Internationale Wirtschaft und Finanzen

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1 Internationale Wirtschaft und Finanzen von Prof. Dr. Herbert Sperber Hochschule fur Wirtschaft und Umwelt Niirtingen-Geislingen und Prof. Dr. Joachim Sprink Berufsakademie Ravensburg R. Oldenbourg Verlag Munchen Wien

2 1 Internationale Wirtschaftsbeziehungen 1 1 Grundlagen der AuBenwirtschaftstheorie und -politik Bestimmungsgrunde des internationalen Handels Einkommen und AuGenhandel Guterpreise und AuGenhandel Produktdifferenzierung Ursachen internationaler Preisunterschiede Wohlstandseffekte des internationalen Handels Das Theorem der komparativen Kosten Wie werden die Vorteile des Freihandels gemessen? Wohlstandseffekte im Exportfall Wohlstandseffekte im Importfall Die Wirkung von AuBenhandelsinstrumenten Subventionen Importzolle Importquoten Nicht-tarifare Handelshemmnisse Die Effekte einer Zollunion Dynamische Effekte des internationalen Handels Mogliche Probleme durch internationalen Handel Erhohte Abhangigkeit durch Spezialisierung? Verstarkung der internationalen Einkommensunterschiede? Steigende Arbeitslosigkeit und soziale Probleme? Internationale Kapitalbewegungen Formen des internationalen Kapitalverkehrs Portfolioinvestitionen Direktinvestitionen 30 2 Das Ausland in der volkswirtschaftlichen Gesamtrethnung Der Wirtschaftskreislauf Saldenmechanische Zusammenhange Die gesamtwirtschaftliche Finanzierungsglekhung 36 3 Die Zahlungsbilanz als Dokumentationsinstrument internationaler Transaktionen Leistungsbilanz und Finanzierungssaldo Die Bestandteile der Kapitalbilanz Die Bilanz der ungeklarten Restposten..., Die Devisenbilanz..., Der statistische Ausgleich der Zahlungsbilanz, ,...,.. 42

3 3.6 Abwicklung des internationalen Zahlungs- und Kreditverkehrs Zahlungsbilanzbuchungen Die besondere Bedeutung des AuBenbeitrags und des Devisenbilanzsaldos Bedeutung des AuBenbeitrags Bedeutung des Devisenbilanzsaldos 50 Obungsfragen 51 Literatur zum ersten Teil 52 2 Zahlungsbilanzeffekte und internationale Ubertragung wirtschaftlicher Entwicklungen 53 4 Der internationale Wirtschaftszusammenhang im Uberblick 53 5 Einkommenseffekt und internationaler Konjunkturzusammenhang Anstieg der Inlandsnachfrage Anstieg der Nettoexporte 60 6 Preiseffekt und direkter internationaler Preiszusammenhang Preiseffekt Internationaler Preiszusammenhang 63 7 Zinseffekt und direkter internationaler Zinszusammenhang Zinseffekt Internationaler Zinszusammenhang 67 8 Wechselkurseffekt, Inlandspreise und terms of trade Wechselkurseffekt J-Kurven-Effekt Fernwirkungen einer Wechselkursanderung Wirkung auf die terms of trade 77 9 Zusammenfassung ausgewahlter Ergebnisse 78 Obungsfragen 79 Literatur zum zweiten Teil 80 3 Wirtschaftspolitik in unterschiedlichen Wahrungssystemen Funktionsmerkmale unterschiedlicher Wahrungssysteme Devisen, Devisenmarkt und Wahrungssysteme Devisen Devisenmarkt Wahrungssysteme Angebot, Nachfrage und Gleichgewicht auf dem Devisenmarkt Devisenangebot und -nachfrage Devisenmarktgleichgewicht ohne Kapitalbewegungen Berucksichtigung internationaler Kapitalbewegungen 91

4 XI 10.3 Der Ausgleichsmechanismusflexibler Wechselkurse Stabilisierende und destabilisierende Spekulation Geldangebotseffekte und Neutralisierungspolitik bei festen Wechselkursen Vorbemerkungen Devisenmarktinterventionen Geldangebotseffekt einer Devisenmarktintervention Neutralisierungspolitik Geldmengenmechanismus bei festen Wechselkursen Currency Board-System Wirtschaftspolitik bei festen und bei flexiblen Wechselkursen Vorbemerkungen Effektivitat der Geldpolitik Effektivitat der Fiskalpolitik Effektivitat der Wechselkurspolitik Zielkonflikte bei festen Wechselkursen Ruckblick: Spekulative Attacken im EWS Wahrungspolitische Alternativen im Vergleich Autonomie der Stabilisierungspolitik Funktionsfahigkeit des internationalen Handels Beurteilung einer Wahrungsunion Europaische Wahrungsunion Maastricht-Kriterien Stabilitats- und Wachstumspakt ESZB, Eurosystem und EWS II Die Instrumente der Europaischen Zentralbank Die Praxis der Liquiditatssteuerung Die geldpolitische Strategie der EZB st die EWU ein optimaler Wahrungsraum? Wirtschaftspolitische Herausforderungen Geldpolitik Fiskalpolitik Allgemeine Wirtschaftspolitik 144 Obungfragen 144 Literatur zum dritten Teil Devisenhandel, Devisenmarktgeschafte und Wechselkursbildung Devisenhandel und Devisenmarktgeschafte Fachbegriffe im Devisenhandel Motive und Teilnehmer des Devisenhandels Devisenmarktgeschafte 149

5 XII Inhalt Devisenarbitrage Zinsarbitrage Devisenspekulation Zusammenfassung Effizienz von Devisenmarkten Bestimmungsfaktoren der Wechselkursentwicklung Guterwirtschaftliche Erklarungen Kaufkraftparitatentheorie Einkommenstheorie Finanzwirtschaftliche Erklarungen Zinsparitatentheorie Portfoliomodelle Verbindungen realer und finanzwirtschaftlicher Erklarungen Monetaristische Wechselkurstheorie Dornbusch-Modell Dynamische Portfoliomodelle Bewertung dertraditionellen Wechselkursmodelle Neuere Ansatze mit rationalen Erwartungen Risikopramienmodell NewsAnsatz Rationale spekulative Blasen Neuere Ansatze mit nicht rationalen Erwartungen Zusammenfassung 172 Obungsfragen, 174 Literatur zum vierten Teil internationale Finanzierung AuBenhandel und Finanzierung Lieferbedingungen, Zahlungsbedingungen Reiner Zahlungsverkehr Dokumentarer Zahlungsverkehr Formen der AuGenhandelsfinanzierung Kurzfristige AuBenhandelsfinanzierung Finanzierung einer Akkreditiver6ffnung Export- und lmportvorschusse, Wechselkredite Mittel- und langfristige Finanzierungen (AKA-Kredite) Euromarktkredite,, Festsatzkredite, Roll over-kredite, Sonderformen der AuBenhandelsfinanzierung 192

6 XIII Forfaitierung Factoring Leasing Sicherungsfazilitaten Bankgarantien Hermes-Deckungen Internationale Unternehmensfinanzierung Einteilung der internationalen Finanzmarkte Internationale Geld-, Kredit- und Einlagenmarkte Internationale Kapitalmarkte Weitere Marktsegmente Geld- und Kapitalmarktinstrumente Festverzinsliche Anleihen Variabel verzinsliche Anleihen Asset Backed Securities Geldmarktfinanzierungen Terminmarktinstrumente 204 Obungsfragen 206 Literatur zum f iinften Teil Internationales Risikomanagement Vorbemerkungen Wechselkursrisiken und ihre Absicherung Risikoarten Translation Risk Transaction Risk -» Economic Risk Einfliisse auf die Wechselkursentwicklung Absicherungsinstrumente Wahl der Fakturierungswahrung Wahrungsklauseln und Wahrungsoptionsrechte Leading und Lagging Netting und Matching Devisenkassageschafte Devisentermingeschafte Wahrungsterminkontrakte Devisenoptionen Wahrungsswaps Wechselkursversicherung, Factoring und Forfaitierung Zinsanderungsrisiken und ihre Absicherung.,,.,.,...,,.,...,...,..,.,...,..,,., Risikoarten, ,.....,.....,

7 XIV Inhalt Festzinsrisiko Variables Zinsanderungsrisiko Marktwertanderungsrisiko Einflusse auf die Zinsentwicklung Absicherungsinstrumente Zinsswaps Forward Rate Aggreements Zinsfutures Forwards Zinsoptionen und -optionsscheine Caps, Floors, Collars und Korridore Landerrisiken und ihre Beurteilung Politische Landerrisiken Wirtschaftliche Landerrisiken 234 Obungsfragen 236 Literatur zum sechsten Teil Supranationale Institutionen und internationale Finanzarchitektur Global Governance Begriff und Akteure Das GATT und seine Prinzipien Die Neue Welthandelsordnung Die Welthandelsorganisation WTO Die Weltbank und der Internationale Wahrungsfonds Die Weltbank und ihre Aufgaben Der Internationale Wahrungsfonds IWF Aufgaben und Funktionsweise Sonderziehungsrechte Grundfragen der internationalen Finanzarchitektur Die Devisenumsatzsteuer (Tobin-Steuer) Gesamtwirtschaftliche Vorteile des freien Kapitalverkehrs Krisen auf den Weltfinanzmarkten Gesamtwirtschaftliche Nachteile des freien Kapitalverkehrs Das Unmdglichkeitsdreieck offener Volkswirtschaften, 252 Obungsfragen, Literatur zum siebten Teil,, 254 Allgemeine Literatur 255 Stfchwortverzeichnis