1. Sponsorenbeiträge: Ampega Investment GmbH

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1 1. Sponsorenbeiträge: Ampega Investment GmbH Intelligente Multi Asset Absolute Return Strategien mit dynamischer Wertsicherung Seit dem Jahr 2011 setzen wir auf der Ampega Investment Multi Asset Plattform innovative Absolut Returnbasierte Strategien ein. Grundgedanke der Einführung war, dem Kunden ein Produkt zu bieten, das die globalen Anlagechancen einer bankenunabhängigen Vermögensverwaltung mit dem modernen Risikomanagement eines global agierenden Versicherungskonzerns kombiniert. So können individuelle Kundenbedürfnisse optimal erfüllt werden. Diesen hohen Anspruch haben die Ampega Investment- Strategien in der Vergangenheit ausnahmslos erfüllt und auch im vorherrschenden Niedrigzins-Umfeld führt nach unserer Meinung kein Weg an intelligenten Multi-Asset-Lösungen vorbei. Wir fokussieren uns im vorliegenden Text auf dynamische Wertsicherungskonzepte im Multi-Asset-Kontext, die auf Basis des Risikomaßes VaR (Value at Risk) die Grundausrichtung des jeweiligen Portfolios bestimmen. Über einen mittelfristigen Zeitraum soll so, unter Einhaltung individuell bestimmbarer Risikobudgets, eine attraktive absolut positive Rendite erzielt werden. Maßgabe hierbei ist, dass jedes Mehr an Risiko auch mit einem Mehr an Rendite bestmöglich vergütet wird. Multi Asset Mandat Die Ampega DNA

2 Die Philosophie des Ansatzes beruht auf einer größtmöglichen Diversifikation verschiedener Anlageklassen, -stile und -regionen. Die Rendite kommt im Zeitablauf folglich aus unterschiedlichen Quellen. Da kein Marktteilnehmer konsistent vorhersagen kann, welche Anlageklasse in einem Jahr die beste sein wird, kann man über eine breite Diversifikation globale Investmentopportunitäten bei kalkulierbarem Risiko intelligent nutzen. Allerdings neigen Finanzmärkte in Stresssituationen dazu, untereinander stark korreliert zu sein, und zur gleichen Zeit Verluste zu realisieren. Damit wird die Ex Ante-Diversifikation in seltenen Fällen ausgehebelt. Für derartige Stresssituationen benötigt man ein weiteres Sicherheitsnetz, um Verluste zu vermeiden. Dieses zieht Ampega mit einem modernen VaR-Overlay ein. Durch die Kombination dieser beiden Strategiekomponenten, sind wir überzeugt, unseren Investoren ein stabiles Rendite-/Risikoprofil bieten zu können. Maximale Diversifikation für optimales Ertrags/Risikoverhältnis Zur Erreichung der Investmentziele dienen als Schwerpunkt Direktinvestments, aber es kann auch auf ETFs und aktive Fondsinvestments als Beimischungen zurückgegriffen werden. Zudem können grundsätzlich Derivate zu Absicherungszwecken im Portfolio implementiert werden. Die Strategische Asset Allokation wird in periodischen Abständen in der Regel einmal jährlich gerechnet und überprüft, um das Portfolio optimal aufzustellen. Investmentbegleitend und unabhängig vom Portfoliomanagement, überwacht das Risikocontrolling auf täglicher Basis die VaR-Auslastung des Portfolios. In der vorliegenden Strategie dient diese VaR-Auslastung dem Portfoliomanagement als übergeordnete, zentrale Steuerungsgröße, um die Einhaltung des Risikobudgets bestmöglich zu gewährleisten. Die Verwendung des VaR als Risikomaß hat viele Vorteile gegenüber anderen Wertsicherungsansätzen. Eine wesentlicher ist, dass ein Cash-Log zu jeder Zeit vermieden werden kann, da dieses vorwärts gerichtete Risikomaß immer zukünftige Kapitalmarktszenarien simuliert. Nachteilig ist in diesem Kontext allerdings, dass die Einhaltung des Risikobudgets nicht garantiert werden kann, d.h. in extrem seltenen Fällen kann das Risikobudget überschritten werden.

3 Die Ampega Multi Asset Absolute Return Strategien werden selbstverständlich regelmäßig auf Stärken und Schwächen untersucht. Wesentliche, neue Erkenntnisse aus Wissenschaft und Praxis werden aufgegriffen und nach Prüfung der Eignung für den Investmentprozess genutzt. Einbindung in das Talanx Asset Management Analog zu allen anderen Investmentlösungen sind auch die Ampega Investment Multi Asset Absolute Return Konzepte in das Setup einer globalen Versicherungs-KVG eingebunden. Dadurch nutzen alle Ampega Investment Investoren die Skaleneffekte der Talanx Asset Management. Dies gilt auch für die Einbindung in das umfassende Risikomanagement und die Compliance Funktionen des Talanx-Konzerns. Davon profitieren insbesondere Investoren mit dem Fokus auf Kapitalerhalt. In der von uns dargestellten Multi Asset Absolute Return - Strategie verbindet Ampega Investment somit seine Kernexpertisen als Kapitalverwaltungsgesellschaft eines global operierenden Versicherungskonzerns im Risikomanagement und als bankenunabhängiger Vermögensverwalter von Multi Asset Strategien. Ein Mehrwert ist unsere Bankenunabhängigkeit bei der Auswahl möglicher Zielinvestments sowie unsere umfangreichen Handelsmöglichkeiten. Insgesamt werden mit der dargestellten Multi Asset Absolute Return Strategie für konzerninterne und konzernexterne Kunden circa 1,4 Milliarden Euro verwaltet (Publikumsfonds und versicherungsinterne Baskets, Spezialfonds) Risikomanagementprozesse der Ampega Investment GmbH Gerade im Absolute Return-Bereich stehen Risiken stark im Fokus des Management-Prozesses. Insbesondere hier zeigt sich die Qualität unserer internen Abläufe und Dienstleistungen. Das Erreichen einer dauerhaft hohen Qualität setzt ein gelebtes Risikomanagement voraus. In Anlehnung an die gesetzlichen Vorgaben verstehen wir Risikomanagement als zentralen Gesamtprozess. Er umfasst sowohl die Risikoidentifizierung als auch die Risikoüberwachung und -steuerung und ist in den jeweiligen Investmentprozess integriert. Im Hinblick auf unsere Geschäftsorganisation gilt das Prinzip der strikten Funktionstrennung zwischen Risiko steuernden und Risiko überwachenden Geschäftsbereichen, Verantwortungen und Aufgaben, bis auf Ebene der Geschäftsleitung. Veränderungen der Marktzusammenhänge werden direkt vom Modell aufgegriffen und verarbeitet. Der VaR auf Portfolioebene berücksichtigt z.b. die Korrelationen zwischen den Einzelinvestments, so dass sich Änderungen hier umgehend in der Allokationsentscheidung widerspiegeln können. Steigen die Korrelationen zwischen den einzelnen Anlageklassen stark an, etwa in Krisenzeiten, würde dies in der Risikoüberwachung durch einen steigenden Portfolio-VaR angezeigt und zu einer Portfolioumschichtung führen, die das Risiko so reduziert, dass die dynamische Wertsicherungsgrenze wieder eingehalten wird. Nutzung zahlreicher Risikomodelle und -tools Unabhängig vom Portfoliomanagement wird im Risikomanagement mit Hilfe von externen Dienstleistern täglich die VaR-Auslastung bestimmt; je nach Kundenwunsch für das 95% oder 99% Quantil. Die hierbei ermittelten Ergebnisse, insbesondere die Kontributoren zum Portfolio-VaR auf Einzelinvestmentebene, haben dabei wesentlichen Einfluss auf die Steuerung des Portfolios. Zusätzliche, intern definierte Limite z.b. Konzentrationslimite und tägliche Stresstests, simulieren die die Auswirkungen extremer, aber vorstellbarer Szenarien auf das Portfolio. Die eingesetzten Risikomodelle werden laufend validiert (etwa Signifikanztests von Ausreißern). Bei Bedarf können weiterführende detaillierte Risikoanalysen erhoben werden. Die Berechnung des Value at Risk erfolgt mittels einer Monte Carlo Simulation. Für die impliziten Faktoren im Modell wird eine Verteilung mit Fat Tails verwendet, um möglichst realistische Risikokennzahlen zu ermitteln. Darüber hinaus stehen für Analysezwecke auch parametrische VaR-Zahlen zur Verfügung.

4 Zahlreiche, gesondert durchgeführte Szenarioanalysen erforschen Stresssituationen losgelöst von Verteilungsannahmen. Ihr Multi Asset Mandat Aktuelle Musterrechnung für eine VaR-Skalierung von 10% (Stand: , Ampega Eigene Berechnung)

5 Kontakt: Stefan Höhne, CIIA, CCrA Direktor Institutionelle Kunden Tel.: Charles-de-Gaulle-Platz Köln Stefan.Hoehne@ampega.de Lars Murek, CFA Senior Portfolio Manager Tel.: Charles-de-Gaulle-Platz Köln lars.murek@ampega.de