Absolute Return Alternativen im Niedrigzinsumfeld Referent: Eckhard Sauren

Transkript

1 Private Banking Kongress 19. September 2013 Absolute Return Alternativen im Niedrigzinsumfeld Referent: Eckhard Sauren Folie 1 Diese Präsentation ist nur für professionelle Investoren bestimmt und darf Privatanlegern nicht zugänglich gemacht werden.

2 Unternehmensportrait 23. Oktober 1991 Gründung des Unternehmens 28 Mitarbeiter Fokussierung auf die Analyse von Fondsmanagern 350 Gespräche jährlich über Gespräche insgesamt 14 Dachfonds unter Verwaltung - Eine Philosophie Folie 2

3 Bewährtes Research-Team Portfoliomanagement-Team (bewährte Zusammenarbeit seit über 13 Jahren) Eckhard Sauren Hermann-Josef Hall Ansgar Guseck Matthias Weinbeck Unternehmensgründer 23 Jahre Investmenterfahrung seit 11/1997 im Unternehmen 22 Jahre Investmenterfahrung Seit 04/2000 im Unternehmen 15 Jahre Investmenterfahrung seit 04/1998 im Unternehmen 15 Jahre Investmenterfahrung Research-Team Sascha Schuster seit 10/2009 im Unternehmen 13 Jahre Investmenterfahrung Martin Bürki seit 11/2009 im Unternehmen 18 Jahre Investmenterfahrung Thomas Zuschlag seit 05/ 2006 im Unternehmen 25 Jahre Investmenterfahrung Folie 3

4 Unternehmensportrait 14 Dachfonds - Eine Philosophie Wir investieren nicht in Fonds - wir investieren in Fondsmanager. SAUREN-DACHFONDS (Stand 31. August 2013 Fondsvolumen in Mio. Euro) MULTI ASSET DACHFONDS AKTIENORIENTIERTE DACHFONDS ABSOLUTE RETURN DACHFONDS Konservativ Sauren Global Defensiv 1.224,2 Ausgewogen Sauren Global Balanced 401,4 Ausgewogen Schwellenländer Sauren Emerging Markets Balanced 20,0 Dynamisch Sauren Global Stable Growth 43,1 Zielvermögen Sauren Zielvermögen ,8 Sauren Zielvermögen ,7 Sauren Zielvermögen ,7 Wachstumsorientiert Sauren Global Growth 132,4 Sauren Global Growth Plus 43,7 Sauren Global Champions 33,3 Spekulativ Sauren Global Opportunities 174,9 Absolute Return Dachfonds Sauren Absolute Return 80,8 Dach-Hedgefonds Sauren Global Hedgefonds 1 52,5 Sauren Global Hedgefonds Opportunities 1 12,2 1 Fondsvolumen per 16. Juli 2013 Die Fonds weisen aufgrund ihrer Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 4

5 Investmentphilosophie Qualitative Analyse nicht quantitative Analyse Analyse des Fondsmanagers nicht des Fonds Berücksichtigung des Fondsvolumens Ideale Zielfonds: Erfahrene Fondsmanager mit geringem zu verwaltenden Volumen Folie 5

6 Investmentphilosophie langfristige Erfolge Sauren Global Stable Growth 1. Platz (5 Jahre) Sauren Global Growth Plus 2. Platz (5 Jahre) Sauren Global Growth 3. Platz (5 Jahre) Sauren Global Opportunities 4. Platz (5 Jahre) Sauren Global Opportunities 1. Platz (10 Jahre) Sauren Zielvermögen Platz (1 Jahr) Sauren Global Growth Plus 3. Platz (3 Jahre) Sauren Global Opportunities 1. Platz (10 Jahre) Sauren Global Opportunities 1. Platz (5 Jahre) Sauren Global Opportunities 2. Platz (3 Jahre) Sauren Global Hedgefonds 1. Platz (1 Jahr) Best European Asset Manager Grands Prix 2011 UROFONDS (Le Monde, El Pais, La Stampa, Tageblatt, Le Jeudi und Fonds.NL) Sauren Best Group over 3 Years Equity Small Sauren Absolute Return Fondsinnovation des Jahres 2011 Sauren Global Hedgefonds 1. Platz (1 Jahr) Sauren Global Opportunities 1. Platz (5 Jahre) Sauren Global Opportunities 2. Platz (10 Jahre) Sauren Global Opportunities 2. Platz (3 Jahre) Sauren Global Opportunities 2. Platz (1 Jahr) Sauren Global Balanced 3. Platz (10 Jahre) Sauren Global Growth Plus 3. Platz (5 Jahre) Sauren Global Growth Plus 3. Platz (3 Jahre) Höchstbewertung von fünf Sternen für Sauren Sauren Fonds-Service AG Kategorie Service-Qualität Herausragend Folie 6

7 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Workshop um 17:00 Uhr Studie im Internet unter Folie 7

8 Agenda Die Zinsfalle langfristige Entwicklung der Anleihenmärkte Die Zinsfalle und ihre Folgen Absolute Return Alternative im Niedrigzinsumfeld Folie 8

9 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Entwicklung der Umlaufrendite in Deutschland über 50 Jahre 12% 10% 8% 6% durchschnittliche Verzinsung: 6,2 % p.a. 4% 2% 0% 04/ / / / / /2013 Umlaufrendite: 0,99% (Stand ) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 9

10 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Effektive Rendite von Unternehmensanleihen 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Effektive Rendite des BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index 1,80% (Stand ) 0% 04/ / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 10

11 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Rendite/Risiko-Relation bei einer Umlaufrendite von 1,0% Kursänderung 20% 10% Laufzeit ca. 4 Jahre Laufzeit ca. 8 Jahre Laufzeit ca. 12 Jahre 0% Rendite -10% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% -20% -30% bei einem "über-nacht"- Zinsanstieg von 1,0% auf 4,0% ergäbe sich ein Verlust von ca. 20% -40% -50% -60% Modellhafte Berechnung unter der Annahme einer flachen Zinsstrukturkurve und einer über Nacht -Änderung des Zinsniveaus. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg und eigene Berechnungen Folie 11

12 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Szenario-Analyse bei einem Fonds für Unternehmensanleihen über 2 Jahre Folie 12

13 Aktuelle Entwicklung der Kapitalmarktzinsen Artikel vom 4. Juni 2013 Folie 13

14 Aktuelle Entwicklung der Kapitalmarktzinsen Entwicklung der Umlaufrendite in Deutschland sowie der Rendite europäischer Unternehmensanleihen im Jahr ,5% Stand am : 2,22% 2,0% 1,5% BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index Tiefpunkt bei 1,72% (Mitte Mai 2013) Stand am : 1,52% 1,0% 0,5% Umlaufrendite Tiefpunkt bei 0,98% (Anfang Mai 2013) Stand 31. August ,0% 12/ / / / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 14

15 Aktuelle Entwicklung der Anleihenmärkte Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen und europäischer Unternehmensanleihen im Jahr REX Performanceindex BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index Wertverlust: -2,9% ( ) -1,6% ( ) Wertverlust: -2,1% ( ) -1,7% ( ) 97 Stand 31. August / / / / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 15

16 Entwicklung unterschiedlicher Anlagemärkte No place to hide Markt Index Wertentwicklung bis Wertentwicklung bis Staatsanleihen Deutschland REX Performance Index -2,1% -1,7% Staatsanleihen USA iboxx US Treasuries TR Index -3,8% -4,0% Unternehmensanleihen Europa iboxx EUR Corporates Index -2,6% -1,3% Hochzinsanleihen Europa iboxx EUR High Yield Index -2,4% 0,2% Staatsanleihen Schwellenländer JPMorgan EMBIG (EUR-hedged) -10,9% -9,7% Aktien Europa EuroStoxx 50 Kursindex -7,4% 0,4% Aktien Welt MSCI Welt Kursindex -4,4% -0,3% Aktien Schwellenländer MSCI Emerging Markets -14,4% -10,6% Gold Gold (in USD) -13,2% -5,5% Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 16

17 Problematik im derzeitigen Marktumfeld Morningstar (Artikel vom 1. Juli 2013) Der tückische Charme konservativer Mischfonds Das Rendite-Risiko-Profil defensiver Mischfonds besticht. Doch was sich in der Vergangenheit bewährt hat, kann in der Welt von morgen ganz anders aussehen. Die Renditen der Vergangenheit werden aller Voraussicht nach künftig nicht mit vergleichbaren Risiken erzielt werden können. Wir erinnern uns: Seit den 1980er Jahren profitieren Bond-Investoren von sinkenden Anleihen-Renditen. Und da konservative Mischfonds vor allem am Rentenmarkt investieren, stammt ein großer Teil der Vergangenheits- Performance aus Kurssteigerungen bei Anleihen. Folie 17

18 Problematik im derzeitigen Marktumfeld Historische Korrelation von Aktien und Anleihen ( ) REX Performanceindex (2,6%) MSCI Welt Kursindex (-17,4%) DAX Performanceindex (-22,3%) EuroStoxx50 Kursindex (-23,0%) 70 Korrelation MSCI Welt DAX REX DAX MSCI Welt EuroStoxx50 EuroStoxx5 0 REX Performanceindex -0,567-0,606-0, Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 18

19 Problematik im derzeitigen Marktumfeld Historische Korrelation von Aktien und Anleihen ( ) REX Performanceindex (3,4%) 90 MSCI Welt Kursindex (-9,5%) 80 EuroStoxx50 Kursindex (-18,4%) DAX Performanceindex (-23,1%) 70 Korrelation MSCI Welt REX DAX MSCI Welt EuroStoxx50 DAX EuroStoxx5 0 REX Performanceindex -0,712-0,947-0, Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 19

20 Problematik im derzeitigen Marktumfeld Historische Korrelation von Aktien und Anleihen ( ) REX Performanceindex (-1,1%) MSCI Welt Kursindex (-6,1%) DAX Performanceindex (-6,7%) EuroStoxx50 Kursindex (-8,2%) Korrelation MSCI Welt REX DAX MSCI Welt EuroStoxx50 DAX EuroStoxx5 0 REX Performanceindex +0,297 +0,859 +0, Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 20

21 Problematik im derzeitigen Marktumfeld Historische Wertentwicklung des DAX Performanceindex und Korrelation zum REX Performanceindex Zeitraum: Ende Januar 1989 bis Ende August 2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 21

22 Sauren Absolute Return Allokation per 31. August 2013 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Folie 22

23 Vorstellung attraktiver Anlageideen Adrian Owens: GAM Star Global Rates Langjährig erfahrener Fondsmanager Makroökonomisch geprägte Philosophie mit Fokus auf Renten- und Währungsmärkte Tradingorientierter Verwaltungsansatz basierend auf fundamentaler Analyse Bewiesene Expertise und nachhaltige Erfolge sowohl im klassischen Fondsmanagement als auch bei der Verwaltung eines Hedgefonds Abbildung der bisherigen Hedgefondsstrategie in einem Publikumsfonds Kapazitätsbegrenzung innerhalb der Strategie Folie 23

24 Beispiel zins- & währungsbasierte Strategie Deltaadjustierte Zins- & Währungsengagements Juli 2013 Folie 24

25 Beispiel attraktiver Investmentidee Wertentwicklung des von Adrian Owens verwalteten GAM Global Rates Hedgefund seit Auflegung am 31. Dezember 2003 bis zum 31. August 2013 (in US-Dollar) GAM Global Rates Hedgefund / / / / / / / / /2012 Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 25

26 Beispiel attraktiver Investmentidee Adrian Owens: GAM Star Global Rates GAM Global Rates Hedgefund GAM Star Global Rates (UCITS) Wertentwicklung des GAM Star Global Rates im Vergleich zur Wertentwicklung des von Adrian Owens verwalteten GAM Global Rates Hedgefund bis 31. August 2013 in USD 95 11/ / / / / /2013 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 26

27 Vorstellung attraktiver Anlageideen Graham Clapp: Pensato Europa Fund Langjährig erfahrener Fondsmanager mit über 20-jähriger Investmenterfahrung Vergangenheitserfolge als Fondsmanager u.a. beim ehemals größten Investmentfonds Europas: Fidelity European Growth Fund Bottom-up Ansatz mit detaillierter Fundamentalanalyse der Unternehmen Unternehmensgespräche in der Zeit als Portfoliomanager bei Fidelity Besondere Fähigkeit zur Interpretation übergeordneter Zusammenhänge Grundsätzlich wertorientierte Ausrichtung Folie 27

28 Vorstellung attraktiver Anlageideen Graham Clapp: Pensato Europa Fund Positionierung des Pensato Europa Fund nach Sektoren Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Pensato / Stand: 31. Juli 2013 Folie 28

29 Vorstellung attraktiver Anlageideen Graham Clapp: Pensato Europa Fund Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Quelle: Pensato / Stand: 31. Dezember 2012 Folie 29

30 Sauren Absolute Return: Portfoliobeispiel Wertentwicklung des Pensato Europa Fonds seit Auflegung im Juni 2008 bis August Pensato Europa Fund 32,2% MSCI Europe TR Index 8,6% HFRX Global Hedge Fund EUR Index -12,7% / / / / / /2013 Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Pensato Capital, Bloomberg Folie 30

31 Vorstellung attraktiver Anlageideen Bernd Ondruch & Christian Vogel-Claussen: Astellon Special Opportunities Erfahrene Fondsmanager Event-Driven Ansatz mit detaillierter Fundamentalanalyse der Unternehmen Ideengenerierung durch langjährige Erfahrung und sehr gute Netzwerkverbindungen insbesondere im deutschsprachigen Raum Anlageuniversum bilden der Aktien-Bereich und der Credit-Bereich Folie 31

32 Vorstellung attraktiver Anlageideen Wertentwicklung des Astellon Special Opportunities seit Auflegung im Dezember 2011 bis August Astellon Special Opportunities / / / / / /2013 Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Astellon Capital Partners Folie 32

33 Vorstellung attraktiver Anlageideen Wertentwicklung und Investitionsgrad des Astellon Special Opportunities seit Auflegung im Dezember 2011 bis August 2013 Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Astellon Capital Partners Folie 33

34 Sauren Absolute Return Wertentwicklung des Sauren Absolute Return (Anteilklasse I) seit Auflegung am im Mai 2010 bis zum 31. August Sauren Absolute Return I Monats-Euribor +1% p.a. HFRX Global Hedge Fund EUR Index / / / / / / /2013 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 34

35 Sauren Absolute Return Wertentwicklung im laufenden Jahr Sauren Absolute Return BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index REX Performanceindex Stand 31. August / / / / / / / /2013 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Sauren Fonds-Research AG Folie 35

36 Sauren Absolute Return Interview in DAS INVESTMENT zur Zinsfalle und Absolute Return Strategien Folie 36

37 Fazit Erzielung einer attraktiven Rendite im konservativen Bereich wird schwieriger Erfolgreiche Fonds(manager)-Selektion gewinnt an Bedeutung Absolute Return Strategien als sinnvoller Baustein zur Stabilisierung eines Portfolios Folie 37

38 SAUREN INSTITUTIONAL SAUREN INSTITUTIONAL steht für Inhalte und Asset Management Leistungen, die für professionelle Investoren einen Mehrwert bedeuten. Von unserem Know-how können Sie in allen wichtigen Anlageklassen profitieren: Zu unserem Asset Management- und Analysespektrum gehören insbesondere Investmentlösungen im Aktien-, Renten-, Wandelanleihen-, Immobilien-, Hedgefonds- und Absolute-Return-Segment. Folie 38

39 Diese Information dient der Produktwerbung. Copyright: Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Alle Rechte vorbehalten. Die in dieser Präsentation zusammengestellten Informationen sind ausschließlich für jene Personen vorgesehen, die bei dieser Präsentation anwesend sind. Die Präsentation darf ohne die ausdrückliche, schriftliche Erlaubnis der Sauren Fonds-Service AG nicht vervielfältigt oder verbreitet werden. Unter dieses Verbot fällt insbesondere auch die gewerbliche Vervielfältigung per Kopie, die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Online-Dienste und Internet, sowie die Vervielfältigung auf CD-Rom. Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei diesem Investmentfonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Wichtige Hinweise: Die Informationen stellen kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht notwendigerweise ein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und mögliche Erträge daraus sind nicht garantiert und können sowohl fallen als auch steigen. Es kann daher grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit, daß die Anleger den von ihnen investierten Ertrag nicht vollständig zurückerhalten. Veränderungen der Wechselkurse können ebenfalls dazu führen, daß der Wert zugrundeliegender Investments sowohl fällt als auch steigt. Die Fonds weisen auf Grund ihrer Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Die Bezugnahme auf einen Fonds im Rahmen dieses Dokuments stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen eines solchen Fonds dar. Die Entscheidung, Anteile zu zeichnen, sollte auf Grundlage der Informationen getroffen werden, die im Prospekt sowie im aktuellen Jahres- und Halbjahresbericht enthalten sind und bei der Sauren Fonds-Service AG, Postfach , Köln, Tel: 0800 / , Fax: 0221 / , Internet: kostenlos erhältlich sind. Im Prospekt sind wichtige Angaben zu Risiko, Kosten und Anlagestrategie enthalten. Zukünftigen Investoren wird dringend angeraten, ihre eigenen professionellen Berater für die Beurteilung des Risikos, der Anlagestrategie, der steuerlichen Folgen etc. hinzuzuziehen, um die Angemessenheit einer Investition aufgrund ihrer persönlichen Verhältnisse festzulegen. Die steuerliche Behandlung ist im Übrigen auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängig und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Das Research und die Analysen in diesem Dokument wurden von der Sauren Fonds-Service AG für eigene Investmentmanagement-Aktivitäten erhoben; sie können vor der Zusammenstellung dieser Unterlagen durchgeführt worden sein und werden hier lediglich im allgemeinen Zusammenhang vorgestellt. In einigen Fällen wurden die Informationen in diesem Dokument von externen Quellen bezogen, die wir zwar für verläßlich halten, für deren Genauigkeit und Vollständigkeit wir jedoch weder Haftung noch irgendeine Garantie übernehmen können. Alle Äußerungen verstehen sich zum Zeitpunkt der Publikation, aber können sich ohne Ankündigung ändern. Folie 39

40 Portfolioallokation Breite Diversifikation über unterschiedliche Portfoliobausteine Absolute Return Portfoliobausteine Defensive Portfoliobausteine Offensive Portfoliobausteine Folie 40

41 Vorstellung attraktiver Anlageideen Paul McNamara: GAM Star Emerging Market Rates Langjährig erfahrener Fondsmanager flexible Investition überwiegend in Staatsanleihen und in Währungen der Schwellenländer Ziel eines von der allgemeinen Marktentwicklung möglichst unabhängigen absoluten Ertrages mittels Long- und Short-Positionen Bewiesene Expertise mit dem GAM Emerging Market Rates Hedge Fund Umsetzung der Strategie im UCITS-Fonds Folie 41

42 Vorstellung attraktiver Anlageideen Wertentwicklung des von Paul McNamara verwalteten GAM Emerging Market Rates Hedge Fund bis 31. Dezember GAM Emerging Market Rates Hedge Fund (148,8%) Wertentwicklung in USD 0 10/ / / / / / / / /2012 Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 42

43 Vorstellung attraktiver Anlageideen Wertentwicklung des von Paul McNamara verwalteten GAM Emerging Market Rates Hedge Fund seit 25. Juli GAM Star Emerging Market Rates (6,8%) 104 GAM Emerging Market Rates Hedge Fund (6,1%) Wertentwicklung in USD 96 07/ / / / / /2012 Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei Hedgefonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 43

44 Vorstellung attraktiver Anlageideen Mark Dowding: BlueBay Investment Grade Government Bond Fund Bis in das Jahr 1993 zurückreichende Erfahrung im Anleihensegment Bei BlueBay verantwortlich für Anleihen europäischer Staaten Durch intensives Research geprägter Stil, mit besonderer Bedeutung direkter Kontakte zu Notenbanken und Finanzministerien Fundamentale Einschätzung der Bonität europäischer Staaten u.a. basierend auf den Schlussfolgerungen aus den geführten Gesprächen Pragmatische Umsetzung im Portfoliomanagement Folie 44

45 Vorstellung attraktiver Anlageideen Wertentwicklung des von Mark Dowding verwalteten BlueBay Investment Grade Government Bond Fund bis Ende April BlueBay Investment Grade Government Bond Fund Barclays Euro Aggregate Treasury Total Return Index / / / / /2012 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 45

46 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld 9% 8% Entwicklung der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen in Deutschland im Vergleich zur Inflation über 20 Jahre 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Inflation Rendite 10-jähriger Staatsanleihen -1% 04/ / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 46

47 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Entwicklung der Umlaufrendite und des REX Kursindex über 50 Jahre 12% % REX Kursindex 130 8% 6% durchschnittliche Verzinsung: 6,2 % p.a % 85 2% Kursverlust von 21,7% von März 1978 bis August 1981 Umlaufrendite 0% 55 04/ / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg 70 Folie 47

48 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Wertentwicklung von Unternehmensanleihen BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index / / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 48

49 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Rendite/Risiko-Relation bei einem aktuellen Renditeniveau von 1,8 % gemessen am BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index Kursänderung 30% 20% 10% Laufzeit ca. 4 Jahre Laufzeit ca. 8 Jahre Laufzeit ca. 12 Jahre 0% Rendite -10% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% -20% -30% bei einem "über-nacht"-zinsanstieg um 3,0% ergäbe sich ein Verlust von knapp unter 20% -40% -50% -60% Modellhafte Berechnung unter der Annahme einer flachen Zinsstrukturkurve und einer über Nacht -Änderung des Zinsniveaus. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg und eigene Berechnungen, Stand Folie 49

50 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Entwicklung der Umlaufrendite und des REX Performanceindex seit August ,0% ,0% 8,0% REX Performanceindex ,0% durchschnittliche Verzinsung: 5,4% p.a ,0% 2,0% Umlaufrendite ,0% 08/ / / / / / /2011 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg 100 Folie 50

51 Die Zinsfalle Risiken im Niedrigzinsumfeld Kumulierte Mittelbewegungen bei US-Rentenfonds und Aktienfonds (in Mrd. USD) Anleihenfonds Aktienfonds / / / / / / /2012 Quelle: ICI, Stand Folie 51

52 Sauren Global Defensiv (Anteilklasse 3F) Simulation der NAV-Entwicklung bei einer jährlichen Ausschüttung in Höhe von 3% seit Auflegung bis zum 31. Mai Simulation der NAV-Entwicklung des Sauren Global Defensiv (Anteilklasse 3F) Ausschüttung in Höhe von 3% 90 02/ / / / / /2013 Bei der Ausschüttungssimulation wurde diejenige Ausschüttungspraxis unterstellt, welche derzeit schon für ausschüttende Anteilklassen dieses Fonds praktiziert wird, d.h. die Basis für die Berechnung der dreiprozentigen Ausschüttung ist der Anteilwert des Geschäftsjahresendes zum Monatsultimo im Juni und die Ausschüttung erfolgt jeweils um den eines jeden Jahres. Basis für die Simulation sind die historischen Daten der thesaurierenden Anteilklasse A des Fonds. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Sauren Fonds Research AG Folie 52

53 Analyse am Beispiel bekannter Top-Seller DER FONDS 28. Juni 2013 Folie 53