ÜBERSCHUSSBETEILIGUNG 2016

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1 ÜBERSCHUSSBETEILIGUNG 2016 Die klassische Lebensversicherung zwischen Tradition und Moderne Kurzpräsentation der wesentlichen Studienergebnisse ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH. Venloer Straße Köln.

2 Überblick: Untersuchungsfelder der Studie (1/3) Die aktuellen Entwicklungen und deren Auswirkungen auf die Überschüsse Kapitalmarkt Rückstellung für Beitragsrückerstattung (RfB) Unterscheidung der Gewinnbeteiligung nach den wichtigsten Produktarten (Klassik) Gemischte Kapitallebensversicherung Private Rentenversicherung in der Ansparphase Laufende Rentenversicherung in der Auszahlungsphase Riester-Rentenversicherung Basis-Rentenversicherung ( Rürup-Rente ) Private Rentenversicherung gegen Einmalbeitrag (sofort beginnend und in der Aufschubphase) Unterscheidung der Gewinnbeteiligung nach Tarifgenerationen (Klassik) Policen mit einem Rechnungszins von 3,50 % (Abschluss 07/ /1994) Policen mit einem Rechnungszins von 4,00 % (Abschluss 07/ /2000) Policen mit einem Rechnungszins von 3,25 % (Abschluss 07/ /2003) Policen mit einem Rechnungszins von 2,75 % (Abschluss 01/ /2006) Policen mit einem Rechnungszins von 2,25 % (Abschluss 01/ /2011) Policen mit einem Rechnungszins von 1,75 % (Abschluss 01/ /2014) Policen mit einem Rechnungszins von 1,25 % (Abschluss ab 01/2015) 2

3 Überblick: Untersuchungsfelder der Studie (2/3) Ansammlungszins (Klassik) Bedeutung der deklarierten Schlusszahlung (Klassik) Zusammensetzung der Schlusszahlung Diskussion der Verbindlichkeit von laufender und endfälliger Verzinsung Bedeutung der Risiko- und Kostengewinne (Klassik) Beteiligung der Versicherungsnehmer an den Bewertungsreserven (Klassik) Gesamtverzinsung (Klassik) Gesamtverzinsung bei Bewertungsreserven gleich Null Gesamtverzinsung bei Bewertungsreserven gleich Null zzgl. sonstiger Gewinnanteile Gesamtverzinsung zzgl. sonstiger Gewinnanteile Zinsträgerproblematik (Klassik) Garantierte und illustrierte Beitragsrendite, Effektivkosten (Klassik) Vergangenheitsrenditen (Klassik) Auswirkungen der Garantieverzinsung und Zinszusatzreserve Bedeutung und Entwicklung der Garantieverzinsung Umfang und Anteile der Garantien Zuführung, Bestand und Wirkung der Zinszusatzreserve 3

4 Überblick: Untersuchungsfelder der Studie (3/3) Versicherungen gegen Einmalbeitrag (Klassik) Neue Klassik Garantieelemente Laufende Verzinsung und Gesamtverzinsung Garantierte und illustrierte Beitragsrendite, Effektivkosten Garantiewerte Indexpolicen Funktionsweise Garantieelemente Art und Ausgestaltung der Indexbeteiligung Indexstichtage und Bemessungsgrundlage Art und Ausgestaltung der Indizes Maßgebliche Renditegutschriften Überschussbeteiligung: Laufende Verzinsung und sichere Verzinsung Garantierte und illustrierte Beitragsrendite, Effektivkosten Garantiewerte Wachstumschancen des Lebensversicherungsmarktes (Ausblick auf 2016) 4

5 DIE STUDIE 2016 Überschussbeteiligungsstudie zum 14. Mal in Folge durchgeführt Umfassende Erhebung der Überschusskomponenten und Einflussfaktoren 83 Lebensversicherungsunternehmen mit einem Marktanteil* von 99,0 % wurden zur Teilnahme eingeladen Grundgesamtheit der Studie: 62 Unternehmen mit einem Marktanteil von 85,7 % (Vorjahr: 64 Unternehmen, 89,0 %) Die erst endfällig bestimmbaren Bewertungsreserven bei Ablauf des Vertrages wurden zum Stichtag berücksichtigt ( endfällig bestimmte BWR ) Zeitreihen wurden wie gewohnt fortgeschrieben, der aktuelle Vorjahresvergleich bezieht sich hingegen auf den aktuellen Teilnehmerkreis Neben klassischen Lebens- und Rentenversicherungen wurden zum zweiten Mal Produkte der Neuen Klassik und erstmals auch Indexpolicen untersucht Meta-Daten Anzahl abgefragter Daten im Fragebogen: knapp 450 (Vorjahr: 300) Seitenzahl der Studie: ca. 140 (Vorjahr: 120) Seitenzahl des Anhangs: ca. 930 (Vorjahr: 720) 5 * Marktanteil jeweils gemessen nach verdienten Bruttoprämien laut GB BaFin 2014

6 BESTANDSGARANTIEN ALS EINFLUSSFAKTOR Garantiezinsanforderungen Zinszusatzreserve ÜBERSCHUSSBETEILIGUNG 2016 Klassik Neue Klassik Indexpolicen FAZIT UND AUSBLICK 6

7 BESTANDSGARANTIEN ALS EINFLUSSFAKTOR Garantiezinsanforderungen Zinszusatzreserve ÜBERSCHUSSBETEILIGUNG 2016 Klassik Neue Klassik Indexpolicen FAZIT UND AUSBLICK 7

8 GARANTIEZINSANFORDERUNGEN Garantiezinszerlegung der Bestände Garantiebedingt müssen mehr als 50 % der Vertragsguthaben mit mehr als 3,00 % bedient werden Entwicklung der Höchstrechnungszinsen und Anteile an der Deckungsrückstellung Rechnungszins Anteil an DRSt. 4,00% 60,00% 3,75% 55,00% 3,50% 50,00% 3,25% 45,00% 3,00% 40,00% 2,75% 35,00% 2,50% 30,00% 2,25% 2,00% 1,75% 1,50% 1,25% 5,36% 18,10% 20,48% 12,25% 15,44% 15,99% 9,61% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 1,00% 2,32% 0,00% Jan 82 Jul 82 Jan 83 Jul 83 Jan 84 Jul 84 Jan 85 Jul 85 Jan 86 Jul 86 Jan 87 Jul 87 Jan 88 Jul 88 Jan 89 Jul 89 Jan 90 Jul 90 Jan 91 Jul 91 Jan 92 Jul 92 Jan 93 Jul 93 Jan 94 Jul 94 Jan 95 Jul 95 Jan 96 Jul 96 Jan 97 Jul 97 Jan 98 Jul 98 Jan 99 Jul 99 Jan 00 Jul 00 Jan 01 Jul 01 Jan 02 Jul 02 Jan 03 Jul 03 Jan 04 Jul 04 Jan 05 Jul 05 Jan 06 Jul 06 Jan 07 Jul 07 Jan 08 Jul 08 Jan 10 Jul 10 Jan 11 Jul 11 Jan 12 Jul 12 Jan 13 Jul 13 Jan 14 Jul 14 Jan 15 Jul 15 Jan 16 8 Anteil an Branchen-Deckungsrückstellung (rechte Skala) Rechnungszinsgenerationen (linke Skala)

9 GARANTIEZINSANFORDERUNGEN Durchschnittlicher Garantiezins Marktüberblick 4,00% Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand der Lebensversicherer 3,75% Garantieverzinsung 3,50% 3,25% 3,00% 2,75% 2,50% 2,25% 2,00% 9 Garantiezins 2015 Garantiezins 2014 Arithmetischer Mittelwert 2015 Arithmetischer Mittelwert 2014

10 ZINSZUSATZRESERVE Situation per Ende 2015 Referenzzins der Zinszusatzreserve (ZZR) für 2015 liegt bei 2,88 % Jahresmittelwerte der Monatsendstände der Null-Kupon-Euro-Zinsswapsätze (10 J) Ref.Zins * 3,86% 4,25% 4,23% 3,81% 3,13% 3,15% 2,14% 1,96% 1,42% 0,85% 2,88% *) Januar-September Bestände mit Höchstrechnungszins von 4,00 %, 3,50 %, 3,25 % und erstmals 3,00 % sind betroffen Für 2015 beträgt die Zuführung zur Zinszusatzreserve 1,32 % (Vorjahr: 1,08 %) der konventionellen bilanziellen Deckungsrückstellung Für den Gesamtmarkt entspricht dies einem absoluten Volumen von etwa 10,0 Mrd. (Vorjahr: 8,0 Mrd. ) und stellt einen erneuten Höchstwert an jährlicher Zuführung dar Alleine dafür mussten rund 120 Basispunkte an Kapitalanlageerträgen erwirtschaftet werden Durch den Ansatz von Storno- und Kapitalwahlwahrscheinlichkeiten kann sich im Einzelfall eine Entlastung von bis zu einem Drittel ergeben Insgesamt summiert sich die Zinszusatzreserve aus den Bilanzjahren 2011 bis 2015 branchenweit auf mehr als 30 Mrd. ; zum Vergleich: Bilanzielles Eigenkapital liegt branchenweit bei rund 15 Mrd.

11 ZINSZUSATZRESERVE Garantiezinsanforderungen Ein Vergleich der Garantiezinsanforderungen ohne und mit Berücksichtigung der Zinszusatzreserve (ZZR) offenbart ihre ökonomische Wirkung Entlastungswirkung gegenüber der nominellen Anforderung beträgt mittlerweile durchschnittlich 0,38 (größengewichtet: 0,40) Prozentpunkte Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand Anzahl der betrachteten Marktanteil der betrachteten Garantieverzinsung (arithmetischer Durchschnitt) Garantieverzinsung (gewichteter Durchschnitt) Höchster beobachteter Wert Niedrigster beobachteter Wert Vor Zinszusatzreserve Nach Zinszusatzreserve ,42% 77,61% 76,52% 79,42% 82,64% 81,70% 2,97% 3,05% 3,08% 2,59% 2,80% 2,96% 3,01% 3,07% 3,12% 2,61% 2,81% 2,98% 3,37% 3,40% 3,45% 2,90% 3,10% 3,23% 2,14% 2,32% 2,38% 2,10% 2,25% 2,38% 11

12 ZINSZUSATZRESERVE Garantiezinsanforderungen Marktüberblick: Garantiezinsanforderungen Ende 2015 ohne und mit Berücksichtigung der ZZR 4,00% Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand der Lebensversicherer vor/nach Berücksichtigung der gestellten Zinszusatzreserve (ZZR) 3,75% Garantieverzinsung 3,50% 3,25% 3,00% 2,75% 2,50% 2,25% 2,00% 12 Garantiezins 2015 vor ZZR Arithmetischer Mittelwert 2015 vor ZZR Garantiezins 2015 nach ZZR Arithmetischer Mittelwert 2015 nach ZZR

13 BESTANDSGARANTIEN ALS EINFLUSSFAKTOR Garantiezinsanforderungen Zinszusatzreserve ÜBERSCHUSSBETEILIGUNG 2016 Klassik Neue Klassik Indexpolicen FAZIT UND AUSBLICK 13

14 KLASSIK Begrifflichkeiten Mehrstufiges und komplexes System der Überschussbeteiligung Isolierte Betrachtung einzelner Verzinsungsgrößen nur von begrenztem Nutzen Sprachgebrauch (GDV-Verbandsempfehlung) Rechnungszins + (Zins-) Direktgutschrift + laufender (Zins-) Überschuss = laufende Verzinsung + Schlussüberschuss + ggf. Sockelbeteiligung an BWR = Gesamtverzinsung bei Bewertungsreserven gleich Null weitergehenende Assekurata-Begrifflichkeiten Log-In Log-In Log-In Endfällig Endfällig + sonstige Gewinnanteile (Risiko- und Kostengewinne) Log-In = Gesamtverzinsung bei Bewertungsreserven gleich Null zzgl. sonstiger Gewinnanteile + ggf. endfällige Zuteilung von Bewertungsreserven Endfällig = Gesamtverzinsung zzgl. sonstiger Gewinnanteile 14

15 KLASSIK Laufende Verzinsung Gesamtüberblick Überschussbeteiligung geht für 2016 weiter deutlich zurück Über alle Tarifarten und -generationen sinkt die laufende Verzinsung im Marktdurchschnitt um 0,21 Prozentpunkte auf 3,11 % (Vorjahr: 0,21 Prozentpunkte) Noch größer ist die Absenkung mit 0,30 Prozentpunkten (Vorjahr: 0,24) bei der privaten Rentenversicherung mit aktuellem Rechnungszins, die nur noch eine laufende Verzinsung von 2,86 % erhält Auf diese Produktart beziehen sich auch die nachfolgenden Auswertungen (Referenzprodukt) Durchschnittliche laufende Verzinsung nach Garantiezins und Vertragsart Laufende Verzinsung im arithmetischen Mittel (Durchschnittswert unter Berücksichtigung der Anzahl der analysierten Versicherungsunternehmen; n=62) Garantiezins arithmetisch 1,75% 2,25% 2,75% 3,25% 4,00% 3,50% Kapitalleben 2,84% 3,15% 2,84% 3,15% 2,84% 3,15% 2,88% 3,14% 3,26% 3,30% 4,00% 4,00% 3,50% 3,51% Private Rente 2,86% 3,16% 2,86% 3,16% 2,86% 3,16% 2,89% 3,15% 3,26% 3,30% 4,00% 4,00% 3,56% 3,56% Laufende Rente 3,08% 3,41% 3,08% 3,41% 3,06% 3,39% 3,05% 3,35% 3,29% 3,36% 4,11% 4,05% 3,54% 3,58% Riester-Rente 2,78% 3,09% 2,78% 3,08% 2,76% 3,07% 2,85% 3,11% 3,26% 3,29% Basis-Rente 2,81% 3,13% 2,80% 3,11% 2,79% 3,10% 2,81% 3,08% Durchschnitt 2,88% 3,19% 2,87% 3,18% 2,86% 3,17% 2,90% 3,17% 3,27% 3,31% 4,04% 4,02% 3,53% 3,55% 1,25% Durchschnitt über alle untersuchten Tarifgenerationen und Produktarten: 3,11 % (Vorjahr 3,32 %) 15

16 KLASSIK Laufende Verzinsung Anbieterüberblick Marktüberblick über die laufende Verzinsung bei privaten Rentenversicherungen mit Rechnungszins 1,25 % 4,00% 3,80% 3,60% 3,40% 3,20% Laufende Verzinsung 3,00% 2,80% 2,60% 2,40% 2,20% 2,00% 1,80% 1,60% 1,40% HDI Leben Swiss Life Öffentliche L Berlin-Brandbg. Gothaer L Öffentliche L Oldenburg HanseMerkur L Iduna L SV Lebensversicherung Bayern-Versicherung L Concordia oeco L DEVK Allgemeine L ERGO L Provinzial Rheinland L Rheinland L Saarland L Barmenia L Condor L Hannoversche L Inter L Itzehoer L Lebensversicherung v Nürnberger Beamten L Öffentliche L Braunschweig ÖSA L PB Leben Provinzial NordWest L Sparkassen Vers. L Sachsen universa L WGV L Württembergische L DEVK Eisenbahn L Familienfürsorge L Helvetia Schweizerische L Stuttgarter L neue leben Basler AG L Volkswohl-Bund L AachenMünchener L Continentale L Cosmos L HUK-COBURG L LVM L Mecklenburgische L Nürnberger L Provinzial L Hannover R+V L AG Alte Leipziger L Allianz L AXA Leben Debeka L TARGO L ERGO Direkt L InterRisk L R+V L VVaG Deutsche Ärzteversicherung Europa L Neue Bayer. Beamten L mylife Ideal L 16 Private Rente (PR 1, )

17 KLASSIK Laufende Verzinsung Anbieterüberblick Marktüberblick über die laufende Verzinsung und deren Veränderung zum Vorjahr bei privaten Rentenversicherungen mit Rechnungszins 1,25 % 4,00% 1,00% Laufende Verzinsung 3,80% 3,60% 3,40% 3,20% 3,00% 2,80% 2,60% 2,40% 2,20% 2,00% 1,80% 1,60% 1,40% -0,30% -0,75% -0,35% -0,60% -0,30% -0,45% -0,40% -0,10% -0,30% -0,30% -0,30% 0,00% -0,30% -0,30% -0,30% -0,25% -0,15% -0,25% -0,25% -0,50% -0,25% -0,50% -0,25% -0,50% -0,55% -0,25% -0,25% -0,50% -0,50% -0,25% -0,60% -0,20% -0,20% -0,50% -0,40% -0,35% -0,35% -0,25% -0,25% -0,40% -0,25% -0,25% -0,25% -0,50% 0,00% -0,20% 0,00% -0,30% -0,30% -0,30% -0,60% 0,00% -0,20% -0,10% -0,30% -0,25% -0,30% HDI Leben Swiss Life Öffentliche L Berlin-Brandbg. Gothaer L Öffentliche L Oldenburg HanseMerkur L Iduna L SV Lebensversicherung Bayern-Versicherung L Concordia oeco L DEVK Allgemeine L ERGO L Provinzial Rheinland L Rheinland L Saarland L Barmenia L Condor L Hannoversche L Inter L Itzehoer L Lebensversicherung v Nürnberger Beamten L Öffentliche L Braunschweig ÖSA L PB Leben Provinzial NordWest L Sparkassen Vers. L Sachsen universa L WGV L Württembergische L DEVK Eisenbahn L Familienfürsorge L Helvetia Schweizerische L Stuttgarter L neue leben Basler AG L Volkswohl-Bund L AachenMünchener L Continentale L Cosmos L HUK-COBURG L LVM L Mecklenburgische L Nürnberger L Provinzial L Hannover R+V L AG Alte Leipziger L Allianz L AXA Leben Debeka L TARGO L ERGO Direkt L InterRisk L R+V L VVaG Deutsche Ärzteversicherung Europa L Neue Bayer. Beamten L mylife Ideal L -0,50% -0,30% 0,75% 0,50% 0,25% 0,00% -0,25% -0,50% -0,75% -1,00% Veränderung der laufenden Verzinsung zum Vorjahr 17 Veränderung zum Vorjahr Private Rente (PR 1, ) Arithmetischer Mittelwert 2016 Arithmetischer Mittelwert 2015

18 KLASSIK Gesamtverzinsung (inklusive aller Deklarationskomponenten) Rückgang fällt mit 0,31 Prozentpunkten ähnlich hoch aus wie die laufende Verzinsung, im Durchschnitt werden die Versichertenguthaben nunmehr mit 3,56 % verzinst Deklarierte Schlussüberschüsse und sonstige Gewinnanteile (Kosten- und Risikogewinne) damit weitgehend konstant, Absenkung kommt aus der laufenden Verzinsung Gesamtverzinsung bei BWR = 0 zzgl. sonstige gewährte Gewinnanteile Mustervertrag* Private Rente Deklarationsjahr Tarifgeneration 1,25% 1,25% Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter 66,67% 74,46% Gesamtverzinsung bei BWR = 0 zzgl. sonstige gewährte Gewinnanteile (arithmetischer Mittelwert) Gesamtverzinsung bei BWR = 0 zzgl. sonstige gewährte Gewinnanteile (gewichteter Mittelwert) 3,56% 3,87% 3,61% 3,89% Höchste beobachtete Ausprägung 4,50% 4,80% Niedrigste beobachtete Ausprägung 2,55% 3,06% *) Zur Definition der betrachteten Musterverträge vgl. Kapitel Zugrunde gelegter Mustervertrag (vgl. Kap. 3.2): Private Rentenversicherung; garantierte Leistung bei Ausübung des Kapitalwahlrechts: ; Versicherungsdauer: 25 Jahre; Beitragszahlungsdauer: 25 Jahre; jährlicher Beitrag (unrabattierter Normaltarif); Alter bei Vertragsbeginn: 35 Jahre; männlich; 5-jährige Rentengarantiezeit; Beitragsrückerstattung bei Todesfall in der Ansparphase; monatliche Rentenzahlung

19 KLASSIK Gesamtverzinsung Anbieterüberblick 5,00% Zusammensetzung der Gesamtverzinsung bei Bewertungsreserven gleich Null zzgl. der sonstigen Gewinnanteile am Beispiel der privaten Rentenversicherung - sortiert nach der Gesamtverzinsung - 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% Laufende Verzinsung Sockelbeteiligung an den Bewertungsreserven Konventionelle Schlussüberschussanteile Sonstige Gewinnanteile 19

20 KLASSIK Garantierte Beitragsrendite Effektiv aufgewendete Beiträge im Verhältnis zur garantierten Ablaufleistung Effektive Verzinsung des Kunden rein auf die garantierte Ablaufleistung bezogen Für betrachteten Mustervertrag in der privaten Rentenversicherung (25 Jahre Aufschubzeit) erreicht der Markt im Durchschnitt eine Garantierendite von (unverändert) 0,42 %, die den nominalen Beitragserhalt insoweit sicherstellt Auf Basis der äußerst niedrigen Inflationsrate 2015 (0,30 %) generieren die meisten Anbieter mit dem Garantiezins einen realen Beitragserhalt Garantierte Beitragsrendite Deklarationsjahr Tarifgeneration 1,25% 1,25% Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter 77,95% 83,96% Garantierte Beitragsrendite (arithmetischer Durchschnitt) 0,42% 0,42% Garantierte Beitragsrendite (gewichteter Durchschnitt) 0,36% 0,36% Höchster beobachteter Wert 1,19% 1,19% Niedrigster beobachteter Wert -0,06% -0,06% *) Zur Definition der betrachteten Musterverträge vgl. Kapitel 3.2 Mustervertrag* Private Rente 20

21 KLASSIK Garantierte Beitragsrendite Anbieterüberblick 1,40% Marktüberblick: Garantierte Beitragsrendite des Mustervertrages zur privaten Rentenversicherung im Jahresvergleich und zur Inflationsrate 1,20% 1,00% 0,80% Verzinsung 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% -0,20% Garantierte Beitragsrendite 2015 Garantierte Beitragsrendite 2016 Garantiezins Inflationsrate 21

22 KLASSIK Illustrierte Beitragsrendite (unverbindliche Beispielrechnung) Effektiv aufgewendete Beiträge im Verhältnis zur illustrierten Ablaufleistung Effektive Verzinsung anhand fortgeschriebener aktueller Überschussgrößen Ohne endfällig bestimmte BWR (BWR=0) Illustrierte Beitragsrendite bei Bewertungsreserven = 0 (100 %ige Erfüllung der Ablaufprognose aus der Beispielrechnung) Deklarationsjahr Tarifgeneration 1,25% 1,25% Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter 77,95% 83,85% Illustrierte Beitragsrendite (arithmetischer Durchschnitt) 2,58% 2,86% Illustrierte Beitragsrendite (gewichteter Durchschnitt) 2,53% 2,82% Höchster beobachteter Wert 3,72% 3,99% Niedrigster beobachteter Wert 1,31% 1,93% *) Zur Definition der betrachteten Musterverträge vgl. Kapitel 3.2 Mustervertrag* Private Rente Illustrierte Beitragsrendite auf Basis der Höhe der Bewertungsreserven des Vorjahres (100 %ige Erfüllung der Ablaufprognose aus der Beispielrechnung) Mustervertrag* Private Rente 22 Deklarationsjahr Tarifgeneration 1,25% 1,25% Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter 67,20% 72,34% Illustrierte Beitragsrendite (arithmetischer Durchschnitt) 2,63% 2,89% Illustrierte Beitragsrendite (gewichteter Durchschnitt) 2,61% 2,85% Höchster beobachteter Wert 3,72% 3,99% Niedrigster beobachteter Wert 1,57% 1,98% *) Zur Definition der betrachteten Musterverträge vgl. Kapitel 3.2 Inklusive endfällig bestimmte BWR (zum )

23 KLASSIK Illustrierte Beitragsrendite Anbieterüberblick 4,50% Marktüberblick: Illustrierte Beitragsrendite bei Bewertungsreserven gleich Null des Mustervertrages zur privaten Rentenversicherung im Jahresvergleich und zur Inflationsrate 4,00% 3,50% Verzinsung 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Illustrierte Beitragsrendite 2015 Illustrierte Beitragsrendite 2016 Garantiezins Inflationsrate 23

24 KLASSIK Wesentliche Ergebnisse im Überblick Entwicklung des arithmetischen Durchschnittswerts der laufenden Verzinsung für die private Rentenversicherung mit Rechnungszins 3,25 % Entwicklung des arithmetischen Durchschnittswerts der laufenden Verzinsung für die Kapitallebensversicherung mit Rechnungszins 3,25 % 7,00% 0,80% 7,00% 0,80% Laufende Verzinsung 6,50% 6,00% 5,50% 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 6,13% 4,86% 4,39% 4,22% 4,09% 4,10% 4,26% 4,19% 4,11% 3,98% 3,82% 3,55% 3,41% 3,30% 3,26% 0,70% 0,60% 0,50% 0,40% 0,30% 0,20% 0,10% Standardabweichung Laufende Verzinsung 6,50% 6,00% 5,50% 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 6,13% 4,84% 4,40% 4,35% 4,23% 4,24% 4,37% 4,27% 4,17% 4,05% 3,86% 3,59% 3,42% 3,30% 3,26% 0,70% 0,60% 0,50% 0,40% 0,30% 0,20% 0,10% Standardabweichung 3,00% Private Rente Standardabweichung ,00% 3,00% Kapitalleben Standardabweichung ,00% Verschiedene Verzinsungen im Überblick*) Neugeschäft 2016 Neugeschäft 2015 Neugeschäft 2014 Neugeschäft 2013 Neugeschäft 2012 Neugeschäft 2011 Neugeschäft 2010 Garantierte Beitragsrendite 0,42% 0,42% 0,93% 0,92% 0,92% 1,39% 1,39% 1,39% Garantierte Verzinsung 1,25% 1,25% 1,75% 1,75% 1,75% 2,25% 2,25% 2,25% Illustrierte Beitragsrendite 2,58% 2,87% 3,16% 3,37% 3,66% 3,81% 3,94% 4,06% Laufende Verzinsung 2,86% 3,16% 3,40% 3,61% 3,91% 4,07% 4,20% 4,29% Gesamtverzinsung bei Bewertungsreserven gleich Null 3,51% 3,80% 4,04% 4,24% 4,57% 4,72% 4,86% 4,94% Gesamtverzinsung bei Bewertungsreserven gleich Null zzgl. sonstiger Gewinnanteile *) arithmetische Mittelwerte bezogen auf den in der Studie verwendeten Mustervertrag Private Rentenversicherung gegen laufenden Beitrag in der Aufschubzeit Neugeschäft ,56% 3,87% 4,10% 4,31% 4,66% 4,78% 4,90% 5,00% 24

25 NEUE KLASSIK Laufende Verzinsung und Gesamtverzinsung Laufende Verzinsung in der Neuen Klassik liegt für die betrachteten Anbieter bei 2,84 %; klassische Tarife dieser Lebensversicherer liegen im Schnitt bei 2,77 % Der Renditevorteil gegenüber der Klassik infolge der reduzierten Garantien zeigt insbesondere bei der deklarierten Gesamtverzinsung seine Wirkung (Neue Klassik 3,71 % versus Klassik 3,56 %) Laufende Verzinsung Mustervertrag Neue Klassik Deklarationsjahr Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter 45,23% 36,13% Laufende Verzinsung (arithmetischer Durchschnitt) 2,84% 3,15% Laufende Verzinsung (gewichteter Durchschnitt) 3,00% 3,38% Höchster beobachteter Wert 3,30% 3,75% Niedrigster beobachteter Wert 2,50% 2,75% Gesamtverzinsung bei BWR=0 zzgl. sonstige Gewinnanteile Mustervertrag Neue Klassik 25 Deklarationsjahr Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter 42,03% 35,31% Gesamtverzinsung (arithmetischer Durchschnitt) 3,71% 3,76% Gesamtverzinsung (gewichteter Durchschnitt) 3,86% 4,10% Höchster beobachteter Wert 4,69% 4,40% Niedrigster beobachteter Wert 2,98% 3,08%

26 NEUE KLASSIK Laufende Verzinsung und Gesamtverzinsung Anbieterüberblick Laufende Verzinsung und Gesamtverzinsung bei Bewertungsreserven gleich Null zzgl. der sonstigen Gewinnanteile in der privaten Rentenversicherung (Neue Klassik) - sortiert nach der laufenden Verzinsung - 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Gesamtverzinsung bei BWR=0 Sonstige Gewinnanteile Laufende Verzinsung * = Konsortialtarif mit weiteren Kozerngesellschaften 26

27 NEUE KLASSIK Garantierte und illustrierte Beitragsrendite Garantierte Beitragsrendite ist wegen der reduzierten Garantien nur noch geringfügig positiv (0,06 %) Illustrierte Beitragsrendite pendelt sich im arithmetischen Durchschnitt über alle untersuchten Tarife bei 2,70 % ein (Klassik: 2,58 %) Garantierte Beitragsrendite Mustervertrag Neue Klassik Deklarationsjahr Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter 45,23% 35,86% Garantierte Beitragsrendite (arithmetischer Durchschnitt) 0,06% 0,17% Garantierte Beitragsrendite (gewichteter Durchschnitt) 0,03% 0,03% Höchster beobachteter Wert 0,59% 0,45% Niedrigster beobachteter Wert -0,98% -0,36% Illustrierte Beitragsrendite bei Bewertungsreserven = 0 (100 %ige Erfüllung der Ablaufprognose aus der Beispielrechnung) Mustervertrag Neue Klassik 27 Deklarationsjahr Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter 45,23% 35,86% Illustrierte Beitragsrendite (arithmetischer Durchschnitt) 2,70% 2,71% Illustrierte Beitragsrendite (gewichteter Durchschnitt) 2,72% 2,96% Höchster beobachteter Wert 3,91% 3,91% Niedrigster beobachteter Wert 1,76% 1,86%

28 NEUE KLASSIK Garantierte und illustrierte Beitragsrendite Anbieterüberblick 5,00% Beitragsrenditen in der privaten Rentenversicherung (Neue Klassik) - sortiert nach der illustrierten Beitragsrendite bei BWR=0-4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% -2,00% Verzinsung 28 Illustrierte Beitragsrendite bei BWR=0 Illustrierte Beitragsrendite auf Basis der Höhe der BWR zum Garantierte Beitragsrendite Minderung der Wertentwicklung durch Kosten (Effektivkosten) in Prozentpunkten Inflationsrate * = Konsortialtarif mit weiteren Konzerngesellschaften

29 INDEXPOLICEN Laufende Verzinsung und sichere Verzinsung Deklarierter laufender Überschusszins ist ein wichtiges Attraktivitätsmerkmal von Indexpolicen Dieser liegt mit durchschnittlich 3,00 % derzeit höher als in der Klassik und in der Neuen Klassik, wobei der größengewichtete Durchschnitt mit 3,41 % noch deutlich darüber liegt Sichere Verzinsung ist bei den meisten Anbietern geringer, liegt im Schnitt aber immer noch bei 2,76 % Laufende Verzinsung (für Indexbeteiligung) Deklarationsjahr Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter Laufende Verzinsung (arithmetischer Durchschnitt) Laufende Verzinsung (gewichteter Durchschnitt) Höchster beobachteter Wert Niedrigster beobachteter Wert Mustervertrag Indexpolice ,76% 3,00% 3,41% 3,75% 1,50% 29 Sichere Verzinsung Deklarationsjahr Anzahl betrachteter Marktanteil betrachteter Sichere Verzinsung (arithmetischer Durchschnitt) Sichere Verzinsung (gewichteter Durchschnitt) Höchster beobachteter Wert Niedrigster beobachteter Wert Mustervertrag Indexpolice ,76% 2,76% 3,02% 3,75% 1,50%

30 INDEXPOLICEN Laufende Verzinsung und sichere Verzinsung Anbieterüberblick Deklarierte Verzinsung von Indexpolicen 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Deklarierter Überschusszins (Laufende Verzinsung für Indexbeteiligung) Davon: Konventionelle Schlussüberschussanteile Davon: Sockelbeteiligung an BWR Sichere Verzinsung 30 * = Konsortialtarif mit weiteren Kozerngesellschaften

31 BESTANDSGARANTIEN ALS EINFLUSSFAKTOR Garantiezinsanforderungen Zinszusatzreserve ÜBERSCHUSSBETEILIGUNG 2016 Klassik Neue Klassik Indexpolicen FAZIT UND AUSBLICK 31

32 FAZIT UND AUSBLICK Gesamtüberblick Überblick: Verzinsungen von privaten Rentenversicherungen im Neugeschäft Klassik Neue Klassik Indexpolicen Anzahl der betrachteten Marktanteil 1 der betrachteten Laufende Verzinsung Deklarierte Gesamtverzinsung 2 Garantierte Beitragsrendite Illustrierte Beitragsrendite Nachrichtlich: Effektivkosten ,72% 88,97% 46,31% 36,13% 37,76% 2,86% 3,16% 2,84% 3,15% 3,00% 3,56% 3,87% 3,71% 3,76% --- * 0,42% 0,42% 0,06% 0,17% 0,01% 2,58% 2,86% 2,70% 2,71% --- * 0,82% 0,79% 1,06% 0,99% 1,15% 1 Marktanteile beziehen sich auf die jeweilige Grundgesamtheit der Teilnehmer in den verschiedenen Produktsegmenten 2 Gesamtverzinsung bei BWR=0 zzgl. sonstige gewährte Gewinnanteile * Größen bei Indexpolicen nicht mit herkömmlicher Überschussmethodik vergleichbar Quelle: Assekurata-Überschussstudie 2016; dargestellt sind die arithmetischen Mittelwerte bezogen auf die in der Studie verwendeten Musterverträge. 32

33 FAZIT UND AUSBLICK Wachstumschancen Assekurata hat die Studienteilnehmer erneut um eine Beurteilung der aktuellen Geschäftsentwicklung und der Wachstumschancen für 2016 gebeten Damit lassen sich die Geschäftslage und die geäußerten Zukunftserwartungen miteinander abgleichen 40 Gesellschaften haben ihre Einschätzung dazu abgegeben Differenzierung nach Geschäftsfeldern: Gesamter Lebensversicherungsmarkt Konventionelle Lebensversicherung Risikolebensversicherung Berufsunfähigkeitsversicherung (BUV) Fondsgebundene Lebensversicherung Pflegeversicherung Betriebliche Altersvorsorge (bav) 33

34 FAZIT UND AUSBLICK Wachstumschancen Tatsächliche Geschäftslage (Dezember 2015) und Erwartungen für 2016 Erwartung an das Jahr 2016 durchweg positiver als die Einschätzung der aktuellen Geschäftslage Bodenbildung in einzelnen Geschäftsfeldern, Gesamteinschätzung aber weiterhin eher verhalten Geschäftslage im Dezember 2015 versus Geschäftserwartungen für 2016 sehr positiv positiv neutral negativ sehr negativ 34 Erwartungen 2016 Lage Dezember 2015 LV gesamt konventionelle LV RisikoLV BUV fondsgebundene LV PflegeV bav

35 FAZIT UND AUSBLICK Ausblick Aussichten für das konventionelle Geschäft bleiben weiterhin kritisch und Assekurata rechnet mit weiter rückläufigen Überschussbeteiligungen Niedrige Inflation und ökonomische Ungleichgewichte im Euro-Raum lassen EZB zu geldpolitischen Radikalmaßnahmen greifen, was kurz- bis mittelfristig gegen eine nachhaltige Zinswende spricht Nicht zuletzt wegen der ausbleibenden Zinsimpulse am Kapitalmarkt werden auf der Anbieterseite die Verfechter des klassischen Geschäftsmodells weniger Deutscher Lebensversicherungsmarkt befindet sich mitten in einem Paradigmenwechsel der Produktausrichtung Ertragslage vieler Lebensversicherer bleibt angesichts der zu stellenden Zinszusatzreserven unter erheblichem Druck Finanzkraft der Gesellschaften rückt nicht nur vor dem Hintergrund der Einführung von Solvency II in den Fokus, sondern auch bei der Auswahl von Anbieter und Produkt Entscheidend sind hier neben dem Thema Kosteneffizienz vor allem eine starke Kapitalanlage, substanzielle Puffer in den Bewertungsreserven und ein ausgeprägtes Ausgleichsgeschäft aus den Bereichen Biometrie bzw. nicht-traditionelle Altersvorsorge 35

36 Disclaimer Die in der Studie verwendeten Daten wurden sorgfältig recherchiert. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Studieninhalte sowie für zwischenzeitliche Änderungen übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Gewähr. Die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH haftet nicht für unsachgemäße Weiterverwendung der Informationen. Nachdruck und Vervielfältigung nur mit schriftlicher Genehmigung der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH. Das gilt auch für die Aufnahme in öffentlich zugängliche Datenbanken und Vervielfältigungen auf CD-Rom oder anderen Datenträgern. 36

37 Unsere Informationen schaffen Werte ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Str Köln Telefon Fax