Schutzmechanismen in Auktionen und fortlaufendem Handel. Volatilitätsunterbrechung. in Auktionen. im fortlaufendem Handel. Market Order Unterbrechung

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1 Schutzmechanismen in Auktionen und fortlaufendem Handel Volatilitätsunterbrechung in Auktionen im fortlaufendem Handel Market Order Unterbrechung

2 Volatilitätsunterbrechung Der potenzielle Preis liegt außerhalb des dynamischen Preiskorridors: der zuletzt in einer Auktion oder im fortlaufenden Handel ermittelte Preis (Referenzpreis 1) des statischen Preiskorridors: der zuletzt in einer Auktion des aktuellen Handelstages ermittelte Preis (Referenzpreis 2). Ist dieser nicht vorhanden, gilt der zuletzt an einem der vorangegangen Handelstage ermittelte Preis. Fortlaufender Handel: Unterbrechung, Einleitung einer Auktion Auktion: Verlängerung der Aufrufphase

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4 Volatilitätsunterbrechung

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6 Klausurfragen (SoSe 2001) Im Buch liegen fünf Verkaufsaufträge vor, die jeweils über 200 Stück lauten, die Limite sind 9, 10, 11 und 12 Euro, ein Auftrag ist unlimitiert. Es gibt sechs Kaufaufträge, die alle unlimitiert sind und jeweils über 100 Stück lauten. Wie lauten der Gesamtkurs und der Kurszusatz? (5 Punkte) Was halten Sie davon, wenn nur Handel zu Gesamtkursen als Auktion bezeichnet wird? (3 Punkte) Wie würden Sie bei offenem Orderbuch vorgehen, um Stück möglichst günstig zu kaufen? (10 Punkte)

7 Ermittlung des Gesamtkurses Kauf kum. kum. Verkauf Volumen Volumen Überhang Limit Überhang Volumen Volumen Market Market Limit Limit Limit Limit Market Market

8 Kurszusätze: Kürzel, die im Präsenzhandel dem Kurs hinzugefügt werden und die angeben, wie die jeweilige Auftragslage bei der Preisfeststellung berücksichtigt werden konnte. b (oder Kurs ohne Zusatz) = bezahlt: Alle Aufträge wurden ausgeführt; Angebot und Nachfrage waren ausgeglichen. bg = bezahlt Geld: Die zum festgestellten Kurs limitierten Kaufaufträge wurden nicht vollständig ausgeführt; es bestand weitere Nachfrage. bb = bezahlt Brief: Die zum festgestellten Kurs limitierten Verkaufsaufträge wurden nicht vollständig ausgeführt; es bestand weiteres Angebot. ebg = etwas bezahlt Geld: Die limitierten Kaufaufträge konnten zum festgestellten Kurs nur zu einem geringen Teil ausgeführt werden ebb = etwas bezahlt Brief: Die limitierten Verkaufsaufträge konnten zum festgestellten Kurs nur zu einem geringen Teil ausgeführt werden. ratg = rationiert Geld: Die zum Kurs und darüber limitierten sowie die unlimitierten Kaufaufträge konnten nur beschränkt ausgeführt werden. ratb = rationiert Brief: Die zum Kurs und niedriger limitierten sowie die unlimitierten Verkaufsaufträge konnten nur beschränkt ausgeführt werden. *: Kleine Beträge konnten nicht gehandelt werden.

9 Klausuraufgabe SoSe 2003 Beim Handel zu Einzelkursen unmittelbar nach der Eröffnung stehen im Xetra Orderbuch für die Affi Aktie auf der Briefseite drei Aufträge über je 1000 Stück: Ein Bestens Auftrag und zwei zu 9,20 bzw. 9,00 EUR limitierte Aufträge. Der Eröffnungskurs betrug 9,10 EUR. Die Geldseite ist leer, aber es geht jtzt ein Billigst Auftrag über 1500 Stück ein. Zu welchem Kurs wird diese Order ausgeführt? (5 Punkte) Charakterisieren Sie mit Blick auf Xetra den von der Deutschen Börse AG organisierter Aktienmarkt mit börsentheoretischen Begriffen. (10 Punkte) Was spricht für, was gegen die Verwendung von Accept suplus Aufträgen? (5 Punkte)

10 Handel zu Einzelkursen Kauf Verkauf Zeit Volumen Limit Limit Volumen Zeit Market , , Der Eröffnungskurs ist 9,10 EUR.

11 Accept Surplus Order: Die Order kann nur in der Marktausgleichsphase einer Auktion eingegeben werden. Die Teilnehmer haben die Möglichkeit, den verbliebenen Überhang, d.h. die Orders, die unlimitiert oder zum Auktionspreis limitiert waren, aber nicht ausgeführt werden konnten, nachträglich mit diesem Ordertyp auszuführen. Dieser besondere Ordertyp wird mit den Ausführungsbedingungen Immediate or Cancel oder Fill or Kill versehen. Diese Handelsrestriktion gilt nur für Werte mit einer Marktausgleichsphase.

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13 Klausurfragen SoSe 2004 Unmittelbar vor dem Ende der Aufrufphase standen folgende Aufträge im Orderbuch: Kaufaufträge Verkaufsaufträge Billigst 5000 Stück Market to Limit 2000 Stück Limit 22, Stück Limit 22, Stück Limit 22, Stück Limit 21, Stück Welche Informationen standen den Marktteilnehmern zu diesem Zeitpunkt zur Verfügung, wenn es sich dabei um einen DAX Wert handelt. Ermitteln Sie diese Informationen. (9 Punkte) Welche weiteren Verfahrensschritte müssen bei der gegebenen Konstellation im Orderbuch durchlaufen werden, bevor der Gesamtkurs festgestellt werden kann. (5 Punkte) Im Orderbuch stehen ein unlimitierter und ein zu 53,20 Euro limitierter Kaufauftrag, jeder über 1000 Stück. Der Referenzkurs ist 53,00 Euro. Auf der Marktgegenseite geht ein zu 53,40 limitierter Auftrag über 700 und anschließend ein unlimitierter über 500 Stück ein. Ermitteln Sie die Einzelumsätze und die Kurse. (6 Punkte)

14 Ermittlung des Gesamtkurses Kauf kum. kum. Verkauf Volumen Volumen Überhang Limit Überhang Volumen Volumen Market Market , Limit Limit , Limit , , Limit Market Market

15 Handel zu Einzelkursen Kauf Verkauf Zeit Volumen Limit Limit Volumen Zeit 1000 Market ,20 Der Referenzpreis ist 53,00 EUR. Kauf Verkauf Zeit Volumen Limit Limit Volumen Zeit 300 Market ,20