Alternative Wachstumsfinanzierung für den Mittelstand Von der Unternehmensanleihe bis zur Beteiligung

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1 Alternative Wachstumsfinanzierung für den Mittelstand Von der Unternehmensanleihe bis zur Beteiligung 7. Familienunternehmer-Konferenz IMAP Juli 2012 M&A Consultants AG Februar 2011 Peter A. Koch Mathias Weidner

2 Gliederung Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung 1. Einleitung 2. Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung 2.1 Finanzierungsformen und Kriterien der Bonitätsbeurteilung 2.2 Handlungsempfehlungen zur Zukunftsplanung 2.3 Praxisbeispiele 3. Die BondM Anleihe 4. Fazit 2 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

3 1. Einleitung Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung Die Eurokrise und die verschärften Bankenregulierungen durch Basel III stellen die Finanzinstitute und Unternehmen vor neue Herausforderungen Krise in der Finanz- und Realwirtschaft Krise in der Eurozone Minderung des haftenden Eigenkapitals der Finanzinstitute Basel III erhöht die Anforderungen an die Eigenkapitalhinterlegung sämtlicher Risikoklassen bei der Vergabe von Krediten Gefahr einer Kreditklemme? Unternehmen können den hohen Bonitätskriterien teils nicht entsprechen und müssen auf andere Finanzierungsformen ausweichen Folge Zurückhaltung im Kreditgeschäft Kreditvergabebedingungen verschärfen sich Alternative Finanzierungsformen werden zunehmend attraktiver 3 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

4 Trendwende vom klassischen Bankkredit hin zu alternativen Finanzierungsquellen Neue Anleihen und Kredite der Banken (Mrd. )* 400 Bankkredite *Konsortialkredite der Banken Unternehmensanleihe Quelle: In Anlehnung an FAZ, Banken leiden unter hohen Funding-Kosten, da sich unbesicherte Bankanleihen heute kaum noch verkaufen lassen dies wird sich im Pricing niederschlagen. (Finance Magazin, ) Weltweiter Kapitalbedarf der Unternehmen in den kommenden 5 Jahren zwischen 43 und 46 Billionen Dollar 30 Billionen Dollar um auslaufende Finanzierungen wie z.b. Mezzanine, Anleihen, etc. zu erneuern (Maturity Wall) (FAZ, ) Das zu refinanzierende Kreditvolumen in Westeuropa liegt 2012 bei ~330 Mrd. und 2013 bei geschätzten 260 Mrd. (Finance Magazin, Mai 2011) Emissionsvolumen von Unternehmensanleihen (auch von Banken) steigt global um ca. 4% auf rund 1,3 Billionen Dollar (Citygroup, 2012) 4 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

5 Genutzte Finanzierungsmöglichkeiten nach Unternehmensgrößenklassen* (in %) Unternehmen verwenden durchschnittlich drei bis vier verschiedene Finanzierungsinstrumente Die Breite der Finanzierungsbasis wächst mit der Größe des Unternehmens Kleine Unternehmen greifen vorwiegend auf Gesellschafterdarlehen und Bankkredite zurück 5 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner *Umfrageergebnisse einer Studie der Unternehmensberatung Roland Berger, Finanzierung im Mittelstand 01/2012

6 2.1 Finanzierungsformen und Kriterien der Bonitätsbeurteilung Risiko-Rendite-Relation verschiedener Finanzierungsformen* Rendite Erwartete Risiko-Rendite-Relation Eigenkapital & eigenkapitalnahe Instrumente Mezzanine Finanzierungsinstrumente Fremdkapital & fremdkapitalnahe Instrumente Risikoloser Zinssatz 6 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner Risiko Je größer das Risiko, desto höher der Renditeanspruch der Kapitalgeber *Darstellung aus Sicht eines Kapitalgebers Quelle: Achleitner, A.-K., und Wahl, S., 2004

7 Verwendung alternativer Finanzierungsmöglichkeiten Eigentümerwechsel und Eigentümerkonzentration Wachstumsfinanzierungen Refinanzierungen Management Buyouts Leveraged Buyouts Corporate Restructuring Going Private Leverage build-ups Finanzierung von M&A-Transaktionen Finanzierung internen Wachstums Expansionsfinanzierung Pre-IPO-Finanzierung Rekapitalisierung Überbrückungsfinanzierungen 7 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

8 Merkmale verschiedener Finanzierungsformen (1) Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung Klassischer Kredit Schuldschein Anleihe Mittelstandsanleihe (BondM) Haftung d. Kapitalgebers Keine Haftung; Gläubigerstellung Keine Haftung; Gläubigerstellung Keine Haftung; Gläubigerstellung Keine Haftung; Gläubigerstellung Erfolgsbeteiligung Nein; Fixer Zinsanspruch; erfolgsunabhängig Nein; Fixer Zinsanspruch; idr 0,25-0,5% höher als bei vergleichbarer Anleihe Unterschiedlich; Fixer o. Variabler (orientiert am Referenzzinssatz) Zinsanspruch Nein; Fixer Zinsanspruch; erfolgsunabhängig Vermögensbeteiligung Nein; Nominalanspruch in Höhe der Gläubigerforderung Nein; Nominalanspruch in Höhe der Gläubigerforderung Nein; Nominalanspruch in Höhe der Gläubigerforderung Erfolgsabhängige Verzinsungsanteile Geschäftsführung Nein, ausgeschlossen Nein, ausgeschlossen Nein, ausgeschlossen Nein, ausgeschlossen Besicherung Kreditsicherheit Kreditsicherheit Keine Keine Liquiditätsbelastung Fix; Zinsen und Tilgung Fix; Zinsen und Tilgung IdR laufende Verzinsung i.h. des Coupons und Endfällige Rückzahlung des Nominalbetrages Laufende Verzinsung i.h. des Coupons und Endfällige Rückzahlung des Nominalbetrages Steuerbelastung Zinsen steuerlich absetzbar Zinsen steuerlich absetzbar Zinsen steuerlich absetzbar Zinsen steuerlich absetzbar 8 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

9 Merkmale verschiedener Finanzierungsformen (2) Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung Genussrecht (Mezzanine) Beteiligungsgesellschaften Factoring Leasing Haftung d. Kapitalgebers Je nach Ausgestaltung: EK oder FK Charakter Haftung in Höhe der Einlage Keine Haftung; Gläubigerstellung Keine Haftung; Gläubigerstellung Erfolgsbeteiligung Anteil am Gewinn u. Verlust/Fixer Zinsanspruch Anteil am Gewinn Nein; Fixer Zinsanspruch und Factoring Gebühr, erfolgsunabhängig Nein; Fixer Zinsanspruch; erfolgsunabhängig Vermögensbeteiligung In Höhe der Einlage/ Nominalanspruch i.h.d. Gläubigerforderung In Höhe der Einlage Nein; Nominalanspruch in Höhe der Gläubigerforderung Nein; Nominalanspruch in Höhe der Gläubigerforderung Geschäftsführung Nein; grds. Genussscheine kein Stimm-Mitspracherecht IdR dazu berechtigt (Stimm- und Kontrollrecht) Nein, ausgeschlossen Nein, ausgeschlossen Besicherung Keine Keine Keine Keine Liquiditätsbelastung Gewinnausschüttung/ Zinssatz Nicht fix; nur Gewinnausschüttung Fix; Zinsen + Factoring Gebühr (Abhängig von Anzahl der Rechnungen, Umsatz etc.) Laufende Verzinsung und teilweise Endfällige Rückzahlung eines vorvereinbarten Restwertes Steuerbelastung Gewinnbesteuerung/Zinsen steuerlich absetzbar Gewinnbesteuerung Zinsen + Gebühren steuerlich absetzbar Zinsen steuerlich absetzbar 9 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

10 Einordnungskriterien der Finanzierungsformen Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung Unternehmensgröße Laufzeit Kapitalbedarf Rating (Umsatz) Klassischer Kredit IdR betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer der Assets unbegrenzt unbegrenzt Internes Bankenrating Schuldschein 2 10 Jahre > 50t unbegrenzt Je nach Gläubiger Anleihe IdR 3 15 Jahre > 100 Mio. IdR > 250 Mio. Erforderlich; IdR guter Bonitätsnachweis Mitt.-Anleihe 3 8 Jahre IdR > 10 bzw. 20 Mio. Je nach Börse > 50 Mio. IdR erforderlich (guter Bonitätsnachweis) Genussrecht (Mezzanine) > 5 Jahre IdR > 0,5 Mio. IdR > 5 Mio. Internes Bankenrating Beteil.-gesellschaften* Private Equity bis 10 Jahre IdR 3 5 Jahre < 2,5 Mio. > 5 Mio. Nach KMU Kriterien > 15 Mio. Je nach Investor Factoring Wenige Monate unbegrenzt unbegrenzt Internes Rating Leasing 40-90% d. betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer der Assets unbegrenzt 10 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner unbegrenzt Internes Rating * z.b. Mittelständische Beteiligungsgesellschaft Baden - Württemberg

11 Ratingskalen verschiedener Kreditinstitute Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung IFD Ratingstufe: I II III IV V VI Commerzbank ab 5.0 Deutsche Bank iaaa-ibbb ibbb- - ibbb+ ibb+ - ibb- ibb- - ib+ ib+ - ib- ab ib- Dresdner Bank 1-5 6,7 8 9 (ggf.10) (ggf.10) HypoVereinsbank >7 KfW Bankengruppe BK1 BK2 BK2 - BK3 BK4 - BK5 BK5 - BK6 BK6 BV Risk Solutions Sparkassen Finanzgruppe Postbank paaa - pbbb pbbb - pbb+ pbb+ - pbb pbb - pb+ pb+ - pb ab pb- Volks- und Raiffeisenbanken d 1e - 2a 2b - 2c 2d - 2e 3a - 3b 3c - 3e PD-Bereich bis 0,3% 0,3 bis 0,7% 0,7 bis 1,5 % 1,5 bis 3% 3 bis 8% ab 8% 11 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

12 Zinsbänder in Abhängigkeit der Bonitätsbeurteilung (Jahresvergleich) Fremdfinanzierung in % (Prognose) Klassischer Kredit A+/A- BBB+/BBB- BB+/B- 5,0-6,5 6,5-8,5 8,5-11,5 5,5-7,0 7,0-9,5 9,5-13,0 5,5-7,5 7,5-10,5 10,5-13,5 5,0-7,5 7,5-10,5 10,5-13,5 5,5-7,5 7,5-11,0 11,0-14,0 5,5-8,0 8,0-12,0 12,0-15,0 Schuldschein A+/A- BBB+/BBB- BB+/B- 5,5-7,5 7,5-10,0 10,0-12,0 8,0-10,0 10,0-13,0 -* 7,5-10,0 10,0-13,0 -* 6,5-8,5 8,5-12,0 -* 6,0-7,5 7,5-11,0 11,0-13,0 6,0-8,0 8,0-10,0 10,0-12,5 Anleihe A+/A- BBB+/BBB- BB+/B- 5,0-7,0 7,0-9,0 9,0-11,0 7,0-9,0 9,0-11,0 11,0-14,0 6,0-8,0 8,0-9,5 9,5-12,5 5,5-7,0 7,0-8,5 8,5-11,0 6,0-8,0 8,0-10,0 10,0-12,5 5,0-7,5 7,5-9,5 9,5-12,5 Mittelstandsanleihe A+/A- BBB+/BBB- BB+/B- -* -* 6,5-9,0 -* 6,0-7,0 7,0-9,0 -* 7,0-8,5 8,5-10,0 Genussrecht Private Equity Gute Bonität Private Equity Mittl. Bonität Factoring Leasing *Kein Kapitalangebot und/oder keine Kapitalnachfrage vorhanden 12 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner Quelle: In Anlehnung an CAPMARCON, 2012

13 Ansatzpunkte in den Ratingsegmenten Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung Finanzen Management Markt Zukunft bes. Risiken Liquidität Verschuldungsgrad / Eigenkapitalquote Cash Flow Ausnutzung / Leverage Altersnachfolge (Familie / Extern) Qualität des Managements Gesellschafterstruktur Marktwachstum, Konjunkturunabhängigkeit relativer Marktanteil Alleinstellungsmerkmale Anschlussfinanzierung Auftragsentwicklung Investitionsbedarf Abhängigkeiten (Kunden, Lieferanten, Management, Geschäftsführende Altgesellschafter, ) Gesetzliche Rahmenbedingungen und Normen (ISO 31000) Kenne ich mein Rating? - Wo sind die Stellschrauben? - Wie wird es sich verändern? - Was kann ich tun? - Welche Maßnahmen werden ergriffen? Lösungsansätze - Unternehmergespräch/ Workshop Situationsanalyse - Systematische Suche nach EK-Partner/ Strategischer Partner - Nachfolgeregelung (MBI, MBO, Familie, ) - Unternehmenserweiterung gezielte Zukäufe - Sicherstellung Liquidität - Umschichtung Working Capital - Sale-Lease-Back - Finanzierungsmix 13 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

14 2.2 Handlungsempfehlungen zur Zukunftsplanung Durch rechtzeitiges Handeln den Unternehmenswert erhalten Wert Unternehmenswert Insolvenzverfahren oder komplette Liquidation Andere Verbindlichkeiten Wert Liquidation Normale Geschäftstätigkeit Finanzielle Schieflage Insolvenz Zeit Dingliche Sicherheiten Die Beurteilungen von Risiken und Bonitäten auf Seiten der Kapitalgeber verschärft sich Handlungsspielraum erhalten und Finanzierung zukunftsorientiert ausrichten 14 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

15 2.3 Praxisbeispiele Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung Zu spätes Handeln führt mittelständisches Familienunternehmen in die Krise Mio. Umsatz in der Automobilindustrie Familienunternehmen in der 4.Generation Aktuelles Management überfordert hohe Verluste & Abbau von Arbeitsplätzen Gesellschafter stunden Mietzahlungen Banken verlangen weitere Sicherheiten und EK-Zuschuss von Gesellschafter Folge Substanzverzehr und drohende Liquiditätskrise Tragik Zwei Jahre zuvor erhielten die Gesellschafter eine strategische Partnerschaftsanfrage 15 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

16 Finanzierungsmix ist der Schlüssel zum Erfolg Unternehmenswert wird durch Minderheitsbeteiligung realisiert Mittelständisches Unternehmen mit ~200 Mio. Umsatz sucht Minderheitsgesellschafter Mittelständische Beteiligungsgesellschaft ermöglicht MBI* Mittelständisches Unternehmen mit ~20 Mio. Umsatz sucht Nachfolgeregelung Schweizer Family Office kauft 25% der Anteile Finanzierung über Mittelständische Beteiligungsgesellschaft & Banken & EK Partner Unternehmer kann realisierten Unternehmenswert anderweitig investieren (Vermögensdiversifikation) MBI zahlt aus Cash Flow benötigtes Kapital zurück Family Office ist nicht Exit orientiert sondern sucht langfristiges Investment MBI-Team übernimmt 25% der Anteile mit Option auf weitere von EK Partner Win-Win Situation aller Akteure 16 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner *Management Buy In: Übernahme eines Unternehmens durch unternehmensfremde Manager

17 In die Zukunft investiert über Unternehmensanleihe Expansion durch Unternehmensakquisition Mittelständisches Unternehmen mit >200 Mio. Umsatz sucht Kapital für Wachstumsfinanzierung Unternehmensanleihe i.h.v. ca. 50 Mio. platziert Akquisition eines Unternehmens mit den gesuchten Geschäftsbereichen Finanzierung in zukunftsweisende Umwelttechnologien und erneuerbare Energien Strategische Neuausrichtung ermöglicht 17 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

18 3. BondM Anleihe Neue Möglichkeiten für den deutschen Mittelstand Die klassische Hausbank spielt zwar immer noch eine wichtige Rolle im Rahmen der Finanzierung deutscher Mittelständer, viele Unternehmen suchen aber häufig nach ergänzenden Finanzierungsformen, um Ihre Liquidität sicher zustellen Unternehmensanleihen sind bei Großkonzernen schon seit langem ein wichtiger Bestandteil der Finanzierungsstrategie Auch mittelständische Unternehmen entdecken zunehmend die Anleihe als Finanzierungsalternative und begeben diese immer öfter in Eigenemission, das heißt, die Anleihe wird vom Unternehmen selbst herausgegeben IMAP als zertifizierter Bondm Coach begleitet Sie von der ersten Idee bis zur Emission der Anleihe Anlässe für Anleiheemissionen Anstehende Refinanzierungsphasen Ende der verbrieften Mezzanine- Programme Auslaufen bestehender Kredite/Anleihen (Maturity Wall) Veränderung der Geschäftsmodelle einzelner Banken (Basel III) Unklare Eigentümerstruktur einzelner Banken Mögliche Akquisitionen 18 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

19 Das Bondm-Segment der Börse Stuttgart Spezielles Handelssegment für Unternehmensanleihen im Freiverkehr der Börse Stuttgart Insbesondere für Emittenten aus dem gehobenen Mittelstand wie Unternehmen des industriellen und industrienahen Mittelstands praktisch offen für alle Branchen und Geschäftsmodelle Emissionsvolumen einer Bondm-Anleihe beträgt in der Regel zwischen 25 und 150 Mio. Euro Kleine Stückelung (1.000,- Euro nominal) Ermöglicht Zugang zu privaten Anlegern und institutionellen Investoren (u.a. auch Family Offices, Vermögensverwalter, etc.) Finanzierungsformen ändern sich* Unternehmen schauen auf Flexibilität, Unabhängigkeit, Diversifikation und Refinanzierungskosten bei der Planung der Finanzausstattung Unternehmen suchen nach ergänzenden Wegen im Finanzierungsmix Unternehmen möchten sich von den Banken möglichst unabhängig machen Derzeit nicht vorgesehen sind Unternehmen aus den Branchen: Finanzdienstleister, Equity-Beteiligungsgesellschaften, KAGs, Immobilienprojektentwickler und Bauträger Quelle: Mittelstandsstudie 2009, NRW Bank 19 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

20 Vorteile für Emittenten Visibilität des Unternehmens im Handelssegment Bondm Zugang zu neuem, diversifiziertem Investorenkreis für die Emissionsplatzierung Privatanleger als stabiler Investorenkreis Chance auf langfristigen Zugang zum Kapitalmarkt Zulassungs- und Folgepflichten auf mittelständische Emittenten zugeschnitten Auswahl aktueller Emittenten Voraussetzung für die Zulassung ins Bondm Segment Mandatierung eines Bondm- Coach * Umfassende Informationen zum Unternehmen sowie zur Anleihe Aufnahme in den Freiverkehr Aufnahme in das Handelssegment Bondm Veröffentlichung eines BaFin gebilligten Wertpapierprospekts Emittentenrating * *Ausnahmenregelungen siehe Regelwerk vgl. hierzu 20 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

21 Umfassende Informationspflichten für Emittenten sichern die Markttransparenz und schaffen Vertrauen 1. Zulassungsvoraussetzung* 2. Folgepflichten* Mandatierung eines Bondm-Coachs Umfassende Informationen zum Unternehmen sowie zur Anleihe Veröffentlichung eines BaFin gebilligten Wertpapierprospekts Emittentenrating Stückelung der Anleihe Bondm-Coach Betreuung Veröffentlichung des testierten Jahresabschlusses (HGB ausreichend) Veröffentlichung eines Halbjahresabschlusses (Testat nicht notwendig) Jährliches Folgerating Quasi-Ad-hoc -Mitteilungen *Detaillierte Voraussetzungen, Folgepflichten sowie Ausnahmenregelungen siehe Regelwerk Quelle: Börse Stuttgart 21 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

22 Idealtypischer Projektverlauf Von der Idee zur Platzierung Phase 0: Vorabanalyse Indikative Unternehmensanalyse Vorprüfung Finanzstruktur und Finanzierungsoptionen Phase 1: Unternehmensanalyse Indikative Unternehmensanalyse Vorprüfung Finanzstruktur und Finanzierungsoptionen Phase 2: Credit Story Verbindung quantitative und qualitative Unternehmensanalyse Ausarbeitung Credit Story Phase 5: Dokumentation/ Genehmigung Unterstützung bei Prospekterstellung BAFIN Prüfung und Genehmigung Phase 4: Anleihenstrukturierung Konditionierung der Anleihe Platzierungs-/ Emissionskonzept Phase 3: Rating Rating Advisory Aufbereitung ratingrelev. Informationen Phase 6: Platzierung Organisation Marketing, Roadshow Mittelverwendung Important Success Factors: Communication & Credit Story Quelle: Börse Stuttgart Mittelwirkung Mittelrückführung 22 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

23 Definition Zielanleger und Wahl der Ansprachewege Wichtiger Teil des Emissionskonzeptes Mögliche Platzierungswege Zielanleger BondM Zeichnungsbox der Börse Stuttgart über Hausbank oder Onlinebank Online-Zeichnungsportal auf Internetseite des Emittenten Broker Dealer, Selling Agents Privatanleger, Vermögensverwalter, Family Offices Privatanleger, Mitarbeiter, Kunden des Emittenten, Friends & Family Institutionelle Anleger Quelle: Börse Stuttgart 23 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

24 Kostenpositionen in Verbindung mit einer (Eigen-) Emission 1. Nutzung Plattform Börse Stuttgart BondM Zeichnungsbox Marketing- und Kommunikationsmaßnahmen Darstellung von Anleihe- und Unternehmensinformationen auf Homepage der Börse Stuttgart 2. Weitere Kostenpositionen Zahlstelle: Durchführung und Abwicklung Zeichnung, Coupon- und Tilgungsabrechnung BondM Coach Betreuung* Prospekterstellung Rating* 3. Optionale Positionen Eigene Presse- und Marketingaktivitäten, sonstige interne Aufwände Kommunikationsagentur *Detaillierte Voraussetzungen, Folgepflichten sowie Ausnahmenregelungen siehe Regelwerk Quelle: Börse Stuttgart 24 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

25 Emissionen im BondM Segment 150 Mio. 200 Mio. 80 Mio. 100 Mio. Start 50 Mio. 100 Mio. 50 Mio. 50 Mio. 30 Mio. 25 Mio. Mai 2010 Juli 2010 Sept Okt Nov Dez Jan Feb März 2011 April 2011 Mai 2011 Juli 2011 Okt März 2012 Transfer Transfer 30 Mio. 40 Mio. 50 Mio. 50 Mio. 75 Mio. 50 Mio. 25 Mio. 75 Mio. 80 Mio. 150 Mio. 50 Mio. Quelle: Börse Stuttgart 30 Mio. 25 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

26 Bondm Coach IMAP Erfolg durch Erfahrung Akkreditierung durch Börse Stuttgart nach strengem Auswahlverfahren Erforderliche fachliche Qualifikation und fundierte Erfahrungen im kapitalmarktorientierten Finanzierungssegment sind Voraussetzung Beurteilt Kapitalmarktreife der potenziellen Emittenten Berät und unterstützt Unternehmen bei der Erstnotiz sowie bei der Einhaltung der Folgepflichten gemäß bondm-regelwerk Emission ohne Begleitung eines Coaches nur im Ausnahmefall möglich 26 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

27 Unsere Bondm Leistung für Sie Unternehmensanalyse Emissionsberatung Folgeberatung Analyse der Finanzierungssituation des Unternehmens Prüfung von Covenants bestehender Kreditverträge Analyse der Finanzkennzahlen Ggf. Analyse der Finanzsituation der Garantin Analyse der mittelfristigen Planung Prüfung der Kapitalmarktfähigkeit Volumen der Anleihe Rang der Anleihe Gilt deutsches Recht? Girosammelverwahrung Laufzeit Festlegung Anteil Privat - Institutionell Kündigungsrechte des Emittenten Gewünschte Zeichnungsphase Rating-Indikation Couponindikation Investorenschutzklauseln Zeichnungsverfahren Folgerating Unterstützung bei Ad- Hoc-Meldungen Frühzeitige Rückzahlung Kommunikation 27 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

28 4. Fazit Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung Kreditvergabe wird teurer und restriktiver Finanzierungsmix zukunftsorientiert gestalten Private Equity Unternehmen / Beteiligungsgesellschaften mit einbeziehen Rechtzeitiges Handeln erhält Unternehmenswert Firmen mit guter Bonität haben ein Wahlrecht, Unternehmen mit schlechter Bonität.!! Trend geht zu alternativen Finanzierungsquellen wie z. B. BondM Anleihe Bietet Unternehmen eine völlig neue Art der Finanzierung Ermöglicht auch Privatanlegern den Zugang zum Investorenkreis 28 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

29 29 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner Bankenunabhängige Unternehmensfinanzierung von der Anleihe bis zur Beteiligung

30 Internationale Unternehmensberatung für Mergers & Acquisitions Spezialisiert auf mittelgroße Unternehmen In Zahlen: 49 Büros in 35 Ländern > 400 M&A-Professionals > 225 Transaktionen jährlich > 11,3 Mrd. US$ (2011) 30 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

31 Leistungen Unternehmerberatung Transaktionsberatung Unternehmensberatung Unternehmernachfolge (intern/extern) Sicherung Vermögenswert (Familienvermögen) Kapital-Optimierung (Eigen-/Fremdkapital) Bondm Coach Portfolioaufbau Direktbeteiligungen Family Offices Aufnahme neuer Gesellschafter Unternehmensverkauf Nachfolgeregelungen Verkauf non core Geschäftsfelder Management Buy-Outs und Buy-Ins Kooperationsstrategien Strategische Allianzen (Joint Venture / Fusion) Akquisitionsstrategien Unternehmenskauf Strategisches Wachstum Portfolio Erweiterung Internationalisierung Feasibility Studien Identifikation Werttreiber (fit for sale) Restrukturierung Kapitalzuführung Wachstumsfinanzierung Post Merger Integration 31 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

32 IMAP in Deutschland Klaus Basse, RA, Vorstand Karl Fesenmeyer, Vorstand Peter A. Koch, Vorstand Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Johann Löhn, Aufsichtsratsvorsitzender Dr. Philip von Boehm-Bezing, stellv. Aufsichtsratsvorsitzender 32 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

33 Das Team: Kreativ, erfahren und engagiert! Ingo Buck, Analyst Johannes Eckhard, Partner Karen Ernst, Rechtsanwältin Wilco Früh, Analyst Alexander Kamb, Analyst Dr. Franz X. Keilhofer, Partner Christoph Kloberdanz, Projektmgr. Nico Konrad, Projektmanager Manfred Moll, Partner Stefan Obert, Projektmanager Evelyn Piraino, Vorstandsassistentin Michael Rieder, Partner Elske Rook, Projektmanagerin Martin Schmitt, Projektmanager Jan Steinbächer, Projektmgr. Wolfgang Wagner, Partner Julia Weber, Projektmanagerin Mathias Weidner, Partner 33 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

34 Positionierung Partnergeführte M&A Beratung, unabhängig von Banken-, Finanzierungs- und Konzerninteressen Unternehmerisches und schnelles Handeln durch kundenindividuelle Teams (Kernteam meist 3 Personen) Systematische, bewährte Arbeitsweise (SYSTEM 8) Eingespielt auf den Mittelstand und seine Anforderungen Stärke in internationalen Transaktionen (60% cross border deals) 34 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

35 Weltweite Sektor Teams Bündelung von lokalem Wissen und Kontakten in den wichtigsten Märkten consumer energy & power Regelmäßiger Austausch über Marktentwicklungen und Marktchancen financials healthcare high technology materials Ressourcen und Knowledge Pool für sämtliche Projekte industrials retail 35 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

36 IMAP: Unauffällig präsent Global M&A Ranking 2011 Thomson Reuters 36 IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner

37 IMAP M&A Consultants AG Harrlachweg 1, D Mannheim Tel Fax Peter A. Koch, Vorstand Peter.Koch@imap.de Tel Mathias Weidner, Partner Mathias.Weidner@imap.de Tel IMAP M&A Consultants AG 19. Juli 2012 Peter A. Koch und Mathias Weidner