Anleihen: Wenn der Rubel rollt

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1 Ausgabe März 2013 Anleihen: Wenn der Rubel rollt Sehr geehrte Anlegerinnen, sehr geehrte Anleger, die Zinsen für deutsche Bundesanleihen und amerikanische Treasury-Bonds verharren in der Nähe ihrer historischen Tiefststände und auch die Renditen zahlreicher anderer Staats- und Unternehmensanleihen sind deutlich nach unten gerutscht. Deshalb wird es für unsere zwei internationalen Rentenfonds natürlich schwieriger, eine so erfreuliche Wertentwicklung wie im letzten Jahr (Argos 2012: +14,5%, Bondvalue: +12,8%) zu erzielen. Vor diesem Hintergrund gewinnt ein geschicktes Währungsmanagement natürlich erheblich an Bedeutung. Dies ist sicher nicht so einfach, weil sich die Gemeinschaftswährung als recht wertstabil erweist. Nur wenn der Euro gegenüber anderen Währungen an Wert verliert, lassen sich jedoch mit den entsprechenden Fremdwährungsanleihen Gewinne aus der Veränderung der Wechselkurse erzielen. Auf mittlere Sicht bestehen dafür durchaus Chancen. Nicht unbedingt gegenüber den anderen drei Hauptwährungen US-Dollar, britisches Pfund und japanischer Yen denn diese leiden alle unter derselben Krankheit. Ihre Zentralbanken lassen die Notenpressen heißlaufen, um durch den Kauf von Staatsanleihen die Zinsen niedrig zu halten und so den Regierungen ihre Schuldenpolitik zu ermöglichen. Es bietet sich also an, nach Währungen von Staaten Ausschau zu halten, die mehr Solidität aufzuweisen haben weil eben kein exzessives quantitatives Easing betrieben wird, weil man über Rohstoffreserven verfügt, die Staatsfinanzen in Ordnung hält oder die demographische Entwicklung Wachstum verspricht. Eine breite Diversifikation in ein Bündel solcher Währungen ohne Bildung von Klumpenrisiken müsste sich auszahlen. Russische Anleihen als Investitionschance 10-jährige Gov.Bonds Russland Corporate Bond VimpelCom 10-jährige Gov.Bonds Frankreich Preis 106,30 101,29 100,70 Währung RUB RUB EUR Kupon 7,60% 9,00% 2,20% RLZ 9,5 Jahre 5,0 Jahre 9,7 Jahre Rendite a.v. 6,80% 8,60% 2,20% Duration 6,9 4,1 8,7 Rating BBB+ BB AAA Tabelle 1, Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per Die dargestellten Anleihen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. StarCapital-Fonds können in diesen Werten investiert sein (Interessenskonflikt). StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz StarCapital Société anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Seite 1

2 Als Anleger fallen einem dabei sofort Währungen wie der australische oder neuseeländische Dollar, die norwegische oder schwedische Krone oder der kanadische Dollar ein. Deshalb sind hier die Zinsen ebenfalls bereits deutlich gesunken. Es lohnt also ein Blick in die zweite Reihe in die Türkei, nach Brasilien, Polen oder Russland. Spätestens bei Russland spüren wir den stummen Protest der Investoren. Ausgerechnet ein Land, das erst 1998 einen formidablen Staatsbankrott hingelegt hat, mit staatlicher Willkür und fehlender Rechtssicherheit, in dem Kapitalflucht, Korruption und organisierte Kriminalität an der Tagesordnung sind? Bei näherem Hinsehen stellt man jedoch fest, dass der Rubel durchaus seine Reize hat. Denn das Land verfügt über riesige Rohstoffvorkommen und eine geringe Staatsverschuldung und mit 533 Mrd. $ über die drittgrößten Devisenreserven weltweit. Die russische Zentralbank ist laut internationalem Währungsfonds mit dem Kauf von 570 Tonnen Gold in den letzten 10 Jahren der größte Goldimporteur weltweit. Und auch die eigene Goldförderung steigt und soll sich in den nächsten sieben Jahren versechsfachen. Die Inflation zieht zwar leicht an, aber nur, weil durch höhere Löhne eine kaufkräftige Mittelschicht entsteht. Die Kapitalflucht nimmt deutlich ab 2012: ca. 41 Mrd. $ nach über 70 Mrd. $ in Noch besser: Auf Basis der OECD Kaufkraftparitäten (Stand: ) ist der Rubel gegenüber dem Euro um ca. 45% unterbewertet. Und Rubelanleihen sind attraktiv verzinst. Staatsanleihen bringen bis zu 7% Rendite und ausgewählte Unternehmensanleihen (z.b. von Vimpelcom) über 8%. Die russischen Staatsanleihen können seit kurzem über Euroclear gesettelt werden und werden deshalb demnächst ihren Weg in die internationalen Rentenindices finden. Fazit: Wir halten eine Beimischung von Rubelanleihen für langfristig attraktiv mit einem Gewicht von 3-5% vom Fondsvermögen. Aktien: Schon wieder Italien! Es hätte so schön werden können. Gerade hatten die südeuropäischen Börsen richtig Fahrt aufgenommen, da hat das Ergebnis der Italien-Wahl wieder alles kaputt gemacht. Beppe Grillo und Silvio Berlusconi als Wahlsieger mit zusammen 55% Stimmenanteil! Der italienische Leitindex stürzte um 19% in die Tiefe. Sind die Leute denn verrückt geworden? Werden wir in Europa bald nur noch von Komikern und Populisten regiert? Endet die Ära Merkel demnächst mit einem Rot-Rot-Grünen Bündnis? Wir sehen das gelassen. In der Praxis zeigt sich erst, was politisch machbar ist. Selbst der Sozialist François Hollande in Frankreich rudert bereits zurück und betreibt mit seinen Arbeitsmarktreformen eine wirtschaftsfreundliche Politik. Am Ende muss man seine Industrie halt doch wettbewerbsfähig halten, sonst gehen irgendwann die Lichter aus Investitionsbeispiel UniCredit 5 0 Jüngster Kauf im Huber Strategy Grafik 1, Quelle: Thomson Reuters Datastream per Die dargestellten Unternehmen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. StarCapital-Fonds sind in diesen Unternehmen investiert (Interessenskonflikt). Der Grundtrend an den internationalen Börsen ist deshalb weiter aufwärts gerichtet. Dow Jones und DAX dürften vor neuen historischen Höchstständen stehen. Natürlich sind kräftige Korrekturen auch hier jederzeit möglich. Wir halten es auch für falsch, steigenden Kursen hinterherzulaufen. Auf Sicht von fünf bis zehn Jahren ist das Kurspotential aber beträchtlich und die Anlage in Aktien ein Muss. Stärkere Rückschläge sollten daher genutzt werden, sofern man noch nicht richtig dabei ist Investitionsbeispiel Veolia Jüngster Kauf im Huber Strategy Grafik 2, Quelle: Thomson Reuters Datastream per Die dargestellten Unternehmen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. StarCapital-Fonds sind in diesen Unternehmen investiert (Interessenskonflikt). Seite 2

3 Ausgabe März 2013 Investitionsbeispiel Salzgitter Wer Anlagechancen sucht, sollte sich Substanzwerte ansehen. Die Entwicklung an den Märkten verläuft nämlich immer noch zweigespalten. Vermeintlich sichere Papiere wie Nestle, Linde, Unilever oder BASF gehören weiter zu den Favoriten, während viele Versorger, Telekoms, Ölund Gaswerte, Stahl-, Bau- und Papieraktien in der Nähe von Tiefstkursen herumdümpeln. Dies eröffnet die Möglichkeit zu antizyklischen Käufen Jüngster Kauf im Huber Strategy Grafik 3, Quelle: Thomson Reuters Datastream per Die dargestellten Unternehmen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. StarCapital-Fonds sind in diesen Unternehmen investiert (Interessenskonflikt). Unsere Meinung dazu kennen Sie. Wir alle wissen nicht, was die Zukunft bringt. Deshalb sollte man nie einen zu hohen Preis für Wachstum und Sicherheit zahlen. Die Börsenfriedhöfe sind voll mit ehemaligen Wachstumsaktien. Gerade hat die Apple-Aktie gezeigt, dass auch die Apfelbäume nicht in den Himmel wachsen. In diesem Sinne wünschen wir Ihnen viel Erfolg bei Ihren Investitionen. Mit freundlichen Grüßen Peter E. Huber Norbert Keimling Ihr Kontakt zu StarCapital Steffen Berndt (im Team seit 2007) ist als Sales Manager zuständig für die Beratung und Betreuung institutioneller Kunden (Family Offices, Dachfondsmanager, Banken) sowie von Finanzvermittlern. Holger Gachot (im Team seit 2006) leitet die Fonds-Vermögensverwaltung unserer Gesellschaft und ist spezialisiert auf die Betreuung vermögender Privatpersonen. Adam Volbracht (im Team seit 2012) ist als Sales Manager mitverantwortlich für unser Neukundengeschäft im institutionellen Bereich. Norbert Keimling (im Team seit 2004) ist als Leiter der Kapitalmarktforschung verantwortlich für die quantitativen Fonds. Er berät unsere Kunden in Fragen der Allokation, der value-basierten Selektionsverfahren und des Risk-Protection-Systems. So erreichen Sie uns: Freecall: Telefon: info@starcapital.de Seite 3

4 Vermögensfonds Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCap Winbonds +: Kleinere Brötchen? Nach einem Wertzuwachs von 14,2% in 2012 hat das neue Jahr verhaltener angefangen. Nach den ersten zwei Monaten liegen wir nur leicht im Plus. Dies liegt daran, dass wir von den Rentenmärkten angesichts der rekordtiefen Zinsen nicht unbedingt Rückenwind erhalten und auch die auf 16,8% leicht aufgestockte Aktienquote noch nicht so richtig positive Performancebeiträge liefert. Wir bleiben aber zuversichtlich, dass dieser defensive Vermögensfonds auch dieses Jahr wieder anständige Ergebnisse liefern wird. Fondsdaten zum 28. Februar 2013 Anlagekategorie Vermögensfonds defensiv WKN A0J23B ISIN LU Bloomberg-Ticker STARWIN LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 174,3 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 1.573,99 EUR Rücknahmepreis 1.528,15 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,37% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 29,6874 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,55 Sharpe Ratio Benchmark* 0,38 Volatilität seit Auflage 7,0% Information Ratio seit Auflage 68,9 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Verfall 2,7% Ø Restlaufzeit in Jahren 3,3 Modified Duration 2,3 * Benchmark: 80% REXP & 20% EuroStoxx 50 Zielgruppe Der StarCap SICAV Winbonds + eignet sich als Basisinvestment für mittel- bis langfristig orientierte Anleger, die eine ganzheitliche, defensive Vermögensverwaltung suchen und auf Kapitalerhalt Wert legen. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCap SICAV Winbonds + A - EUR 80% REXP & 20% EuroStoxx Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

5 StarCap SICAV Winbonds + Fondsbeschreibung Der StarCap SICAV Winbonds + bietet ein ganzheitliches und sicherheitsorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung des StarCapital-Fondsmanagements unter der Leitung von Peter E. Huber. Der Defensivfonds investiert antizyklisch in festverzinsliche Wert- papiere, die überwiegend in Euro notieren, und nutzt Aktienpositionen als Beimischung zur Optimierung seines Chance- Risiko-Profils. Der Kapitalerhalt steht im Zentrum der defensiven Anlagestrategie, welche auch auf aktuelle Erkenntnisse aus der Kapitalmarktforschung zurückgreift. Vermögensaufteilung zum 28. Februar 2013 Bonitäten- und Laufzeitstruktur Wandelanleihen 4,1% Staatsanleihen 9,5% Kasse 26,0% Unternehmensanleihen 43,2% Supranationale Anleihen 0,4% Aktien & Aktien- ETFs 16,8% Kasse 26,0% AAA 7,0% AA & A 8,7% BBB 9,2% Sonstige 28,8% Aktien (-ETF's) 16,8% Kein Rating 3,5% Kasse 26,0% 0-3 Jahre 18,1% 3-5 Jahre 16,0% 5-10 Jahre 19,3% > 10 Jahre 3,8% Aktien (-ETF's) 16,8% Wertentwicklung zum 28. Februar 2013 in Euro -7,6% +40,4% +9,6% -0,8% +14,2% +0,4% -2,5% +8,7% +2,5% +3,5% +6,8% -0,0% ,7% +7,8% +22,6% +59,1% +69,4% +0,5% +4,8% +13,8% +20,2% +30,3% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre seit Auflage StarCap SICAV Winbonds + 80% REXP & 20% EuroStoxx 50 Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Risiken Die flexible Berücksichtigung festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten ermöglicht Stabilität und Sicherheit der Anlage. Die Beimischung kleinerer Aktienpositionen erschließt zusätzliches Ertragspotenzial. Eine breite Investition in liquide Anleihen erhöht darüber hinaus die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Anleihen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die Berichte. Diese sind kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft ( 2, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxembourg) erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern (Stand: ).

6 Vermögensfonds Sauren: Huber Strategy 1: Missratener Februar! Das ist ärgerlich! Während der EuroStoxx 50 im Berichtsmonat 2,6% verlor, konnte der Weltaktienindex MSCI World um 3,8% zulegen. US-Aktien haben so richtig Fahrt aufgenommen und gleichzeitig notierte der Dollar deutlich fester. Da wir schwerpunktmäßig in europäischen Aktien investiert sind, konnten wir von dieser Entwicklung nicht profitieren. Noch schlimmer: Nach den italienischen Wahlen tendierten die südeuropäischen Börsen besonders schwach. Man kann nur hoffen, dass auch Komiker und Populisten ihr Land nicht an die Wand fahren wollen. Fondsdaten zum 28. Februar 2013 Anlagekategorie Vermögensfonds dynamisch WKN A0NE9D ISIN LU Bloomberg-Ticker STCHSTA LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 129,8 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 1.104,87 EUR Rücknahmepreis 1.072,69 EUR Verwaltungsvergütung 1,20% Gesamtkostenquote (TER) 1,59% ( ) Performance Fee ja Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 19,8979 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Positionen 6,375 % Fiat ,4% 5,875% MOL ,2% 6,75% Lafarge ,7% 7,125% Conti-Gummi ,5% 4,75% EDP ,4% 5% Portugal Telecom ,3% 6,75% Nokia ,1% OPAP 2,1% 5,375 Telefonica ,9% GBL 1,7% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,08 Sharpe Ratio Benchmark* 0,31 Volatilität seit Auflage 18,2% Information Ratio seit Auflage -9,2 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 4,4 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,8 Aktienquote 63,1% * Benchmark: 60% MSCI World in EUR / 40% JPM GBI in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode). 130 StarCapital Huber Strategy 1 A-EUR 60% MSCI World in EUR / 40% JPM GBI in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

7 StarCapital Huber Strategy 1 Fondsbeschreibung Der StarCapital Huber Strategy 1 bietet ein ganzheitliches und chancenorientiertes Vermögensmanagement auf Basis der jahrzehntelangen Erfahrung von Peter E. Huber. Der vermögensverwaltende Fonds strebt eine ausgewogene Vermögensstruktur mit Schwerpunkt auf Aktienanlagen an. Darüber hinaus kann er auch in Anleihen, Festgeld, Zertifikate, Rohstoffe, Währungen und Immobilienfonds investieren. Die Anlageschwerpunkte werden für ein optimales Chance-Risiko- Verhältnis je nach Marktphase auf Basis aktueller Kapitalmarktforschungsergebnisse flexibel gesteuert. Fondsstruktur zum 28. Februar 2013 Zielgruppe Kasse 6,4% Aktien Europa 45,7% Anleihen 29,2% Immobilienfonds 1,3% Aktien EM & Asien 9,8% Aktien Nordamerika 7,6% Der StarCapital Huber Strategy 1 eignet sich als Basisinvestment für langfristig orientierte Anleger, die eine auf Aktien fokussierte und breit diversifizierte Vermögensanlage suchen und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen temporär erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Wertentwicklung zum 28. Februar 2013 in Euro -30,6% +49,1% +10,1% -12,0% +14,3% +0,3% -14,0% +13,4% +16,2% +1,9% +6,8% +2,8% bis ,2% +5,6% +11,9% +14,9% +3,4% +6,9% +25,6% +26,9% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 60% MSCI World in EUR & 40% JPM GBI in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Durch die flexible Steuerung der Anlageschwerpunkte legt der Fonds in jeder Marktphase den Schwerpunkt auf die jeweils attraktivste Anlageklasse. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die Investition in gering korrelierte Anlageklassen erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des vermögensverwaltenden Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds kann in Anleihen investieren. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkurs- und Zinsänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die Berichte. Diese sind kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft ( 2, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxembourg) erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern (Stand: ).

8 Internationaler Aktienfonds Sauren: StarCap Starpoint: Amerika, du hast es besser! Während an den europäischen Börsen nach der Italien-Wahl wieder Angst und Unsicherheit regieren, marschieren die Kurse an der Wallstreet munter auf neue historische Höchststände zu. Die Konjunkturindikatoren fallen sehr positiv aus und zeichnen ein vorteilhaftes Bild von der aktuellen Wirtschaftslage in den USA. Entsprechend hat der Optimismus der Anleger bereits wieder ein beängstigend hohes Niveau erreicht. Wir trauen dem Frieden nicht, weil nicht höhere Einkommen den Konsum beflügeln, sondern zu Lasten der Sparquote wieder mehr ausgegeben wird. Fondsdaten zum 28. Februar 2013 Anlagekategorie internationaler Aktienfonds WKN ISIN LU Bloomberg-Ticker DGSTARP LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 184,6 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 5,00% Ausgabepreis 1.471,58 EUR Rücknahmepreis 1.401,50 EUR Verwaltungsvergütung 1,40% Gesamtkostenquote (TER) 1,68% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 17,1722 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Die 10 größten Aktienpositionen Berkshire Hathaway 2,5% Svenska Cell. 2,5% OMV 2,4% Vivendi 2,3% Aegon 2,2% Stora Enso 2,2% OPAP 2,1% Royal Dutch 2,0% Swisslife 2,0% Investor AB 1,9% Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 0,07 Sharpe Ratio Benchmark* -0,26 Volatilität seit Auflage 18,2% Information Ratio seit Auflage 64,2 Ø Kurs-Cashflow-Verhältnis 4,7 Ø Kurs-Buchwert-Verhältnis 0,8 Investitionsquote 78,8% * Benchmark: MSCI World in EUR Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCap SICAV Starpoint A-EUR MSCI World in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

9 StarCap SICAV Starpoint Fondsbeschreibung Der StarCap SICAV Starpoint investiert auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie in attraktiv bewertete Unternehmen und strebt eine überdurchschnittliche Wertentwicklung im Vergleich zur Benchmark an. Eine aktive Länder- und Branchenallokation setzt Schwerpunkte in den vielversprechendsten Regionen und berücksichtigt langfristige Wachstumstrends. Die flexible Steuerung der Investitionsquote auf Basis des StarCapital Risk-Protection-Systems, die Konzentration auf liquide Aktien sowie eine breite Diversifikation erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Fondsstruktur zum 28. Februar 2013 Zielgruppe Deutschland 7,6% Emerging Markets 5,5% Italien 10,5% Griechenland 4,4% USA 11,2% Österreich 9,4% Skandinavien 8,4% Schweiz 3,4% Sonstige 4,7% Goldminen 3,9% Der StarCap SICAV Starpoint eignet sich vor allem für langfristig und antizyklisch orientierte Anleger, welche schwerpunktmäßig in internationale Aktien investieren möchten und bereit sind, für überdurchschnittliche Ertragschancen erhöhte Kursschwankungen zu akzeptieren. Niederlande 9,7% Japan 11,2% Frankreich 10,1% Wertentwicklung zum 28. Februar 2013 in Euro +15,8% +4,2% -41,4% +40,3% +12,9% -14,4% +4,1% +1,3% +5,8% -3,4% -39,1% +23,0% +17,2% -4,5% +11,4% +5,9% ,1% -3,4% +5,1% -7,3% +123,8% +58,0% +3,8% +10,7% +29,4% +12,1% +53,9% -25,5% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCap SICAV Starpoint MSCI World in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Anleger partizipieren an der Entwicklung der internationalen Aktienmärkte auf Basis einer antizyklischen Investitionsstrategie. Eine breite Diversifikation, die Fokussierung auf liquide Wertpapiere und die flexible Steuerung der Investitionsquote erhöhen die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über jahrzehntelange Erfahrungen und nutzt systematisch Marktineffizienzen zugunsten einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung des Fonds. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Fonds erworben hat. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds kann durch Wechselkursänderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die Berichte. Diese sind kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft ( 2, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxembourg) erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 50 EUR (5,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern (Stand: ).

10 Internationaler Rentenfonds Sauren: EuroFondsNote: 2 StarCapital Argos: Euro-Aufwertung stockt! Fondsdaten zum 28. Februar 2013 Anlagekategorie internationaler Rentenfonds WKN ISIN LU Bloomberg-Ticker STCARGO LX Auflagedatum Fondswährung Euro Fondsvermögen 458,9 Mio. EUR Ausgabeaufschlag bis zu 3,00% Ausgabepreis 1.496,14 EUR Rücknahmepreis 1.452,56 EUR Verwaltungsvergütung 0,90% Gesamtkostenquote (TER) 1,19% ( ) Performance Fee nein Ertragsverwendung ausschüttend Ausschüttung je Anteil 48,3058 EUR ( ) Mindestanlage keine KAG Depotbank DZ PRIVATBANK S.A. Fondsmanager Vertriebszulassung AT, CH, DE, LU Während uns im Januar der starke Euro einen Strich durch die Rechnung machte, hat sich im Berichtsmonat die Lage umgekehrt. Die europäische Gemeinschaftswährung neigte auf breiter Front zur Schwäche. Davon profitierten unsere Fremdwährungsanleihen und der Anteilswert konnte um 0,7% zulegen. Die russischen Rubelbonds haben wir, wie angekündigt, gekauft. Russische Staats- und Unternehmensanleihen stellen jetzt mit knapp fünf Prozent Depotanteil das größte Kontingent an Fremdwährungsanleihen. Als Gegengewicht sind wir insgesamt im Euro übergewichtet. Die Absicherung im britischen Pfund haben wir mit schönem Gewinn zunächst einmal zugemacht. Risiko- & Bewertungskennzahlen Sharpe Ratio seit Auflage 1,17 Sharpe Ratio Benchmark* 0,15 Volatilität seit Auflage 5,6% Information Ratio seit Auflage 45,3 Charakteristika festverzinslicher Wertpapiere: Ø Rendite auf Verfall 3,4% Ø Restlaufzeit in Jahren 3,4 Modified Duration 2,6 * Benchmark: JPM GBI Global in EUR Zielgruppe Der StarCapital Argos eignet sich vor allem für konservative Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont, die mittels einer globalen Investition in festverzinsliche Wertpapiere ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Sicherheit und Ertrag anstreben. Wertentwicklung seit Auflage in Euro Die bisherige Wertentwicklung ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung (BVI-Methode) StarCapital Argos A-EUR JPM GBI Global in EUR Kontakt: Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland info@starcapital.de Web: freecall Tel.: Fax:

11 StarCapital Argos Fondsbeschreibung Der StarCapital Argos ist ein internationaler Rentenfonds, der durch Investitionen in festverzinsliche Wertpapiere aller Art den langfristigen Kapitalerhalt bei gleichzeitig überdurchschnittlichen Wertzuwächsen anstrebt. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Anleihen wird durch eine aktive Zinsstrategie permanent an die Kapitalmärkte angepasst. Außerdem können Teile des Fondsvermögens auch in Fremdwährungen und in Papieren von Emittenten mit geringerer Bonität angelegt werden, sofern dies das Chance- Risiko-Profil des Rentenfonds optimiert. Bonitätsstruktur zum 28. Februar 2013 Währungs- und Laufzeitstruktur BBB 14,1% A 6,7% AA 2,6% Wertentwicklung zum 28. Februar 2013 in Euro Sonstige 39,7% Kein Rating 1,5% Kasse 8,7% AAA 26,7% EUR 64,0% Sonstige 12,6% RUB 4,9% GBP 4,9% USD 4,9% PLN 4,8% NOK 3,9% Kasse 8,7% 0 1 Jahre 15,0% 1 3 Jahre 27,5% 3 5 Jahre 26,4% 5 10 Jahre 20,6% Sonstige 1,8% -0,2% +4,6% -9,5% +28,9% +11,1% -1,4% +14,5% +0,6% -4,5% -0,1% +17,8% -1,3% +13,8% +10,8% -0,3% -1,7% ,7% +9,0% +22,5% +44,1% +80,4% +103,9% +2,7% +0,8% +16,7% +40,5% +42,7% +43,0% seit Vormonat 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage StarCapital Argos JPM GBI Global in EUR Berechnung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten sind nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Chancen Das aktive Management festverzinslicher Wertpapiere unterschiedlicher Emittenten, Währungen und Laufzeiten generiert stabile und überdurchschnittliche Erträge. Die antizyklische Investitionsstrategie des Fonds nutzt Ineffizienzen an den Rentenmärkten optimal aus. Eine breite Diversifikation in liquide Anleihen erhöht die Sicherheit des Portfolios. Das vielfach prämierte StarCapital-Fondsmanagement verfügt über eine jahrzehntelange Erfahrung im Bereich der ganzheitlichen Vermögensverwaltung. Risiken Der Anteilswert kann starken Schwankungen unterliegen und jederzeit unter den Kaufpreis des Fonds fallen. Der Fonds investiert überwiegend in Anleihen. Deren Emittenten können zahlungsunfähig werden. Der Fonds kann durch Wechselkurs-, Zins- oder Bonitätsveränderungen negativ beeinflusst werden. Der Fonds kann in Schwellenländer investieren. Diese gelten als besonders risikoreich. Der Fonds darf in Derivate investieren. Dies kann mit erhöhtem Risiko verbunden sein Alle Rechte vorbehalten. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind: der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement sowie die Berichte. Diese sind kostenlos bei StarCapital AG, Ihrem Berater oder Vermittler, den Zahlstellen, der zuständigen Depotbank oder bei der Verwaltungsgesellschaft ( 2, rue Gabriel Lippmann, 5365 Munsbach, Luxembourg) erhältlich. Hinweise zu Chancen und Risiken sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Alle Aussagen wurden sorgfältig recherchiert, geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Für die Richtigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Die angegebene Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages sowie steuerlicher Faktoren (BVI-Methode, Quelle: Thomson Reuters). Bei einem Anlagebetrag von EUR über eine Anlageperiode von fünf Jahren würde sich das Anlageergebnis im ersten Jahr um den Ausgabeaufschlag in Höhe von 30 EUR (3,00%) sowie um zusätzlich individuell anfallende Depotkosten vermindern. In den Folgejahren würde sich das Anlageergebnis zudem um jene individuell anfallenden Depotkosten vermindern (Stand: ).

12 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Impressum Herausgeber:, 2, Rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach Tel: , Fax: Vertriebsstelle StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D Oberursel Deutschland: Tel: , Fax: Vertriebsstelle StarCapital Swiss AG, Burgstrasse 8, CH-8280 Kreuzlingen Schweiz: Tel: , Fax: Redaktion: Dipl.-Kfm. Peter E. Huber, Dipl.-Wirt. Inf. Norbert Keimling, Sonja Meides, Dipl. MSD Jan-André Huber Redaktion: Erscheinungsort: Luxemburg, Oberursel Quellenhinweis: Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt. Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital AG in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital AG in ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen. Dieses Dokument wurde redaktionell am 14. März 2013 abgeschlossen. 2013