Marktbericht. Sebastian Janker 06. Februar Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

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1 Marktbericht Sebastian Janker 06. Februar 2017 Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

2 Update Geldpolitik Globale Notenbanken setzen eingeschlagenen Pfad fort Leitzinsen (%) 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-1Y Jahr current Aktuell 0,50 0,75 0,25 0,00-0,10 EZB ECB BoJ BOJ BoE BOE FED Fed Aktuell Expansiv Expansiv Expansiv Normalisierung Änderung Keine Änderung Kontrolle der Zinskurve Expansiv nach Brexit Für länger niedriger 2017 QE auf dem Prüfstand Weiterhin expansiv Aufkeimende Inflation Moderate Zinsschritte Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand Januar von 10

3 USA Politik Trump Initiativen und Dekrete Erwartungen an Präsident Trump Wahrscheinlich: Austritt aus der Transpazifischen Partnerschaft (TPP) Verstärkt einseitige Verhandlungen (Nach-Brexit US-UK Verhandlungen) NAFTA Nachverhandlungen (NAFTA Artikel 2202) Dauerhafter Stopp von TTIP mit Europa Druck auf US-Unternehmen bzgl. Verlagerung von Arbeits- und Produktionsstätten ins Ausland Druck auf den Grenzsteuerausgleich innerhalb der Steuerreform Steuerliche Effekte im Automobilsektor Importierte Autos (Anzahl) Importierte Autos (Mio. USD) Importierte Autoteile (Mio. USD) Exportierte Autos (Mio. USD) Exportierte Autoteile (Mio. USD) Nettoimport (Mio. USD) Pot. Gegenwind für 2016e Sektor EBIT 28% Einzelhandel ist nicht nur USA 20% Weniger wahrscheinlich: WTO Austritt NAFTA Austritt Erhebung von Zöllen außerhalb der WTO 15% 10% 5% 0% Walmart CostCo Home Depot Lowe's % of Vorleistungen sales sourced aus overseas dem Ausland Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand Januar von 10

4 USA Trumpeffekt am Anleihemarkt US- Zinsstrukturkurve mit bear steepening * 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 30Y US-Zinskurve per US-Zinskurve per Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: Feb 2017 * Veränderung der Zinsstrukturkurve, bei der das langfristige Ende stärker steigt als das kurze Ende 3 von 10

5 Inflation in Europa und den USA Heterogene Entwicklung zwischen Verbrauerpreis- und Kerninflation Verbraucherpreis- und Kerninflation in der Eurozone (%) 5 4 Verbraucherpreis- und Kerninflation in den USA (%) EZB Ziel 3 2 Fed Ziel Eurozone Verbraucherpreisinflation Eurozone Kerninflation USA Verbraucherpreisinflation USA Kerninflation Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG 4 von 10

6 Inflation und Verbraucherstimmung Inflationserwartungen ziehen an, Stimmung in USA gut Inflationserwartungen steigen US-Verbrauchervertrauen positiv 3,1% 140 Indexpunkte in % ggü. Vj ,9% ,7% 9 2,5% ,3% ,1% ,9% 1,7% ,5% Jan-77 Jan-82 Jan-87 Jan-92 Jan-97 Jan-02 Jan-07 Jan-12 Jan-17 Inflation Inflationserwartungen Breakeven 5YR5YR in 5 Jahren Forward für (Average 5 Jahre (Durchschnitt U.S., UK, USA, Germany) UK, Deutschland) Consumer Verbrauchervertrauen confidence exp. (links) (lhs) Persönliche Real PCE (rhs) Konsumausgaben (rechts) Quelle: Bloomberg L.P. AG,, Stand: Jan von 10

7 USA Positives Umfeld für Gewinne Preissetzungsmacht und Gewinne Unternehmen gewinnen an Preismacht Dez. 91 Dez. 96 Dez. 01 Dez. 06 Dez. 11 Dez. 16 ISM Preiskomponente und Gewinne ISM bezahlte Preise Index (65,5 im Dezember) notiert auf Höchststand seit Juni Eine hohe Korrelation zu den S&P500 Gewinnen deutet auf eine stabile Unterstützung für weiteres Gewinnwachstum hin. Mögliche Auswirkungen: Unternehmen sollten in der Lage sein an Preismacht zu gewinnen und die steigenden Preise weiterzugeben. Entwicklung im Einklang mit dem Umsatzwachstum zu Beginn der laufenden Q4- Gewinnsaison. Wir erwarten ein Gewinnwachstum (S&P500) von 7% in S&P500 EPS (in (%, %, YoY) yoy) ISM prices Preiskomponente paid (rhs) (rechts) ISM = Institut for Supply Management EPS = Earnings per share = Gewinn je Aktie Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG 6 von 10

8 -11,52% -12,41% -2,18% -8,57% -3,95% -1,16% -0,16% -0,35% 1,41% 9,36% 9,81% 6,76% 2,76% 4,67% 2,68% 1,72% 7,45% 5,60% 1,61% 0,10% 17,70% 18,81% 11,21% 5,41% 16,35% 11,82% 10,16% 19,25% 8,94% 4,83% 7,79% 5,41% 3,51% 21,43% 21,53% 17,16% 25,54% 13,27% 9,69% 35,09% Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil I Indizes 1 in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 60% 40% 40% 30% 20% 20% 10% 0% 0% -10% -20% -40% DAX EuroStoxx 50 S&P500 MSCI Asia -20% -30% -40% JPM EURO 1-10 REXP IBOXX Corporates Barclays EM TR EUR EM Renten hedged Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. 1) Siehe Glossar Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 02. Februar von 10

9 Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil II Indizes 1 in EUR im Jahr 2017 Aktien Europa EuroStoxx ,23-1,13 % + 0,70 % Aktien Deutschland DAX 11641,42 + 0,92 % + 1,40 % Aktien USA S&P 500 in EUR 2112,06-0,78 % - 0,05 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 119,17-0,11 % + 2,32 % Renten Euroland JPM EUR ,99-1,26 % - 0,15 % Renten Deutschland REXP 481,93-0,70 % + 0,10 % Unternehmensanleihen iboxx Corporates 219,70-0,71 % - 0,09 % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 473,46 + 0,05 % + 1,11 % - 2 % - 1 % + 0 % + 1 % + 2 % + 3 % Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. 1) Siehe Glossar Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 02. Februar 2017 Februar von 10

10 Glossar (1/2) Barclays EM TR EUR hedged der Barclays Emerging Markets Aggregate Bond Total Return Index spiegelt die Wertentwicklung von in USD notierenden Staats- und Unternehmensanleihen aus Schwellenländern wider. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. DAX ein Aktienindex, der sich aus den 30 an der Deutschen Börse gelisteten Standardwerten, die die höchsten Börsenumsätze und die größte im Streubesitz befindliche Marktkapitalisierung aufweisen, zusammensetzt. EuroStoxx 50 ein Aktienindex, der sich aus den 50 wichtigsten und umsatzstärksten Aktien der Eurozone zusammensetzt. Index Kennziffer zur Darstellung der Kursentwicklung (Kursindex) oder Performance (Performanceindex) von Aktien. Das Verhalten eines Aktienkursindex wird neben einer eventuellen Gewichtung bes. durch die Kurse der im Index enthaltenen Aktien beeinflusst. Dagegen zeigt ein Performanceindex die Marktentwicklung des Aktienportfolios aus Titeln des Index. Technische Einflüsse wie Dividendenausschüttungen und Kapitalmaßnahmen, die i.d.r. zu Kursabschlägen führen, werden mit Korrekturfaktoren in der Indexformel berücksichtigt. IBOXX Corporates der Markit iboxx EUR Corporates Index spiegelt die Wertentwicklung in Euro notierender europäischer Unternehmensanleihen wider, die über ein Investmentgrade verfügen. Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.r. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist. JPM EURO 1-10 der JP Morgan EMU Government Bond Index spiegelt die Wertentwicklung von in Euro notierenden Staatsanleihen aus den folgenden europäischen Ländern wider: Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Holland, Portugal und Spanien. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. MSCI AC Asia ex Japan spiegelt die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern in Asien (ohne Japan), und zwar China, Hongkong, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, den Philippinen, Singapur und Thailand, wider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. REXP der Deutscher Rentenindex (REXP) misst die Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen; in die Berechnung fließen auch Preisänderungen und Zinserträge ein. S&P 500 ein Aktienindex, der sich aus den 500 führenden und öffentlich handelbaren US-Unternehmen zusammensetzt. 9 von 10

11 Wichtige Hinweise Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung. Die Texte genügen nicht allen Vorschriften zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Es besteht auch kein Verbot für den Ersteller oder für das für die Erstellung verantwortliche Unternehmen, vor bzw. nach Veröffentlichung dieser Unterlagen mit den entsprechenden Finanzinstrumenten zu handeln. Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. AG von 10