Produktangebote und -strategien von Investmentgesellschaften zur Abgeltungssteuer

Transkript

1 Produktangebote und -strategien von Investmentgesellschaften zur Abgeltungssteuer

2 Inhalt 1. Dachfonds 2.Multi-Asset-Fonds ( Superfonds ) /30-Strategie 4. Target-Fonds 5. Core-Satellite-Ansatz 6. Fazit

3 Produktangebote und strategien von Investmentgesellschaften zur Abgeltungssteuer Aufgrund der Abgeltungssteuer sind zukünftig Finanzlösungen gefragt, die nach dem Jahr 2008 ohne Abgeltungssteuer innerhalb der Finanzlösung Umschichtungen vornehmen können. Eine andere Lösung ist eine breite Aufstellung mit verschiedenen Asset-Klassen innerhalb eines Portfolios, das langfristig bestehen bleiben kann und somit von der Abgeltungssteuer unberührt bleibt.

4 Das Umfeld Ausuferndes Anlageuniversum ca Publikumsfonds (lt. BVI 2007) weitere über Produkte erwartet bis Ende 2008 (BVI) über Zertifikate und Hebelprodukte Schwierige Märkte Subprime-Krise in den USA drohende Rückkehr der Inflationsproblematik höhere Volatilität

6 1. Dachfonds Was ist ein Dachfonds? Dachfonds sind Wertpapierfonds, deren Fondsvermögen wiederum in andere Fonds (Zielfonds) investiert wird Sie dürfen maximal bis zu 20% des Fondsvermögens in Anteilen einzelner Investmentfonds anlegen. Weiterhin dürfen nicht mehr als 10% der Anteile eines einzelnen Fonds erworben werden Zu den Gebühren der Zielfonds entstehen zusätzliche Management-Kosten von bis zu 2%

7 1. Dachfonds Wird der Dachfonds im Jahre 2008 gekauft, sind künftige Umschichtungsgewinne innerhalb des Fonds von der Abgeltungssteuer nicht berührt. Werden Dachfonds nach Inkrafttreten der Abgeltungssteuer 2009 erworben, entfällt die Steuerfreiheit für Veräußerungsgewinne des Anlegers. Was bleibt, ist eine faktische Steuerstundung. Die Abgeltungssteuer wird erst bei Verkauf des Dachfondsanteils fällig. Dachfonds werden somit als Wundermittel gegen die Abgeltungssteuer angepriesen.

8 1. Dachfonds Dachfondsstatistik Anzahl der Dachfonds zum Anzahl der Dachfonds zum Fondsvermögen in Mio. Euro zum Fondsvermögen in Mio. Euro zum Mittelaufkommen mtl. in Mio. Euro zum Feb Mittelaufkommen mtl. in Mio. Euro zum Feb Quelle BVI

10 2. Multi-Asset-Fonds ( Superfonds ) Was ist ein Superfonds? Ein Superfonds ist ein Dachfonds mit erweiterten Rechten. Der Manager kann in alle Anlageklassen investieren: Aktien Renten Derivate Zertifikate Immobilienfonds Geldmarktpapiere usw. Er kann die komplette Bandbreite an Instrumenten von Einzelwerten über Fondsanteile bis hin zu Hedgefonds nutzen.

11 2. Multi-Asset-Fonds ( Superfonds ) Der Superfonds ähnelt einem Vermögensverwaltungsfonds. Die Aktienquote kann zwischen 0 und 100 Prozent je nach Marktlage gefahren werden. Anders als ein Hedgefonds darf der Fonds keine Verbindlichkeiten eingehen. Ein Fondsvergleich ist schwierig, da es in den ersten Jahren kein Superfonds gab, der empfehlenswerte Ergebnisse erzielt hat. Die Gesetzeslage ermöglicht die Superfonds seit dem (EU-Richtlinie OGAW III). Die entscheidende Frage: wie virtuos beherrschen die Superfondsmanager die einzelnen Asset-Klassen, damit die abgegebenen Versprechungen auch eingehalten werden können.

13 3. 130/30-Strategie Was ist die 130/30-Strategie? Ihren Ursprung hatte die Strategie in den USA. Die Strategie wurde überwiegend in institutionellen Portfolios umgesetzt. Das Weltweit in 130/30-Strategien verwaltete Vermögen beziffert Merrill Lynch in einer Studie auf 50 Mrd. US$. In Europa wurde die Auflage von regulierten 130/30-Fonds durch die UCITS III möglich.

14 3. 130/30-Strategie Bei einem 130/30-Konzept investiert das Fondsmanagement 100% des Fondsvolumens in ein klassisches Long-only-Portfolio. Zusätzlich dürfen über synthetische Leerverkäufe Shortpositionen von bis zu 30% eingegangen werden und auf der anderen Seite das Long-Exposure ebenfalls über Derivate auf bis zu 130% erhöht werden. Positionen, von denen der Fondsmanager überzeugt ist, können somit mit einem Hebel versehen werden, um überproportional an den Renditechancen dieser Titel zu partizipieren.

15 3. 130/30-Strategie Positionen, die er als unattraktiv bewertet, können nicht nur untergewichtet werden oder nicht im Portfolio berücksichtigt werden, sondern sogar geshortet werden, um von fallenden Kursen zu profitieren. Die Netto-Investition beträgt immer 100%, es arbeiten aber insgesamt 160% des Fondsvolumens. Die Kostenstruktur ist günstiger als bei Hedgefonds. Der Erfolg solcher Produkte ist stark abhängig von den Fähigkeiten des Fondsmanagements.

17 4. Target-Fonds Was ist ein Target-Fonds? Auch Life-Cycle-Fonds genannt. In den USA sind bereits 140 Mrd. US$ in diese Fondsklasse investiert. Strategische Asset Allocation Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen. Zur Diversifizierung sind auch Alternative Investments ein wesentlicher Bestandteil.

18 4. Target-Fonds Die Asset Allocation ist nicht statisch, sondern verändert sich zum Auszahlungszeitpunkt. Zu Beginn der Laufzeit setzen diese Fonds auf Kapitalwachstum durch einen hohen Aktienanteil. Im Laufe der Jahre wird das Vermögen je nach Zielzeitraum und Börsenentwicklung in risikoärmere Anlagen wie Anleihen und Geldmarkt umgeschichtet. Die Target-Fonds gibt es auch als Garantievariante.

20 5. Core-Satellite-Strategie Was ist die Core-Satellite-Strategie? Als Core-Satellite-Ansatz bezeichnet man im Portfoliomanagement die Aufteilung des Portfolios auf eine breit diversifizierte Kerninvestition, die eine Grundrendite mit ausreichender Sicherheit bieten soll, und mehrere kleinere Einzelinvestitionen mit höherem Risiko und Renditepotential, die zur Renditesteigerung angehängt werden. Die Satelliteninvestements stellen je nach Risikoneigung einen Anteil am Portfolio. Sie sollen überdurchschnittliche Renditebeiträge liefern und aufgrund geringer Korrelationen mit dem Core-Investment diversifizierend wirken.

21 5. Core-Satellite-Strategie

22 5. Core-Satellite-Strategie CTA = commodity trading advisor auf Basis von Futures-Kontrakten

23 5. Core-Satellite-Strategie Core-Investment Geldmarktpapiere Renten/Fonds Europäische Aktien/Fonds (Value und Growth) Internationale Aktien/Fonds (Value und Growth) Indexfonds (EFT); Indexzertifikate Wertsicherungsfonds Alternatives Investment

24 5. Core-Satellite-Strategie Satellite-Anlagethemen

25 5. Core-Satellite-Strategie

26 5. Core-Satellite-Strategie Für die Diversifizierung des Kernportfolios eignen sich zum Beispiel Satelliteninvestments wie Geografische Regionen, Assetklassen oder Managementstile/-strategien. Die Core-Satellite-Strategie ermöglicht eine kontrollierte Ausbalancierung von Performancestabilität und -optimierung im Portfolio. Die historische Rückrechnung zeigt, dass eine Satelliten - Beimischung: in der Bären-Marktphasen Stabilität gewährleistet in der Hausse-Phase im Vergleich zur Core-Strategie eine bessere Performance erzielt Rendite-/Risikoverhältnisse erreicht, die durch die Core-Basisinvestments nicht erzielt worden wären

27 5. Core-Satellite-Strategie Weltweite Korrelationen* Stilkombinationen von Growth und Value bringt ebenso wie Small, Mid und Large Caps Diversifikationseffekte. * Monatliche Renditekorrelationen in Relation zum Gesamtmarkt der letzten 12 Jahre

28 5. Core-Satellite-Strategie Coreinvestment Value oder Growth? Die Valuewerte wurden in den letzten Monaten stark abgestraft. Viele Valueaktien notieren deutlich unter ihrem fairen Wert. Valueinvestments konnten in der Vergangenheit überzeugen durch eine durchschnittliche höhere Rendite und Stabilität in der Renditeerwartung (mehr Outperformance Perioden. Nach Rezessionsphasen performt Value besser als Growth. Zur Diversifizierung sind Growth-Aktien unerlässlich.

29 5. Core-Satellite-Strategie Vergleich Value und Growth

30 5. Core-Satellite-Strategie Vergleich Value und Groth

32 6. Fazit Der Crash 2000 ff. hat die Risikobereitschaft und die Risikofähigkeit der Anleger entscheidend verändert. Durch den sogenannten Core-Satellite-Ansatz versuchen Anleger innerhalb der traditionellen Assetklassen mit Investments in speziellen Anlagestilen Zusatzertrag und Diversifikationseffekte zu erzielen und/oder sie weichen auf alternative Assetklassen wie Private Equity, Rohstoffe, Währungen aus. Neue Produkte versuchen, das Marktrisiko zu verkleinern und mit risikolosen Assets zu kombinieren.

33 6. Fazit Steuervorteile stehen mehr im Fokus und werden mehr beworben als der zu erwartende Ertrag. Mit Hilfe so genannter strukturierter Produkte werden traditionelle Assetklassen und Derivate investibel gemacht, um spezielle Risiko/Chancen-Profile für Anleger unterschiedlicher Anlageziele zu generieren. Traditionelle Assetklassen vermischen sich mit Derivaten. Die Asset-Management-Industrie ist kreativer und innovativer denn je, aber die Produkte werden immer komplexer.

34 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!