Simultane Investitions- und Finanzplanung

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Annegret Dieter
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1 Wirtschaft Sascha Friess Simultane Investitions- und Finanzplanung Studienarbeit

3 Inhaltsverzeichnis 1. Einführung in die Simultane Investitions und Finanzplanung Prämissen der Simultanmodelle Dean s Modell zusätzliche Prämissen zu Dean s Lösung Beispiel Beurteilung zu Dean s Modell Lineare Programmierung Beispiel zur graphischen Lösung Simultane Investitions und Finanzplanung mittels der Linearen Programmierung Fazit

4 1. Einführung in die Simultane Investitions und Finanzplanung Der Gedanke der Simultanen also gleichzeitigen Planung von Investitionen und Finanzierungsmöglichkeiten unter Berücksichtigung gewisser Prämissen ist hilfreich um die Interpendenzen, die zwischen Finanzierungs und Investitionsprojekten innerhalb eines Programms bestehen mit ein zu binden. Sie ist eine Weiterentwicklung der kapitalwertbezogenen Planung. So hängt zum Beispiel die Rendite einer Investition von den Finanzierungskosten des dazu aufgenommenen Darlehens ab. Ebenso sind die Investitionsmöglichkeiten bei der Aufnahme von Fremdkapital relevant. 1 Aufgrund der gerade genannten Abhängigkeiten voneinander, sowie der Annahmen und der Prämissen, auf die ich in 2.1 näher eingehe, wurden Verfahren entwickelt, die es ermöglichen, durch verschiedene Vorgänge die Problematiken zu bestreiten und optimale Kombinationen aus Anlagen und Fremdkapitalangeboten finden lassen. In der folgenden Ausarbeitung werde ich auf zwei Arbeiten, die meiner Ansicht nach die bedeutendsten Modelle der Simultanplanung darstellen näher eingehen. Zum ersten handelt es sich um die Arbeit von Joel Dean, der 1951 eine statische Methode entwickelt hat um der Problematik der Simultanmodelle in einer Periode gerecht zu werden 2. Ferner beschäftigt sich meine Arbeit mit dem von Hax und Weingartner hervorgebrachten Verfahren, die sich der Problematik mit einem komplexen mathematischen Verfahren, der linearen Programmierung, näherten. 1 Vgl. Goetze, U.; Bloech, J.: Investitionsrechnung. Modelle und Analysen zur Beurteilung von Investitionsvorhaben, 3. Aufl., 2002, S Vgl. Kruschwitz, L.: Investitionsrechnung, 11.Aufl., Oldenburg 2007, S

5 2. Prämissen der Simultanmodelle Zur Bearbeitung eines simultanen Investitions und Finanzierungsprogrammes müssen gewisse grundlegende Prämissen (Annahmen) erfüllt sein. Im allgemeinen Fall beläuft sich die Zahl dieser Prämissen auf fünf, die ich im diesem Abschnitt beschreiben werde. Im Falle der Bearbeitung von Deans Lösungsansatz müssen ich mein Augenmerk auf drei zusätzliche Prämissen legen. Hierzu mehr im Abschnitt Der Investor zielt darauf ab 3 : sein Vermögen zum Ende der Laufzeit des Simultanprogramms zu maximieren. oder: seine Entnahmen im Laufe des Projekts zu maximieren. (Bei dieser Zielsetzung ist ein Endvermögen am Ende des Planungshorizonts schon im Voraus gegeben. Die Liquidität des Investors muss, aus Gründen der Sicherheit vor Insolvenz, über die gesamte Laufzeit des Projekts erhalten bleiben. Alle Projekte sind beliebig teilbar. Investitionen und deren Finanzierungen können also zum Beispiel auch nur zur Hälfte realisiert werden. Der Investor kennt Investments und Finanzierungsprojekte, deren Dauer und Starttermin unterschiedlich sein kann. Jedes Projekt im Programm des Investors ist durch seine individuelle Zahlungsreihe eindeutig zu identifizieren. Jedes Projekt ist unabhängig gegenüber den anderen Projekten im Programm. Im weiteren Verlauf dieser Ausarbeitung werden die eben genannten Annahmen bei grundsätzlich allen Fällen der Simultanen Investitions und Finanzplanung Geltung finden. 3 Vgl. Kruschwitz, L.: Investitionsrechnung, 11.Aufl., Oldenburg 2007, S

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