Statische Investitionsrechenverfahren. Charakteristika Verfahren Kritische Beurteilung

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1 Statische Investitionsrechenverfahren Charakteristika Verfahren Kritische Beurteilung

2 Charakteristika Sie basieren auf Kosten und Erträgen (Leistungen). Sie beziehen sich auf EINE Periode, idr auf eine Durchschnittsperiode. Der Zeitfaktor wird nicht berücksichtigt, d.h. es spielt keine Rolle wann Kosten und Erträge anfallen. Sie berücksichtigen keine Interdependenzen (d.s. gegenseitige Abhängigkeiten).

3 Verfahren Kostenvergleichsrechnung Verglichen werden durchschnittliche Kosten je Periode Gewinnvergleichsrechnung Verglichen werden durchschnittliche Gewinne je Periode Rentabilitätsvergleichsrechnung Verglichen werden durchschnittliche Rentabilitäten je Periode Amortisationsvergleichsrechnung Verglichen werden die durchschnittlichen Amortisationsdauern

4 Kostenvergleichsrechnung (1) Kurzcharakterisierung: Statisches Investitionsrechenverfahren Investitionsobjekte werden verglichen, indem durchschnittliche Kosten gegenübergestellt werden. Entscheidungskriterium: Das vorteilhafteste Investitionsobjekt ist jenes, das die geringsten Kosten verursacht.

5 Kostenvergleichsrechnung (2) Folgende Kosten werden idr herangezogen: Laufende Betriebskosten Personalkosten Materialkosten Energie etc. Kapitalkosten Kalkulatorische Abschreibung Kalkulatorische Zinsen Ev. kalkulatorische Wagnisse

6 Demonstrationsbeispiel Angabe Sie haben die Wahl zwischen 2 Investitionsobjekten: Investitionsobjekt A Anschaffungspreis: ,-- Erwarteter Resterlös am Ende der ND: ,-- Ø jährliche Betriebskosten (gesamt): 8.000,-- Investitionsobjekt B Anschaffungspreis: ,-- Erwarteter Resterlös am Ende der ND: ,-- Ø jährliche Betriebskosten (gesamt): 8.000,-- Nutzungsdauer (ND) beider Objekte: 5 Jahre Kalkulatorischer Zinssatz: 5 % p.a. Für welches Investitionsobjekt sollten Sie sich nach der Kostenvergleichsrechnung entscheiden?

7 Demonstrationsbeispiel Lösung mit Kostenvergleichsrechnung (1) Kostenvergleichsrechnung: Ø Kosten/Periode Investitionsbjekt A Investitionsbjekt B Ø Betriebskosten 8.000, ,-- Ø kalkulatorische Abschreibung?? Ø kalkulatorische Zinsen?? Ø Gesamtkosten?? Wie berechnen sich die Ø kalkulatorische Abschreibung und Zinsen?

8 Demonstrationsbeispiel Lösung mit Kostenvergleichsrechnung (2) Ø kalkulatorische Abschreibung = Ø kalkulatorische Zinsen =

9 Demonstrationsbeispiel Lösung mit Kostenvergleichsrechnung (3) Kostenvergleichsrechnung - Ergebnis: Ø Kosten/Periode Investitionsbjekt A Investitionsbjekt B Ø Betriebskosten 8.000, ,-- Ø kalkulatorische Abschreibung 5.000, ,-- Ø kalkulatorische Zinsen 1.375, ,-- Ø Gesamtkosten , ,-- Aufgrund der Kostenvergleichsrechnung würde man sich für Investitionsobjekt B entscheiden, da es im Durchschnitt geringere Kosten verursacht!

10 Abschließende Beurteilung der Kostenvergleichsrechnung (3) Relativ einfache Anwendbarkeit des Verfahrens. Kurzfristigkeit des Kostenvergleichs: Veränderungen im Zeitablauf bleiben unberücksichtigt. Angesetzte Durchschnittswerte werden als repräsentativ für alle Perioden betrachtet. Nichtberücksichtigung von unterschiedlich langen Nutzungsdauern, von Veränderungen der Kapazität und von Unterschieden in der Qualität des Output. Auflösbarkeit der Kosten: Es ist oft schwierig Kostenfunktionen aufzustellen. Nichtberücksichtigung der Erträge bzw. der Rentabilität des eingesetzten Kapitals: Daher wird nur die relative Wirtschaftlichkeit ermittelt.

11 Gewinnvergleichsrechnung (1) Kurzcharakterisierung: Statisches Investitionsrechenverfahren. Erweiterung der Kostenvergleichsrechnung durch Einbeziehung der Erträge, die verschieden sein können aufgrund (quantitativer und) qualitativer Unterschiede in der Leistungsfähigkeit. Entscheidungskriterium: Das vorteilhafteste Investitionsobjekt ist jenes, das den höchsten Gewinn erzielt. (Gewinn = Erlöse - Kosten) Anwendung bei der Beurteilung von Investitionsprojekten, die starke Auswirkungen auf die Erlössituation haben.

12 Gewinnvergleichsrechnung (2) Wie wird bei der Berechnung vorgegangen? Ermittelt wird der durchschnittliche Gewinn je Periode, indem von den durchschnittlichen Erlösen je Periode die durchschnittlichen Gesamtkosten je Periode (ermittelt im Rahmen der Kostenvergleichsrechnung) abgezogen werden.

13 Demonstrationsbeispiel Fortsetzung der Angabe Durchschnittliche jährliche Erlöse der Objekte: Investitionsobjekt A Ø jährliche Erlöse: ,-- Investitionsobjekt B Ø jährliche Erlöse: ,-- Für welches Investitionsobjekt sollten Sie sich nach der Gewinnvergleichsrechnung entscheiden?

14 Demonstrationsbeispiel Lösung mit Gewinnvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung: Investitionsbjekt A Investitionsbjekt B Ø Erlöse/Periode , ,-- - Ø Gesamtko./P , ,-- Ø Gewinn/P , ,-- Aufgrund der Gewinnvergleichsrechnung würde man sich für Investitionsobjekt A entscheiden, da es im Durchschnitt einen höheren Gewinn bringt!

15 Abschließende Beurteilung der Gewinnvergleichsrechnung Problematisch ist die Ermittlung der Erlöse Abschätzbarkeit der Erlöse? Zurechenbarkeit der Erlöse auf ein Investitionsobjekt? Nichtberücksichtigung der Rentabilität des eingesetzten Kapitals: Es wird nur die gewinnmaximale Investition ermittelt. Weiters gelten hier die gleichen Kritikpunkte wie bei der Kostenvergleichsrechnung, da die Ergebnisse der Kostenvergleichsrechnung in die Berechnung einfließen. Z.B.: Kurzfristigkeit des Gewinnvergleichs Nichtberücksichtigung unterschiedlich langer Nutzungsdauern, Veränderungen der Kapazität etc.

16 Rentabilitätsvergleichsrechnung (1) Kurzcharakterisierung: Statisches Investitionsrechenverfahren Errechnet wird die durchschnittliche jährliche Verzinsung des eingesetzten Kapitals von Investitionsobjekten. Die absolute Vorteilhaftigkeit von Investitionsobjekten wird festgestellt. Entscheidungskriterium: Das Investitionsprojekt mit der höchsten Rentabilität ist am vorteilhaftesten. Es wird idr von den Ergebnissen der Kosten- und Gewinnvergleichsrechnung ausgegangen.

17 Rentabilitätsvergleichsrechnung (2) Wie wird die Rentabilität berechnet? Rentabilität einer Investition = Hinweise zur Berechnung: Ø kalk. Zinsen werden als Output berücksichtigt, weil sie eine Art einkalkulierte Rentabilität darstellen. Ø geb. Kapital Berechnung siehe kalk. Zinsen

18 Demonstrationsbeispiel Lösung Rentabilitätsvergleichsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung: Investitionsbjekt A Investitionsbjekt B Ø Output/Periode 3.500, ,-- Ø Input/Periode , ,-- Ø Rentabilität 12,73 % p.a. 15 % p.a. Aufgrund der Rentabilitätsvergleichsrechnung würde man sich für Investitionsobjekt B entscheiden, da es eine höhere Rentabilität aufweist! Anmerkung: Natürlich könnte man sich hier noch weiterführend die Frage stellen, wie die ,-- Anschaffungspreisdifferenz wirtschaftlich vernünftig investiert werden können und dies bei der Entscheidung berücksichtigen!

19 Abschließende Beurteilung der Rentabilitätsvergleichsrechnung Wird gerne eingesetzt, weil mit diesem Verfahren die absolute Vorteilhaftigkeit eines Investitionsprojekts dargestellt wird. Grundsätzlich gelten hier die selben Kritikpunkte wie bei der Kosten- und Gewinnvergleichsrechnung: Kurzfristigkeit des Rentabilitätsvergleichs Nichtberücksichtigung unterschiedlich langer Nutzungsdauern und Veränderungen in der Kapazität Abschätzbarkeit und Zurechenbarkeit der Erlöse?

20 Amortisationsvergleichsrechnung (Pay-Back-Methode) (1) Kurzcharakterisierung: Statisches Investitionsrechenverfahren Die Vorteilhaftigkeit der Investition wird an der Amortisationszeit gemessen (= Zeitraum, innerhalb dessen das für die Investition eingesetzte Kapital wieder in das Unternehmen zurückgeflossen ist.) Entscheidungskriterium: Jenes Investitionsobjekt ist vorteilhafter, das die kürzere Amortisationsdauer aufweist. Instrument zur Einschätzung des Risikos, das finanzwirtschaftlich mit der Investition (Investitionsrisiko) eingegangen wird.

21 Amortisationsvergleichsrechnung (Pay-Back-Methode) (2) Kurzcharakterisierung - Fortsetzung: Im Unterschied zu den anderen statischen Verfahren geht es hier um Zahlungsflüsse: Daher sind Grundlage für die Berechnung Einzahlungen und Auszahlungen! Methoden zur Berechnung der Amortisationsdauer: Durchschnittsmethode: Berechnet wird die durchschnittliche Amortisationsdauer auf Basis der durchschnittlichen jährlichen Rückflüsse! Diese Methode wird hier näher erläutert! Kumulationsmethode: Hier werden Aus- und Einzahlungen so lange kumuliert, bis die kumulierten Einzahlungen die kumulierten Auszahlungen übersteigen. bei Interesse siehe Skriptum

22 Amortisationsvergleichsrechnung (Pay-Back-Methode) (3) Wie wird die Amortisationsdauer nach der Durchschnittsmethode berechnet? Ø Amortisationsdauer = Hinweis: in manchen Lehrbüchern wird die Ansicht vertreten, dass vom Anschaffungspreis ein etwaiger Resterlös abzuziehen ist. Wobei: Cash flow der Investition = = laufende Einzahlungen laufende Auszahlungen = Ø Gewinn + Ø kalk. Abschreibung + Ø kalk. Zinsen (Die Addition der Ø kalk. Zinsen unterbleibt aber, wenn es sich um auszahlungswirksame Fremdkapitalzinsen handelt.)

23 Demonstrationsbeispiel Lösung Amortisationsvergleichsrechnung Amortisationsvergleichsrechnung: Investitionsbjekt A Investitionsbjekt B Anschaffungspreis ,--, ,-- Ø Cash flow/jahr , ,-- Ø Amortisationsdauer 4,71 Jahre 4,29 Jahre Aufgrund der Amortisationsvergleichsrechnung würde man sich für Investitionsobjekt B entscheiden, da es eine kürzere Amortisationszeit aufweist!

24 Abschließende Beurteilung der Amortisationsvergleichsrechnung Dieses Verfahren wird lt. Umfragen in der Praxis gerne zusätzlich zu anderen Investitionsrechenverfahren angewandt, da damit das Risiko einer Investition eingeschätzt werden kann. Nichtberücksichtigung der Rückflüsse nach Erreichen der Amortisationsdauer. Nichtberücksichtigung unterschiedlich langer Nutzungsdauern: Investitionsobjekte sind damit schwer vergleichbar; kurzfristigere Investitionen erscheinen vorteilhafter. Die Anwendung sollte nur in Verbindung mit anderen Verfahren erfolgen.

25 Demonstrationsbeispiel Abschließender Vergleich der Ergebnisse Investitionsbjekt A Investitionsbjekt B Ø Gesamtkosten , ,-- Ø Gewinn 2.125, ,-- Ø Rentabilität 12,73 % 15 % Ø Amortisationszeit 4,71 Jahre 4,29 Jahre Welchem Verfahren sollte man Glauben schenken? Dazu folgendes: Wenn Erlöse abschätzbar und einem Investitionsobjekt zurechenbar sind, stellen die Kosten- aber auch die Gewinnvergleichsrechnung nur Zwischenschritte zur Berechnung der Rentabilität dar! Die Amortisationsvergleichsrechnung stellt me nur eine Zusatzinformation für meine Entscheidung dar!

26 Abschließende Beurteilung der statischen Verfahren insgesamt Sie werden in der Praxis sehr gerne angewandt, weil man damit sehr schnell und sehr einfach zu Ergebnissen kommt. Problematisch ist, dass statt echter Durchschnitte häufig lediglich die leichter ermittelbaren Werte der ersten Periode herangezogen werden. Nur sehr kurzfristiger Vergleich von Kosten, Erlösen etc. wie bereits mehrfach bei den einzelnen Verfahren erwähnt. Unterschiede im zeitlichen Anfall von Erlösen und Kosten werden überhaupt nicht berücksichtigt. Keine Berücksichtigung von Zinsen und Zinseszinsen für Erlöse bzw. Kosten, die in der Zukunft liegen.

27 Aufgabenstellung zur Prüfungsvorbereitung Arbeiten Sie bitte die Übungsbeispiele aus dem Skriptum Investitionsrechnung ab S. 47 ff durch. Vergleichen Sie anschließend Ihre Lösung mit der Musterlösung aus dem Lösungsskriptum, das Sie ebenfalls erhalten haben. Viel Spaß und Erfolg bei den Aufgabenstellungen!