Marktbericht. Markus Müller 20. Juni Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

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1 Marktbericht Markus Müller 2. Juni 216 Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

2 -44,4% -4,2% -12,4% -2,1% -13,5% -18,4% -16,3% -3,3% -4,% -,6% 2,8% 4,7% 2,2% 7,6% 6,4% 3,2% 2,4% 2,4% 4,3% 4,% 9,6% 5,5% 8,6% 5,8% 2,1%,2% 8,% 6,3% 6,1% 4,5% 5,2% 3,5% 22,3% 14,9% 21,6% 22,3% 16,9% 9,9% 11,7% 5,9% 18,8% 27,3% 3,6% 22,8% 42,9% Wertentwicklung wichtiger Märkte Indizes 1 in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 6% 4% 4% 3% 2% 2% 1% % % -2% -4% -1% -2% -3% -6% DAX EuroStoxx 5 S&P5 MSCI AC Asia xjapan Euro Stoxx Bankenindex % JPM EURO 1-1 REXP IBOXX Corporates EM Renten Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. 1) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 16. Juni von 8

3 US Notenbank FED (1/2) Ergebnisse der März-Sitzung FOMC 1 Mitglieder: Leitzinsprognosen in % 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, langfristig März Prognosen 216 von FOMC Prognosen Dots von Median Markterwartungen März Juni Kernaussagen Arbeitsmarktschwäche: Trotz Beschleunigung des Wirtschaftswachstums wurden im Mai deutlich weniger neue Stellen geschaffen als vom Markt 4 erwartet Privater Konsum und Bauaktivität nehmen zu, aber weiterhin Schwäche bei den Ausrüstungsinvestitionen 5 Die Inflation ist unterhalb des Ziels von 2%, Inflationserwartungen der FED senden gemischte Signale Wir erwarten zwei Zinserhöhungen eine im Sommer 216 (Juli oder September) und eine im ersten Quartal 217 Voraussetzungen dafür: Überwindung der Arbeitsmarktschwäche, Anstieg des Wirtschaftswachstums, keine Turbulenzen an den Finanzmärkten, Stabilisierung bei den Inflationserwartungen der FED 1) FOMC: Offenmarktausschuss der US Notenbank. Weitere Informationen sind dem Glossar zu entnehmen. 2) Median der Leitzinsprognosen der FOMC Mitglieder. Weitere Informationen zum Median sind dem Glossar zu entnehmen. 3) Markterwartung abgeleitet aus den Fed Funds Futures. Weitere Informationen sind dem Glossar zu entnehmen. 4) Analystenschätzungen, die bei Bloomberg Finance L.P. veröffentlicht werden 5) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: Juni von 8

4 US Notenbank FED (2/2) Leitzinsprognosen: Einschätzung FOMC Mitglieder vs. Markterwartung 1 Leitzinsprognose für Ende in % Leitzinsprognose für Ende in % 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Dots FOMC für Mitglieder 216 (Median) Markterwartung Dots FOMC für Mitglieder 217 (Median) Markterwartung FOMC Mitglieder haben seit 214 ihre Leitzinsprognosen kontinuierlich nach unten revidiert: Die Prognose für Ende 216 sank von knapp 3% auf,875% Die Prognose für Ende 217 sank von knapp 3,75% auf etwas über 1,5% 1) Analystenschätzungen die bei Bloomberg Finance L.P. veröffentlicht werden 2) Median der Leitzinsprognosen der FOMC Mitglieder in den jeweiligen Sitzungen für Ende 216 bzw. Ende 217. Weitere Informationen sind dem Glossar zu entnehmen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: Juni von 8

5 Bundesanleihe-Renditen 1-jährige Bundesanleihen weisen erstmals negative Rendite auf Rendite 1-jähriger Bundesanleihen in % Bundesanleihen und EZB 1 Anleihenkäufe 9 Mrd. (Kurswert) Zinssenkung der EZB Prognose Bundesanleihen mit einer Rendite über dem EZB Einlagenzinssatz Käufe von Bundesanleihen durch die das EZB Eurosystem Die Rendite für 1-jährige Bundesanleihen fiel am erstmals unter Null Die EZB darf nur Anleihen mit einer Rendite oberhalb des Einlagezinssatzes (-,4%) kaufen Das Volumen ausstehender Bundesanleihen mit einer Rendite oberhalb des Einlagenzinssatzes fällt erst ab einer Restlaufzeit von 7 Jahren notieren sie darüber Bei einem weiterem Renditerückgang würden der EZB im September die kaufbaren Anleihen ausgehen sie müsste spätestens dann den Einlagenzinssatz senken oder die Regularien für Anleihenkäufe modifizieren 1) Europäische Zentralbank (EZB) 2) Hochrechnung unter Annahme eines linearen Verlaufs anhand der bisherigen Entwicklung der Anleiherenditen von Bundesanleihen und des Anleihekaufprogramms der EZB Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Asset Management Investment GmbH, Stand: Juni von 8

6 Niedrigzinsumfeld Europäische Bankaktien leiden unter zu niedrigen Zinsen Taylor Regel 1 : Deutschland und Eurozone 2 Renditeniveau und Bankaktien Der gemäß Taylor Regel für die Eurozone angemessene Leitzins ist angesichts verbesserter Rahmendaten wieder auf ca. 1% angestiegen Für Deutschland empfiehlt die Taylor Regel einen Leitzins von 4% In % 5 Indexpunkte In % 5 EZB Leitzins Taylor Regel Eurozone Taylor Regel Deutschland Der Kursverlauf von Bankaktien aus der Eurozone (Euro Stoxx Bankenindex) korreliert 2 stark mit dem Renditeniveau von 2-jährigen Bundesanleihen 1) Taylor-Regel: Ein vom US Ökonomen John Taylor entwickeltes Konzept, das über Konjunktur -und Inflationsentwicklung einen theoretisch angemessenen Leitzins ableitet 2) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Asset Management Investment GmbH, Stand: Juni Euro Stoxx Bankenindex Rendite Bundesanleihen (rechte Skala) 5 von 8

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte seit Jahresbeginn Indizes 1 in EUR im Jahr 216 Aktien Europa EuroStoxx % % Aktien Deutschland DAX % - 7. % Aktien USA S&P 5 in EUR % % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR % % Renten Euroland JPM EUR % % Renten Deutschland REXP % % Unternehmensanleihen iboxx Corporates % % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg % % - 16 % - 14 % - 12 % - 1 % - 8 % - 6 % - 4 % - 2 % + % + 2 % + 4 % + 6 % + 8 % Juni ) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 16. Juni von 8

8 Glossar Ausrüstungsinvestitionen: Zu den Ausrüstungsinvestitionen zählen Maschinen und Geräte (einschließlich militärische Waffensysteme), Betriebs- und Geschäftsausstattungen und Fahrzeuge. Nicht dazu rechnen feste Bestandteile von Bauwerken, wie Aufzüge, Heizanlagen, Rohrleitungen und ähnliches, wohl aber fest montierte Maschinen oder Komponenten komplexer Fabrikationsanlagen DAX: Ein Aktienindex, der sich aus den 3 an der Deutschen Börse gelisteten Standardwerten, die die höchsten Börsenumsätze und die größte im Streubesitz befindliche Marktkapitalisierung aufweisen, zusammensetzt. EM Renten: Barclays EM TR EUR hedged: Der Barclays Emerging Markets Aggregate Bond Total Return Index spiegelt die Wertentwicklung von in USD notierenden Staatsund Unternehmensanleihen aus Schwellenländern (Emerging Markets) wider. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. EuroStoxx5: Ein Aktienindex, der sich aus den 5 wichtigsten und umsatzstärksten Aktien der Eurozone zusammensetzt. Euro Stoxx Bankenindex: Ein Aktienindex, der die Wertentwicklung von Unternehmen aus dem europäischen Bankensektor widergeben soll. Der Index ist Teil des Stoxx Europe 6 Index, der die Wertentwicklung der Aktien von 6 Unternehmen aus 18 europäischen Ländern widerspiegeln soll. Der Index umfasst Aktien von Unternehmen mit hoher, mittlerer und niedriger Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. Der Index wird auf Basis der Netto-Gesamtrendite (Total Return Net) berechnet, was bedeutet, dass alle Dividenden und Ausschüttungen der Unternehmen nach Steuern wieder in den Aktien angelegt werden. Eurozone: Umfasst die 19 Staaten der EU, in denen der Euro gesetzliches Zahlungsmittel ist. Hierzu gehören: Belgien, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Österreich, Portugal, Slowakei, Slowenien, Spanien und Zypern. Fed Funds Futures: Ein Future ist ein Vertrag mit einer Gegenpartei, ein Wertpapier in der Zukunft zu einem heute definierten Preis zu kaufen/verkaufen. Basiswert ist in diesem Fall die Fed Funds Rate. Die Fed Funds Rate ist der Zinssatz, zu dem sich die amerikanischen Finanzinstitute untereinander Geld leihen, um ihre Salden im Rahmen der Mindestreserveverpflichtungen bei der Zentralbank auszugleichen. Federal Open Market Commitee (FOMC): Offenmarktausschuss der US-amerikanischen Notenbank, der Federal Reserve Bank. Das FOMC entscheidet über die Geldpolitik der USA. Dazu gehört maßgeblich die Festsetzung des US-amerikanischen Leitzinses. Zudem wird ein Ausblick für die künftige Zinsentwicklung gegeben IBOXX Corporates: Der Markit iboxx EUR Corporates Index spiegelt die Wertentwicklung in Euro notierender europäischer Unternehmensanleihen wider, die über ein Investmentgrade verfügen. Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.r. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist. JPM EURO 1-1: Der JP Morgan EMU Government Bond Index spiegelt die Wertentwicklung von in Euro notierenden Staatsanleihen aus den folgenden europäischen Ländern wider: Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Holland, Portugal und Spanien. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. Korrelation: Ein statistisches Maß, das den Grad der Abhängigkeit zwischen zwei Werten darstellt. Median: Der Wert, der genau in der Mitte einer Datenverteilung liegt, nennt sich Median. Die eine Hälfte aller Individualdaten ist immer kleiner, die andere größer als der Median. MSCI AC Asia ex Japan: Spiegelt die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern in Asien (ohne Japan), und zwar China, Hongkong, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, den Philippinen, Singapur und Thailand, wider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. REXP: Der Deutscher Rentenindex (REXP) misst die Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen. In die Berechnung fließen auch Preisänderungen und Zinserträge ein. S&P 5: Ein Aktienindex, der sich aus den 5 führenden und öffentlich handelbaren US-Unternehmen zusammensetzt. 7 von 8

9 Wichtige Hinweise Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung. Die Texte genügen nicht allen Vorschriften zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Es besteht auch kein Verbot für den Ersteller oder für das für die Erstellung verantwortliche Unternehmen, vor bzw. nach Veröffentlichung dieser Unterlagen mit den entsprechenden Finanzinstrumenten zu handeln. Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. AG von 8