Ist die Einführung der Riester-Rente vor. Gebühren vs Zulagen, Investmentansätze, Verbraucherinformationen

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1 Ist die Einführung der Riester-Rente vor allem ein Geschenk an die Finanzindustrie? Gebühren vs Zulagen, Investmentansätze, Verbraucherinformationen Uwe Wystup German Mathematica Tour 30. September 2009 Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 1

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3 Übersicht Beispielanleger Gebühren Investmentansätze Vergleich Zusammenfassung Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 3

4 Beispiel Kunde Anlagehorizont: 35 Jahre Startalter: 30 Renteneintritt: 65 Einzahlung monatlich: 100 Euro Jahresgehalt: Euro Beginn: Kind, 2 Jahre alt bei Beginn, Förderung bis 25, also 23 Jahre lang Zulagen Per Altersvermögensgesetz (AVmG) 154 Euro pro Jahr 185 Euro pro Kind pro Jahr 300 EUR pro Kind pro Jahr für Kinder abe Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 4

5 Privatanleger fürchten Fiktiver Kursverlauf mit Crashs Kurs Quelle: Eigene Simulation Zeit in Jahren Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 5

6 Privatanleger fürchten auch Fiktiver Kursverlauf mit Asset Melt Down Kur rs Zeit in Jahren Quelle: Eigene Simulation Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 6

7 Garantie der eingezahlten Beiträge Insgesamt Eingezahlt: Wert der eingezahlten 100x12x35= 12 x Beiträge nach Inflation von 2% p.a EUR EUR Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 7

8 Produkt-Klassifizierung: Allianz RiesterRente mit Fonds und Garantie Gebühren Abschlusskosten: 4% Vertrieb auf eigene Beiträge und Zulagen, verteilt auf die ersten fünf Jahre Verwaltungskosten: 5,5% auf jeden Beitrag und dzulagen Ratenzuschlag: 1,5% für monatliche Zahlung. Depotgebühren pro Jahr: 0,4% vom Floor pro Jahr Ausgabeaufschlag: g 0% Kapitalverwaltungskosten (Managementgebühr): 1,52% bei der von uns unterstellten Anlagestrategie g Chance Anlagestrategie Deckunsstock Floor mit aktuellem Rechnungszins von 2,25% berechnet Überschussanteile Rest: Aktienfonds dit Strategiefonds Wachstum Plus Neu: Invest Alpha Balance Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 8

9 Produkt-Klassifizierung: Nürnberger Fondsgebundene Zulagen-Rente Doppel-Invest Gebühren Abschlusskosten: 5% der Beitragssumme (eigene Beiträge) uniform verteilt auf die ersten fünf Jahre Gebühren auf Zulagen: 4% für Vertrieb und 2% Verwaltungskosten t Verwaltungskosten: 5% des Beitrags (ohne Ratenzuschlag) Ratenzuschlag: 5% bei monatlicher Zahlung. Depotgebühren pro Jahr: 0,15% der aufgelaufenen Beitragssumme und Zulagen Ausgabeaufschlag: 0% (nicht schriftlich dokumentiert; laut Aussage MLP Hotline am ) Kapitalverwaltungskosten (Managementgebühr): je nach Fonds Anlagestrategie Floor mit dem aktuellen Rechnungszins von 2,25% Überschussanteile Garantiezusage mit ComInvest Garant Dynamic Dieser garantiert immer jährlich zum 31. Juli max(80% Vorjahresstand, 80% max [tägliche Fixings]) Rest: TGF Monatliche Neuanpassung Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 9

10 Produkt-Klassifizierung: DWS Riester Rente Premium Gebühren Abschlusskosten: 5,5% der regelmäßigen Beiträge bis 60 verteilt uniform auf die ersten fünf Jahre Gebühren auf Zulagen: 5% Depotgebühren pro Jahr: 15,40 Euro Keine weiteren Verwaltungskosten, keine Ratenzuschläge, keine Ausgabeaufschläge Kapitalverwaltungskosten (Managementgebühr): Im Dachfonds 1,5% zuzüglich 0,05% taxe d abonnement in den Rentenfonds 0,75% Anlagestrategie g individuelles CPPI Floor: Zerobondkurve Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 10

11 Produkt-Klassifizierung: AXA TwinStar Rente Invest Gebühren Abschlusskosten: von den monatlichen Einzahlungen abzüglich der staatlichen Zulagen werden Noch Gebühren Kapitalverwaltungskosten (Managementgebühr): 1,50% Garantiekosten: 0,48% des Fondsvermögens pro Jahr , 68 (35-15) % Jährliche Gutschrift: 0,80% p.a. vom jeweilige Fondsguthaben einbehalten, uniform verteilt auf die ersten fünf Jahre. Gebühren auf Zulagen: Bis 4 Jahre vor 65: 7% Verwaltungskosten: 5% der eingezahlten Beiträge Stückkosten: 24 Euro pro Jahr Ausgabeaufschläge: 0% Anlagestrategie Variable Annuities Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 11

12 BGH bekräftigt Kick-Back-Urteil: Bank muss Provision offenlegen Der Bundesgerichtshof (BGH) hat seine so genannte Kick-Back-Rechtsprechung bekräftigt und ausgeweitet. Banken müssen bei der Anlageberatung Anleger generell darüber informieren, was sie an Provision erhalten. Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 12

13 Entscheidend sind: Gebührenstruktur Investitionskonzept Entscheidunghelfer Morgen & Morgen (nur Gebühren) Stiftung Warentest: Quer über alle Anlageformen Studien Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 13

14 Finanztest Special der Stiftung Warentest, Dez 2007 Konsequenz für den Anleger: Komplett unüberschaubar und unvergleichbar Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 14

15 Ausschnitt aus Morgen&Morgen Vergleichssoftware, AV-WIN 3.60 Berechnung durch Morgen & Morgen (analog AV-WIN 3.60) Anbieter Tarif M&M Kostenquotient (%) DWS DWS RiesterRente Premium 8,10 Quelle: Morgen & Morgen Vergleichssoftware, Morgen & Morgen Berechnungen Berechnungsgrundlagen: Eintrittsalter: 30, Vertragsbeginn: , Rentenbeginn: 65, jährliche Beitragszahlung, g Höchstbeitrag inkl. Riestertreppe während der kompletten Laufzeit, inkl. Grundzulage Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 15

16 Einfluss von Gebühren Produkt Verwendet Per Laufzeitende Eingezahlt Per Laufzeitende Quotient DWS ,7% NUE ,4% AXA ,7% ALL ,0% Nur Produktmantel! Weitere Gebühren kommen aus der Fondsentwicklung Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 16

17 CPPI Anfangsbetrag: 100 Euro Sicherheitsniveau: 100 Euro Barwert: 96 Euro Buffer: 4 Euro (4 = ) Angenommener maximaler Verlust: -20% Aktienquote: t 20 Euro ( = 4 / 20%) (Allokationsfaktor: 5) Bondquote: 80 Euro ( = ) Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 17

18 CPPI Aktienmarkt 100 Aktienmarkt % Aktienkurs: 20 Aktienkurs: Risikolose Anlage: 80 Risikolose Anlage : Portfolio Wert: 100 Portfolio Wert: Barwert Sicherheitsniveau: 96 Buffer: 4 Barwert Sicherheitsniveau: 98 Buffer: 6 Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 18

19 CPPI Diskussion: Crash-Puts Aktienmarkt 110 Aktienmarkt 99-10% Aktienkurs: 30 Aktienkurs: Risikolose Anlage 74 Risikolose Anlage: Portfolio Wert 104 Portfolio Wert: Barwert Sicherheitsniveau: 98 Buffer: 6 Barwert Sicherheitsniveau: 99 Buffer: 3 Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 19

20 Simulationsmodell Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 21

21 Szenarien Parameter Bullish Stand ard (MSCI) Crash Ø Volatilität 15% 12,8% 15% Ø Rendite 8% 6% 4% Ø Sprünge pro 52 5,2 52 5,2 52 5,2 Jahr Minimale Sprunghöhe Ø Sprunghöhe über Minimum 2% 2% 2% 0,82% 0,82 % 0,82 % Quelle: Bloomberg MSCI Daily TR (Total Return) Gross (gross dividends reinvested) in USD vom 1. Januar 1980 bis 21. Oktober 2005, eigene Aufarbeitung Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 22

22 Ergebnisse: Kapital nach 35 Jahren Produkt Bullish Standard Crash Standard Standard Kein Kind Kein Kind Ohne Gebühren DWS NUE AXA ALL Staatliche Zulagen ergeben: Kein Kind: 154 p.a. ergeben bei 5% Verzinsung nach 35 Jahren Folgerung: g Zulage finanziert im Wesentlichen den Anbieter Rendite im Standardfall: 3,8% ergeben EUR ohne alle Gebühren Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 23

23 Durchschnittliche Aktienquoten Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 24

24 Verteilung des Kapitals bei Renteneintritt Bei DWS oder AXA: Mit mehr als 10-facher Wahrscheinlichkeit wird man als Riestersparer spa e zum Millionär als beim Lottospielen Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 25

25 Finanztest Special der Stiftung Warentest, Dez 2007 Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 26

26 Szenario Finanzkrise Parameter Crash Super Crash Ø Volatilität 15% 16% Ø Rendite 4% 3% Ø Sprünge pro Jahr 5,2 6,24 Minimale Sprunghöhe 2% 2% ØSprunghöhe über 0,82 % 0,82 % Minimum Produkt Crash Super Crash Super Crash Ergebnisse: Durchschnitt Median Kapital nach 35 Jahren DWS NUE AXA ALL Uwe Wystup: Riester-Pension plan page 27

27 Quellen Weber, A. und Wystup, U. (2008) Riesterrente im Vergleich - Simulationsstudie zur Verteilung der Renditen Weber, A. und Wystup, U. (2008) Vergleich von Anlagestrategien bei Riesterrenten ohne Berücksichtigung von Gebühren - Simulationsstudie zur Verteilung der Renditen Neue Verglichesstudie zu fondsgebundenden RiesterTarifen November 2009 Ortmann, M. (2007) Vergleichende Evaluation Riesterprodukte. ITA - Institut für Transparenz in der Altersvorsorge Finanztest Spezial: Altersvorsorge Riesterrente, Stiftung Warentest Dezember 2007 Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 28

28 Uwe Wystup Vorstand der MathFinance AG Professor für Quantitative Finance Frankfurt School of Finance & Management Tel/Fax MATHFINANCE Artikel, Präsentationen und CV: Uwe Wystup: Riester-Rente Seite 29