Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse. Investieren in Rohstoffe. Produktinformation

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1 Produktinformation Investieren in Rohstoffe Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse The Royal Bank of Scotland plc handelt in bestimmten Jurisdiktionen als rechtsgeschäftlicher Vertreter der The Royal Bank of Scotland N.V.

2 2 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Inhaltsverzeichnis Das Jahrzehnt der Rohstoffe? 3 Rohstoffe bieten Schutz gegen Inflation 3 Der Rohstoffhunger Asiens 5 Rohstoffindizes Diversifikation als Vorteil 6 Der Rogers International Commodity TR Index 6 Der RICI Enhanced Commodity TR Index 7 Intelligentes Rollen ein erfolgreiches Konzept wird verbessert 8 Open End Zertifikate auf Rohstoffindizes 9 Open End Zertifikate auf einzelne Rohstoffe 10 An der Preisentwicklung von Rohstoffen partizipieren 10 MINI Futures bieten Hebelkraft 13 Roll Over beachten 15 Backwardation 16 Contango 17 Hinweise für Anleger 19 Fragen und Antworten 19 Chancen und Risiken 19 Disclaimer 20

3 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 3 Das Jahrzehnt der Rohstoffe? Das aktuelle Jahrzehnt gestaltete sich für die Aktienmärkte und für die Rohstoffmärkte turbulent. Der Baisse, die an den Börsen von 2000 bis 2003 vorherrschte, konnten sich die Rohstoffe weitgehend entziehen. Danach kam es am Aktien- und am Rohstoffmarkt zu einem Kursaufschwung. Allerdings fiel der Kursaufschwung bei Aktien erheblich geringer aus als bei Rohstoffen. Während der S&P 500 Index Mitte 2008 in etwa bei seinem Niveau von Anfang 2000 notierte, stieg der Rogers International Commodity TR Index in der Zeit von August 1999 bis Mitte 2008 auf Dollarbasis um mehr als 400 Prozent an. Dieser Index, der von der Börsenlegende, dem Buchautor und Weltreisenden Jim Rogers verwaltet wird, gilt als Barometer für die Preisentwicklung der Rohstoffe. Rohstoffe konnten sich weitgehend der Baisse, die an den Börsen von 2000 bis 2003 vorherrschte, entziehen. Preisentwicklung bei Rohstoffen und Aktien Indexpunkte (rebasiert auf 100 Punkte) S&P 500 DJ EURO STOXX 50 Rogers International Commodity TR Index Stand: 1. Februar 2010; Quelle: Bloomberg; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Rohstoffe bieten Schutz gegen Inflation Inflation bedeutet Preisanstieg bei Gütern wie zum Beispiel Rohstoffen. Damit bieten Rohstoffe einen unmittelbaren Schutz vor Geldentwertung. Ein Inflationsanstieg führt meistens zu einem Anstieg der Zinsen, was wiederum einen Rückgang der Anleihekurse impliziert. Steigen die Zinsen, verlieren Aktien an Attraktivität. Die Aktien fallen, ihre Dividendenrenditen steigen und der Abstand zum Zinsniveau verringert sich. In einem ersten Schritt belastet daher Inflation die Aktien. Erst mit einiger Zeitverzögerung profitieren auch Aktien, die Produktionsanlagen und damit Sachwerte beinhalten, von steigenden Absatzpreisen. Inflation = Preisanstieg

4 4 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Anleger, die ihr Portfolio gegen Inflation schützen möchten, könnten deshalb ihr Anlagespektrum um Rohstoffe ergänzen. Ein Szenario, das die möglichen Vorteile eines Rohstoffinvestments demonstriert, gab es in den 70er Jahren. Diese Phase war gekennzeichnet von steigender Inflation und steigenden Zinsen (fallenden Anleihekursen) und stark steigenden Rohstoffpreisen. Der CRB Index, der 19 Rohstoffe enthält, stieg bis Ende 1980 auf einen Höchststand. Derzeit sorgt der Wirtschaftsabschwung für fallende Preise bei vielen Gütern. Doch die Notenbanken der USA, Europas und Japans bieten Geld zu niedrigen Zinsen an und weiten die Geldmenge aus. Einige Investoren sehen darin eine Gefahr für die künftige Preisstabilität und setzen daher auf Rohstoffe. Inflation und Rohstoffpreise im Vergleich Gold als langfristiger Inflationsschutz Jährliche Veränderung in Prozent 16 US-Inflationsrate (linke Skala) CRB Index (rechte Skala) Indexpunkte 500 Insbesondere Edelmetalle sind ein wichtiger Gradmesser für die Geldstabilität. So behielt Gold über Krisen- und Inflationszeiten hinweg seinen Wert. Geld basiert auf Kredit und damit auf Vertrauen. Goldbestände sind dagegen die einzige Form von Währungsreserven, denen keine Verbindlichkeit gegenübersteht. Gold hat sich als langfristiger Inflationsschutz bewährt. 1) Stand: 1. Februar 2010; Quelle: Bloomberg; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Bereits einmal, in den Inflationsjahren von 1970 bis 1980 stieg der Goldpreis auf 850 US-Dollar je Unze. Nominaler und realer Goldpreis real und in US-Dollar Goldpreis nach Kaufkraft (Preise von 2009) Goldpreis in US-Dollar Stand: 1. Februar 2010; Quelle: Bloomberg, NBER; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. 1) Dr. Peter Zöllner (Nationalbankdirektor der österreichischen Notenbank): Gold bleibt wichtiger Bestandteil der Währungsreserven. Nov auf dem Gold Investment Summit in London.

5 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 5 Der Rohstoffhunger Asiens Die wirtschaftliche Aufholjagd der Emerging Markets führte in diesem Jahrzehnt zu einem nachhaltigen Anstieg der Rohstoffnachfrage und damit auch bei den Rohstoffpreisen. So geht der Mitbegründer des Quantum Fonds und Rohstoffexperte Jim Rogers aufgrund des Rohstoffbedarfs der aufstrebenden Länder in Asien von einer längerfristigen Rohstoffhausse aus. Die Region im Fernen Osten mit einer Bevölkerung von rund drei Milliarden Menschen boomt. Mit der zunehmenden Industrialisierung wächst der Rohstoffhunger dieser Länder. Anhand der Rohstoff-Sektorindizes von Jim Rogers lässt sich ablesen, dass Energie den Aufschwung im Rohstoffsektor seit Anfang 2000 anführte. Der Anstieg der Energiepreise resultiert unter anderem aus dem gewaltigen Bedarf in Asien verfehlten die Ölpreisnotierungen nur knapp die 150 US-Dollar-Marke dies ist der höchste jemals gemessene Wert für ein Barrel Öl. Dabei waren China und Indien ohne Frage die Preistreiber Nummer 1. Bei Industriemetallen wie Aluminium, Kupfer, Zink, Eisenerz und Rohstahl ist China einer der weltweit größten Nachfrager. Das Land benötigt für seine wirtschaftliche Entwicklung einen bedeutenden Anteil des weltweiten Angebots an Industriemetallen. Die wirtschaftliche Aufholjagd der Emerging Markets führte in diesem Jahrzehnt zu einem nachhaltigen Anstieg der Rohstoffnachfrage. RICI Enhanced TR Sektorenindizes Indexpunkte Indexiert: 2. Januar 2005 = 100 Punkte 400 RICI Enhanced Agriculture TR Index RICI Enhanced Metals TR Index RICI Enhanced Energy TR Index Eine Rohstoffhausse dauert in der Regel ca. 15 bis 20 Jahre. Zitat: Jim Rogers Stand: 1. Februar 2010; Quelle: Bloomberg; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Für Jim Rogers gilt, dass Rohstoffmärkte von starken Zyklen geprägt sind. Rogers bemerkte 1998, dass es über 30 Jahre lang keine Meldungen über große Ölfunde gab. In einer Phase niedriger Rohstoffpreise, wie sie von 1990 bis 2000 zu beobachten war, sinkt die Investitionsbereitschaft in neue Minen und Ölfelder. Daraus resultiert eine Angebotsverknappung. Steigt dann die Nachfrage, erhöhen sich die Rohstoffpreise rapide. Rohstoffhaussen erstrecken sich traditionell über Zeiträume von 15 bis 20 Jahren. Da die jetzige Hausse erst vor acht Jahren begann, ist Jim Rogers weiterhin optimistisch. Auch die letzten Preisrückgänge, die durch Finanzkrise und Rezession in den Industrieländern ausgelöst wurden, haben an Jim Rogers positiver Einschätzung zu den Rohstoffen nichts geändert. 2) 2) Jürgen Büttner: Die Krisenpakete verschlechtern die Ausgangslage. Interview mit Jim Rogers in der FAZ vom

6 6 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Rohstoffindizes Diversifikation als Vorteil Der Rogers International Commodity TR Index Zusammensetzung RICI Index Rohstoffe Gewichtung Energierohstoffe 44,00 % Agrarprodukte 34,90 % Industriemetalle 14,00 % Edelmetalle 7,10 % Stand: 1. Februar 2010; Hinweis: Bei den Gewichtungen handelt es sich um Zielgewichtungen,die periodisch angepasst werden. Der Rogers International Commodity TR Index (RICI Index) ist ein breit aufgestellter Rohstoffindex. In ihm sind 35 verschiedene Rohstoffe enthalten. Der RICI Index repräsentiert eine Palette von Rohstoffen, die in der Weltwirtschaft benötigt werden. Bei der Gewichtung der Rohstoffe orientiert sich Jim Rogers an den Kosten für Rohstoffe im alltäglichen Leben der Menschen. Energie ist in dem Index deshalb mit einem Anteil von 44 Prozent vertreten. Agrargüter haben mit 34,90 Prozent ebenso einen hohen Anteil am Rogers International Commodity Index. Weitere Besonderheit: Die Gewichte der Rohstoffe innerhalb des Rogers Commodity Index sind fixiert. Jeden Monat werden die Rohstoffe gemäß ihrem festgelegten Ausgangsniveau neu gewichtet: Rohstoffe, die besonders stark stiegen, werden auf ihr Anfangsniveau gebracht und verlieren dadurch an Gewicht. Rohstoffe, die zurückgeblieben sind, werden auf ihr ursprüngliches Gewicht im RICI Index heraufgesetzt. Zusammensetzung des RICI Index Basiswert Gewichtung Agrarprodukte Weizen 7,00 % Mais 4,75 % Baumwolle 4,20 % Sojabohnen 3,35 % Sojabohnenöl 2,17 % Kaffee 2,00 % Zucker 2,00 % Lebendrind 2,00 % Mageres Schwein 1,00 % Kakao 1,00 % Gummi 1,00 % Holz 1,00 % Raps (Canola) 0,77 % Sojabohnenmehl 0,75 % Orangensaft 0,66 % Reis 0,50 % Hafer 0,50 % Azukibohnen 0,15 % Rohwolle 0,10 % Basiswert Gewichtung Energie WTI Rohöl 21,00 % Brent Rohöl 14,00 % Erdgas (NYMEX) 3,00 % RBOB Benzin 3,00 % Heizöl 1,80 % Diesel 1,20 % Industriemetalle Aluminium 4,00 % Kupfer 4,00 % Zink 2,00 % Blei 2,00 % Nickel 1,00 % Zinn 1,00 % Edelmetalle Gold 3,00 % Silber 2,00 % Platin 1,80 % Palladium 0,30 % Stand: 1. Februar 2010; Hinweis: Bei den Gewichtungen handelt es sich um Zielgewichtungen, die periodisch angepasst werden.

7 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 7 Der RICI Enhanced Commodity TR Index Die Lagerung von Rohstoffen ist im Regelfall teuer und kaum ein Anleger verfügt über geeignete Lagermöglichkeiten. Rohstoffinvestments erfolgen daher üblicherweise nicht über den Kauf des Rohstoffs selbst, sondern fast immer über den Kauf von Futures. Damit hängt die Performance des Rohstoffinvestments oder -index nicht nur von den Spot-Preisen des Rohstoffs ab, sondern auch von der Entwicklung und Höhe der Future-Preise. Neue Anforderungen an Rohstoffindizes Passive Indexprodukte dominieren im Rohstoffanlagebereich und steuern so einen Großteil der Liquidität. Zu den bedeutendsten Indizes zählen in diesem Zusammenhang der S&P GSCI Index, der Dow Jones-AIG Index und der CRB Index. Die Systematik, nach der diese Indizes durch ein zyklisches Rollen in die verschiedenen Rohstoff-Futures investieren, ist durchaus ähnlich. Alle diese Konzepte bündeln das investierte Kapital in den vorderen ( front-month ) Future-Kontrakten. Die Nachfrage nach den kurzen Fälligkeiten der Rohstoff-Futures steigt somit stetig mit dem Anstieg der Assets under Management dieser Anlageprodukte. Zusammensetzung RICI Enhanced TR Index Rohstoffe Gewichtung Energierohstoffe 41,00 % Agrarprodukte 38,00 % Industriemetalle 13,00 % Edelmetalle 8,00 % Stand: 1. Februar 2010; Hinweis: Bei den Gewichtungen handelt es sich um Zielgewichtungen, die periodisch angepasst werden. Dieser Effekt addiert sich damit zu den vorhandenen Spezifika der Rohstoff-Future-Märkte der Future-Strukturkurve. Diese ergibt sich aus den Preisen der verschiedenen Future-Laufzeiten für einen Rohstoff. Je nachdem, ob die zukünftigen Rohstoffpreise eher eine steigende oder sinkende Tendenz aufweisen, wird die Situation an den Rohstoff-Future-Märkten als Contango oder Backwardation bezeichnet. Besonderheiten der Rohstoff-Future-Märkte Backwardation Futurepreise November 2009 Dezember 2009 Future Fälligkeit Contango Aus der Sicht eines Investors ist eine Backwardation-Konstellation wünschenswert, denn in diesem Fall vereinnahmt er die Preisdifferenz der aufeinander folgenden Future-Kontrakte, wenn sich der Future- dem Spotpreis annähert. Der erzielte Ertrag durch den Preisunterschied zwischen zwei aufeinander folgenden Future-Kontrakten wird deshalb auch als Rollrendite bezeichnet. Im Falle einer Contango-Situation, wo von einem günstigeren in den teuren Kontrakt gewechselt wird, erzielt der Anleger einen Rollverlust. Um erfolgreich an den Rohstoffmärkten zu agieren, gilt es also, die negativen Einflüsse aus einer Contango-Situation zu minimieren und die positiven Renditeeinflüsse einer Backwardation-Situation zu optimieren. Zur zentralen Frage werden in diesem Zusammenhang der Zeitpunkt und die Art und Weise des Rollens von einem in den nächsten Future-Kontrakt. Futurepreise Dezember 2009 November 2009 Future Fälligkeit Stand: 1. Februar 2010; Quelle: The Royal Bank of Scotland N.V.; Hinweis: Hypothetische Darstellung. Terminstruktur der Rohstoffe Commodity-Futures sind Verpflichtungen zum Kauf oder Verkauf eines Rohstoffs an einem künftigen Liefertermin. In den Preisen der Futures spiegeln sich Lagerhaltungskosten, Zinsbindungskosten sowie die Erwartung der Marktteilnehmer bezüglich der künftigen Preisentwicklung eines Rohstoffs. Backwardation bedeutet, dass der länger laufende Future einen niedrigeren Preis als der kürzer laufende Future aufweist. Bleibt der für die Zukunft erwartete Preisrückgang aus, können Investoren, die auf einen steigenden Rohstoffpreis gesetzt haben, einen Gewinn erzielen. Contango bedeutet, dass der Future mit späterer Fälligkeit über dem Future mit früher Fälligkeit notiert. Eine solche Situation entsteht, wenn am Markt die Erwartung steigender Preise in dem Rohstoff vorherrscht. Wer in diesem Fall einsteigt, kann nur verdienen, wenn der Rohstoff noch stärker steigt, also dies der Markt erwartet.

8 8 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Intelligentes Rollen ein erfolgreiches Konzept wird verbessert Obwohl der Rogers International Commodity TR Index anderen Rohstoffindizes in der Vergangenheit deutlich überlegen war, machen die veränderten Bedingungen an den Rohstoffmärkten, vor allem verursacht durch die Dominanz der passiven Indexprodukte, eine Optimierung des Indexkonzepts notwendig. Die Strategie der neuen RICI Enhanced TR Indexserie zielt darauf, die langfristigen Fundamentaldaten der einzelnen Rohstoffe besser abzubilden. Um dies zu gewährleisten, wird von der gängigen Praxis der Benchmark-Rohstoffindizes abgewichen, die bis dato immer nur einen aktuellen Future-Kontrakt als Preisquelle für die Rohstoffpreisentwicklung nutzten. Der RICI Enhanced TR Index investiert grundsätzlich in verschiedene Future-Laufzeiten, um die Preisunterschiede der verschiedenen Kontraktlaufzeiten zu glätten. Darüber hinaus wird für jeden Rohstoff, der im Index enthalten ist, ein spezieller Roll-Kalender definiert, um den spezifischen Bedingungen in puncto Saisonalität des jeweiligen Rohstoffs besser Rechnung tragen zu können. Der RICI Enhanced TR Index wurde in Zusammenarbeit mit Jim Rogers konzipiert. Das Indexkonzept und die Gewichtungen werden jährlich überprüft und bei Bedarf angepasst. Die Gewichtungen der einzelnen Sektoren und Rohstoffe wurden nahezu 1 : 1 aus dem Rogers International Commodity TR Index übernommen. Der RICI Enhanced TR Index gilt mit seinen 35 Rohstoffen als einer der am breitest gestreuten verfügbaren Rohstoffindizes. Die Gewichtungen des Agrarsektors wurden im Vergleich zum Rogers International Commodity TR Index zu Lasten des Energiesektors erhöht. Outperformance dank verbesserter Rollstrategie Indexpunkte Indexiert: 2. Januar 2005 = 100 Punkte 350 Rogers International Commodity TR Index RICI Enhanced TR Index Stand: 1. Februar 2010; Quelle: Bloomberg; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt.

9 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 9 Open End Zertifikate auf Rohstoffindizes Indizes auf Rohstoffe bilden die Entwicklung der Rohstoffpreise ab und bieten gleichzeitig eine breite Risikostreuung. Open End Zertifikate auf Rohstoffindizes bieten Anlegern die Chance zum Einstieg in den Rohstoffsektor bei gleichzeitiger Risikostreuung. Des Weiteren wurden 2004 die Hauptindizes in drei Sektorindizes untergliedert. Auch auf diese drei Unterindizes bieten wir als Emittent Zertifikate an. Da Rohstoffe meistens in US-Dollar notieren, haben wir als Emittent zudem vier Quanto Zertifikate ohne Laufzeitbegrenzung auf Rohstoffindizes emittiert. Quanto Zertifikate sichern den Anleger gegen wechselkursbedingte Kursverluste ab, indem diese die Wertentwicklung des Basiswerts in der Basiswährung abbilden und bieten somit die Möglichkeit, währungsneutral zu investieren. Der Anleger kann sich damit ausschließlich auf die im jeweiligen Index enthaltenen Basiswerte konzentrieren. Open End Zertifikate auf Rohstoffindizes WKN ISIN Name Managementgebühr p. a. ABN 4JE NL Rogers International Commodity Index Open End Zertifikat* 1,75 % ABN 08N NL Rogers International Agricultural Commodity Index Open End Zertifikat* 1,25 % ABN 08Q NL Rogers International Energy Commodity Index Open End Zertifikat* 1,25 % ABN 08P NL Rogers International Metals Commodity Index Open End Zertifikat* 1,25 % AA0 QL4 DE000AA0QL44 RICI Enhanced Index Open End Zertifikat* 1,50 % AA0 QL5 DE000AA0QL51 RICI Enhanced Agriculture Index Open End Zertifikat* 1,50 % AA0 QL7 DE000AA0QL77 RICI Enhanced Energy Index Open End Zertifikat* 1,50 % AA0 QL6 DE000AA0QL69 RICI Enhanced Metals Index Open End Zertifikat* 1,50 % * Total Return Indizes; Stand: 1. Februar 2010 Open End Quanto Zertifikate (währungsgesichert) WKN ISIN Name Managementgebühr p. a. ABN 4MN NL Rogers International Commodity Index Quanto Open End Zertifikat* 1,75 % ABN 08K NL Rogers International Agricultural Commodity Index Quanto Open End Zertifikat* 2,10 % ABN 08L NL Rogers International Energy Commodity Index Quanto Open End Zertifikat* 1,25 % ABN 08M NL Rogers International Metals Commodity Index Quanto Open End Zertifikat* 1,25 % AA0 QL8 DE000AA0QL85 RICI Enhanced Index Quanto Open End Zertifikat* 1,50 % AA0 QL9 DE000AA0QL93 RICI Enhanced Agriculture Index Quanto Open End Zertifikat* 1,50 % AA0 QMB DE000AA0QMB6 RICI Enhanced Energy Index Quanto Open End Zertifikat* 1,50 % AA0 QMA DE000AA0QMA8 RICI Enhanced Metals Index Quanto Open End Zertifikat* 1,50 % * Total Return Indizes; Stand: 1. Februar 2010; Quantogebühren, also die Kosten für die Währungsabsicherung, finden Investoren auf unserer Internetseite

10 10 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Open End Zertifikate auf einzelne Rohstoffe An der Preisentwicklung von Rohstoffen partizipieren Aktien oder Anleihen können Anleger kaufen und ohne große Kosten in ihrem Depot lagern. Bei Aktien erhalten die Investoren Dividenden und bei Anleihen die Zinsen. Ein direkter Ertrag wie bei Aktien oder Anleihen ist bei Rohstoffen nicht zu erzielen. Im Gegenteil: Der Besitz von Rohstoffen wie Erdgas ist platzaufwendig und kostet Geld (Lagerhaltungskosten). Es gilt daher für Investoren, sich die Preissteigerungschancen zu erhalten und Lagerhaltungskosten zu vermeiden. Mit Zertifikaten ist das möglich. Dem Anleger bietet sich eine Vielzahl von Open End Zertifikaten und Quanto Open End Zertifikaten auf Einzelrohstoffe. Der überwiegende Teil der Rohstoffe wird in US-Dollar gehandelt. Tendenziell profitieren Rohstoffe von einem schwächeren US-Dollar. Für Investoren, die in Euro rechnen, gilt daher, dass ihre Gewinne aus Rohstoffinvestments möglicherweise durch Währungsverluste aus dem US-Dollar geschmälert werden. Der Einsatz von Quantos, in die eine Währungsabsicherung eingebaut ist, könnte sich daher lohnen. Quanto Zertifikate sichern den Anleger gegen wechselkursbedingte Kursverluste ab, indem diese die Wertentwicklung des Basiswerts in der Basiswährung abbilden. Sie bieten somit die Möglichkeit, währungsneutral zu investieren. Der Anleger kann sich damit ausschließlich auf den Basiswert konzentrieren. Quanto Zertifikaten liegt eine dynamische Währungsabsicherung zu Grunde. Das heißt, die Währungsabsicherung bezieht sich somit nicht nur auf das eingesetzte Kapital, sondern auf jeden zukünftigen Wert der Anlage. Neben dem eingesetzten Kapital werden also auch die Erträge einer Anlage gegen Währungsverluste abgesichert. Die Kosten der Währungsabsicherung definieren sich durch die Korrelationen zwischen der jeweiligen Währung und dem Basiswert, Erträgen aus dem Basiswert und der Zinsdifferenz der Basiswährung (bei Rohstoffen häufig der US-Dollar) zum Euro. Da die Währungsabsicherung täglich neu eingegangen wird, um den Einfluss der Währungsabsicherung auf den Kurswert des Zertifikats möglichst gering zu halten, können sich diese täglich ändern. Die Absicherungskosten werden bei Quanto Open End Zertifikaten kontinuierlich vom Wert des Zertifikats abgezogen und im Internet ( täglich veröffentlicht.

11 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 11 Open End Zertifikate auf einzelne Rohstoffe Name ISIN WKN Managementgebühr p. a. Zertifikate auf Einzelrohstoffe mit Rolloptimierung* RICI Enhanced Brent Crude Oil Open End Zertifikat DE000AA1HXV8 AA1 HXV 1,00 % RICI Enhanced Brent Crude Oil Quanto Open End Zertifikat DE000AA1HXT2 AA1 HXT 1,00 % RICI Enhanced Kakao Open End Zertifikat DE000AA1KH45 AA1 KH4 1,00 % RICI Enhanced Kakao Quanto Open End Zertifikat DE000AA1KH37 AA1 KH3 1,00 % RICI Enhanced Mais Open End Zertifikat DE000AA1KPW6 AA1 KPW 1,00 % RICI Enhanced Mais Quanto Open End Zertifikat DE000AA1KPX4 AA1 KPX 1,00 % RICI Enhanced Weizen Open End Zertifikat DE000AA1KPU0 AA1 KPU 1,00 % RICI Enhanced Weizen Quanto Open End Zertifikat DE000AA1KPV8 AA1 KPV 1,00 % RICI Enhanced WTI Crude Oil Open End Zertifikat DE000AA1HXU0 AA1 HXU 1,00 % RICI Enhanced WTI Crude Oil Quanto Open End Zertifikat DE000AA1HXS4 AA1 HXS 1,00 % Open End Zertifikate auf Rohstoff-Futures Aluminium Open End Zertifikat NL ABN 0GJ 0,00 % Aluminium Quanto Open End Zertifikat NL ABN 0SB 0,00 % Baumwolle Open End Zertifikat NL ABN 3KT 0,00 % Baumwolle Quanto Open End Zertifikat NL ABN 0RX 0,00 % Blei Open End Zertifikat NL ABN 0JV 0,00 % Blei Quanto Open End Zertifikat NL ABN 0RZ 0,00 % Brent Crude Oil Open End Zertifikat NL ,00 % Brent Crude Oil Quanto Open End Zertifikat NL ABN 14R 0,00 % Diesel (Gas Oil) Open End Zertifikat NL ABN 0TM 0,00 % Gummi (Kautschuk) Quanto Open End Zertifikat DE000AA0RUB7 AA0 RUB 0,00 % Hafer Open End Zertifikat DE000AA0NCE8 AA0 NCE 0,00 % Holz Open End Zertifikat DE000AA0M624 AA0 M62 0,00 % Kaffee Open End Zertifikat NL ABN 0CD 0,00 % Kaffee Quanto Open End Zertifikat NL ABN 3HW 0,00 % Kakao Open End Zertifikat NL ABN 0CF 0,00 % Kupfer LME Quanto Open End Zertifikat NL ABN 3HT 0,00 % Kupfer Open End Zertifikat NL ABN 0GK 0,00 % Lebendrind (Live Cattle) Open End Zertifikat NL ABN 4HK 0,00 % Mageres Schwein (Lean Hog) Open End Zertifikat NL ABN 4HL 0,00 % Mageres Schwein (Lean Hog) Quanto Open End Zertifikat DE000AA0M5W3 AA0 M5W 0,00 % Mais Open End Zertifikat NL ABN 3KU 0,00 % Mais Quanto Open End Zertifikat NL ABN 0RM 0,00 % Mastrind (Feeder Cattle) Open End Zertifikat NL ABN 4HM 0,00 % Milch Open End Zertifikat DE000AA0KKY5 AA0 KKY 0,00 % Milch Quanto Open End Zertifikat DE000AA0KKX7 AA0 KKX 0,00 % Nickel Open End Zertifikat NL ABN 0JU 0,00 % Nickel Quanto Open End Zertifikat NL ABN 0R2 0,00 % * RICI Enhanced = Rolloptimierte Total Return Indizes

12 12 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Open End Zertifikate auf einzelne Rohstoffe Name ISIN WKN Managementgebühr p. a. Open End Zertifikate auf Rohstoff-Futures (Fortsetzung) NYMEX Heizöl Open End Zertifikat NL ABN 5SH 0,00 % NYMEX Natural Gas Henry Hub Future Open End Zertifikat NL ABN 4L1 0,00 % NYMEX Unleaded Gasoline Open End Zertifikat NL ABN 5SJ 0,00 % Orangensaft Open End Zertifikat NL ABN 1L9 0,00 % Orangensaft Quanto Open End Zertifikat NL ABN 3HU 0,00 % Palm Oil Open End Zertifikat DE000AA0PAL2 AA0 PAL 0,00 % Rapeseed Raps (Euronext) Open End Zertifikat NL ABN 1J6 0,00 % Raps Open End Zertifikat NL ABN 1J7 0,00 % Reis Open End Zertifikat DE000AA0WT48 AA0 WT4 0,00 % Reis Quanto Open End Zertifikat DE000AA0ZCT0 AA0 ZCT 0,00 % Rhodium Open End Zertifikat DE000AA0XEK0 AA0 XEK 1,00 % Rhodium Quanto Open End Zertifikat DE000AA0XEJ2 AA0 XEJ 1,00 % Sojabohnen Open End Zertifikat NL ABN 2B0 0,00 % Sojabohnen Quanto Open End Zertifikat NL ABN 0RY 0,00 % Sojabohnenmehl Open End Zertifikat NL ABN 6D1 0,00 % Sojabohnenöl Open End Zertifikat NL ABN 7G6 0,00 % Weizen Open End Zertifikat NL ABN 0CC 0,00 % Weizen Quanto Open End Zertifikat NL ABN 3HS 0,00 % WTI Crude Oil Open End Zertifikat NL ABN 4MY 1,00 % WTI Crude Oil Quanto Open End Zertifikat DE000AA01WF6 AA0 1WF 1,00 % Zink Open End Zertifikat NL ABN 0JT 0,00 % Zink Quanto Open End Zertifikat NL ABN 0SA 0,00 % Zinn Open End Zertifikat DE000AA0ZDP6 AA0 ZDP 0,00 % Zinn Quanto Open End Zertifikat DE000AA0ZDQ4 AA0 ZDQ 1,00 % Zucker Open End Zertifikat NL ABN 0CE 0,00 % Zucker Quanto Open End Zertifikat NL ABN 3HV 0,00 % Open End Zertifikate auf Edelmetalle (Spot)** Gold Open End Zertifikat DE ,00 % Gold Quanto Open End Zertifikat DE000A0AB842 A0A B84 0,00 % Palladium Open End Zertifikat NL ,00 % Palladium Quanto Open End Zertifikat DE000A0AB859 A0A B85 0,00 % Platin Open End Zertifikat NL ,00 % Platin Quanto Open End Zertifikat DE000A0AB867 A0A B86 0,00 % Silber Open End Zertifikat NL ,00 % Silber Quanto Open End Zertifikat DE000A0AB826 A0A B82 0,00 % ** Spot Price = Kassapreis für den effektiven Warenhandel

13 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 13 MINI Futures bieten Hebelkraft Neben Open End Zertifikaten gibt es auch eine Vielzahl von Hebel Zertifikaten (MINI Futures). Mit MINI Future Zertifikaten können Anleger überproportional an der Preisentwicklung der Rohstoffe partizipieren. Dabei kann man sowohl auf steigende (MINI Future Long) als auch auf fallende (MINI Future Short) Kurse setzen. Aufgrund der Hebelwirkung verfügen MINI Future Zertifikate über hohes Gewinnpotenzial. Anleger sollten jedoch beachten, dass der Hebel nach beiden Seiten wirkt. Schlägt also ein Rohstoff nicht die von dem Käufer prognostizierte Richtung ein, kann dies zu hohen Verlusten führen. Das Bezugsverhältnis ist bestimmend für die Rohstoffmenge, auf die sich ein MINI Future Zertifikat bezieht. Der MINI Future auf Gold weist beispielsweise ein Bezugsverhältnis von 10 : 1 auf. Anleger können damit 0,1 Unzen Gold bewegen. Der Goldpreis pro Unze beträgt US-Dollar. Damit bezieht sich ein MINI Future Zertifikat auf Gold im Wert von 113,50 US-Dollar (Stand: 19. Januar 2010). Abkürzung der Quotierungen bei Rohstoffen Feinunze oz. 31, g Barrel bbl. 158,98729 Liter Englische Pfund lb. 453,592 g Bushel / Scheffel bu. 35,23907 Liter* Gallone gal. 3, Liter Millionen Britische Thermal Units MMbtu. 1,058 GJoule Metrische Tonne mt kg Centweight cwt kg * Für die Umrechnung von Volumen und Masse sind Standarddichten definiert.

14 14 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Mit MINI Futures auf die Jim Rogers International Commodity TR Indizes, die RICI Enhanced TR Indizes und einzelne Rohstoffe können Anleger überproportional an der Entwicklung einzelner Rohstoffe partizipieren. Kennzahlen der MINI Future Zertifikate auf Rohstoffe Rohstoff Bezugswert Bezugsverhältnis des Zertifikats Kurs Quotierung Bewegte Rohstoffmenge pro Zertifikat Gold Spot 10 : ,00 USD/oz. 0,10 oz. Platin Spot 100 : ,30 USD/oz. 0,01 oz. Palladium Spot 10 : 1 462,50 USD/oz. 0,10 oz. Silber Spot 1 : 1 18,64 USD/oz. 1,00 oz. Brent Crude Oil Future 1 : 1 76,40 USD/bbl. 1,00 bbl. NYMEX Light Sweet Crude Oil (WTI) Future 1 : 1 78,09 USD/bbl. 1,00 bbl. NYMEX Natural Gas Henry Hub Future 1 : 1 5,44 USD/MMBtu. 1,00 MMbtu. NYMEX Unleaded Gasoline Future 1 : ,93 Cts/gal. 10,00 gal. NYMEX Heating Oil Future 1 : ,50 Cts/gal. 10,00 gal. Palmöl Future 10 : ,00 MYR/mt. 0,10 mt. Gummi Future 1 : ,60 Y/kilo 10,00 Kilo Reis Future 1 : 1 13,85 Cts/cwt. 1,00 cwt. Milch Future 10 : 1 14,77 Cts/lb. 0,10 lb. Baumwolle Future 1 : 10 59,24 Cts/lb. 10,00 lb. Kaffee Future 1 : ,45 Cts/lb. 10,00 lb. Mais Future 1 : ,50 Cts/bu. 10,00 bu. Orangensaft Future 1 : ,65 Cts/lb. 10,00 lb. Sojabohnen Future 1 : ,75 Cts/bu. 10,00 bu. Weizen Future 1 : ,50 Cts/bu. 10,00 bu. Zucker Future 1 : ,32 Cts/lb. 100,00 lb. Kakao Future 100 : ,00 GBP/mt. 0,01 mt. Lebendrind (Live Cattle) Future 1 : 10 88,60 Cts/lb. 10,00 lb. Mageres Schwein (Lean Hog) Future 1 : 10 70,00 Cts/lb. 10,00 lb. Mastrind (Feeder Cattle) Future 1 : 10 99,10 Cts./lb 10,00 lb. Aluminium Future 100 : ,00 USD/mt. 0,01 mt. Blei Future 100 : ,00 USD/mt. 0,01 mt. Kupfer COMEX Future 1 : ,00 Cts/lb. 10,00 lb. Kupfer Future 100 : ,00 USD/mt. 0,01 mt. Zink Future 100 : ,25 USD/mt. 0,01 mt. Stand: 1. Februar 2010 Das bewegte Geld pro MINI Future ist abhängig vom Kurs des Basiswerts, der Quotierung des Terminkontrakts und dem Bezugsverhältnis des Zertifikats. MINI Future Zertifikate sind mit einem Kredit ausgestattet. Dadurch verringert sich der Kapitaleinsatz für Investoren. Anleger können daher mit MINI Futures bei niedrigem Kapitaleinsatz viel Geld bewegen. Daraus resultiert der Hebel dieser Produkte. Dieser gibt an, um wie viel Prozent sich der Kurs eines MINI Futures verändert, wenn sich der Wert des Basisobjekts um ein Prozent verändert. 3) 3) Die Hebelwirkung bei MINI Future Zertifikaten bedingt, dass sie bezogen auf Ihr eingesetztes Kapital prozentual wesentlich mehr verlieren können als mit einem direkten Investment in den unterliegenden Basiswert. Bei MINI Future Zertifikaten besteht die erhöhte Gefahr eines Totalverlusts ihres Kapitaleinsatzes.

15 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 15 Roll Over beachten Zertifikate auf Rohstoffe beziehen sich auf die jeweiligen Terminkontrakte der Rohstoffe. Sie partizipieren damit an Preisveränderungen der Rohstoffe. Diese Terminkontrakte oder Futures als Basisobjekte stellen eine Verpflichtung zur Lieferung dar. Um eine physische Andienung zu vermeiden, wird die Position vor Fälligkeit des jeweiligen Kontrakts verkauft und der Geldbetrag in einen nachfolgenden möglichst liquiden Terminkontrakt investiert (bzw. gerollt). Das Zertifikat bezieht sich daher nach dem Rollen auf einen Terminkontrakt mit späterer Fälligkeit und späterem Andienungszeitpunkt für die Rohstoffe. Um die Preisdifferenzen zwischen den Kontrakten auszugleichen, kann sich bei Open End Zertifikaten auf Rohstoffe die Partizipationsrate am jeweiligen Terminkontrakt ändern. In unserem nachfolgenden hypothetischen Beispiel erhalten die Anleger beim Verkauf des September- Futures 103,42 US-Dollar. Der nächstfällige Kontrakt kostet 103,15 US-Dollar. Entsprechend erzielt man beim Roll Over für 103,42 US-Dollar einen Anteil von 100,26 Prozent am nächstfälligen Kontrakt (Voraussetzung: Die Partizipationsrate vor dem Rollen betrug 100 Prozent). Der Wert des Zertifikats beträgt damit unmittelbar und nach dem Roll Over unverändert 103,42 US-Dollar. Gleichzeitig ist aber die Partizipation an zukünftigen Kursveränderungen des abgebildeten Basiswerts (Underlying) erhöht. 4) Wichtige Fachbegriffe Backwardation Der Terminkurs liegt unter dem Spotmarktpreis (Preis für physischen Erwerb des Rohstoffs). Contango Der Terminkurs eines Rohstoffs liegt über seinem Spotmarktpreis. Bei dem vorliegenden Roll Over-Beispiel handelt es sich um eine Backwardation-Situation. Der Terminkurs des nachfolgend fälligen Oktober-Futures liegt unter dem Spotmarktpreis und auch unter dem Preis des nächstfälligen September-Futures, bei dem die Lieferung des Rohstoffs ansteht. Liegt der Terminkurs eines Rohstoffs über dem Spotmarktpreis, sprechen Experten von einer Contango. Nach einer Analyse der beiden Rohstoffexperten Markus Mezger und Christoph Eibl herrschte am Terminmarkt seit 1970 vorwiegend eine Backwardation-Situation. Hypothetisches Beispiel: Roll Over bei einem Open End Zertifikat 5) September 103,42 USD Oktober 103,15 USD Differenz -0,27 USD Partizipationsrate vor dem Roll Over 100,00 % EUR/USD Wechselkurs 1,58 USD Da der Kurs des Oktober-Kontrakts unter dem Kurs des September-Kontrakts notiert, steigt die Partizipationsrate. Contango bedeutet, dass der Future mit späterer Fälligkeit über dem Future mit früher Fälligkeit notiert. Eine solche Situation entsteht, wenn am Markt die Erwartung steigender Preise in dem Rohstoff vorherrscht. Die Preissteigerung wird am Future- Markt vorweggenommen. Wer hier auf einen anziehenden Rohstoffpreis setzt, kann nur verdienen, wenn der Rohstoff noch stärker steigt, als dies der Markt bereits erwartet. Ergo: Ein Contango schmälert die Gewinnchance. Neue Partizipationsrate = 100,26 = Alte Partizipationsrate x Kurs alter Kontrakt Kurs neuer Kontrakt 100,00 % x 103,42 USD 103,15 USD Der Future auf IPE Brent Crude Oil bezieht sich auf ein Barrel Öl. Ein Open End Zertifikat bezieht sich nach dem Roll Over auf 100,26 Prozent Barrel Öl. Wichtig: Der Rollvorgang in den Zertifikaten geht preisneutral vonstatten. 4) Nicht berücksichtigt sind hier Transaktionskosten. Die Transaktionsgebühr für das Roll Over beträgt zwischen 0,05 bis 0,10 Prozent gemessen am Preis des ge- und verkauften Futures. Die Transaktionsgebühren werden beim Roll Over über eine Absenkung der Partizipationsrate abgerechnet. 5) Vereinfachtes Rechenbeispiel, bei der die Transaktionsgebühren für das Roll Over nicht berücksichtigt sind. Die Transaktionsgebühr führt zu einer leichten Veränderung der Partizipationsrate.

16 16 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Backwardation Roll Over bei Backwardation US-Dollar Spotmarkt Die Futures notieren beim Rollen unter dem jeweiligen physischen Rohstoffpreis. Rohstoffe können dadurch über Futures mit Rabatt gekauft werden. Bis zum nächsten Rolltermin nähert sich der Future dem aktuellen Rohstoffpreis an Future 2. Future 3. Future Zeitraum 4. Future Quelle: Bloomberg; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Wertentwicklung bei Backwardation US-Dollar Futures-Markt Spotmarkt Bis zum nächsten Rolltermin baut damit der Future den beim Kauf erhaltenen Rabatt ab. Folge: Anleger können aufgrund der Back wardation durch den Einsatz von Futures mehr Gewinn als durch den direkten Kauf von Rohstoffen erzielen Zeitraum Quelle: Bloomberg; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt.

17 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 17 Contango Roll Over bei Contango US-Dollar Spotmarkt Future 2. Future 3. Future Zeitraum 4. Future Quelle: Bloomberg; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Die Futures notieren beim Rollen über dem jeweiligen physischen Roh stoff preis. Rohstoffe können dadurch über Futures nur zu höheren Preisen gekauft werden. Bis zum nächsten Rolltermin nähert sich der Future dem aktuellen Rohstoffpreis an. Wertentwicklung bei Contango US-Dollar Futures-Markt Spotmarkt Zeitraum Quelle: Bloomberg; Hinweis: Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte sind nicht berücksichtigt. Bis zum nächsten Rolltermin baut damit der Future den Preiszuschlag gegenüber dem Rohstoffpreis ab. Folge: Anleger können aufgrund der Contango durch den Einsatz von Futures vom Preis her weniger Gewinn als durch den physischen Erwerb von Rohstoffen erzielen.

18 18 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse

19 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 19 Hinweise für Anleger Fragen und Antworten Was ist ein Zertifikat? Zertifikate sind Wertpapiere in Form von Inhaberschuldverschreibungen, d. h. der jeweilige Inhaber des Zertifikats kann von der Emittentin Zahlung der aus dem Zertifikat geschuldeten Beträge bzw. Erfüllung sonstiger Leistungspflichten nach den Zertifikatsbedingungen verlangen. Zertifikate ermöglichen Ihnen die Partizipation an der Wertentwicklung eines bestimmten Basiswerts (Indizes, Aktien, Rohstoffe, Währungen etc.), ohne dass Sie diesen Basiswert selbst erwerben müssen. Die Laufzeit eines Zertifikats kann begrenzt oder unbegrenzt (Open End Zertifikate) sein. Daher eignen sich diese Papiere sowohl für Anleger, die sich kurzfristig engagieren wollen als auch für Investoren, die einen mittel- bis langfristigen Anlagehorizont haben. Wer steht hinter den Zertifikaten? Emittentin der hierin beschriebenen Zertifikate und Schuldner der daraus geschuldeten Leistungen ist die The Royal Bank of Scotland N.V. mit Hauptsitz in Amsterdam, einem Tochterunternehmen der The Royal Bank of Scotland Group plc. Welche Bedeutung hat das Emittentenrisiko? Als Anleger eines Zertifikats tragen Sie das sogenannte Emittentenrisiko. Das bedeutet, dass bei Insolvenz der Emittentin das Risiko des Totalverlusts Ihrer Geldanlage besteht. Im Gegensatz etwa zu Spareinlagen sind Zertifikate als Inhaberschuldverschreibungen nicht durch einen Einlagensicherungsfonds abgesichert. Brauche ich ein Wertpapierdepot, um die hierin beschriebenen Zertifikate zu erwerben? Sie brauchen kein Depot bei der The Royal Bank of Scotland N.V. zu führen, um unsere Zertifikate zu erwerben. Lediglich ein Wertpapierdepot bei Ihrer Hausbank oder Sparkasse ist hierfür erforderlich. Chancen und Risiken Ihre Vorteile Direkte Partizipation an den Rohstoffmärkten Rohstoffinvestment ohne Nachschusspflicht Währungssicherung möglich Börsentäglich handelbar Das sollten Sie beachten Die beschriebenen Produkte sind Inhaberschuldverschrei bungen der The Royal Bank of Scotland N.V. Der Investor trägt daher mit dem Kauf des Zertifikats das Bonitätsrisiko der Emittentin. Bei einem Ausfall der The Royal Bank of Scotland N.V. kann es somit unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts zu Verlusten oder Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen. Rohstoffe können erhöhten Kursschwankungen unterliegen Währungsrisiko aufgrund möglicher Wechselkursschwankungen (bei Quanto Zertifikaten ausgeschlossen) Die Partizipationsrate an der Kursentwicklung kann sich über die Zeit ändern

20 20 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse Disclaimer Allgemeiner Hinweis Diese Produktinformation der The Royal Bank of Scotland N.V. ( RBS N.V. ), Niederlassung Deutschland, richtet sich an private und professionelle Kunden in Deutschland, wie definiert in 31a Wertpapierhandelsgesetz. Sie ist keine Finanzanalyse und unterliegt daher weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Sie dient ausschließlich der unverbindlichen Information über die hierin beschriebenen Wertpapiere ( Wertpapiere ) und enthält nicht sämtliche Eigenschaften und Risiken der Wertpapiere. Diese Produktinformation stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf irgendeiner Finanzanlage noch eine Bestätigung von Bedingungen eines Geschäfts dar. Sie kann eine anleger- und anlagegerechte Beratung durch Ihre Bank oder einen anderen unabhängigen Finanzberater vor dem Abschluss eines Wertpapiergeschäfts nicht ersetzen. Diese Produktinformation stellt keinen Prospekt dar und ist nicht als alleinige Entscheidungsgrundlage für die Beurteilung einer hierin beschriebenen Anlagemöglichkeit in Wertpapiere oder andere Kapitalanlagen gedacht. Potenziellen Anlegern wird daher empfohlen, sich vor einer Anlageentscheidung eingehend über die Wertpapiere und die damit verbundenen Risiken zu informieren. Der Erwerb der hierin beschriebenen Wertpapiere kann und sollte ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt enthaltenen Informationen erfolgen. Den allein verbindlichen Prospekt erhalten Sie kostenfrei bei der The Royal Bank of Scotland N.V., Niederlassung Deutschland, Junghofstr. 22, Frankfurt am Main. Der Erwerb von Wertpapieren beinhaltet bestimmte Risiken, unter anderem Marktrisiken, Kreditrisiken und Liquiditätsrisiken. Anleger sollten sicherstellen, dass sie alle diese Risiken verstehen, bevor sie sich entschließen, in die Wertpapiere zu investieren. Anleger sollten insbesondere unter Berücksichtigung ihrer Erfahrung, Ziele, finanziellen, steuerlichen und rechtlichen Situation sorgfältig prüfen, ob die Wertpapiere für sie individuell geeignet sind. Bei Zweifeln sollten Anleger vor einem Investment entsprechende professionelle Beratung in Anspruch nehmen. Bei der Strukturierung, der Emission und dem Verkauf der Wertpapiere handeln weder die RBS N.V. noch andere Gesellschaften der RBS Gruppe (die RBS Gruppe ) in einer treuhänderischen oder beratenden Funktion für die Anleger. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe übernehmen keine Haftung für die Vollständigkeit und Richtigkeit der hierin enthaltenen Informationen. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen wurden von uns sorgfältig zusammengestellt und beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig erachten. Eine Gewähr für die Vollständigkeit und Richtigkeit können wir jedoch nicht übernehmen. Zu einer Mitteilung von künftigen Änderungen der hierin enthaltenen Informationen sind wir nicht verpflichtet. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe oder mit diesen in einer Geschäftsbeziehung stehende Unternehmen können eigene wirtschaftliche Interessen an den Wertpapieren oder anderen in diesem Dokument beschriebenen Finanzinstrumenten oder mit diesen in Beziehung stehenden Finanzinstrumenten haben. Solche wirtschaftlichen Interessen können sich unter anderem aus dem Handel, dem Halten oder der Tätigkeit als Market Maker hinsichtlich der Wertpapiere oder anderer Finanzinstrumente sowie aus der Erbringung von Bank -, Kredit-, oder sonstigen Finanzdienstleistungen gegenüber hierin genannten Unternehmen oder Emittenten von hierin beschriebenen Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten ergeben. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe können mit Dritten Geschäfte zur Absicherung der Risiken aus den Wertpapieren eingehen, aus denen die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe Rückvergütungen erhalten. Das Angebot, der Verkauf und der Vertrieb der hierin beschriebenen Produkte und Leistungen ist nicht an Personen in solchen Rechtsordnungen gerichtet, für die das Angebot, der Verkauf oder der Vertrieb rechtswidrig ist. Personen, die in Besitz dieses Dokuments sind, müssen sich selbst über mögliche rechtliche Beschränkungen bezüglich der Verbreitung dieses Dokuments oder des Verkaufs bzw. des Vertriebs der Wertpapiere informieren und diese gegebenenfalls beachten. Die RBS N.V. bzw. die RBS Gruppe sind nicht für Schäden oder Verluste aus Geschäften oder Leistungen verantwortlich, die unter Missachtung der vorgenannten Beschränkungen vorgenommen wurden. Der Inhalt dieses Dokuments wurde von keiner Aufsichtsbehörde in den Ländern, in denen es verteilt wird, geprüft. Falls Sie hinsichtlich des Inhalts dieses Dokuments irgendwelche Fragen haben, sollten Sie sich unabhängig beraten lassen. Wichtige Information für US-Personen Die RBS N.V. ist in den USA nicht als Wertpapierhändler oder Anlageberater zugelassen. Soweit das US-Recht keine Ausnahmen vorsieht, ist jegliche Tätigkeit der RBS N.V. als Wertpapierhändler oder Anlageberater im Hinblick auf das oder die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen deshalb nicht an US-Personen gerichtet. Dieses Dokument einschließlich etwaiger Kopien hiervon darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden. Emittentenrisiko Die in diesem Dokument beschriebenen Wertpapiere werden von der RBS N.V. mit Hauptsitz in Amsterdam emittiert und sind Inhaberschuldverschreibungen. Die Verbindlichkeiten der RBS N.V. aus den Wertpapieren stehen gleichrangig mit allen anderen nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der RBS N.V. Infolgedessen tragen Anleger mit Kauf des Zertifikats das Bonitätsrisiko der Emittentin. Bei einem Ausfall der RBS N.V. kann es somit unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts zu Verlusten oder Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen. Das Credit Rating der RBS N.V. entnehmen Sie bitte der Internetseite Kündigungsrecht bei Open End Zertifikaten Open End Zertifikate haben keine fixierte Endfälligkeit. Die RBS N.V. hat jedoch ein Kündigungsrecht und kann dadurch die Laufzeit der Zertifikate begrenzen. Nähere Angaben finden Sie im Prospekt und den endgültigen Bedingungen für das jeweilige Produkt, die bei den oben genannten Stellen kostenfrei erhältlich sind. Währungsrisiken Notieren die den Wertpapieren zugrunde liegenden Basiswerte in Fremdwährungen, so ist der Anleger dem damit verbundenen Währungsrisiko ausgesetzt, sofern es sich nicht um Quanto Wertpapiere handelt. Dadurch kann ein eventueller Kursgewinn des Basiswerts aufgezehrt werden. Bei Quanto Wertpapieren entfällt das Währungsrisiko. Dafür kann eine sogenannte Quantogebühr berechnet werden. Handel Die Wertpapiere sind börsennotiert und können unter normalen Marktbedingungen in Stückelungen von einem Wertpapier oder einem Vielfachen davon börsentäglich ge- bzw. verkauft werden. Die RBS N.V. stellt zu hiesigen Handelszeiten fortlaufend aktuelle An- und Verkaufskurse. Bei außergewöhnlichen Marktbedingungen kann es zu einer Ausweitung der Spreads oder einer vorübergehenden Aussetzung des Handels kommen. Vertriebsgebühren Am Vertrieb der Wertpapiere beteiligte Banken, Sparkassen und Finanzdienstleister können von der Emittentin für die Beratung und Vermittlung der Wertpapiere eine Vertriebsvergütung erhalten, die aus einem Ausgabeaufschlag, einer einmaligen Vergütung sowie aus einer periodisch zu zahlenden Bestandsvergütung bestehen kann. Weitere Einzelheiten erfahren Sie durch Ihren Kundenberater.

21 Rohstoffe die wiederentdeckte Anlageklasse 21 Marken Jim Rogers, James Beeland Rogers, Jr., Rogers, Rogers International Commodity Index, Rogers International Commodity Index -Agriculture, Rogers International Commodity Index -Energy, Rogers International Commodity Index -Metals und RICI Enhanced SM Index sind Warenzeichen und Dienstleistungszeichen und/oder eingetragene Marken von Beeland Interests, Inc., die im Eigentum und unter der Kontrolle von James Beeland Rogers, Jr. steht, und werden unter Lizenz genutzt. Der Name und das Konterfei von Jim Rogers/ James Beeland Rogers, Jr. sind Warenzeichen und Dienstleistungszeichen von James Beeland Rogers, Jr. Der CRB Index ist eingetragenes Warenzeichen des Commodity Research Bureau. GSCI ist ein eingetragenes Warenzeichen der Goldman, Sachs & Co. S&P und S&P 500 sind Warenzeichen der The McGraw-Hill Companies, Inc. und wurden zur Nutzung von RBS N.V. lizenziert. Der Dow Jones EURO STOXX 50 Index ist ein eingetragenes Warenzeichen von STOXX Limited. Dow Jones-AIG Index SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der Dow Jones & Company und American International Group. Stand: 1. Februar 2010 Herausgeber: The Royal Bank of Scotland N.V., Junghofstr. 22, Frankfurt am Main RBS N.V. wird durch die Niederländische Zentralbank beaufsichtigt und unterliegt im Vereinigten Königreich einer beschränkten Aufsicht durch die Financial Services Authority. Weitere Informationen zu unserer Beaufsichtigung durch die Financial Services Authority sind auf Anfrage bei uns erhältlich. The Royal Bank of Scotland N.V. Alle Rechte vorbehalten, soweit nicht ausdrücklich gewährt. Vervielfältigungen von Teilen des Inhalts dieser Broschüre in jeglicher Form ohne unsere vorherige schriftliche Einwilligung sind außer für den ausschließlichen Privatgebrauch untersagt. Diese Produktinformation enthält Marken der The Royal Bank of Scotland Group plc sowie anderer Gesellschaften der RBS Gruppe, unter anderem das Logo der The Royal Bank of Scotland, The Royal Bank of Scotland und RBS. Falls Sie sich im Unklaren darüber sind, ob ein Element eine Marke der The Royal Bank of Scotland Group plc oder eines Mitglieds der RBS Gruppe darstellt, wenden Sie sich zur Klärung bitte an uns unter unserem eingetragenen Firmensitz (registered office) wie folgt: The Royal Bank of Scotland plc. Registered in Scotland No Registered Office: 36 St Andrew Square, Edinburgh EH2 2YB.

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24 RBSA3RO09 Jeder Erfolg hat ein Zertifikat. Sehen Sie selbst: Privatkunden: Telefon , Fax Banken und Sparkassen: Telefon The Royal Bank of Scotland plc handelt in bestimmten Jurisdiktionen als rechtsgeschäftlicher Vertreter der The Royal Bank of Scotland N.V.