Baring High Yield Bond Fund. Eine einzigartige Chance? AUGUST 2009 NUR FÜR PROFESSIONELLE BERATER

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1 Baring High Yield Bond Fund Eine einzigartige Chance? Baring Asset Management GmbH Oberlindau Frankfurt Tel: +49 () Fax: +49 () AUGUST 29 NUR FÜR PROFESSIONELLE BERATER

2 Mit Baring Asset Management in High Yield investieren Eine einzigartige Chance? Vom Umschwung profitieren Für Unternehmensanleihen war 28 ein äußerst schwieriges Jahr. Als die Finanzkrise immer mehr um sich griff, flohen Anleger aus Unternehmensanleihen in die vermeintliche Sicherheit von Staatsanleihen und Kasse. Die Risikobereitschaft nahm ab, die Kurse fielen, die Renditen stiegen auf Rekordniveaus. Jetzt, da sich die Konjunkturdaten wieder stabilisieren, sehen wir einzigartige Chancen. Die Vernunft kehrt zurück, und die Risikoprämien von Hochzinsanleihen gegenüber Staatsanleihen verringern sich allmählich wieder. Dies sorgt für attraktive Kursgewinne. Wir glauben, dass diese Entwicklung noch nicht zu Ende ist. Hochzinsanleihen bieten aber nicht nur die Chance auf Kursgewinne. Hinzu kommen sehr attraktive laufende Erträge, sowohl absolut als auch gemessen an anderen Investments. Ende Juli betrug die Rückzahlungsrendite des Barclays Capital US High Yield Bond Index 11,7%, und auch die laufende Rendite war hoch. Wir meinen, dass sie mögliche Kursverluste durch Zahlungsausfälle sogenannte Defaults abfedert. Barings investiert bereits seit 1993 in High Yield. Wie stark wir uns in dieser Assetklasse engagieren, hängt vom Marktumfeld ab was wesentlich zum Ertrag des Baring High Yield Bond Fund beigetragen hat: So kam es den Anlegern zugute, dass wir Hochzinsanleihen 28 zurückhaltend eingeschätzt haben. Jetzt ist unserer Ansicht nach aber der Zeitpunkt für eine Neubewertung gekommen. Wir haben unser Engagement daher deutlich angehoben: auf mehr als 7%, um von dem unserer Ansicht nach hohen Ertragspotential zu profitieren. Dem Baring High Yield Bond Fund kommt unsere langjährige Erfahrung mit Hochzins- und Emerging-Market-Anleihen zugute. Der Fonds macht es einfach, in diese Märkte zu investieren. Er profitiert von dem für Barings-Anleihenprodukte typischen Top- Down-Ansatz und der beachtlichen Kompetenz unseres Rententeams. 1

3 Ertragschancen durch fallende Risikoprämien Die folgende Abbildung zeigt die Risikoprämie amerikanischer Hochzinsanleihen gegenüber US-Staatsanleihen. 28 schätzten die Anleger Hochzinsanleihen sehr zurückhaltend ein. 29 ist die Risikobereitschaft aber wieder gestiegen. Wir glauben, dass diese Entwicklung noch nicht abgeschlossen ist, weil sich das Weltwirtschaftsumfeld weiter verbessert. Für Anleger kann das nur gut sein. In Hochzinsanleihen umschichten Außergewöhnliche Investmentchancen erfordern entsprechende Maßnahmen, meinen wir. Seit Jahresbeginn haben wir die High-Yield- Quote des Fonds auf über 7% angehoben. Dies ist der höchste Anteil seit fünf Jahren was zeigt, wie stark wir von dieser Assetklasse überzeugt sind. Asset Allocation: Der Baring High Yield Bond Fund Optionsbereinigter Spread (Basispunkte) Investmentgrade-Anleihen und Kasse 2% Dez 96 Dez 97 Dez 98 Dez 99 Dez Dez 1 Dez 2 Dez 3 Dez 4 Dez 5 BB B CCC Dez 6 Dez 7 Dez 8 Emerging- Market- Anleihen 27% High Yield (USA & Euroraum) 71% Quellen: Merrill Lynch, Barings, Stand 1. Juni 29. Die impliziten Ausfallqouten erscheinen uns übertrieben Die Bewertung lässt sich auch anhand der impliziten Ausfallquote verdeutlichen. Es mag paradox erscheinen, dass wir Hochzinsanleihen ausgerechnet jetzt für gut bewertet halten, wo mit einem Anstieg der Ausfallquoten gerechnet wird. Der Markt ist aber zu pessimistisch. Er rechnet mit Ausfallquoten deutlich über den Worst-Case-Prognosen von Moody s Implizite Ausfallquote (%)* Moody's Basis-Prognose HY12 aktuelle implizite Ausfallquote Moody's Worst-Case-Prognose Spread (Bp.) höchste Ausfallquote seit 197 durchschnittliche Ausfallquote seit 197 Quellen: UBS, Moody s, Stand 22. Mai 29. Der Markit CDX HY12 Index ist ein gebräuchlicher High-Yield-Index. * Implizite kumulierte Ausfallquote. Quelle: Barings, Stand 22. Juni 29. Eine Erfolgsgeschichte Typisch für das Rentenmanagement bei Barings ist unser Top-Down- Ansatz. Die folgende Abbildung zeigt, wie Anleger im Baring High Yield Bond Fund von der unserer Ansicht nach hohen Qualität unseres Market Timings profitiert haben. Wir sind fest davon überzeugt, die richtige Entscheidung getroffen zu haben, als wir die High-Yield-Quote in diesem Jahr angehoben haben Optionsbereinigter Spread (Basispunkte) Jan 3 Jan 4 Jan 5 Jan 6 Jan 7 Jan 8 Jan 9 BB-B (linke Skala) High-Yield-Anteil in % (rechte Skala) Quelle: Barings, Stand 31. Mai

4 Eine stabile Langfristperformance Mit einem durchschnittlichen Jahresertrag von 6,36% seit Auflegung im Jahr 1993 hat der Baring High Yield Bond Fund eine stabile Performance erzielt (Stand Juni 29, annualisiert, Bid-to- Bid). In vier der fünf letzten Kalenderjahre war der Ertrag positiv. 28 musste der Fonds zwar einen Verlust hinnehmen, da die Assetklasse insgesamt sehr schwach war. Dem Fondsmanager gelang es mit unserem Top-Down-Ansatz aber, die schlimmsten Auswirkungen der Kreditkrise abzuwenden. Im Vergleich zu seinen Wettbewerbern hat sich der Fonds in den letzten zwölf Monaten daher sehr gut gehalten. Quartilsplazierung 3 Monate 1 Jahr 3 Jahre* 5 Jahre* Quelle: Morningstar, Stand Ende Juni 29. Die Vergleichsgruppe ist High Yield international. Wertentwicklung Baring High Yield Bond Fund Ein erfahrenes Team Der Baring High Yield Bond Fund wird von Ece Ugurtas gemanagt. Sie leitet das Management von Hochzinsanleihen und Emerging-Market-Anleihen bei Barings und das dafür verantwortliche Rententeam. Frau Ugurtas hat elf Jahre Investmenterfahrung. Beim Management des Fonds stehen ihr die anderen High-Yield- Manager zur Seite. Außerdem hat sie Zugang zu alle Mitgliedern des Barings-Rententeams und kann sich mit ihnen über Konjunktur- und Marktentwicklungen austauschen m 6m Die Performance der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Quelle: Morningstar, Stand Ende Juni 29. Bid-to-Bid, Wiederanlage der Bruttoausschüttungen, in US-Dollar * annualisiert. Baring High Yield Bond Fund Fondsstruktur Publikumsfonds nach irischem Recht (OEIC) Auflegungsdatum 19. Juli 1993 Anlageziel Anlagestil Anlageuniversum Hohe laufende Erträge (in US-Dollar), sofern mit einem angemessenen Risikoniveau vereinbar. Es werden nicht systematisch Kursgewinne angestrebt. Eine vollständige Darstellung finden Sie im Verkaufsprospekt. Aktiv gemanagter Hochzinsanleihenfonds, der zu mindestens 7% in High Yield investiert (d.h. in Anleihen mit einem Rating von höchstens BB von einer der großen Ratingagenturen). Außer in Hochzinsanleihen kann der Manager auch taktisch in Unternehmensanleihen mit Investmentqualität, Emerging-Market-Anleihen, Staatsanleihen und Kasse investieren. repräsentativer Vergleichsindex Merrill Lynch Global High Yield BB-B Index, seit 1. Juni 29 Ausschüttungsrendite am 3. Juni 29 laufende Rendite am 3. Juni 29 Ausschüttungen 7,4% 7,4% vierteljährlich; Ausschüttungstermine: 1. August, 1. November, 1. Februar und 1. Mai 3

5 Ein Wort zu Risiken Die Anlagen des Baring High Yield Bond Fund unterliegen den üblichen Marktschwankungen und anderen für Anleihen typischen Risiken. Hinzu kommen weitere Risiken der Anlage in Emerging Markets. In einigen Ländern besteht die Möglichkeit politischer und wirtschaftlicher Umwälzungen, sowohl in bestimmten Regionen als auch weltweit. Auch kann der Zahlungsausfall eines Emittenten nicht mit Sicherheit ausgeschlossen werden. Das wirtschaftliche oder politische Umfeld kann negative Auswirkungen auf die Fondsanlagen haben. Der Fonds investiert vorwiegend in Unternehmensanleihen ohne Investmentqualität. Ihre Renditen sind üblicherweise höher als die von Investmentgrade-Anleihen, um einen Ausgleich für die geringere Kreditwürdigkeit und das höhere Ausfallrisiko dieser Papiere zu schaffen. Wertpapiere ohne Investmentqualität reagieren üblicherweise stärker auf kurzfristige Unternehmens- und Marktentwicklungen als Investmentgrade-Anleihen, deren Entwicklung in erster Linie von Veränderungen des allgemeinen Zinsniveaus abhängt. Für Anleihen ohne Investmentqualität interessieren sich weniger Anleger. Dies kann ihren Kauf und Verkauf zum bestmöglichen Zeitpunkt erschweren. Zu beachten ist auch, dass die Kreditrisiken von Unternehmensanleihen höher sein können als die von Staatsanleihen. 4

6 Weitere Informationen finden Sie unter: Kontakt: Deutschland, Österreich & Luxembourg: Baring Asset Management GmbH Oberlindau D-6323 Frankfurt Relationship Management: Roland Schmidt (+49) Thomas Justen (+49) Marion Wolf (+49) Complied (Frankfurt): August 29 Rechtliche Hinweise Dieses Dokument wird von Baring Asset Management Limited genehmigt und veröffentlicht und in Ländern außerhalb des Vereinigten Königreichs von dem entsprechenden Tochterunternehmen/verbundenen Unternehmen von Baring Asset Management, dessen/deren Name(n) und Kontaktdaten in diesem Dokument angegeben sind, zur Verfügung gestellt. Dieses Dokument stellt kein Angebot zum Verkauf bzw. keine Aufforderung zur Beantragung eines Produkts oder einer Dienstleistung von Baring Asset Management dar und dient ausschließlich Informationszwecken. Vor der Anlage in ein bestimmtes Produkt sollten Leser, die keine professionellen Anleger sind, ihren Finanzberater kontaktieren. Außerdem sollten alle maßgeblichen Dokumente in Bezug auf das Produkt, wie Berichte, Abschlussrechnungen und Prospekte (in denen die mit dem Produkt verbundenen besonderen Risiken sowie spezifische Beschränkungen und die Bedingungen für den Handel des Produkts erläutert werden) gelesen werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind nicht als Anlage-, Steuer-, Rechts- oder sonstige Beratung oder Empfehlung oder als Angebot zum Verkauf oder Aufforderung zur Beantragung eines Produkts oder einer Dienstleistung von Baring Asset Management zu verstehen. Der Wert von Anlagen und generierte Erträge können sowohl sinken als auch steigen und werden nicht garantiert. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung. Genannte Renditen werden nicht garantiert. Wechselkursschwankungen können den Wert, Preis oder Ertrag einer Anlage beeinträchtigen. Anlagen in Entwicklungs- oder Schwellenländern (entweder direkt oder durch Anlageorganismen, die dort investieren) sind mit zusätzlichen Risiken verbunden. Anlagen in höher verzinsliche Anleihen, die von Darlehensnehmern mit niedrigerem Bonitätsrating begeben werden, sind unter Umständen mit einem höheren Ausfallrisiko verbunden und wirken sich negativ auf Ertrag und Kapitalwert aus. Ertragszahlungen können eine teilweise oder vollständige Kapitalrückzahlung darstellen. Erträge können durch den Verzicht auf künftigen Kapitalzuwachs erzielt werden. Wir sind nach vernünftigem Ermessen der Ansicht, dass die hierin enthaltenen Informationen von Dritten, wie hier angegeben, zum Zeitpunkt der Veröffentlichung richtig sind. Die hierin aufgeführten Informationen und Meinungen können sich jederzeit ändern. Dieses Dokument kann interne Richtlinien zur Portfoliozusammenstellung umfassen. Da es sich dabei um Richtlinien handelt, besteht für den Fonds keine Verpflichtung, sich grundsätzlich an diese Beschränkungen zu halten. Diese Richtlinien können sich ohne vorherige Ankündigung ändern und werden lediglich zu Informationszwecken bereitgestellt. Entschädigungsvereinbarungen gemäß dem Financial Services and Markets Act 2 des Vereinigten Königreichs sind in Bezug auf Offshore-Fonds ausgeschlossen. Die Anteile des Fonds werden nicht in Ländern vertrieben, in denen das Angebot oder der Verkauf der Anteile untersagt sind. Insbesondere dürfen Anteile des Fonds nicht direkt oder indirekt in den USA oder an US- Personen vertrieben werden. Die Zeichnung und die Ausgabe von Anteilen erfolgen ausschließlich auf der Grundlage des aktuellen Prospekts. Für Daten mit Morningstar als Quelle: Morningstar Inc. alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen: (1) sind Eigentum von Morningstar und/oder von dessen Content-Anbietern, (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verteilt werden und (3) geben keine Garantien in Bezug auf Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität. Weder Morningstar noch dessen Content-Anbieter haften für Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen.