E-News N 33 / Oktober 2012

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1 E-News N 33 / Oktober 2012 Renditen von Anlageklassen Editorial Stichtag: 04.Oktober 2012 Alle Performancezahlen in Schweizer Franken seit Jahresbeginn Geldmarkt YTD Schweizer Franken 0.1% 0.1% 0.2% 0.4% Euro 1.0% -1.4% -15.2% 0.6% US-Dollar 0.1% -0.1% -9.4% -2.5% Obligationen Schweizer Franken 1.9% 8.6% 2.9% 3.9% Euro 3.6% 6.7% -10.5% 3.7% US-Dollar 2.2% 9.5% -4.3% -6.8% Global 3.2% 6.0% -3.6% -0.7% Aktien Schweiz - Large Caps 14.4% -7.7% 2.9% 23.0% Schweiz - Small Caps 11.9% -19.1% 20.1% 29.6% Europa - Large Caps 10.2% -16.8% -12.8% 31.6% Europa - Small Caps 7.9% -21.3% -2.6% 42.4% Grossbritannien - Large Caps 9.3% -1.6% -1.5% 36.9% USA - Large Caps 15.1% 1.7% 3.9% 22.3% USA - Small Caps 12.9% -4.6% 14.5% 21.3% USA - Technologie (Nasdaq) 20.0% -1.2% 6.7% 39.4% Japan - Large Caps 3.4% -12.2% 3.1% 3.1% Schwellenländer 9.1% -18.7% 6.2% 69.0% Immobilien Schweiz (Fonds) 6.1% 6.7% 5.4% 20.5% Europa 12.9% -17.2% -7.8% 42.1% USA 12.1% 7.3% 17.5% 23.8% Rohstoffe GS Rohstoff Index 0.6% -1.6% -4.7% 9.9% Gold Bullion 14.0% 9.6% 14.1% 20.5% Die meisten Performancezahlen basieren auf Total Return-Indizes Quelle: Bloomberg, Hinder Asset Management Liebe Leserin, lieber Leser Obwohl sich die globale Wirtschaftslage im Moment voller Probleme präsentiert, haben sich die Finanzmärkte vom Einbruch im zweiten Quartal deutlich erholt. Die Märkte profitierten u.a. von den jüngsten Massnahmen in Europa, welche ein Auseinanderbrechen der Euro-Zone unwahrscheinlicher gemacht haben. Unsere Performanceübersicht auf der linken Seite zeigt, dass das Jahr 2012 im Vergleich zu den Vorjahren sehr erfreulich abschliessen könnte. Alle Anlageklassen sind seit Jahresbeginn im Plus! Im gegenwärtig unsicheren Umfeld kommen die Vorteile von ETFs voll zur Geltung: hohe Liquidität, tiefe Gebühren, transparente Anlagepolitik, nachvollziehbare Performanceentwicklung. Ausserdem kann die Anlagepolitik eines Portfolios mit ETFs in sehr kurzer Zeit verändert werden. Allein im September flossen gemäss Daten der Investmentgesellschaft Black Rock 43,3 Mrd. US$ in ETFs. In den ersten drei Quartalen haben die kotierten Indexfonds bereits Vermögen von 182,6 Mrd. US$ angezogen. Damit könnte 2012 für die ETF-Branche zu einem Rekordjahr werden. Für den Anleger ist es jedoch nicht sehr einfach, sich im «Dschungel» von ETFs und anderen Indexfonds zurechtzufinden. Unser Schwerpunktartikel über Orientierungshilfen im ETF-Bereich zeigt, wie und wo man sich in der (deutschsprachigen) ETF-Welt informieren kann. Ich wünsche Ihnen eine spannende Lektüre und weiterhin einen goldenen Herbst. Die nächste Ausgabe unserer E-News erscheint im Dezember. Dr. Alex Hinder, CEO Quelle: Bloomberg, Hinder Asset Management N 33 / Oktober

2 Spezialthema ETF-Plattformen: Hilfreiche Wegweiser im ETF-Dschungel Börsennotierte Indexfonds, auch Exchange Traded Funds (ETFs) genannt, gibt es inzwischen in Hülle und Fülle. Mit der zunehmenden Popularität der kostengünstigen Anlagevehikel ist auch das Angebot an Internet-Plattformen für ETFs in den letzten Jahren gewachsen. Auf diesen Websites können sich Anleger laufend über die aktuellen Trends in der Indexwelt informieren. Daneben bieten einige dieser ETF-Portale Datenbanken mit Suchfunktionen an, die Anleger bei der ETF- Selektion unterstützen. Im aktuellen Schwerpunktartikel möchten wir einige dieser Plattformen präsentieren, die wir selbst als Vermögensverwalter und ETF-Spezialisten nutzen. Wir stellen jeweils die von uns favorisierten Websites und Newsletters vor für die drei Themenbereiche Grundwissen, Performancevergleiche sowie Research und Analysen. 1. Grundwissen Obwohl ETFs in den letzten zwölf Jahren in Europa ein unglaubliches Wachstum verzeichneten, verstehen immer noch viele Privatanleger Bahnhof, wenn sie den Ausdruck «Exchange Traded Fund» oder «ETF» hören. Dies dürfte unter anderem darauf zurückzuführen sein, dass die meisten Anlageberater ihren Kunden lieber teure, aktive Anlagefonds schmackhaft machen als kostengünstige und einfach verständliche Indexfonds. Anleger, die sich mit dem Thema «Indexfonds» vertraut machen wollen, finden auf verschiedenen Internet-Plattformen wertvolle Informationen über die Definition, Funktionsweise, Vorteile, Risiken usw. von diesen Fonds. Wer kurz und prägnant das wichtigste über ETFs erfahren möchte, findet zum Beispiel im Bereich «1x1 der ETF» auf der Website des «ETF & ETP Newsletters 10x10» ( eine verständliche Einführung, ergänzt mit kurzen Videobeiträgen zu den verschiedenen Begriffen. Wer sich für den zehnmal im Jahr erscheinenden, kostenlosen elektronischen Newsletter anmeldet, bleibt über wichtige Trends im Indexbereich auf dem Laufenden. Da es sich bei «10x10» um ein inländisches Internet-Portal handelt, hat dies besonders für Schweizer Anleger einige Vorteile. ETF-Grundwissen bieten natürlich auch die ETF- Emittenten auf ihren Websites an. Als positives Beispiel möchten wir die Website von ishares ( dem weltweit grössten Anbieter von ETFs, hervorheben. Im Bereich «Kompetenz- Center» können sich Anleger umfassend über die Funktionsweise der Produkte bis hin zur eigentlichen Portfoliokonstruktion mit ETFs informieren. Eine kurze Zusammenfassung über die Vorteile von ETFs findet man ausserdem im Bereich «Bibliothek» in der speziell für Schweizer Privatanleger konzipierten Broschüre «ishares und ETFs Eine Einführung». Detaillierter erklärt werden die Grundlagen, Funktionsweise und der praktische Einsatz von ETFs im ETF- Handbuch der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange, das in einer zweiten aktualisierten Ausgabe in Zusammenarbeit mit dem Verlag Finanz und Wirtschaft herausgegeben wird. Das praktische, kostenlose Handbuch kann als Broschüre auf der Website von SIX Swiss Exchange ( bestellt werden. 2. Performancevergleiche Die Anzahl der ETFs hat in den letzten Jahren beinahe explosionsartig zugenommen: Waren 2006 an der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange «nur» 80 ETFs kotiert, werden heute dort fast 800 ETFs auf die verschiedensten Anlageklassen gehandelt. Die Flut von ETFs stellt Indexanleger vor neue Herausforderungen: Die Qual der Wahl des richtigen ETFs. Für eine fundierte Investitionsentscheidung ist ein N 33 / Oktober

3 übersichtlicher Vergleich der verschiedenen Fonds daher von zentraler Bedeutung. Als ETF-Vergleichsplattform können wir Schweizer Anlegern derzeit vor allem eine Website empfehlen: etfinfo.com ( Die umfassende Plattform für ETFs. Diese Datenbank umfasst das gesamte Universum der in der Schweiz, Deutschland, Österreich, Italien, Spanien, Hongkong und Singapur gehandelten ETFs. Einen Überblick über den ETF- Markt im jeweiligen Land findet man im Bereich «Erweiterte Suche». Dort werden alle ETFs sortiert nach Anlagekategorien und zugrundeliegenden Indizes übersichtlich dargestellt. Zusätzlich kann die Auswahl nach Replikationsmethode und nach Fondsanbieter weiter eingeschränkt werden. Bis zu maximal fünf verschiedene ETFs können per Knopfdruck gleichzeitig miteinander verglichen werden. An einem konkreten Beispiel möchten wir illustrieren, wie einfach ein ETF-Vergleich auf dieser Plattform durchgeführt werden kann. Wir haben die wichtigsten Schritte in Grafik 1 dargestellt. In unserem Beispiel suchen wir einen ETF auf den Schweizer Aktienmarkt, der an der Schweizer Börse gehandelt wird. 1. Wir wählen zuerst das Fondsuniversum aus (Schweiz, Privatanleger) auf der Website unten rechts und bestätigen die Haftungsausschlusserklärung. 2. Wir klicken auf «Erweiterte Suche» oben rechts. Auf dieser Seite filtern wir die Anlagekategorie nach Aktien Schweiz (Equity/ Countries/ Switzerland). Die Übersicht zeigt uns, dass insgesamt 15 ETFs auf den Schweizer Aktienmarkt an der Schweizer Börse gehandelt werden. Diese 15 ETFs bilden acht verschiedene Indizes ab (vgl. Grafik 1 / 2. Schritt). Unserer Meinung nach bildet der Swiss Market Index (SMI) den Schweizer Aktienmarkt repräsentativ nach. Wir entscheiden uns daher für einen ETF auf den SMI und verfeinern unsere Suche entsprechend. 3. Als Ergebnis erhält der Nutzer eine Übersicht mit den insgesamt fünf ETFs auf den SMI (vgl. Grafik 1 / 3. Schritt). In den Spalten «MR» und «PR» kann direkt auf das Fact Sheet («MR») respektive den Fondsprospekt («PR») zugegriffen werden. Auf einen Blick sehen wir ausserdem, nach welcher Methode der ETF den Index repliziert wird (Repl.) und ob er die Erträge ausschüttet oder thesauriert (A/T). Grafik 1: ETF-Vergleich auf etfinfo.com am Beispiel Schweizer Aktienmarkt 2. Schritt: Erweiterte Suche nach Anlagekategorie Aktien Schweiz (Equity/Countries/Switzerland) N 33 / Oktober

4 3. Schritt: Auswahl aller Schweizer ETFs auf den Swiss Market Index (SMI) 4. Um die einzelnen ETFs miteinander zu vergleichen, markieren wir in der Spalte «Vergleich» die einzelnen Boxen und wählen danach den Knopf «Vergleichen». Diese Funktion steht nur für ETFs zur Verfügung, die ihre Daten an etfinfo.com liefern. In diesem Beispiel fehlen die Angaben zum ComStage ETF SMI. Von allen grossen ETF-Anbietern wie ishares, db x- trackers, Lyxor, Credit Suisse und UBS stehen die ETF-Daten in der Regel zur Verfügung. 4. Schritt: Vergleich von vier ETFs auf den SMI N 33 / Oktober

5 Mit der Vergleichsansicht (Grafik 1 / 4. Schritt) können die vier ETFs auf den SMI direkt miteinander verglichen werden. Wichtige Kriterien bei der ETF- Selektion sind unserer Meinung nach die Grösse des ETFs sowie dessen Wertentwicklung in der Vergangenheit. Mit AuM (Assets under Management = verwaltetes Vermögen) über CHF Mio. ist der CS ETF on SMI in unserem Vergleich mit Abstand der grösste ETF auf den SMI. Auch die anderen drei ETFs haben mit verwalteten Vermögen von über CHF 100 Mio. eine akzeptable Grösse. Anleger sollten darauf achten, dass sie ETFs mit hoher Marktkapitalisierung wählen. Die grossen ETFs sind in der Regel die Aushängeschilder der jeweiligen Anbieter und werden entsprechend bevorzugt behandelt. Ausserdem ist das Risiko geringer, dass der gewählte ETF eines Tages geschlossen wird. Hinzu kommt, dass die anfallenden Fixkosten eines Fonds bei einem grossen ETF einen geringeren Einfluss auf die Rendite haben als bei einem kleineren. Ein weiteres wichtiges Selektionskriterium ist die Wertentwicklung des ETFs in der Vergangenheit. Die Abbildungsgenauigkeit eines ETFs kann am einfachsten beurteilt werden, wenn die historischen Renditen der für einen bestimmten Index zur Auswahl stehenden ETFs miteinander verglichen werden. Dabei ist es wichtig, dass man nicht Äpfel mit Birnen vergleicht! So sieht die Entwicklung von ETFs, die ihre Gewinne im Fonds reinvestieren, auf den ersten Blick besser aus als diejenige von solchen, die ihre Erträge an die Anleger ausschütten. Anleger sollten daher immer die Gesamtrenditen (englisch: Total Return), also die Kursveränderungen plus die Ausschüttungen, der ETFs miteinander vergleichen und dabei die Nettoinventarwerte (englisch: Net Asset Value, kurz NAV) der ETFs verwenden. Unseres Wissens gehört etfinfo.com zu den wenigen Plattformen, welche die vergangene Wertentwicklung der ETFs korrekt berechnen: Die Performancezahlen auf etfinfo.com basieren auf den Nettoinventarwerten der ETFs und die Ausschüttungen werden berücksichtigt. Die Daten werden jeweils per Monatsende aktualisiert. Auf der Vergleichsansicht (vgl. Grafik 1 / 3. Schritt) wurde die Wertentwicklung über einen Monat also für die Periode vom 31. Juli August 2012 berechnet. Über diesen kurzen Zeitraum haben sich die vier ETFs praktisch identisch entwickelt. Interessanter wird die Betrachtung über einen längeren Zeitraum: Hier trennt sich die Spreu vom Weizen. Über den Zeithorizont von fünf Jahren belegt der UBS ETF auf den SMI mit einer Gesamtrendite von -16,94% klar den ersten Rang. Mit einem Minus von 19,98% über die gleiche Periode hat sich der ishares ETF auf den SMI mehr als 300 Basispunkte schlechter entwickelt als der ETF von UBS. Für langfristig orientierte Anleger ist es wichtig, diejenigen ETFs auszuwählen, die über einen langen Zeitraum die beste Performance versprechen. Grafik 2: ETF-Performanceranking am Beispiel Schweizer Aktienmarkt Name TER Replikationsmethode Performance- Ranking Swiss Market Gross Total Return Index 22.09% 1.21% -4.63% 17.84% CS ETF CH on SMI Full 0.39% % -0.39% -0.35% -1.38% UBS-ETF SMI Full 0.35% % -0.33% -0.32% -1.21% ishares SMI DE Full 0.52% % -0.77% -1.16% -3.76% db x-trackers - SMI ETF Derivative NV % -1.25% -1.03% -3.04% ComStage ETF SMI Derivative NV % -0.80% -1.10% -1.88% Quelle: Fondsanbieter, Bloomberg, etfinfo.com N 33 / Oktober

6 Wir bei Hinder Asset Management haben ein eigenes ETF-Performanceranking entwickelt, das auf verschiedenen Zeitfenstern basiert (vgl. Grafik 2 auf Seite 5). Wir haben dieses Tool im Detail vorgestellt in unseren E-News N 25 vom Juni 2011 («Renditevergleich verschiedener ETFs auf den Swiss Market Index») und in der Ausgabe N 26 vom August 2011 («Renditevergleich verschiedener ETFs»). Zusätzlich verfolgen wir die Entwicklung der verschiedenen ETFs und Indexfonds in unserem selbst entwickelten ETF- und Index-Monitoring-Tool. Die zugrundeliegenden Daten beziehen wir vom Börseninformationssystem Bloomberg. In diesem Monitoring haben wir die ETFs und Indexfonds sowie deren zugrundeliegenden Indizes nach Hauptmärkten gegliedert und dann weiter unterteilt in verschiedene Subklassen (z.b. Large Caps, Mid Caps, ). So können wir nicht nur die Entwicklung der ETFs, sondern gleichzeitig auch die unterschiedlichen Indizes eines Marktes auf einen Blick miteinander vergleichen. Grafik 3: ETF- und Index-Monitoring Gesamtrenditen am Beispiel Schweizer Aktienmarkt Aktien Schweiz - Indizes und Indexanlagen Vergleich Gesamtrenditen verschiedene fixe Perioden ETF / Indexfonds Aug 12 Jan. - Aug Large Caps SPI Swiss Exchange Swiss Performance Index -0.20% 10.48% -7.72% 2.92% 23.18% 16.99% SPICHA SW UBS Index Solutions - SPI -0.24% 10.02% n/a n/a n/a n/a CBSPI SW ComStage ETF SPI TR -0.23% 9.31% n/a n/a n/a n/a PICSWTI SW Pictet CH - Swiss Market Tracker -0.36% 10.11% -7.90% 2.86% 22.56% 16.10% SPIINDI SW Swisscanto CH SPI Index Fund -0.22% 10.22% -7.96% 2.47% 22.83% 15.84% NDDLSZ MSCI Daily TR Net Switzerland Local -0.13% 10.05% -6.47% 0.80% 21.71% 14.74% CSWCHF SW AMUNDI ETF MSCI SWITZERLAND -0.14% 10.00% -6.54% n/a n/a n/a SSGASII FP SSgA Switzerland Index Equity Fund -0.14% 10.14% -6.62% 0.62% 22.31% 14.92% VANSSII ID Vanguard Investment Series PLC - Switzerland Stock Index Fund -0.16% 9.96% -6.58% 0.69% 21.69% 14.47% SMIC Swiss Market Gross Total Return Index -0.18% 11.44% -4.63% 1.21% 22.09% 17.84% CSSMI SW CS ETF CH on SMI -0.21% 11.13% -4.99% 0.81% 21.58% 16.46% SMICHA SW UBS-ETF SMI -0.20% 11.17% -4.96% 0.88% 21.64% 16.63% XSMI SW db x-trackers - SMI ETF -0.20% 10.26% -5.67% -0.04% 21.74% 14.80% SMIEX SW ishares SMI DE -0.22% 10.13% -5.79% 0.44% 20.56% 14.08% CBSSMI SW ComStage ETF SMI -0.20% 10.01% -5.73% 0.41% n/a n/a SLIC SLI Swiss Leader Total Return Index 0.39% 11.36% % 4.01% 30.26% 20.15% CSSLI SW CS ETF CH on SLI 0.36% 11.06% % 3.60% 29.28% 18.31% SLICHA SW UBS-ETF SLI Swiss Leader Index 0.36% 11.09% % 3.67% 29.78% 18.68% XSLI SW db x-trackers - SLI ETF 0.36% 10.52% % 2.56% 30.03% 17.17% Mid Caps SPI20 Swiss Exchange Swiss Performance Index Middle Companies 0.08% 8.13% % 19.78% 31.19% 26.50% SPMCHA SW UBS Index Solutions - SPI Mid Cap 0.05% 7.79% n/a n/a n/a n/a SMIMC SMIM Total Return Index 0.38% 7.05% % 17.04% 31.15% 22.99% CSSMIM SW CS ETF CH on SMIM 0.36% 6.79% % 16.54% 30.54% 21.16% SMMCHA SW UBS Index Solutions - SMIM 0.37% 6.91% % n/a n/a n/a Fundamental Indexing FRCHETR FTSE RAFI Switzerland Total Return Index 0.86% 9.45% -9.64% 1.05% 33.59% 21.98% PDII SW PowerShares FTSE RAFI Switzerland Fund 0.82% 8.06% % n/a n/a n/a Indexfonds Quelle: Hinder Asset Management AG, Bloomberg N 33 / Oktober

7 Neben dem Performancevergleich enthält unser ETFund Index-Monitoring-Tool natürlich auch alle anderen wichtigen Fondsdaten wie Grösse (Marktkapitalisierung), Replikationsmethode, Ausschüttungen, Lancierungsdatum, Währung, ISIN-Nummer etc. In Grafik 3 auf Seite 6 präsentieren wir Ihnen den Ausschnitt «Vergleich Gesamtrenditen verschiedene fixe Perioden» unseres ETF- und Index-Monitoring- Tools ebenfalls für den Schweizer Aktienmarkt. Grün markiert haben wir jeweils den besten ETF oder Indexfonds auf die entsprechenden Indizes in den einzelnen Beobachtungszeiträumen. Blau markiert haben wir die klassischen Indexfonds, die nicht an der Börse gehandelt werden, aber täglich zum NAV gekauft werden können. In der Drei-Jahres-Periode von Januar 2009 Dezember 2011 haben Anleger mit einem Plus von über 26% mit Mid Caps die grösste Wertsteigerung erzielt. Auch der Swiss Leader Index SLI (+20,15%) hat sich in diesem Zeitabschnitt besser entwickelt als der Swiss Market Index SMI (+17,84%). In diesem Jahr von Januar bis Ende August haben sich SMI und SLI praktisch identisch entwickelt, während Mid Caps das Schlusslicht bilden. 3. Research und Analysen Auch im Bereich Research und Analysen gibt es zahlreiche interessante Websites und kostenlose Newsletters, die Indexanleger bei ihren Anlageentscheidungen unterstützen. In der Schweiz empfehlen wir Anlegern den kostenlosen ETF & ETP Newsletter «10x10» ( der bereits im ersten Teil des Artikels erwähnt wurde. Die Herausgeberin der jährlich zehnmal erscheinenden Publikation, die financialmedia AG, organisiert ausserdem interessante Anleger-Veranstaltungen wie die ETF-Tour, die jeweils einmal im Jahr in vier Schweizer Städten durchgeführt wird. Auf der Website stehen alle Präsentationen der vergangenen ETF- Anlässe gratis zum Herunterladen zur Verfügung. Ebenfalls sehr interessant ist der elektronische ETF- Newsletter des bekannten Fonds-Analyseunternehmens Morningstar. Der Newsletter erscheint wöchentlich und umfasst neben Analysen und Kommentaren auch die «ETF Times!». Darin diskutieren die Analysten die Highlights der ETF- Märkte und präsentieren die Gewinner und Verlierer unter den in Europa kotierten ETFs der vergangenen Woche. Für den Newsletter kann man sich unter folgendem Link anmelden: ch/etfs/default.aspx. Das Pendant zum Schweizer ETF-Magazin «10x10» ist in Deutschland das «EXtra-Magazin». Dieses erscheint monatlich und kann entweder als kostenlose elektronische oder als kostenpflichtige gedruckte Ausgabe auf der Website abonniert werden. Das EXtra-Magazin berichtet seit 2008 über die neusten Entwicklungen im deutschen ETF-Markt und stellt interessante Anlagethemen vor. Neben der monatlichen Publikation erhalten Abonnenten wöchentlich ein mit den wichtigsten Neuigkeiten vom ETF-Markt. Im Bereich «News» der Website findet man zahlreiche Informationen über ETFs. Die Website bietet im Bereich «Tools» unter «ETF-Analyse» ebenfalls einen ETF-Vergleich an. Die darin enthaltenen ETF- Stammdaten, Performance und Dokumente werden in Kooperation mit etfinfo.com angeboten. Wir finden das ETF-Vergleichstool von etfinfo.com aber effizienter und übersichtlicher und favorisieren für ETF- Vergleiche daher die Website von etfinfo.com, die wir im zweiten Teil dieses Artikels im Detail beschrieben haben. Eine weitere, sehr lesenswerte Publikation ist das «ETF Magazin». Dieses wird von der Deutschen Börse in Zusammenarbeit mit Focus Money herausgegeben und richtet sich in erster Linie an professionelle Anleger. Die Hardcopy-Ausgabe des Magazins ist kostenlos und kann bestellt werden per an redaktion@deutsche-boerse.com. Sämtliche bisher publizierten Magazine findet man ausserdem als PDF zum Herunterladen auf der Website der Börse Frankfurt: Wir könnten die Liste hilfreicher ETF-Plattformen beliebig erweitern. Vor allem in den USA, wo das sogenannte Index Investing schon seit vielen Jahren auch bei Privatanlegern sehr populär ist, gibt es N 33 / Oktober

8 unzählige ETF-Plattformen und Newsletters, die interessierte Index-Anleger mit Informationen, Analysen und Tools versorgen. Diese beziehen sich dann aber ausschliesslich auf den US-ETF-Markt. Wir beschränken uns in diesem Schwerpunktartikel auf die deutschsprachigen Plattformen für europäische ETFs. Wir bei Hinder Asset Management AG informieren uns selbstverständlich auch auf den diversen US-Websites über die aktuellen Trends im ETF-Markt. Unter anderem haben wir Zugang zum kostenpflichtigen unabhängigen US-Research-Haus Ned Davis Research (NDR). Im ETF-Bereich bietet dieses Research-Unternehmen praktische Tools wie zum Beispiel den interaktiven ETF-Screener an. Alle US- ETFs werden ausserdem von NDR nach verschiedenen Faktoren (Trend, kurz- und langfristige relative Stärke, Mean Reversion, Saisonalität, Liquidität) bewertet und zusammen mit anderen interessanten Daten wie dem Style-Profile, der Sektorallokation sowie Bewertungskennziffern übersichtlich auf einer Seite dargestellt. Mit dem Anlagekonzept «Active Index Investing» setzt Hinder Asset Management auf die aktive Vermögensverwaltung mit indexierten Portfoliobausteinen wie ETFs und Indexfonds. Das Vermögenverwaltungsmandat bieten wir in acht verschiedenen Risikokategorien an. Für grössere Vermögen erarbeiten wir auch individuelle Anlagelösungen. Claudine Sydler, CIIA Unser Artikel hat gezeigt, dass selbst für relativ «einfache» Anlagen wie Indexfonds und ETFs das Informationsgebot sehr umfangreich ist. Eine professionelle Analyse, erstklassige Informations- und Auswertungstools sind ein absolutes Muss. Und last but not least sollte man sich ständig informieren, um über die neuesten Entwicklungen auf dem Laufenden zu sein. Wer selbst keine Zeit oder Lust hat, sich intensiv mit den Finanz- und ETF-Märkten auseinanderzusetzen, dem empfehlen wir ein spezifisches Vermögensverwaltungsmandat. Die langfristigen Vorteile von indexbasierten Portfoliolösungen haben wir in der Vergangenheit immer wieder hervorgehoben. N 33 / Oktober

9 ETF News Erste ETFs auf Schweizer Pfandbriefe Mit dem UBS-IS SBI Domestic Pfandbrief 1 5 und dem UBS-IS SBI Domestic Pfandbrief 5 10 können Privatanleger erstmals seit Ende August mit Hilfe börsengehandelter Indexfonds in Schweizer Pfandbriefe mit Laufzeiten zwischen 1 5 Jahren bzw. zwischen 5 10 Jahren investieren. Pfandbriefe sind Anleihen, die mit Schweizer Hypotheken und somit letztlich Immobilien, unterlegt sind. Dadurch sind sie fast so sicher wie Schweizer Staatsanleihen, werfen aber einen leicht höheren Zins ab. Die beiden ETFs werden physisch repliziert und die jährlichen Gesamtkosten (TER) liegen bei beiden ETFs bei 0,2%. Im aktuellen Tiefzinsumfeld sind solche Anlagen auf längere Sicht ein garantiertes Verlustgeschäft. Die Verfallrendite des Pfandbrief-ETFs auf kurzlaufende Pfandbriefe lag Ende August bei 0,2%. Nach Abzug der Kosten bleibt dem Anleger nichts mehr übrig! Sollten ausserdem die Zinsen einmal steigen, führt dies auch bei Pfandbriefen zu fallenden Kursen. Erste Volatilitäts-ETFs an SIX In unserem Newsletter N 32 vom August haben wir in unserem Schwerpunkt-Artikel Volatilitäts-ETFs und deren Eignung als Portfolioabsicherung diskutiert. Der ETF-Anbieter Source hat Mitte September die ersten zwei Volatilitäts-ETFs an der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange kotiert: Der Nomura Voltage Mid- Term Source ETF und der J.P. Morgan Macro Hedge US TR Source ETF bilden beide spezielle Indizes nach, die von Nomura bzw. J.P. Morgan entwickelt wurden. Die beiden neuen ETFs richten sich nur an erfahrene Investoren und eignen sich nicht als Langzeit-Investment. Lyxor erstmals mit physischen ETFs Swapbasierte ETFs werden seit einiger Zeit von verschiedenen Aufsichtsbehörden kritisiert, da sie ein Gegenparteirisiko aufweisen. Die meisten Privatanleger ziehen physische ETFs den synthetischen vor. Auch Credit Suisse hat seit November 2011 den Grossteil ihrer synthetischen ETFs in physische konvertiert. Vanguard wählt FTSE als Indexlieferant Unter den grossen internationalen Anbietern von Aktienindizes zeichnet sich ein Preiskampf ab: Die grösste US-Fondsgesellschaft Vanguard beendet ab Januar 2013 für 22 ihrer Indexfonds die Verträge mit dem US-Indexanbieter MSCI. Die betroffenen Vanguard-Indexfonds, die insgesamt USD 537 Mrd. verwalten, werden sich zukünftig an den Messlatten des britischen FTSE Group sowie der Universität von Chicago (CRSP) orientieren. Vanguard will damit die Kosten für die Indexanleger drücken. Fondsanleger zahlen Indexanbietern Lizenzgebühren für die Nutzung ihrer Produkte. ETF-Schliessungen Immer mehr ETFs in den USA sind von einer Schliessung betroffen. Die Ursache dafür ist ein zu geringes Fondsvolumen, so dass die Gesamtkostenquote zu hoch ausfällt. Schuld an dieser Entwicklung ist die übermässige Spezialisierung einiger Anbieter. Häufig wurden Indexfonds vor allem emittiert, um die Aufnahmefähigkeit des Marktes zu erproben. Etliche Nischenprodukte hatten von Vornherein lediglich eine geringe Chance, sich langfristig durchzusetzen. Seit Jahresbeginn wurden in den USA 71 ETFs eingestellt. In den meisten Fällen konnten sich ETFs nicht halten, die weniger als USD 10 Mio. Fondsvolumen erzielten. Lyxor, der ETF-Anbieter der Société Générale, will demnächst voll replizierende Indexfonds anbieten. Lyxor hatte bislang ausschliesslich synthetische ETFs im Sortiment, die Swaps einsetzen müssen, um die Wertentwicklung eines Index abzubilden. Vorerst soll eine Umstellung nur bei Anleihen-ETFs erfolgen. N 33 / Oktober

10 Top-10 ETFs Global Global - Top 10 ETF Abgebildeter Index Symbol Börsenplatz ISIN TER* Marktkapitalisierung (in %) (in Mio. CHF) SPDR S&P 500 ETF Trust S&P 500 Index SPY US US78462F '755 SPDR Gold Shares London Gold Market Fixing Ltd - LBMA PM Fixing Price/USD GLD US US78463V '696 Vanguard MSCI Emerging Markets ETF MSCI Daily TR Net Emerging Markets USD VWO US US '125 ishares MSCI Emerging Markets Index Fund MSCI Daily TR Net Emerging Markets USD EEM US US '101 ishares MSCI EAFE Index Fund MSCI Daily TR Net EAFE USD EFA US US '371 Powershares QQQ Trust Series 1 NASDAQ-100 Total Return Index QQQ US US73935A '149 ishares S&P 500 Index Fund/US S&P United States 500 Total Return 1988 IVV US US '910 ishares iboxx Investment Grade Corporate Bond Fund iboxx $ Liquid Investment Grade Index LQD US US '051 Vanguard Total Stock Market ETF MSCI US Broad Market Gross Return USD Index VTI US US '947 ishares Barclays TIPS Bond Fund Barclays US Treasury Inflation Notes Total Return Index Value Unhedged USD TIP US US '838 Quelle: Bloomberg, Hinder Asset Management AG *TER = Total Expense Ratio Top Kaum jemand hat damit gerechnet, dass die traditionell schwierigen Sommermonate den Anlegern ein Kursfeuerwerk bescheren würden. Alle unserer globalen Top-10 ETFs liegen seit Jahresbeginn deutlich im positiven Bereich. Seinen Spitzenplatz behaupten konnte der Powershares QQQ Nasdaq 100 (QQQ), der die Entwicklung von US- Technologieaktien abbildet. Mit einem Plus von 23% lässt er alle anderen ETFs weiterhin deutlich hinter sich. Flop Die Rückkehr des Risikoappetits hat erwartungsgemäss zu einer unterdurchschnittlichen Performance der Anlageklasse Festverzinsliche geführt. Der ishares Barclays TIPS Bond Fund (TIP) auf inflationsindexierte US- Staatsanleihen und der ishares iboxx Investment Grade Corporate Bond Fund (LQD) auf US-Unternehmensanleihen waren im aktuellen Umfeld weniger gefragt. Trotzdem konnten Anleger immer noch eine positive Performance von knapp 5% (TIP) respektive 7% (LQD) mit den beiden Schlusslichtern erzielen. N 33 / Oktober

11 Top-10 ETFs Europa Europa - Top 10 ETF Abgebildeter Index Symbol Börsenplatz ISIN TER* Marktkapitalisierung (in %) (in Mio. CHF) ISHARES DAX DE Deutsche Borse AG German Stock Index DAX DAXEX GR DE '688 ishares S&P 500 Index Fund S&P 500 Net Total Return Index IUSA SW IE '155 db x-trackers - DAX ETF Deutsche Borse AG German Stock Index DAX XDAX GR LU '970 ishares MSCI Emerging Markets MSCI Daily TR Net Emerging Markets USD IEEM SW IE00B0M '897 ZKB Gold ETF Goldpreis ZGLD SW CH '465 ishares PLC- ishares FTSE 100 FTSE 100 Total Return Index GBP ISF LN IE '324 ishares EURO STOXX 50 EURO STOXX 50 Net Return EUR EUNE SW IE '787 Lyxor ETF Euro Stoxx 50 EURO STOXX 50 Net Return EUR MSE FP FR '570 ishares MSCI World MSCI Daily TR Net World USD IWRD SW IE00B0M62Q '366 ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond iboxx Liquid Corporates Total Return Index IBCS GR DE '986 Quelle: Bloomberg, Hinder Asset Management AG *TER = Total Expense Ratio Top Auch in Europa verzeichnen sämtliche unserer Top 10 ETFs eine sehr erfreuliche Performance seit Anfang Jahr. Besonders gefragt während der Sommerrally an den Aktienmärkten waren zyklische Werte. Entsprechend erfreulich entwickelt haben sich die beiden ETFs auf den deutschen Aktienindex Dax von db x-trackers (XDAX) und ishares (DAXEX) mit einem Plus von 24% (XDAX) respektive 18% (XDAX) seit Jahresbeginn. Der zweitgrösste ETF in Europa der ishares S&P 500 Index Fund (IUSA) auf den US-Leitindex belegt mit einer positiven Performance von knapp 15% den dritten Rang. Flop Auch in Europa haben sich Anleihen- ETFs unterdurchschnittlich entwickelt: Mit einer positiven Performance von 6,4% bildet der ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond (IBCS) auf europäische Unternehmensanleihen das Schlusslicht. N 33 / Oktober

12 Kontakt HINDER ASSET MANAGEMENT AG Fon Beethovenstrasse 3, CH-8002 Zürich Fax N 33 / Oktober