e news N 16 Dezember 2009

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1 e news N 16 Dezember 2009 Renditen von Anlageklassen Editorial Stichtag: 03.Dezember 2009 Alle Performancezahlen in Schweizer Franken seit Jahresbeginn Liebe Leserin, lieber Leser YTD Geldmarkt Schweizer Franken 0.4% 2.7% 2.6% 1.5% Euro 2.5% -5.4% 7.3% 6.6% US-Dollar -6.2% -2.9% -2.0% -2.2% Obligationen Schweizer Franken 3.7% 9.6% -0.8% -0.8% Euro 3.8% 1.5% 4.8% 3.2% US-Dollar -8.4% 7.7% 1.5% -4.3% Global 0.4% 6.2% 1.9% -2.4% Aktien Schweiz - Large Caps 21.4% -34.1% -0.1% 20.7% Schweiz - Small Caps 27.5% -40.9% 6.0% 37.3% Europa - Large Caps 22.7% -49.5% 7.8% 24.4% Europa - Small Caps 43.4% -52.9% -1.8% 35.2% Grossbritannien - Large Caps 28.4% -50.4% -2.2% 16.8% USA - Large Caps 14.3% -41.1% -3.7% 5.5% USA - Small Caps 11.1% -38.5% -9.6% 8.6% USA - Technologie (Nasdaq) 29.0% -43.9% 2.1% 1.6% Japan - Large Caps -0.4% -33.2% -13.0% -6.5% Schwellenländer 61.2% -57.1% 26.9% 19.9% Immobilien Schweiz (Fonds) 17.4% -9.7% -14.0% 25.9% Europa 39.3% -48.4% -22.1% 55.1% USA 10.0% -41.4% -23.6% 24.4% Rohstoffe GS Rohstoff Index 4.8% -49.6% 23.4% -21.1% Gold Bullion 28.5% -0.3% 21.8% 14.3% Die meisten Performancezahlen basieren auf Total Return-Indizes -8.4% -0.4% -1.7% -2.6% -4.1% 3.8% 3.7% 0.4% 0.4% 4.8% 11.1% 10.0% 9.5% 18.8% 17.4% 16.8% 14.3% 22.7% 21.4% 31.0% 30.2% 29.0% 28.5% 28.4% 27.5% 43.4% 39.3% 48.1% 61.2% Aktien Schwellenländer 55.3% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Aktien Asien ex Japan - Large Caps Goldminen Aktien Europa - Small Caps Immobilien Europa Immobilien Asien Obligationen High Yield USA Aktien USA - Technologie Gold Bullion Aktien UK - Large Caps Aktien Schweiz - Small Caps Aktien Europa - Large Caps Aktien Schweiz - Large Caps Aktien Global Immobilienfonds Schweiz Immobilien Schweiz Aktien USA - Large Caps Aktien USA - Small Caps Immobilien USA Obligationen Schw ellenländer GS Rohstoff Index Obligationen EUR Obligationen CHF Obligationen Global Geldmarkt CHF Aktien Japan - Large Caps Aktien Japan - Small Caps Obligationen JPY Immobilien Japan Obligationen USD Anfang März am Tiefpunkt der aktuellen Finanzmarktkrise haben wohl nur wenige gedacht, dass das Jahr 2009 Renditen im zweistelligen Bereich bescheren wird! Der MSCI Emerging Markets Index hat seit dem Tiefpunkt im März 2009 über 100% an Wert zulegen können, der Swiss Market Index fast 50% und der amerikanische S&P 500 Index über 60%. Trotz dieser Erholung sind die meisten Märkte immer noch weit entfernt von ihren historischen Höchstständen! Viele Anleger haben in der Krise das Handtuch geworfen und Aktien im grossen Stil verkauft! Die wenigsten dürften rechtzeitig Anfang März wieder Aktien gekauft haben Ein langfristiger Vermögensaufbau ist nur möglich mit einer Anlagestrategie, die auf die Bedürfnisse des Anlegers abgestimmt ist und die langfristig verfolgt wird. Setzt man diese Strategie ausserdem mit breit diversifizierten, transparenten und kostengünstigen ETFs um, sollte der Anleger auch in turbulenten Börsenphasen ruhig schlafen können. In unserem aktuellen Schwerpunkt-Artikel «Aufbau von ETF-Portfolios für unterschiedliche Anlegertypen» zeigen wir Ihnen, wie Sie beim Aufbau eines eigenen ETF- Portfolios vorgehen sollten. Ist Ihr Depot richtig aufgebaut und auf Ihre Bedürfnisse abgestimmt? Weihnachten steht vor der Tür: Wir schenken Ihnen eine Depotanalyse inklusive unverbindlicher Optimierungsvorschläge. Melden Sie sich bei uns! Ich bedanke mich bei Ihnen ganz herzlich für Ihr Interesse an unseren e-news. Den ersten Newsletter im neuen Jahr werden wir Anfang Februar publizieren. In der Zwischenzeit wünsche ich Ihnen eine ruhige Adventszeit und bald frohe Festtage im Kreise Ihrer Familie. Dr. Alex Hinder, CEO Dezember

2 Spezialthema Aufbau von ETF-Portfolios für unterschiedliche Anlegertypen Seit der Finanzmarktkrise schätzen immer mehr Privatanleger die vielen Vorteile von ETFs: Tiefe Kosten, gute Handelbarkeit, breite Diversifikation, Transparenz, keine Managerrisiken. Nach dem Krisenjahr 2008 mit massiven Geldabflüssen aus den traditionellen Anlagefonds und Hedge Funds realisieren nun auch viele Grossbanken, dass sie an der Erfolgsgeschichte ETF nicht vorbeikommen; immer mehr Anbieter wollen von diesem Boom profitieren. Die zunehmende Konkurrenz unter den ETF-Anbietern führt tendenziell zu tieferen Kosten. Hingegen wird es für Anleger immer schwieriger, sich in diesem zunehmenden ETF-Dschungel zurechtzufinden. In diesem Artikel werden wir in einem ersten Teil beschreiben, wie man beim Aufbau eines ETF- Portfolios idealerweise vorgehen sollte. In einem zweiten Teil präsentieren wir Ihnen drei fiktive Anlegertypen mit unterschiedlichem Anlageprofil. Für jeden dieser drei Anleger haben wir ein Musterportfolio mit ETFs erstellt. Diese finden Sie im Anhang auf Seite sechs. 1. Anlageprofil definieren Bevor Sie überhaupt Finanzanlagen tätigen, sollten Sie eine auf Ihre Bedürfnisse abgestimmte, langfristige Anlagestrategie definieren. Ausgangslage bildet Ihre aktuelle finanzielle Situation: Wie hoch ist Ihr Einkommen, wie viel davon können Sie sparen, wie hoch ist Ihr Vermögen, welche finanziellen Ziele haben Sie in den nächsten zehn Jahren? Je höher Ihr Vermögen und Einkommen und je tiefer Ihre finanziellen Verpflichtungen, desto risikoreicher darf Ihre Anlagestrategie sein. Die Anlagestrategie sollte neben den objektiven Gegebenheiten aber auch subjektive Faktoren berücksichtigen. Nicht alle Anleger schlafen gut mit einer hohen Aktienquote, auch wenn sie objektiv betrachtet vielleicht die Risikofähigkeit für eine solche Anlagestrategie hätten. Mehr zu diesem Thema finden Sie übrigens auch in unserem Schwerpunkt-Artikel «Vier goldene Regeln für Privatanleger» in unserer e-news No 12 vom April Aufteilung des Vermögens auf verschiedene Anlageklassen Nachdem Sie die Höhe der risikoreichen Anlagen in Ihrer Anlagestrategie bestimmt haben, sollten Sie in einem zweiten Schritt die Aufteilung des Vermögens auf verschiedene Anlageklassen (Aktien Schweiz, Aktien Europa, Obligationen Schweiz usw.) mit möglichst unterschiedlichen Eigenschaften vornehmen. Oberstes Gebot beim Anlegen ist eine breite Diversifikation! Diese Grobunterteilung auch Asset Allocation genannt bestimmt zu über 90% die langfristige Performance eines Portfolios. 3. ETF-Selektion Eine breite Diversifikation sollte auch bei der Umsetzung im Portfolio angestrebt werden. Unzählige empirische Untersuchungen sind zum Schluss gekommen, dass die Selektion von einzelnen Aktien oder aktiv verwalteten Fonds längerfristig keine Mehrrendite bringt. Meistens ist das Gegenteil der Fall. Wir empfehlen daher für die Umsetzung der Asset Allocation indexnahe Anlagen wie ETFs. Wie finden Sie nun die für Ihr Portfolio geeigneten ETFs? a) Auswahl der geeigneten Indizes In einem ersten Schritt wählen Sie für die verschiedenen Anlageklassen den jeweils repräsentativsten Index (z.b. für die Anlageklasse Aktien Schweiz den SMI (Swiss Market Index)) aus. Dabei sollten Sie sich die Zusammensetzung des Index genau anschauen. Wie viele Titel sind im Index enthalten? Haben einzelne Sektoren oder Aktien eine extrem hohe Gewichtung? Repräsentiert der Index die gewünschte Anlageklasse? Haben Sie sich für die einzelnen Indizes entschieden, wird in einem zweiten Schritt der jeweils am besten geeignete ETF ausgewählt. Dezember

3 b) Kostenfaktor Ein wichtiger Faktor bei der ETF-Auswahl sind die Kosten. Beim Kauf und Halten eines ETFs fallen mehrmals Kosten an: Ganz offensichtlich ist die jährliche Verwaltungsgebühr diese ist im ETF-Fact Sheet des Anbieters aufgeführt. Hinzu kommen die Handelskosten: Diese setzen sich zusammen aus der Börsenkommission plus der Geld-Brief-Spanne des ETFs. Diese Kosten sollten nicht unterschätzt werden! In der Regel gilt: Je grösser und liquider ein ETF, desto enger gestellt sind die Geld-Brief- Kurse. Sie sollten also darauf achten, dass Sie einen ETF mit hoher Marktkapitalisierung wählen. Die grossen ETFs sind meistens die Aushängeschilder der jeweiligen Anbieter und werden entsprechend bevorzugt behandelt! Ausserdem ist das Risiko gering, dass der gewählte ETF eines Tages geschlossen wird. Die Geld-Brief-Spannen für globale ETFs wie z.b. den MSCI World sind gewöhnlich enger gestellt in den Stunden, in denen der US-Aktienmarkt ebenfalls geöffnet ist. Ein weiterer Kostenfaktor ist der Tracking Error also die Abweichung der Wertentwicklung des ETFs von seinem Index. Idealerweise sollte der Tracking Error nicht viel grösser sein als die Verwaltungsgebühr. c) Diversifikation auch bei den ETF-Anbietern Neben dem Kostenfaktor sollte bei der ETF-Auswahl aber auch die Grösse der ETF-Produktepalette sowie die Erfahrung und das Know-how des Anbieters berücksichtigt werden. Diversifikation empfiehlt sich auch bei den ETF-Anbietern. d) ETFs nicht mit anderen Anlagevehikeln verwechseln Übrigens, verwechseln Sie ETFs nicht mit anderen ähnlich klingenden Finanzinstrumenten wie z.b. ETCs (Exchange Traded Commodities) oder ETNs (Exchange Traded Notes). Diese Anlagevehikel fallen nicht wie ETFs in die Kategorie Sondervermögen, sondern stellen Schuldverschreibungen des Emittenten dar; der Anleger trägt somit ein Kreditrisiko! 4. Regelmässige Überprüfung der gewählten Anlagestrategie Die einmal definierte Anlagestrategie sollte in regelmässigen Abständen überprüft werden. Alle vier bis fünf Jahre bzw. bei einschneidenden Veränderungen in der Lebenssituation (z.b. Gründung Familie, Jobwechsel, Arbeitslosigkeit, Erbschaft, vor Pensionierung etc.) sollten die Annahmen bezüglich Einkommen, Ausgaben, Vermögen und finanzieller Ziele überprüft werden. Haben sich grosse Änderungen ergeben, muss die Anlagestrategie entsprechend angepasst werden. 5. Regelmässiges Rebalancing Haben Sie Ihr Portfolio einmal aufgesetzt, sollten Sie regelmässige Rebalancings durchführen. Immer dann, wenn die Gewichtung einer Anlageklasse mehr als 10% zu- oder abgenommen hat, sollten die Quoten wieder auf die ursprüngliche Gewichtung zurückgeführt werden. So handeln Sie antizyklisch: Wenn die Aktienmärkte stark gefallen sind, können Sie Aktien günstiger zukaufen, nach Bullenphasen müssen Sie Aktien verkaufen und realisieren so ein Teil der Gewinne. Hinder Asset Management setzt bei den uns anvertrauten Mandaten auf ein aktives Portfoliomanagement mit passiven Indexbausteinen («Active Index Investing»). Dadurch konnten wir in den vergangenen zwei Jahren eine deutliche Outperformance gegenüber einer rein passiven Strategie erzielen. Im 2008 haben wir die Aktienquote in allen Anlageprofilen deutlich untergewichtet. Seit März 2009 haben wir die Aktienquote in den Portfolios sukzessive erhöht auf eine leichte Übergewichtung gegenüber dem Benchmark. Unsere Kunden haben so im Jahr 2008 deutlich weniger verloren als die passive Strategie und in diesem Jahr voll am Aufschwung partizipiert. Im Folgenden präsentieren wir Ihnen nun drei Musterportfolios für Anleger in jeweils unterschiedlichen Lebenssituationen. Dezember

4 Musterportfolio 1: Dynamisch (75% Aktien) Ausgangslage: Silvia Jung (25) arbeitet als Junior-Controllerin in einem international tätigen Industriekonzern in Zürich. Sie hat derzeit ein Einkommen von CHF 70'000 pro Jahr und Ersparnisse von CHF 18'000. Silvia Jung lebt als Single in einer 2-Zimmer Mietwohnung in der Stadt Zürich und hat keinerlei finanzielle Verpflichtungen. Sie ist sich nicht sicher, ob sie einmal eine Familie gründen will. In den nächsten zehn Jahren möchte sie auf jeden Fall noch keine Kinder. Sollte sie danach Kinder haben, möchte sie ihren Beruf nicht aufgeben und mindestens mit einem 60% Pensum berufstätig bleiben. Analyse & Empfehlung: Silvia Jung steht mit ihren 25 Jahren am Anfang ihres Arbeitslebens. Sie wird noch fast vierzig Jahre lang arbeiten und so ein jährliches Einkommen generieren, das über die folgenden Jahre kontinuierlich steigen wird. Der Anlagehorizont von Silvia Jung ist extrem lang. In den nächsten zehn Jahren hat sie ausserdem keine grösseren finanziellen Verpflichtungen. Wir empfehlen ihr daher eine Aktienquote von 75%. Finanzielle Sicherheit gehört in allen Lebensphasen zu den Grundbedürfnissen der Menschen. Diese Sicherheit steigt mit zunehmenden Ersparnissen. Es ist daher wichtig, dass man bereits in jungen Jahren mit dem Vermögensaufbau beginnt. Viele Anleger unterschätzen den Zinseszinseffekt: Je länger der Anlagehorizont, desto stärker ist dieser Effekt. Nehmen wir an, dass Silvia Jung CHF 18'000 von ihrem Vermögen heute in das Musterportfolio investiert. Diese Strategie hätte in den letzten zwanzig Jahren eine jährliche Durchschnittsrendite von 7,5% abgeworfen. Falls wir auch in Zukunft mit einer Durchschnittsrendite von 7,5% p.a. rechnen, werden die ursprünglichen CHF 18'000 in vierzig Jahren auf stattliche CHF 324'800 angewachsen sein! Sollte sie jährlich nur CHF 5'000 in das Portfolio investieren, wächst das Vermögen in den vierzig Jahren sogar auf CHF 1,456 Mio. Kleine Renditeunterschiede und jährliche Einzahlungen haben langfristig enorme Auswirkungen auf den Vermögensaufbau. Daher sollten Anleger unbedingt auf die Kosten achten. ETFs sind im Durchschnitt über 1% günstiger als herkömmliche Anlagefonds. Würde Silvia Jung ihre Ersparnisse in traditionelle Anlagefonds investieren anstatt in ETFs, hätte sie theoretisch eine jährliche Rendite von nur 6,5%. Ihr Vermögen mit jährlichen Einzahlungen von CHF 5'000 würde in den vierzig Jahren nur auf CHF 1,097 Mio. steigen; im Vergleich zum ETF- Portfolio gingen also rund CHF 360'000 an zu viel bezahlten Kosten verloren! 1'600'000 1'400'000 1'200'000 1'000' ' ' ' ' Hohe Gebühren sind langfristige Vermögensvernichter ETF-Portfolio aktiv verwalteter Anlagefonds Vermögen nach 40 Jahren: CHF 1,097 Mio. Silvia Jung hat aktuell lediglich CHF 18'000, die sie investieren kann. Damit die Transaktionskosten nicht zu hoch ausfallen, haben wir ihr ein Musterportfolio mit nur gerade vier ETFs zusammengestellt (vgl. Musterportfolio 1 im Anhang auf Seite 6). Mit diesen vier ETFs auf die Aktienmärkte Schweiz, Europa, USA und Schwellenländer partizipiert sie breit diversifiziert an der globalen Aktienmarktentwicklung. Wir empfehlen ihr ausserdem, ihre zukünftigen Ersparnisse in regelmässigen Abständen (z.b. immer dann, wenn sie weitere CHF 5'000 gespart hat) in das Musterportfolio zu investieren, so dass die jeweiligen Quoten der vier ETFs und des Cash-Anteils beibehalten werden. Musterportfolio 2: Konservativ (25% Aktien) Ausgangslage: Roger Hauser (45) ist verheiratet und hat zwei Kinder (10 und 12), die noch zur Schule gehen. Er arbeitet als Aussendienstmitarbeiter in einer mittelgrossen Handelsfirma in der Agglomeration Zürich. Sein Einkommen beträgt CHF 140'000 im Jahr. Seine Ehefrau ist nicht berufstätig. Er hat ein Vermögen von CHF 280'000 angespart. Aktuell wohnt die Familie in einer 5-Zimmer-Mietwohnung in der Agglomeration Dezember

5 Zürich. Familie Hauser möchte in den nächsten zwei Jahren ein Einfamilienhaus kaufen. Sie gehen davon aus, dass sie rund CHF 200'000 als Eigenkapital benötigen werden. Analyse & Empfehlung: Roger Hauser befindet sich in der Mitte seines Berufslebens. Seine beiden Kinder gehen noch zur Schule und dürften je nach Ausbildung die nächsten zehn bis fünfzehn Jahre finanziell von ihm abhängig sein. Den grössten Teil seines gesparten Vermögens möchte Familie Hauser in den nächsten zwei Jahren in den Kauf eines Eigenheimes investieren. Die finanziellen Verpflichtungen von Roger Hauser sind in den nächsten zehn Jahren hoch. Er kann es sich nicht leisten, hohe Risiken einzugehen! Wir empfehlen ihm daher für die Investition des bestehenden Vermögens von CHF eine Aktienquote von maximal 25% (vgl. Musterportfolio 2 im Anhang Seite 6). Die Aktienquote von 25% verteilen wir auf sieben verschiedene ETFs, so dass er breit diversifiziert an der globalen Aktienmarktentwicklung partizipiert. Rund 65% der Aktienquote entfallen auf die Märkte Schweiz und Europa. Die Wechselkursrisiken werden so tief gehalten. In der Schweiz haben wir dem Depot eine Quote von 3% Mid Caps beigemischt. Vor allem in Erholungsphasen entwickeln sich kleinkapitalisierte Unternehmen besser als Blue Chips. Der Swiss Market Index hat ausserdem das Problem, dass die fünf grössten der insgesamt zwanzig enthaltenen Titel 70% der Marktkapitalisierung ausmachen! In Europa investieren wir unter anderem eine Quote von 2% in einen ETF mit hoher Dividendenrendite. In der Vergangenheit haben sich Aktien mit hoher Dividendenrendite besser entwickelt als der Marktdurchschnitt. 55% des Vermögens würden wir in Obligationen anlegen und einen relativ hohen Anteil von 20% als Cash halten. Die Zinsen befinden sich aktuell auf historisch tiefen Niveaus das Risiko steigender Zinsen und damit einhergehenden Kursverlusten ist daher nicht zu unterschätzen. Neben dem hohen Anteil Liquidität empfehlen wir im festverzinslichen Bereich einen ETF auf kurz- bis mittelfristige Schweizer Staatsanleihen sowie einen ETF auf europäische Unternehmensanleihen. In der Schweiz gibt es keinen ETF auf Schweizer Franken Unternehmensanleihen. Wir würden daher rund 30% des Vermögens in mindestens vier verschiedene Schweizer Franken Unternehmensanleihen mit kurzer Laufzeit (maximal drei Jahre) investieren. Musterportfolio 3: Ausgewogen (45% Aktien) Ausgangslage: Manfred Altherr (60) arbeitet als Buchhalter in einem mittelgrossen Unternehmen im Kanton Zürich. Er ist verheiratet und hat drei erwachsene Kinder. Zusammen mit seiner Ehefrau wohnt er in einem Einfamilienhaus. Die Hypothek darauf beträgt nur noch CHF 100'000. Neben der Immobilie besitzt er ein Vermögen von CHF 500'000. Er möchte spätestens in drei Jahren also zwei Jahre früher als üblich in Pension gehen. Den Einkommensausfall in diesen zwei Jahren möchte er mit einem Teil des gesparten Vermögens kompensieren. Er rechnet, dass er dafür rund CHF 200'000 benötigen wird. Nach dem vollendeten 65. Altersjahr werden er und seine Frau problemlos von der monatlichen Rente (AHV und Pensionskasse) leben können. Sie werden für ihren Lebensunterhalt das Vermögen nicht antasten müssen. Analyse & Empfehlung: Manfred Altherr befindet sich in der Übergangsphase von der Arbeitswelt in den Ruhestand. Seine Sparphase geht spätestens in drei Jahren dem Ende zu. Wir gehen davon aus, dass er in den nächsten drei Jahren noch rund CHF 50'000 von seinem Einkommen sparen kann. Danach benötigt er während zwei Jahren rund CHF 200'000 für die Finanzierung seiner frühzeitigen Pensionierung. Sobald er mit 65 Jahren die ordentliche Rente (AHV plus Pensionskasse) beziehen kann, sollte diese für den Lebensunterhalt ausreichen. Er muss dann seine Ersparnisse nur noch in Ausnahmesituationen antasten. Der Anlagehorizont von Manfred Altherr ist immer noch relativ lang, wenn man von einer durchschnittlichen Lebenserwartung von 75 Jahren ausgeht. Ausserdem hat er eine Ehefrau und drei Dezember

6 Kinder, denen er das Vermögen im Todesfall vererben wird. Wir empfehlen ihm daher eine ausgewogene Strategie mit einer Aktienquote von 45%. Den Aktienanteil von 45% investieren wir in acht verschiedene ETFs. Im Vergleich zu Musterportfolio 2 haben wir in der Anlageklasse Aktien USA 3% des ETFs Powershares EQQQ auf den Technologie-Index Nasdaq 100 beigefügt. Technologie-Titel reagieren am stärksten auf konjunkturelle Veränderungen. Claudine Sydler, CIIA Dieser Artikel wird in ähnlicher Form im «Swiss Fund Guide 2010» des Magazins «Stocks» Ende Januar 2010 publiziert! Anhang: Musterportfolios Musterportfolio 1: Dynamisch (75% Aktien) Anlageklasse Subklasse ETF ISIN-Nr. Währung Preis Gewichtung Anzahl Betrag (CHF) Liquidität 25% Liquidität CHF Kontokorrent CHF 25% 4'507 Aktien 75% Schweiz Large Caps XMTCH CH ON SMI CH CHF % 60 3'871 Europa Large Caps DB X-TRACKERS MSCI EUROPE TR LU EUR % 80 3'571 USA Large Caps SPDR TRUST SERIES 1 US78462F1030 USD % 30 3'330 Schwellenländer Large Caps ISHARES MSCI EMERGING MKTS IE00B0M63177 USD % 70 2'721 Total 100% 18'000 Musterportfolio 2: Konservativ (25% Aktien) Anlageklasse Subklasse ETF ISIN-Nr. Währung Preis Gewichtung Anzahl Betrag (CHF) Liquidität 20% Liquidität CHF Kontokorrent CHF 20% 70'043 Anleihen 55% Schweiz Mittlere Laufzeit XMTCH CH ON SBI DOM GVT 3-7 CH CHF % '004 Schweiz Kurze Laufzeit Einzelne Unternehmensobligationen aus Emission CHF 30% 84'000 Europa Mittlere Laufzeit ISHARES EURO CORPORATE BOND DE EUR % '077 Aktien 25% Schweiz Large Caps XMTCH CH ON SMI CH CHF % '775 Schweiz Mid Caps XMTCH CH ON SMIM-TM CH CHF % 70 8'665 Europa Large Caps DB X-TRACKERS MSCI EUROPE TR LU EUR % '836 Europa Hohe Dividendenrendite ISHARES DJ EURO STX SLCT DVD IE00B0M62S72 CHF % 200 5'500 USA Large Caps SPDR TRUST SERIES 1 US78462F1030 USD % 75 8'325 Asien ex Japan Large Caps ISHARES MSCI AC FAR EAST XJP IE00B0M63730 USD % 140 5'502 Emerging Markets Large Caps ISHARES MSCI EMERGING MKTS IE00B0M63177 USD % '272 Total 100% 280'000 Musterportfolio 3: Ausgewogen (45% Aktien) Anlageklasse Subklasse ETF ISIN-Nr. Währung Preis Gewichtung Anzahl Betrag (CHF) Liquidität 20% Liquidität CHF Kontokorrent CHF 20% 65'562 Anleihen 35% Schweiz Mittlere Laufzeit XMTCH CH ON SBI DOM GVT 3-7 CH CHF % '678 Schweiz Kurze Laufzeit Einzelne Unternehmensobligationen aus Emission CHF 10% 84'000 Europa Mittlere Laufzeit ISHARES EURO CORPORATE BOND DE EUR % '720 Aktien 45% Schweiz Large Caps XMTCH CH ON SMI CH CHF % '164 Schweiz Mid Caps XMTCH CH ON SMIM-TM CH CHF % '806 Europa Large Caps DB X-TRACKERS MSCI EUROPE TR LU EUR % '990 Europa Large Caps ISHARES DJ EURO STX SLCT DVD IE00B0M62S72 CHF % '075 USA Large Caps SPDR TRUST SERIES 1 US78462F1030 USD % '974 USA Technologie POWERSHARE EQQQ IE USD % '058 Asien ohne Japan Large Caps ISHARES MSCI AC FAR EAST XJP IE00B0M63730 USD % '043 Schwellenländer Large Caps ISHARES MSCI EMERGING MKTS IE00B0M63177 USD % '930 Total 100% 500'000 Dezember

7 ETF News Neuer ETF-Anbieter an Schweizer Börse Im September vor einem Jahr lancierte die Commerzbank unter der Marke ComStage ihre ersten ETFs an der Deutschen Börse. Rund ein Jahr später Anfang November 2009 hat der ETF-Anbieter mit einer Emission von 51 ETFs den Markteintritt an der Schweizer Börse vollzogen. Zwanzig dieser 51 ETFs bilden europäische Sektoren aus dem DJ STOXX 600 ab. Mit einer Vewaltungsgebühr von 0,25% sind diese Sektor-ETFs günstiger als diejenigen von Lyxor (0,3% Verwaltungsgebühr) auf die gleichen Indizes. Basierend auf der Anzahl ETFs ist ComStage nun die Nummer eins mit ihren 51 ETFs an der Schweizer Börse, dicht gefolgt von ishares mit 48 kotierten ETFs. Erster ETF auf Schweizer Immobilienfonds Die UBS hat Ihr Angebot an der Schweizer Börse weiter ausgebaut: Seit Anfang November wird der erste ETF auf den SXI Real Estate Funds TR Index (ehemals SWX Immobilienfonds-Index) der UBS Index Solutions SXI Real Estate Funds ETF (ISIN: CH ) gehandelt. Das Anlageziel des ETFs ist, die Kurs- und Ertragsentwicklung des SXI Real Estate Funds TR Index abzubilden. In diesem Index sind alle börsenkotierten Schweizer Immobilienfonds enthalten aktuell 19. Das grösste Gewicht des Index (über 21%) fällt auf den UBS (CH) Property Fund Swiss Mixed «Sima». Der neue ETF investiert physisch in die dem SXI Real Estate Funds TR Index unterliegenden Schweizer Immobilienfonds. Die UBS bietet den ETF in zwei Tranchen an: Eine für private Anleger (Verwaltungsgebühr: 0,45%) und die andere für Institutionelle (Verwaltungsgebühr: 0,25%). beträgt die Verwaltungsgebühr der ETFs auf den breiten US-Markt und auf die US-Standardwerte gerade mal 0,08% p.a., während die anderen beiden 0,15% p.a. kosten. Kunden von Charles Schwab bezahlen ausserdem keine Kommission für den Handel dieser hauseigenen ETFs! Im Dezember will Charles Schwab vier weitere ETFs lancieren. ishares erweitert ETF-Angebot ishares hat im November neun neue ETFs lanciert: Vier dieser ETFs bilden Anleihenindizes ab, die anderen fünf sind auf die Aktienindizes MSCI World, S&P 500, MSCI Europe, MSCI Japan und MSCI Emerging Markets. Im Unterschied zu den bestehenden Aktien-ETFs von ishares werden bei den neuen fünf die Dividenden laufend im ETF reinvestiert anstatt ausgeschüttet. Die Anleger müssen sich so nicht mehr um die Reinvestitionen der ausgeschütteten Dividenden kümmern, was auch immer mit Kosten verbunden ist. Auf der Anleihenseite bietet ishares u.a. drei ETFs mit unterschiedlicher Duration und Währung (EUR, GBP) auf Unternehmensanleihen-Indizes, die keine Anleihen aus der Finanzbranche enthalten. Alle neuen ETFs werden an der London Stock Exchange gehandelt. Die Aktien-ETFs sind auch an der Deutschen Börse kotiert. Die Verwaltungsgebühr bei den Anleihen-ETFs liegt bei allen bei 0,2% p.a., während die Gebühren bei den neuen Aktien-ETFs zwischen 0,35% (MSCI Europe) und 0,75% (MSCI Emerging Markets) liegen. Konkurrenz unter Anbietern steigt weiter Einer der weltweit grössten Broker, die US-Firma Charles Schwab, ist ebenfalls ins Geschäft mit ETFs eingestiegen: Die ersten vier an der New York Stock Exchange kotierten ETFs bilden den breiten US- Aktienmarkt, US-Standardwerte, US-Nebenwerte und globale Aktien ohne USA ab. Die neuen ETFs sind günstiger als die meisten Konkurrenzprodukte. So Dezember

8 Top 10 ETFs Global Global - Top 10 ETF Abgebildeter Index Symbol Börsenplatz ISIN TER* (in %) Marktkapitalisierung (in Mio. CHF) SPDR Trust Series 1 S&P 500 INDEX SPY US US78462F '376 SPDR Gold Trust Goldpreis GLD US US78463V '189 ishares MSCI Emerging Markets Index Fund MSCI Daily TR Net Emerging Mar EEM US US '645 ishares MSCI EAFE Index Fund MSCI Daily TR Net EAFE USD EFA US US '072 ishares S&P 500 Index Fund/US S&P 500 INDEX IVV US US '507 ishares Barclays TIPS Bond Fund Barclays Capital US Treasury Inflation Notes Index TIP US US '168 Vanguard Emerging Markets ETF MSCI Daily TR Net Emerging Mar VWO US US '044 Powershares QQQ NASDAQ 100 STOCK INDX QQQQ US US73935A '010 ishares iboxx Investment Grade Corporate Bond Fund iboxx $ Liquid Investment Grad LQD US US '181 Vanguard Total Stock Market ETF MSCI US BROAD MARKET IX VTI US US '134 *TER = Total Expense Ratio Top VWO EEM QQQQ GLD EFA VTI IVV SPY TIP LQD 225'000' '000' '000' '000' '000' '000'000 75'000'000 50'000' Performance Top 10 ETFs Global (YTD per 3. Dezember 2009 in Lokalwährung) Ø täglicher Umsatz Top 10 ETFs Global (über letzte 3 Monate in USD) 75'669' '847' '872' Nach einem eher schwachen Oktober, haben die Aktienmärkte im November wieder nach oben gedreht. Seit unseren letzten e-news von Anfang Oktober konnten alle Top 10 ETFs Global weiter an Wert zulegen. Weiterhin den Spitzenplatz belegt der Vanguard Emerging Markets ETF (VWO). Dieser entwickelte sich in diesem Jahr deutlich besser als der ishares MSCI Emerging Markets Index (EEM). Beide ETFs bilden den Index nach, in dem sie eine repräsentative Auswahl an Indexwerten kaufen. In diesem Jahr hat VWO offensichtlich die bessere Auswahl getroffen als der EEM. Flop 25'000'000 16'419'115 18'867'430 8'607' '561 1'182'845 1'730'665 3'582'587 0 LQD TIP VTI IVV VWO GLD EFA EEM QQQQ SPY Weiterhin das Schlusslicht bildet der ishares iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund (LQD) mit einer Performance von rund 4,55%. Dieser ETF konnte aber seit unseren e-news vom Oktober weiter an Wert zulegen dank leicht fallenden US-Zinsen und sich weiter verengenden Kreditspreads. Dezember

9 Top 10 ETFs Europa Europa - Top 10 ETF Abgebildeter Index Symbol Börsenplatz ISIN TER* (in %) Marktkapitalisierung (in Mio. CHF) Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50 DJ EURO STOXX 50 Pr MSE FP FR '586 ishares DJ EURO STOXX 50 DE DJES 50 Rt SX5EEX GR DE '553 ishares S&P 500 Index Fund ISHARES S&P 500 INDEX FUND IUSA SW IE '314 IShares PLC- ishares FTSE 100 ISHARES PLC-ISHARES FTSE 100 ISF LN IE '974 ishares II plc - ishares DJ Euro STOXX 50 DJES 50 Rt EUNE SW IE '895 ishares - ishares EURO Corporate Bond IBOXX LQD CRP TR IBCS GR DE '752 Lyxor ETF CAC 40 CAC 40 INDEX CAC FP FR '589 ZKB Gold ETF Goldpreis ZGLD SW CH '503 XMTCH CH on SMI SWISS MARKET INDEX XMSMI SW CH '978 ISHARES DAX DE DAX INDEX DAXEX GY DE '789 *TER = Total Expense Ratio Top Performance Top 10 ETFs Europa (YTD per 3. Dezember 2009 in Lokalwährung) Der Goldpreis markiert täglich neue Höchststände. Es erstaunt daher nicht, ZGLD IUSA ISF EUNE SX5EEX dass der ZKB Gold ETF (ZGLD) mit einer Performance von über 30% den ersten Rang erklommen hat. DAXEX MSE CAC XMSMI IBCS Der US-Aktienmarkt profitiert von der Abwertung des US-Dollars. Der ishares S&P500 Index Fund (IUSA) kann mit einer Performance von über 26% die europäischen Aktienmärkte hinter sich lassen. 2'250'000 2'000'000 1'750'000 1'500'000 1'250'000 1'000' ' ' '000 0 Ø täglicher Umsatz Top Ten ETFs Europa (letzte 3 Monate in CHF) 4'097 8'391 12'383 21' ' ' '128 1'382'313 1'859'524 2'006'971 ZGLD IBCS EUNE SX5EEX ISF XMSMI IUSA CAC MSE DAXEX Flop Die historisch tiefen Zinsen widerspiegeln sich auch in der Performance solcher Anlageprodukte. Mit einem Plus von nur gerade 1,8% belegt der ishares Euro Corporate Bond ETF (IBCS) den letzten Platz. Unter Berücksichtigung der Dividendenausschüttungen erzielte der ETF einen Total Return von 8,17% seit Jahresbeginn. Dezember

10 Kontakt Hinder Asset Management AG Beethovenstrasse Zürich Tel Fax info@hinder-asset.ch Web Dezember