Hohe Volatilität auf den Agrarmärkten: Die politischen Ursachen Dr. R. Joerin Institut für Umweltentscheidungen, ETH Zürich
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- Caroline Sommer
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1 Hohe Volatilität auf den Agrarmärkten: Die politischen Ursachen Dr. R. Joerin Institut für Umweltentscheidungen, ETH Zürich Rohstoff Fokus der Financialmedia 16., Zürich
2 Überblick 1. Hohe Volatilität auf den Agrarmärkten: Preishausse 27/8 2. Ursachen der Preishausse 27/8 3. Neuer Protektionismus : Exportrestriktionen verzerren Weltmarktpreise 4. Preishausse der 7er Jahre: Erkennung von Mustern bei der Preisbildung 5. Folgerungen mit Blick auf die Klimaveränderungen
3 1. Hohe Volatilität auf den Agrarmärkten: Preishausse 27/ Index June 27 = Jun 7 Jul 7 soybeans CBOT wheat CBOT rice Thai 1% - B Aug 7 Okt 7 Nov 7 Dez 7 Feb 8 Mrz 8 Mai 8 Jun 8 Jul 8 Sep 8 Okt 8 Dez 8 Jan 9 Feb 9 Apr 9 Mai 9 Jun 9 Aug 9 Sep 9 Rice Soybeans Wheat
4 US $ / m t US $ / bbl Hohe Preise bei den Inputs der Landwirtschaft PHOSPHATE ROCK ($/mt) CRUDE PETRO ($/bbl) Jan 1 Jul 1 Jan 2 Jul 2 Jan 3 Jul 3 Jan 4 Source: Worldbank Commodity Prices Jul 4 Jan 5 Jul 5 Jan 6 Jul 6 Jan 7 Jul 7 Jan 8 Jul 8 Jan 9 Jul
5 2. Ursachen der Preishausse 27/8 Angebot Extreme Wetterbedingungen: Überschwemmungen (Asien), Dürre (Australien) Neuer Protektionismus : Exportrestriktionen grosser Lieferländer Nachfrage Asian boom: Starke Nachfrage nach Rohwaren (hohes Wachstum) Produktion von Ethanol in Konkurrenz zur menschlichen Ernährung Preissteigerungen
6 deviation of yield from trend, tons per hectare Weather and climate change: Deviations from trend of wheat and coarse grain yields 1.8 Australia EU (27) US Source: OECD-FAO Agricultural Outlook , International Grains Council (IGC)
7 in percent % US $ per metric ton Weizenpreis und Lagerbestand Wheat stocks in % of consumption Wheat price US $/t (HRW No.2, fob Gulf) / / / / / / 2/1 21/2 22/3 23/4 24/5 25/6 26/7 27/8 28/9 Data: World Bank Commodity Prices, US Department of Agriculture USDA 2 1
8 Mrd. US $ Asian boom: Chinas Entwicklung zum Nettoimporteur von Agrarprodukten WTO - Beitritt Agrarimporte Agrarexporte Bilanz Quelle: WTO International Trade Statistics 29
9 1 Million US $ Chinas Importe von Agrarprodukten: Ölsaaten zur Fleischproduktion China s agricultural imports: Land intensive products Oilseeds Vegetable Oil 1 Livestock 5 Cotton Source: Chinese Ministry of Agriculture, Beijing
10 Thousand Barrels Förderung der Ethanolproduktion verstärkte Preisauftrieb auf den Agrarmärkten 45' 4' 35' 3' World production of Ethanol U.S. Production of Ethanol 25' 2' 15' 1' 5'
11 3. Neuer Protektionismus : Exportrestriktionen verzerren Weltmarktpreise 1' Jan 1 Jul 1 Rice: Export ban India, Vietnam, Indonesia, Thailand Wheat: Export-taxes Russia, Ukraine, Kasachstan, China Argentina: 25: Export taxes on meat, and 27: on soybeans, wheat and corn Jan 2 Jul 2 Jan 3 Jul 3 Jan 4 Jul 4 Jan 5 Jul 5 Jan 6 Jul 6 Jan 7 Jul 7 Jan 8 Jul 8 Jan 9 Jul 9 Source: World Bank Commodity Prices, US Department of Agriculture USDA Rice US $/t (Thai 5% fob Bangkok) Wheat US $/t (HRW Nr.2 fob Gulf)
12 From export subsidies to export taxes and export bans 27/8 Canada reduction of export subsidies Russia, Ukraine, Kazakhstan - raised export taxes - established quantitative export restrictions and export bans USA reduction of export subsidies European Union - lower intervention prices - reduction of export subsidies Argentina - raised export taxes for meat 25 - for wheat, corn, soybeans 27 - quantitative restrictions for grains India third largest rice exporter banned exports (other than basmati) China - eliminated export subsidies (grains) - imposed export taxes Vietnam, Indonesia, Cambodia banned rice exports Source: USDA Economic Research Service (ERS), May 28
13 Volatilität durch natürliche Schwankungen 4 Tiefe Erträge Hohe Preise Hohe Erträge Tiefe Preise -4
14 Volatilität durch natürliche Schwankungen 4 Tiefe Erträge Hohe Preise Exportrestriktionen zum Schutz der Konsumenten Hohe Erträge Tiefe Preise Exportsubventionen zum Schutz der Produzenten -4
15 Permanente Verzerrung der Weltmärkte durch Exportsubventionen und Exportrestriktionen 4 Exportrestriktionen verstärken den Preisauftrieb Exportsubventionen verstärken den Druck auf die Weltmarktpreise -4
16 4. Preishausse der 7er Jahre: Erkennung von Mustern bei der Preisbildung Könnte der Verlauf einer Preishausse prognostiziert werden? Erkennung von Mustern bei der Preisbildung Beispiel Weizen Beispiel Reis
17 US $ per metric ton Weizen: Nomineller und realer Weltmarktpreis (HRW Nr.2, fob Gulf) Jan 68 Jan 7 Jan 72 Jan 74 Realer Weizenpreis 1983 = 1 Nomineller Weizenpreis Jan 76 Jan 78 Jan 8 Jan 82 Jan 84 Jan 86 Jan 88 Jan 9 Jan 92 Jan 94 Jan 96 Jan 98 Jan Jan 2 Jan 4 Jan 6 Daten: World Bank Commodity Prices, US Department of Agriculture USDA Jan 8
18 Historical period US $/t Current period US $/t Weizen: Vergleich der beiden Preishaussen 7er Jahre und 27/ Historical period: Aug Aug Current period: since August Months
19 US $ per metric ton Reis: Nomineller und realer Weltmarktpreis (Thai 1% - B, fob Bangkok) 1'4 1'2 1' Realer Reispreis 1983 = Jan 6 Jul 62 Nomineller Reispreis Jan 65 Jul 67 Jan 7 Jul 72 Jan 75 Jul 77 Jan 8 Jul 82 Jan 85 Jul 87 Jan 9 Jul 92 Jan 95 Jul 97 Daten: World Bank Commodity Prices, US Department of Agriculture USDA Jan Jul 2 Jan 5 Jul 7 Jan 1
20 Historical period US $/t Current period US $/t Reis: Vergleich der beiden Preishaussen 7er Jahre und 27/ Historical period: Aug Aug Current period: since August Months 4 2
21 5. Folgerungen mit Blick auf die Klimaveränderungen Permanente Destabilisierung der Weltmärkte durch handelspolitische Massnahmen Protektionismus gefährdet globale Ernährungssischerheit Dilemma: Einzelstaatliche Interessen stehen im Konflikt mit dem Interesse der Weltgemeinschaft. Zukunft: Natürliche Volatilität steigt klimabedingt! - Häufigkeit längerer Trockenperioden nimmt zu - Niederschläge werden heftiger und Überschwemmungen immer häufiger
22 Dilemma überwinden und Volatilität senken! 1. Elimination aller handelsverzerrenden Massnahmen (nicht nur Zollabbau): - Exportsubventionen: Beseitigung bis 213 WTO Ministertreffen Hong Kong 25 - Exportrestriktionen: Begrenzung und mehr Transparenz, Vorschlag Japan/Schweiz, 28 Abschluss der WTO - DOHA - Runde 2. Lagerung von Nahrungsmittelreserven: Pflicht für alle Länder Koordination durch die FAO
23 Danke für die Aufmerksamkeit
24 Appendix
25 Historical period US $/t Current period US $/t CORN Historical period: Aug Aug Current period: since August Months 1
26 Speculation Very preliminary in-house econometric analysis also does not indicate any statistical link between speculators positions and spot prices. Source: OECD-FAO AGRICULTURAL OUTLOOK , 29, p. 59 Hedge funds: started to engage in physical demand of commodities
27 nvesting-in-commodities-3/ 3 Key Catalysts: There are three reasons why commodity prices have been rising, and they re all still true: 1. China and India continue their torrid growth. 2. Global stimulus plans are bullish for commodity prices 3. And hedge funds and other speculative investors are big commodities players
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