GEPRÜFTER JAHRESBERICHT. für das Geschäftsjahr. vom 1. Oktober 2015 bis 30. September Der Erneuerbare

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1 GEPRÜFTER JAHRESBERICHT für das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 2015 bis 30. September 2016 Ein Investmentfonds mit Sondervermögenscharakter (Fonds commun de placement) gemäß Teil II des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen. Verwaltungsgesellschaft: Depotbank:

2 Inhalt Management und Verwaltung... 3 Bericht des Anlageberaters... 4 Erläuterungen zu der Vermögensaufstellung Bericht des Réviseur d`entreprises agréé

3 Management und Verwaltung Verwaltungsgesellschaft Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft S.A. R.C. Lux B c, rue Gabriel Lippmann L-5365 Munsbach Aufsichtsrat Vorsitzender Michael O. Bentlage Partner Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt am Main Stellvertretender Vorsitzender Jochen Lucht Persönlich haftender Gesellschafter Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Frankfurt am Main Mitglieder Marie-Anne van den Berg Vorstand Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Niederlassung Luxemburg Vorstand Stefan Schneider Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft S.A., Luxemburg Achim Welschoff Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft S.A., Luxemburg Depotbank Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA Kaiserstraße 24, D Frankfurt am Main Depotbankdienstleistungen erbracht durch: Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Niederlassung Luxemburg 1c, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach Zahl- und Vertriebsstelle Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA, Niederlassung Luxemburg 1c, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach Anlageberater Ökostrom Erzeugung Freiburg GmbH Schönbergstraße 125 D Ebringen Abschlussprüfer BDO Audit S.A. Cabinet de révision agréé 1, rue Jean Piret L-2350 Luxemburg Register- und Transferstelle Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft S.A. 1c, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach 3

4 Bericht des Anlageberaters Sehr geehrte Damen und Herren, wir legen Ihnen hiermit den Jahresbericht des Investmentsfonds vor. Hierbei handelt es sich um einen Investmentfonds mit Sondervermögenscharakter (Fonds commun de placement) gemäß Teil II des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen. Der Fonds wurde am 18. März 2010 gegründet. Fondsanteile wurden erstmals am 31. März 2010 zu jeweils EUR 100,00 ausgegeben. Der Bericht umfasst den Zeitraum für das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 2015 bis zum 30. September Zum 30. September 2016 stellt sich das Netto-Fondsvermögen des Fonds sowie dessen Kursentwicklung im Berichtszeitraum wie folgt dar: Fondsvermögen Währung Wertentwicklung in % ,82 EUR -14,28 Rückblick und Performance Die Zielinvestments des Fonds sind Anteile an Unternehmen, die Strom aus erneuerbaren Energien produzieren. Der Ausbau erneuerbarer Energien hielt im Berichtszeitraum weltweit an. Wesentliche Treiber waren die Klimaproblematik und die fortschreitende Reduktion der Produktionskosten. Neben staatlich garantierten Einspeisevergütungen werden in zahlreichen Ländern Ausschreibungsverfahren eingesetzt; in der Regel sind bei Neuinvestitionen risikoadäquate Renditen gegeben. Das Angebot geschlossener Fonds war bei neuen Fonds rückläufig. Bei Zweitmarktfonds stieg das Preisniveau tendenziell, da angesichts der anhaltenden Niedrigzinsphase einer steigenden Nachfrage nur ein begrenztes Angebot gegenübersteht. Vom Fondsvermögen waren am 30. September ,82% in Zielinvestments angelegt, davon 75,87 % in Deutschland, 14,81 % im europäischen Ausland und 9,32 % in der Türkei. Die Zahl der Zielfonds blieb mit 19 konstant. Sie gliedern sich bezüglich der Technologien prozentual im Verhältnis zum Fondsvermögen wie folgt auf: Solarfonds 49,08 %, Windenergiefonds 30,57 % und Wasserkraftfonds 14,17 %. Die liquiden Mittel belaufen sich auf 11,35 %. Im Berichtszeitraum gab der Rücknahmekurs pro Fondsanteil bei leichten Schwankungen von EUR 124,03 am 30. September 2015 auf EUR 121,27 am 30. September 2016 leicht nach. Ausblick und Strategie Die Verwaltungsgesellschaft beabsichtigt, das Sondervermögen kurzfristig in Liquidation zu setzen. Der dafür notwendige Antrag soll bei der luxemburgischen Finanzaufsicht CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier) kurzfristig eingereicht werden. 4

5 Erläuterungen zu der Vermögensaufstellung zum 30. September 2016 Der Wert eines Anteils ("Anteilwert") lautet auf die im Verkaufsprospekt des Fonds festgelegte Währung ("Fondswährung"). Er wird unter Aufsicht der Depotbank von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr beauftragten Dritten an dem Tag ("Bewertungstag") berechnet, wie dies im Verkaufsprospekt für den Fonds Erwähnung findet. Die Berechnung erfolgt durch Teilung des Netto-Fondsvermögens durch die Zahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Anteile an diesem Fonds. Das Netto-Fondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet: a) Der Wert von Kassenbeständen oder Bankguthaben, Einlagenzertifikaten und ausstehenden Forderungen, vorausbezahlten Auslagen, Bardividenden und erklärten oder aufgelaufenen und noch nicht erhaltenen Zinsen entspricht dem jeweiligen vollen Betrag, es sei denn, dass dieser wahrscheinlich nicht voll bezahlt oder erhalten werden kann, in welchem Falle der Wert unter Einschluss eines angemessenen Abschlages ermittelt wird, um den tatsächlichen Wert zu erhalten. b) Die Bewertung der in dem Fonds enthaltenen Beteiligungen (auch geschlossene Zielfondsanteile ) erfolgt in Anlehnung an die allgemeinen Grundsätze des IDW S 1 Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen, die ebenso auch für die Bewertung von Unternehmensanteilen gelten. Außerdem sind die Anforderungen an Praktikabilität, Standardisierung der Bewertung und Berücksichtigung der spezifischen Erfordernisse der Berwertung der Zielfonds zu beachten. Die Zielfondsanteile werden entsprechend der zukünftig erwarteten Zahlungsströme mit einem laufzeit- und risikoadäquaten Kapitalisierungszinssatz abdiskontiert und bewertet. Auf Grund der spezifischen Besonderheiten geschlossener Fonds entsprechen die betrachteten Zahlungsströme den Ausschüttungen der Zielfonds, welche weder identisch mit dem Jahresergebnis noch identisch mit dem Free Cash Flow sind. Die Zielfonds haben regelmäßig eine begrenzte Laufzeit, an deren Ende in der Regel auch die Kapitalanteile ausgeschüttet sind. Bei der Bewertung der Zielfondsanteile gilt der Grundsatz der Einzelbewertung. Das heißt für Zwecke der Bewertung der Zielfonds sind die Zahlungsströme der einzelnen Zielfonds separat zu bewerten. Da jedem Zielfonds ein eigenes Risikoprofil zu Grunde liegt (das kommt schon in den unterschiedlichen Renditen zum Zeitpunkt des Auflegens der Fonds zum Ausdruck), ist auch für jeden Zielfonds ein individueller Kapitalisierungszinssatz zu ermitteln und zu verwenden. Gem. IDW S1, Tz13 können gezahlte Anteilskaufpreise eine Unternehmensbewertung der Unternehmensanteile lediglich plausibilisieren, nicht jedoch ersetzen. Dies ist sowohl bei der Erstbewertung als auch bei der Folgebewertung der Zielfonds zu beachten. So existiert zum Erwerbszeitpunkt die Vermutung, dass der Wert der erworbenen Zielfondsanteile den Anschaffungskosten entspricht, die jedoch durch eine stark vom Durchschnitt der anderen durch den Fonds gehaltenen Zielfonds unter Umständen widerlegt werden kann. Es entspricht dem Erfordernis der Nachvollziehbarkeit im Rahmen eines Massenbewertungsverfahrens, mit vereinfachten Preisfindungsmethoden zu arbeiten. Dabei sind die herangezogenen Großen für die Bewertung kritisch zu überprüfen und gegebenenfalls zu korrigieren. Insbesondere bei einem Lucky Buy oder bei einem Kauf zu überhöhten Preisen muss die Bewertung angepasst werden. Um die monatlichen Wertänderungen korrekt abzubilden, erfolgt die Bewertung unter Berücksichtigung taggenauer Ausschüttungszeitpunkte. Diese können unter der typisierenden Annahme festgelegt werden, dass der Ausschüttungszeitpunkt der Folgejahre jeweils mit Tag und Monat der letzten bekannten Ausschüttung übereinstimmen. Soweit noch keine Ausschüttung erfolgt ist, kann das Datum der ersten geplanten Ausschüttung zu Grunde gelegt werden. Auch die Abzinsung erfolgt taggenau auf den Zeitpunkt des jeweiligen Monatsletzten. Die der Berechnung der Barwerte zugrundegelegten prognostizierten Ausschüttungen der geschlossenen Zielfondsanteile basieren auf den voraussichtlichen Stromerlösen. Hierbei handelt es sich in den meisten europäischen Ländern um gesetzlich geregelte Einspeisevergütungen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass sich Gesetzesänderungen sowie der Erlass neuer Gesetze negativ für die jeweilige Zielfonds-Gesellschaft auswirken. Käme es zu einer Änderung oder Aufhebung der gesetzlichen Regelungen über Einspeisevergütungen, könnte dies zu verminderten Ausschüttungen und in der Folge zu verminderten Barwerten führen. Der vorliegende Jahresbericht des Sondervermögens zum 30. September 2016 basiert nicht auf dem Grundsatz der Unternehmensfortführung; die Verwaltungsgesellschaft geht zum Stichtag des vorliegenden Jahresberichts davon aus, dass das Sondervermögen innerhalb eines Zeitraums von 12 Monaten ab Bilanzstichtag in die freiwillige Liquidation überführt wird. Betreffend die Rechnungslegung hat dies zur Folge, dass alle mit der freiwilligen Liquidation verbundenen Aufwendungen (Prüfung der Berichte des Sondervermögens sowie Veräußerung der vom Sondervermögen gehaltenen Vermögenswerte und bei Veräußerung anfallende Steuern) in Form von Rückstellungen passiviert wurden. 5

6 Verwaltungsvergütung Folgende Gebühren fallen für den Fonds an: Fonds Verwaltungsvergütung bis zu 0,25% p.a. Die Verwaltungsgesellschaft erhält aus dem Vermögen des Fonds eine Vergütung in o.a. Höhe des Netto-Fondsvermögens. Die Verwaltungsvergütung wird monatlich nachträglich auf das durchschnittliche Netto-Fondsvermögen während des betreffenden Monats berechnet und quartalsweise ausgezahlt. Depotbank- und Zahlstellenvergütung Folgende Gebühren fallen für den Fonds an: Fonds Depotbankvergütung bis zu 0,10% p.a. Die Depotbank erhält aus dem Vermögen des Fonds eine Vergütung in o.a. Höhe des Netto-Fondsvermögens. Die Depotbankvergütung wird monatlich nachträglich auf das durchschnittliche Netto-Fondsvermögen während des betreffenden Monats berechnet und quartalsweise ausgezahlt. Anlageberatungsvergütung Folgende Gebühren fallen für den Fonds an: Fonds Anlageberatungsvertügung bis zu 0,75% p.a. Der Anlageberater erhält aus dem Vermögen des Fonds eine Vergütung in o.a. Höhe des Netto-Fondsvermögens, das auf der Basis des Anteilwertes des Fonds an jedem Bewertungstag zu berechnen und quartalsweise nachträglich auszuzahlen ist. Performance Fee Folgende Gebühren fallen für den Fonds an: Fonds Performance Fee bis zu 25% p.a. Der Anlageberater erhält für den zusätzlich zu der fixen Vergütung eine erfolgsabhängige Vergütung (Performance Fee). Die Höhe der Performance Fee beträgt bis zu 25 % pro Zahlperiode der die Hurdle Rate von 4 % überschreitenden Wertentwicklung des Fonds bezogen auf das Fondsvermögen. Häufigkeit der Portfolioumschichtung (Portfolio Turnover Rate/TOR): (1. Oktober 2015 bis 30. September 2016) -17,12% Die ermittelte absolute Anzahl der Häufigkeit der Portfolioumschichtung (TOR) stellt das Verhältnis zwischen den Wertpapieran- und -verkäufen, den Mittelzu- und -abflüssen sowie des durchschnittlichen Netto-Fondsvermögens für den oben aufgeführten Berichtszeitraum dar. Effektive Kostengesamtbelastung (Total Expense Ratio/TER) des Netto-Fondsvermögens (nach BVI- Methode inkl. eventuell angefallener Performance-Fee) (1. Oktober 2015 bis 30. September 2016) 6,60% Besteuerung des Fonds in Luxemburg Das Fondsvermögen unterliegt im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer ("taxe d abonnement") von zurzeit 0,05% p.a. auf Anteile nicht-institutioneller Anteilklassen. Diese taxe d'abonnement ist vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto- Fondsvermögen zahlbar. Die Einkünfte des Fonds werden in Luxemburg nicht besteuert. Veröffentlichungen Der jeweils gültige Ausgabe- und Rücknahmepreis der Anteile, sowie alle sonstigen, für die Anteilinhaber bestimmten Informationen können jederzeit am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank sowie bei den Zahl- und Vertriebsstellen erfragt werden. Veränderung im Wertpapierbestand Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderung im Berichtszeitraum ist am Geschäftssitz der Verwaltungsgesellschaft, über die Depotbank sowie über jede Zahlstelle kostenlos erhältlich. 6

7 Vermögensaufstellung zum 30. September

8 Vermögensaufstellung zum 30. September 2016 Ertrags- und Aufwandsrechnung in EUR Erträge Sonstige Erträge 1.294,74 Erträge insgesamt 1.294,74 Aufwendungen Verwaltungsvergütung ,99 Depotbankgebühren ,94 Taxe d`abonnement ,28 Prüfungskosten ,52 Anlageberatungsvergütung ,04 Transfer- und Registerstellenvergütung ,00 Zinsaufwendungen -8,51 Körperschaftsteuer ,34 Andere Gebühren und Kosten ,66 Aufwendungen insgesamt ,28 Ordentlicher Nettoertrag ,54 8

9 Vermögensaufstellung zum 30. September 2016 Entwicklung des Fondsvermögens im Berichtszeitraum in EUR Fondsvermögen am Beginn des Geschäftsjahres ,33 Mittelzufluss / -abfluss (netto) ,54 Ordentlicher Nettoertrag ,54 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ,57 Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres ,82 Fondsvermögen in EUR, Anteilwert in EUR und Anteilumlauf im 3-Jahresvergleich zum Anteilumlauf -Anteile ,17 Fondsvermögen ,82 Inventarwert je Anteil 121,27 zum Anteilumlauf -Anteile ,17 Fondsvermögen ,33 Inventarwert je Anteil 124,03 zum Anteilumlauf -Anteile ,17 Fondsvermögen ,67 Inventarwert je Anteil 119,30 9

10 Tel , rue Jean Piret Boîte Postale 351 L-2013 Luxembourg BERICHT DES REVISEUR D'ENTREPRISES AGRÉÉ An die Anteilinhaber des Investmentfonds Entsprechend dem uns von der Verwaltungsgesellschaft erteilten Auftrag haben wir den beigefügten Jahresabschluss des geprüft, der aus der Vermögensaufstellung einschließlich der Aufstellung des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögenswerte zum 30. September 2016, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr, sowie aus einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden und anderen erläuternden Informationen besteht. Verantwortung des Vorstands der Verwaltungsgesellschaft für den Jahresabschluss Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung des Jahresabschlusses und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist, unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten oder Verstößen resultieren. Verantwortung des Réviseur d Entreprises agréé In unserer Verantwortung liegt es, auf der Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen Jahresabschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir führten unsere Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier angenommenen Internationalen Prüfungsstandards (International Standards on Auditing) durch. Diese Standards verlangen, dass wir die beruflichen Verhaltensanforderungen einhalten und die Prüfung dahingehend planen und durchführen, dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen. Die Auswahl der Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des Réviseur d Entreprises agréé ebenso wie die Bewertung des Risikos, dass der Jahresabschluss wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d Entreprises agréé das für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses eingerichtete interne Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch um eine Beurteilung der Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der Vertretbarkeit der vom Vorstand der Verwaltungsgesellschaft ermittelten geschätzten Werte in der Rechnungslegung sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. BDO Audit, Société Anonyme R.C.S. Luxembourg B TVA LU BDO Audit, a société anonyme incorporated in Luxembourg, is a member of BDO International Limited, a UK company limited by guarantee, and forms part of the international BDO network of independent member firms. BDO is the brand name for the BDO network and for each of the BDO Member Firms. 10

11 BDO Tet '123-'l 1, rue Jean Plret Boîte Postale 351 L-2013 Luxembourg Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermittelt der Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetztichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstettung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhättnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Der Erneuerbare zum 30. September 2016 sowie der Ertragstage und der Entwicktung des Fondsvermögens fiir das an diesem Datum endende Geschäftsjahr. Sonsfíges Die im Jahresbericht enthattenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandtungen nach den oben beschríebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. lm Rahmen der Gesamtdarsteltung des Jahresabschtusses haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. Luxemburg, 23. Dezember 20'16 BDO Audit Cabinet de révision agréé vertreten durch Daniet Croisé BDO Audit, Société Anonyme R.C.S. Irxembourg B 14'1.5'1O TVA LU BDO Audit, a rocilr Ìonymc incorpomted in Luxembourg, is a memb r of BDO Intemational Limited, a ItK company limitcd by gerânt@, ùd forru paí of the intemational BDO network of independent hember fim. BDO is th b dd mme for the BDO ne(work and for each of tlæ BDO MembcJ Fims. 11