Deutsche Bank Private Wealth Management. PWM Marktbericht. Björn Jesch, Leiter Portfoliomanagement Deutschland Frankfurt am Main, 05.

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1 PWM Marktbericht Björn Jesch, Leiter Portfoliomanagement Deutschland Frankfurt am Main, 5. März 212

2 US-Ökonomie verbesserter Wachstumsausblick US-Konsum: wichtige Faktoren Verbrauchervertrauen, Arbeitslosenquote, BIP-Konsumkomponente 8 Arbeitslosenquote (in % rechte Skala) 12 9 US-Industrie: wichtige Faktoren Einkaufsmanagerind. Industrie, Kapazitätsausl., BIP-Investitionskomp. 9 Kapazitätsauslastung (in % rechte Skala) Einkaufsmanagerindex Industrie (in Punkten, linke Skala) BIP-Konsumkomponente (QoQ in%, linke Skala) Verbrauchervertrauen (in Punkten, linke Skala) -3 5 BIP-Investitionskomponente (QoQ in%, rechte Skala) Fortschritte am US-Arbeitsmarkt sind ein wichtiger Treiber der Stimmungsverbesserung unter den Verbrauchern und lassen trotz eines hohen Ölpreises eine Konsumbelebung erwarten. Die US-Investitionsnachfrage dürfte in diesem Jahr wegen niedriger Zinsen, anziehender Inlandsnachfrage und eines gewissen Nachholbedarfs ein wichtiger Wachstumstreiber bleiben. Quelle: Bloomberg, Global Investment Solutions; Stand: März 212 1

3 Inflation Preissteigerungsrisiken eher begrenzt Inflationsentwicklung USA und Deutschland Verbraucherpreise ggü. Vorjahr in % US-Verbraucherpreise Verbraucherpreise Deutschland Prognose 2,5% 2,6% 1,7% 1,5% Ölpreise von 11 US-Dollar bei der Sorte WTI bzw. 125 US-Dollar bei der Sorte Brent nähren Inflationssorgen. Dem steht das geringe bis moderate Wachstumstempo in den Industrieländern gegenüber, das eher preisdämpfend wirkt. Als potenzielle Inflationsquelle gilt auch die hohe Geldmenge, die aber infolge der Schuldenkrise derzeit im Finanzsystem bleibt und kaum nachfragewirksam wird. Quelle: Bloomberg, Global Markets, Global Investment Solutions; Stand: März 212 2

4 Renten zweiter 3-Jahrestender in Rekordhöhe Zinsstrukturkurven im kurzen und mittleren Laufzeitenbereich in % Staatsanleihen (blau) sowie EONIA-Zinssätze (grau); kleine Grafik: 3M-Euribor abzüglich Tagesgeldzinsen in % Interbankengeldmarkt 1,4% 1,2% Die EZB versorgt den Finanzsektor über außergewöhnliche Maßnahmen mit Liquidität in beträchtlichem Umfang. 1,%,8% Zinssatz EZB-Tender EZB-Tender Laufzeit Damit fördert sie eine Entspannung im Interbankengeldmarkt, die Auswirkungen auf das Zinsumfeld haben wird.,6%,4%,2%,% EONIA-Zinssätze deutsche Staatsanleihen 3 M 6 M Die hohen Liquiditätsspritzen über den ungewöhnlich langen Zeitraum von drei Jahren zu einem Zinssatz von 1% dürften bei Anlagen mit kurzer bis mittlerer Laufzeit auf längere Sicht für sehr niedrige Zinsen sorgen. Quelle: Bloomberg, Global Investment Solutions; Stand: März 212 3

5 Aktien Einfluss der Ölpreisentwicklung umstritten Ölpreis und Aktien langfristig in % ,2 65,2-4, , -47,3-6, ,7 98,5 59, ,3 28,3 17, ,3 DAX WTI (in USD) S&P 5 6,1 5, Ölpreis und Aktienmärkte DAX und S&P 5, =1 sowie Ölpreis in US-Dollar/Barrel WTI S&P 5 (links) DAX (links) Ölpreis (in USD, rechts) Der Einfluss des Ölpreises auf die Aktienmärkte ist umstritten. Steigende Ölpreise sind in der Regel ein Indikator für eine robuste Konjunktur und gehen mit steigenden Aktienkursen einher. Erst bei einem massiven Anstieg oder einem krisenbedingten Überschießen nehmen die Ängste vor Inflation und Gegensteuern der Notenbanken zu und wirken als Kursbremse. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Global Investment Solutions; Stand: März 212 4

6 Rohstoffe lösen Inflationssorgen Konjunkturängste ab? Langfristiger Rohstoffpreisverlauf in % 15 Entwicklung der Rohstoffklassen S&P GSCI Subindizes, = ,5 57,5 18,8 49, ,3-49,8-62, -8, ,9 1, 92,4 2, ,9 59,6 22,6 33, ,2-2,8-16, 16, Energierohstoffe Agrarrohstoffe Industriemetalle Edelmetalle Edelmetalle 12 1 Energierohstoffe Agrarrohstoffe 8 Industriemetalle 6 Jan11 Apr11 Jul11 Okt11 Jan12 Die Preiserholung bei Industriemetallen seit Jahresbeginn spiegelt die wachsende Zuversicht der Investoren in Sachen Konjunktur wider. Noch deutlicher haben Energierohstoffe angezogen. Vor allem der Ölpreis nähert sich den im Vorjahr erreichten temporären Hochs von Fukushima- Krise und arabischem Frühling. Die festeren Notierungen bei Edelmetallen am aktuellen Rand können als Vorbote für die Rückkehr von Inflationssorgen interpretiert werden. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Global Investment Solutions, Stand: März 212 5

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der Langfristbetrachtung in % ,2-7,2-16,6-25, , -49,4-36,5-28, ,7 48,5 47,7 24, ,3 5,8 14,7 11, ,3-13,9 9,3-7, DAX EuroStoxx 5 S&P5 Topix ,6 15,1 5,4 2, , -17,1 6,8-23, ,3 8, 5,3 13, ,6 2, -,9 5, ,1-4,2 5,2-7, MSCI Asia EUR/USD JPM EURO 1-1 HFRX Global HF Index Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Global Investment Solutions, Stand: 2. März 212 6

8 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 212 in % Renten Euroland JPM EUR ,74 +,37 % + 3,49 % Aktien Deutschland DAX 6941,77 + 1,25 % + 17,69 % Aktien Europa EuroStoxx ,66 + 1,45 % + 1,2 % Aktien USA S&P 5 in EUR 134,86 + 1,21 % + 6,65 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 85,1 -,16 % + 1,15 % Aktien Japan TOPIX in EUR 63,98 +,82 % + 12,24 % Währungen EUR/USD 1,33 -,59 % + 2,45 % Absolute Return HFRX Global HF Index EUR 168,56 +, % + 3,7 % - 4 % + % + 4 % + 8 % + 12 % + 16 % + 2 % März Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Global Investment Solutions, Stand: 2. März 212 7

9 Wichtige Hinweise Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Soweit die im Dokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die AG für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Quellen verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. AG 212 8

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