Investorenpräsentation September 2012

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1 Investorenpräsentation September 2012

2 Vorsicht bei zukunftsbezogenen Aussagen The following information contains certain forward-looking statements, relating to the Company s business, which can be identified by the use of forward-looking terminology such as estimates, believes, expects, may, are expected to, will, will continue, should, would be, seeks, pending or anticipates or similar expressions, or by discussions of strategy, plans or intentions. Such statements may include descriptions of the Company s investment and research and holdings and anticipated expenditures in connection therewith, descriptions of new products expected to be introduced by a portfolio company and anticipated customer demand for such products and products of a portfolio company in the Company s existing portfolio. Such statements reflect the current views of the Company with respect to future events and are subject to certain risks, uncertainties and assumptions. Many factors could cause the actual results, performance or achievements of the Company to be materially different from any future results, performances or achievements that may be expressed or implied by such forward-looking statements, including, without limitation: fluctuations in interest rates and currency values, changes in economic and political conditions, legislative or regulatory developments, technological developments and competition. Should one or more of these risks or uncertainties materialize, or should underlying assumptions prove incorrect, actual results may vary materially from those described herein as anticipated, believed, estimated or expected, and the reader is therefore cautioned not to place undue reliance on these statements. This material is not intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of shares of BB BIOTECH. This material may not be distributed within the United States or any other country where it may violate applicable law. 2

3 Agenda Wertentwicklung, Portfolio und Anlagestrategie Strukturierte Ausschüttungspolitik Anhang 3

4 Sektor Rückblick Das erste Halbjahr 2012 bescherte der weltweiten Biotech-Industrie trotz des ungünstigen makroökonomischen Umfelds beträchtliche Erfolge 1 Fortschritte bei R&D und Produktzulassungen behördliche Zulassung von acht neuen Biotech-Medikamenten zahlreiche R&D-Meilensteine erreicht anhaltend starker Newsflow zu klinischen Studien 2 Nachhaltiges zweistelliges Sektorwachstum 20% 10% 0% Jährliches Umsatzwachstum % 12.7% 12.8% 12.1% E 3 Zunehmende M&A-Aktivitäten innerhalb des Sektors Anmerkung: 1 auf Grundlage der durchschnittlichen Umsatzwachstumsraten der Biotech-Industrie (BAM-Schätzungen) 4

5 Marktperformance BB Biotech outperformte seit Jahresbeginn und während der letzten 12 Monate den Biotech-Sektor und den Schweizer Markt Gesamtrendite der Aktionäre 1,3 Relative Performance Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 60% 40% 49% 42% 49% 33% 55% 51% 90 20% 5% 7% 80 0% 2 BB BIOTECH SHS SPI NBI BB BIOTECH NAV 70 LTM YTD Jul-11 Sep-11 Dec-11 Feb-12 May-12 Jul-12 BB BIOTECH SHS SPI NBI BB BIOTECH NAV 2 Quelle: Bloomberg, 16. Juli 2012 Anmerkung: 1 einschliesslich Dividenden 3 in CHF (bereinigt um Währungsdifferenzen USD/CHF) 2 NBI = Nasdaq Biotech Index 5 80% 50% 20% (10%) 31% 2% 4% 29% 24% 65% 52% 52% 32% Celgene Actelion Vertex Gilead Incyte 77%

6 Portfolio: Wertentwicklung seit Jahresanfang 2012 Das Portfolio fokussiert sich auf innovative Arzneimittelentwickler mit attraktivem Wachstumspotenzial 1 Kernbeteiligungen (59.0% des Portfolios) Celgene Actelion Vertex Gilead Incyte Isis Pharmaceuticals Novo Nordisk -2.1% 29.5% 57.8% 26.9% 69.8% 87.4% 35.8% Celgene zieht Antrag zur Indikationserweiterung in Europa zurück positive Phase-lll-Ergebnisse für Macitentan bei PAH-Patienten solide Ph-ll-Daten für VX-809/VX-770 bei breiterer CF-Patientenpopulation solide Phase-ll-Daten für GS-7977 zur HCV-Behandlung Lancierung von Jakafi bei MF übertrifft Markterwartungen Gründung einer Partnerschaft mit Biogen Idec starke operative Performance 2 Mittelgrosse Beteiligungen (25.5% des Portfolios) Amylin Pharmaceuticals Immunogen Ariad Pharmaceuticals Halozyme Therapeutics Alexion Pharmaceuticals Biomarin Pharmaceutical The Medicines Company Human Genome Sciences -8.4% 40.7% 44.6% 36.4% 23.3% 32.2% 92.0% 170.7% Übernahmeangebot von BMS Veröffentlichung starker T-DM1-Daten positive Ergebnisse der 1. Phase-III-Studie mit T-DM1 bei BC FDA fordert zusätzliche Informationen für HyQ an GSK erhöht Angebot auf USD pro Aktie 3 Kleinere Beteiligungen (15.5% des Portfolios) Onyx Pharmaceuticals Swedish Orphan Biovitrum Optimer Glenmark Pharmaceuticals Theravance Bavarian Nordic Lupin Idenix Pharmaceuticals Dendreon Endocyte Achillion Pharmaceuticals -14.7% -14.2% 51.6% 70.2% 24.5% 32.3% 33.5% 39.3% 27.3% 28.7% 114.6% FDA-Beratungsausschuss empfiehlt Carfilzomib bei MM Markt nimmt Neuausrichtung des Unternehmens positiv auf Relovair-Update und GSK erhöht seinen Anteil langsamer als erwarte Lancierung, Wettbewerbsdruck Vertrag mit Merck über Entwicklung und Vermarktung von Vintafolide Anmerkung: Juli

7 Anpassungen der Anlagestrategie Wir haben das Anlageportfolio diversifiziert und unser Engagement in strukturellen Wachstumsmärkten ausgebaut Reallokation und Neupositionierung des Portfolios Neue Beteiligungen seit Juni 2011 Top 6-10: 18% Top 5: 60% Celgene 17% Actelion 16% Vertex 12% Gilead 10% Novo Nordisk 6% Incyte 6% Immunogen 3% Dendreon 3% Isis 3% Micromet 3% Other 23% Name des Unternehmens Marktwert (CHF in Mio.) in % der Wertpapiere Ariad The Medicines Company Human Genome Sciences Onyx Pharmaceuticals Swedish Orphan Biovitrum Glenmark Juni 2012 Top 6-10: 27% Top 5: 52% Celgene 12% Actelion 12% Vertex 9% Gilead 8% Incyte 7% Isis 6% Novo Nordisk 6% Amylin 4% Immunogen 4% Ariad 4% Other 27% Theravance Lupin Dendreon Endocyte Achillion Pharmaceuticals Strides Arcolab Intercell Radius Health Anmerkung 1: seit 31. März

8 Aufteilung des Portfolios Der Hauptfokus gilt US-Mid-Caps, die auf ungedeckten medizinischen Bedarf abzielen, insbesondere bei onkologischen und infektiösen Erkrankungen Weiterhin starker Fokus auf Krankheiten mit ungedecktem medizinischen Bedarf 1 Schwergewicht von Beteiligungen in US- Unternehmen im Portfolio 1 Mid-Caps mit vielversprechenden Produkten und idealem Chance- Risiko-Profil 1 7.3% 3.0% 8.5% 1.5% 3.0% 9.0% 5.0% 15.0% 10.9% 30.9% 11.8% 13.5% 35.0% 47.0% 14.3% 20.1% 75.2% Oncology Cardiovascular diseases Metabolic diseases Infectious diseases Orphan diseases Others USD DKK/SEK EUR CHF INR >30bn 1bn-5bn <500m 5bn-30bn 500m-1bn Emerging markets Anmerkung: Juni 2012, in % der Wertpapiere 8

9 Portfolio per 30. Juni % 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% Celgene Actelion Vertex Gilead Incyte Isis Pharmaceuticals Novo Nordisk Amylin Pharmaceuticals Immunogen Ariad Pharmaceuticals Halozyme Therapeutics Alexion Pharmaceuticals Biomarin Pharmaceutical The Medicines Company Human Genome Sciences Onyx Pharmaceuticals Swedish Orphan Biovitrum Optimer Glenmark Pharmaceuticals Theravance Bavarian Nordic Lupin Idenix Pharmaceuticals Dendreon Endocyte Achillion Pharmaceuticals Strides Arcolab Intercell Probiodrug* Radius Health* * Private Equity NEUE POSITIONEN The Medicines Company - Onyx Pharmaceuticals - Intercell Exit wegen M&A Transaktionen - Micromet - Pharmasset - Amylin - Human Genome Sciences Neue Positionierung des Portfolios seit Reduktion der Kernpositionen - Fokus auf small/mid caps - Fokus auf innovative und effektive Medikamente mit attraktivem Kosten/Nutzen Profil 9

10 Positiver Ausblick für 2012 Wir sind weiterhin begeistert vom künftigen Potenzial des Biotech-Sektors und den Aussichten unserer Portfoliounternehmen Schlüsselthemen der Branche Defensive Eigenschaften und Einfluss auf künftiges Wirtschaftswachstum Steigende Zahl neuer Produktzulassungen Rekordstand bei Produkten im klinischen Stadium und bei jährlichen R&D Ausgaben innerhalb der Branche Weitere Fokussierung auf die Entwicklung hochwertiger Medikamente Schnelleres Tempo bei Branchen-konsolidierung und Lizensierungen Unternehmensspezifische Impulsgeber Revlimid: Zwischenergeb. Phase-III (Erstlinientherapie Myelom) Apremilast: Phase-III-Ergebnisse (Schuppenflechte) Abraxane: Phase-III-Ergebnisse (Bauchspeicheldrüsenkrebs) Macitentan: Phase-III-Ergebnisse (Morbidität/Mortalität) Ponesimod: Phase-II-Ergebnisse (Schuppenflechte) Restrukturierung zwecks Rentabilitätssteigerung VX-661/809: Phase-II-Ergebnisse (Mukoviszidose) VX-787: Phase-II-Ergebnisse (Grippe) VX-765: Phase-II-Ergebnisse (Epilepsie) Quad: mögliche Zulassung (HIV) GS-7977: Phase-II-Ergebnisse (HCV, G1) GS-7977: Phase-III-Ergebnisse (HCV, G2/3) Degludec/DegludecPlus: US-Zulassung (Typ 1/2 Diabetes) Victoza: Phase-III-Ergebnisse (Fettleibigkeit) 10

11 Neue Produkte als Wachstumstreiber ZULASSUNGEN 2011 Dificid Optimer Incivek Vertex Complera Gilead Benlysta HGS Soliris (neue Indikation) Alexion Jakafi Incyte 2011 ~ jüngst zugelassen 2012E 2013E Peak Umsatz ~ > 200 ~ 180 > 140 >2 000 > 500 > 350 > 500 > ~ > ~1 000 ~ ~ > 80 > 250 ~ E 2013E Peak Umsatz ZULASSUNGEN 2012 Kalydeco Vertex Bydureon Amylin Kyprolis Onyx Quad Gilead Degludec Novo Nordisk Kynamro in EU Isis/Sanofi zugelassen zugelassen zugelassen ~ 100 ~ 500 > >150 > 400 > >10 > 100 > >50 > 500 > >250 > 800 > ~ 30 ~ 500 Quelle: Bellevue Asset Management Research. Alle Angaben in USD Mio. 11

12 Erwartete Zulassungen aus dem BB Biotech Portfolio bis 2015 Die Vielzahl an Zulassungen und Indikationserweiterungen sind starke Wachstumstreiber für den Biotechnologie-Sektor Dificid Optimer Incivek Vertex Complera Gilead Benlysta HGS Jakafi Incyte Soliris ahus Alexion Kalydeco Vertex Bydureon Amylin Kyprolis Onyx Quad Gilead Degludec Novo Nordisk Kynamro Isis/Sanofi Firdapse BioMarin Jakafi in EU Incyte/Novartis Galns Biomarin Metreleptin Amylin T-DM1 2 nd line mbc Immunogen/Roche Macitentan Actelion sq Herceptin Halozyme/Roche sq Rituxan Halozyme/Roche Kynamro in USA Isis/Sanofi Revlimid front line MM Celgene Selexipag Actelion rfix SOBI/Biogen Idec GS 7977 G2/3 HCV Gilead (ex Pharmasset) Oritavancin MDCO HyQ Halozyme/Baxter GS 7977 Gilead rfvlll SOBI/Biogen Idec Relovair Asthma Theravance T-DM1 1 st line mbc Immunogen/Roche VX-809 Cystic Fibrosis Vertex Zulassungen als Wachstumstreiber Innovative Medikamente für diverse Pathologien Wichtige neue Therapien in Entwicklung für rare Krankheiten oder mit spezifischer Indikation ex Investitionen in Indien Quelle: Bellevue AM Research 12

13 Agenda Wertentwicklung, Portfolio und Anlagestrategie Strukturierte Ausschüttungspolitik Anhang 13

14 Strategieüberprüfung Nachhaltige Kapitalsteigerung durch Investments in wachstumsstarke Biotech- Unternehmen bei strukturierter Ausschüttungspolitik mit angestrebter Rendite von rund 10% p.a. 1 Strukturierte Ausschüttungspolitik Jahresrendite für die Aktionäre von rund 10% steuereffiziente Barausschüttungen von rund 5% p.a. (Vorschlag auf der GV 2013: CHF 4.50 pro Aktie) 1 kontinuierliche Aktienrückkäufe von rund 5% p.a. (Rückkauf von etwa Aktien bis zur GV 2013) 1 2 Überprüfung und ständige Anpassungen der Anlagestrategie Steigerung der Zahl selektiver Anlagekriterien Fokussierung auf hochinnovative und wachstumsstarke/margenstarke Unternehmen stärkere Berücksichtigung struktureller Wachstumsmärkte (z.b. Indien) 3 Neuordnung der Gebührenstruktur (Pauschalgebühr) einfache und vorhersehbare Pauschalgebühr von 1.2% seit 1. Jan gültig Gebühr gilt bis zu eine Marktkapitalisierung von CHF1.0 Mrd.; ihre Obergrenze liegt also bei CHF 12 Mio. keine zusätzlichen fixen oder erfolgsabhängigen Komponenten Anmerkung: 1 vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre 14

15 Strukturierte Ausschüttungspolitik Ziel ist eine jährliche Rendite von rund 10% durch eine Kombination aus steuereffizienten Barausschüttungen und kontinuierlichen Aktienrückkäufen 1 Jährliche steuereffiziente Barausschüttung von rund 5% 1 Barausschüttung im Umfang von rund 5% des Aktienkurses Zahlung erfolgt aus den bestehenden Kapitaleinlagereserven in Höhe von rund CHF 400 Mio. sie unterliegt in der Schweiz keiner Quellensteuer 2 Jährliche Aktienrückkäufe von rund 5% 2 Weiterführung des laufenden Aktienrückkaufprogramms bis zur GV 2013 Rückkauf von 4.8% der ausstehenden Aktien bis zur GV 2013 künftige Aktienrückkäufe von 5% des aussehenden Aktienkapitals geplant 3 Verzicht auf spezielle Ziele beim NAV- Abschlag externe Faktoren haben beträchtlichen Einfluss auf den Abschlag zum NAV enger Zielkorridor erwies sich als weder effektiv noch haltbar Board sieht daher zukünftig von speziellen Zielen für den NAV-Abschlag ab stetes Bemühen, den Abschlag im besten Interesse von Unternehmen und Aktionären zu managen Anmerkungen: 1 vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre und der Verfügbarkeit von Kapitalrücklagen 2 vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre 15

16 Number of Index Positions Leistungsvergleich der Barausschüttungen BB Biotech bietet eine sehr attraktive Barausschüttung im Vergleich mit internationalen Aktienindizes sowie mit Biotech- und Gesundheits-Trusts Ranking der Dividendenrendite der BB Biotech AG Vs Aktienindizes Dividendenrendite der BB Biotech AG vs anderen Biotech- und Gesundheits-Trusts 625 6% /217 2/119 16/71 5% 4% 5.0% 25 9/30 10/40 4/30 3% 2.9% 5 2% 2.0% 1% 1 SPI DAX MIB NBI TECDAX STAR INDEX 0% 0.0% 0.0% Biotech Growth Trust International Biotechnology Worldwide Healthcare Trust Polar Capital Global Healthcare BB Biotech AG Quelle: Bloomberg, Stand: 17. Juli

17 BB Biotech eine einzigartige europäische Erfolgsgeschichte BB Biotech bietet eine attraktive langfristige Rendite kombiniert mit einer strukturierten Ausschüttungspolitik Nachhaltige Kapitalsteigerung durch Investments in wachstumsstarke Biotech- Unternehmen bei strukturierter Ausschüttungspolitik mit angestrebter Rendite von rund 10% p.a. Konzentriertes Portfolio: Gesellschaften mit interessanter Pipeline, Produkten auf dem Markt und Fokus auf Risiko Minimierung Einzigartige Struktur als börsennotierte Beteiligungsgesellschaft mit hoher Transparenz für Investoren BB Biotech ist eine einzigartige Gelegenheit für europäische small/mid cap Investoren BB Biotech fokussiert auf den nicht-zyklischen Wachstumssektor der Biotechnologie 19 Jahre Track Record 17

18 Agenda Wertentwicklung, Portfolio und Anlagestrategie Strukturierte Ausschüttungspolitik Anhang 18

19 Anhang Über uns BB Biotech eine europäische Erfolgsgeschichte BB Biotech AG wurde als Beteiligungsgesellschaft im November 1993 in der Schweiz gegründet BB Biotech AG zählt zu den grössten und erfahrensten Biotech Investoren in Europa mit AuM CHF 1.3 Mrd. (Stand ) BB Biotech Aktien werden an drei Börsenplätzen gehandelt: Zürich, Frankfurt, Mailand BB Biotech AG stützt sich auf aktive Vermögensverwaltung basierend auf wissenschaftlicher, medizinischer und finanzwirtschaftlicher Expertise 19 Jahre Track Record 19

20 Anhang Verwaltungsrat Name Titel Funktion/Background Prof. Dr. med. Thomas Szucs VR Präsident im VR seit Epidemiologe, Gesundheitsökonom an den Universitäten Zürich und Basel - VR Präsident der Helsana Gruppe - ex Roche Dr. Clive Meanwell Vizepräsident im VR seit Gründer und CEO der The Medicines Company - ex MPM Capital - ex Roche Dr. Erich Hunziker Board Member im VR seit VR Mitglied der Holcim Gruppe - ex CFO der Roche Gruppe - ex Diethelm-Keller Gruppe 20

21 Anhang Investment Team Name Funktion Background Dr. Daniel Koller Biochemiker, PhD - Head Management Team BB Biotech - seit 2004 im BB Biotech Team - Fokus: kardiovaskuläre Krankheiten - ex Cytos, ex UBS Felicia Flanigan Ökonomin, MBA - seit 2004 im BB Biotech Team - Fokus: Onkologie, Infektionskrankheiten - ex SG Cowen Dallas Webb Mikrobiologe, Ökonom - seit 2006 im BB Biotech Team - Fokus: Onkologie, Antibiotika, Diabetes - ex Stanford Group Company Dr. Tazio Storni Biochemiker, PhD, CFA - seit 2011 im BB Biotech Team - Fokus: Immunologie, Zentrales Nervensystem - ex Cytos, ex UBS GAM Lydia Bänziger Biochemikerin - seit 2011 im BB Biotech Team - Analystin 21

22 Anhang Performance in USD YTD seit BB BIOTECH NAV BB BIOTECH Aktie NBI NAV: +46.4% Aktie: +42.9% NBI: +30.2% NAV: %* Aktie: %* NBI: % *inkl. Dividende Quelle: Bloomberg, Indexierte Performance in USD 22

23 Performance Performance in CHF YTD seit BB BIOTECH NAV BB BIOTECH Aktie SPI NAV: +49.7% Aktie: +46.1% SPI: +12.2% NAV: %* Aktie: %* SPI: % *inkl. Dividende Quelle: Bloomberg, Indexierte Performance in CHF 23

24 Wachstumszuwachs Anhang Anlagephilosophie Celgene Gilead Big Pharma Big Cap Anlagephilosophie Fokus auf profitable & mid cap Unternehmen mit interessanter Pipeline Langfristige Beteiligungen in ausgesuchten Unternehmen Yield Target: 15% p.a. Break-Even Isis Vertex Incyte Mid Cap Portfolio 5-8 Kernbeteiligungen Diversifikation durch kleinere Positionen 10% Private Equity möglich Probiodrug Radius Health jung attraktiv Investitionsfokus Private Equity reif Zeit Währung USD Anteil ca. 75% Hedging möglich Investmentgrad 95% - 115% 24

25 Anhang Investmentprozess Kontinuierliche Industrie Analyse Due Diligence Investment Überwachung INDIKATION KRANKHEIT PLATTFORM TECHNOLOGIE WIRKMECHANISMUS PRODUKTE / MEDIKAMENTE GESELLSCHAFTEN Innovation Management IP Finanzdaten Pharmako Ökonomie INVESTMENT Klinische Daten Medizinische Konferenzen Risko Management UNIVERSUM 800 GESELLSCHAFTEN FOCUS 300 GESELLSCHAFTEN FINANCIAL MODELS 100 GESELLSCHAFTEN STOCK SELECTION GESELLSCHAFTEN Interviews mit Ärzten und Spezialisten Monatliche VR Sitzungen Finanzmodelle Medizinische Konferenzen Strategie-Meeting Risk Tool Swissquant Wissenschaftliche Literatur Regelmässige Besuche Treffen mit Management Quelle: Bellevue Asset Management Research 25

26 Anhang Anlagestrategie BB Biotech strebt attraktive Kapitalerträge an und investiert zu diesem Zweck in die vielversprechendsten Biotech-Unternehmen. 1 Anlageuniversum Biotech-Unternehmen rund um die Welt mit klarem Fokus auf Public Equity- Investitionen 2 3 Auswahlkriterien Anlagestil Innovative Unternehmen aus dem medizinischen Biotech-Sektor, die die viel versprechendsten Therapien/Wirkstoffe der nächsten Generation entwickeln, was dem Investitionskandidaten die besten Wachstumschancen beschert Der Anlageprozess ist auf die strikte Fundamentalanalyse und die aktive Verwaltung eines konzentrierten Portfolios ausgerichtet 4 Zielrendite Jede Beteiligung soll ihren Wert über den Anlagezyklus (klinische Entwicklung, Zulassung, Umsatz- und Gewinngenerierung) von vier Jahren verdoppeln 26

27 Appendix Biotechnologie ein Wachstumssektor innerhalb Healthcare * Marktkap. USD * Umsatz 2011 USD * Wachstum 2011 * Umsatz 2012 E USD Wachstum E PHARMA 1410 bn 580 bn 3% 565 bn 2-3% BIOTECHNOLOGY 410 bn 95 bn 12% > 105 bn 10% MEDTECH 423 bn 325 bn 4% 340 bn 4% GENERICS 125 bn 50 bn 3% 54 bn 3-4% * estimates $28'184 58% $44'605 19% $52'920 Total weltweite Biotech Verkäufe (in USD Mrd.) 8% 8% 12% 11% 13% 14% 26% $66'599 $76'074 $85'770 $94'981 $107'502 $115'884 $125'722 9% $137' E 2012E 2013E 2014E 2015E Total weltweite Biotech Verkäufe, inkl. Insulin von Novo Nordisk Quelle: Bellevue Asset Management Research, Schätzungen. 27

28 Performance / [%] Appendix Biotechnologie grosses Potential Durchschnittliches Wachstum p.a. 22% 5000% 9% 9% 8% 12% 13% 13% 15% 20% 31% 8% 8% 8% BB Biotech estimates 37% 25% P/E % 500% 20% 37% 26% 24% NBI Biotechnology Index Biotech Industry Revenue Growth 100% 19% 20% 15% 8% 20% 29% P/E 30 P/E % Quelle: Bloomberg, BB Biotech Schätzungen. 28

29 Anhang Attraktive Bewertungen interessantes Wachstum BB Biotech Preis Marktkap. 2012E EPS 12-15E 12-15E 2012E Lokalwährung ($Mrd.) PE Wachstum PEG Umsatz ($Mio.) 27-Aug-12 Vertex % 0.9 1'900 Celgene % 0.8 5'734 Gilead % 0.4 9'115 Actelion % 0.4 1'850 Novo Nordisk % '116 Alexion % Durchschnitt % '628, Pharma Preis Marktkap. 2012E EPS 12-15E 12-15E 2012E Lokalwährung ($Mrd.) PE Wachstum PEG Umsatz ($Mio.) 27-Aug-12 Roche % '997 Johnson&Johnson % '386 Abbott % '832 Novartis % '781 Merck % '547 GSK % '318 Durchschnitt % '310 Quelle: Bloomberg,

30 Anhang Healthcare Trend: M&A Aktivitäten halten an Zielgesellschaft Käufer Datum Deal Summe (in USD Mio.) Prämie * HGS Glaxo Smith Kline July % Amylin Bristol-Myers Squibb Juni % Ardea Astrazeneca April % Micromet Amgen Januar % Inhibitex Bristol-Myers Squibb Januar % Pharmasset Gilead November % Sanitas Valeant Mai % Nycomed Takeda Mai na Cephalon Teva Mai % Cellestis Qiagen April % Inspire Merck April % Celera Quest Diagnostics März % BioVex Amgen März na Plexxikon Daiichi Sankyo Februar na Clinical Data Forest Labs Februar % Genzyme Sanofi Februar % Quelle: Bellevue Asset Management Research 30

31 Verwaltungsgebühr p.a. Anhang Gebührenmodell: Ziele und Ausgestaltung Zeitgemässes, transparentes und kompetitives Gebührenmodell, welches sich an vergleichbaren internationalen Standards für Anlageprodukte (Bsp. Anlagefonds) orientiert Gesamtentschädigung (sog. «All-in Fee») für die mandatierte Vermögensverwalterin und Verwaltungsrat Verzicht auf zukünftige erfolgsabhängige und weitere Vergütungen an die Vermögensverwalterin und den Verwaltungsrat Verwaltungsgebühr auf 1.2% p.a. fixiert, bei gleichzeitiger Einführung einer absoluten Entschädigungslimite («cap») bei einer Marktkapitalisierung von CHF 1 Mrd. Orientierung der künftigen Gesamtkostenbelastung (sog. «TER») am historischen Durchschnitt der Gesellschaft und vergleichbarer Konkurrenzangebote 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% Market Cap per Market Cap BB Biotech in CHF Mrd. 31

32 Kontakt Dr. Daniel Koller, Dr. Silvia Schanz, Bellevue Asset Management Seestrasse 16 CH-8700 Küsnacht Tel Fax