Asset Allokation im aktuellen Marktumfeld

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1 Asset Allokation im aktuellen Marktumfeld Mag. Jürgen LUKASSER Leiter Fondsmanagement KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h.

2 Aktuelle Marktfaktoren Seite 2 Investmentprozess: Dynamische Asset Allokation Makroökonomie Immobilienmarkt Inflation/Deflation Welthandel Arbeitsmarkt Verschuldung/Deleveraging KEPLER-FONDS KAG Bewertung Relative Bewertungen Gewinntrend/Revisionen Rentabilität Spreads Risikoprämien KEPLER-FONDS KAG 3 Faktoren Marktanalyse Gesamteinschätzung Marktpsychologie Geldflüsse Risiko Aversion Cashbestände Shortpositionen Put-/Call Ratios Univ. Prof. Dr. Cocca / JKU Linz Unter- und Übergewichtungen der Anlageklassen

3 schwieriges Jahr für Eurozone Seite 3 China USA Eurozone 1,4% 0,9% Russland 4,3% 4,0% 3,9% 9,2% 8,2% 8,8% 1,7% 2,1% 2,4% -0,3% Indien Japan Welt 3,9% 4,1% 3,5% Brasilien 2,9% 3,0% 4,0% Afrika 5,1% 5,4% 5,3% 7,2% 6,9% 7,3% 2,0% 1,7% -0,7% Legende: BIP-Wachstum bis 2,5 % 2,5 bis 5 % über 5 % Quelle: , IMF, OECD Quelle: , IMF, OECD

4 Seite 4 Leichte Verbesserungen erwartet Eurozone BIP ,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 USA BIP ,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Aug.10 Okt.10 Dez.10 Feb.11 Apr.11 Jun.11 Aug.11 Okt.11 Dez.11 Feb.12 Apr.12 Jun.12 Aug.12 Okt.12 Dez.12 Jun.10 Aug.10 Okt.10 Dez.10 Feb.11 Apr.11 Jun.11 Aug.11 Okt.11 Dez.11 Feb.12 Apr.12 Jun.12 Aug.12 Okt.12 Dez.12 -0,4 OECD IMF ECB EU $ 2,3 OECD IMF FED EU Quelle: , IMF, OECD, ECB, FED

5 Unterschiede innerhalb Eurozone Seite 5 Der harte Kern sollte sich ganz gut entwickeln: Deutschland +0,6 % Frankreich +0,5 % Österreich +0,9 % Dort wo der öffentliche Haushalt deutlich konsolidiert wird, leidet das Wachstum: Griechenland -4,7 % Portugal -3,3 % Italien -1,9 % Spanien -1,8 % Quelle: , Bloomberg

6 Öffentliche Verschuldung Seite 6 Quelle: , Raiffeisen Research

7 Eurozone-Schuldenmonitor Seite 7 Quelle: , Commerzbank

8 Status EU-Arbeitsmarkt Seite 8 Quelle: , IMF

9 Bewertung Aktienmärkte Seite 9 Fundamentals Gewinnmomentum 12M P/E 12M 5 Y Hist. Dividend 1 Mo % 3 Mo % 6 Mo % Revisions Regionen, Länder Ratio Growth Growth Yield Change Change Change Ratio MSCI THE WORLD INDEX 11,81 12,79 4,80 3,18 0,08-1,29-4,69 1,07 MSCI UNITED STATES 12,63 11,10 9,00 2,49 0,68 0,34-1,39 1,20 MSCI EUROPE 10,28 7,70 0,99 4,46-0,70-3,15-8,50 0,89 MSCI JAPAN 12,26 67,25-8,52 2,40 0,86-0,61-6,77 1,46 MSCI AUSTRIA 7,99 25,13-13,66 3,19-0,48-3,08-16,63 1,00 MSCI EM (EMERGING MARKETS) 9,98 12,96 13,06 2,79-0,31-1,79-4,94 0,63 Sektoren MSCI World Consumer Discretionary Sector 13,39 34,89 6,66 2,30 1,04 1,58-1,54 2,00 MSCI World Consumer Staples Sector 14,99 8,96 6,61 3,13-0,24-1,46-2,62 0,78 MSCI World Energy Sector 9,88 5,32-0,30 3,03 0,23-1,82-2,57 0,76 MSCI World Financials Sector 10,21 15,11-6,25 3,52 0,45-1,94-7,54 1,21 MSCI World Health Care Sector 12,06 4,63 10,29 3,44 0,10-1,11-1,82 1,09 MSCI World Industrials Sector 12,20 13,02 1,98 2,76 0,08-0,41-3,58 1,41 MSCI World Information Technology Sector 12,72 14,66 22,82 2,02 0,79 3,87 1,89 1,54 MSCI World Materials Sector 10,80 12,50 4,09 2,52-1,52-6,02-14,40 0,55 MSCI World Telecommunication Services Sector 11,46 3,70 1,12 6,69-0,81-4,96-7,81 0,36 MSCI World Utilities Sector 14,74 17,47-0,42 5,20-2,60-7,59-12,69 0,44 Quelle: , Thomson Financial, Bloomberg

10 Marktumfeld Anleihenmärkte Seite 10 HG aktuell +242 (zuletzt +226) // Schnitt seit 1/2001: +129 HY aktuell +648 (zuletzt +559) // Schnitt seit 1/2001: +674 EM aktuell +337 (zuletzt +323) // Schnitt seit 1/2003: +354 Quelle: , Thomson Financial, Bloomberg

11 Behavioral Finance - Anlegerstimmung Seite 11 Quelle: , American Association of Individual Investors

12 Behavioral Finance Volatilität Seite 12 Quelle: , Thomson Reuters

13 Positionierung Asset Allokation Seite 13 Geldmarkt (Euro) Staatsanleihen (Fokus Euro) Inflationsgeschützte Anleihen Unternehmensanleihen High Grade Unternehmensanleihen High Yield Anleihen Emerging Markets Aktien Industriestaaten Aktien Emerging Markets Alternative Investments übergewichtet untergewichtet untergewichtet übergewichtet neutral neutral neutral neutral keine Legende: 5 Stufen - stark untergewichtet, untergewichtet, neutral, übergewichtet, stark übergewichtet

14 Entwicklung Asset Allokation Seite 14 Im Überblick: 100% 90% 80% Schritt 1 Schritt 2 Rohstoffe Aktien Emerging Markets Aktien Industriestaaten Schritt 1 Starke Reduktion der Aktienquote - Atomkatastrophe in Fukushima in % 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Nov.09 Jän.10 Quelle: , KEPLER-FONDS KAG Mär.10 Mai.10 Jul.10 Sep.10 Nov.10 Jän.11 Mär.11 Mai.11 Jul.11 Sep.11 Nov.11 Jän.12 Mär.12 Mai.12 Schritt 3 Wandelanleihen Unternehmensanleihen High Yield Anleihen Emerging Markets Unternehmensanleihen High Grade Inflationsgeschützte Anleihen Staatsanleihen (Fokus Euro) Geldmarkt (Euro) Schritt 2 Reduktion Aktienquote auf ca 25 % - Eskalation der Schuldenkrise Schritt 3 Erhöhung Aktienquote auf ca 50 % - Aufstockung nach massiven Korrekturen

15 Risikohinweise, Haftungsausschluss, Impressum Seite 15 Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, welche von der KEPLER-FONDS KAG ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissenstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.b. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Bei Steuerausländern beinhaltet die Steuerfreiheit in Österreich keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf Daten der Depotbank, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Verkaufsprospekt sowie ggf. die Wesentlichen Anlegerinformationen - Kundeninformationsdokument (KID) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER- FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Zahlstellen sowie unter erhältlich. Die Vervielfältigung von Informationen oder Daten, insbesondere die Verwendung von Texten, Textteilen oder Bildmaterial aus dieser Unterlage bedarf der vorherigen ausdrücklichen Zustimmung der KEPLER-FONDS KAG. Herausgeber Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft mbh Europaplatz 1a 4020 Linz Internet: