Klarer Ertragsfokus: der erfolgreiche Dividendenfonds mit Extra-Ertrag

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1 Klarer Ertragsfokus: der erfolgreiche Dividendenfonds mit Extra-Ertrag Karl Huber Senior Portfolio Manager, Pioneer Investments München Pioneer Investment Konferenz 2017 Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments For Professional Investors and Not to be Distributed by to the Public und nicht zur Weitergabe an Dritte

2 Agenda 1. Pioneer Funds European Equity Target Income 2. Investmentprozess Stock Picking und Covered Call Writing 3. Anhang Seite 2 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

3 Rendite im Tiefflug 5 4 Deutsche Bundesanleihen 3 % Quelle: Bloomberg per Seite 3 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

4 Renditevergleich Dividenden versus Unternehmensanleihen 7 Dividendenrendite STOXX Europe 600 im Vergleich zu Zinsen auf EWU-Staatsanleihen 8 Dividendenrendite (basierend auf gezahlte Dividenden) nach Sektor und Zinsen auf EWU- Staatsanleihen % 4 % STOXX Europe 600: Dividendenredite Zinsen 7-10 jährige Staatsanleihen 0 Zins 7-10 jährigen EWU-Staatsanleihen Quelle: UniCredit, August 20 Quelle: Thomson Datastream, UniCredit Research August 20 Seite 4 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

5 Ausschüttungsquoten der europäischen Unternehmen auf Rekordniveau Payout Ratio (%) Median Quelle: Morgan Stanley, August 20 Seite 5 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

6 Dividenden auch im Abschwung recht stabil Dividenden fallen in Rezession nur um ¼ verglichen mit Gewinnen Nettoverschuldung/Eigenkapital auf Tiefstand 0% 60% -10% -3% -5% -8% -12% 55% 50% 54.3% -20% 45% 40% -30% -31% 35% 33.2% -40% 30% 25% -50% 1970s 1980s 1990s TMT % Fall in Earnings Dividend Cuts Div Cuts ex Financials Quelle: UBS, Oktober 20 Seite 6 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

7 Pioneer Funds European Equity Target Income Attraktive Ertragschancen im Fokus Zusätzliche Erträge / Prämien 2) etwa 1/3 + = Erträge durch Dividendenausschüttungen 1) etwa 2/3 Zielertrag 2017* 6,75% Kursentwicklung der im Fonds enthaltenen Aktien 3) Pioneer Funds European Equity Target Income *Zielertrag für Brutto vor Kosten. Der Ertrag darf nicht mit einer möglichen Rendite gleichgesetzt werden. Die tatsächliche Ausschüttung wird durch die auf Gesamtfondsebene erzielten Erträge und Kosten beeinflusst. Der Ausschüttungsbetrag kann sich neben den genannten beiden Komponenten aus weiteren Komponenten zusammensetzen. Der Zielertrag wird jährlich angepasst und kann nicht garantiert werden. Bitte berücksichtigen Sie, dass der tatsächlich erreichte Wert insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen von der Prognose deutlich (auch nach unten) abweichen kann. 1) Bitte berücksichtigen Sie, dass der angegebene Wert insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen von der Prognose deutlich (auch nach unten) abweichen kann. 2) Beispielhafte Berechnung aus den Vergangenheitswerten der letzten Jahre. Bitte beachten Sie auch insoweit, dass der Wert von der Beispielsrechnung (auch nach unten) erheblich abweichen kann. 3) Die Wertentwicklung aus den Aktienengagements hängt nicht zuletzt auch von der Marktentwicklung ab und ist erheblichen Schwankungen unterworfen. Sie kann sich deshalb auch negativ auf den Gesamtertrag auswirken und ggf. sogar zu einem insgesamt negativen Gesamtertrag führen. Seite 7 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

8 Zielerträge und Ausschüttungen im Überblick Pioneer Funds European Equity Target Income 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 6,1 % 7,3 % 7,0 % 7,5 % 7,0 % 7,3 % 7,0 % 7,2 % 6,75 % 6,75 % 6,75 % 0% Zielertrag 1 Tatsächliche Ausschüttung 2 Quelle: Pioneer Investments. Stand: Prognose für das Gesamtjahr. Brutto vor Kosten. Der Ertrag darf nicht mit einer möglichen Rendite gleichgesetzt werden. Der Zielertrag wird jährlich angepasst und kann nicht garantiert werden. Bitte berücksichtigen Sie, dass der tatsächlich erreichte Wert insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen von der Prognose deutlich (auch nach unten) abweichen kann. 2 Die tatsächliche Ausschüttung wird durch die auf Gesamtfondsebene erzielten Erträge und Kosten beeinflusst. Der Ausschüttungsbetrag kann sich neben den Erträgen (nach Abzug von Kosten) aus weiteren Komponenten zusammensetzen. Bruttoausschüttung auf Basis des Rücknahmepreises der Anteilsklasse I, EUR, halbjährlich ausschüttend, jeweils zum des vorangegangenen Geschäftsjahrs. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie und kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Die Wertentwicklung des Fonds hängt nicht zuletzt auch von der Marktentwicklung ab und ist erheblichen Schwankungen unterworfen. Sie kann sich deshalb auch negativ auf den Gesamtertrag auswirken und ggf. sogar zu einem insgesamt negativen Gesamtertrag führen. Seite 8 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

9 Was macht die Strategie so besonders? Fundamentale Analyse Covered Call-Writing (diskretionär) Fokus auf Ertragsgenerierung UND langfristigem Kapitalzuwachs Ausbalanciertes Portfolio Fundamentaler Ansatz für die Optionsselektion Fokus auf gedeckte Aktienoptionen keine Indexoptionen oder naked Positionen Ergebnis: Ertragsgenerierung in einem konservativeren Rahmen Stock Picker Options Picker Seite 9 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

11 Investmentprozess Konstruktion des Aktienportfolios Fundamentale Analyse (Fondsmanager / Europa- Analysten) High Dividend Aktien- Portfolio Covered Call Writing (CCW) Strategie Fundamentale Analyse und Bewertung der Aktien Analyse aller Dividendenaspekte Intensiver Austausch mit unseren Analysten Das Schaubild beschreibt den zugrundeliegenden Investmentprozess. Dieser sollte in ein Aktienportfolio mit hohen Dividendenrenditen führen. Es gibt jedoch keine Garantie, dass die erwirtschafteten Erträge die zugrundeliegenden Erwartungen erfüllen. Seite 11 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

12 Entwicklung der Ertragsgenerierung April, Mai und Juni kritisch für die Dividendeneinnahme Dividendeneinnahmen 20 Dividendeneinnahmen in % 1,60% 1,40% 1,20% 1,00% 0,80% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 67% 93% 95%99%100% 83% 86%91% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 40% 30% 20% 10% 0% Jan 3% Feb 13% Mar 22% Apr 38% May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Quelle: Pioneer Investments. Stand: Seite 12 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

13 Sektordividendenrenditen in Europa 6,0% Stoxx Europe Sector Dividend Yield Estimate 5,0% 4,8% 5,1% 5,2% 5,2% 5,3% 4,0% 3,5% 3,5% 3,6% 3,8% 3,0% 2,5% 2,6% 2,7% 2,7% 2,8% 2,8% 2,9% 3,0% 2,0% 2,0% 2,0% 1,0% 0,0% Quelle: Bloomberg und eigene Berechnungen der geschätzten Dividendenrenditen, Seite 13 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

14 Pioneer Funds European Equity Target Income Ergebnis: Ausbalanciertes Portfolio hinsichtlich Sektoren und Ländern 3,1% 1,0% 21,1% 2,6% 4,6% 4,7% 19,7% 5,1% 5,2% 13,7% 4,9% 9,7% 6,9% 17,2% 7,1% 7,1% 9,1% 10,1% 10,1%,2% Finanzdienstleistung Gesundheitswesen Industriegüter Energie Versorger Verbrauchsgüter Telekomm. Basisindustrie Gebrauchsgüter Frankreich Deutschland Großbritannien Schweiz Niederlande Spanien Italien Irland Sonstige Informationst. Immobilien Stand: Summe kann > oder < 100% sein (wegen Derivaten). Seite 14 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

15 Fokus auf Financials für eine Balance zwischen Wachstum und Erträgen Steigende Zinsen als natürlicher Rückenwind Der Financials-Sektor bietet attraktive Bewertungen und gutes Ertragspotenzial Attraktives Kurs-Buchwert-Verhältnis (1 Jahr) Quelle: UBS Seite 15 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

16 Top 10-Positionen Pioneer Funds European Equity Target Income Unternehmen Land % vom Portfolio Dividendenrenditen* Nestlé Schweiz 4,1% 3,2% Royal Dutch Shell Plc Niederlande 3,7% 7,2% Novartis AG Schweiz 3,7% 3,8% Bayer AG Deutschland 3,6% 2,7% AXA Frankreich 3,1% 5,1% BP PLC Großbritannien 2,9% 7,0% ING Groep Nv Niederlande 2,8% 4,8% Lloyds Banking Group PLC Großbritannien 2,8% 5,3% Vinci S.A. Frankreich 2,6% 3,2% Iberdrola S.A. Spanien 2,6% 5,0% Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg. *Schätzung der Dividendenrenditen für die kommenden 12 Monate. Stand: Seite I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

17 Ertragsoptimierung über Covered Call Writing (CCW) Prämie der verkauften Option Aktienkurs = 100% Durchschnittl. Abrechnungskurs = 105% Laufzeit 4-8 Wochen Durchschnittl. Abrechnungskurs = 105% Laufzeit 4-8 Wochen Quelle: Pioneer Investments. Seite 17 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

18 CCW abhängig vom Marktumfeld und der Attraktivität der Prämien 20,0% 18,0%,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% 20,0% 18,0%,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% CCW - Ratio in % LT avg CCW Quelle: Pioneer Investments, Seite 18 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

19 CPW abhängig vom Marktumfeld und der Attraktivität der Prämien 20,0% 18,0%,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% Anteil geschriebener Verkaufsoptionen in % 20,0% 18,0%,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% CPW - Ratio in % LT avg CPW Quelle: Pioneer Investments, Seite 19 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

20 Wertentwicklung über die letzten 5 Jahre Pioneer Funds European Equity Target Income Wertentwicklung 170% +48,9% 150% 130% 110% 90% Feb. 12 Feb. 13 Feb. 14 Feb. 15 Feb. Feb. 17 Pioneer Funds - European Equity Target Income Quelle: Pioneer Investments. Stand: Bruttowertentwicklung der Anteilklasse A, EUR, SA (halbjährlich ausschüttend) nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages jedoch mit Berücksichtigung aller auf Fondsebene angefallenen Kosten. Individuelle Kosten auf Anlegerebene wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und Depotkosten sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Seite 20 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

21 Gründe für eine Anlage Kurz zusammengefasst Ertragschancen: 6,75%* Zielertrag für 2017 Das Ziel wird zu Beginn des Kalenderjahres festgelegt Brücke zum Aktienmarkt Investoren können sich an einem defensiv ausgerichteten Aktienportfolio beteiligen Reduzierung von Kursschwankungen Die zugrundeliegende Covered Call Writing-Strategie sowie die grundsätzlich defensiv ausgerichtete Aktienstrategie reduzieren die Volatilität im Portfolio Halbjährliche Ausschüttungen: EUR Vierteljährliche Ausschüttung: USD/AUD/SGD/hedged *Prognose für das Gesamtjahr. Brutto vor Kosten. Der Ertrag darf nicht mit einer möglichen Rendite gleichgesetzt werden. Die tatsächliche Ausschüttung wird durch die auf Gesamtfondsebene erzielten Erträge und Kosten beeinflusst. Der Ausschüttungsbetrag kann sich neben den genannten beiden Komponenten aus weiteren Komponenten zusammensetzen. Der Zielertrag wird jährlich angepasst und kann nicht garantiert werden. Bitte berücksichtigen Sie, dass der tatsächlich erreichte Wert insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen von der Prognose deutlich (auch nach unten) abweichen kann. Seite 21 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

23 Karl Huber Senior Portfoliomanager Karl Huber ist seit 17 Jahren bei Pioneer Investments in München. Er ist leitender Fondsmanager des Pioneer Funds European Equity Target Income und des mehrfach ausgezeichneten Pioneer Investments German Equity. Karl Huber studierte Betriebswirtschaftslehre an der Ludwig-Maximilians-Universität München. Bereits während seines Studiums arbeitete er für eine der traditionsreichsten Vermögensverwaltungen Deutschlands, die 1971 von André Kostolany und Gottfried Heller gegründete FIDUKA. Nach dem Studium startete er seine berufliche Karriere bei der BayernLB als Industrieanalyst, bevor er 1999 als Buy-Side Analyst zuständig für Global Automotive und European Industrials zur Allfonds BkG, der späteren Activest, wechselte. Bei der 2005 durchgeführten Verschmelzung von Activest und Pioneer Investments war er ein Jahr als Integrationsmanager tätig ging es dann für ihn zurück ins Portfolio-Management. Karl Huber ist gefragter Ansprechpartner für Journalisten, und als Experte für die Anlagegruppe Aktien spricht er regelmäßig bei Veranstaltungen und Kongressen. Seite 23 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

24 Thomas Radinger Senior Portfoliomanager Diplom-Volkswirt Thomas Radinger ist Senior Portfoliomanager bei Pioneer Investments am Standort München. Thomas Radinger ist Mitglied des Teams für europäische Aktien und Co- Portfoliomanager des Pioneer Funds European Equity Target Income. Darüber hinaus managt er auch institutionelle Mandate mit europäischem Aktienexposure. Nach dem Studium absolvierte Thomas Radinger ein Trainee-Programm im Wertpapiergeschäft der damaligen Bayerischen Vereinsbank. Anschließend war er bis 1996 als Analyst für deutsche Finanzwerte tätig, bevor er Fondsmanager für deutsche Aktien wurde begann Thomas Radinger bei der damaligen Bayerischen Kapitalanlagegesellschaft (heute Pioneer Investments) als Fondsmanager für europäische Finanzwerte und war ab 1999 zusätzlich für US- und japanische Aktien verantwortlich. Seite 24 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

25 Teamansatz Verantwortlichkeiten Pioneer Investments Equity Target Income-Strategien European Equity Target Income Global Equity Target Income Name Funktion Verantwortlichkeiten Name Funktion Verantwortlichkeiten Karl Huber Portfolio Manager Fundamentale Analyse Bottom-Up Aktienauswahl Piergaetano Iaccarino, CFA Portfolio Manager Fundamentale Analyse Bottom-Up Aktienauswahl Thomas Radinger Portfolio Manager Fundamentale Analyse Bottom-Up Aktienauswahl Dieter Beil, CFA Derivative Specialist Covered-Call Writing CCW Dieter Beil, CFA Quant Specialist Quantitatives Screening Quant Specialist Quantitatives Screening Quelle: Pioneer Investments, Dezember 20 Seite 25 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte

26 Rechtliche Hinweise Der Pioneer Funds ist ein Fonds commun de placement mit verschiedenen, voneinander getrennten Teilfonds, aufgelegt nach luxemburgischem Recht von der Pioneer Asset Management S.A. Sofern nicht anders angegeben, beruhen die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Pioneer Investments sowie auf öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden, für deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Diese Präsentation ist nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur öffentlichen Verbreitung. Weitergabe sowie Vervielfältigung dieser Unterlage, Verwertung und Mitteilung ihres Inhalts an unberechtigte Dritte, z.b. Personen außerhalb der Firma des Vertriebspartners, ist unzulässig. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Alle hier geäußerten Meinungen beruhen auf heutigen Einschätzungen und können sich ohne Vorankündigung ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Die in dieser Präsentation diskutierte Anlagemöglichkeit kann je nach ihren speziellen Anlagezielen und ihrer Finanzposition für bestimmte Anleger ungeeignet sein. Soweit nicht anders angegeben erfolgt die Berechnung der Gesamtkostenquote gemäß bzw. analog 5 Abs. 5 KAGB, d.h. ohne Berücksichtigung von Transaktionskosten, für das vergangene Fondsgeschäftsjahr. Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten auf Anlegerebene wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und Depotkosten sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Die in dieser Präsentation enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung oder Finanzanalyse dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wichtiger Merkmale des Fonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem Verkaufsprospekt bzw. den wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls dieser mit jüngerem Datum als der Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos in Deutschland erhältlich bei Ihrem Berater und der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh, Arnulfstr , München. Anteile der hier genannten Fonds dürfen weder in den Vereinigten Staaten von Amerika ( USA ) noch an oder für Rechnung von US- Staatsangehörigen oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Gleiches gilt für die Hoheitsgebiete oder Besitztümer, die der Gesetzgebung der USA unterliegen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen in Ländern dar, in denen ein solches Angebot nicht rechtmäßig wäre. Außerdem stellt dieses Dokument kein solches Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Die Informationen wurden aus den internationalen Einheiten der zur Pioneer Global Asset Management S.p.A. gehörenden Unternehmen zusammengetragen. Das Dokument wurde mit der im Geschäftsverkehr erforderlichen Sorgfalt erstellt. Pioneer Investments übernimmt jedoch keinerlei Haftung für jedwede Fehler oder Versäumnisse und schließt ausdrücklich jegliche Haftung für Fahrlässigkeit und grobe Fahrlässigkeit aus. Dies gilt neben dem Empfänger dieses Dokuments auch gegenüber Dritten, die dieses Dokument möglicherweise prüfen oder Informationen hieraus verwenden. Der Ausschluss der Haftung bezieht sich auf sämtlich Verluste sowie unmittelbare Schäden und Folgeschäden. Pioneer Investments ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Pioneer Global Asset Management S.p.A. Erfahren Sie mehr: Seite 26 I Nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur Weitergabe an Dritte