Wer finanziert noch Projektentwicklung?
|
|
- Guido Schäfer
- vor 8 Jahren
- Abrufe
Transkript
1 Wer finanziert noch Projektentwicklung? Werner Doetsch Managing Director Westdeutsche Immobilienank AG Skript Referat am 23. Oktober 2012 in Köln
2 Aus unserer jüngeren Historie beeinflussen 3 Krisen unsere heutige Immobilienfinanzierung Nr. 1 Der Aufbau Ost Nr. 2 Subprime-Krise Nr. 3 Staatsschulden-Krise Seite 2
3 Immobilien-Neuanlagen institutioneller Investoren in Deutschland 1986 bis 1996 in Mrd. Euro Immobilien-Leasing/Leasingfonds Offene Immobilien-Publikumsfonds Versicherungen/Pensionskassen Ausländische Investoren Geschlossene Immobilienfonds Immobilien-Spezialfonds Immobilien Aktiengesellschaften Quelle: VI, AFin, undesverband Deutscher Leasing-Gesellschaften, ankhaus Ellwanger & Geiger, Deutsche undesbank, Auswertungen Loipfinger und Scope, eigene Erhebungen und erechnungen Seite 3 Freundlich überlassen von Andreas Schulten / ulwiengesa
4 Finanzierungsmethoden beim Aufbau Ost Immobilienprojekt Finanzierung Eigen kapital Seite 4
5 Finanzierungsmethoden beim Aufbau Ost Einzige deutsche Finanzierungs- Innovation nach der Wiedervereinigung: Immobilienprojekt Vollfinanzierung Finanzierung Eigen kapital Nach der Übernahme von zwei anken war diese Krise dann überwunden Seite 5
6 asel II bestraft über die Komponenten PD und LGD in der Weltformel die Finanzierung unterischer Risiken Vollfinanzierung Senior Junior Gesamtinvestitionskosten Loan Loan Mezzanine Loan Equity G( PD) R 1+ ( M 2,5) b RWA = LGD N + G(0,999) PD LGD 12, 5 EAD 1 R 1 R 1 1,5 b Eigenkapital-elastung der ank Seite 6
7 asel II bestraft über die Komponenten PD und LGD in der Weltformel die Finanzierung unterischer Risiken Vollfinanzierung Senior Junior Gesamtinvestitionskosten Loan Loan Mezzanine Loan Equity G( PD) R 1+ ( M 2,5) b RWA = LGD N + G(0,999) PD LGD 12, 5 EAD 1 R 1 R 1 1,5 b Eigenkapital-elastung der ank Seite 7
8 asel II bestraft über die Komponenten PD und LGD in der Weltformel die Finanzierung unterischer Risiken Vollfinanzierung Senior Junior Gesamtinvestitionskosten Loan Loan Mezzanine Loan Equity G( PD) R 1+ ( M 2,5) b RWA = LGD N + G(0,999) PD LGD 12, 5 EAD 1 R 1 R 1 1,5 b Eigenkapital-elastung der ank (asel I ) Seite 8
9 Auswirkungen der Krise Nr. 1: Ende der Vollfinanzierung essere Steuerung über asel II Seither keine Krisen mehr aus deutschem Kreditprozess heraus Engpässe: Markt von Personen beherrscht Kein funktionierender Immobilien-Kapitalmarkt Kein Aktienmarkt Kein Anleihemarkt Seite 9
10 Ab 2004 interessierten sich zunehmend internationale Investoren für Deutschland Seite 10
11 Immobilien-Neuanlagen institutioneller Investoren in Deutschland Immobilien-Leasing/Leasingfonds Offene Immobilien-Publikumsfonds Versicherungen/Pensionskassen Ausländische Investoren Geschlossene Immobilienfonds Immobilien-Spezialfonds Immobilien Aktiengesellschaften Quelle: VI, AFin, undesverband Deutscher Leasing-Gesellschaften, ankhaus Ellwanger & Geiger, Deutsche undesbank, Auswertungen Loipfinger und Scope, eigene Erhebungen und erechnungen Seite 11 Freundlich überlassen von Andreas Schulten / ulwiengesa
12 Der Investitionsboom der ausländischen Investoren brachte ein neues Instrument nach Deutschland: Seite 12
13 (Krise Nr. 2) Real Estate Structured Finance Immobilien-Verbriefungen Subprime-Markt Seite 13
14 austeine einer Projekt-Finanzierung: Senior Junior Gesamtinvestitionskosten Loan Loan Mezzanine Loan Equity Seite 14
15 Struktur eines Kreditportfolios z.. für eine Verbriefungs-Transaktion estimmung der Grenzen durch eine Rating- risk-adjusted structur Agentur AAA AA A First Kreditportfolio Loss Seite 15
16 Die Idee der Kreditverbriefung Kreditkunden anken Kapitalmarkt Dieses System reduziert die Risiken des ankensystems Seite 16
17 Die Idee der Kreditverbriefung SPV in Dublin Kreditkunden kurzfristige Refinanzierung anken Kapitalmarkt Eigene Investitionen ( Kreditersatzgeschäft) Fehler Nr. 1 Seite 17
18 Unbeabsichtigte Rückkehr der Risiken: SPV in Dublin Fehler Nr. 2 Kreditkunden kurzfristige Refinanzierung Liquiditätsgarantie anken Kapitalmarkt Eigene Investitionen ( Kreditersatzgeschäft) Fehler Nr. 1 Seite 18
19 Die Probleme ab 2007 lagen nicht in diesem ereich: SPV in Dublin Aktive Verbriefungen deutscher Immobilien- Finanzierer verlaufen nach wie vor nahezu problemlos Kreditkunden kurzfristige Refinanzierung anken Kapitalmarkt Hoffnung auf CMS 2.0 Die Probleme der Krise ab 2007 resultierten nicht aus dem deutschen Kreditprozess Seite 19
20 sie lagen in dieser Konstruktion und in den eigenen Investitionen SPV in Dublin Kreditkunden kurzfristige Refinanzierung Liquiditätsgarantie anken Kapitalmarkt Eigene Investitionen ( Kreditersatzgeschäft) Seite 20
21 Ursachen der Subprime-Krise / EXIT Management für hoch auslaufende Tranchen (CDOs*)) AAA AAA AAA AAA AA A AA A AA A AA A AAA AA A. *) Collateralized Debt Obligations Seite 21
22 Die Übertreibungen des Investmentbankings: Auf dem Weg vom Kredit zum Investor verliert sich die Spur USA roker Regional bank Investment bank AAA CMS AA A Investoren z.. Norwegische Pensionsfonds AAA AA A CDO von der CDO AAA CDO AA A Seite 22
23 Die mathematischen Modelle funktionierten gut bis Mitte 2007 Seite 23
24 Auswirkungen der Krise Nr. 2: Liquiditätsentzug im Markt Extrem erschwerte anken-refinanzierung im ungedeckten ereich (Rating-Downgrades) Seite 24
25 Credit-Spreads in bps: CDS 5 Jahre / Goldman Sachs 178,83 J.P. Morgan 121,08 Morgen Stanley 228,08 Nomura 326,34 arclays 168,45 NP Paribas 162,50 Credit Suisse 128,20 Royal ank o. Sc. 197,67 Société Générale 207,08 anco Santander 319,77 HV/Unicredit 243,88 Commerzbank 228,03 Deutsche ank 153,83 ayernl 134,11 HSH Nordbank 216,68 LW 125,74 Landesbank erlin 134,74 NordL 159,49 Quelle: DDV Deutscher Derivate Verband Seite 25
26 Zinskalkulation für Immobilien- Finanzierungen: Finanzierung Objektwert Pfandbrief ungedeckt Equity Fundingkosten : (Auf Swapsatz Mitte) bps bps 0 + Marge der ank Seite 26
27 Zinskalkulation für Immobilien- Finanzierungen: Finanzierung Objektwert Pfandbrief ungedeckt Equity Ungedeckte langfristige Refinanzierung für klassische Immobilienfinanzierer nahezu unmöglich! Seite 27
28 Zinskalkulation für Immobilien- Finanzierungen: Finanzierung Objektwert Pfandbrief ungedeckt Equity EK/asel II Funding Swapsatz Mitte Seite 28
29 Andere Themen gleiche Ursache Finanzierung Objektwert Pfandbrief ungedeckt Equity Rückgang unternehmensbezogener Finanzierungen Aufnahme in den Deckungsstock? Rückläufige ereitschaft zur Finanzierung von Projektentwicklungen Seite 29
30 Auswirkungen der Krise Nr. 2: Liquiditätsentzug im Markt Extrem erschwerte anken-refinanzierung im ungedeckten ereich (Rating-Downgrades) Abnehmender Wettbewerb in der Finanzierung Zahl der Marktteil Seite 30
31 Westdeutsche Immobilienank AG Große leiche Mainz eispielabteilung Manfred Mustermann Datum Name der Präsentation Seite 31
32 Westdeutsche Immobilienank AG Große leiche Mainz eispielabteilung Manfred Mustermann Datum Name der Präsentation Seite 32
33 Westdeutsche Immobilienank AG Große leiche Mainz eispielabteilung Manfred Mustermann Datum Name der Präsentation Seite 33
34 Westdeutsche Immobilienank AG Große leiche Mainz eispielabteilung Manfred Mustermann Datum Name der Präsentation Seite 34
35 Westdeutsche Immobilienank AG Große leiche Mainz eispielabteilung Manfred Mustermann Datum Name der Präsentation Seite 35
36 Westdeutsche Immobilienank AG Große leiche Mainz eispielabteilung Manfred Mustermann Datum Name der Präsentation Seite 36
37 Auswirkungen der Krise Nr. 2: Liquiditätsentzug im Markt Extrem erschwerte anken-refinanzierung im ungedeckten ereich (Rating-Downgrades) Abnehmender Wettbewerb in der Finanzierung Zahl der Marktteil Abbau von RWA = Risikoaktiva = Reduktion der Kreditportfolios EU-verordnet asel III geschuldet Seite 37
38 Die Auswirkungen von asel III : Änderungen gegenüber asel II: Eigenkapital-Definition deutliche Änderungen Die armen anker Kreditrisiken Marktpreisrisiken OpRiskx wenig Änderungen (asel II-System bleibt) Westdeutsche Immobilienank AG Große leiche Mainz eispielabteilung Manfred Mustermann Datum aber: Leverage-Ratio Name der Präsentation Seite 38 deutliche Änderungen keine Änderungen
39 Perspektiven der anken zur Deckung der neuen asel III- Anforderungen aus eigener Kraft (per ) Auswirkungsstudie zu den neuen Anforderungen für 103 international tätige anken mit Kernkapital > 3 Mrd. 11,5 % 7,4 % 8,5 % 707 Mrd. Kernkapital Quote IST Kernkapital Quote Neu Kernkapital Quote SOLL Fehlbetrag davon die größten neun anken Deutschlands 12,5 % 5,0 % 8,5 % 79 Mrd. Ergebnis vor Steuern : 357 Mrd. = ca. 2 Jahre Seite 39 Ergebnis vor Steuern : 14 Mio = ca. 6 Jahre
40 Perspektiven der anken zur Deckung der neuen asel III- Anforderungen aus eigener Kraft (per ) Auswirkungsstudie zu den neuen Anforderungen für 103 international tätige anken mit Kernkapital > 3 Mrd. 11,5 % 7,4 % 8,5 % 707 Mrd. Kernkapital Quote IST Kernkapital Quote Neu Kernkapital Quote SOLL Fehlbetrag Ergebnis 1. Halbjahr 2012: 3,4 Mrd. = 12 Jahre Konjunkturaussichten? davon die größten neun anken Interne Reserven? Deutschlands Kapitalrückzahlungen (aus 12,5 EU-Auflagen) % ankenabgabe Finanztransaktionssteuer 5,0 % 8,5 % 79 Mrd. Ergebnis vor Steuern : 357 Mrd. = ca. 2 Jahre Seite 40 Ergebnis vor Steuern : 14 Mio = ca. 6 Jahre
41 ereits jetzt ist in den ilanzen der großen deutschen anken und Abwicklungsanstalten (ad anks) ein Volumen von ca. 1.ooo.ooo.ooo.ooo (eine illion ) vorhanden, dass zum Abbau definiert wurde, bzw. nicht mehr zum Kerngeschäft zählt. Seite 41
42 Krise Nr. 3 Seite 42
43 Die onität der Staaten 10 Jahre lang einen Geschenk verspielt Seite 43
44 Ist das Geschäftsmodell ank überlebensfähig? Seite 44
45 Seite 45 onität: ank ank ank ank ank Kapital- anleger S T A A T E N
46 Seite 46 onität: Kapital- anleger ank ank Staat Staat Staat Staat Staat ank ank ank ank Staat ank
47 Auswirkungen der Krise Nr. 3: Einbruch des nach Krise 2 zurückgewonnenen Vertrauens in die Finanzmärkte Wer rettet künftig die anken? Seite 47
48 Neue Player am Horizont: Versicherungen Pensionskassen Versorgungswerke Debt-Fonds Solvency II ersetzen und ergänzen die anken anken asel III begünstigt Anlagen in Kredite gegenüber Immobilien- Direktanlagen führt zu tendenziellem Rückgang der Finanzierungen Anlagedruck Renditedruck Auch: Joint Venture Projektentwicklungs- Fonds Seite 48 Aber: Situation der Sparkassen und Genossenschaftsbanken beachten
Direkte versus indirekte Investments in Immobilien: Für wen lohnen sich REITs? Prof. Dr. Ramon Sotelo Juniorprofessur Immobilienökonomie
Direkte versus indirekte Investments in Immobilien: Für wen lohnen sich REITs? Prof. Dr. Ramon Sotelo Juniorprofessur Immobilienökonomie Real Estate New Investments of Institutional Investors in Germany
MehrLeverage-Effekt = Hebelwirkung des Verschuldungsgrads bei der Eigenkapitalrendite, wenn die Gesamtkapitalrentabilität über dem Fremdkapitalzins liegt
Leverage-Effekt lever (engl.) = Hebel leverage (engl.= = Hebelkraft Leverage-Effekt = Hebelwirkung des Verschuldungsgrads bei der Eigenkapitalrendite, wenn die Gesamtkapitalrentabilität über dem Fremdkapitalzins
MehrAblauf der Finanzmarktkrise
Ablauf der Finanzmarktkrise Münster, 04. Mai 2010 04.05.2010; Chart 1 Ausgangslage im Vorfeld der internationalen Finanzkrise Zusammenbruch der New Economy 2001 / Anschlag am 09.11.2001. Anstieg der Wohnimmobilienpreise
MehrImmobilienfinanzierung 2010 / 2011 Worauf müssen sich Banken und Kunden einstellen?
Georg Irgmaier Immobilienfinanzierung 2010 / 2011 Worauf müssen sich Banken und Kunden einstellen? 08. Juni 2010 Arbeitskreis der Münchner Immobilienwirtschaft Ausgangslage Frühjahr 2009 Die Situation
MehrConstant-Maturity-Swap (CMS)
Constant-Maturity-Swap (CMS) Appenzell, März 2008 Straightline Investment AG House of Finance Rütistrasse 20 CH-9050 Appenzell Tel. +41 (0)71 353 35 10 Fax +41 (0)71 353 35 19 welcome@straightline.ch www.straightline.ch
MehrConTraX Real Estate. Investmentmarkt in Deutschland 2005 (gewerbliche Immobilien) Transaktionsvolumen Gesamt / Nutzungsart
ConTraX Real Estate Investmentmarkt in Deutschland 2005 (gewerbliche ) Der Investmentmarkt im Bereich gewerbliche wurde im Jahr 2005 maßgeblich von ausländischen Investoren geprägt. Das wurde auch so erwartet.
MehrGeschlossene Immobilienfonds
Steffen Möller, Managing Director Bernhard Dames, Senior Executive Analyst Scope Analysis SCOPE CIRCLES Investment Conference Geschlossene Immobilienfonds Geschlossene Fonds Eckdaten Geschlossene Fonds
MehrInvestment Conference Geschlossene Immobilienfonds Deutschland Europa
Einladung Die globale Wirtschaftslage stabilisiert sich zunehmend, doch das ändert wenig am gegenwärtigen Sicherheitsbedürfnis der Anleger. Investoren geht es in letzter Zeit hauptsächlich darum, die Anlagerisiken
MehrP R E S S E M I T T E I L U N G. Platzierungsvolumen in den ersten beiden Monaten 2015 fast auf dem Niveau des gesamten Jahres 2014
P R E S S E M I T T E I L U N G Platzierungszahlen für Publikums-AIF und Vermögensanlagen Platzierungsvolumen in den ersten beiden Monaten 2015 fast auf dem Niveau des gesamten Jahres 2014 Januar bis Februar
MehrStatistik im lichte der europäischen banken- und Schuldenkrise
Statistik im lichte der europäischen banken- und Schuldenkrise 21. Wissenschaftliches Kolloquium 22. 23. November 2012 Wiesbaden Von der Subprimekrise zur Staatsschuldenkrise: Abbildungsmöglichkeiten im
MehrAAA RATED ÖFFENTLICHE PFANDBRIEFE
AAA RATED ÖFFENTLICHE PFANDBRIEFE Anfang September 2004 hat Standard & Poor s den Öffentlichen Pfandbriefen der Düsseldorfer Hypothekenbank das Langfrist- Rating»AAA«verliehen. Wir freuen uns, Sie über
MehrSWISS PRIVATE BROKER MANAGED FUTURES, ASSET MANAGEMENT UND BROKERAGE
MANAGED FUTURES, ASSET MANAGEMENT UND BROKERAGE DAS UNTERNEHMEN Die Swiss Private Broker AG mit Sitz in Zürich bietet unabhängige und massgeschneiderte externe Vermögensverwaltung und -beratung in alternativen
MehrBusinessplan-Aufbauseminar
Businessplan-Aufbauseminar A11: Wie tickt eine Bank und wie tickt Beteiligungskapital? UnternehmerTUM 12.01.2011 1 Situation der Banken Die Banken sind nach der weltweiten Existenzkrise noch nicht über
MehrReal Estate Investment Banking DEUTSCHER M&A MARKT IN DER EURO-KRISE. Bochum, 3. Oktober 2012
Real Estate Investment Banking DEUTSCHER M&A MARKT IN DER EURO-KRISE Bochum, 3. Oktober 2012 Unsicherheit an den Märkten und der Weltwirtschaft drücken den deutschen M&A-Markt Transaktionsentwicklung in
MehrHaftungsverbund hat sich bewährt
Haftungsverbund hat sich bewährt Die Sparkassen-Finanzgruppe ist ein wesentlicher Stabilitätsanker am Finanzplatz Deutschland. Als öffentlich-rechtliche Unternehmen sind Sparkassen nicht vorrangig darauf
MehrRegionale Investments für regionale Investoren
Regionale Investments für regionale Investoren Anlage in geschlossenen Immobilienfonds Kontinuität und Sicherheit für Ihr Depot Immobilien gelten von jeher als solide Investition mit geringem spekulativem
MehrWohin fließt das institutionelle Geld? Der Einfluss von Basel III und Solvency II. Prof. Dr. Steffen Sebastian
Wohin fließt das institutionelle Geld? Der Einfluss von Basel III und Solvency II Prof. Dr. Steffen Sebastian Einführung (1) Status-Quo: Sehr niedriges (globales) Renditeniveau seit 2008 bei gleichzeitig
MehrDie Wirtschaftskrise aus Sicht der Kinder
Die Wirtschaftskrise aus Sicht der Kinder Telefonische Befragung bei 151 Kindern im Alter von 8 bis 12 Jahren Präsentation der Ergebnisse Mai 2009 EYE research GmbH, Neuer Weg 14, 71111 Waldenbuch, Tel.
MehrSolvency II. Das Ende der Beteiligung von Versicherungen an Immobilienfonds? Die Sicht der Praxis
Das Ende der Beteiligung von Versicherungen an Immobilienfonds? Die Sicht der Praxis Solvency II Dr. Kay Mueller CFO, Allianz Real Estate Handelsblatt Jahrestagung Immobilienwirtschaft Berlin, 10. Juni
MehrAIFMD in Österreich. Dr. Oliver Grabherr AVCO & GCP gamma capital partners
AIFMD in Österreich AVCO & GCP gamma capital partners PE-Investments in % des BIP in 2011 Quelle: EVCA/PEREP_Analytics; Yearbook 2012 Österr. Unternehmen Österreichische Unternehmen sind nach wie vor überwiegend
MehrAsset Management Vortrag: nach dem Outsourcing folgt das Insourcing?!
Asset Management Vortrag: nach dem Outsourcing folgt das Insourcing?! Verfasser: Norbert Rolf MRICS - Leiter Property Companies STRABAG Property and Facility Services GmbH; Datum: [03.04.2014] Die Asset
MehrInvestieren in Immobilienfonds Risiken vermeiden stabile Wertanlage sichern
Dies ist eine Werbeinformation Investieren in Immobilienfonds Risiken vermeiden stabile Wertanlage sichern Holger Freitag Paderborn, 5. November 2013 Agenda 1. Auslöser der Immobilienkrise 2. Überblick
MehrEine Befragung unter institutionellen Investoren
Immobilieninvestment-Trends 2014 5. November 2014 Eine Befragung unter institutionellen Investoren Thomas Rücker, Geschäftsführer RUECKERCONSULT Die wichtigsten Ergebnisse Nach wie vor werden konservative
MehrPotenziale von Energiespeichern aus Sicht des Finanzinvestors
Potenziale von Energiespeichern aus Sicht des Finanzinvestors Christian Lenk 19.03.2015 www.pc-ware.com 1.S-Beteiligungen 2.Warm-Up 3.Marktübersicht a. Allgemeiner Überblick b. Energiemarkt c. Energiespeichermarkt
MehrKOMPETENZ EXZELLENZ FUR INVESTOREN UNTERNEHMEN BANKEN UND PRIVATANLEGER PORTFOLIO OBJEKT PROJEKTE
REAl ESTATE KOMPETENZ EXZELLENZ FUR INVESTOREN UNTERNEHMEN BANKEN UND PRIVATANLEGER PORTFOLIO OBJEKT PROJEKTE ENTWICKLUNG THE WOHNEN ASSET REAL MANAGEMENT ESTATE INVESTMENT ESTATE FONDS MAKLER PEOPLE VERMIETUNG
MehrVorgestellt von Hans-Dieter Stubben
Neue Lösungen in der GGf-Versorgung Vorgestellt von Hans-Dieter Stubben Geschäftsführer der Bundes-Versorgungs-Werk BVW GmbH Verbesserungen in der bav In 2007 ist eine wichtige Entscheidung für die betriebliche
MehrDie Firma ALLFINANZ Beratung & Planung Andreas Gauch stellt sich Ihnen vor!
Die Firma ALLFINANZ Beratung & Planung Andreas Gauch stellt sich Ihnen vor! Herzlich Willkommen energie-cluster.ch Referat über Finanzierung und Steueroptimierung im Rentenalter Ort: Münsingen Datum: 22.
MehrDiese Seite wurde absichtlich leer gelassen.
Diese Seite wurde absichtlich leer gelassen. Erhebung zur aktuellen Finanzierungslage und zur Situation notleidender Immobilienfinanzierungen in Deutschland Forschungsprojekt der CORESTATE Forschungsstelle
MehrErfolg ist Kompetenz und gute Entscheidungen
Erfolg ist Kompetenz und gute Entscheidungen Investment- und Gewerbeimmobilien Die Dinge im richtigen Licht sehen Die Dinge im richtigen Licht sehen. Damit meinen wir zum einen die Immobilie, das Investment
MehrERRATA Zwischenbericht zum 31. März 2014
ERRATA Zwischenbericht zum 31. März 2014 Die Überprüfung der erstmaligen Anwendung von Basel 3 einschließlich Einschleifregelung genauer: der zum 1.1.2014 in Kraft getretenen Verordnung 2013/575/EU (Capital
MehrQUOTE A QUOTE B (*) QUOTE C
STRATEGIE FOND 1 ANLEGER Quote B: öffentliche Anleger (Autonome Provinz BZ, Autonome Provinz TN, Region TNAA und kontrollierte Gesellschaften) Quote A: Territoriale Zusatzrentenfonds Quote C: qualifizierte
MehrStBV RP Lagebericht zum Jahresabschluss per 31.12.2013 Anlage IV Seite 1
StBV RP Lagebericht zum Jahresabschluss per 31.12.2013 Anlage IV Seite 1 Versorgungswerk der Steuerberaterinnen und Steuerberater in Rheinland-Pfalz Körperschaft des öffentlichen Rechts StBV Lagebericht
MehrAntwort der Landesregierung
Landtag Brandenburg Drucksache 3/5660 3. Wahlperiode Antwort der Landesregierung auf die Kleine Anfrage Nr. 2106 des Abgeordneten Michael Claus Fraktion der DVU Drucksache 3/5485 Nettokreditaufnahme des
MehrNachhaltigkeits-Check
Nachhaltigkeits-Check Name: Hausinvest ISIN: DE0009807016 WKN: 980701 Emittent: Commerz Real Investment GmbH Wertpapierart / Anlageart Es handelt sich um einen offenen Immobilienfond, der weltweit in Gewerbeimmobilien
MehrMittteilung des Senats vom 25. November 2008
BREMISCHE BÜRGERSCHAFT Drucksache 17/265 S Stadtbürgerschaft 25.11.2008 17. Wahlperiode Mittteilung des Senats vom 25. November 2008 Entwurf eines Ortsgesetzes zur Änderung des Haushaltsgesetzes der Freien
MehrAsset Quality Review Ende oder Verschärfung der Krise? Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt DekaBank 13. Finanzmarkt Round-Table 02.04.
Asset Quality Review Ende oder Verschärfung der Krise? Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt DekaBank 13. Finanzmarkt Round-Table 2.4.214 Das Problem: kein Kredit, kein Wachstum Euroland USA 12 % 1) % 1) 12
MehrSicher und zuverlässig auch in stürmischen Zeiten. Die Württembergische Lebensversicherung AG Ihr zuverlässiger Partner.
Broschüre Sicher und zuverlässig auch in stürmischen Zeiten. Die Württembergische Lebensversicherung AG Ihr zuverlässiger Partner. Unsere Erfahrung Ihr Vorteil. Die Württembergische eine der ältesten Versicherungen
MehrP&R Container- Investitions-Programm
P&R - Investitions- Investitions Einfach. Ertragreich. Sicher. Vorwort Einfach. Ertragreich. Sicher. Einfach. Ertragreich. Sicher. Wenn es das ist, was Sie von einer Kapitalanlage erwarten, bietet Ihnen
MehrProfessioneller Umgang mit Kundenrisiken Structured FINANCE 2015 Kreditmanagement 4.0. Thomas Maletz Stuttgart, 25. November 2015
Professioneller Umgang mit Kundenrisiken Structured FINANCE 2015 Kreditmanagement 4.0 Thomas Maletz Stuttgart, 25. November 2015 Agenda ARVATO FINANCIAL SOLUTIONS - DAS PROJEKT WAS SIND DIE RELEVANTEN
MehrSocial Investments und Venture Philanthropy. Transparenz als Kriterium für soziale Investoren
Social Investments und Venture Philanthropy Transparenz als Kriterium für soziale Investoren Ein interessantes Thema für das Fundraising? Soziale Investitionen durch reiche Menschen sind ein aktuell diskutiertes
MehrWertpapiere in den Augen der Vorarlberger. Eine Studie von IMAS International im Auftrag von Erste Bank & Sparkassen
Wertpapiere in den Augen der Vorarlberger Eine Studie von IMAS International im Auftrag von Erste Bank & Sparkassen Studiendesign Auftraggeber: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen Durchführungszeitraum:
MehrBetriebliche Altersvorsorge
Betriebliche Altersvorsorge Kompetenz beweisen. Vertrauen verdienen. I. Allgemeines: Die Durchführung einer betrieblichen Altersvorsorge ist nur im 1. Dienstverhältnis möglich, d. h. der Arbeitnehmer legt
MehrVerlauf und Auswirkungen der Finanzkrise in Deutschland
Verlauf und Auswirkungen der Finanzkrise in Deutschland Vortrag an der Akademie für Volkswirtschaft Moskau, 24. März 2009 Prof. Dr. Peter Reichling Otto-von-Guericke-Universität Magdeburg Lehrstuhl für
MehrImmobilieninvestition. -finanzierung kompakt
Immobilieninvestition und -finanzierung kompakt von Prof. Dr. Michaela Hellerforth Oldenbourg Verlag München Inhalt Vorwort V 1 Grundlagen 1 1.1 Investition und Finanzierung 1 1.2 Einfuhrung in die Investitions-
MehrNachhaltigkeitszertifikate als Bestandteil zukünftiger Finanzierungen?
Lothar Lohr Nachhaltigkeitszertifikate als Bestandteil zukünftiger Finanzierungen? 28.04.2010 Agenda 1. Die Finanzierung ist Kerndienstleistung der Bank 2. Grundlage der Finanzierung: Der Wert der Immobilie
MehrStand: April 2014 SCHULDSCHEINDARLEHEN K-BOND
Stand: April 2014 SCHULDSCHEINDARLEHEN K-BOND Ausgangslage Finanzierung Durch Umsetzung der Eigenkapitalanforderungen gemäß der Basel III Regularien: bieten immer weniger Banken langfristige Immobilienfinanzierungen
MehrWÜRTH-GRUPPE SCHWEIZ: UMSATZRÜCKGANG IM ERSTEN HALBJAHR 2009
+ + + Medienmitteilung + + + Medienmitteilung + + + WÜRTH-GRUPPE SCHWEIZ: UMSATZRÜCKGANG IM ERSTEN HALBJAHR 2009 Die Würth-Gruppe Schweiz muss im ersten Halbjahr 2009 einen Umsatzrückgang verzeichnen.
MehrDie weltweite Finanzkrise aus mikroökonomischer Sicht
Die weltweite Finanzkrise aus mikroökonomischer Sicht Stefan Simon Hanns-Seidel-Stifung Inhalt Finanzkrisen Freier Markt und Markt- bzw. Staatsversagen Fehlentwicklungen bei der aktuellen Krise Diskussion
MehrBericht der HSH Nordbank zu Geschäften in Steueroasen
Bericht der HSH Nordbank zu Geschäften in Steueroasen Generelle Vorbemerkungen zum Thema Steueroasen Die Errichtung und Nutzung von Gesellschaften in sogenannten Steueroasen ist in jüngerer Zeit verstärkt
MehrWie finde ich die besten Fonds?
GLOBAL CHAMPIONS TOUR 2014 Wie finde ich die besten Fonds? Vortrag von Jürgen Dumschat / AECON Fondsmarketing 1 Aber wozu eigentlich? Den nicht von der BaFin kontrollierten Blendern der Branche, die die
MehrNAVES Corporate Finance. Die unabhängige Corporate Finance Beratung für die maritime Wirtschaft
NAVES Corporate Finance Die unabhängige Corporate Finance Beratung für die maritime Wirtschaft Marktumfeld Schifffahrt NAVES bietet Lösungen für aktuelle Herausforderungen in der maritimen Wirtschaft Eigenkapital-
MehrRendite ist die Summe richtiger. Entscheidungen. Seien Sie also. wählerisch, wenn es um die Finanzierung. von Kapitalanlagen und
Rendite ist die Summe richtiger Entscheidungen. Seien Sie also wählerisch, wenn es um die Finanzierung von Kapitalanlagen und Gewerbeobjekten geht. Manfred Hölscher Enderlein & Co. GmbH www.enderlein.com
MehrPrivate Equity. Heuschrecken oder Honigbienen?
Private Equity Heuschrecken oder Honigbienen? Ein Blick zurück Die Auflösung der Deutschland AG Good Bye Deutschland AG Besitzstruktur des Aktienbestandes 1995 2003 Versicherungen 6% Übrige Welt 8% Private
Mehrüber die betriebliche Altersversorgung (bav) bav-kompetenz-center LZ 7710
DIALOG über die betriebliche Altersversorgung (bav) bav-kompetenz-center LZ 7710 WWK Lebensversicherung a. G. 80292 München Telefon: (0 89) 51 14-3456 Fax: (0 89) 51 14-3499 E-Mail: bav@wwk.de Internet:
MehrSchuldenbarometer 1. Halbjahr 2009
Schuldenbarometer 1. Halbjahr 2009 Im 1. Halbjahr 2009 meldeten insgesamt 61.517 Bundesbürger Privatinsolvenz an allein im 2. Quartal waren es 31.026 was einen Anstieg um 1,75 Prozent im Vergleich zum
MehrInvestitionsvorhaben 2. Halbjahr 2014
GBMR BB Tracking Investitionsvorhaben. Halbjahr 04 Ergebnisse einer repräsentativen Telefonbefragung bei 400 BB-Finanzentscheidern mit Umsatz über Mio. August 04 Zusammenfassung 8% der befragten Unternehmen
MehrUBS Life Funds Fondsgebundene Lebensversicherung
UBS Life Funds Fondsgebundene Lebensversicherung UBS Life Funds höhere Rendite nach Steuern, kombiniert mit Risikoschutz Sie profitieren gleichzeitig von den Vorteilen einer Fondsanlage und einer Lebensversicherung
MehrFinanzgruppe. Bei den Sparkassen ist das Geld der Kunden in guten Händen
Finanzgruppe Bei den Sparkassen ist das Geld der Kunden in guten Händen Information für Kunden der Sparkassen-Finanzgruppe Die Sparkassen haben ein sehr stabiles Geschäftsmodell mit überschaubaren Risiken.
MehrJahrespressekonferenz. Union Investment Geschäftsentwicklung 2014. Hans Joachim Reinke Vorsitzender des Vorstands. Frankfurt am Main, 26.
Neues Foto folgt Jahrespressekonferenz Union Investment Geschäftsentwicklung 2014 Hans Joachim Reinke Vorsitzender des Vorstands Frankfurt am Main, 26. Februar 2015 Bewährte Wege sind zunehmend versperrt
MehrWarburg lag mit bewusster Entscheidung gegen Subprime-Kreditportfolios und ähnliche strukturierte Produkte richtig
Presseinformation Warburg lag mit bewusster Entscheidung gegen Subprime-Kreditportfolios und ähnliche strukturierte Produkte richtig Warburg Gruppe erhöht Eigenkapital aus eigener Kraft um 63 Mio. Euro
MehrGerman City Real Estate. Financial Consulting. Immobilien - Anleihen
German Real Estate Professionals for German Real Estate German City Real Estate Financial Consulting Immobilien - Anleihen Stand April 2011 Inhalt der Präsentation Financial Consulting Immobilien Anleihen
MehrGBB-Blitzumfrage Basel III
GBB-Blitzumfrage Basel III Auswertung der Ergebnisse Gliederung Profil GBB-Rating Aufsichtsrechtliche Entwicklung: Von Basel I zu Basel III Vorstellung der GBB-Blitzumfrage Basel III Auswertung der einzelnen
MehrFinanzierungsrechnung der Schweiz 2004
Kommunikation Postfach, CH-8022 Zürich Telefon +41 44 631 31 11 Fax +41 44 631 39 10 Zürich, 21. November 2006 Finanzierungsrechnung der Schweiz 2004 Finanzvermögen der Privathaushalte zur Hälfte in der
MehrFragebogen Fondsbeteiligung und Fragebogen Fonds 95. Bitte füllen Sie den Fragebogen hinsichtlich der angekreuzten Kennziffern aus.
Fragebogen Fondsbeteiligung und Fragebogen Fonds 95 Bitte füllen Sie den Fragebogen hinsichtlich der angekreuzten Kennziffern aus. I. Personalien 1. Name, Vorname des Fondserwerbers / der Fondserwerber
MehrS Finanzgruppe. Bei den Sparkassen ist das Geld der Kunden in guten Händen
S Finanzgruppe Bei den Sparkassen ist das Geld der Kunden in guten Händen Information für Kunden der Sparkassen-Finanzgruppe Die Sparkassen haben ein sehr stabiles Geschäftsmodell mit überschaubaren Risiken.
MehrWERDEN SIE KÜNFTIG AUSREICHEND REGULIERT UND ANGEMESSEN BEAUFSICHTIGT?
PRIVATE EQUITY GESELLSCHAFTEN, HEDGEFONDS, SCHATTENBANKEN & CO WERDEN SIE KÜNFTIG AUSREICHEND REGULIERT UND ANGEMESSEN BEAUFSICHTIGT? Prof. Dr. Mechthild Schrooten Hochschule Bremen, DIW Berlin Agenda
MehrKfW- Förderprogramme für Erneuerbare Energien
KfW- Förderprogramme für Erneuerbare Energien München, den 20.06.2013 Intersolar Europe Bank aus Verantwortung Herzlich willkommen Manuela Mohr KfW Bankengruppe Referentin Palmengartenstr. 5-9 Vertrieb
MehrBankenunion: Illusion der Kontrolleure?
Adalbert Winkler Professor for International and Development Finance Frankfurt School of Finance & Management Herbert Giersch Stiftung / Dekabank / Wert der Freiheit ggmbh 15. Wirtschaftspolitisches Symposium
MehrPlus Strom. Das modulare System für Gewerbe, Handel und Industrie.
Plus Strom Das modulare System für Gewerbe, Handel und Industrie. Wie viel Plus hätten Sie gern? Unsere Energie ist Teil Ihrer Wertschöpfungskette. Und damit entscheidend für funktionierende Prozesse in
MehrDie Subprimekrise und ihre Folgen
Sven Bleser Die Subprimekrise und ihre Folgen Ursachen und Auswirkungen der 2007 ausgelösten Finanzmarktkrise Diplomica Verlag Sven Bleser Die Subprimekrise und ihre Folgen Ursachen und Auswirkungen der
MehrWir sind eine altmodische Bank: Das Steuergeld fliesst von uns zum Staat, nicht umgekehrt.
mo7_291x440_headlines_nzz_altmodisch_d:anz_291x440_headlines_nzz_altmodisch_d 18.3.2009 14:50 Uhr Seite 1 Wir sind eine altmodische Bank: Das Steuergeld fliesst von uns zum Staat, nicht umgekehrt. mo7_291x440_headlines_nzz_rekord_d:anz_291x440_headlines_nzz_rekord_d
MehrVertreterversammlung der Volksbank Lindenberg eg. Schuldenkrise in Europa. Lindenberg, 8. Juni 2011
Vertreterversammlung der Volksbank Lindenberg eg Schuldenkrise in Europa kommt nun n die große Inflation? Lindenberg, 8. Juni 2011 Staatsschulden und kein Ende Staatsverschuldung in Prozent des Bruttoinlandsprodukts
MehrWILLKOMMEN BEI DER HELABA
Vorwort WILLKOMMEN BEI DER HELABA Ebene für Ebene informiert Sie diese Broschüre in kompakter Form über die Leistungen der Helaba rund um erfolgreiche Gewerbeimmobilien. Dabei haben wir stets die gesamte
MehrGünter Seefelder Die besten Konzepte für Ihren erfolgreichen Start in die Selbstständigkeit interna
Günter Seefelder Die besten Konzepte für Ihren erfolgreichen Start in die Selbstständigkeit interna Ihr persönlicher Experte Inhalt 1. Die richtige Wahl der Unternehmensform................. 6 1.1 Haftungsverhältnisse..............................
MehrHaftungsverbund der Sparkassen-Finanzgruppe Stabilitätsanker am deutschen Finanzplatz
S Finanzgruppe Haftungsverbund der Sparkassen-Finanzgruppe Stabilitätsanker am deutschen Finanzplatz Information für Kunden der Sparkassen-Finanzgruppe Die Sparkassen in Deutschland werden durch einen
MehrAktives Zinsmanagement
Aktives Zinsmanagement 12.11.2009 Seite 1 Zusammen geht mehr DZ BANK Gruppe November 2009 Aktives Zinsmanagement Aktives Zinsmanagement 12.11.2009 Seite 2 Die vier Säulen der deutschen Bankenlandschaft
MehrDEUTSCHE BANKEN IN DER KRISE VERZEICHNIS DER TABELLEN... 13 ZUM THEMA... 15
DEUTSCHE BANKEN IN DER KRISE INHALT VERZEICHNIS DER TABELLEN... 13 ZUM THEMA... 15 TEIL I. DAS EINMALEINS DES BANKWESENS... 19 I. Kapitel: Das Geld der Banken... 19 A) Eigenkapital... 19 B) Hebel... 21
MehrBausparen und Baufinanzieren
Bausparen und Baufinanzieren Der Weg ins eigene Zuhause www.lbs-ht.de Wir geben Ihrer Zukunft ein Zuhause. LBS Hessen-Thüringen, ein Unternehmen der Sparkassen-Finanzgruppe Wohnen ist ein Grundbedürfnis.
MehrInnovation statt Stagnation Wie sich Stiftungen aus der Krise befreien
Innovation statt Stagnation Wie sich Stiftungen aus der Krise befreien PPCmetrics AG Dr. Andreas Reichlin, Partner Schaan, 6. Februar 2014 Beispiel einer Krise: Kürzung Nobelpreis Quelle: Blick vom 12.
MehrImmobilienfinanzierung Neue Wege 2015
Immobilienfinanzierung Neue Wege 2015 Themenblock IV - Zusammenfassung 22. April 2015 AIFM Aufsichtsrechtlicher Rahmen CRR Solvency II Übersicht Kommerzielles Standardisierung von Intercreditor-Vereinbarungen
MehrMulti-Asset mit Schroders
Multi-Asset mit Schroders Echte Vermögensverwaltung aus Überzeugung! Caterina Zimmermann I Vertriebsleiterin Januar 2013 Die Märkte und Korrelationen haben sich verändert Warum vermögensverwaltende Fonds?
MehrInvestmentmarkt Deutschland Die größten Gewerbe-Transaktionen der Top-7-Standorte
Investmentmarkt Deutschland Die größten Gewerbe-Transaktionen der Top-7-Standorte Zum Ende des 2. Quartals haben die Top-7-Standorte in Deutschland ein gewerbliches Transaktionsvolumen (ohne Wohn-Investments)
Mehr7. Bundeskongress ÖPP. Forum II: ÖPP ohne Banken Projektfinanzierung, bayerisches Modell oder Investitionsfonds?
Lessingstr. 45 I 09599 Freiberg Telefon: 0049 (0) 3731 / 39-4082 I Internet: http://fak6.tu-freiberg.de/baubetriebslehre/ Die Ressourcenuniversität. Seit 1765. 7. Bundeskongress ÖPP Forum II: ÖPP ohne
MehrDie Investitionen Bayernfonds BestAsset 1. Stand: 03. Dezember 2007
Die Investitionen Bayernfonds BestAsset 1 Stand: 03. Dezember 2007 Bayernfonds BestAsset 1 Ihre Fondsgesellschaft hat am 03. Dezember 2007 folgendes Investment getätigt: Zielfonds: Bayernfonds BestLife
MehrUwes Wiests Training
Uwes Wiests Training So lernst du das 1 mal 1 im Nu. Versuch's mal. Jeden Tag drei Minuten. Das ist ist deine tägliche Arbeitszeit. Jeden Tag wirst du du etwas weiterkommen. von der Seite www.uwewiest.de
MehrLange Zeit konnte man den Eindruck gewinnen, dass Verzinsungserwartungen
Unsere Erfahrung hat gezeigt, dass ein transparenter Markt ein stabiler Markt ist. Mit unserem Mezzanine Report geben wir Ihnen Einblicke in das äußerst aktive und mittlerweile als eigene Assetklasse zu
MehrPositive Aussichten trotz verhaltenem Neugeschäft
Positive Aussichten trotz verhaltenem Neugeschäft Frankfurt, 05. August 2009: Standard Life Deutschland blickt auf ein eher durchwachsenes erstes Halbjahr 2009 zurück. Im Bestand konnte das Unternehmen
MehrHaftungsverbund der Sparkassen-Finanzgruppe Stabilitätsanker am deutschen Finanzplatz
S Finanzgruppe Haftungsverbund der Sparkassen-Finanzgruppe Stabilitätsanker am deutschen Finanzplatz Information für Kunden der Sparkassen-Finanzgruppe Die Sparkassen in Deutschland werden durch einen
MehrInhalt. Kapitel 1 Vorüberlegungen bei der Geldanlage. Vorwort... 11
Vorwort... 11 Kapitel 1 Vorüberlegungen bei der Geldanlage Lohnt es sich auch bei wenig Geld über die Geldanlage nachzudenken?... 14 Welche Risiken sind mit Geldanlagen verbunden?... 16 Welche Faktoren
MehrErste Bank Spar und Kreditprognose. 2. Quartal 2015
Erste Bank Spar und Kreditprognose 2. Quartal 2015 Methode und Zielsetzungen - Methode und Stichprobe: - 1.000 telefonische Interviews - Repräsentativ für die österreichische Bevölkerung ab 14 Jahren -
MehrBeschreibung der Referatsthemen für das Seminar Finanzmarktberichterstattung im WS 09
Anforderungen an die Referate: Power Point Präsentation Maximal 15 Minuten Verständlichkeit Graphiken Beschreibung der Referatsthemen für das Seminar Finanzmarktberichterstattung im WS 09 09.12.09: Unternehmensfinanzierung
MehrInfrastrukturkreditfonds
12. Februar 2014 Seite 1 Infrastrukturkreditfonds Frankfurt, 12. Februar 2014 12. Februar 2014 Seite 2 Warum sind Infrastrukturkredite interessant? (1/2) Eigenkapital Fremdkapital Aktien Beteiligungen
Mehr1.WielautetdiederzeitigedurchschnittlicheLeverageRatio (LR)derdeutschen Kreditwirtschaft nach Basel III?
Deutscher Bundestag Drucksache 17/8524 17. Wahlperiode 01. 02. 2012 Antwort der Bundesregierung auf die Kleine Anfrage der Abgeordneten Dr. Gerhard Schick, Dr. Thomas Gambke, Britta Haßelmann, weiterer
MehrArbeitsblatt Betriebliche Altersversorgung
Arbeitsblatt Betriebliche Altersversorgung Im 3-Säulen-Modell der Alterssicherung ist die betriebliche Altersversorgung die zweite Säule. Die sogenannte Betriebsrente kann vom Arbeitgeber finanziert werden
MehrHBS MEDIEN- UND MARKTSTUDIE
HBS MEDIEN- UND MARKTSTUDIE 2015 ENTSCHEIDER NUTZEN DAS FINANZPORTAL ONVISTA.DE Die wichtigste Adresse für Finanzexperten im Internet ist OnVista.de Dies beweisen gleich zwei unabhängige Studien HBS MEDIEN-
MehrDie Rolle der Zentralbanken in der schönen neuen Finanzwelt. PD Dr. Manfred Jäger 1. Finanzmarkt Round-Table, Frankfurt, 23.
Die Rolle der Zentralbanken in der schönen neuen Finanzwelt PD Dr. Manfred Jäger 1. Finanzmarkt Round-Table, Frankfurt, 23. Januar 2008 1 Taylorregel Die Taylorregel Taylorzins = natürlicher Zinssatz +
Mehreffektweit VertriebsKlima
effektweit VertriebsKlima Energie 2/2015 ZusammenFassend - Gas ist deutlich stärker umkämpft als Strom Rahmenbedingungen Im Wesentlichen bleiben die Erwartungen bezüglich der Rahmenbedingungen im Vergleich
MehrVergleich der Finanzsysteme. Unternehmensfinanzierung im Wandel
Vergleich der Finanzsysteme Unternehmensfinanzierung im Wandel Lernziel Die Gesamtwirtschaftlichen Finanzierungssysteme unterscheiden können. Verstehen, dass die Außenfinanzierung der Unternehmung entweder
Mehr