Diese Präsentation richtet sich ausschließlich an professionelle Investoren und ist nicht für Privatanleger bestimmt.

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Elmar Winkler
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1 Diese Präsentation richtet sich ausschließlich an professionelle Investoren und ist nicht für Privatanleger bestimmt.

2 Genauer hingeschaut: Altice HoldCo-Anleihen Juni 2017 Risk is not inherent in an investment; it is always relative to the price paid. - Seth Klarman Diese Präsentation richtet sich ausschließlich an professionelle Investoren und ist nicht für Privatanleger bestimmt.

3 Patrick Drahi läuft Übernahme-Marathon

4 1158 Seiten Prospektdschungel

5 und komplexe Konzernstruktur

6 Vereinfachte Darstellung Altice Lux Altice France Altice Int

7 Kündigungsanreiz durch steuerliche Ineffizienz nicht eingepreist 110% 105% 100% 95% 90% April 14 Oktober 14 April 15 Oktober 15 April 16

8 Kündigungsanreiz durch steuerliche Ineffizienz nicht eingepreist 110% 105% Kündigungspreis i.h.v. 105,438 % 100% 95% 90% April 14 Oktober 14 April 15 Oktober 15 April 16

9 Gründung einer Holding mit Dual-Share Class Altice NV Altice Lux Altice France Altice Int

10 Dual-Share Class reduziert Risikoprofil; Anleihe fällt 110% 105% Kündigungspreis i.h.v. 105,438 % 100% 95% 90% April 14 Oktober 14 April 15 Oktober 15 April 16

11 US-Expansion verändert Gruppenstruktur Altice NV Altice Lux Altice US Altice France Altice Int Suddenlink Cablevision

12 US-Tochter ist eigenständiges Silo; dennoch fällt die Anleihe 110% 105% Kündigungspreis i.h.v. 105,438 % 100% 95% 90% April 14 Oktober 14 April 15 Oktober 15 April 16

13 Management kündigt vorzeitige Ablösung implizit an... We have a longer term strategy [ ] to refinance the HoldCo bonds that we have in place, [ ] they might be refinanced both at Altice International and in France - Altice CFO bei der Präsentation der Q Zahlen

14 ... und Markt beginnt vorzeitige Kündigung zu antizipieren 110% 105% 100% 95% 90% April 14 Oktober 14 April 15 Oktober 15 April 16

15 Blog Beiträge Zum Nachlesen auch auf der Webseite Anmeldung für den Blog unter:

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