Univ.-Prof. Dr. Gerd Waschbusch. Kapitalakquisition unter der Ägide von Basel II Anforderungen an mittelständische Unternehmen

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1 Univ.-Prof. Dr. Gerd Waschbusch Kapitalakquisition unter der Ägide von Basel II Anforderungen an mittelständische Unternehmen Vortrag im Rahmen des 2. Unternehmertages der Universität des Saarlandes am 20. September 2004

2 Bankenkrise wird zur Gefahr für die Realwirtschaft Volkswirte sehen erste Anzeichen für eine Kreditklemme Handelsblatt, Kreditvergabe der Banken bremst Konjunktur Handelsblatt, Mittelstandsfinanzierung Sanio beklagt Schwäche der Banken Handelsblatt, 02./ Banken geizen mit Geld Bei neuen Krediten werden die Hürden immer höher Der Unmut wächst Saarbrücker Zeitung,

3 Kein Grundrecht auf Kredit Frankfurter Allgemeine Zeitung, Studien bemängeln Phantasielosigkeit beim Thema Finanzierung Mittelständler bevorzugen auf der Suche nach Geld klassische Lösungen Handelsblatt, Neue Finanzinstrumente für Mittelständler etablieren sich Handelsblatt, Zum klassischen Kredit gibt es inzwischen viele Alternativen Bei der Finanzierung müssen Mittelständler alle Register ziehen Handelsblatt,

4 Diagnose: Veränderung der Finanzierungsbedingungen des Mittelstandes Mittelstandsfinanzierung in schwierigem Fahrwasser Welche Veränderungen erwarten Sie für das Jahr 2004 in der Finanzierung? Keine Veränderung 31% Wird schwieriger Wird einfacher Keine Veränderung Wird einfacher 6% Wird schwieriger 63% Quelle: Siemens Financial Services (Unternehmensfinanzierung 2003), S

5 Kredittendenz: Umsatzgrößenklassen (Anteile in %) alle Unternehmen 4,4% 52,4% 43,2% über 50 Mio. 5,7% 59,2% 35,1% über 10 bis 50 Mio. 4,5% 53,7% 41,8% über 2,5 bis 10 Mio. 4,2% 50,1% 45,7% über 1 bis 2,5 Mio. 3,6% 51,6% 44,8% bis 1 Mio. 4,1% 46,8% 49,1% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Quelle: KfW (Unternehmensfinanzierung 2004), S. 14. verbessert gleich verschlechtert 5

6 Unternehmen in der Kreditklemme Wie sehr trifft es auf Ihr Unternehmen zu, dass Sie - egal zu welchem Zinssatz - kein Kreditangebot der Banken erhalten? Weiß nicht, keine Angabe 2% Sehr stark 10% Stark 10% Ein bisschen 17% Gar nicht 61% Befragt wurden 791 Unternehmen. Quelle: Handelsblatt Business-Monitor April

7 Veränderung der Kreditrichtlinien für die Gewährung von Krediten (inklusive Kreditlinien) an Unternehmen Quelle: EZB-Monatsbericht August 2004, S

8 Wachstum des ausgereichten Kreditvolumens der Banken an Unternehmen und wirtschaftlich Selbstständige versus Wachstum der Gesamtwirtschaft 8 Kreditvolumen 6 BIP 4 in % Quelle: Deutsche Bundesbank 8

9 Unterschiede in der Kreditexpansion nach Bankengruppen 1) 8 6 Großbanken Sparkassen Kreditgenossenschaften in % Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Quelle: Deutsche Bundesbank 1) Ausgereichtes Kreditvolumen an Unternehmen und wirtschaftlich Selbstständige. 9

10 Gründe für Investitionskreditablehnungen aus Sicht der Unternehmen (Anteile in %) 1) veränderte Geschäftspolitik der Banken 57,4 unzureichende Sicherheiten 43,4 Eigenkapitalquote zu gering 36,4 Rentabilität des Unternehmens zu gering 26,4 Investitionsvorhaben überzeugte inhaltlich nicht 8, ) Mehrere Antworten möglich; daher addieren sich die Anteile zu mehr als 100 %. Quelle: KfW (Unternehmensfinanzierung 2004), S

11 Veränderte Geschäftspolitik der Banken als Antwort auf die Strukturkrise im deutschen Bankgewerbe. Auslöser der Strukturkrise im deutschen Bankgewerbe Konjunkturschock (Rückgang der Binnennachfrage, allgemeine weltwirtschaftliche Schwäche, davon ausgehend zum Teil dramatische Einbrüche der Unternehmensgewinne sowie Insolvenzrekorde) Kreditschock (kumulierte Kreditausfälle innerhalb bestimmter Branchen, Ausfälle von Großkrediten oder von Krediten mit Immobilienbezug, internationale Schuldenkrisen wie in Lateinamerika) Preisschock (Bildung und Platzen spekulativer Blasen, als Folge hiervon historischer Verfall der Aktienkurse, davon ausgehend Verhaltensänderungen der Anleger auf den Wertpapier-, aber auch auf den Immobilien- und Konsumgütermärkten) Regulierungsschock (sprunghafte Steigerung administrativer Anforderungen mit entsprechenden Kostenbelastungen, beispielsweise Basel II, MaK) 11

12 Auswirkungen der Strukturkrise im deutschen Bankgewerbe zum Teil dramatische Ertragseinbrüche, Tiefststände bei Ergebnisspannen und Aufwandsrentabilitäten, sinkende oder sogar negative Kapitalrenditen; deutliche Verschlechterung der Kreditportfolios; erhöhte Risikoprämienforderungen von (ungesicherten) Fremdkapitalgebern, Herabstufungen durch die Ratingagenturen, überproportional gesunkene Bankaktienkurse; Schließungen von Niederlassungen und Abbau von Mitarbeitern; steigende Zahl von Problembanken. 12

13 Die drei Säulen der Neuen Baseler Eigenkapitalvereinbarung Säule 1 Stabilität des nationalen und internationalen Bankensystems Basel II (2007) Säule 2 Säule 3 Mindesteigenmittelanforderungen (Minimum Capital Requirements) Bankenaufsichtliches Überprüfungsverfahren (Supervisory Review Process) Basel I (1988) Marktdisziplin durch erweiterte Offenlegungspflichten (Market Discipline) 13

14 Solvabilitätskoeffizient als bankenaufsichtsrechtliche Risikobegrenzungsnorm haftendes Eigenkapital risikogewichtete Aktiva 8% 8% haftendes Eigenkapital risikogewichtete Aktiva Beispiel: Vergabe eines Investitionskredits an ein mittelständisches Unternehmen in Höhe von EUR Eigenkapitalunterlegungsbetrag = 8 % Kreditvolumen Risikogewicht risikogewichtetes Aktivum = 8 % EUR 100 % = EUR 14

15 Nach den derzeit noch geltenden Regelungen der Bankenaufsicht zur Eigenmittelausstattung der Kreditinstitute werden Unternehmenskredite pauschal mit einem Risikogewicht von 100 % angesetzt. Nach Basel II wird die Höhe des haftenden Eigenkapitals, mit dem ein Unternehmenskredit unterlegt werden muss, von der Bonität des Kreditnehmers abhängig gemacht. Die Bonität wird über ein Rating ermittelt werden. Zu unterscheiden sind das externe Rating und das interne Rating. 15

16 vorgeschlagene Risikogewichte für Kredite an Unternehmen im Standardansatz (externes Rating) Risikogewicht in % ,02 0 0,5 1 1,5 2 2,5 Ausfallwahrscheinlichkeit (PD) (in % ) 16

17 Retailkredite LGD = 75 % Risikogewicht 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0% 5% 10% 15% 20% Ausfallwahrscheinlichkeit 17

18 Kreditkosten Heute und Morgen Zins Heute Morgen AAA BBB CCC S&P-Ratingkategorien 18

19 Eigenkapitalquoten im internationalen und nationalen Vergleich Durchschnitt in Prozent der Bilanzsumme Internationaler Vergleich 1) Nationaler Vergleich Deutschland Japan Mittelstand 20 Italien 22 Dax 23 Frankreich 34 Großbritannien 40 M-Dax 29 Spanien Vereinigte Staaten ) Durchschnitt 1995 bis 1999 (Europäische Unternehmen bis 40 Millionen Euro Umsatz; Vereinigte Staaten bis 25 Millionen Dollar) Tec-Dax Mittelstand: 2,5 bis 50 Millionen Euro Umsatz 50 Quelle: Deutsche Bundesbank, Europäische Kommission, McKinsey, PWC 19

20 Zwischenfazit: Die Kreditvergabepolitik der Banken ist in den letzten Jahren im Hinblick auf die geforderten Zinsen und Sicherheiten differenzierter und in der Tendenz restriktiver geworden. Basel II ist nicht die Ursache dieser Entwicklung; Basel II wirkt vielmehr als Kristallisationspunkt dieser Entwicklung. Eine prinzipiell nachteilige Situation ist durch Basel II für mittelständische Unternehmen nicht zu erwarten. Die mittelständischen Unternehmen werden allerdings zunehmend Maßnahmen zur Verbesserung ihrer Kreditwürdigkeit ergreifen müssen. 20

21 Bedeutung der Kreditfinanzierung für Investitionsprojekte bei mittelständischen Unternehmen weniger wichtig 21,9% nicht wichtig 10,1% unverzichtbar 29,8% sehr wichtig 38,2% Quelle: mind-studie

22 Therapie: Basel II und Auswirkungen auf mittelständische Unternehmen (in Prozent) Wo liegt im Zusammenhang mit Basel II der größte Handlungsbedarf Ihrer mittelständischen Kunden? Verbesserung betriebs-/ finanzwirtschaftlicher Kennzahlen 22,6% Verbesserung der Kompetenz des Unternehmers/der Unternehmerin 8,6% Mehr Aufgeschlossenheit gegenüber alternativen Finanzierungsformen 1,4% Verbesserung der betriebswirtschaftlichen Planung/Steuerung 42,5% Verbesserung der Transparenz gegenüber der Sparkasse 24,9% Quelle: Deutscher Sparkassen- und Giroverband (Diagnose Mittelstand 2004), S

23 Handlungsoptionen der mittelständischen Unternehmen bei veränderten Rahmenbedingungen Reduzierung des Kapitalbedarfs Verbesserung des Zugangs zu Krediten Suche nach neuen Finanzierungsmöglichkeiten 23

24 Schritte zur Verbesserung des Zugangs zu Krediten: Ansatzpunkt 1: Erhöhung des Eigenkapitals Die Zukunft Ihres Unternehmens hängt davon ab, wie hoch Ihre Eigenkapitalquote ist und wie es Ihnen gelingt, Finanzinvestoren zu gewinnen. Die Kreditinstitute sind nicht länger bereit, fehlendes Eigenkapital durch günstige langfristige Kredite zu ersetzen. Die Erhöhung Ihres Eigenkapitals ist eine Maßnahme von hoher strategischer Bedeutung. Wege der Eigenkapitalerhöhung: - stärkere Einbehaltung von Gewinnen, - Erhöhung eigener Einlagen, - Aufnahme neuer Gesellschafter, - Hinwendung zu eigenkapitalähnlichen Finanzierungsformen. 24

25 Ansatzpunkt 2: Verbesserung der Unternehmensplanung, -steuerung und -kontrolle Setzen Sie sich stärker als bisher mit dem Innenleben Ihres Unternehmens auseinander. Entwickeln Sie adäquate Controlling-Mechanismen. Wichtige Handlungsfelder: - Aufbau eines leistungsfähigen Berichtswesens, - selbstkritische Ermittlung der eigenen Stärken und Schwächen, - Einsatz operativer und strategischer Planungsinstrumente, - Einführung moderner Führungsprinzipien, - Durchführung von Soll-Ist-Vergleichen und darauf aufbauend von Abweichungsanalysen, - Entwicklung eines Kennzahlen- und Zielsystems. 25

26 Ansatzpunkt 3: Verbesserung der Kommunikation mit Kreditinstituten Notwendig ist eine neue Kultur des Vertrauens. Zeigen Sie Bereitschaft zu mehr Transparenz und Offenheit. Sie müssen lernen, sich nach außen besser zu präsentieren. Entwickeln Sie eine höhere Professionalität bei den Kreditverhandlungen. Begreifen Sie das interne Rating seitens Ihrer Hausbank als eine Art Fitness-Kur für Ihr Unternehmen. 26

27 Erschließung neuer Finanzierungsquellen Eigenkapital Mezzanine-Kapital (hybride Finanzierungsformen) Fremdkapital Going Public Private Equity (Kapitalbeteiligungsund Unternehmensbeteiligungsgesellschaften, Business Angels) Gesellschafterdarlehen typische sowie atypische stille Beteiligungen Genussrechtskapital Nachrangdarlehen Wandel- und Optionsanleihen Schuldverschreibungen/ Schuldscheindarlehen Leasing Factoring Asset Backed Securities 27

28 Charakteristika von Mezzanine-Kapital Der Begriff Mezzanine stammt aus der Architektur und bezeichnet ein Zwischengeschoss zwischen zwei Hauptetagen eines Hauses. Übertragen auf die Finanzwelt steht der Begriff Mezzanine für eine Mischform aus Eigen- und Fremdkapital. Generell zeichnet sich Mezzanine-Kapital durch die Nachrangigkeit gegenüber dem normalen Fremdkapital und die Vorrangigkeit gegenüber dem normalen Eigenkapital aus. Die Ausgestaltung mezzaniner Finanzierungsinstrumente kann sowohl eigenkapitalnah erfolgen (z.b. in Form einer stillen Beteiligung mit Gewinn- und Verlustbeteiligung) als auch fremdkapitalnah ausgeprägt sein (z.b. in Form eines Nachrangdarlehens mit festem Zinssatz). 28

29 Mezzanine Finanzierungsinstrumente können sehr individuell auf die Bedürfnisse des kapitalaufnehmenden Unternehmens zugeschnitten werden; sie räumen dem Kapitalgeber in der Regel keine Mitspracherechte ein. Typische Einsatzfelder: Gründungs- und Wachstumsfinanzierungen, Management-Buy-Out- oder Management-Buy-In-Transaktionen im Rahmen von Nachfolgeregelungen, Überbrückungsfinanzierungen u.a. 29

30 Beziehungen der Beteiligten beim offenen Factoring Lieferant Factorkunde Ware/Leistung gegen Zielgewährung Abnehmer Debitor Verkauf der Forderung Zahlung des Kaufpreises vor Fälligkeit Finanzierungsinstitut Factor Bezahlung der Forderung bei Fälligkeit Finanzierungsfunktion Delkrederefunktion Dienstleistungsfunktion 30

31 Asset Backed Securities als Finanzierungsinstrument Bei Asset-Backed-Transaktionen wird ein Portfolio von Forderungen eines Unternehmens an eine Zweckgesellschaft veräußert. Die Zweckgesellschaft finanziert den Kauf über die Ausgabe von Wertpapieren, den so genannten Asset Backed Securities. Durch diese Konstruktion können Adressenrisiken in Form von Wertpapieren am Kapitalmarkt gehandelt werden. Schuldner Forderungen Verkauf der Forderungen Kurswert der Forderungen Unternehmen Zweckgesellschaft Erwerb von ABS-Anteilen Anleihegläubiger Kapitaldienst Quelle: Hölscher, Reinhold (Mittelstandsfinanzierung 2003), S

32 Fazit Kapitalakquisition unter der Ägide von Basel II Die Finanzierung mittelständischer Unternehmen befindet sich in einem Wandel. Die reine Kreditfinanzierung nur über eine Hausbank wird an Bedeutung verlieren. Mittelständische Unternehmen werden ihre Finanzierung auf eine breitere Basis stellen müssen. Dabei werden alternative Fremdfinanzierungsinstrumente, das Mezzanine-Kapital und Private Equity eine größere Rolle spielen. Große mittelständische Unternehmen werden es deutlich einfacher haben, neue Finanzierungsquellen zu akquirieren. Insbesondere die kleinen mittelständischen Unternehmen werden nach wie vor sehr stark von Bankkrediten abhängig sein. Es gilt, die Bedingungen für klassische Wege der Finanzierung zu verbessern sowie offen zu sein für neue Finanzierungswege. Mittelständische Unternehmen müssen in diesem Zusammenhang Anstrengungen unternehmen, um den Bonitätsanforderungen der Banken gerecht zu werden (höhere Eigenkapitalquote, Ausbau des Controlling, mehr Transparenz und Offenheit). 32

33 Die Beantwortung der Finanzierungsfrage gehört zu den Kernaufgaben eines Unternehmens, die Antworten aber ändern sich mit dem Wandel im Finanzsektor 33

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