ComStage. ETFs: Details einfach erklärt

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1 ComStage ETFs: Details einfach erklärt 21. Oktober 2014

2 ComStage: Die ETF Marke der Commerzbank ComStage: 98 ETFs 5,8 Mrd. AuM 100% CFS S.A., Luxemburg 1,4 Mrd. in anderen Fonds 100-prozentige Tochter der Commerzbank AG verwaltet Commerz Funds Solutions S.A. (CFS) ist eine Luxemburger KAG 98 ComStage ETFs ComStage DAX ETF Weitere Fonds Die ETFs sind zum öffentlichen Vertrieb in Deutschland, Österreich, Luxemburg und, teilweise, der Schweiz zugelassen Neben ComStage ETFs verwaltet die CFS weitere Fonds für die Commerzbank Gruppe 1

3 Was sind ETFs? Definiton ETFs Exchange Traded Funds sind börsengehandelte Investmentfonds. Ziel Das Ziel eines ETF besteht darin, die Entwicklung des zugrundeliegenden Index, möglichst genau abzubilden. Einsatz ETFs bieten Anlegern die Möglichkeit der Investition in zahlreiche Anlageklassen mit verschiedenen Anlagehorizonten. Handel ETFs werden genauso einfach wie Aktien an der Börse oder außerbörslich gehandelt. Kombination Sicher wie ein Investmentfonds Börsengehandelter Investmentfonds = ETF Handelbar wie eine Aktie 2

4 Wo kommen ETFs her? erster Indexfonds für institutionelle Anleger in den USA erster Indexfonds für institutionelle Anleger in Deutschland erster ETF in Europa erster Indexfonds für Privatanleger in den USA erster ETF in den USA 3

5 Entwicklung des weltweiten ETF Marktes Global gelistete ETFs (AuM in Mrd. EUR) 1.900, ,2 944, , ,1 697,2 78,8 118,4 135,1 159,0 212,4 324,8 410,9 500,0 503, * Assets under Management Global Quelle: Deutsche Bank Research, * Stand: 30. September

6 Entwicklung des europäischen ETF Marktes In Europa gelistete ETFs (AuM in Mrd. EUR) 344,5 253,5 286,7 211,4 208,1 158,2 0,7 6,4 10,2 16,3 23,8 42,2 67,8 86,9 99, * Assets under Management Europa Quelle: Deutsche Bank Research, * Stand: 30. September

7 Wie haben sich ETFs entwickelt? Der Anfang Die ersten ETFs führten das Prädikat Made in USA und wurden 1993 an der American Stock Exchange in New York gelistet. Schnell überzeugten die zahlreichen positiven Produkteigenschaften vor allem institutionelle Investoren. Status quo Institutionelle Kunden in den USA und in Europa nutzen weiterhin stark ETFs. In den letzten Jahren hat die Verwendung bei Privatkunden in Europa stark zugenommen hauptsächlich in den Bereichen Wealth Management, Vermögensverwaltung und selbstdisponierende Direktbankkunden (sowohl Direktanlage als auch Sparpläne). 1, ,578.2 Globale AuM in ETFs Sowohl in Europa als auch in den USA steigt das investierte Volumen stetig an , , * Assets under Management Global Quelle: Deutsche Bank Research, * Stand: 29.August

8 Der europäische ETF Markt ETFs in Europa sortiert nach Anlageklasse: Anlageklasse AuM in Mrd. Anteil Aktien total 249,49 72,45% Industrieländer Entwicklungsländer Sektoren Global 174,43 27,08 15,02 5,07 69,82% 10,84% 6,01% 2,03% Festverzinslich 79,15 22,96% Rohstoffe 14,33 4,16% Währungen 0,02 0,01% Andere 1,49 0,43% Total 344,79 100% Quelle: Deutsche Bank Research, Stand: 30. September

9 Wo bietet sich der Einsatz von ETFs und aktiven Fonds an? Einsatz in der Praxis ETFs Aktive Investmentfonds Anlagehorizont Kurzfristige Trading Ideen Langfristiges Basis-Investment Mittelfristiges Investment, um an besonderen Marktentwicklungen teilzuhaben Markt Effiziente Märkte, in denen aktive Manager nur geringe Vorteile bieten Märkte, die durch einen Index gut widergespiegelt werden Ineffiziente Märkte Anlagethemen, wo Markt- und Unternehmensrecherche notwendig sind Kunden Informierte Investoren Preissensible Investoren Investoren, die ein effizientes Basisinvestment suchen Investoren, die auf einen Star - Fondsmanager vertrauen Und damit auf eine vorgegebene Investmentstory Wert legen Anleger, die Asset Allocation in einem Produkt benötigen 8

10 Begriffliche Definitionen ETPs: Exchange Traded Products Text ETF: Exchange Traded Funds - passive Investmentfonds - bilden Index ab - börslich gehandelt - Sondervermögen (UCITS-konform) Text ETC: Exchange Traded Commodities - bilden meist Einzelrohstoffe ab - börslich gehandelt - Schuldverschreibungen (häufig physisch besichert) - kein Fonds (nicht UCITS-konform) ETN: Exchange Traded Notes - Abbildung der Wertentwicklung versch. Finanzbasiswerte - insb. Währungen, Indizes oder Volatilitäten - Schuldverschreibungen - besichert über liquide Aktien oder Anleihen 9

11 ETF Konstruktionsarten 21. Oktober 2014

12 ETF Strukturen ETFs Physical Replication Synthetic Replication Full Replication Optimized Sampling Unfunded Swap Fully Funded Swap 11

13 ETF Strukturen Physical Replication Full Replication 1:1 Abbildung des Index Aufwändig insbesondere bei breiten.indizes Kosten (erhöhen Tracking Error) Beispiel: DAX Der ETF hält die Werte, die auch dem zu replizierendem Index zugrunde liegen Index = ETF 12

14 ETF Strukturen Physical Replication Vorteile Nachteile Hohe Transparenz, da immer die Aktien im.sondervermögen liegen, die der zu Grunde.liegende Index enthält Anpassungen im Index müssen im ETF.immer exakt nachvollzogen werden. Dies.führt zu höheren Kosten bei breiten Indizes Full Replication Kein Kontrahenten-Risiko Regelmäßige Ausschüttung Viele Themen lassen sich nicht voll.replizieren (z.b. Rohstoffe, Bund Future,.Geldmarkt) 13

15 ETF Strukturen Physical Replication größerer Tracking Error Beispiel: MSCI EM Optimized Sample hoher Aufwand (Kosten) Der ETF hält nur die größten und liquidesten Index ETF Werte, die am stärksten zur Indexgewichtung ~ beitragen 14

16 ETF Strukturen Physical Replication Vorteile Nachteile Weniger Aufwand und Kosten als bei der Full.Replication Methode Vergleichsweise hoher Tracking Error Optimized Sample Kein Kontrahenten-Risiko ETF-Performance schwieriger nachvollziehbar 15

17 ETF Strukturen ETFs Physical Replication Synthetic Replication Full Replication Optimized Sampling Unfunded Swap Fully Funded Swap 16

18 ETF Strukturen Synthetic Replication Der ETF enthält ein Wertpapier-.Basket, dessen Inhalt sich in der Regel.nicht mit dem Index deckt.(trägerportfolio) Swap (Austausch von Zahlungsströmen): Der ETF tauscht mit einem Swap-Partner die Basket-Performance gegen die Performance des entsprechenden Index Unfunded Swap Swap ETF erhält Index-Performance ETF Trägerportfolio ETF liefert Trägerportfolio-Performance Swap-Partner 17

19 ETF Strukturen Synthetic Replication Der ETF investiert in einen Swap ohne einen eigenen Basket zu stellen Der Swap-Partner stellt Sicherheiten zum Ausgleich des Kontrahentenrisikos Fully Funded Swap ETF erhält Index-Performance ETF Swap ETF zahlt für Leistung Swap-Partner Sicherheiten 18

20 ETF Strukturen Synthetic Replication Vorteile Nachteile Unfunded & Fully Funded Replication Geringer Administrationsaufwand (z.b. ein.träger-portfolio für mehrere ETFs) Kosteneffizienz Trägerportfolio wirft im optimalen Fall keine.ordentlichen Erträge (Zwischengewinne) ab Mögliches Kontrahentenrisiko (Swap) Lösung: Der Swap wird (über-) besichert ggf. steuerliche Nachteile für Unternehmen Geringer Tracking Error 19

21 ETF Strukturen Synthetic Replication: Beispiel ComStage: Unfunded mit Collateral Der ComStage-ETF führt mit der Commerzbank einen Swap durch und tauscht die Basket-Performance gegen die Performance des entsprechenden Index. Zusätzlich wird der Swap durch Sicherheiten besichert, deren Wert über dem des Swaps liegt. ComStage ETF Swap Trägerportfolio ETF erhält Index-Performance ETF liefert Trägerportfolio-Performance Commerzbank Sicherheiten für Swap 20

22 Das aktuelle ComStage Trägerportfolio * Bitte beachten Sie zusätzlich die Wichtigen Hinweise am Ende dieser Präsentation. 21

23 Die aktuellen Swap Sicherheiten * Bitte beachten Sie zusätzlich die Wichtigen Hinweise am Ende dieser Präsentation. 22

24 ETF Strukturen UCITS: Die 10%-Regel im Zusammenhang mit synthetischer Replikation Art. 43 (1): Ein OGAW darf höchstens 10% seines Nettovermögens in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ein und desselben Emittenten anlegen. Ein OGAW darf höchstens 20% seines Nettovermögens in Einlagen bei ein und derselben Einrichtung anlegen. Das Ausfallrisiko der Gegenpartei bei Geschäften eines OGAW mit OTC-Derivaten darf 10% seines Nettovermögens nicht überschreiten, wenn die Gegenpartei ein Kreditinstitut im Sinne von Art. 41 (1) f) ist. Für andere Fälle beträgt die Grenze maximal 5% des Nettovermögens. (Rundschreiben CSSF 06/272; 07/283) Nur im unbesicherten Fall (Ausfallrisiko = Swap-Wert) = - Swap-Wert Indexperformance Basketperformance 10% NAV Aber: Swap normalerweise besichert; Ausfallrisiko wird limitiert; Dann Swap-Wert bis zu 100% NAV möglich! 23

25 Warum ComStage ETFs? Gebühren: All-in-fees (TER) im Durchschnitt unter den Mitbewerbern, DAX z.bsp bei 0,08% p.a. ETF Market Making: Qualität und Liquidität für ComStage ETFs Swap-Konstruktion: stellt genaue Abbildung des Index sicher (niedriger Tracking Error) Vollständige Besicherung des Swaps: schaltet das Commerzbank-Kontrahentenrisiko aus Swap-Konstruktion: steuerlich optimal für deutsche Privatanleger 24

26 Abbildungsgüte am Beispiel des ComStage DAX ETF (WKN:ETF001) Quelle: Commerzbank AG, Bloomberg. Betrachtungszeitraum:

27 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! 21. Oktober 2014

28 Wichtige Hinweise Diese Publikation ist eine Kundeninformation im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Die hier wiedergegebenen Informationen und Wertungen ( Information ) sind ausschließlich für Kunden der Commerzbank AG in Kontinentaleuropa bestimmt. Insbesondere ist die Information nicht für Kunden oder andere Personen mit Sitz oder Wohnsitz in Großbritannien, den USA, Kanada oder Asien bestimmt und darf nicht an diese Personen weitergegeben bzw. in diese Länder eingeführt oder dort verbreitet werden. Diese Information dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Die in der Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden sorgfältig zusammengestellt. Wesentliche Informationsquellen für diese Ausarbeitung sind Informationen die die Commerzbank AG für zuverlässig erachtet. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann jedoch nicht übernommen werden. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden. Die Commerzbank AG kann für den Vertrieb der genannten Fondsanteile den Ausgabeaufschlag und/oder Vertriebs-/Vertriebsfolgeprovisionen von der Fondsgesellschaft erhalten. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung kann durch Währungsschwankungen beeinflußt werden, wenn die Basiswährung des Fondsanteils von EURO abweicht. Die Commerzbank, Mitglieder der Geschäftsleitung und ihre Mitarbeiter dürfen Kauf- oder Verkaufsoptionen in dem in dieser Publikation genannten Finanzinstrument halten bzw. mit diesen handeln. Als Universalbank kann die Commerzbank AG oder eine andere Gesellschaft der Commerzbank Gruppe mit der in der Information genannten Fondsgesellschaft in einer umfassenden Geschäftsverbindung stehen (z.b. Dienstleistungen im Investmentbanking; Kreditgeschäfte). Sie kann hierbei in Besitz von Erkenntnissen gelangen, die in der Information nicht berücksichtigt sind. Ebenso können die Commerzbank AG, eine andere Gesellschaft der Commerzbank Gruppe oder Kunden der Commerzbank AG Geschäfte in oder mit Bezug auf die hier angesprochenen Fondsanteile getätigt haben. Die Commerzbank AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, Bonn und Lurgiallee 12, Frankfurt. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Beratung in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht. Diese Publikation darf ohne schriftliche Erlaubnis der Commerzbank AG weder vervielfältigt noch weiterverbreitet werden. ComStage ETF ist ein im Großherzogtum Luxemburg registrierter Investmentfonds. Eine umfassende Beschreibung der Fondsbedingungen enthalten die Verkaufsprospekte der ComStage ETF. Den ausführlichen Verkaufsprospekt, die Wesentliche Anlegerinformationen (KIIDs), die Satzung und die aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte sind bei den nachfolgend aufgeführten Stellen kostenlos erhältlich: Deutschland: Commerzbank AG,CM-EMC, ComStage, Kaiserstraße 16, Frankfurt am Main agiert als Informationsstelle; Österreich: Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A-1010 Wien agiert als Zahlstelle und steuerlicher Vertreter in Österreich; Schweiz: Commerzbank AG, Frankfurt am Main, Zurich Branch, Utoquai 55, CH-8034 Zürich agiert als Zahlstelle und Vertreter in der Schweiz und die Verwaltungsgesellschaft in Luxemburg: Commerz Funds Solutions S.A., 25, rue Edward Steichen, 2540 Luxemburg. Stand: Oktober

29 Arne Scheehl Commerzbank AG CM EMC ComStage ETF Geschäftsräume: Kaiserstraße Frankfurt/Main Postanschrift: Frankfurt/Main Tel.: Mail: 21. Oktober 2014