Commerzbank Strategiefonds Währungen. Berichtsmonat: Januar 2017

Transkript

1 Berichtsmonat: Januar 2017

2 Commerzbank Asset Management 1

3 Commerzbank Asset Management Elementarer Bestandteil von Corporates & Markets Commerz Funds Solutions S.A. > 13 Mrd. Assets under Management (AuM), in > 100 Mandaten Aktives Asset Management Leitung: Thomas Meyer zu Drewer Beratung: Arne Scheehl Tel info@comstage.de Leitung: Dr. Andreas Neumann Beratung Maklerpools: Julian Hertinger Tel Julian.Hertinger@commerzbank.com Etablierte ETF-Marke im deutschen Fondsmarkt Über 100 ETFs bieten einfachen Zugang zu vielen Anlageklassen Niedrige Gebühren sowie eine hohe Abbildungsgenauigkeit Steuerlich für den deutschen Privatanleger optimiert Ausführliches Marketingmaterial für Privatkunden Fairer und kompetenter Partner Vollständige Offenlegung aller Fondsdetails und Kosten Marktzugang zu bewährten Konzepten des Großkundenbereiches der Bank Umfangreiche Betreuung externer Kooperationspartner Vororttermine, Webinare, Schulungen, Präsentationen 2

4 Commerzbank Asset Management Vorteile auf einen Blick Kriterium Was wir bieten Expertise im institutionellen Bereich bewiesen Aktive und semi-aktive Strategien, aufgelegt als Publikums- oder Spezialfonds ebenso wie als Advisory-/ Outsourcing-Mandat in externen Fonds Als treuhänderischer Asset Manager steht die Wahrung der Interessen unserer Investoren im Vordergrund Ressourcen einer Großbank Durch die Anbindung an die Plattform von Corporates & Markets und die Einbindung in eine Großbank hat Commerzbank Asset Management Zugriff auf umfangreiche Ressourcen zum Nutzen unserer Kunden - Dadurch sind wir in der Lage qualitativ hochwertige Produkte und Strategien zu entwickeln und umzusetzen Hohe Servicequalität Mit einem Boutique-Ansatz innerhalb einer Großbank können wir unseren Kunden eine hohe Servicequalität bieten, die sich durch Flexibilität und die Umsetzung auch individueller Kundenwünsche auszeichnet Investment Philosophie Abhängig vom Produkt / Mandat bindet der Investmentansatz fundamentales, quantitatives und / oder technisches Research ein Research Ressourcen Das Asset Management bezieht die umfassenden Research-Studien der Commerzbank in ihren Investmentprozess mit ein; mehr als 100 Analysten decken alle wesentlichen Anlageklassen ab Das quantitative Research verfügt über umfassende Kapazitäten an erfahrenen Modellentwicklern Das Asset Management der Commerzbank AG ist angesiedelt im Segment Corporates & Markets und erbringt hoch spezialisierte Dienstleistungen - Die Aktivitäten sind an drei Standorten konzentriert: Frankfurt, London und Luxemburg 3

5 Die aktuelle Fondspalette der Commerzbank bietet sinnvolle Ergänzungen zum bestehenden Comstage ETF-Angebot 1/2 Fondsbeschreibung Commerzbank Aktientrend Deutschland (LU ) Aktiv gemanagter ETF-Basket mit einer Aktienquote zwischen 0 und 100% Reduzierung von Verlusten durch aktive Risikosteuerung Kostengünstige Partizipation an deutschen Aktienmärkten durch ETFs. Commerzbank Rohstoff Strategie (LU ) Partizipation am Rohstoffmarkt (ex Agrar) über die Rohstoff-Terminmärkte Investition in die Rohstoffsegmente: Edelmetalle, Industriemetalle und Energie Abfederung von Verlusten bei fallenden Kursen durch Umschichtung von Rohstoffen in Geldmarkt möglich Commerzbank Strategiefonds Währungen (LU ) Partizipation an höheren Zinsen in anderen Währungsräumen. Globaler Investmentansatz Investmentuniversum sind die G10-Währungen sowie 19 Emerging-Markets-Währungen. Aktiv-quantitatives Management zur Steuerung und Überwachung der Risiken. Commerzbank Strategiefonds Multi Asset (LU ) Kostengu nstige Partizipation an der Entwicklung wichtiger Anlageklassen (Multi Asset) vorwiegend durch ETFs (Aktien, Anleihen, Rohstoffe, FX, REITs, Cash). Steuerung der Investitionsquoten in die verschiedenen Assetklassen unter Beru cksichtigung der Erkenntnisse quantitativer Modelle. 4

6 Übersicht zu den Publikumsfonds Fondsbeschreibung Commerzbank Globale Aktien Katholische Werte (LU ) Partizipation an der Entwicklung eines globalen Aktienportfolios basierend auf katholischen Anlagerichtlinien. Bewährte Selektion von Einzeltiteln. Aktiv-quantitative Selektionsstrategie. Commerzbank Geldmarkt EUR-SGB (LU ) Geldmarktfonds, der gemäß Sozialgesetzbuch ( 80, 83 SGB) und BVA- Rundschreiben anlegt. Geeignet für Sozialversicherungsträger und Investoren die für ihre strategische Kassequote einen Geldmarktfonds suchen, bei dem Werterhalt vor Ertrag geht. Commerzbank Strategiefonds Marktneutral (LU ) Absolute-Return-Konzept mit einer angestrebten Ziel-Rendite oberhalb des Geldmarktniveaus Partizipation an einer bewährten aktiv gemanagten Optionsstrategie, die gezielt Investmentopportunitäten sucht und Risiken steuert 5

7 Spezialmandate Übersicht zu den Spezialmandaten für institutionelle Kunden Overlay Management Steuerung von Marktpreisrisiken, bezogen auf Währungen, Zinsen, Aktienindizes, unabhängig vom Basisinvestment. Das Management erfolgt auf Basis quantitativer Modelle und dem Einsatz hochliquider Finanzinstrumente. Das Portfoliomanagement greift dabei auf eine ausgereifte und umfassende Modellarchitektur zurück. Passive Enhanced Benchmark Konzepte Verbinden die Vorteile rein indexabbildender Investmentlösungen mit aktiven Steuerungskomponenten. Durch diese Verknüpfung sollen die Nachteile von ETFs kompensiert werden, um so institutionellen Investoren einen intelligenten Zugang zu den Anlageklassen Aktien und Renten zu ermöglichen. Gerade das aktuelle Niedrigzinsumfeld macht dieses effiziente und kostengünstige Konzept für Renten, aber auch Aktien, sehr attraktiv. Abgebildet werden über das Konzept individuelle, vom Investor ausgewählte Indizes. 6

8 7

9 Welche Vorteile bietet ein Investment in Fremdwährungen im derzeitigen Niedrigzinsumfeld Attraktive Zinsalternative Diversifikation des Portfolios Chancen durch Währungsaufwertungen Die Geldpolitik der EZB führt zu einer negativen Realverzinsung und hemmt damit den Vermögensaufbau von Euro Investoren Wertentwicklung von Währungen weitestgehend unabhängig von der Entwicklung anderer Assetklassen Investitionen in Fremdwährungen bieten zusätzliche Ertragschancen bei Aufwertungen der Fremdwährung Durch Investitionen in Fremdwährungen können höhere Zinsen als im Euro- Raum vereinnahmt werden Währungsbeimischung in Anlageportfolio kann Risiko reduzieren Chancen auf höhere Erträge durch Aufwertungen der investierten Fremdwährungen Die Investition in Fremdwährungen bietet viele Vorteile, weshalb sich eine Anlage in ein breit aufgestelltes Währungsbasket mit aktivem Risikomanagement sehr empfiehlt. 8

10 Wertentwicklung von Währungen ist in geringem Maße von der Entwicklung anderer Anlageklassen abhängig - Korrelationsmatrix Commerzbank Strategiefonds Währungen Deutscher Rentenindex REXP Commerzbank Commodity Index ex Agrar Commerzbank Strategiefonds Währungen S&P 500 Deutscher Rentenindex REXP DAX S&P DAX Commerzbank Commodity Index ex Agrar Der Korrelationskoeffizient gibt den Zusammenhang zwischen zwei Werten wider, wobei ein Koeffizient von -1 die maximale negative Korrelation, und ein Wert von +1 die maximale positive Korrelation darstellt. Bei einer Korrelation von 0 besteht überhaupt kein nachweisbarer Zusammenhang zwischen den Werten. Quelle: Commerzbank AG, Bloomberg; Anteilsklasse A; Betrachtungszeitraum: bis Durch die geringe Korrelation mit anderen Assetklassen kann die Währungsbeimischung das Risiko im Anlageportfolio reduzieren. 9

11 Warum eignet sich der Carry-Trade zum Generieren von Rendite? Ansatz Auch zwischen den etablierten Märkten unterscheiden sich die Zinssätze zum Teil erheblich Durch ein Devisentermingeschäft mit Laufzeit 3 Monate z.b. EURAUD erhält der Investor den hohen Zinssatz des Austral-Dollar und zahlt dagegen den niedrigen Zins des Euro Ökonomisch ist das identisch mit einer Kreditaufnahme für 3-Monate in Euro und der gleichzeitigen Anlage des Betrags im 3-Monats AUD-Festgeld Free Lunch ohne Risiko? Der hieraus resultierende Carry-Return kann jedoch nicht ohne Risiko vereinnahmt werden Der Wechselkurs kann und wird im Zeitablauf schwanken: Wenn der Euro gegen den AUD aufwertet, wenn EURAUD also steigt, muss eventuell ein Verlust zum Ende der Laufzeit in Kauf genommen werden Das Risiko der Preisveränderung muss daher aktiv gemanagt werden! 10

12 Anlagestrategie des Währungsfonds Basisportfolio aus Renten Konservative & liquide Euro-Rententitel als Basisanlage Duration des Anleihen Portfolios 2 Jahren Mindestrating: A- (Fitch) und A3 (Moody s) und A- (S&P) Währungsstrategie 50% Investition in die Währungen der Industrieländer und 50% in Emerging Markets Währungen Selektion der Währungen in Abhängigkeit des Zinsniveaus Regelmäßige Überprüfung des Währungskorbs durch bewährte Risikomodelle der Commerzbank Deutlich geringere Liquiditätsrisiken im Vergleich zu einem Investment in Anleihen der Schwellenländer Aktives Risikomanagement Die Strategie in höher verzinsliche Währungen zu investieren kann langfristig einen hohen Ertrag erwirtschaften Temporär können jedoch deutliche Verluste durch z.b. die Abwertung einzelner Währungen auftreten Mit Hilfe des aktiv-quantitativen Risikomanagements der Commerzbank können diese temporären Verluste deutlich begrenzt werden (s. Folgeseite) Die mittelfristig angestrebte Zielrendite des Fonds liegt deutlich oberhalb des EUR Geldmarktes. Das Verlustpotenzial der Währungsstrategie wird durch das Risikomanagement begrenzt. 11

13 Die Strategie investiert je 50% im Bereich G10 und EM Währungen G10 Carry Trade Strategie (50%) EM Währungsstrategie (50%) Carry-Trade zur Nutzung von Zinsunterschieden zwischen den Währungsräumen entwickelter Ökonomien Aktiv-quantitatives Management - kein Eingriff außerhalb der vorab festgelegten Regeln Kauf der drei Währungen mit den höchsten 3-Monats-Zinsen über Devisentermingeschäfte Verkauf der drei Währungen mit den niedrigsten 3-Monats-Zinsen über Devisentermingeschäfte Kontinuierliches Monitoring der Positionen und ggf. Reduktion des Währungsexposures Dem Risikomanagement liegen der von der Commerzbank entwickelte ARPI 2 -Risiko-Indikator sowie weitere quantitative Modelle zugrunde (die u. a. die Veränderung der impliziten Volatilitäten von Währungen messen) Investition in EM-Währungen, um von den hohen Zinsen der wachsenden Ökonomien zu profitieren Aktiv-quantitatives Management - kein Eingriff außerhalb der vorab festgelegten Regeln Kauf der sechs Währungen mit den höchsten 3-Monats-Zinsen und einem Risikowert von unter 60 (Commerzbank EM-Risko-Indikator) Alle Währungsgeschäfte werden gegen den Euro getätigt Kontinuierliches Monitoring der Positionen und ggf. Reduktion des Währungsexposures Das Risikomanagement erfolgt auf Basis des ARPI 2 -Risiko-Indikators, sowie unter Zuhilfenahme von Einzelwährungs-Volatilitätsmodellen 12

14 Aktuelles* Währungs-Portfolio und Zinsniveau G10 Carry Trade Strategie (Umsetzung über Devisentermingeschäfte) EM Währungsstrategie (Umsetzung über Devisentermingeschäfte) Auf Termin gekaufte Währungen Neuseeland-Dollar (NZD): 2,48% Australischer Dollar (AUD): 2,19% US Dollar (USD): 0,92% Auf Termin verkaufte Währungen Schweizer Franken (CHF): -0,66% Mittels-Devisentermingeschäft gegen den Euro gekaufte Währungen Brasilianischer Real (BRL): 13,32% Türkische Lira (TRY): 11,92% Russischer Rubel (RUB): 11,14% Kolumbianischer Peso (COP): 7,59% Schwedische Krone (SEK): -0,59% Indonesische Rupie (IDR): 6,98% Euro (EUR): -0,32% Philippinische Peso (PHP): 3,20% *) Stand: ; Die angegebenen Zinssätze entsprechen dem impliziten, annualisierten Zins in der jeweiligen Währung; Quelle: Bloomberg, Commerzbank AG. 13

15 50% der Währungs-Exponierung wird über ein quantitatives Modell auf Basis des ARPI²-Risiko- Indikators gesteuert Der ARPI² misst die globale Risikowahrnehmung und wird seit 2005 von der Commerzbank veröffentlicht. Die Berechnung erfolgt aus einer Vielzahl von Marktpreisen und sieben Asset Klassen Faktoren zur Berechnung: Kreditrisiken Creditspreads von Unternehmensanleihen, itraxx Xover Liquiditätsrisiken Ted-Spread, Swap-Spreads, OIS-Spread Emerging-Market-Risiken EM-Staatsanleihenspreads Implizite Volatilitäten von Optionen auf Wechselkurse verschiedener EM-Währungen gegenüber USD FX-Risiken Implizite Volatilität von Optionen auf Wechselkurse verschiedener G10-Währungen gegenüber USD Aktien-Risiken Implizite Volatiliät von Optionen auf Aktienindizes Rohstoff-Risiken Implizite Volatilität von Optionen auf Terminkontrakte im Energierohstoffmarkt Geldmarkt-Risiken Implizite Volatilität von Money-Market Optionen 14

16 50% der Währungs-Exponierung wird über quantitative Modelle zur Analyse der Schwankung der Währungen gesteuert: Beispiel Polnischer Zloty (PLN) Während der Zuspitzung der Euro- Schuldenkrise und dem Downgrade der USA wurde auch der PLN deutlich in Mitleidenschaft gezogen Unser Modell signalisiert bereits am 6. Juli 2011 (Roter Pfeil) eine potenzielle Abwertung des PLN Zwar kam es zwischenzeitlich zu einer kurzen Auflösung (Grüner Pfeil) der Sicherung (31.8. bis 6. 9.), doch war die Sicherung während des nächsten größeren Abwertungsschubes wieder aktiv Der Rückgang der (Impliziten)-Volatilität führte zu einer erneuten Auflösung der Sicherung am

17 Emerging Markets Währungen werden aufgrund des höheren Risikos besonders analysiert Index MoM Zahlungsbilanz Geldpolitik Inflation Industrieproduktion Exporte Kurzfristige Schulden Kreditvergabe Inland Ausfallgefährdete Kredite Analystenschätzungen zur Volkswirtschaft Handelsgewichteter Wechselkurs Implizite Volatilität der Währung Aktienmarktentwicklung Globales Risiko Südafrika Rand Chile Peso Brasilien Real Türkei Lira Russland Rubel Kolumbien Peso Indien Rupie Tschechien Krone Polen Zloty Südkorea Won Mexiko Peso Rumänien Leu Malaysia Ringgit Ungarn Forint Indonesien Rupiah Israel Schekel Singapur Dollar Thailand Baht Philippinen Peso Quelle: Bloomberg; Commerzbank AG; Stand: Ausschluss aufgrund von Risiken Investierbares Universum Risikoanalyse der EM-Währungen Das Anlageuniversum besteht aus 19 EM- Währungen Ausschluss von Währungen mit einem Risiko-Index-Wert 60 (siehe linke Tabelle) Selektion der sechs EM-Markets-Währungen mit dem höchsten 3 Monatszinssatz aus den verbleibenden Währungen Sollten nicht genügend Währungen einen Wert von unter 60 ausweisen, wird die Anzahl der Investitionswährungen entsprechend reduziert Der 3-Monatszins der EM-Währungen muss über dem entsprechenden Zins des Euro- Raums liegen, sonst erfolgt keine Investition 16

18 Währungsinvestition im Zeitablauf: G10 und EM Währungen 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Mrz. 14 Mai. 14 Jul. 14 Sep. 14 Nov. 14 Jan. 15 Mrz. 15 Mai. 15 Jul. 15 Sep. 15 Nov. 15 Jan. 16 Mrz. 16 Mai. 16 Jul. 16 Sep. 16 Nov. 16 Jan. 17 Exposure G10-Currencies BRL CLP COP IDR INR RUB THB TRY ZAR MYR MXN Betrachtungszeitraum: bis

19 in Prozent p.a. Commerzbank Strategiefonds Währungen Implizite Rendite Gesamtstrategie ohne Risiko Overlay im Zeitablauf Dez. 04 Okt. 05 Aug. 06 Jun. 07 Apr. 08 Feb. 09 Dez. 09 Okt. 10 Aug. 11 Jun. 12 Apr. 13 Feb. 14 Dez. 14 Okt. 15 Aug. 16 Renten Portfolio Emerging Markets G10 Carry Quelle: Bloomberg, Commerzbank AG; Gesamtstrategie = Emerging Markets + G10 Carry + Trägerportfolio; Stand:

20 Performance Commerzbank Strategiefonds Währungen Historische Simulation und Live Wertentwicklung per Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17 Commerzbank Strategiefonds Währungen: 49.03% (4.49% p.a.) Hinweise: Betrachtungszeitraum: ; Historische Simulation der Wertentwicklung des Commerzbank Strategiefonds Währungen; ab Wertentwicklung des UCITS-Fonds. Für den Handel der Währungstermingeschäfte der G10-Währungen wurden Kosten von jeweils 2 BP unterstellt. Die angenommene Kostenbelastung für den Handel der EM-Währungen liegen je nach Währung zwischen ca. 2 BP und 40 BP. Für den Fonds wurde eine jährliche Pauschalgebühr von 0,75 % berechnet. 19

21 Historische Simulation & Risikokennzahlen per Portfolio 1: Commerzbank Strategiefonds Währungen Annualisierte Rendite- und Risikokennzahlen Wertentwicklung Volatilität Semi Standard Abweichung Sharpe Ratio Sortino Ratio Jahr Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio % 5.57% 5.79% % 10.07% 9.68% % 5.97% 6.73% % 5.41% 5.51% % 5.53% 5.53% % 5.26% 5.66% % 4.65% 4.41% % 8.08% 9.11% % 6.05% 6.34% % 5.08% 4.95% Gesamt 49.03% 6.49% 6.57% letzte 3 Monate 1.50% 6.17% letzte 6 Monate 5.83% 5.70% last 12 months 9.95% 5.97% letzte 3 Jahre 7.96% 6.37% letzte 5 Jahre 6.16% 6.03% MAR Ratio Maximum Draw Down Dauer Maximum Draw Down Time to Recovery Maximum Draw Down 30 Tage Jahr Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % Gesamt % % Hinweise: Betrachtungszeitraum: ; Historische Simulation der Wertentwicklung des Commerzbank Strategiefonds Währungen; ab Wertentwicklung des UCITS-Fonds. Für den Handel der Währungstermingeschäfte der G10-Währungen wurden Kosten von jeweils 2 BP unterstellt. Die angenommene Kostenbelastung für den Handel der EM-Währungen liegen je nach Währung zwischen ca. 2 BP und 40 BP. Für den Fonds wurde eine jährliche Pauschalgebühr von 0,75 % berechnet. 20

22 Eckdaten Fondsname Fondsgesellschaft Rechtsform Fondsmanager Anteilklassen WKN / ISIN Fondsauflage Fondswährung Ertragsverwendung Commerzbank Strategiefonds Währungen Commerz Funds Solutions S.A. Investmentfonds nach Luxemburger Recht Commerzbank AG 1) R (Euro Retail) 2) I (Euro Institutionell) 1) CDF2WG / LU ) CDF3WG / LU ) ) EUR ausschüttend 3) A (Euro Retail) 3) CDF1WG / LU ) Gesamtkostenquote per Halbjahresbericht, ) 1,00% p.a. inkl. 0,05% p.a. taxe d abonnement 1 3) 0,66% p.a. inkl. 0,05% p.a. taxe d abonnement 2 2) 0,50% p.a. inkl. 0,01% p.a. taxe d abonnement 2 Ausgabeaufschlag 1 1) max. 4,00% 2) max. 0,00% 3) max. 0,00% Fondsvolumen per ,06 Mio. EUR Cut-off / Valuta t-1, 14:30 Uhr / t+2 NAV per ) 98,34 EUR 2) ,24 EUR 3) 103,97 EUR 1 Sofern beim Erwerb der Fondsanteile ein Ausgabeaufschlag anfällt, kann dieser bis zu 100 % vom Gesamtkostenquote vereinnahmt werden; die genaue Höhe des Betrags wird durch den Vertriebspartner im Rahmen der Anlageberatung mitgeteilt. Dies gilt auch für die eventuelle Zahlung einer laufenden Vertriebsprovision aus der Gesamtkostenquote an den Vertriebspartner. 2 Sofern eine laufende Vertriebsprovision aus der Gesamtkostenquote an den Vertriebspartner gezahlt wird, kann diese bis zu 100 % vom Vertriebspartner vereinnahmt werden; die genaue Höhe des Betrags wird durch den Vertriebspartner im Rahmen der Anlageberatung mitgeteilt. 21

23 Chancen & Risiken Chancen Mögliche Kurssteigerungen weitgehend unabhängig von der Entwicklung anderer Anlageklassen, wie Aktien-, Renten und Rohstoffen. Aktiv-quantitatives regelbasiertes Management (kein Eingriff außerhalb der vorab festgelegten Regeln), das gezielt Chancen sucht und nutzt sowie die Risiken der Wechselkurse überwacht und steuert. Risiken Schwankungen der Kurse und / oder Verluste der zugrundeliegenden Renten durch Renditeanstiege und Renditeaufschläge möglich. Emittenten, Kontrahenten- und Ausfallrisiken bezogen auf die sich im Portfolio befindlichen Renten. Wertschwankungen aufgrund von Preisveränderungen der zugrundeliegenden Währungen, bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals. Der Anteilswert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, bis hin zum Totalverlust. Weitere Informationen können Sie im Verkaufsprospekt des Fonds und in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIIDs) erhalten 22

24 Wichtige Hinweise Diese Publikation ist eine Kundeninformation im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung allein ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Genannte Finanzinstrumente werden lediglich in Kurzform beschrieben. Eine umfassende Beschreibung der Fondsbedingungen ist dem Verkaufsprospekt und den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIIDs) zu entnehmen, die kostenlos bei der Commerzbank AG, CM-EMC, Kaiserplatz, Frankfurt am Main erhältlich sind. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Beratung in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht. Commerzbank AG Alle Rechte vorbehalten. Stand: Februar