Ungeprüfter Halbjahresbericht zum 30. Juni 2015 MULTIWERT SUPERFUND

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1 Ungeprüfter Halbjahresbericht zum 30. Juni 2015 MULTIWERT SUPERFUND Investmentfonds mit Sondervermögenscharakter als Umbrellafonds (Fonds commun de placement à compartiments multiples) gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen Verwaltungsgesellschaft S.A. R.C.S. Luxembourg B

2 Keine Zeichnung darf auf der Grundlage dieses Berichtes entgegengenommen werden. Zeichnungen können nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes zusammen mit dem Zeichnungsantragsformular, den jeweils gültigen wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ), dem letzten Jahresbericht und gegebenenfalls dem letzten Halbjahresbericht, falls Letzterer ein späteres Datum als der Jahresbericht trägt, erfolgen.

3 Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung... 1 Allgemeine Informationen... 3 Konsolidierung des MULTIWERT SUPERFUND... 5 Vermögensaufstellung des MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN... 6 Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes... 9 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss... 10

4 Management und Verwaltung Verwaltungsgesellschaft Axxion S.A. 15, rue de Flaxweiler L-6776 GREVENMACHER Eigenkapital per 31. Dezember 2014 EUR Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Vorsitzender Martin STÜRNER Mitglied des Vorstands PEH Wertpapier AG, FRANKFURT AM MAIN Uwe KRISTEN Direktor PEH Wertpapier AG, FRANKFURT AM MAIN Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A., GREVENMACHER Geschäftsführung der Verwaltungsgesellschaft Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A., GREVENMACHER Pierre GIRARDET Mitglied der Geschäftsführung Axxion S.A., GREVENMACHER Abschlussprüfer KPMG Luxembourg, Société coopérative 39, Avenue John F. Kennedy L-1855 LUXEMBURG Verwahrstelle Banque de Luxembourg S.A. 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Zentralverwaltung / Register- und Transferstelle navaxx S.A. 15, rue de Flaxweiler L-6776 GREVENMACHER 1

5 Portfolioverwalter smart-invest GmbH Adlerstraße 31 D STUTTGART Zahlstelle Großherzogtum Luxemburg Banque de Luxembourg S.A. 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Zahl- und Informationsstellen Bundesrepublik Deutschland Marcard, Stein & Co AG Ballindamm 36 D HAMBURG 2

6 Allgemeine Informationen Der Investmentfonds MULTIWERT SUPERFUND (nachfolgend als Fonds" bezeichnet) ist ein nach Luxemburger Recht als Umbrellafonds mit der Möglichkeit der Auflegung verschiedener Teilfonds in der Form eines fonds commun de placement à compartiments multiples" errichtetes Sondervermögen aus Wertpapieren und sonstigen Vermögenswerten. Der Fonds unterliegt den Bedingungen gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen. Es werden derzeit Anteile des folgenden Teilfonds angeboten: MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN (im Folgenden ABSOLUTE RETURN" genannt) in EUR Mit Wirkung zum 24. Februar 2015 wurde der Teilfonds Concept I Sicav AD-VANCED ETF- DACHFONDS in den Teilfonds MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN fusioniert. Der Umtausch der Anteile erfolgte auf Basis der Anteilwerte vom 23. Februar Die Aktienklassen P (LU ) und N (LU ) des übertragenden Teilfonds Concept I Sicav AD- VANCED ETF-DACHFONDS wurden dabei mit der Aktienklasse C (LU ) des übernehmenden Teilfonds MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN verschmolzen. Werden weitere Teilfonds hinzugefügt, wird der Verkaufsprospekt entsprechend ergänzt. Der Fonds wird von der Axxion S.A. verwaltet. Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 17. Mai 2001 als Aktiengesellschaft unter luxemburgischem Recht für eine unbestimmte Dauer gegründet. Sie hat ihren Sitz in L-Grevenmacher. Die Satzung der Verwaltungsgesellschaft ist im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations vom 15. Juni 2001 veröffentlicht und ist beim Handels- und Gesellschaftsregister des Bezirksgerichtes Luxemburg hinterlegt, wo die Verwaltungsgesellschaft unter Registernummer B eingetragen ist. Eine Änderung der Satzung trat letztmalig mit Wirkung zum 6. November 2014 in Kraft. Die Hinterlegung der geänderten Satzung beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg wurde am 4. Dezember 2014 im Mémorial" veröffentlicht. Die Verwaltungsgesellschaft kann beschließen, innerhalb eines Teilfonds zwei oder mehrere Anteilklassen vorzusehen. Die Anteilklassen können sich in ihren Merkmalen und Rechten nach der Art der Verwendung ihrer Erträge, nach der Gebührenstruktur oder anderen spezifischen Merkmalen und Rechten unterscheiden. Die Rechnungslegung für den Fonds und seinen Teilfonds erfolgt in Euro. Der Nettoinventarwert wird unter Aufsicht der Verwahrstelle von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr beauftragten Dritten an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg mit Ausnahme des 24. Dezember berechnet ( Bewertungstag ), es sei denn, im Anhang zum Verkaufsprospekt des jeweiligen Teilfonds ist eine abweichende Regelung getroffen. Das Geschäftsjahr des Fonds beginnt grundsätzlich jeweils am 1. Januar und endet am 31. Dezember des gleichen Jahres. Das erste Geschäftsjahr endete am 31. Dezember Der erste geprüfte Jahresbericht wurde zum 31. Dezember 2005 und der erste ungeprüfte Halbjahresbericht wurde zum 30. Juni 2005 erstellt. Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie alle sonstigen, für die Anteilinhaber bestimmten Informationen können jederzeit am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle sowie bei den Zahl- und Informationsstellen erfragt werden. 3

7 Dort sind auch der Verkaufsprospekt mit Verwaltungsreglement und Anhängen in der jeweils aktuellen Fassung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte kostenlos erhältlich; die Satzung der Verwaltungsgesellschaft kann an deren Sitz eingesehen werden. Die wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ) können auf der Internetseite ( oder heruntergeladen werden. Ferner wird auf Anfrage eine Papierversion seitens der Verwaltungsgesellschaft oder der Informationsstellen zur Verfügung gestellt. Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise werden, soweit gesetzlich gefordert und von der Verwaltungsgesellschaft bestimmt, in jeweils mindestens einer überregionalen Tageszeitung in den Ländern veröffentlicht, in denen die Anteile öffentlich vertrieben werden. Das gilt auch für sonstige Informationen, insbesondere Pflichtmitteilungen an die Anteilinhaber. Die Verwaltungsgesellschaft kann bestimmen, dass Ausgabe- und Rücknahmepreis nur auf der Internetseite ( veröffentlicht werden. Aktuell werden Ausgabe- und Rücknahmepreise auf der Internetseite veröffentlicht. Hier können auch der aktuelle Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ) und die Jahres- und Halbjahresberichte des Fonds zur Verfügung gestellt werden. Mit Wirkung zum 1. Juli 2005 trat die EU-Zinsrichtlinie in Kraft, die generell einen Austausch von Informationen über die Zinserträge von EU-Ausländern (natürliche Personen) vorsieht. Gemäß der Richtlinie 2003/48/EG des Rates vom 3. Juni 2003 im Bereich der Besteuerung von Zinserträgen (EU-Zinssteuerrichtlinie) soll generell ein Austausch von Informationen über Zinserträge erfolgen, die an natürliche Personen gezahlt werden, die in einem anderen EU-Staat steuerlich ansässig sind. Als Zinserträge gelten auch Einkünfte aus Investmentfonds, sofern diese in den Anwendungsbereich der EU-Zinssteuerrichtlinie fallen. Bis Ende 2014 beteiligte sich Luxemburg grundsätzlich nicht an diesem Informationsaustausch, hat aber eine Quellensteuer auf Zinserträge von EU-Ausländern (in Höhe von 35%) erhoben, sofern die Fondsanteile in einem Depot bei einer Luxemburger Bank gehalten wurden und sich der EU- Ausländer nicht ausdrücklich für die Weitergabe der Informationen entschieden hatte. Über eine Vermeidung der Quellensteuer (Vollmacht zur Auskunftserteilung) sollte sich der Interessent beraten lassen. Seit dem 1. Januar 2015 beteiligt sich Luxemburg am Informationsaustausch über Zinserträge im Sinne der EU-Zinssteuerrichtlinie. Ein entsprechendes Gesetz trat am 25. November 2014 in Kraft. 4

8 Konsolidierung des MULTIWERT SUPERFUND Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 30. Juni 2015 EUR Wertpapiervermögen ,33 Derivate ,16 Bankguthaben ,63 Sonstige Vermögensgegenstände 0,00 Sonstige Verbindlichkeiten ,52 Fondsvermögen ,28 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 5

9 Vermögensaufstellung zum 30. Juni 2015 des Teilfonds MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN Vermögensaufstellung in EUR Summe der Investmentanteile ,33 96,99 Summe Wertpapiervermögen ,33 96,99 Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) Gattungsbezeichnung ISIN Bestand Währung Kurs Kurswert in % des in EUR Teilfondsvermögens*) Investmentanteile CFS-db x-tr. Russell 2000 ETF Registered Shares 1C USD o.n. IE00BJZ2DD EUR 152, ,02 7,31 db x-tr.msci Philippines I.ETF Inhaber-Anteile 1C-USD o.n. LU EUR 1, ,00 4,12 db x-trackers S&P CNX NIFTY Inhaber-Anteile 1C o.n. LU EUR 119, ,00 4,12 ETFlab MSCI Japan MC Inhaber-Anteile DE000ETFL EUR 7, ,00 6,08 ish. EURO STOXX Banks UCITS (DE) Inhaber-Anteile DE EUR 15, ,00 4,09 ish.st.eu.600 In.G.&S.U.ETF DE Inhaber-Anlageaktien DE000A0H08J EUR 46, ,00 3,97 ish.st.eu.600 Technol.U.ETF DE Inhaber-Anlageaktien DE000A0H08Q EUR 33, ,00 4,02 ishares NASDAQ-100 (DE) Inhaber-Anteile DE000A0F5UF EUR 39, ,10 8,10 ishares Nikkei 225 (DE) Inhaber-Anteile DE000A0H08D EUR 14, ,00 8,61 ishares STOXX Europe 600 Health Care (DE) DE000A0Q4R EUR 81, ,00 4,04 LYXOR ETF South Af.FTSE J.T.40 Actions au Port.D-EUR o.n. FR EUR 35, ,00 4,08 Source Mkts-C.D.S+P US Sel.Se. Registered Shares Class A o.n. IE00B449XP USD 240, ,24 5,14 Source Mkts-DJSTX600 Optz.O+G Registered Shares A o.n. IE00B5MTWH EUR 155, ,00 4,00 Source Mkts-Fin.S+P US Sel.ETF Registered Shares Class A o.n. IE00B42Q USD 133, ,18 6,24 Source Mkts-H.C.S+P US Sel.ETF Registered Shares Class A o.n. IE00B3WMTH USD 322, ,31 5,34 Source Mkts-Tech.S+P US S.ETF Registered Shares Class A o.n. IE00B3VSSL USD 97, ,71 6,05 Source NASDAQ Biotec.UCITS ETF Registered Shares A USD o.n. IE00BQ70R USD 38, ,22 5,62 Source-Mater.S+P US Sel.Sect. Registered Shares Class A o.n. IE00B3XM3R USD 247, ,55 6,06 Börsenkürzel Kontrakte Verpflichtung 2) Kurswert in % des in EUR Teilfondsvermögens*) Derivate auf Indizes Aktienindex-Terminkontrakte DAX Index Fut. Sep.15 EUREX 2, ,00-0,37 MDAX Index Fut. Sep.15 EUREX 7, ,00-0,28 MSCI Emerg.Markets Index Mini Fut. Sep.15 IFUS 14, ,30-0,41 NIKKEI 225 Index Fut.(JPY)(CME) Sep.15 CME 9, ,28-0,25 Russell 2000 Index Mini Fut. Sep.15 IFUS 3, ,45-0,14 S&P 400 Midcap E-Mini Index Fut. Sep.15 CME 2, ,13-0,13 Summe der Aktienindex-Derivate ,16-1,58 Gesamtsumme der Derivate auf Indizes ,16-1,58 Summe Derivatevermögen ,16-1,58 Währung Währungs- Kurswert in % des betrag in EUR Teilfondsvermögens*) Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten Kassenbestände Banque de Luxembourg Laufendes Konto EUR , ,54 2,40 Banque de Luxembourg Laufendes Konto JPY , ,20-0,35 Banque de Luxembourg Laufendes Konto USD , ,79-0,48 Summe der Kassenbestände ,55 1,57 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 6

10 Marginkonten Initial Margin EUR , ,00 1,55 Initial Margin JPY , ,71 0,34 Initial Margin USD , ,22 0,79 Variation Margin für Future EUR , ,00 0,64 Variation Margin für Future JPY , ,28 0,25 Variation Margin für Future USD , ,87 0,68 Summe der Marginkonten ,08 4,25 Gesamtsumme Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten ,63 5,82 Verbindlichkeiten u. Sonstige Vermögensminderungen Zinsverbindlichkeiten -6,60 0,00 Sonstige Verbindlichkeiten 1) ,92-1,23 Summe Verbindlichkeiten u. Sonstige Vermögensminderungen ,52-1,23 Teilfondsvermögen ,28 100,00 Anteilscheinklasse ISIN Umlaufende Währung Anteilwert Anteile MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN B LU ,952 EUR 4,43 MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN C LU ,133 EUR 4,89 Bestand der Wertpapiere am Teilfondsvermögen (in %) 96,99 Bestand der Derivate am Teilfondsvermögen (in %) -1,58 Fußnoten *) Durch Rundung der Bestände und der Prozent-Anteile können bei der Berechnung geringfügige Differenzen entstanden sein. 1) Noch nicht abgeführte Gebühren wie u.a. Betreuungsgebühr, Verwahrstellenvergütung, Prüfungskosten, Register- & Transferstellengebühr, Verwaltungsvergütung, Zentralverwaltungsgebühr. 2) Maximales Marktexposure der Derivate unter Annahme eines Delta von 1. Insofern das Sondervermögen im Berichtszeitraum andere Investmentanteile ('Zielfonds') hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene der Zielfonds angefallen sein. Börsenbezeichnung Chicago - Chicago Mercantile Exchange EUREX AG New York - ICE Futures U.S. Börsenkürzel CME EUREX IFUS Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 7

11 Während des Berichtszeitraums getätigte Geschäfte Gattungsbezeichnung ISIN Bestand in EUR Käufe Verkäufe Bestand in EUR am am Investmentanteile BGF - Asian Tiger Bond Fund Act. Nom. Classe A 2 o.n. LU C.-iBOXX EO Liq.S.D.25+T.U.ETF Inhaber-Anteile I o.n. LU CFS-db x-tr. Russell 2000 ETF Registered Shares 1C USD o.n. IE00BJZ2DD ComStage ETF - PSI 20 Inhaber-Anteile I o.n. LU db x-t.msci EM Energy Idx. ETF Inhaber-Anteile 1C-USD o.n. LU db x-tr. CSI300 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU db x-tr.ftse VIETNAM ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU db x-tr.ii-iboxx Gl.Inf.-L.UCITS ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU db x-tr.msci EM Latam Idx. ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU db x-tr.msci EU.Sm.C.I.ETF DR Inhaber-Anteile 1C o.n. LU db x-tr.msci PAK.Index ETF Inhaber-Anteile 1C USD o.n. LU db x-tr.msci Philippines I.ETF Inhaber-Anteile 1C-USD o.n. LU db x-tr.msci TAIWAN Index ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU db x-tr.msci Thail.TRN Ind.ETF Inhaber-Anteile 1C USD o.n. LU db x-trackers Russell 2000 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU db x-trackers S&P CNX NIFTY Inhaber-Anteile 1C o.n. LU Deka ib.eo L.Sov.D.10+ U.ETF Inhaber-Anteile DE000ETFL ETFlab MSCI Japan MC Inhaber-Anteile DE000ETFL ETFS DAXglbl Gold Min.GO UCITS Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0Q8NC IFS 3-INVESCO Gl Health Care Registered Shares C o.n. IE is.ii-$ Treas.Bd 7-10yr UC.ETF Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0LGQB is.ii-is.ftse EPRA/Nar.US P.Y. Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0LGQK is.ii-ish.ftse E./NAR.As.Pr.Y. Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0LGQJ ish. EURO STOXX Banks UCITS (DE) Inhaber-Anteile DE ish.dow Jones U.S. Sel. Divid. Inhaber-Anteile DE000A0D8Q ish.st.eu.600 Con.&Ma.U.ETF DE Inhaber-Anlageaktien DE000A0H08F ish.st.eu.600 In.G.&S.U.ETF DE Inhaber-Anlageaktien DE000A0H08J ish.st.eu.600 Technol.U.ETF DE Inhaber-Anlageaktien DE000A0H08Q ishares DivDAX (DE) Inhaber-Anteile DE ishares NASDAQ-100 (DE) Inhaber-Anteile DE000A0F5UF ishares Nikkei 225 (DE) Inhaber-Anteile DE000A0H08D ishares STOXX Europe 600 Health Care (DE) DE000A0Q4R ishares-mar.ib.$ Corporate Bd Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0DPYY ishares-mar.ib.eo Corporate Bd Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE isharesiii-c.eo Corp.Bd UC.ETF Registered Shares o.n. IE00B3F81R ishs - MSCI Korea UCITS ETF Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0HG2L ishs II-$Hgh Yd Corp Bd UC.ETF Registered Shares o.n. IE00B4PY7Y ishs II-iShs JPM.$ Em.Mkts Bd Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0RFFT ishs STOX.Europe 600 Tele.(DE) Inhaber-Anlageaktien DE000A0H08R ishs-msci East.Eur.Cap.UC.ETF Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0HGZV ishs-msci N. America UCITS ETF Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. DE000A0J ishsv-msci JP EUR Hg.UCITS ETF B.Shs Month.EUR-H.(Dt.Zert.)o.N. DE000A1H53P ishsvii-core S&P 500 UCITS ETF Registered Shares o.n. IE00B5BMR LYXOR ETF MSCI Malaysia Actions au Porteur D-EUR o.n. FR LYXOR ETF South Af.FTSE J.T.40 Actions au Port.D-EUR o.n. FR Lyxor ETF ST.Eur.600 Tr.&Leis. Actions au Porteur o.n. FR Lyxor ETF Turkey FCP Actions au Porteur o.n. FR LYXOR FTSE EPRA/NAREIT As.e.J. Act. au Port. D-EUR o.n. FR Mor.St.Inv.-US Advantage Fund Actions Nom. Z USD o.n. LU OP MEDICAL BioHealth-Trends Inhaber-Anteile I (Inst.) o.n. LU PFIS ETF-P.Cov.Bd.Source U.ETF Reg. EUR Income Shares o.n. IE00BF8HV Source Mkts-C.D.S+P US Sel.Se. Registered Shares Class A o.n. IE00B449XP Source Mkts-DJSTX600 Optz.A+P Registered Shares A o.n. IE00B5NLX Source Mkts-DJSTX600 Optz.O+G Registered Shares A o.n. IE00B5MTWH Source Mkts-Fin.S+P US Sel.ETF Registered Shares Class A o.n. IE00B42Q Source Mkts-H.C.S+P US Sel.ETF Registered Shares Class A o.n. IE00B3WMTH Source Mkts-Tech.S+P US S.ETF Registered Shares Class A o.n. IE00B3VSSL Source Mkts-Ut.S+P US Sel.ETF Registered Shares Class A o.n. IE00B3VPKB Source NASDAQ Biotec.UCITS ETF Registered Shares A USD o.n. IE00BQ70R Source-Mater.S+P US Sel.Sect. Registered Shares Class A o.n. IE00B3XM3R Source-S.RDX UCITS ETF Reg. Shares Class A USD o.n. IE00B5NDLN SPDR Bar.Eme.Mkts Local Bd ETF Registered Shares o.n. IE00B Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 8

12 Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes des Teilfonds MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN Wertpapierkategorie Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens Investmentfonds ,99 Summe ,99 Währungsaufteilung des Teilfondsvermögens Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens EUR ,26 USD ,75 JPY -1-0,01 Summe ,00 Länderaufteilung des Teilfondsvermögens Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens Irland ,74 Bundesrep. Deutschland ,92 Luxemburg ,25 Frankreich 254 4,09 Summe ,00 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 9

13 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss zum 30. Juni 2015 Erläuterung 1 Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze a) Darstellung der Finanzberichte Die Finanzberichte des Fonds sind gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen über Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) erstellt. b) Bewertung des Wertpapierbestandes Wertpapiere, die an einer Börse notiert sind, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Soweit Wertpapiere an mehreren Börsen notiert sind, ist der letzte verfügbare bezahlte Kurs des entsprechenden Wertpapiers an der Börse maßgeblich, die Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist. Wertpapiere, die nicht an einer Börse notiert sind, die aber an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden grundsätzlich zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere verkauft werden können. Die flüssigen Mittel werden zu ihrem Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. Festgelder mit einer Ursprungslaufzeit von mehr als 60 Tagen können mit dem jeweiligen Renditekurs bewertet werden, vorausgesetzt, ein entsprechender Vertrag zwischen dem Kredit- oder Finanzinstitut, welches die Festgelder verwahrt, und der Verwaltungsgesellschaft sieht vor, dass diese Festgelder zu jeder Zeit kündbar sind und dass im Falle einer Kündigung ihr Realisierungswert diesem Renditekurs entspricht. Anteile an OGAWs, OGAs und sonstigen Investmentfonds bzw. Sondervermögen werden zum letzten festgestellten verfügbaren Nettoinventarwert bewertet, der von der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft, dem Anlagevehikel selbst oder einer vertraglich bestellten Stelle veröffentlicht wurde. Sollte ein Anlagevehikel zusätzlich an einer Börse amtlich notiert sein, kann die Verwaltungsgesellschaft auch den letzten verfügbaren bezahlten Börsenkurs des Hauptmarktes heranziehen. Exchange Traded Funds (ETFs) werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs des Hauptmarktes bewertet. Die Verwaltungsgesellschaft kann auch den letzten verfügbaren von der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft, dem Anlagevehikel selbst oder einer vertraglich bestellten Stelle veröffentlichten Kurs, heranziehen. Falls für die vorstehend genannten Wertpapiere bzw. Anlageinstrumente keine Kurse festgelegt werden oder die Kurse nicht marktgerecht bzw. unsachgerecht sind, werden diese Wertpapiere bzw. Anlageinstrumente ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben festlegt. c) Realisierte Nettogewinne/ -verluste aus Wertpapierverkäufen Der realisierte Nettogewinn/-verlust aus Wertpapierverkäufen wird auf der Grundlage des Mittelkurses der verkauften Wertpapiere berechnet. d) Transaktionskosten Bei Transaktionen, welche nicht direkt mit der Verwahrstelle abgeschlossen werden, werden die Abwicklungskosten dem Teilfonds monatlich gebündelt belastet. 10

14 e) Umrechnung von Fremdwährungen Alle nicht auf die jeweilige Teilfondswährung lautenden Vermögenswerte werden zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Die Transaktionen, Erträge und Aufwendungen in anderen Währungen als die des jeweiligen Teilfonds, werden zu dem Wechselkurs verbucht, der am Tag der Transaktion gültig ist. f) Konsolidierter Abschluss Der konsolidierte Abschluss erfolgt in Euro und stellt die zusammengefasste Finanzlage aller Teilfonds zum Berichtsdatum dar. g) Einstandswert der Wertpapiere im Bestand Für Wertpapiere, die auf andere Währungen als die Währung des jeweiligen Teilfonds lauten, wird der Einstandswert auf der Grundlage der am Kauftag gültigen Wechselkurse errechnet. h) Bewertung der Terminkontrakte Die Terminkontrakte werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Realisierte und nicht realisierte Werterhöhungen/Wertminderungen werden in der Vermögensaufstellung ausgewiesen. i) Bewertung der Devisentermingeschäfte Nicht realisierte Gewinne oder Verluste, welche sich zum Berichtsdatum aus der Bewertung von offenen Devisentermingeschäften ergeben, werden zum Berichtsdatum aufgrund der Terminkurse für die restliche Laufzeit bestimmt und sind in der Vermögensaufstellung ausgewiesen. Erläuterung 2 Gebühren und Aufwendungen Angaben zu Gebühren und Aufwendungen können dem aktuellen Verkaufsprospekt sowie den wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ) entnommen werden. Erläuterung 3 Kapitalsteuer ( taxe d abonnement") Das Fondsvermögen unterliegt im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer ( taxe d'abonnement") von 0,05% p.a., die vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto- Teilfondsvermögen zahlbar ist. Sofern ein Teilfonds oder eine Anteilsklasse für die Zeichnung durch institutionelle Anleger beschränkt ist, wird das Nettovermögen dieses Teilfonds bzw. dieser Anteilsklasse mit einer reduzierten taxe d'abonnement" von jährlich 0,01% besteuert. Gemäß Artikel 175 (a) des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 ist der Teil des Nettovermögens, der in OGAW angelegt ist, die bereits zur Zahlung der Kapitalsteuer verpflichtet sind, von dieser Steuer befreit. 11

15 Erläuterung 4 Ertragsverwendung Die vereinnahmten Dividenden- und Zinserträge sowie sonstige ordentliche Erträge werden nach Maßgabe der Verwaltungsgesellschaft für die Anteilscheinklasse B grundsätzlich thesauriert und für die Anteilscheinklasse C ausgeschüttet. Sofern im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt eine Thesaurierung der Erträge vorgesehen ist, können auf gesonderten Beschluss der Verwaltungsgesellschaft neben den ordentlichen Nettoerträgen die realisierten Kapitalgewinne, die Erlöse aus dem Verkauf von Bezugsrechten und/oder die sonstigen Erträge nicht wiederkehrender Art sowie sonstige Aktiva, jederzeit ganz oder teil-ausgeschüttet werden. Erläuterung 5 Rückerstattung von Gebühren Rückerstattungen von Gebühren eines Zielfonds werden dem Teilfonds unter Abzug einer Bearbeitungsgebühr gutgeschrieben. Erläuterung 6 Verwaltungsgebühren von Zielfonds Die Verwaltungsgebühren der von den Teilfonds/vom Teilfonds erworbenen Zielfondsanteile betragen maximal 3,50% p.a. Im Berichtszeitraum war das Nettovermögen des Teilfonds MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN in keine von Axxion S.A. verwalteten Investmentfonds (Zielfonds) investiert. Erläuterung 7 Derivate Zum 30. Juni 2015 bestanden folgende offene Positionen aus Derivaten: Terminkontrakte Börse Kontrakte Nicht realisiertes Ergebnis in EUR % des Teilfondsvermögens DAX Index Fut. Sep.15 EUREX 2, ,00-0,37 MDAX Index Fut. Sep.15 EUREX 7, ,00-0,28 MSCI Emerg.Markets Index Mini Fut. Sep.15 IFUS 14, ,30-0,41 NIKKEI 225 Index Fut.(JPY)(CME) Sep.15 CME 9, ,28-0,25 Russell 2000 Index Mini Fut. Sep.15 IFUS 3, ,45-0,14 S&P 400 Midcap E-Mini Index Fut. Sep.15 CME 2, ,13-0,13 Total ,16-1,58 Aufgrund der Art der Derivate waren für diese keine weiteren Sicherheiten zu stellen. 12

16 Erläuterung 8 Zusätzliche Informationen zum Wertpapierbestand Betreffend den Teilfonds MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN: Am 18. Dezember 2008 hat die Fondsgesellschaft des Herald (Lux) US Absolute Return Fonds" ( Herald"), einer unserer Zielfonds, mitgeteilt, dass der Fonds von dem Betrug im Zusammenhang mit der Madoff-Gruppe betroffen ist und dass große Teile des Zielfondsvermögens bei Unternehmungen der Madoff-Gruppe investiert sind. Nach Information der Verwahrstelle (HSBC Securities Services (Luxembourg) S.A.) wurde fast das gesamte Vermögen des Herald bei einem Unternehmen der Madoff-Gruppe als Unterverwahrstelle gehalten. Aus Sicht der Verwaltungsgesellschaft steht fest, dass dieses vollständig veruntreut wurde. Am 11. Dezember 2008 wurde Bernard Madoff unter Betrugsverdacht festgenommen. Ihm wurde vorgeworfen, ein Schneeballsystem betrieben zu haben. Alle Vermögenswerte der Madoff-Gruppe wurden beschlagnahmt und ein Liquidator bestellt. Nach derzeit vorliegenden Informationen soll das Schneeballsystem seit mehreren Jahren betrieben worden sein. In einem Urteil vom 29. Juni 2009 stellte ein amerikanisches Gericht den Betrug fest und verurteilte Bernard Madoff zu einer Freiheitsstrafe von 150 Jahren. Diese Informationen haben den Verwaltungsrat der Axxion S.A. veranlasst, außergewöhnliche Maßnahmen für alle von Axxion S.A. verwalteten Fonds mit Herald-Beständen einzuleiten. Der Verwaltungsrat fasste somit am 19. Dezember 2008 nachfolgende Beschlüsse bezüglich des Zielfonds Herald (Lux) US Absolute Return Fonds": 1. den Wertansatz der Zielfonds-Anteile ab der NIW-Kalkulation vom 19. Dezember 2008 auf EUR 0,01 zu setzen, was einer Abschreibung in Höhe EUR ,05 (entspricht 16,85% des Fondsvermögens) für den Teilfonds MULTIWERT SUPERFUND - ABSOLUTE RETURN entspricht; 2. die Anteile des Zielfonds aus dem (Haupt-)Fondsvermögen herauszulösen und in ein vertraglich gesichertes Depot (sog. side pocket") einzubringen. Dieses side pocket" wurde mit Wirkung vom 18. Februar 2009 gebildet; 3. jedem betroffenen Anteilinhaber für dessen Bestand - Stichtag 18. Dezember 2008 (abends) - einen Coupon zuzuordnen, der den Anspruch des Anteilinhabers auf Zahlungen, die Aushändigung anteiliger Zielfondsanteile oder anderer Wertpapiere repräsentiert. Der Gesamtwert der Coupons entspricht jeweils dem Wert der zurückerhaltenen Vermögensgegenstände aus dem Zielfonds-Investment abzüglich der für dessen Verwahrung und Verwaltung aus diesem Vertrag zu zahlenden Kosten und Gebühren sowie aller Kosten, die gemäß dem Reglement des Fonds für die rechtliche Beratung und Vertretung und die juristische Wahrnehmung der Interessen des Anteilinhaber aufgewendet wurden; 4. nur die Anteilinhaber, die zum Zeitpunkt der Separierung Anteile gehalten haben, sind anspruchsberechtigt; später neu hinzukommende Anteilinhaber erwerben keine Ansprüche; 5. Anteilinhaber erhalten ihre Erstattungsansprüche aufrecht, auch wenn sie Anteile nach der Separierung, jedoch vor einer Entschädigungszahlung verkaufen. Betroffene Anteilinhaber können den Vertrag über die Emission der Coupons sowie aktuelle Informationen zum side pocket", etwaigen Coupon-Auszahlungen und sonstigen mit dem Verfahren verbundenen Maßnahmen und Rechten - zusätzlich zu den oben beschriebenen Veröffentlichungen - auch auf der Internetseite (in der Rubrik News & Downloads in dem jeweiligen Teilfonds) einsehen. Zusätzlich können diese bei der Verwaltungsgesellschaft Axxion S.A. sowie der Verwahrstelle Banque de Luxembourg angefordert werden. Aufgrund der oben beschriebenen Vorgänge hat die Luxemburger Aufsichtsbehörde (CSSF) verfügt, den Herald aus der Liste der zugelassenen Investmentfonds zu streichen und das gesetzliche Verfahren zur Liquidation des Fonds zu beantragen. 13

17 Am 2. April 2009 bestellte die zuständige 6. Kammer des Bezirksgerichtes zwei Liquidatoren, deren Aufgabe die ordnungsgemäße Abwicklung des Fonds ist. Dies schließt insbesondere die Prüfung ein, ob z.b. der Verwahrstelle bzw. dem Verwaltungsrat des Herald eine Nicht- oder Schlechterfüllung ihrer Pflichten nach den einschlägigen Luxemburger Gesetzen vorzuwerfen ist. Eine Klage wurde am 17. März 2010 beim zuständigen Gericht eingereicht und richtet sich gegen alle Institutionen oder Personen, bei denen die Liquidatoren ein Fehlverhalten glauben nachweisen zu können. Dazu zählen unter anderen die Verwahrstelle HSBC Securities Services (Luxembourg) S.A., die Verwaltungsräte der SICAV, der Abschlussprüfer Ernst & Young sowie der Portfolioverwalter Bank Medici. Ein US-Gericht hat die vom Insolvenzverwalter angewandte net-equity-methode" zur Bestimmung des Schadens bestätigt, d.h., dass Investoren maximal ihre geleisteten Einzahlungen als Entschädigung erhalten können und nicht zusätzlich Scheingewinne. Mit dem amerikanischen Insolvenzverwalter des Bernard-Madoff-Investment-Services (BMIS) konnten die Insolvenzverwalter des Herald Ende 2014 einen Vertrag schließen, durch den Herald als anerkannter Gläubiger eingestuft und eine Teilentschädigung aus dem US-Konkurstopf erhalten wird. Damit wurden ca. 90% oder USD 230 Mio. als Forderung anerkannt. Dieser Vertrag steht unter dem Vorbehalt einer Zustimmung der zuständigen luxemburger und der amerikanischen Gerichte. Nach einer solchen Zustimmung ist eine erste Teilzahlung aus dem Liquidationsvermögen in Höhe von ca. USD 106 Mio. an Herald zu erwarten. 14