FACTSHEET. XAIA Credit Basis II (P) 31 AUG Überblick. Anteilklasse für Privatkunden (P)

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1 FACTSHEET 31 AUG 2015 XAIA Credit Basis II Anteilklasse für Privatkunden (P) Anlageziel Der XAIA Credit Basis II nutzt Verwerfungen an den Anleihen- und Kreditmärkten aus und strebt bei einem moderaten Risikoprofil eine Überrendite zum 3-Monats-Euribor von 3,0 % an. Anlagestrategie (Auszug aus dem Verkaufsprospekt 1 ) Der Fonds basiert auf einer marktneutralen Anlagestrategie. Er investiert in ein breit diversifiziertes, international gefasstes Anlageuniversum, das u. a. Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Wandelanleihen, handelbare Kredite, Asset Backed Securities und strukturierte Anleihen umfasst. Mögliche Emittenten-ausfälle werden durch Credit Default Swaps (CDS) abgesichert, andere verbleibende Kapitalmarktrisiken, wie z. B. Aktien-, Zinsund Währungsrisiken über den Einsatz entsprechender Derivate. Preisdifferenzen zwischen den einzelnen Anlageinstrumenten und den zur Absicherung eingesetzten Derivaten, die aufgrund der Verwerfungen an den Anleihen- und Kreditmärkten bestehen, stellen die Hauptertragskomponente des Fonds dar. Das Management strebt an, die Positionen des Fonds so aufzusetzen, dass unabhängig von der Preisentwicklung eine kontinuierliche Absicherung gegenüber potenziellen Ausfällen von Referenzschuldnern gewährleistet ist. Durch die weitgehende Risikoneutralisierung des Portfolios weist der Fonds eine äußerst geringe Korrelation zu anderen Asset-Klassen auf. Anteilscheinausgabe zum Schutz der Investoren vorübergehend ausgesetzt Mit Wirkung zum 4. April 2011 haben wir die Ausgabe neuer Fondsanteile vorübergehend ausgesetzt. 1 Den Verkaufsprospekt finden Sie unter 2 Berichtszeitraum bis ; inklusive Performance Fee. 3 Der Teilfonds ist in Kategorie 2 eingestuft, weil sein Anteilpreis wenig schwankt und deshalb die Gewinnchance, aber auch das Verlustrisiko niedrig sein kann. 4 Nach Kosten. 5 Konsolidierte Wertentwicklung nach Kosten % Konfidenzniveau, 1 Monat Haltedauer, 1 Jahr historisch. Überblick Fondsname Fondstyp Fondsgesellschaft Investment-Manager XAIA Credit Basis II (P) Auflagedatum Credit-Fonds international Universal Investment Luxembourg S.A. XAIA Investment GmbH Ausgabeaufschlag Maximal 2,5 % Rücknahmeabschlag Mindesterstanlage Mindestfolgeanlage Ab : Entfällt Keine Keine Verwaltungsvergütung 1,3 % p. a. Wertentwicklungsabhängige Vergütung für die Verwaltungsgesellschaft Fixierter 3-Monats- Euribor als Referenzsatz Nächste Anpassung des 3-Monats-Euribor 15 % ab einem Schwellenwert von 3-Monats-Euribor + 2 % p. a. -0,014 % p. a. September 2015 Taxe d'abonnement 0,05 % p. a. Gesamtkostenbelastung 1,40 % (TER) 2 Ertragsverwendung Ausschüttend Risikoklasse Begrenzt risikobereit WKN A0YDMZ ISIN LU Aktuelle Fondsdaten (Stand: ) Fondspreis (NAV) EUR 101,68 Investitionsquote 67,47 % Wertentwicklung -0,09 % August Wertentwicklung seit 0,51 % Wertentwicklung der 0,90 % letzten 12 Monate 4 Wertentwicklung der 1,98 % letzten 24 Monate 4 (p. a.) Wertentwicklung seit 19,99 % Auflage 5 Wertentwicklung ,30 % Fondsvolumen Solvabilitätskennziffer 40,32 % (nach KSA) Annualisierte Volatilität 0,65 % EUR 1.066,87 Mio. Restlaufzeit vor Hedge Siehe Seite 3 Duration (modified) nach 0,21 Hedge Fremdwährungsanteil Siehe Seite 3 Fremdwährungsquote 0,59 % nach Hedge VaR 6-0,58 % 1

2 Marktkommentar Der August hat ein sehr anschauliches Beispiel geliefert, wie Märkte reagieren, wenn eine Kombination aus mangelnder Liquidität und staatlichen Markteingriffen vorherrscht: Es kommt zu dramatischer Volatilität, die in keinem Verhältnis zu den fundamentalen Impulsen steht. Letztlich sind der staatlichen Preismanipulation von Märkten Grenzen gesetzt und das hat die chinesische Regierung schmerzvoll erleben müssen die Auswirkungen auf die globalen Aktienmärkte halten wir allerdings für übertrieben und sind auch der Tatsache geschuldet, dass die Märkte (auch regulatorisch bedingt) sehr illiquide geworden sind. Der Impuls für weitere Verwerfungen wird nach wie vor von den Emerging Markets ausgehen, was schlicht den dramatisch gestiegenen globalen Ungleichgewichten (bspw. Leistungsbilanzsalden) geschuldet ist. Dieses Problem stellt kein temporäres Phänomen dar, sondern wird in den nächsten Jahren eine dauerhafte Belastung für die Finanzmärkte bleiben. Hierbei unterstellen wir den Aktienmärkten einen vorlaufenden Charakter, dicht gefolgt von EM- und HY-Anleihen. Genau diese Segmente haben im August auch am stärksten gelitten. Während implizite Volatilitäten im US Aktienmarkt zeitweise über 50 % gestiegen sind (höchstes Level des VIX seit 2011), haben sich Investment-Grade Credits wenig beeindrucken lassen und auch HY-Anleihen sind nur temporär unter Druck geraten. In letzterem Segment sind jedoch interessante Entwicklungen in den letzten Monaten entstanden. Betrachtet man die Index-Spreads, waren die Bewegungen in diesem Jahr relativ moderat - 8 bp und CDX +36 bp seit Jahresanfang) allerdings begleitet von einem sehr ausgeprägten Anstieg der Dispersion. Das heißt, die Spreads der weitesten Indexmitglieder haben sich sehr stark ausgeweitet, während die der engsten Indexmitglieder noch stärker zusammengelaufen und somit das Indexniveau relativ konstant geblieben ist. Diese Entwicklung basiert in Europa auf rein idiosynkratischen Entwicklungen, während in den USA die Entwicklung der Rohstoffpreise hierfür maßgeblich die Verantwortung trägt. Der amerikanische Basic Resources Sektor kann als distressed bezeichnet werden, auch IG-Emittenten kommen extrem unter Druck und handeln teilweise in Richtung bp. Hingegen stehen einige HY-Emittenten kurz vor einem Zahlungsausfall bzw. einer Restrukturierung (WLT, ACI, BTU usw.). Bedenklich ist, dass erste Spillover-Effekte bereits deutlich zu spüren sind (bspw. bei Stahlproduzenten) und sich weiter verstärken werden. Fondsentwicklung Die jüngsten Verwerfungen an den Kreditmärkten haben v.a. im HY-Segment auch zu einer moderaten Ausweitung der Basis geführt. Das bedingt einerseits marked-to-market und temporäre Verluste auf bestehende Positionen, eröffnet andererseits aber die Möglichkeit, neue Positionen aufzubauen. Wir haben im August angesichts der zunehmenden Basis-Volatilität vier Basis-Positionen aufbauen können: zwei im europäischen HY-Seg-ment, eine amerikanische HY-Basis und eine europäische IG- Financials Basis. Angesichts der engen Liquiditätssituation in den Märkten handelte es sich hier um kleinere Positionen, die wir nun versuchen, sukzessive auszubauen. Es ist immer noch möglich, Basispakete im Bereich von -175 bis -200 bp zu finden, wobei es sich im aktuellen Umfeld nicht nur um idiosynkratisch bedingte, sondern erstmals seit 2013 wieder um systematische Basis-Opportunitäten handelt. Das Auftreten von Basis folgt eben auch seiner zyklischen Natur und die Opportunitäten sind generell in einem schwachen Marktumfeld stärker ausgeprägt. Das erklärt eben auch die in diesem Jahr schwächere Performance des Fonds, die sich dadurch erklärt, dass die Investitionsquote aktuell zyklisch bedingt niedrig ist. Wir erwarten, dass wir diese im weiteren Verlauf des Jahres auf ca. 80 % erhöhen können. In diesem Falle gehen wir davon aus, dass wir im Verlauf des Jahres 2016 wieder auf den langfristig gewohnten Performance-Pfad zurückkehren werden, wobei es eben eine Rolle spielt, ob die Märkte weiterhin Schwäche zeigen (was positiv wäre) oder es nochmal zu einer Spread-Einengung kommt (was die Suche nach Basisopportunitäten erschwert). Performance-Attribution August Gesamte Performance Geldmarkt Laufende Basis Basis-Einengung/Aktives Management -9 bp -2 bp 8 bp -15 bp Ausblick Wir denken nicht, dass wir im August ein temporäres Phänomen erleben durften, sondern dass es sich vielmehr um den Anfang einer Normalisierung der globalen Ungleichgewichte handelt. Wir gehen deshalb davon aus, dass auch das verbleibende Jahr durch temporär extrem hohe Volatilitäten gekennzeichnet sein wird und sich deshalb auch zunehmende Investment-Opportunitäten ergeben werden. Die Kreditmärkte sollten v. a. auf der EM- und HY-Seite unter Druck kommen. 2

3 NAV-Historie XAIA Credit Basis II (P) in EUR 7 Wertentwicklung (nach BVI-Methode) 7 105, ,0 104,5 18% 104, ,5 103,0 102,5 9% 102,0 101,5 101,0 100,5 100,0 0% Jan. 10 Jun. 11 Okt. 12 Mrz. 14 Aug. 15 Jan. 10 Jun. 11 Okt. 12 Mrz. 14 Aug. 15 Rating Moody s 7,8 Rating Standard & Poor s 7,8 14% 29% % A Baa Ba B Caa Not rated 14% 29% A BBB BB B CCC Not rated Währungsanteile vor Hedge 7 Laufzeit 7 (gewichtete durchschnittliche RLZ bei 6,45 Jahren) 4% 4% 22% 7% 4 42% 39% EUR USD GBP CHF CAD JPY 10% Jahre 3-5 Jahre 5-7 Jahre 7-10 Jahre >10 Jahre Sektorallokation 7 Länderverteilung 7 24% 24% 20% 22% 8% 1 Sovereign Transportation Telecommunications Banks Media Electric Retail Andere 10% 18% 20% Portugal USA UK Spanien Deutschland Island Andere 3

4 Aufteilung der Asset-Klassen nach Grade/ Yield nach Moody's 7,8 Grade Yield Not Rated Gesamt Bonds 39,70 % 41,48 % 13,56 % 94,73 % TRS 5,27 % 5,27 % Aufteilung der Asset-Klassen nach Grade/ Yield nach Standard & Poor s 7,8 Grade Yield Not Rated Gesamt Bonds 27,69 % 38,32 % 28,72 % 94,73 % TRS 5,27 % 5,27 % Höhe der Ausschüttung 18. Januar 2011 EUR 3, Januar 2012 EUR 3, Januar 2013 EUR 3, Januar 2014 EUR 3, Januar 2015 EUR 2,60 7 Stand: , Quelle: XAIA Investment. Die Kreisdiagramme beziehen sich auf die Portfoliozusammensetzung auf Basis der strategischen Investmentpositionen. 8 Die Diagramme sind Darstellungen, die lediglich auf den Daten der jeweiligen Ratingagenturen beruhen. 4

5 Disclaimer Diese Darstellung wird nur zu Informationszwecken und ohne vertragliche oder sonstige Verpflichtung zur Verfügung gestellt. Alle Informationen in dieser Darstellung beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die für zuverlässig erachtet wurden, doch kann die XAIA Investment GmbH, München, deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantieren. Jedwede Haftung und Gewähr aus dieser Darstellung wird deshalb vollständig ausgeschlossen. Die Informationen in dieser Darstellung über Fondsprodukte, Wertpapiere und Finanzdienstleistungen wurden lediglich auf die Vereinbarkeit mit luxemburgischem und deutschem Recht geprüft. In einigen Rechtsordnungen ist die Verbreitung derartiger Informationen u. U. gesetzlichen Beschränkungen unterworfen. Die vorstehenden Informationen richten sich daher nicht an natürliche oder juristische Personen, deren Wohn- bzw. Geschäftssitz einer Rechtsordnung unterliegt, die für die Verbreitung derartiger Informationen Beschränkungen vorsieht. Natürliche oder juristische Personen, deren Wohn- bzw. Geschäftssitz einer ausländischen Rechtsordnung unterliegt, sollten sich über die besagten Beschränkungen informieren und diese entsprechend beachten. Insbesondere richten sich die in dieser Darstellung enthaltenen Informationen weder an Staatsbürger aus Großbritannien oder den Vereinigten Staaten von Amerika und sind auch nicht als solche konzipiert. Diese Darstellung stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zum Erwerb von Wertpapieren, Fondsanteilen oder Finanzinstrumenten dar. Eine Investmententscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere, Fondsanteile oder Finanzinstrumente sollte auf Grundlage der einschlägigen Verkaufsdokumente erfolgen und auf keinen Fall auf der Grundlage dieser Darstellung. Die Verkaufsunterlagen werden bei den Vertriebspartnern zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Verkaufsunterlagen sind zudem erhältlich im Internet unter: Alle in der Darstellung geäußerten Meinungen beruhen auf der Einschätzung der XAIA Investment GmbH zum ursprünglichen Zeitpunkt ihrer Veröffentlichung, ganz gleich, wann Sie diese Informationen erhalten, und können sich ohne Vorankündigung ändern. Die XAIA Investment GmbH behält sich deshalb ausdrücklich vor, in der Darstellung geäußerte Meinungen jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Die XAIA Investment GmbH kann andere Publikationen veröffentlicht haben, die den in dieser Darstellung vorgestellten Informationen widersprechen oder zu anderen Schlussfolgerungen gelangen. Diese Publikationen spiegeln dann andere Annahmen, Meinungen und Analysemethoden wider. Die in dieser Darstellung aufgeführten Inhalte können zudem für bestimmte Investoren ungeeignet oder nicht anwendbar sein. Sie dienen daher lediglich der eigenverantwortlichen Information und können eine individuelle Beratung nicht ersetzen. Wert und Rendite der dargestellten Fondsprodukte, Wertpapiere und Finanzdienstleistungen können fallen und steigen und Anleger erhalten unter Umständen nicht den gesamten investierten Betrag zurück. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Eine zukünftige Wertentwicklung wird weder ausdrücklich noch implizit garantiert oder zugesagt. Die Berechnung der Wertentwicklung von Fondsprodukten erfolgt nach der BVI-Methode, Simulationen erfolgen in der Regel auf Basis historischer Renditen. Ausgabeaufschläge und individuelle Kosten wie Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind unter Umständen in dieser Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Diese Darstellung ist nur für den Gebrauch der Personen bestimmt, an welche sie gerichtet ist. Sie darf weder von anderen Personen verwendet werden, noch in Form von Veröffentlichung oder Weitergabe anderen Personen zugänglich gemacht werden. Etwaige steuerliche Hinweise in dieser Darstellung sind nicht darauf gerichtet, verbindlichen steuerlichen Rechtsrat zu erteilen oder zu ersetzen und erheben nicht den Anspruch, alle etwa relevanten steuerlichen Aspekte zu behandeln, die im Zusammenhang mit dem Erwerb, dem Halten oder der Veräußerung von Fondsanteilen gegebenenfalls bedeutsam sein können. Die Ausführungen sind weder erschöpfend noch berücksichtigen sie etwaige individuelle Umstände bestimmter Anleger oder Anlegergruppen. Sie können eine einzelfallbezogene Beratung durch einen Steuerberater nicht ersetzen. Der Inhalt dieser Darstellung ist geschützt und darf ohne die vorherige schriftliche Genehmigung der XAIA Investment GmbH weder kopiert, veröffentlicht, übernommen oder für andere Zwecke in welcher Form auch immer verwendet werden. XAIA Investment GmbH Sonnenstraße 19 D München Telefon XAIA Investment GmbH

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