PVV SICAV. Jahresbericht zum 31. Dezember 2014

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1 PVV SICAV Jahresbericht zum 31. Dezember 2014 R.C.S. Luxembourg B Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen

2 INHALT Bericht zum Geschäftsverlauf Seite 2 PVV SICAV - PVV CLASSIC Geographische Länderaufteilung und wirtschaftliche Aufteilung Seite 4-5 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 5 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 7 Vermögensaufstellung Seite 8 Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 Seite 12 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Geographische Länderaufteilung und wirtschaftliche Aufteilung Seite Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 16 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 17 Vermögensaufstellung Seite 18 Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 Seite 22 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Geographische Länderaufteilung und wirtschaftliche Aufteilung Seite 23 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens Seite 24 Aufwands- und Ertragsrechnung Seite 25 Vermögensaufstellung Seite 26 Zu- und Abgänge vom 12. März 2014 bis 31. Dezember 2014 Seite 27 Konsolidierter Jahresbericht der PVV SICAV Seite 29 Erläuterungen zum Jahresbericht zum 31. Dezember 2014 Seite 31 Prüfungsvermerk Seite 36 Verwaltung, Vertrieb und Beratung Seite 37 Der Verkaufsprospekt mit integrierter Satzung, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie der Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds sind am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank, bei den Zahlstellen und der Vertriebsstelle der jeweiligen Vertriebsländer kostenlos per Post, per Telefax oder per erhältlich. Weitere Informationen sind jederzeit während der üblichen Geschäftszeiten bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Aktienzeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Basis der neuesten Ausgabe des ausführlichen Verkaufsprospektes (einschließlich seiner Anhänge) in Verbindung mit dem letzten erhältlichen Jahresbericht und dem eventuell danach veröffentlichten Halbjahresbericht vorgenommen werden. 1

3 BERICHT ZUM GESCHÄFTSVERLAUF Der Anlageberater berichtet im Auftrage des Verwaltungsrates der SICAV: Licht und Schatten so umschreibt die Börsenzeitung das Aktienjahr Und tatsächlich, bei einer Schwankungsbreite zwischen und Punkten im DAX gab es reichlich Platz für Gewinner und Verlierer. Am Ende konnte der deutsche Leitindex noch 2,65 % Jahresperformance retten. Dazwischen lagen, befeuert durch die anhaltende, weltweite Spendierfreudigkeit der Notenbanken, starke Aufwärtsbewegungen aber, aus Sorge vor geopolitischen Unsicherheiten oder einem erneuten Aufkommen der Euro-Krise, ebenso scharfe Korrekturen. Allein die in 2014 deutlich gestiegene Volatilität der Börsenkurse ist ein Hinweis auf die zunehmende Unsicherheit der Marktteilnehmer. Eher unbeeindruckt in seinem Aufwärtstrend zeigt sich dagegen der amerikanische Dow Jones, der das Jahr mit einem Kursplus von über 8 % in der Nähe seines historischen Höchstkurses beenden konnte. Die Vereinigten Staaten sind derzeit geradezu ein Musterbeispiel dafür, wie man über rekordverdächtig niedrige Zinsen einer am Boden liegenden Volkswirtschaft wieder auf die Beine hilft. Die Folgen sind steigendes Wirtschaftswachstum, abnehmende Arbeitslosigkeit und ein Konsument in Geberlaune. Investoren in amerikanischen Werten haben in 2014 darüber hinaus von einem Anstieg des Greenbacks gegenüber dem Euro profi tiert. Allenthalben ist zu beobachten, dass sich die Anleger bei der Suche nach Aktien auf solche Unternehmen konzentrieren, die eine nachhaltige und überdurchschnittlich hohe Dividende an ihre Aktionäre auskehren. Schon seit einigen Jahren ist das auch unsere Strategie! Wir meinen sogar, hier einen gewissen Paradigmenwechsel feststellen zu können. In Zeiten, in denen die Zinsen für festverzinsliche Wertpapiere oder Sparanlagen mehr und mehr gegen Null oder gar ins Negative tendieren, greifen Investoren vermehrt zu Unternehmensbeteiligungen. Im Fokus steht dabei jedoch nicht nur die Veränderung des Marktpreises, also die Spekulation auf einen höheren Aktienkurs, sondern immer mehr der jährliche Ertrag der getätigten Investition über die Dividendenausschüttung. À propos Negativzinsen: Kaum einer der Marktteilnehmer hatte zu Beginn des Jahres 2014 die Erwartung, dass die Durchschnittsverzinsung für Bundesanleihen, die sogenannte Umlaufrendite, von damals schon mageren 1,63 % noch weiter fallen würde. Tatsächlich hat sie sich jedoch auf unter 0,50 % weiter deutlich abgeschwächt. Ganz ähnlich verhielt es sich mit Unternehmensanleihen. Auch hier führte die Suche der Anleger nach laufender Verzinsung zu einer verstärkten Nachfrage und in Verbindung damit zu Kurssteigerungen sowie einem Absinken der Restrendite. Bleiben noch die Rohstoffmärkte: Nahezu halbiert hat sich im abgelaufenen Jahr der Ölpreis. Die zunehmende Konkurrenz durch Fracking-Gas und die damit gestiegene Unabhängigkeit der Amerikaner vom schwarzen Gold, aber auch die Ukraine-Krise, haben die Kursnotierungen regelrecht abstürzen lassen. Leidtragende sind die ölexplorierenden Länder und Unternehmen. Auf der anderen Seite jedoch wirkte und wirkt die Verbilligung des wichtigsten Rohstoffes ähnlich einem Turbo für die Entwicklung der Weltwirtschaft und der Unternehmensgewinne. Nahezu unverändert gegenüber dem Jahresanfang präsentierte sich der Goldpreis. Von vielen Anlegern noch immer als sicherer Hafen geschätzt, blieb die erhoffte Erholungsbewegung nach dem Kurssturz in 2013 bislang jedoch noch aus. Mit einem Wertzuwachs von über 3 % ist es uns beim PVV CLASSIC nicht nur gelungen, den deutschen Aktienmarkt zu schlagen - vielmehr wurde diese Performance mit einem deutlich geringeren Risiko für die Anleger erwirtschaftet. Mit einem durchschnittlichen Engagement in Aktieninvestments (inkl. ETFs) von etwa 65 % des Fondsvolumens unterliegt die Kursentwicklung des Fonds dabei wesentlich geringeren Schwankungen. Zusätzlich zu den Kursgewinnen bei den Aktieninvestments, bei denen wir unverändert solche mit hohen und stabilen Dividendenerträgen bevorzugen, ist es uns gelungen, durch eine Beimischung von Währungsanteilen im US-Dollar und Schweizer Franken sowie über gute Anlagen im festverzinslichen Bereich, positive Erträge zu erwirtschaften. Mit einem Kurszuwachs von über 2 % ist der PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS (U-PLUS)ein gutes Spiegelbild der Entwicklung bei den festverzinslichen Wertpapieren. Der Fokus des U-PLUS, bei dem die Anlage in Anleihen mit geringer Bonität begrenzt ist, liegt darauf, seinen Wertzuwachs für den Kunden ohne außergewöhnlich hohe Schwankungen zu erwirtschaften. Das ist uns auch im Jahr 2014 gelungen. Ein Beleg dafür ist die jüngste Neueinstufung des Fonds durch die Fondsgesellschaft, in welcher der U-PLUS nun in der Kategorie konservativ gelistet wird. Unser dritter Fonds, der PVV EFFIZIENZ INVEST, wurde erst Mitte März 2014 aufgelegt und beendete sein erstes Rumpfgeschäftsjahr mit einem Gewinn von 1 %. Die Standardabweichung von 2,5 % verdeutlicht die Fokussierung des systematischen Allokationsprozesses auf das Risikomanagement und dessen gelungene Umsetzung. Durch die quantitative, rein rechnerische Portfoliozusammensetzung konnten die Schwankungen der Aktienmärkte gänzlich vermieden werden. Soweit sich Kapitalmarktanomalien zeigen - wie in den letzten Monaten des vergangenen Jahres - und keine Portfoliokombination ein attraktives Rendite/Risiko-Profi l aufweist, wird bis zu 100 % in Cash umgeschichtet. Dies geschah erstmals im Oktober 2014 und der Vergleich mit den darauffolgenden Aktienmarktentwicklungen zeigt, dass die vorgenommene Risikoreduktion korrekt war. Auch aus diesem Grund wurde die Risikokategorie des Fonds durch die Verwaltungsgesellschaft zuletzt analog zum PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS auf konservativ gesenkt. Ausblick 2015 und Fazit: Wie in jedem Jahr, hat die Börsenzeitung auch für 2015 wieder ausgewählte Banken nach ihrer Prognose für den DAX zum Jahresende befragt. Von wenigen Ausnahmen abgesehen, erwarten die Experten auch für dieses Jahr weiter steigende Notierungen - allerdings hat die Euphorie der vergangenen Jahre etwas abgenommen. Einzig die Deutsche Bank traut mit ihrer Prognose von Punkten dem DAX noch einmal einen Zuwachs von über 15 % zu. Im Mittel liegen die Erwartungen eher bei Kurszuwächsen von 5 % bis 7 %. Einig sind sich alle jedoch darüber: An der Beimischung von Aktien führt in 2015 wohl kein Weg vorbei. Berechnungsmodelle zeigen immer deutlicher, dass Dividendentitel schon heute wesentlich attraktiver sind als Staatsanleihen oder Unternehmensanleihen identischer Emittenten. Hinzu kommt der für Aktionäre positive Effekt, dass die großen Unternehmen bei steigenden Gewinnen zukünftig höhere, jährliche Ausschüttungen vornehmen können, was die Attraktivität gegenüber Anleihen weiter steigert. 2

4 BERICHT ZUM GESCHÄFTSVERLAUF Auf der anderen Seite ist nicht erkennbar, dass es auf der Zinsseite in absehbarer Zeit eine Umkehr geben wird. Weder die aktuellen Infl ationsdaten, noch die wirtschaftliche Entwicklung geben dafür Anlass. Demzufolge sind kleine und große Investoren geradezu genötigt, zur Erzielung einer positiven Rendite, gewisse Risiken einzugehen. Immer mehr geht der Blick dabei über den Tellerrand des Euro hinaus. Bereits im Jahr 2014 ließen sich über Anlagen außerhalb unserer Einheitswährung - besonders im US-Dollar - positive Zusatzerlöse erwirtschaften. Und auch wenn wir den europäischen Aktienmärkten für 2015 ein gewisses Nachholpotential zubilligen, gehen wir davon aus, dass dieser Trend noch einige Zeit anhält. Zu groß ist der wirtschaftliche Vorsprung, den sich die USA in den letzten zwei Jahren erarbeitet haben. Fassen wir also zusammen: Mit einer geeigneten Mischung aus Risiko und Chance, also einer an den Kundenbedürfnissen ausgerichteten Gewichtung von Festverzinslichen Wertpapieren und Aktien, national oder international, werden sich auch in diesem Jahr positive Anlageergebnisse erzielen lassen. Nach der guten Entwicklung in den vergangenen Jahren, sollten wir alle mit unseren Erwartungen jedoch realistisch bleiben. Wer weiß, möglicherweise erleben wir in Zukunft wieder Marktphasen, in denen es ein beachtlicher Erfolg sein wird, das Kapital trotz Negativverzinsung, Steuerabzug und Infl ation erhalten zu haben. Luxemburg, im Januar 2015 Der Verwaltungsrat der PVV SICAV Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 3

5 PVV SICAV - PVV CLASSIC Jahresbericht 1. Januar Dezember 2014 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: WP-Kenn-Nr.: A0F5CE ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 5,00 % Rücknahmeabschlag: keiner Verwaltungsvergütung: 0,09 % p.a. Mindestfolgeanlage: 50,00 Ertragsverwendung: thesaurierend Währung: Geographische Länderaufteilung Deutschland 42,40 % Luxemburg 10,51 % Vereinigte Staaten von Amerika 7,70 % Frankreich 5,46 % Jersey 4,28 % Irland 3,70 % Japan 2,05 % Finnland 1,50 % Europäische Gemeinschaft 0,93 % Großbritannien 0,76 % Wertpapiervermögen 79,29 % Bankguthaben 20,23 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,48 % 100,00 % 4

6 PVV SICAV - PVV CLASSIC Wirtschaftliche Aufteilung Investmentfondsanteile 36,15 % Banken 22,56 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 4,60 % Versorgungsbetriebe 3,85 % Diversifi zierte Finanzdienste 3,77 % Investitionsgüter 2,76 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 2,32 % Automobile & Komponenten 1,41 % Haushaltsartikel & Körperpfl egeprodukte 0,74 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 0,73 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 0,38 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 0,02 % Wertpapiervermögen 79,29 % Bankguthaben 20,23 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 0,48 % 100,00 % Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Aktien Netto- Mittelaufkommen Tsd. Aktienwert , ,19 35, , ,79 40, , ,99 41,77 Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. Dezember 2014 Wertpapiervermögen ,66 (Wertpapiereinstandskosten: ,46) Bankguthaben ,04 Zinsforderungen ,92 Dividendenforderungen 688, ,95 Sonstige Passiva 1) , ,21 Netto-Teilfondsvermögen ,74 Umlaufende Aktien ,741 Aktienwert 41,77 1) Diese Position setzt sich im Wesentlichen aus Anlageberatergebühren und Prüfungskosten zusammen. 5

7 PVV SICAV - PVV CLASSIC Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,40 Ordentlicher Nettoertrag ,40 Ertrags- und Aufwandsausgleich 31,44 Mittelzufl üsse aus Aktienverkäufen ,76 Mittelabfl üsse aus Aktienrücknahmen ,07 Realisierte Gewinne ,56 Realisierte Verluste ,12 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste ,63 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes ,74 Entwicklung der Anzahl der Aktien im Umlauf Stück Umlaufende Aktien zu Beginn des Berichtszeitraumes ,536 Ausgegebene Aktien ,053 Zurückgenommene Aktien ,848 Umlaufende Aktien zum Ende des Berichtszeitraumes ,741 6

8 PVV SICAV - PVV CLASSIC Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Erträge Dividenden 9.215,88 Erträge aus Investmentanteilen ,76 Zinsen auf Anleihen ,82 Bankzinsen 508,49 Bestandsprovisionen 2.447,75 Ertragsausgleich 764,84 Erträge insgesamt ,54 Aufwendungen Zinsaufwendungen -264,16 Verwaltungsvergütung / Anlageberatergebühr ,70 Depotbankvergütung ,68 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,26 Taxe d abonnement ,54 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,43 Register- und Transferstellenvergütung ,60 Staatliche Gebühren ,64 Sonstige Aufwendungen 1) ,85 Aufwandsausgleich -796,28 Aufwendungen insgesamt ,14 Ordentlicher Nettoertrag ,40 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,72 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,99 1) 2) Die Position setzt sich im Wesentlichen aus Rechtskosten und Lagerstellengebühren zusammen. Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. 7

9 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE000BASF111 BASF SE , ,00 0,75 DE000CBK1001 Commerzbank AG , ,00 0,80 DE Jungheinrich AG -VZ , ,50 0,82 DE KRONES AG , ,00 0, ,50 3,20 Großbritannien GB00BRS65X63 Indivior Plc , ,50 0,02 GB00B24CGK77 Reckitt Benckiser Group Plc , ,00 0, ,50 0,76 Irland IE Bank of Ireland , ,00 0, ,00 0,81 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 4,77 Aktien, Anrechte und Genussscheine ,00 4,77 Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,983 % Dte. Postbank Funding Trust IV , ,00 1,54 Fix-to-Float Perp. DE ,580 % DZ Bank Capital Funding Trust I , ,00 2,01 FRN Perp. DE000A1APTA4 10,000 % Isar Capital Funding I L.P. Perp , ,00 1,52 FI ,625 % Outokumpu OYJ v.14(2019) , ,00 1,50 XS ,199 % Solvay Finance FRN Perp , ,00 0, ,00 7,33 USD XS ,000 % DZ BANK AG Dte. Zentral , ,50 1,57 Genossenschaftsbank EMTN IS S.A. 291 v.13(2019) XS ,000 % RWE AG FRN v.12(2072) , ,50 3, ,00 5,42 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 12,75 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A0DTY34 5,956 % Dte. Bank Capital Funding Trust , ,00 1,81 VI FRN Perp. DE000A0NTTT1 0,582 % DZ BANK Perpetual Funding Issuer Ltd. FRN Perp , ,00 2,76 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 8

10 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) (Fortsetzung) DE000A1X3MD9 8,750 % Gebr. Sanders GmbH & Co KG IS , ,00 1,59 v.13(2018) DE000A11QHZ0 8,000 % HanseYachts AG v.14(2019) , ,00 0,34 DE000A1R0VD4 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH , ,00 1,52 v.12(2017) DE000A1YC1F9 7,500 % Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig , ,00 0,77 v.14(2019) DE000A13R8Z5 7,875 % Novotergum AG v.14(2019) , ,00 0,73 DE000A1K0U44 7,750 % Procar Automobile Finanz-Holding , ,60 1,41 GmbH & Co KG v.11(2016) DE000A11QR16 6,125 % Semper Idem Underberg GmbH , ,00 0,38 v.14(2021) DE000A1TM7E4 0,000 % Strenesse AG v.13(2017) , ,00 0, ,60 12,11 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,60 12,11 Nicht notierte Wertpapiere XS ,000 % Lehman Brothers Holdings Inc , ,00 0,79 FRN v.07(2014) 2) ,00 0,79 Nicht notierte Wertpapiere ,00 0,79 Anleihen ,60 25,65 Wandelanleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000DZ ,600 % DZ Bank AG Dte. Zentral , ,00 1,43 Genossenschaftsbank/BASF SE Reverse CV v.14(2015) DE000DZ ,650 % DZ Bank AG Dte. Zentral , ,00 1,70 Genossenschaftsbank/Daimler AG Reverse CV v.14(2015) DE000A1ZL7W9 0,000 % Opus-Chartered Issuances , ,00 1,46 S.A./Daimler AG Reverse CV v.14(2015) DE000VZ5VVD8 5,600 % Vontobel Financial Products/ RWE , ,00 1,32 AG Reverse CV v.14(2015) DE000VZ2EGX0 4,950 % Vontobel Financial Products/E.ON AG Reversed CV v.14(2015) , ,00 1, ,00 7,01 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 7,01 Wandelanleihen ,00 7,01 1) 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Die Forderung aus dem Wertpapier wurde zur Insolvenztabelle angemeldet. 9

11 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Credit Linked Notes USD DE000PA806P0 5,250 % BNP Pariabas/Safeway Inc. CLN v.14(2019) , ,93 1, ,93 1,18 Credit Linked Notes ,93 1,18 Investmentfondsanteile 2) Deutschland DE000ETFL011 Deka DAX UCITS ETF , ,50 2,56 DE ishares Dow Jones Global Titans , ,00 1,75 UCITS ETF (DE) DE ishares O STOXX 50 UCITS , ,00 2,25 ETF (DE) DE ishares MDAX UCITS ETF (DE) , ,50 2,38 DE ishares Plc. - Core DAX UCITS ETF , ,50 2,48 (DE) DE ishares Plc. - STOXX Europe , ,00 2,32 UCITS ETF (DE) DE ishares STOXX Europe 50 UCITS , ,00 3,33 ETF (DE) DE ishares TecDAX UCITS ETF (DE) , ,00 2, ,50 19,51 Frankreich FR FR FR Irland IE00B2NPKV68 IE00BNH72088 Lyxor ETF Russia (DJ RusIndex Titans 10) () Lyxor UCITS ETF Dow Jones Industrial Average Lyxor UCITS ETF STOXX Europe 600 Banks FCP ishares II Plc. - JPM $ Emerging Markets Bond UCITS ETF SSga S.E.E.II - SPDR Thomson Reuters Global Convertible Bond UCITS ETF , ,00 0, , ,00 2, , ,50 1, ,50 4,70 USD , ,13 1, , ,00 1, ,13 2,89 Luxemburg LU db x-trackers - DAX ETF , ,00 2,42 LU db x-trackers - O STOXX , ,20 2,23 ETF LU db x-trackers - S&P 500 ETF , ,80 2,44 1) 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 nicht bezahlt. 10

12 PVV SICAV - PVV CLASSIC Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Luxemburg (Fortsetzung) LU db x-trackers FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Real Estate ETF LU SWISSCANTO LU EQUITY FUND WATER INVEST , ,00 0, , ,00 1, ,00 9,05 Investmentfondsanteile 2) ,13 36,15 Zertifikate Börsengehandelte Wertpapiere Japan DE The Royal Bank of Scotland NV/ Nikkei 225 Index Zert. Perp , ,00 2, ,00 2,05 Vereinigte Staaten von Amerika DE Commerzbank AG/S&P 500 Index Zert. v.12(2013) , ,00 1, ,00 1,55 Börsengehandelte Wertpapiere ,00 3,60 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Europäische Gemeinschaft DE000HY05NL9 UniCredit Bank AG/STOXX Global 3D Printing Index (Net Return) () Zert. Perp , ,00 0, ,00 0,93 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,00 0,93 Zertifikate ,00 4,53 Wertpapiervermögen ,66 79,29 Bankguthaben - Kontokorrent ,04 20,23 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,04 0,48 Netto-Teilfondsvermögen in ,74 100,00 1) 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 nicht bezahlt. 11

13 PVV SICAV - PVV CLASSIC Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Aktien, Anrechte und Genussscheine Börsengehandelte Wertpapiere Deutschland DE Bilfi nger SE DE000KC01000 Klöckner & Co. SE DE METRO AG DE ThyssenKrupp AG Russland US Gazprom ADR USD Schweden SE Trelleborg AB SEK Schweiz CH Roche Holding AG Genussscheine CHF An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Deutschland DE000A1EWWW0 adidas AG DE000A1X3YY0 Bastei Lubbe AG DE United Internet AG Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere XS ,875 % OTE Plc. Reg.S. v.13(2018) FR ,500 % Schneider Electric SE v.13(2021) XS ,875 % Volkswagen International Finance NV Perp An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,250 % Banco Santander Bank S.A. Fix-to Float Perp DE000A11QF77 6,000 % Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsges. AG v.14(2019) DE000A1X3GL4 9,000 % HanseYachts AG v.13(2014) DE000A1H3YK9 7,375 % Valensina GmbH IS v.11(2016) DE000A1YCR69 8,000 % Vedes AG v.13(2014) USD US037833AF73 0,292 % Apple Inc. FRN v.13(2016) Wandelanleihen An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000TB56EH2 6,300 % HSBC Trinkaus & Burkhardt AG/Dte. Bank AG v.13(2014) DE000VZ0DLB2 8,700 % Vontobel Financial Products Protect Aktienanl.v.13(2014)

14 PVV SICAV - PVV CLASSIC Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Nicht notierte Wertpapiere DE000DZ ,600 % DZ Bank AG Dte. Zentral-Genossenschaftsbank/BASF SE Reverse CV v.14(2015) DE000DZ ,650 % DZ Bank AG Dte. Zentral-Genossenschaftsbank/Daimler AG Reverse CV v.14(2015) Credit Linked Notes DE000HV5LV27 4,000 % UniCredit Bank AG/Telecom Italia S.p.A. CLN v.13(2018) Investmentfondsanteile 1) Luxemburg LU ComStage SICAV- ComStage Commerzbank Commodity ex Agriculture EW Index TR UCITS ETF LU DJE - Agrar & Ernährung PA LU Sarasin Sustainable Water Fund ) Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 nicht bezahlt. Devisenkurse Für die Bewertung von Vermögenswerten in fremder Währung wurde zum nachstehenden Devisenkurs zum 31. Dezember 2014 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0,7841 Schwedische Krone SEK 1 9,5290 US-Dollar USD 1 1,

15 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Jahresbericht 1. Januar Dezember 2014 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: WP-Kenn-Nr.: A0NAJ8 ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 3,00 % Rücknahmeabschlag: keiner Verwaltungsvergütung: 0,09 % p.a. Mindestfolgeanlage: 50,00 Ertragsverwendung: ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Deutschland 31,73 % Frankreich 13,38 % Niederlande 9,08 % Vereinigte Staaten von Amerika 8,95 % Luxemburg 8,12 % Großbritannien 5,54 % Österreich 3,48 % Finnland 2,93 % Jersey 2,47 % Irland 2,38 % Spanien 1,23 % Dänemark 1,16 % Schweden 0,62 % Wertpapiervermögen 91,07 % Bankguthaben 5,35 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 3,58 % 100,00 % 14

16 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Wirtschaftliche Aufteilung Banken 20,03 % Hardware & Ausrüstung 16,15 % Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 9,57 % Versorgungsbetriebe 8,14 % Versicherungen 6,38 % Diversifi zierte Finanzdienste 5,30 % Medien 3,06 % Energie 2,91 % Transportwesen 2,88 % Automobile & Komponenten 2,47 % Pharmazeutika, Biotechnologie & Biowissenschaften 2,31 % Lebensmittel, Getränke & Tabak 2,31 % Gebrauchsgüter & Bekleidung 2,16 % Investitionsgüter 2,12 % Gesundheitswesen: Ausstattung & Dienste 2,02 % Verbraucherdienste 1,70 % Groß- und Einzelhandel 0,95 % Software & Dienste 0,61 % Wertpapiervermögen 91,07 % Bankguthaben 5,35 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten 3,58 % 100,00 % Entwicklung der letzten 3 Geschäftsjahre Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Aktien Netto- Mittelaufkommen Tsd. Aktienwert , ,58 53, , ,76 54, , ,52 54,18 15

17 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. Dezember 2014 Wertpapiervermögen ,20 (Wertpapiereinstandskosten: ,51) Bankguthaben ,30 Zinsforderungen ,38 Forderungen aus Wertpapiergeschäften , ,35 Sonstige Passiva 1) , ,06 Netto-Teilfondsvermögen ,29 Umlaufende Aktien ,000 Aktienwert 54,18 1) Diese Position setzt sich im Wesentlichen aus Anlageberatergebühren und Taxe d Abonnement zusammen. Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes ,97 Ordentlicher Nettoertrag ,50 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,09 Mittelzufl üsse aus Aktienverkäufen ,23 Mittelabfl üsse aus Aktienrücknahmen ,92 Realisierte Gewinne ,84 Realisierte Verluste ,73 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste ,71 Ausschüttung ,80 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes ,29 Entwicklung der Anzahl der Aktien im Umlauf Stück Umlaufende Aktien zu Beginn des Berichtszeitraumes ,000 Ausgegebene Aktien ,000 Zurückgenommene Aktien ,000 Umlaufende Aktien zum Ende des Berichtszeitraumes ,000 16

18 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Erträge Zinsen auf Anleihen ,83 Sonstige Erträge 1.900,00 Ertragsausgleich ,58 Erträge insgesamt ,41 Aufwendungen Zinsaufwendungen -316,71 Verwaltungsvergütung / Anlageberatergebühr ,09 Depotbankvergütung ,76 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,91 Taxe d abonnement ,76 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,84 Register- und Transferstellenvergütung ,11 Staatliche Gebühren ,22 Sonstige Aufwendungen 1) ,02 Aufwandsausgleich ,49 Aufwendungen insgesamt ,91 Ordentlicher Nettoertrag ,50 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,86 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,88 1) 2) Die Position setzt sich im Wesentlichen aus Rechtskosten und Lagerstellengebühren zusammen. Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. 17

19 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere FR ,125 % ACCOR S.A. Fix-to-fl oat Perp , ,00 1,70 FR ,875 % Air France-KLM Reg.S , ,00 1,70 v.14(2021) XS ,500 % Alcatel-Lucent v.10(2016) , ,00 1,52 XS ,250 % Alize Finco Plc. Reg.S , ,00 1,09 v.14(2021) DE000A1R1BR4 8,500 % Alno AG v.13(2018) , ,00 0,17 XS ,750 % Anglo American Capital Plc , ,00 1,17 EMTN Reg.S. v.13(2017) XS ,875 % ArcelorMittal S.A. v.10(2017) , ,40 1,26 XS ,000 % Auris Luxemburg II S.A. Reg.S , ,00 1,17 v.14(2023) XS ,112 % AXA S.A. EMTN FRN Perp , ,50 0,61 XS ,250 % AXA S.A. FRN v.10(2040) , ,40 0,65 XS ,250 % Bank of Ireland v. 14(2019) , ,00 1,22 XS ,000 % Bayer AG v.05(2105) , ,00 2,31 FR ,875 % BNP Paribas S.A. Perp , ,00 1,42 XS ,481 % Citigroup Inc. FRN v.04(2019) , ,00 1,70 DE000A1R07C3 7,000 % Constantin Medien AG , ,00 0,29 v.13(2018) DE000A1ALVC5 9,500 % Dte. Bank Capital Funding , ,00 1,73 Trust XI Perp. DE000A0TU305 8,000 % Dte. Bank Capital Trust IV , ,00 0,64 Perp. DE000A0DHUM0 3,750 % Dte. PostBank Funding II FRN , ,00 0,85 Perp. XS ,983 % Dte. Postbank Funding Trust IV , ,00 2,39 Fix-to-Float Perp. DE ,580 % DZ Bank Capital Funding Trust , ,00 2,35 I FRN Perp. DE000A0DCXA0 1,681 % DZ Bank Capital Funding Trust , ,00 0,90 II FRN Perp. FR ,375 % Electricite de France S.A. FRN , ,00 1,29 Perp. XS ,375 % Hannover Rück SE Reg.S. Fixto-Float , ,00 1,14 Perp. XS ,250 % Hellenic Petroleum Finance , ,00 0,50 Plc. v.14(2019) DE000A1APTA4 10,000 % Isar Capital Funding I L.P , ,00 2,36 Perp. DE000A1RE7P2 7,500 % Jacob Stauder Gmbh & Co. KG , ,00 0,74 v.12(2017) XS ,125 % LGE Holdco VI BV Reg.S , ,00 0,94 v.14(2024) XS ,250 % Matterhorn Mobile Holdings S.A. v.12(2020) , ,00 1,23 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 18

20 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) (Fortsetzung) XS ,767 % Munich Re Finance BV FRN , ,00 2,80 Perp. XS ,750 % Norcell Sweden Holding 2 AB , ,25 0,62 Reg.S. v.11(2019) XS ,375 % Nordex SE IHS v.11(2016) , ,00 0,89 XS ,000 % Nykredit Realkredit A/S FRN , ,00 1,16 Perp. XS ,250 % Orange S.A. EMTN Reg.S. Fix , ,50 1,50 to Float Perp. XS ,000 % Orange S.A. Fix-to-Float Perp , ,00 1,18 XS ,875 % OTE Plc. Reg.S. v.13(2018) , ,00 1,88 FI ,625 % Outokumpu OYJ v.14(2019) , ,00 1,75 XS ,875 % Portugal Telecom International , ,50 2,14 Finance BV EMTN v.12(2018) XS ,350 % Royal Bank of Scotland Plc , ,00 0,90 v.06(2017) XS ,625 % RWE AG FRN Perp , ,00 2,29 DE000A1HA979 7,000 % SAF HOLLAND S.A , ,00 0,32 v.12(2018) XS ,875 % Schaeffl er Holding Finance BV , ,00 0,59 v.13(2018) FR ,500 % Schneider Electric SE , ,50 0,63 v.13(2021) XS ,199 % Solvay Finance FRN Perp , ,00 1,18 XS ,250 % Südzucker International , ,00 0,53 Finance BV Perp. XS ,736 % Telefonica Emisiones S.A.U , ,00 1,23 EMTN v.13(2019) XS ,000 % Telefónica Europe BV Fix-to , ,00 1,18 Float Reg.S. Perp. XS ,500 % Telefónica Europe BV Reg.S , ,00 1,87 NC5 Perp. XS ,625 % Telekom Austria Perp , ,00 2,42 DE000A0T61L9 8,500 % ThyssenKrupp Finance , ,00 1,23 Nederland BV v.09(2016) DE000A1HD5X3 2,500 % UniCredit Bank Ireland Plc , ,00 1,16 EMTN FRN v.13 (2018) XS ,875 % Volkswagen International , ,00 0,60 Finance NV Perp. XS ,250 % Wuerttembergische Lebensversicherung AG FRN v.14(2044) , ,00 0, ,05 65,69 Börsengehandelte Wertpapiere ,05 65,69 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 19

21 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere DE000A0NTTT1 0,582 % DZ BANK Perpetual Funding , ,00 0,11 Issuer Ltd. FRN Perp. XS ,375 % EnBW Energie Baden , ,00 2,52 Württemberg AG FRN EMTN v.11(2072) XS ,625 % EnBW Energie Baden , ,00 1,15 Württemberg AG Reg.S. v.14(2076) DE000A1MLYJ9 7,250 % Friedola Gebrüder Holzapfel , ,00 0,37 GmbH v.12(2017) DE000A1X3MD9 8,750 % Gebr. Sanders GmbH & Co KG , ,00 1,21 IS v.13(2018) DE000A13R5N7 7,250 % German Pellets GmbH , ,50 0,85 v.14(2019) DE000A11QHZ0 8,000 % HanseYachts AG v.14(2019) , ,00 0,52 XS ,750 % HDI Lebensversicherung AG , ,00 0,58 FRN Perp. DE000A1R0VD4 7,000 % Homann Holzwerkstoffe GmbH , ,00 1,24 v.12(2017) DE000A1YC1F9 7,500 % Neue ZWL Zahnradwerk , ,00 0,60 Leipzig v.14(2019) DE000A13R8Z5 7,875 % Novotergum AG v.14(2019) , ,00 0,85 DE000A1K0U44 7,750 % Procar Automobile Finanz , ,60 0,96 Holding GmbH & Co KG v.11(2016) XS ,500 % Raiffeisen Bank International , ,00 0,45 AG EMTN Reg.S. Fix-to-Float v.14(2025) DE000A1PGQR1 7,250 % Rene Lezard Mode GmbH IS , ,00 0,27 v.12(2017) DE000A1HJLL6 7,250 % S&T AG v.13(2018) , ,00 0,61 DE000A1H3YJ1 7,125 % Semper Idem Underberg , ,00 0,30 GmbH v.11 (2016) DE000A11QR16 6,125 % Semper Idem Underberg , ,00 0,23 GmbH v.14(2021) DE000A1TM7E4 0,000 % Strenesse AG v.13(2017) , ,00 0,48 DE000A1R08U3 4,000 % ThyssenKrupp AG EMTN , ,05 0,92 v.13(2018) XS ,125 % Unitymedia Hessen GmbH & , ,00 1,21 Co.KG v.13(2023) DE000A1H3YK9 7,375 % Valensina GmbH IS v.11(2016) , ,00 0,51 DE000A11QJA9 7,125 % Vedes AG v.14(2019) , ,00 0, ,15 16,89 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere ,15 16,89 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 20

22 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Nicht notierte Wertpapiere XS ,000 % Lehman Brothers Holdings Inc , ,00 0,12 EMTN FRN v.06(2011) FI ,875 % Finnair OYJ FRN Perp , ,00 1, ,00 1,30 Nicht notierte Wertpapiere ,00 1,30 Anleihen ,20 83,88 Credit Linked Notes XS ,933 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO CLN/LPN v.13(2018) XS ,700 % Gaz Capital S.A./Gazprom OAO EMTN CLN/LPN v.13(2018) DE000HV5LWX7 4,450 % UniCredit Bank AG/Hochtief AG CLN v.14(2020) DE000HV5LXR7 3,100 % UniCredit Bank AG/Peugeot S.A. CLN v. 14(2019) DE000HV5LV27 4,000 % UniCredit Bank AG/Telecom Italia S.p.A. CLN v.13(2018) , ,00 1, , ,00 1, , ,00 1, , ,00 1, , ,00 1, ,00 7,19 Credit Linked Notes ,00 7,19 Wertpapiervermögen ,20 91,07 Bankguthaben - Kontokorrent ,30 5,35 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,79 3,58 Netto-Teilfondsvermögen in ,29 100,00 1) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen 21

23 PVV SICAV - PVV UNTERNEHMENSANLEIHEN PLUS Zu- und Abgänge vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Anleihen Börsengehandelte Wertpapiere DE000A1AKHB8 4,750 % Allianz Finance II BV EMTN v.09(2019) XS ,250 % Banco Santander Bank S.A. Fix-to-Float FRN Perp XS ,250 % Banco Santander S.A. Pfe. EMTN v.11(2014) XS ,000 % Bank of America Corporation EMTN v.09(2016) XS ,250 % BBVA Senior Finance S.A.U. EMTN v.13(2016) FR ,875 % Compagnie de Saint-Gobain S.A. v.06(2016) XS ,288 % Dte. Bank Capital Funding Trust IV FRN Perp XS ,625 % Fiat Finance & Trade Ltd. EMTN v.09(2014) XS ,125 % K+S AG Reg.S. v.13(2018) XS ,000 % Ziggo Bond Co. BV v.10(2018) An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere XS ,250 % Banco Santander Bank S.A. Fix-to Float Perp DE000A11QF77 6,000 % Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsges. AG v.14(2019) DE000A1TNHB2 7,250 % Hallhuber Beteiligungs GmbH v.13(2018) DE000A1X3GL4 9,000 % HanseYachts AG v.13(2014) DE000A1E8X87 8,750 % Kuka AG v.10(2017) XS ,500 % Morgan Stanley v.09(2014) DE000A1YCR69 8,000 % Vedes AG v.13(2014) XS ,000 % Ziggo Bond Co. BV Reg.S. v.13(2018) Devisenkurse Zum 31. Dezember 2014 existierten ausschließlich Vermögenswerte in der Teilfondswährung Euro. 22

24 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Jahresbericht 12. März Dezember 2014 Die Gesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Aktien zu bilden. Derzeit besteht die folgende Aktienklasse mit den Ausgestaltungsmerkmalen: WP-Kenn-Nr.: A1XCPV ISIN-Code: LU Ausgabeaufschlag: bis zu 5,00 % Rücknahmeabschlag: keiner Verwaltungsvergütung: 0,09 % p.a. zzgl. Fixum 816,67 Euro p.m. Mindestfolgeanlage: keine Ertragsverwendung: ausschüttend Währung: Geographische Länderaufteilung Luxemburg 36,99 % Frankreich 18,14 % Wertpapiervermögen 55,13 % Bankguthaben 45,02 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,15 % 100,00 % Wirtschaftliche Aufteilung Investmentfondsanteile 55,13 % Wertpapiervermögen 55,13 % Bankguthaben 45,02 % Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten -0,15 % 100,00 % Entwicklung seit Auflegung Datum Netto- Teilfondsvermögen Mio. Umlaufende Aktien Netto- Mittelaufkommen Tsd. Aktienwert Aufl egung , , ,10 50,51 23

25 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens zum 31. Dezember 2014 Wertpapiervermögen ,80 (Wertpapiereinstandskosten: ,55) Bankguthaben ,04 Sonstige Aktiva 1) 3.434, ,10 Zinsverbindlichkeiten -16,42 Sonstige Passiva 2) , ,55 Netto-Teilfondsvermögen ,55 Umlaufende Aktien ,000 Aktienwert 50,51 1) 2) Die Position enthält aktivierte Gründungskosten. Diese Position setzt sich im Wesentlichen aus Anlageberatergebühren und Register- und Transferstellengebühren zusammen. Veränderung des Netto-Teilfondsvermögens im Berichtszeitraum vom 12. März 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Netto-Teilfondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraumes 0,00 Ordentlicher Nettoaufwand ,20 Ertrags- und Aufwandsausgleich ,05 Mittelzufl üsse aus Aktienverkäufen ,06 Mittelabfl üsse aus Aktienrücknahmen ,53 Realisierte Gewinne ,15 Realisierte Verluste ,16 Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne und Verluste ,82 Netto-Teilfondsvermögen zum Ende des Berichtszeitraumes ,55 Entwicklung der Anzahl der Aktien im Umlauf Stück Umlaufende Aktien zu Beginn des Berichtszeitraumes 0,000 Ausgegebene Aktien ,000 Zurückgenommene Aktien ,000 Umlaufende Aktien zum Ende des Berichtszeitraumes ,000 24

26 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Aufwands- und Ertragsrechnung im Berichtszeitraum vom 12. März 2014 bis zum 31. Dezember 2014 Erträge Erträge aus Investmentanteilen ,66 Bankzinsen 117,38 Ertragsausgleich ,19 Erträge insgesamt ,23 Aufwendungen Zinsaufwendungen -194,16 Verwaltungsvergütung / Anlageberatergebühr ,71 Depotbankvergütung ,56 Zentralverwaltungsstellenvergütung ,07 Taxe d abonnement ,64 Veröffentlichungs- und Prüfungskosten ,43 Register- und Transferstellenvergütung ,28 Staatliche Gebühren -131,09 Gründungskosten -590,87 Sonstige Aufwendungen 1) ,38 Aufwandsausgleich ,24 Aufwendungen insgesamt ,43 Ordentlicher Nettoaufwand ,20 Transaktionskosten im Geschäftsjahr gesamt 2) ,96 Total Expense Ratio in Prozent 2) 1,80 1) 2) Die Position setzt sich im Wesentlichen aus Set-up-Kosten und Out-of-Pocket-Kosten zusammen. Siehe Erläuterungen zu diesem Bericht. 25

27 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 ISIN Wertpapiere Zugänge im Berichtszeitraum Abgänge im Berichtszeitraum Bestand Kurs Kurswert %-Anteil vom NTFV 1) Investmentfondsanteile 2) Frankreich FR Lyxor UCITS ETF Euro Cash FCP , ,50 18, ,50 18,14 Luxemburg LU LU ComStage SICAV - ComStage Commerzbank EONIA Index UCITS ETF db x-trackers II - EONIA Total Return Index ETF , ,30 18, , ,00 18, ,30 36,99 Investmentfondsanteile 2) ,80 55,13 Wertpapiervermögen ,80 55,13 Bankguthaben - Kontokorrent ,04 45,02 Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ,29-0,15 Netto-Teilfondsvermögen in ,55 100,00 1) 2) NTFV = Netto-Teilfondsvermögen Angaben zu Ausgabeaufschlägen, Rücknahmeabschlägen sowie zur maximalen Höhe der Verwaltungsvergütung für Zielfondsanteile sind auf Anfrage am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, bei der Depotbank und bei den Zahlstellen kostenlos erhältlich. Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge wurden im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis 31. Dezember 2014 nicht bezahlt. 26

28 PVV SICAV - PVV EFFIZIENZ INVEST Zu- und Abgänge vom 12. März 2014 bis 31. Dezember 2014 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Geldbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. ISIN Wertpapiere Zugänge Abgänge Investmentfondsanteile 1) Deutschland DE000ETFL219 Deka Dte. Börse OGOV Germany 10+ UCITS ETF DE000ETFL375 Deka iboxx Liquid Corporates Diversifi ed UCITS ETF DE000ETFL359 Deka iboxx Liquid Germany Covered Diversifi ed UCITS ETF DE000ETFL128 Deka iboxx Liquid Sovereign Diversifi ed 1-3 UCITS ETF DE000ETFL169 Deka iboxx Liquid Sovereign Diversifi ed 10+ UCITS ETF DE000A0F5UE8 ishares Dow Jones China Offshore 50 UCITS ETF (DE) DE ishares eb.rexx Government Germany 2,5-5,5 (DE) DE ishares eb.rexx Government Germany 5,5-10,5yr UCITS ETF (DE) DE000A0H08A8 ishares Markit iboxx Euro Liquid Sovereigns Capped 2,5-5,5 (DE) DE000A0H08B6 ishares Markit iboxx Euro Liquid Sovereigns Capped 5,5-10,5 (DE) DE000A0H08G5 ishares STOXX Europe 600 Financial Services (DE) DE000A0H08S0 ishares STOXX Europe 600 Travel & Leisure DE000A0Q4R02 ishares STOXX Europe 600 Utilities UCITS ETF DE000A0F5UH1 ishares STOXX Global Select Dividend Frankreich FR Amundi ETF MSCI World Energy FR Lyxor ETF EuroMTS Global Investment Grade FR Lyxor ETF EuroMTS Infl ation Linked Investment Grade FR Lyxor ETF MSCI World Real Estate Irland DE000A1C22N1 HSBC MSCI BRAZIL UCITS ETF DE000A1J7CL2 ishares Barclays Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged DE000A0LGQL5 ishares Developed Markets Property Yield (DE) UCITS ETF DE000A1JB4P2 ishares Dow Jones Global Sustainability Screened UCITS DE000A1JB4Q0 ishares Emerging Markets Local Government Bond DE000A0LGQM3 ishares FTSE/Macquarie Global Infrastructure DE000A1W2KG9 ishares Global Corporate Bond Hedged UCITS ETF (DE) DE000A1J0ZA1 ishares II Plc. - $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF DE000A0LGQB6 ishares II Plc. - $ Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF IE00B1FZSC47 ishares II - $ TIPS UCITS ETF DE000A0LGQF7 ishares II - $ TIPS UCITS ETF DE000A0YEEX4 ishares III Plc. - Euro Corporate Bond ex-financials UCITS ETF DE000A0RFEE5 ishares III Plc. - Euro Covered Bond UCITS ETF DE000A0RM439 ishares III Plc. - Global Government Bond UCITS ETF DE000A0RFED7 ishares III Plc. - Global Infl ation Linked Government Bond UCITS ETF DE000A0DPYY0 ishares Markit iboxx $ Corporate Bond UCITS ETF IE00B5V70487 ishares MSCI Australia - B UCITS ETF (USD) DE ishares Plc. - Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF DE000A0NA0H3 ishares S&P Global Timber & Forestry Fund DE000A0J2078 ishares USD Treasury Bond 1-3yr (DE) IE00B52SF786 ishares VII Plc. - ishares MSCI Canada UCITS ETF IE PowerShares Global Funds Ireland Plc. - PowerShares EQQQ Nasdaq UCITS ETF IE00B7MXFZ59 SPDR Barclays EM Infl ation Linked Local Bond UCITS ETF IE00B6YX5M31 SPDR Barclays Euro High Yield Bond UCITS ETF IE00B7LFXY77 SPDR BofA Merrill Lynch EM Corporate Bond UCITS ETF