China öffnet die Grenzen Chance Deregulierung

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1 Platzhalter Titelbild China öffnet die Grenzen Chance Deregulierung Ludger Nahen, Head of Financial Group Advisory 12. November 2014

2 Inhalt 1 im Überblick 2 Internationalisierung des Renmimbi 3 Optimierung der konzerninternen Fakturierung 4 Optimierung von Finanzierungsstrukturen Seite 2

4 auf einen Blick Umsatz Mrd. Bereinigtes EBITDA Mrd. Umsatz aus führenden Marktpositionen 80% Ein weltweit führendes Unternehmen der Spezialchemie Solides Investment Grade Rating (S&P/Moody s) BBB+/Baa2 Seite 4

5 heute: Drei Chemie-Segmente Consumer, Health & Nutrition Produkte für Anwendungen in Konsumgütern, in der Tierernährung und im Bereich Healthcare Resource Efficiency Umweltfreundliche und energieeffiziente Systemlösungen, z.b. für Reifen und Beschichtungen Specialty Materials Polymere Werkstoffe sowie Zwischenprodukte for allem für die Gummi- und Kunststoffindustrie Umsatz 4,171 Mio. Ber. EBITDA 922 Mio. Marge 22.1% Umsatz 3,084 Mio. Ber. EBITDA 655 Mio. Marge 21.2% Umsatz 4,490 Mio. Ber. EBITDA 552 Mio. Marge 12.3% Services Umsatz Ber. EBITDA 786 Mio. 181 Mio. Corporate/ Other Umsatz Ber. EBITDA 177 Mio Mio. Datenbasis: Geschäftsjahr 2013 (angepasst aufgrund IFRS 11 Änderungen) Seite 5

6 Ausgewogenes und diversifiziertes Portfolio Umsatz nach Endmärkten 1 Umsatz nach Regionen 2 Agriculture Renewable energies Paper and printing Paints and coatings Metal and oil products Consumer goods and personal care products Other 3% Asia-Pacific 18% Germany 23% Electrical and electronics Other industries Food and animal feed Central and South America 6% Pharmaceuticals Plastics and rubber 3 Construction Automotive and mechanical engineering North America 18% Other European Countries 32% 15 20% 10 15% 5 10% < 5% Operative Stabilität durch diversifiziertes Portfolio nach Endmärkten und Regionen 1 Basis: Umsatz Chemie-Segmente Konsolidierter Konzernumsatz 2013 (angepasst aufgrund IFRS 11 Änderungen ), fortgeführte Aktivitäten Seite 6

7 Platzhalter Bild in der Region Greater China Seite 7

8 Engagierter Partner in der Region Greater China seit ca Stand 31. Dezember 2013 Umsatz > 1 Mrd. Mitarbeiter ca Standorte 17 Produktionsstandorte 10 Seite 8

10 China öffnet die Grenzen: Meilensteine der Deregulierung und RMB-Internationalisierung Pilot scheme of RMB cross border trade settlement with HK, Macau, and ASEAN countries announced Pilot scheme launched in five cities (Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, Dongguan, Zhuhai) with HK, Macau and ASEAN Pilot scheme extended to 20 provinces and to trading partners from all countries RMB crossborder trade settlement pilot scheme extended nation-wide RMB cross-border trade settlement scheme expanded to all Chinese companies with import/export scope on their business licenses PBOC simplifies operating procedures for RMB crossborder settlement under current account CNY als Handelswährung CNY als Finanzierungswährung Offshore RMB market in Hong Kong ( CNH ) established Shanghai Free Trade Zone (SHFTZ) set up to test an offshore RMB market in Shanghai RMB cross-border 2 way cash pooling piloted in SHFTZ and subsequent nation-wide expansion announced Seite 10

11 Und? Pilotprogramm: CNY als Transaktionswährung für konzerninterne Lieferungen und Leistungen mit China für eine Business Line! Rollout: CNY als Standard- Transaktionswährung für konzerninterne Lieferungen und Leistungen mit China (~75%) Zugang zum Cross Border Trade Settlement Scheme für alle Unternehmen mit Sitz in China PBOC vereinfacht Dokumentationspflichten für grenzüberschreitende Zahlungen in CNY CNY als Handelswährung Eröffnung des Offshore RMB Marktes in Hong Kong ( CNH ) CNY als Finanzierungswährung CNY als Transaktionswährung für alle neuen konzerninternen Finanzierungen mit China Seite 11

13 Verwendung des CNY im Intercompany- Handel mit China nimmt zu 2012 CNY ff. 25% EUR/USD CNY 0% 23% 75% CNY 77% EUR/USD Rollout 100% EUR/USD Pilot Seite 13

14 Fakturierung in CNY ermöglicht Zentralisierung von Währungsrisiken Fakturierung in Fremdwährung Fakturierung in CNY Zentrale Andienung von FX-Risiken bei Industries AG aus regulatorischen Gründen nicht möglich edealing Internationale Kernbanken Hedging econfirmation Matching Industries AG / Corp. Treasury Hedging Industries AG / Corp. Treasury Hedging Deutschland FX-Fakturierung Hong Kong Deutschland CNY-Fakturierung Hong Kong Singapur Singapur China Hedging FX-Risiko Transfer China Lokale Kernbanken Seite 14

15 Zentralisierung von Währungsrisiken zahlt sich aus Niedrigere Hedgingkosten Größenvorteile, höhere Markliquidität, Live-Quotierungen von zahlreichen Handelspartnern Zinsersparnisse Effizientere Prozesse Höhere Prozesssicherheit Erhöhte Governance Wallet Sizing durch Reduzierung von Bodensalden auf Fremdwährungskonten in China vereinfachte Dokumentationspflichten in China und Transfer von Hedging-Aktivitäten ins Head Office (z.b. Ersatz manueller Prozesse durch integrierte IT-Lösungen) durch integrierte IT-Lösungen und spezialisiertes Personal Umsetzung der zentralen Treasury Policy: Grundsatz der Fakturierung von ausländischen Konzerngesellschaften in deren funktionaler Währung Andienung von Side Business (FX-Hedging) bei einer größeren Anzahl von Kernbanken Seite 15

17 Offshore RMB Markt in Hong Kong hat das Angebot an CNY-Finanzierungsoptionen deutlich erweitert Bankkredit Onshore Entrustment Loans bis 2009 CNY-Finanzierungsoptionen Bankkredit Offshore Dim Sum Bond Synthetische Finanzierung mit Derivaten 2010 ff. Offshore-Finanzierungsoptionen in der Regel deutlich kostengünstiger Wahrnehmung der konkreten Option bzw. Finanzierungsmix abhängig von der jeweiligen Unternehmenssituation kein Königsweg : überwiegend synthetische Finanzierung mit Derivaten, da: kostengünstig (ähnlich Dim Sum Bond, aber ohne Strukturierungskosten) lange Laufzeiten darstellbar (Cross Currency Swaps bis zu 7 Jahre) ermöglicht Nutzung von vorhandener Überschussliquidität auf Corporate-Ebene in Übereinstimmung mit zentraler Finanzierungspolitik Seite 17

18 Umstieg auf synthetische CNY-Finanzierungen auf Corporate-Ebene in 2009 bis ff. Synthetische USD Finanzierung EUR- Konzernmittel EUR USD Industries AG / Corporate Offshore Swap-Bank EUR Synthetische CNY Finanzierung EUR- Konzernmittel EUR CNY Industries AG / Corporate Offshore Swap-Bank EUR Shareholder Loans USD Shareholder Loans CNY (Neugeschäft) USD (Altbestand) China China Onshore CNY Bankkredit CNY Onshore CNY Bankkredit CNY USD CNY Onshore Bank Onshore Bank Onshore Swap-Bank Seite 18

19 China-Finanzierungsportfolio heute: ca. 3/4 synthetische CNY Finanzierung und ca. 1/4 Onshore CNY Bankkredit China-Finanzierungsportfolio (in %) Onshore CNY Bankkredit (Tochtergesellschaft) Synthetische USD Finanzierung (Corporate) Synthetische CNY Finanzierung "Altbestand" (Corporate) Synthetische CNY Finanzierung "Neugeschäft" (Corporate) Synthetischer CNY Bankkredit (Tochtergesellschaft) Vorteil des Offshore RMB Marktes in HK: CNY Shareholder Loans refinanziert durch 6-7Y CCS mit attraktivem CNY- Festzins Seite 19

20 Voraussetzung für Offshore Finanzierung: Manage your Borrowing Gap! Total Investment Minimum Registered Capital bei MOFCOM zu beantragen vor Durchführung einer Investition Total Investment Min. Registered Capital Ratio 3 Mio. USD 70% >3 bis 10 Mio. USD 50% >10 bis 30 Mio. USD 40% > 30 Mio. USD 1/3 Borrowing Gap = = Total Investment Registered Capital Obergrenze für Offshore Finanzierungen Maßnahmen zur Pflege bzw. Ausweitung: Beantragung des Total Investments inkl. Ausgaben für Basic Engineering (bei Stellung des MOFCOM-Antrags i.d.r. schon erfolgt) inkl. Working Capital-Bedarf Unterschreitung des Investitionsbudgets ggf. Umstellung Total Investment und Registered Capital auf CNY Seite 20

21 Ausblick 2015: zusätzlicher Finanzierungskanal CNY Cross Border Pooling Offshore CNY Cash Pool (HK) Onshore CNY Cash Pool Deutschland Tochter #1 Deutschland Tochter #2 Hong Kong Singapur Industries AG / Corporate CNY Shareholder Loans Degussa (China) Co., Ltd. RMB Special Account Domestic Master Account CNY Cross Border Pooling zum Fine Tuning zwischen Onshore-Bankkrediten und Offshore Shareholder Loans (für Working Capital-Bedarf) Voraussetzung: landesweiter Rollout des SHFTZ-Pilotprogramms Herausforderung: Offshore Cash Pool Bank Onshore Cash Pool Bank Entrustment Loans China Tochter #1 China Tochter #2 China Tochter #3 China Tochter #4 Seite 21

22 Repatriierung von Cash aus China aktuell (noch) kein Thema CNY Cross Border Pooling als zusätzlicher Transaktionskanal ( Fine Tuning ) zur Optimierung der Working Capital-Finanzierung Repatriierung von Cash aktuell (noch) kein Thema, da kein Trapped Cash in China Cash Flows in China zur Reduktion von Onshore Bankkrediten für Working Capital verwendet werden solide Finanzposition auf Corporate Ebene Gesundes Finanzprofil des Konzerns (Q2/2014): EK-Quote ca. 40% Nettofinanzschulden ca. 150 Mio. Total Leverage Ratio*: 2.1x (Ziel: 2.5x) Solides Investment Grade Rating: Emittenten-Rating Standard & Poor s Moody s Langfrist-Rating BBB+ Baa2 Ausblick stable positive * (Nettofinanzschulden + ungedeckte Pensionsverpflichtungen) / Bereinigtes EBITDA Seite 22

23 Optimierung von Finanzierungsstrukturen worauf kommt es an? Diversifizierung von Finanzierungsquellen Kreditgeber Laufzeit Struktur Erfahrenes Team vor Ort vs. Zinskostenoptimierung Synthetisch Originär Gute Beziehungen zu Banken und Regulatoren Blick über den Tellerrand Seite 23

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