Der aktuelle Zins-, Aktien- und Devisenmarktreport September 2017

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1 Der aktuelle Zins-, Aktien- und Devisenmarktreport September 2017 Hauptszenario 60% Negativszenario 30% Beschreibung Aktuelles Kapitalmarktumfeld Aktienmärkte nach den starken Kursanstiegen seit Jahresanfang und aufgrund hoher Gewinn- und Wachstumserwartungen an die Unternehmen nun im Konsolidierungsmodus. Bisher noch keinerlei Tapering-Ankündigungen von Seiten der EZB. Stärkste Wirtschaftsentwicklung in der Eurozone seit 10 Jahren. Der Euro hat in den vergangenen 6 Monaten zu fast allen Währungen aufgewertet. Quartalsberichte der Unternehmen zeigen solide Ergebnisse. Schuldenkrise bringt möglicherweise Übergang zur Haftungs- und Transferunion. Anziehende Inflation lässt Realverzinsung im negativen Bereich verharren. Zinsniveau bleibt auch unter Schwankungen für längere Zeit auf niedrigem Niveau. Suche nach Rendite könnte Aktienanlagen weiter begünstigen. Annahme / Ursachen Verschärfung der geopolitischen Krisenherde. Erneute Eskalation der Schuldenkrise in der Eurozone. Solidarität in der EWU bröckelt, Austritte weiterer Mitgliedsstaaten. Die Austrittsverhandlungen zwischen der EU und Großbritannien werden zum Rosenkrieg. Entwicklung in den Schwellenländern führt zum Einbruch des globalen Wachstums. Unternehmensgewinne und Aktienkurse brechen ein. Es kommt zu einer Flucht in Sicherheit (Risikoaversion steigt). Zinssätze der Euro-Krisenländer steigen wieder (Vertrauensverluste). Eine Schulden-Deflations-Spirale kommt in Gang. Mögliche Anlageklassen Aktien (global gestreut) Edelmetalle Währungsanleihen Immobilienfonds Mischfonds Bundesanleihen Unternehmensanleihen (Top Bonität) Liquidität Edelmetalle Positivszenario 10% Annahme / Ursachen Nachhaltige und schnelle Bereinigung der Staatsschuldenkrise. Hohe Reformbereitschaft und Umsetzung in den EU-Mitgliedstaaten. Zügige Beschleunigung des Weltwirtschaftswachstums. Schwellenländer inkl. China tragen mit einem hohen Beitrag zum Wachstum bei. Kräftig steigende Unternehmensgewinne und Aktienkurse. Kapitalmarktzinsen steigen, Inflationspotenzial vorhanden. Aktien (global gestreut) Rohstoffe Mischfonds Inflationsgesch. Anleihen Immobilienfonds

2 Zinsmarkt- Prognose Euribor Renditen 3 M 5 J 10 J aktuell -0,329% -0,34% 0,36% wahrscheinlich: Sep 17-0,30-0,20 0,50 Monatsdurchschnitt Nov 17-0,30-0,20 0,50 Jun 18-0,30-0,20 0,50 best case: Sep 17-0,40-0,70 0,00 Nov 17-0,40-0,70 0,00 Jun 18-0,40-0,70 0,00 worst case: Sep 17 0,00 0,00 0,60 Nov 17 0,00 0,00 0,75 Jun 18 0,00 0,00 0,75 Inflationsrate DE Datenaktualisierung aktuell 2,20 1,90 1,60 1,30 1,00 0,70 0,40 0,10-0,20-0,50

3 Aktienmarkt- Prognose DAX aktuell wahrscheinlich: Sep Monatsdurchschnitt Nov Jun best case: Sep Nov Jun worst case: Sep Nov Jun

4 Devisenmarkt- Prognose Zinsstruktur Staatsanleihen USA 2.00 Zinsstruktur Staatsanleihen Japan aktuell 1, wahrscheinlich: Sep 17 1, Monatsdurchschnitt Nov 17 1, Jun 18 1, best case: Sep 17 1, Nov 17 1, Jun 18 1, worst case: Sep 17 1, Nov 17 1, Jun 18 1, EUR/CHF EUR/GBP Zinsstruktur Staatsanleihen England 2.20 aktuell 1,14 0, wahrscheinlich: Sep 17 1,13 0,92 Monatsdurchschnitt Nov 17 1,11 0,92 Jun 18 1,10 0, best case: Sep 17 1,15 0,95 Nov 17 1,15 0,95 Jun 18 1,15 0, worst case: Sep 17 1,06 0,86 Nov 17 1,05 0,84 Jun 18 1,00 0,79

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