Strategien für morgen statt Zahlen von gestern

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1 SAUREN INVESTMENTKONFERENZ 2014 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Folie 1 Diese Präsentation ist nur für professionelle Investoren bestimmt und darf Privatanlegern nicht zugänglich gemacht werden.

2 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Top-Seller im Jahr 2006 Quelle: FONDS professionell 3/2006 Folie 2

3 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Top-Seller im Jahr 2006 Rang Fonds Wertentwicklung 12/ /2013 Wertentwicklung Referenzindex Mehrwert 1 Templeton Growth Fund (Euro) 9,9% 30,7% 1-20,8% 2 Fidelity European Growth 3,4% 15,1% 2-11,7% 3 M&G Global Basics 10,8% 30,7% 1-19,9% 7 DWS Vermögensbildungsfonds I 0,5% 30,7% 1-30,2% 9 Templeton Growth Fund Inc. 14,8% 30,7% 1-15,9% 11 M&G Global Leaders 4,3% 30,7% 1-26,4% 13 Merrill Lynch World Mining -24,2% -2,7% 3-21,5% Rang Fonds Wertentwicklung 12/ /2013 Maximaler Verlust (auf Monatsultimo-Basis) 4 Activest Lux Total Return 17,7% -38,6% 6 Sauren Global Defensiv 21,2% -5,6% 5 DJE Real Estate (NAV/Fondsbörse) -23,1% / -42,1% -23,1% / ca. -47% 10 AXA Immoselect (NAV/Fondsbörse) -16,4% / -36,0% -16,4% / ca. -51% 12 DEGI International (NAV/Fondsbörse) -16,0% / -54,0% -16,0% / ca. -67% 8 Activest Euro Geldmarkt Plus -18,4%* -34,9% 14 Invesco Capital Shield 90-0,3% -12,8% Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg 1 MSCI World TR World Gross Index, 2 MSCI Europe TR Gross Index, 3 HSBC Global Mining Index * Bis zur Verschmelzung des Fonds Ende 2011 Quelle: FONDS professionell, Bloomberg Folie 3

4 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Problematik am Beispiel des Pioneer Euro Geldmarkt Plus Pioneer Euro Geldmarkt Plus (ehemals Activest Euro Geldmarkt Plus) / / / / / / / /2010 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 4

5 Strategien für morgen, statt Zahlen von gestern Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion Quantitative Fonds(manager)-Selektion Qualitative Fonds(manager)-Selektion Folie 5

6 Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion Quantitative Fonds(manager)-Selektion Übliche quantitative Auswahlkriterien: - Performance-Ranglisten - quantitative Kennzahlen (Rendite über verschiedene Zeiträume, Volatilität, Sharpe-Ratio, Information-Ratio u.a.) - Auszeichnungen im Rahmen quantitativer Fondsratings Folie 6

7 Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion 800 Mrd. USD der weltweit Nettomittelzuflüsse gingen in lediglich 350 Produkte. 100% 75% 50% 94 % der weltweiten Mittelzuflüsse ,5 % der weltweiten Zielfonds 25% 0% Quelle: Strategic Insight Folie 7

8 Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion Quantitative Fonds(manager)-Selektion Vor- und Nachteile einer quantitativen Auswahl: Schnelle Analyse eines großen Anlageuniversum möglich Einfache und belastbare Entscheidungsgrundlage Reine Vergangenheitsbetrachtung Starke Verdichtung der Informationen mit einhergehenden Informationsverlust Ausreichende Historie muss vorhanden sein Voraussetzung ist eine geeignete Datenbank mit hinreichender Datenqualität und exakter Klassifizierung Folie 8

9 Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion Quantitative Fonds(manager)-Selektion Datenqualität: - Fehlende Daten (z.b. durch Probleme bei der Datenübermittlung) - Fehlerhafte Daten bzw. mangelnde Datenqualität (z.b. Vertauschung Ausgabekurs und Rücknahmekurs, Effekte durch Swing-Pricing) - Nicht aussagekräftige Daten (z.b. bei Absolute Return Fonds) Folie 9

10 Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion Quantitative Fonds(manager)-Selektion Ungenaue Klassifizierung Anlageuniversum Inhomogenität der Vergleichsgruppe Standardwerte Asien Unternehmensanleihen Hedgefonds Absolute Return Fonds mit/ohne Beimischung von Nebenwerten mit/ohne Japan, Australien oder Indien mit/ohne High Yield, mit/ohne Schwellenländer unterschiedliche Strategien, unterschiedliche Markt-Exposure verschiedene Ansätze, differente Ausgestaltung Folie 10

11 Möglichkeiten der Fonds(manager)- Selektion Quantitative Fonds(manager)- Selektion F.A.Z. vom 14. August 2013 zu Absolute Return Fonds Folie 11

12 Möglichkeiten der Fonds(manager)- Selektion Quantitative Fonds(manager)- Selektion Vergleichsindex MSCI AC Far East ex Japan Folie 12

13 Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion Quantitative Fonds(manager) Selektion Sinnvoll bei statischen Rahmenbedingungen Sinnvoll als Informationsgrundlage Problematisch bei dynamischen Veränderungen Keine Betrachtung unter welchen Marktbedingungen die Ergebnisse zustande gekommen sind Als alleiniges Entscheidungskriterium ungeeignet Zahlen von gestern Folie 13

14 Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion Lösungsansatz Qualitative Analyse nicht quantitative Analyse Analyse des Fondsmanagers nicht des Fonds Berücksichtigung des Fondsvolumens Ideale Zielfonds: Erfahrene Fondsmanager mit geringem zu verwaltenden Volumen Folie 14

15 Qualitative Fondsmanager-Selektion Bedeutung des Fondsmanagers Ideengeneration im Haus Sauren: Keine externen Datenbanken oder quantitativen Vergleichslisten - Fondsmanager sind aus der Vergangenheit bekannt - Empfehlungen aus dem Netzwerk - Besuch nationaler und internationaler Konferenzen - Artikel in nationalen und internationalen Fachmagazinen - Auffällige Performance von einzelnen Fonds - Fondsmanager/Fondsgesellschaften die Sauren direkt ansprechen - Gezielte Suchen in bestimmten Marktsegmenten Folie 15

16 Qualitative Fondsmanager-Selektion Analyse des Fondsmanagers nicht des Fonds Anlagephilosophie Vergangenheitserfolge Ertragserzielung unternehmens- und personenspezifische Kriterien Plausibilität, Konsequenz, Indexorientierung, Ausmaß des Pragmatismus, Ideengenerierung, Volumensensitivität Werdegang, Wertentwicklung (alle Fonds & Zeiträume), Alpha vs. Beta, Fokus auf Kernkompetenz, Bedeutung des Teams, Berücksichtigung der Markt-Rahmenbedingungen fundamentale Unternehmens-Analyse, Long/Short Gewichtung, Länder-, Branchen-, Liquiditäts- & Währungsgewichtung, Stetigkeit Eigentümerstruktur, Interessenkonflikte, eigene Gelder Fortlaufende Beobachtung seit 1994 über Gespräche 350 Gespräche jährlich Folie 16

17 Investmentphilosophie: Praxis-Beispiel Lilian Co LBN Advisers Ltd. Langjährige Investmenterfahrung Im Zeitraum Januar 2001 bis August 2007 Fondsmanagerin des Baring Hong Kong China Fund mit einem Fondsvolumen von bis zu 6 Mrd. USD Fokus auf chinesische Unternehmen sämtlicher Marktkapitalisierung Bottom-up Ansatz mit detaillierter Fundamentalanalyse der Unternehmen Erfahrung in der Verwaltung von Hedgefonds im Baring China Absolute Return Fund Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Folie 17

18 Investmentphilosophie: Praxisbeispiel Wertentwicklung des von Lilian Co im Zeitraum von Januar 2001 bis August 2007 verwalteten Baring Hong Kong China Fund in Euro Baring Hong Kong China Fund 302,7% / 23,2% p.a MSCI China Free TR Index 185,7% / 17,1% p.a / / / /2006 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 18

19 Investmentphilosophie: Praxisbeispiel Wertentwicklung des Baring Hong Kong China Fund nach dem Weggang von Lilian Co ab dem 31. August 2007 bis zum 31. Dezember 2013 in Euro MSCI China Free TR Index -1,0% Baring Hong Kong China Fund -18,0% / / / / / /2013 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 19

20 Investmentphilosophie: Praxisbeispiel Wertentwicklung des von Lilian Co verwalteten LBN China+ Opportunity Fund seit dessen Auflegung bis zum 31. Dezember LBN China+ Opportunity Fund +190,5% im Jahr 2013: + 41,0% / / / / / / / / / /2013 MSCI China Free TR Index -24,9% im Jahr 2013: - 0,8% Baring Hong Kong China Fund -33,9% im Jahr 2013: + 3,8% Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 20

21 Qualitative Fondsmanager-Selektion Berücksichtigung des Fondsvolumens Warum hat ein steigendes Fondsvolumen negative Auswirkungen auf die Performance? - Verwässerung von Anlageideen - Schrumpfendes Anlageuniversum - Geringere Flexibilität - Steigende indirekte Handelskosten Warren E. Buffett A fat wallet is the enemy of superior investment results "If I was running $1 million today, or $10 million for that matter, I'd be fully invested. Anyone who says that size does not hurt investment performance is selling. The highest rates of return I've ever achieved were in the 1950s. I killed the Dow. You ought to see the numbers. But I was investing peanuts then. It's a huge structural advantage not to have a lot of money. I think I could make you 50% a year on $1 million. No, I know I could. I guarantee that." Folie 21

22 Portfoliokonstruktion Berücksichtung unterschiedlicher Einflussfaktoren zur Bestimmung der Positionsgewichtung: Beurteilung der Attraktivität einzelner Anlageideen anhand unterschiedlicher das Ertragspotenzial beeinflussender Faktoren Beurteilung einer potenziellen Portfolioposition anhand unterschiedlicher Risikofaktoren im Gesamtportfoliokontext Manager-Qualität Volumen-Rahmenbedingungen Alpha-Möglichkeiten (Ineffizienzen) Markt-Rahmenbedingungen Risiko-Analyse Liquidität Diversifikation Positionsgewichtung Folie 22

23 Möglichkeiten der Fonds(manager)-Selektion Qualitative Fonds(manager) Selektion Erfahrung in der qualitativen Fondsmanager-Analyse notwendig Sehr zeitaufwendige Analyse Qualität & Mut qualitative Entscheidungen zu treffen notwendig Sinnvoll zur Berücksichtigung dynamischer Veränderungen und der Marktrahmenbedingungen möglich Identifikation des zukünftigen Alpha-Potenzials möglich In der Praxis bewiesene Expertise in der Selektion erfolgversprechender Fondsmanager Strategien für gestern, heute und morgen Folie 23

24 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Beispiel eines Fonds für europäische Nebenwerte Fonds MSCI Europe Small Cap Index / / / / / /2010 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 24

25 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Quantitative Analyse - beeindruckender Track-Record mit 14,4% p.a. seit Auflegung bei niedriger Volatilität - Gelungene Steuerung der Investitionsquote in der Vergangenheit - Stabiles niedriges Fonds- Volumen ermöglicht Flexibilität im Management Auf Basis der Papieranalyse eine interessante Anlageidee für den Bereich der europäischen Nebenwerte Folie 25

26 Verwaltung durch Fondsmanager 1 Verwaltung durch Interimsmaager Verwaltung durch Fondsmanager 2 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Beispiel eines Fonds für europäische Nebenwerte Fondsmanager-Wechsel und Übernahme durch einen Interims-Fondsmanager Reduzierung der Investitionsquote Übernahme durch den heute verantwortlichen Fondsmanager Erster Abzug von Seed-Geldern, zukünftig weitere Abzüge geplant Ausführliches Gespräch mit dem Fondsmanager Fonds MSCI Europe Small Cap Index / / / / / /2010 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 26

27 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Quantitative Analyse Qualitative Analyse - beeindruckender Track-Record mit 14,4% p.a. seit Auflegung bei niedriger Volatilität - Track-Record aufgrund der Fondsmanager-Wechsel ohne langfristige Aussagekraft - Gelungene Steuerung der Investitionsquote in der Vergangenheit - Investitionsquote wurde zum Zeitpunkt des Fondsmanager- Wechsels reduziert - Stabiles niedriges Fonds- Volumen ermöglicht Flexibilität im Management - Fondsvolumen besteht nahezu vollständig aus Seed-Gelder (Abzug zukünftig bereits geplant) Die Zukunft hat keine Historie Folie 27

28 Strategien für morgen statt Zahlen von gestern Quantitative Fonds(manager) Selektion Sinnvoll als Informationsgrundlage Ggf. sinnvoll bei großen Datenmengen Reine Vergangenheitsbetrachtung Keine Berücksichtigung der Marktrahmenbedingungen Problematisch in Hinblick auf die Datenqualität und insbesondere bei dynamischen Veränderungen Kein empirischer Erfolgsnachweis gegeben Qualitative Fonds(manager) Selektion Erfahrung in der qualitativen Fondsmanager-Analyse notwendig Sehr zeitaufwendige Analyse Qualität & Mut qualitative Entscheidungen zu treffen notwendig Berücksichtigung dynamischer Veränderungen und der Marktrahmenbedingungen möglich Identifikation des zukünftigen Alpha Potenzials möglich Sauren-Dachfonds als empirischer Erfolgsnachweis in der Praxis Folie 28

29 Investmentphilosophie langfristige Erfolge Wertentwicklung vom 1. März 1999 bis zum 31. Januar Sauren Global Growth (+124,6%) MSCI World Performanceindex (+60,4%) Vanguard Global Stock Index Fund (41,7%) MSCI World Kursindex (14,0%) / / / / / / / /2013 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 29

30 Wertentwicklung Sauren Global Growth Investmentphilosophie langfristige Erfolge Relative Wertentwicklung des Sauren Global Growth Zeitraum 5 Jahre rollierend Outperformance 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -120% -100% -80% -60% -40% -20% 0% -20% 20% 40% 60% 80% 100% 120% -40% -60% -80% -100% -120% Wertentwicklung Vanguard Global Stock Index Fund Underperformance Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Durchschnittliches Alpha von 3,2% p.a. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Stand 31. Januar 2014 Folie 30

31 Investmentphilosophie langfristige Erfolge 120% Häufigkeit der Outperformance des Sauren Global Growth bei rollierender Betrachtung zum Monatsultimo über den angegebenen Zeitraum gegenüber dem Vanguard Global Stock Index Fund 100% 80% 60% 40% 20% 0% 94,1% 93,5% 95,8% 97,6% 100,0% 100,0% 88,5% 79,7% 72,9% 58,4% 62,3% 1 Monat 1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre 4 Jahre 5 Jahre 6 Jahre 7 Jahre 8 Jahre 9 Jahre 10 Jahre Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Stand: 31. Januar 2014 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 31

32 Rückblick 2013 Schwächere relative Entwicklung der Sauren Global Growth - Gründe: Strategische Allokation als wesentlicher Erklärungsfaktor bspw. im Aktienbereich: - Beimischung von Aktien aus Schwellenländern - Beimischung von Goldminen Ergebnisse der Fondsmanager zumeist überzeugend Alpha-Erzielung auf Ebene der Fondsmanager Folie 32

33 Rückblick 2013 Aktienmarkt Wertentwicklung des Weltaktienindex im Vergleich zu Schwellenländern und Goldminen (in Euro) Entwicklung vom 31. Dezember 2012 bis zum 31. Dezember 2013 MSCI World Kursindex im Jahr 2013: 18,7% MSCI Emerging Markets Kursindex im Jahr 2013: -9,1% FTSE Goldmines Index im Jahr 2013: -55,2% 30 12/ / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 33

34 Rückblick 2013 Aktienmarkt Allokation des Sauren Global Growth im Vergleich zum MSCI World Index Region / Land Wertentwicklung 2013 in Euro Gewichtung im Sauren Global Growth Gewichtung im MSCI World Index Schwellenländer -9,1 % 15,4 % 0 % Goldminen -55,2 % 1,2 % 0,4 % 4,9 % Wertentwicklungsnachteil gegenüber dem MSCI World Index allein aufgrund der dargestellten Abweichungen Wertentwicklung Schwellenländer gemessen am MSCI Emerging Markets Kursindex in Euro. Wertentwicklung Goldminen gemessen am FTSE Goldmines Index in Euro. Gewichtungen im Sauren Global Growth per Gewichtungen im MSCI World Index per 20. Januar 2014 nach ishares. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Folie 34

35 Rückblick 2013 Wertentwicklung der Sauren-Dachfonds Jahr 2013 gegenüber der Entwicklung ihres jeweiligen Referenzindex Wertentwicklung Fonds Referenzindex Mehrwert Sauren Global Defensiv 1 2,7% 3,0% -0,3% Sauren Absolute Return 1 5,5% 3,0% 2,5% Sauren Global Balanced 2 7,0% 8,9% -1,9% Sauren Emerging Market Balanced 3-0,2% -4,6% 4,4% Sauren Global Stable Growth 4 10,8% 13,7% -2,9% Sauren Global Growth 5 16,1% 18,7% -2,6% Sauren Global Growth Plus 5 15,6% 18,7% -3,1% Sauren Global Champions 5 13,7% 18,7% -5,0% Sauren Global Opportunities 5-1,5% 18,7% -20,2% Sauren Zielvermögen ,8% 3,3% 0,5% Sauren Zielvermögen ,1% 7,0% -0,9% Sauren Zielvermögen ,9% 10,9% -2,0% Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die prozentualen Angaben zeigen die Differenz zwischen den Wertentwicklungen der Dachfonds auf Basis der veröffentlichten Rücknahmepreise (welche bereits die auf Fondsebene anfallenden Kosten gemäß Verkaufsprospekt beinhalten) und der Wertentwicklung des jeweils angegebenen Referenzindex. Bei Existenz verschiedener Anteilklassen ist die Mehrwertangabe bezogen auf die Mehrwerte der Anteilklasse A bzw. D, wenn keine A-Anteilklasse existiert. Es können zusätzliche die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen. Die Fonds weisen aufgrund ihrer Zusammensetzung erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. (Quelle: Sauren Fonds-Research AG Stand 31. Dezember 2013) 1 Referenzindex: 3 % Verzinsung p. a. 2 Referenzindex: 50 % REX Performance Index, 25 % MSCI World Kursindex in Euro und 25 % EuroStoxx 50 Kursindex 3 Referenzindex: 40% MSCI World Emerging Markets Kursindex in Euro, 40% JPMorgan EMBIG Diversified hedged in Euro und 20% HFRX Global Hedge Fund EUR Index 4 Referenzindex: 50 % MSCI World Kursindex in Euro, 25 % EURO STOXX 50 Kursindex und 25 % REX Performance Index 5 Referenzindex: MSCI World Kursindex in Euro 6 Referenzindex: 80 % REX Performance Index, 10 % EURO STOXX 50 Kursindex und 10 % MSCI World Kursindex in Euro 7 Referenzindex: 60 % REX Performance Index, 20 % EURO STOXX 50 Kursindex und 20 % MSCI World Kursindex in Euro 8 Referenzindex: 40 % REX Performance Index, 25 % EURO STOXX 50 Kursindex und 35 % MSCI World Kursindex in Euro Folie 35

36 Ausblick 2014 Wir sind für das Jahr 2014 und die weitere Zukunft überzeugt von den Fähigkeiten der Fondsmanager, welche wir auch im Jahr 2013 ausgiebig in einer Vielzahl von persönlichen Gesprächen analysiert haben von der langjährig bewährten personenbezogenen Anlagephilosophie von der Kombination einer breiten Portfoliodiversifikation & den Fähigkeiten der Fondsmanager als wesentlichem Schlüssel zu langfristigem Anlageerfolg von der hervorragenden Aufstellung der Portfolios unserer Dachfonds Folie 36

37 Positiver Start 2014 Wertentwicklung der Sauren-Dachfonds im laufenden Jahr bis zum 31. Januar 2014 gegenüber der Entwicklung ihres jeweiligen Referenzindex Wertentwicklung Fonds Referenzindex Mehrwert Sauren Global Defensiv 1 0,5% 0,3% 0,2% Sauren Absolute Return 1 0,5% 0,3% 0,2% Sauren Absolute Return Dynamic 2 0,2% 0,4% -0,2% Sauren Global Balanced 3 0,5% -0,3% 0,8% Sauren Emerging Market Balanced 4-1,7% -2,1% 0,4% Sauren Global Stable Growth 5 0,2% -1,1% 1,3% Sauren Global Growth 6 0,3% -1,7% 2,0% Sauren Global Growth Plus 6 0,0% -1,7% 1,7% Sauren Global Champions 6-0,7% -1,7% 1,0% Sauren Global Opportunities 6 2,3% -1,7% 4,0% Sauren Zielvermögen ,6% 1,0% -0,4% Sauren Zielvermögen ,6% 0,2% 0,4% Sauren Zielvermögen ,2% -0,6% 0,8% Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die prozentualen Angaben zeigen die Differenz zwischen den Wertentwicklungen der Dachfonds auf Basis der veröffentlichten Rücknahmepreise (welche bereits die auf Fondsebene anfallenden Kosten gemäß Verkaufsprospekt beinhalten) und der Wertentwicklung des jeweils angegebenen Referenzindex. Bei Existenz verschiedener Anteilklassen ist die Mehrwertangabe bezogen auf die Mehrwerte der Anteilklasse A bzw. D, wenn keine A-Anteilklasse existiert. Es können zusätzliche die Wertentwicklung mindernde Depotkosten entstehen. Die Fonds weisen aufgrund ihrer Zusammensetzung erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. (Quelle: Sauren Fonds-Research AG / Stand 31. Januar 2014) 1 Referenzindex: 3 % Verzinsung p. a. 2 Referenzindex: 50 % REX Performance Index, 25 % MSCI World Kursindex in Euro und 25 % EuroStoxx 50 Kursindex 3 Referenzindex: 40% MSCI World Emerging Markets Kursindex in Euro, 40% JPMorgan EMBIG Diversified hedged in Euro und 20% HFRX Global Hedge Fund EUR Index 4 Referenzindex: 50 % MSCI World Kursindex in Euro, 25 % EURO STOXX 50 Kursindex und 25 % REX Performance Index 5 Referenzindex: MSCI World Kursindex in Euro 6 Referenzindex: 80 % REX Performance Index, 10 % EURO STOXX 50 Kursindex und 10 % MSCI World Kursindex in Euro 7 Referenzindex: 60 % REX Performance Index, 20 % EURO STOXX 50 Kursindex und 20 % MSCI World Kursindex in Euro 8 Referenzindex: 40 % REX Performance Index, 25 % EURO STOXX 50 Kursindex und 35 % MSCI World Kursindex in Euro Folie 37

38 Investmentphilosophie langfristige Erfolge Die Fondsgesellschaft Sauren aus Köln genießt großes Ansehen in der Investment-Szene. [ ] Eckhard Sauren: Deutschlands erfolgreichster Dachfonds-Manager. [ ] Rendite-Architekt: Eckhard Sauren. [11/2013] Eckhard Sauren: Kopf des Jahrzehnts. [2/2011] Eckhard Sauren gilt als Pioneer der Dachfonds- Branche und steht für mehr als zehn Jahre innovatives und erfolgreiches Dachfonds- Management. [2/2011] Kölner Ausnahmen-Dachfondsmanager Eckhard Sauren. [3/2012] Die besten Fondsmanager der Welt: Eckhard Sauren. Deutschlands bester Fondspicker. [4a/2007] Leading German fund of funds manager Eckhard Sauren ( ) [ ] Die Dachfondsboutique erhält erneut die Bestbewertung. [3/2012] Als Dachfondsmanager ist Eckhard Sauren nicht zu schlagen. [13/2008] Folie 38

39 Investmentphilosophie langfristige Erfolge Sauren Global Stable Growth 1. Platz (5 Jahre) Sauren Global Growth Plus 2. Platz (5 Jahre) Sauren Global Growth 3. Platz (5 Jahre) Sauren Global Opportunities 4. Platz (5 Jahre) Sauren Global Opportunities 1. Platz (10 Jahre) Sauren Zielvermögen Platz (1 Jahr) Sauren Global Growth Plus 3. Platz (3 Jahre) Sauren Global Opportunities 1. Platz (10 Jahre) Sauren Global Opportunities 1. Platz (5 Jahre) Sauren Global Opportunities 2. Platz (3 Jahre) Sauren Global Hedgefonds 1. Platz (1 Jahr) Sauren Best Group over 3 Years Equity Small Top-Fondsgesellschaft Höchstnote Sauren Absolute Return Fondsinnovation des Jahres 2011 Sauren Global Hedgefonds 1. Platz (1 Jahr) Sauren Global Opportunities 1. Platz (5 Jahre) Sauren Global Opportunities 2. Platz (10 Jahre) Sauren Global Opportunities 2. Platz (3 Jahre) Sauren Global Opportunities 2. Platz (1 Jahr) Sauren Global Balanced 3. Platz (10 Jahre) Sauren Global Growth Plus 3. Platz (5 Jahre) Sauren Global Growth Plus 3. Platz (3 Jahre) Best European Asset Manager Grands Prix 2011 UROFONDS (Le Monde, El Pais, La Stampa, Tageblatt, Le Jeudi und Fonds.NL) Sauren Fonds-Service AG Kategorie Service-Qualität Herausragend Folie 39

40 Diese Information dient der Produktwerbung. Copyright: Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Alle Rechte vorbehalten. Die in dieser Präsentation zusammengestellten Informationen sind ausschließlich für jene Personen vorgesehen, die bei dieser Präsentation anwesend sind. Die Präsentation darf ohne die ausdrückliche, schriftliche Erlaubnis der Sauren Fonds-Service AG nicht vervielfältigt oder verbreitet werden. Unter dieses Verbot fällt insbesondere auch die gewerbliche Vervielfältigung per Kopie, die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Online-Dienste und Internet, sowie die Vervielfältigung auf CD-Rom. Der Bundesminister der Finanzen warnt: Dieser Investmentfonds investiert in Hedgefonds, die keinen gesetzlichen Leverageoder Risikobeschränkungen unterliegen.. Wichtige Hinweise: Die Informationen stellen kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht notwendigerweise ein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und mögliche Erträge daraus sind nicht garantiert und können sowohl fallen als auch steigen. Es kann daher grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit, daß die Anleger den von ihnen investierten Ertrag nicht vollständig zurückerhalten. Veränderungen der Wechselkurse können ebenfalls dazu führen, daß der Wert zugrundeliegender Investments sowohl fällt als auch steigt. Die Fonds weisen auf Grund ihrer Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Die Bezugnahme auf einen Fonds im Rahmen dieses Dokuments stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen eines solchen Fonds dar. Die Entscheidung, Anteile zu zeichnen, sollte auf Grundlage der Informationen getroffen werden, die im Prospekt sowie im aktuellen Jahres- und Halbjahresbericht enthalten sind und bei der Sauren Fonds-Service AG, Postfach , Köln, Tel: 0800 / , Fax: 0221 / , Internet: kostenlos erhältlich sind. Im Prospekt sind wichtige Angaben zu Risiko, Kosten und Anlagestrategie enthalten. Zukünftigen Investoren wird dringend angeraten, ihre eigenen professionellen Berater für die Beurteilung des Risikos, der Anlagestrategie, der steuerlichen Folgen etc. hinzuzuziehen, um die Angemessenheit einer Investition aufgrund ihrer persönlichen Verhältnisse festzulegen. Die steuerliche Behandlung ist im Übrigen auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängig und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Das Research und die Analysen in diesem Dokument wurden von der Sauren Fonds-Service AG für eigene Aktivitäten erhoben; sie können vor der Zusammenstellung dieser Unterlagen durchgeführt worden sein und werden hier lediglich im allgemeinen Zusammenhang vorgestellt. In einigen Fällen wurden die Informationen in diesem Dokument von externen Quellen bezogen, die wir zwar für verläßlich halten, für deren Genauigkeit und Vollständigkeit wir jedoch weder Haftung noch irgendeine Garantie übernehmen können. Alle Äußerungen verstehen sich zum Zeitpunkt der Publikation, aber können sich ohne Ankündigung ändern.