Giovannini Barrier 3 Harmonisierung von Corporate Actions

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1 Giovannini Barrier 3 Harmonisierung von Corporate Actions WM/ÖWS Forum Robert Mauthner - Securities-Services Wien, 23. Juni 2010

2 AGENDA GENERELLE INFORMATIONEN Was ist die Giovannini Barrier 3? Wer ist international daran beteiligt? Die Corporate Action National Implementation Group - Austria (CANIG - Austria) MARKET STANDARDS Europäische Market Standards STATUS DER UMSETZUNG IN EUROPA Gap-Analyse Europa 10/2009 STATUS DER UMSETZUNG IN ÖSTERREICH Österreichische Gaps WEITERE GEPLANTE MAßNAHMEN Vorschau 2

3 Was ist die Giovannini Barrier 3? GENERELLE INFORMATIONEN In der Giovannini Barrier 3 werden die nationalen Unterschiede in der Corporate Actions Abwicklung aufgezeigt. Die ECSA s (European Credit Sector Associations) zusammen mit der ECSDA (European Central Securities Depository Association) haben das Mandat erhalten die Barrier 3 zu beseitigen. Ziel ist: Die nationalen Regeln für die Abwicklung von Corporate Actions zu vereinheitlichen und das Straight Through Processing (STP) zu verbessern. 3

4 Wer ist international daran beteiligt? GENERELLE INFORMATIONEN European Credit Sector Associations (ECSA s) Europäische Kreditinstitutsverbände Bankenvereinigung der Europäischen Union Europäische Sparkassenvereinigung Europäische Vereinigung der Genossenschaftsbanken European Central Securities Depository Association (ECSDA) europäischer Verband der Zentralverwahrer (Mitglied: OeKB) Europeanissuers Europäische Emittentenvereinigung Corporate Actions Joint Working Group (CAJWG) europäische Arbeitsgruppe mit Mitgliedern der oben angeführten Vereinigungen Die Market Implementation Group (MIG) auf nationaler Ebene. In Österreich die Corporate Action National Implementation Group Austria (CANIG - Austria) 4

5 Die Corporate Action National Implementation Group Austria (CANIG - Austria) GENERELLE INFORMATIONEN Diese Gruppe ist zuständig für die genaue Definition der Gaps für Österreich und für die Erarbeitung von Vorschlägen für die Umsetzung der Corporate Actions Standards. In dieser Gruppe sind derzeit folgende Verbände mit folgenden Instituten vertreten (CANIG-Mitglieder): Bankenverband: Bank Austria - Vorsitz BAWAG PSK OeKB ÖVAG OeKB ECSDA-Mitglied Technischer Support: SDS ÖWS Genossenschaftsverband: RSC und RZB Hypo-Verband Sparkassenverband: Erste Bank Von der CANIG-Austria werden derzeit folgende Verbände laufend informiert: AKTIENFORUM - Österreichischer Verband für Aktien-Emittenten und Investoren (Member of Europeanissuers) 5

6 Europäische Market Standards MARKET STANDARDS Aus den Empfehlungen für Corporate Actions (Gesellschaftsereignisse) wurden in weiterer Folge auf europäischer Ebene folgende Market Standards erarbeitet. Distributions Distributions (without Options): Cash Distributions (e.g. cash dividends, interest payments) Securities Distributions (e.g. stock dividend) Distributions with Options (e.g. dividend options) Reorganisations Mandatory Reorganisations with Options (e.g. conversion) Mandatory Reorganisations without Options (e.g. stock split) Voluntary Reorganisations (e.g. tender offer) Transaction Management Market Claims (for Distributions) Transformations (for Reorganisations) Buyer Protection Rules (for Elective Corporate Actions) General Meetings (Endorsement) => Die Market Standards wurden von der Joint Working Group on General Meetings (JWGGM ) ausgearbeitet. Die Market Standards sollen zusätzlich zur Aktionärsrechterichtlinie den Informationsfluss vom Emittenten bis zum Endinvestor regeln. 6

7 Gap-Analyse Europa STATUS DER UMSETZUNG IN EUROPA Financial Markets Committee - Corporate Actions Workshop 10/2009: Rückmeldungen zu den Market Standards von 15 Märkten: AT, BE, CH, DE, DK, EE, ES, FI, FR, GR, IT, NL, PT, SE, UK Von 13 Märkten erfolgte keine Rückmeldung. BG, CY, CZ, HU, IE, LT, LU, LV, MT, PL, RO, SI, SK Gesamt 163 Standards: Distributions: Reorganisations: Transaction Management: 53 Standards 77 Standards 33 Standards 7

8 Gap-Analyse Europa Beispiel: Status 10/2009: Market Standards for Mandatory Reorganisations STATUS DER UMSETZUNG IN EUROPA 8

9 Österreichische Gaps STATUS DER UMSETZUNG IN ÖSTERREICH Folgende Market Standards bedürfen einer Regelung: Announcements (i.e. Verlautbarungen) Verlautbarung vom Emittent (oder dessen Agent) an die CSD.A Alle Emittenten, deren Wertpapiere bei einem CSD verwahrt werden, müssen sicherstellen, dass der CSD von den offiziellen Details (Key Dates) einer Maßnahme sofort nach ihrer Veröffentlichung informiert wird. Diese Informationspflicht des Emittenten umfasst die Ankündigung, Änderung und Bestätigung einer Maßnahme. Verlautbarung in elektronischer Form (ISO-Standards) Informationen vom Emittenten oder dessen Vertreter an den CSD sollten in formatierter Form - unter Verwendung von ISO-Standards erfolgen (e.g. SWIFT). Verlautbarung mit Freitext (Sprachenregelung) Enthalten diese formatierten Nachrichten auch einen freien Text, muss dieser auch in Englisch zur Verfügung gestellt werden. 9

10 Österreichische Gaps STATUS DER UMSETZUNG IN ÖSTERREICH Announcements (i.e. Verlautbarungen) Verlautbarung variabler Zinssätze Für Floating Rate Instrumente muss der Zinssatz so früh wie möglich bekanntgegeben werden aber spätestens 3 Werktage vor dem Zahltag. Verlautbarung von obligatorischen Kapitalmaßnahmen mit Option und von freiwilligen Kapitalmaßnahmen Für die Mandatory Reorganisations with Options (e.g. conversion) und Voluntary Reorganisations (e.g. tender offer) müssen die Details spätestens 12 Werktage vor der Market Deadline bekanntgegeben werden. 10

11 Österreichische Gaps STATUS DER UMSETZUNG IN ÖSTERREICH Key Dates for Distributions Jede Dividendenzahlung muss zukünftig in der Verlautbarung durch den Emittenten drei Referenztage aufweisen. Ex-Tag Record-Tag Zahltag Gap for Austria Die Zinszahlung und die Tilgung haben zukünftig zwei Referenztage in der Verlautbarung. Record-Tag Gap for Austria Zahltag Die Verlautbarung von Zinszahlungen zu fixverzinsten Wertpapieren ist durch Bekanntgabe in den Terms and Conditions ausreichend. 11

12 Österreichische Gaps STATUS DER UMSETZUNG IN ÖSTERREICH Key Dates for Mandatory Reorganisations without Options Jede obligatorische Kapitalmaßnahme muss zukünftig in der Verlautbarung durch den Emittenten drei Referenztage aufweisen. Letzter Handelstag Record-Tag Zahltag Gap for Austria Der Record-Tag gilt zukünftig als Tag der Anspruchsermittlung für die Distributions und Mandatory Reorganisations without Options und muss systemtechnisch implementiert werden. 12

13 Österreichische Gaps STATUS DER UMSETZUNG IN ÖSTERREICH Umsetzungsstatus Österreich 1.HJ 2010: Kategorien im Überblick 100% 90% 80% 73% 70% 60% 57% 60% Umgesetzt 50% 40% 40% 43% 27% In Umsetzung bzw. offen 30% 20% 10% 0% Distributions Reorganisations Transactions Management*) 13 *) Implementierung abhängig vom Einsatz von TARGET2-Securities (CSD) Einsatz ab 2014

14 Österreichische Gaps STATUS DER UMSETZUNG IN ÖSTERREICH Maßnahmen: Entwürfe Gesetzestext und Verordnung Die CANIG-Austria hat zur Umsetzung der Gaps (Announcements und Key Dates) Entwürfe für Gesetzestextvorschläge erarbeitet. Die Stellungnahmen der Banken zu den Entwürfen wurden Anfang 05/2010 and die Legal Group übermittelt. Umsetzung Record-Tag Die CANIG-Austria eruiert die Auswirkungen einer systemtechnischen Implementierung des Record-Tages. 14

15 Vorschau WEITERE GEPLANTE MAßNAHMEN Europa: Neue Organisation der Implementierungsphase STRUKTUR 15 *) Clearing and Settlement Advisory and Monitoring Experts 2 Group => Nachfolge durch die Expert Group on Market Infrastructures (EGMI)

16 Vorschau WEITERE GEPLANTE MAßNAHMEN Zusammensetzung der BSG: Leitung durch Herrn Ruud SLEENHOFF (EBF) Mitglieder aus folgenden Organisation: The European Banking Federation (EBF) The European Association of Cooperative Banks (EACB) The European Savings Bank Group (ESBG) The Association for Financial Markets in Europe (AFME) The European Central Securities Depositaries Association (ECSDA) The European Issuers The Federation of European Stock Exchange (FESE) The European Association of Clearing Houses (EACH) Zusammensetzung der E-MIG: Leitung durch Herrn Dr. Werner FREY (AFME/ESSF) Die Leiter der nationalen MIG sind die Mitglieder der E-MIG 16

17 Kontaktdaten UniCredit Business Partner GmbH Robert Mauthner 8811 / Securities Services Income and Dividends Tel. +43 (0) Fax +43 (0) Mobile +43 (0)664/ robert.mauthner@unicreditgroup.at Imprint UniCredit Business Partner GmbH 8811 / Securities Services Julius Tandler-Platz 3 A-1090 Wien 17

18 Giovannini Barriers ANHANG Barrier 1 national differences in information technology and interfaces -> IT standardisation Barrier 2 national clearing and settlement restrictions that require the use of multiple systems (linked with 9) Barrier 3 harmonisation of corporate actions processing and general meetings Barrier 4 intraday finality Barrier 5 practical impediments to remote access to national clearing and settlement systems Barrier 6 harmonisation of settlement Barrier 7 harmonisation of operating hours and settlement deadlines Barrier 8 national differences in securities issuance practice should be eliminated. Barrier 9 issuance of securities (linked with 2) Barrier 10 Barrier 11 Barrier 12 Barrier 13 Barrier 14 Barrier 15 national restrictions on the activity of primary dealers and market makers on withholding tax procedures on transaction tax procedures absence of an EU-wide framework for the treatment of ownership of Securities differences in the legal treatment of netting differences about conflicts of laws 18