Portfolios. Die Risikoprämie von Aktien ist eine der wichtigsten Quellen, um langfristig die Performanceziele zu erreichen. Da der Fokus auf der Volatilität der Portfolios liegt, variiert das Risikobudget für Aktien jedoch je nach Ausblick, dem Risikobeitrag und vor allem je nach relativer Attraktivität im Vergleich zu anderen Anlageklassen. TiAM: Und welche Rolle spielen Anleihen für Sie noch? Hoppe: Bei klassischen Staatsanleihen, wie etwa Bundesanleihen, wird es heute schwierig. In den vergangenen Jahren ist die Korrelation zwischen Staatsanleihen aus der Eurozone und Aktien immer weiter angestiegen und positiv geworden. Sprich: Diversifikationseffekte sind hier nicht mehr vorhanden. Abgesehen davon ist bei null Prozent oder gar negativer Rendite das Risiko-Ertrags-Profil solcher Anleihen außerordentlich ungünstig. TiAM: Welche Anleihesegmente sind aus Ihrer Sicht denn noch interessant? Hoppe: Generell sind Schwellenländer interessant, bei denen strukturelle Veränderungen zu erwarten sind oder bei denen noch Raum für eine lockere Geldpolitik besteht. Brasilien zum Beispiel bietet beides. Vorsichtig: Multi-Asset-Manager Matthias Hoppe rechnet mit erhöhter Volatilität sowohl bei Aktien als auch bei Anleihen Hier bieten zehnjährige Staatsanleihen eine Rendite von 11,8 Prozent. Zudem erscheint die Währung attraktiv. Das Problem ist, dass eine Währungssicherung den Ertrag vermindert. Ohne Währungsabsicherung steigt aber der Risikobeitrag einer solchen Position im Portfolio stark an. TiAM: Wie geht es bei den Zinsen weiter? Hoppe: Wir rechnen mit einem Szenario niedriger für länger niedriges globales Wachstum, niedrige Inflation, niedrige Zinsen und Renditen. Das heißt, wir rechnen nicht mit einer wesentlichen Zinswende. In den USA ist ein weiterer Zinsschritt im Dezember sehr wahrscheinlich, aber sicher ist er nicht. Die Konjunkturdaten in den USA schwächen sich ab, die Unternehmensgewinne und Gewinnmargen sind seit mehreren Quarta len rückläufig, was sich früher oder später negativ auf die Beschäftigung auswirken wird. Aber selbst wenn die Fed im Dezember die Zinsen anhebt, sind 2017 weitere Zinsschritte unserer Meinung nach unwahrscheinlich. Und in der Eurozone und Japan dürften die Zinsen noch eine ganze Weile negativ bleiben. TiAM: Wieso glauben Sie das? Hoppe: Insgesamt gibt es unserer Meinung nach drei wichtige Gründe dafür: ein konjunkturell schwaches Umfeld weltweit mit niedriger gesamtwirtschaftlicher Nachfrage, niedrige Inflationsraten bedingt durch disinflationäre Tendenzen und Überkapazitäten und schließlich eine hohe Nachfrage nach Anleihen. TiAM: Das Ziel von Multi-Asset-Fonds ist immer auch eine Dämpfung der Kursausschläge. Wie gehen Sie hier vor? Hoppe: Unsere Philosophie ist es, immer ausreichend diversifiziert zu sein. Der Risiko faktor-ansatz ist das Mittel, um die Risikoquellen des Portfolios besser zu kennen. Die vergangenen Jahre und insbesondere die Finanzkrise haben gezeigt, dass Diversifikation nicht immer den erhofften Schutz bietet, da die Korrelationen zwischen Anlageklassen insbesondere in Stressphasen gegen eins tendieren. Der Gleichlauf zwischen Anlageklassen ist in den letzten Jahren sogar kontinuierlich gestiegen. Um sich vor größeren Kursverlusten zu schützen, sollte daher über Risiko faktoren gestreut werden, anstatt allein über Anlageklassen. TiAM: Woran denken Sie hierbei? Hoppe: Zum Beispiel investieren wir in Volatilität. Das geht sowohl über Futures als auch über Optionen, etwa auf den Volatilitätsindex.

4 Die Risikoprämie von Aktien ist eine der wichtigsten Quellen, um langfristig die Performanceziele zu erreichen. Matthias Hoppe TiAM: Wie hat das bislang geklappt? Hoppe: Das hat zum Beispiel beim Brexit ganz gut geklappt. Die Fonds waren vor den Kursverlusten nach dem Referendum geschützt, weil die Volatilität in den Tagen danach zeitweise stark angestiegen ist. Dennoch: Es ist kein Wundermittel. Es gibt auch Situationen, in denen der Markt fällt und die Volatilität nicht besonders anspringt. TiAM: An welchen Indikatoren machen Sie fest, ob die Portfolios auf Sicherheit umgestellt werden müssen? Hoppe: Das Risikomanagement beginnt schon mit dem Investmentprozess. Wir beobachten eine Reihe von makroökonomischen Frühindikatoren. Zeichnet sich etwa eine Trendumkehr ab, die eine Verlangsamung des Wachstums andeutet, werden wir vorsichtiger. Andere Indikatoren sind etwa das Momentum beim Gewinnwachstum der Unternehmen und Bewertungen. Und dann kontrollieren wir ständig die Risikobeiträge unserer Positionen. Wir wollen verhindern, dass einzelne Positionen das Risiko des Portfolios dominieren. TiAM: Sie legen auch in Fonds und ETFs an. Wie wählen Sie Ihre Zielfonds aus? Hoppe: Wir können bis zu zehn Prozent in andere Fonds oder ETFs investieren. Dabei geht es vorwiegend darum, das Beta einer Anlageklasse auf eine möglichst effiziente Art abzubilden. Eine Anlageklasse wie Unternehmensanleihen aus den Emerging Markets würden wir mit einem Fonds abbilden, um ein breit diversifiziertes Portfolio zu erhalten. Dafür verwenden wir in der Regel Fonds aus dem eigenen Haus, weil dann keine zusätzlichen Kosten anfallen. TiAM: Wie beurteilen Sie die relevanten Märkte in den kommenden Monaten? Hoppe: Wenn man nach den Frühindikatoren geht, so hat die globale Wirtschaftsaktivität in den vergangenen Wochen wieder angezogen. Kurzfristig rechnen wir mit einer leichten Erholung. Das kommt natürlich Aktien zugute. Wir gehen aber davon aus, dass sich das Wachstum im kommenden Jahr wieder verlangsamt. In den USA ist die Konjunktur schon weit fortgeschritten, die Weltkonjunktur ist immer noch sehr verhalten. Ein Konjunkturprogramm in den USA könnte die Situation etwas verändern. Es muss aber abgewartet werden, wie die wirtschaftspolitische Agenda der neuen Regierung aussieht. Und die Geldpolitik steht vor der Herausforderung, dass die extremen Maßnahmen, wie etwa die Negativzinspolitik, langsam an ihre Grenzen stoßen. TiAM: Das bedeutet? Hoppe: Das bedeutet, dass wir mit einer höheren Volatilität rechnen, sowohl bei Aktien als auch bei Anleihen. Die Märkte haben nach der Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten sehr schnell ein höheres Wachstum eingepreist. Noch ist aber nicht ganz klar, welche Kräfte zukünftig dominieren werden. Protektionismus würde das Wachstum strukturell verringern, massive Staatsausgaben in Form von Infrastrukturprojekten würden tendenziell zu höherer Inflation führen. Daher bleiben wir vorsichtig positioniert und setzen vermehrt auf Alternativen, wie etwa Risikoprämien im Aktienbereich, also Strategien, die weniger vom Auf und Ab der Märkte abhängig sind. DER FONDS Fondsname Franklin Diversified Balanced Fund A (Ydis) EUR Schwerpunkt Multi Asset Fondsgesellschaft Franklin Templeton Fondsmanager Matthias Hoppe Fondsstart Fondsvolumen 145 Mio. Laufende Kosten 0,83 % (TER) Ertragsverw. Thesaurierend ISIN LU Fonds-Infos franklintempleton.de Matthias Hoppe Portfolio Manager, Franklin Templeton Solutions Hoppe ist seit 2008 bei Franklin Templeton und verantwortet die in Europa angebotenen Multi-Asset-Fonds. Der Diplom-Volkswirt verfügt über mehr als 16 Jahre Erfahrung in der Finanzbranche. Das Multi-Asset-Team verwaltet weltweit rund 39 Milliarden Dollar.

5 FRANKLIN DIVERSIFIED BALANCED FUND 1 Wertentwicklung über 5 Jahre in EUR (%) Quelle: Franklin Templeton Investments. Stand: 30. November Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein Indikator noch eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Auflegung der hier gezeigten Anteilsklasse am 13. Februar Berechnungsmethoden: Die Darstellungen basieren auf einer angenommenen Einmalanlage von EUR, bei der sämtliche auf Fondsebene anfallenden Kosten in Abzug gebracht wurden. Etwaige Ausschüttungen wiederangelegt; ohne Berücksichtigung etwaiger Depot- oder Transaktionskosten und Steuern, die sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken könnten. Im Balkendiagramm wurden bereits Ausgabeaufschläge von 3,00% (300,00 EUR) berücksichtigt. Bitte entnehmen Sie die tatsächlich anfallenden Kosten dem jeweiligen Preisverzeichnis der ausführenden/depotführenden Stelle oder wenden sich an Ihren Berater, um personalisierte Informationen zu erhalten. Auch Wechselkursänderungen können sich sowohl positiv als auch negativ auf die Wertentwicklung in Euro auswirken. Angaben zum Index ( Benchmark ) wurden lediglich zu Vergleichszwecken aufgeführt. Die frühere Wertentwicklung basiert auf den damaligen FTSAF (Franklin Templeton Strategic Allocation Funds). Weitere Informationen entnehmen Sie bitte dem Abschnitt Wichtige Informationen am Ende dieses Dokuments. Chancen: Transparenz, Planbarkeit und Ertragsorientierung durch Angabe von konkreten Zielen für die Renditen und Schwankungsbreiten. Vermögensaufbau: Ein breit diversifiziertes Portfolio in nur einem Fonds bietet die Möglichkeit des Vermögensaufbaus durch Einmalanlage oder regelmäßiges Sparen. Dynamischer Ansatz für das Investieren nach Risikofaktoren, der das Ziel verfolgt, sowohl die Schwankungen des gesamten Portfolios zu reduzieren als auch die Chancen aktueller Marktumfelder zu nutzen. Breite Streuung über Anlageklassen und Risikofaktoren. Disziplinierter Investmentansatz, der durch die Größe und Kompetenz einer globalen Investmentplattform für das Risikomanagement unterstützt wird. Risiken: Der Fonds investiert direkt oder indirekt in Aktien und festverzinsliche Wertpapiere, Barmittel und Baräquivalente und indirekt in alternative Anlagen (einschließlich Rohstoffen oder Immobilien), um langfristig ein ausgewogenes Engagement in Aktien und Schuldtiteln zu bieten. Aufgrund von Faktoren wie allgemeiner Aktienmarktvolatilität, plötzlichen Zinsänderungen, Veränderungen des Finanzausblicks oder der wahrgenommenen Kreditwürdigkeit der Emittenten von Wertpapieren oder Schwankungen der Rohstoffpreise oder der Immobilienwerte unterlagen solche Wertpapiere und Anlageinstrumente in der Vergangenheit Kursbewegungen. Daher kann die Wertentwicklung des Fonds im Zeitverlauf schwanken. Weitere Risiken von erheblicher Relevanz sind: Kreditrisiko, Währungsrisiko, Derivaterisiko, Liquiditätsrisiko, Targeted Return Risiko (Zielerreichungsrisiko) Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die in den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie im Abschnitt Risikoabwägungen des aktuellen Verkaufsprospektes aufgeführt werden. Wichtige Hinweise 1 Ein Teilfonds der Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), eine in Luxemburg registrierte SICAV. Der ursprüngliche FTSAF-Franklin Strategic Balanced Fund wurde am 13. Februar 2006 aufgelegt. Der aktuelle Fondsmanager Matthias Hoppe ist seit 16. Juni 2008 für den Fonds verantwortlich. Am 20. März 2015 wurde der Fonds mit dem FTIF-Franklin Strategic Balanced Fund verschmolzen und am 26. Juni 2015 in Franklin Diversified Balanced Fund umbenannt. Mit Wirkung zum nahm der Fonds Änderungen an seiner Anlagestrategie vor, darunter die Einführung von Zielwerten für Ertrags- und Risikospannen. Die Benchmark wurde auf den Custom EURIBOR 3-Month + 3,5% Index umgestellt. Eine derartige Änderung kann sich auf die Performance auswirken. Bitte beachten Sie, dass es sich bei diesem Dokument um werbliche Informationen allgemeiner Art und nicht um eine vollständige Darstellung bzw. Finanzanalyse eines bestimmten Marktes, eines Wirtschaftszweiges, eines Wertpapiers oder des/der jeweils aufgeführten Investmentfonds handelt. Franklin Templeton Investments veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und erteilt keine Anlageempfehlungen. SICAV-Anteile dürfen Gebietsansässigen der Vereinigten Staaten von Amerika weder direkt noch indirekt angeboten oder verkauft werden. Ihre Anlageentscheidung sollten Sie in jedem Fall auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes, der jeweils relevanten Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie des gültigen Rechenschaftsberichtes (letzter geprüfter Jahresbericht) und ggf. des anschließenden Halbjahresberichtes treffen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage für Kaufaufträge dar. Für eine Anlageberatung wenden Sie sich bitte an einen qualifizierten Berater. Gerne nennen wir Ihnen einen Berater in Ihrer Nähe. Die vorgenannten Unterlagen finden Sie auf unserer Homepage in Deutschland unter bzw. in Österreich unter oder Sie erhalten diese kostenlos bei Franklin Templeton Investment Services GmbH, Postfach , Frankfurt a.m., Mainzer Landstraße 16, Frankfurt a.m., Tel.: 08 00/ (Deutschland), 08 00/ (Österreich), Fax: +49(0)69/ , info@franklintempleton.de, info@franklintempleton.at Franklin Templeton Investments. Alle Rechte vorbehalten. Stand: SD-109-M

6 DIE FRANKLIN DIVERSIFIED FONDS WER NERVENKITZEL SUCHT, SOLLTE WOANDERS ANLEGEN Überraschungen können spannend sein aber bei der Geldanlage? Nein, danke. Die Franklin Diversified Fonds* helfen Ihnen mit klaren Renditezielen. Das macht Ihre Erträge planbar. Eine Multi-Asset-Lösung ohne Überraschungen. Leb wohl, Nervenkitzel. Willkommen, Planbarkeit. Erfahren Sie mehr unter * Die Franklin Diversified Fonds wird als Sammelbegriff für diese drei Fonds verwendet: Franklin Diversified Conservative Fund, Franklin Diversified Balanced Fund und Franklin Diversified Dynamic Fund. Diese Fonds sind Teilfonds der Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), eine in Luxemburg registrierte SICAV. Die Anzeige stellt keine Anlageberatung dar. Anleger sollten ihren Finanzberater kontaktieren, um sich über die Verfügbarkeit der Dienstleistungen oder Produkte in ihrem Land zu erkundigen. Vor Abschluss einer Investition empfiehlt sich eine professionelle Anlageberatung. Fondsanlagen sind mit Risiken verbunden. Diversifizierung garantiert nicht einen Gewinn oder Schutz vor Verlust. Der Wert einer Anlage kann steigen oder fallen. Anleger können ggf. nicht den investierten Betrag zurückerhalten. Informieren Sie sich jetzt über die mit einer Anlage in unsere Fonds verbundenen Chancen und Risiken: Verkaufsprospekte und weitere Unterlagen erhalten Sie kostenlos bei der Franklin Templeton Investment Services GmbH, Postfach , Frankfurt a. M., Mainzer Landstraße 16, Frankfurt a. M., Tel / , Fax +49(0)69/ Franklin Templeton Investments. Alle Rechte vorbehalten. FOTO: DOMINIK PIETSCH FÜR TIAM (7)